报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月7日，上证50ETF期权成交量为68.38万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为72.09万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为82.31万张，深证100ETF期权成交量为6.05万张，创业板ETF期权成交量为87.08万张，上证50股指期权成交量为2.26万张，沪深300股指期权成交量为5.65万张，中证1000期权总成交量为13.28万张[1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.83，环比变动为+0.23；持仓量PCR报1.03，环比变动为 - 0.04 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.67，环比变动为+0.14；持仓量PCR报0.86，环比变动为 - 0.09 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.90，环比变动为+0.17；持仓量PCR报1.07，环比变动为 - 0.01 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.05，环比变动为+0.60；持仓量PCR报1.14，环比变动为+0.07 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.93，环比变动为+0.39；持仓量PCR报0.84，环比变动为 - 0.10 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.40，环比变动为+0.01；持仓量PCR报0.59，环比变动为 - 0.04 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.51，环比变动为+0.14；持仓量PCR报0.70，环比变动为 - 0.03 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.85，环比变动为+0.20；持仓量PCR报0.99，环比变动为+0.00 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.54%，环比变动为+0.25% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.90%，环比变动为+0.44% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.24%，环比变动为+0.49% [3] - 深证100ETF期权VIX报17.17%，环比变动为+0.63% [3] - 创业板ETF期权VIX报22.15%，环比变动为+0.39% [3] - 上证50股指期权VIX报15.80%，环比变动为+0.52% [3] - 沪深300股指期权VIX报15.65%，环比变动为+0.82% [3] - 中证1000股指期权VIX报21.19%，环比变动为+0.98% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品继续小幅反弹，工业品、农产品均延续反弹走势，主因中美两大经济体经济保持韧性，地缘政治风险缓解，美元指数走弱，带动市场风险偏好改善 [3] - 美国劳动力市场有韧性，但需观察后续情况，美联储9月降息可能性尚存；“大而美”法案或拉大贫富差距、提高债务水平；贸易谈判冲刺阶段，新关税计划8月1日生效 [3] - 中国6月官方制造业PMI边际改善，经济整体延续改善势头，但制造业未摆脱收缩，小型企业与新兴产业压力突出，后续政策走向不确定，内需有转弱风险，预计下半年或推出增量政策 [3] - 大宗商品短期不确定性增加，市场波动或加大，虽有积极因素，但美国关税走向不确定，需高度关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 PART TWO 海外形势分析 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人超预期，失业率4.1%低于预期和前值，但6月数据政府部门占比高且可能下修，需观察劳动力市场情况，美联储9月降息可能性仍存 [3] - 美国参众两院通过“大而美”税收与支出法案，预计使美国GDP在2025 - 2034年平均增长1.0%，长期增加1.2%，但可能拉大贫富差距、提高债务水平 [3] - 美国贸易谈判进入冲刺阶段，特朗普已在12个国家关税信函签字，税率10% - 70%，新关税计划8月1日生效 [3] PART THREE 国内形势分析 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，较前值回升0.2个百分点，数据边际改善，供需同步回暖，价格指数回升，但制造业仍未摆脱收缩，小型企业与新兴产业压力突出 [3][21] - 中国战略性新兴产业PMI（EPMI）环比下降3.1个百分点至47.9%，创年内新低 [3][21] - 国内经济发展隐忧犹存，外部环境复杂，美国关税暂停期临近结束且谈判进展慢；内需有转弱风险，房地产市场量价齐跌，新兴产业压力大，预计下半年或推出扩大内需、改善物价的增量政策 [3] PART FOUR 高频数据跟踪 - 7月4日PTA、POY等数据显示，PTA工厂开工率76%，聚酯工厂开工率89%，江浙织机开工率64% [32] - 厂家批发和零售数据呈现一定同比变化情况 [35] - 农产品批发价格200指数及部分农产品平均批发价有相应走势 [40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多震荡，构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价79,720，跌幅0.56%，成交量10.06万手，持仓量21.57万手 [3] - 铝AL2508最新价20,545，跌幅0.46%，成交量11.44万手，持仓量27.22万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,240，跌幅0.49%，成交量15.36万手，持仓量12.80万手 [3] - 