报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对铜及有色中期看