铅PB2508最新价17,225，跌幅0.26%，成交量2.43万手，持仓量5.17万手 [3] - 镍NI2508最新价121,600，跌幅0.72%，成交量11.10万手，持仓量6.98万手 [3] - 锡SN2508最新价267,370，跌幅0.60%，成交量8.34万手，持仓量3.07万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,049，跌幅0.72%，成交量0.33万手，持仓量0.38万手 [3] - 黄金AU2508最新价774.72，涨幅0.19%，成交量5.31万手，持仓量9.39万手 [3] - 白银AG2508最新价8,931，涨幅0.16%，成交量38.60万手，持仓量25.07万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价63,280，跌幅0.75%，成交量34.77万手，持仓量32.53万手 [3] - 工业硅SI2509最新价7,980，跌幅0.68%，成交量87.01万手，持仓量39.06万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价34,985，涨幅0.91%，成交量13.15万手，持仓量6.31万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,081，跌幅0.03%，成交量164.42万手，持仓量223.86万手 [3] - 铁矿石I2509最新价736.00，涨幅0.00%，成交量40.33万手，持仓量65.18万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,648，跌幅1.02%，成交量20.56万手，持仓量38.13万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,364，跌幅0.67%，成交量14.21万手，持仓量18.98万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,029，跌幅0.19%，成交量223.59万手，持仓量154.21万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，用于描述标的行情强弱和转折时机 [4] - 展示各品种成交量、持仓量及对应PCR值和变化情况 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度展示各品种压力点、支撑点及相关偏移、最大持仓等信息 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各品种平值隐波率、加权隐波率等相关数据及变化 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合策略，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建看涨牛市价差、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：构建偏多头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏多头期权组合和现货多头领口策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建卖出偏中性期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率期权组合和现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡偏多上行行情，金融期权隐含波动率均值在较高水平波动 [3] - 不同板块期权品种有不同策略建议，如ETF期权适合构建备兑、偏中性双卖、垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖和套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3472.32，涨0.32%，成交额5672亿元 [4] - 深证成指收盘价10508.76，跌0.25%，成交额8613亿元 [4] - 上证50收盘价2740.44，涨0.58%，成交额751亿元 [4] - 沪深300收盘价3982.20，涨0.36%，成交额2905亿元 [4] - 中证500收盘价5911.44，跌0.19%，成交额2114亿元 [4] - 中证1000收盘价6312.20，跌0.48%，成交额3047亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.836，涨0.57%，成交量563.12万份，成交额15.97亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.032，涨0.42%，成交量1052.56万份，成交额42.41亿元 [5] - 上证500ETF收盘价5.963，跌0.13%，成交量162.62万份，成交额9.71亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.035，跌0.10%，成交量3236.46万份，成交额33.58亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.010，涨0.10%，成交量701.27万份，成交额7.09亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.159，涨0.29%，成交量167.48万份，成交额6.97亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.387，涨0.04%，成交量189.66万份，成交额4.53亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.767，涨0.07%，成交量33.17万份，成交额0.92亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.133，跌0.37%，成交量1077.08万份，成交额23.09亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量166.67万张，持仓量126.48万张，成交量PCR0.79，持仓量PCR1.07 [6] - 上证300ETF成交量160.03万张，持仓量123.63万张，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.94 [6] - 上证500ETF成交量162.70万张，持仓量114.88万张，成交量PCR0.83，持仓量PCR1.08 [6] - 华夏科创50ETF成交量80.33万张，持仓量144.30万张，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.63 [6] - 易方达科创50ETF成交量22.20万张，持仓量41.02万张，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.66 [6] - 深证300ETF成交量15.57万张，持仓量18.90万张，成交量PCR0.68，持仓量PCR1.03 [6] - 深证500ETF成交量17.11万张，持仓量22.60万张，成交量PCR0.88，持仓量PCR1.04 [6] - 深证100ETF成交量8.21万张，持仓量9.53万张，成交量PCR0.62，持仓量PCR1.07 [6] - 创业板ETF成交量152.63万张，持仓量131.39万张，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.94 [6] - 上证50成交量5.93万张，持仓量6.35万张，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.63 [6] - 沪深300成交量13.81万张，持仓量18.05万张，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.73 [6] - 中证1000成交量28.67万张，持仓量25.74万张，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.99 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.85，支撑点2.75 [8] - 上证300ETF压力点4.10，支撑点3.90 [8] - 上证500ETF压力点6.00，支撑点5.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00 [8] - 深证300ETF压力点4.30，支撑点4.00 [8] - 深证500ETF压力点2.35，支撑点2.30 [8] - 深证100ETF压力点2.75，支撑点2.65 [8] - 创业板ETF压力点2.15，支撑点2.00 [8] - 上证50压力点2800，支撑点2650 [8] - 沪深300压力点4000，支撑点3950 [8] - 中证1000压力点6400，支撑点6000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.22%，加权隐波率12.90% [11] - 上证300ETF平值隐波率12.35%，加权隐波率13.26% [11] - 上证500ETF平值隐波率15.35%，加权隐波率16.11% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率20.43%，加权隐波率22.90% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率20.27%，加权隐波率23.58% [11] - 深证300ETF平值隐波率12.76%，加权隐波率13.84% [11] - 深证500ETF平值隐波率15.76%，加权隐波率16.26% [11] - 深证100ETF平值隐波率15.04%，加权隐波率16.35% [11] - 创业板ETF平值隐波率19.92%，加权隐波率20.47% [11] - 上证50平值隐波率12.43%，加权隐波率13.83% [11] - 沪深300平值隐波率12.01%，加权隐波率12.74% [11] - 中证1000平值隐波率17.01%，加权隐波率17.87% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给期权策略建议 [13] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）构建看涨期权牛市价差组合和卖方中性策略，采用现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [15] - 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4103，跌30，跌幅0.73%，成交量13.21万手，持仓量19.09万手 [3] - 豆二B2509最新价3595，跌8，跌幅0.22%，成交量8.41万手，持仓量9.92万手 [3] - 豆粕M2509最新价2961，跌1，跌幅0.03%，成交量81.05万手，持仓量212.31万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2616，涨9，涨幅0.35%，成交量29.74万手，持仓量56.46万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8482，跌10，跌幅0.12%，成交量49.46万手，持仓量45.12万手 [3] - 豆油Y2509最新价7916，跌52，跌幅0.65%，成交量30.39万手，持仓量54.42万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9602，跌12，跌幅0.12%，成交量21.55万手，持仓量32.40万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3686，涨1，涨幅0.03%，成交量7.13万手，持仓量18.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14305，跌10，跌幅0.07%，成交量4.17万手，持仓量7.72万手 [3] - 花生PK2510最新价8188，跌74，跌幅0.90%，成交量4.59万手，持仓量11.53万手 [3] - 苹果AP2510最新价7739，跌8，跌幅0.10%，成交量6.24万手，持仓量9.63万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9425，跌250，跌幅2.58%，成交量13.49万手，持仓量7.56万手 [3] - 白糖SR2509最新价5771，跌19，跌幅0.33%，成交量20.28万手，持仓量30.19万手 [3] - 棉花CF2509最新价13850，涨60，涨幅0.44%，成交量11.84万手，持仓量54.61万手 [3] - 玉米C2509最新价2346，跌12，跌幅0.51%，成交量45.21万手，持仓量94.53万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2709，跌18，跌幅0.66%，成交量11.74万手，持仓量17.83万手 [3] - 原木LG2509最新价795，持平，成交量0.85万手，持仓量2.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量15988，持仓量42593，成交量PCR0.31，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二成交量16768，持仓量38050，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.56 [4] - 豆粕成交量260041，持仓量927088，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.58 [4] - 菜籽粕成交量105358，持仓量219987，成交量PCR0.92，持仓量PCR1.31 [4] - 棕榈油成交量119478，持仓量250891，成交量PCR0.83，持仓量PCR1.11 [4] - 豆油成交量34042，持仓量174875，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量28265，持仓量100615，成交量PCR1.27，持仓量PCR1.29 [4] - 鸡蛋成交量62228，持仓量130879，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.58 [4] - 生猪成交量7922，持仓量27443，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.38 [4] - 花生成交量16603，持仓量61229，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.63 [4] - 苹果成交量4879，持仓量36164，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量63783，持仓量79806，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.41 [4] - 白糖成交量79970，持仓量236762，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.79 [4] - 棉花成交量66034，持仓量364285，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米成交量34886，持仓量365034，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.71 [4] - 淀粉成交量17311，持仓量30319，成交量PCR1.07，持仓量PCR1.64 [4] - 原木成交量2004，持仓量18234，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.94 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点4100 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3550 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点8600，支撑点8000 [5] - 豆油压力点7800，支撑点7900 [5] - 菜籽油压力点10000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4000，支撑点3500 [5] - 生猪压力点18000，支撑点13800 [5] - 花生压力点9000，支撑点7200 [5] - 苹果压力点8900，支撑点7000 [5] - 红枣压力点11400，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5900，支撑点5700 [5] - 棉花压力点14000，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2320，支撑点2300 [5] - 淀粉压力点2900，支撑点2700 [5] - 原木压力点850，支撑点750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.65，加权隐波率12.06，购隐波率12.83，沽隐波率9.61 [6] - 豆二平值隐波率11.41，加权隐波率12.63，购隐波率13.67，沽隐波率10.35 [6] - 豆粕平值隐波率11.96，加权隐波率14.82，购隐波率15.80，沽隐波率13.48 [6] - 菜籽粕平值隐波率17.145，加权隐波率20.22，购隐波率20.56，沽隐波率19.84 [6] - 棕榈油平值隐波率14.34，加权隐波率17.08，购隐波率17.11，沽隐波率17.05 [6] - 豆油平值隐波率10.39，加权隐波率13.50，购隐波率14.52，沽隐波率11.46 [6] - 菜籽油平值隐波率12.165，加权隐波率15.33，购隐波率14.29，沽隐波率16.14 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.195，加权隐波率23.51，购隐波率24.27，沽隐波率22.10 [6] - 生猪平值隐波率14.205，加权隐波率16.37，购隐波率17.21，沽隐波率14.12 [6] - 花生平值隐波率10.05，加权隐波率12.24，购隐波率12.89，沽隐波率10.64 [6] - 苹果平值隐波率16.48，加权隐波率19.17，购隐波率19.44，沽隐波率18.54 [6] - 红枣平值隐波率23.3，加权隐波率26.82，购隐波率29.37，沽隐波率23.26 [6] - 白糖平值隐波率17.215，加权隐波率10.44，购隐波率10.61，沽隐波率9.98 [6] - 棉花平值隐波率9.23，加权隐波率11.90，购隐波率12.25，沽隐波率11.34 [6] - 玉米平值隐波率8.685，加权隐波率9.81，购隐波率10.38，沽隐波率8.80 [6] - 淀粉平值隐波率7.38，加权隐波率9.23，购隐波率9.80，沽隐波率8.71 [6] - 原木平值隐波率16.49，加权隐波率19.64，购隐波率20.80，沽隐波率17.95 [6] 油脂油料期权策略 豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比上升影响中性，2024/25年度美豆出口装船周环比降约5%，累计出口装船同比增约12% [7] - 大豆行情6月以来豆一超跌反弹后高位回落走弱 [7] - 豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR低于0.70，标的行情偏弱震荡，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面截至7月4日当周，主流油厂豆粕日均成交量约16.6万吨，提货量周环比下降 [9] - 豆粕行情5月以来低位区间盘整后反弹，6月先涨后跌，7月以来低位弱势盘整 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持在0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面预计马来西亚2025年6月棕榈油产量环比降4.04%，出口量环比增4.16%，库存环比降0.24% [10] - 棕榈油行情止跌反弹后高位回落震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR在1.00附近，多空博弈剧烈，压力位8600，支撑位8300 [10] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面7月4日花生通货米市场价格稳定，交易清淡 [11] - 花生行情5月以来止跌回暖后走弱，7月以来反弹后回落 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.80，维持震荡偏弱，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略 生猪 - 生猪基本面月初集团出栏压力轻，散户压栏惜售，供给偏紧，需求周内下降 [11] - 生猪行情6月以来止跌回暖，7月温和上涨后上扬突破 [11] - 生猪期权隐含波动率处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期低于0.50，行情偏弱势，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面6月在产蛋鸡存栏环比增0.45%，同比增6.77%，产能压力未缓解 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势区间盘整 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 苹果基本面截至2025年7月3日，全国冷库苹果剩余总量90.92万吨，库存比例约6.88% [12] - 苹果行情5月以来高位区间震荡，6月先抑后扬 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 红枣基本面第27周36家样本点物理库存环比降1.57%，同比增71.08%，消费淡季限制价格 [13] - 红枣行情6月跌幅收窄回暖，7月加速上涨后高位震荡回落 [13] - 红枣期权隐含波动率持续下降，处于均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权策略 白糖 - 白糖基本面6月广西食糖现货报价月底反弹，云南库存较高但成交预计尚可，淡季销量有限 [13] - 白糖行情4月高位震荡后走弱，5月震荡下行，6月延续偏弱，上周跌幅收窄反弹 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR在0.80附近，处于区间震荡，压力位5900，支撑位5700 [13] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面郑棉冲高回落，现货市场新疆基差周后期略回落，仓单小幅流出 [14] - 棉花行情4月大幅下跌后盘整，5月以来先扬后抑，6月以来止跌反弹 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，处于较低水平小幅波动，持仓量PCR低于1.00，多头力量增强，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权策略 玉米、淀粉 - 玉米基本面种植结束，美玉米底部震荡，东北和华北玉米价格上涨 [

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年7月4日，上证50ETF期权成交量为166.67万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为160.03万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为162.70万张，深证100ETF期权成交量为8.21万张，创业板ETF期权成交量为152.63万张，上证50股指期权成交量为5.93万张，沪深300股指期权成交量为13.81万张，中证1000期权总成交量为28.67万张[1][21] 期权PCR - 2025年7月4日，上证50ETF期权成交额PCR报0.60，环比变动 -0.09，持仓量PCR报1.07，环比变动 +0.10；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.53，环比变动 -0.12，持仓量PCR报0.94，环比变动 +0.06；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.73，环比变动 +0.01，持仓量PCR报1.08，环比变动 +0.02；深圳100ETF期权成交额PCR报0.45，环比变动 -0.08，持仓量PCR报1.07，环比变动 +0.05；创业板ETF期权成交额PCR报0.54，环比变动 +0.00，持仓量PCR报0.94，环比变动 -0.02；上证50股指期权成交额PCR报0.39，环比变动 -0.02，持仓量PCR报0.63，环比变动 +0.03；沪深300股指期权成交额PCR报0.37，环比变动 -0.07，持仓量PCR报0.73，环比变动 +0.04；中证1000股指期权成交额PCR报0.65，环比变动 -0.02，持仓量PCR报0.99，环比变动 +0.01[2][31] 期权VIX - 2025年7月4日，上证50ETF期权VIX报14.29%，环比变动 +0.30%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.46%，环比变动 +0.10%；中证500ETF期权（沪市）VIX报18.74%，环比变动 +0.28%；深证100ETF期权VIX报16.55%，环比变动 +0.24%；创业板ETF期权VIX报21.60%，环比变动 +0.00%；上证50股指期权VIX报15.28%，环比变动 +0.01%；沪深300股指期权VIX报14.83%，环比变动 -0.20%；中证1000股指期权VIX报20.21%，环比变动 +0.50%[3][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025.6.28 - 2025.7.4）商品期权市场活跃度提升，日均成交量和持仓量环比均上涨，标的期货以上涨为主，部分商品隐波受“反内卷”影响大幅上升，不同品种呈现不同涨跌、波动和市场情绪特征，投资者可关注交易活跃品种机会、警惕单边风险并合理利用不同市场情况布局策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周商品期权市场日均成交量 682 万手、持仓量 986 万手，环比分别+31.43%和+14.86% [1][7] - 日均成交活跃品种有工业硅、玻璃、纯碱，8 个品种成交增长超 100%，多晶硅、工业硅、玻璃增长显著，对二甲苯、合成橡胶、锡成交量下降明显 [1][7] - 日均持仓量较高品种为纯碱、玻璃和豆粕，多晶硅日均持仓量环比增长 121%，建议关注交易活跃品种机会 [1][7] 本周商品期权主要数据点评 - 标的涨跌：本周商品期权标的期货以上涨为主，工业硅、烧碱、螺纹钢涨幅较高，红枣跌幅较高 [2][15] - 市场波动：受“反内卷”影响部分商品隐波大幅上升，39 个品种当前隐波位于历史 50%分位以下，高位品种如工业硅等警惕单边风险、关注做空波动率机会，低波品种如铁矿石等买权价格低，产业客户可布局保险策略 [2][15] - 期权市场情绪：红枣等品种成交量 PCR 处于历史高位，短期看跌情绪强，注意回调风险；镍等品种成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪集中。碳酸锂等持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪高；铜等持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][15] 主要品种重点数据一览 - 展示各品种成交、波动及期权市场情绪指标，更多详细数据可访问东证繁微官网查阅 [19]

分组1：隐含波动率指数和历史波动率相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小表示隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：各类品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）走势 - 包含300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、棉花、橡胶、甲醇、PTA、原油、铁矿石、沪铜、PVC、螺纹钢、尿素、铝、锌、菜粕、日糖等品种的IV、HV及IV - HV差的走势图表展示 [4][5][6] 分组3：隐含波动率分位数排名 - 部分品种隐含波动率分位数排名情况为铜0.67、PTA 0.82、菜粕0.55、PVC 0.35、天胶0.43、50ETF 0.10、300 股指0.09、玉米0.13、棉花0.11等 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 行情回顾 - 上证50收盘价2724.55点，涨幅0.07%，成交额599.17亿元，成交量32.27亿；沪深300收盘价3968.07点，涨幅0.62%，成交额2696.1亿元，成交量141.00亿；中证1000收盘价6342.64点，涨幅0.53%，成交额2704.92亿元，成交量213.98亿 [4] - 上证50期权成交量1.75万张，认购期权成交量1.21万张，认沽期权成交量0.54万张，日成交PCR为0.44，期权持仓量6.34万张，认购期权持仓量3.96万张，认沽期权持仓量2.38万张，持仓PCR为0.60；沪深300期权成交量7.20万张，认购期权成交量4.63万张，认沽期权成交量2.57万张，日成交PCR为0.55，期权持仓量18.25万张，认购期权持仓量10.80万张，认沽期权持仓量7.45万张，持仓PCR为0.69；中证1000期权成交量16.66万张，认购期权成交量9.59万张，认沽期权成交量7.08万张，日成交PCR为0.74，期权持仓量25.44万张，认购期权持仓量12.88万张，认沽期权持仓量12.56万张，持仓PCR为0.98 [4] - 上证指数收盘上涨6.36点，涨幅0.18%，报收3461.15点，成交额5002.12亿元；深证成指收盘上涨121.95点，涨幅1.17%，报收10534.58点，成交额8095.45亿元；创业板指收盘上涨40.37点，涨幅1.9%，报收2164.09点，成交额3820.06亿元；沪深300收盘上涨24.39点，涨幅0.62%，报收3968.07点，成交额2696.1亿元 [6] 波动率分析 - 展示上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7]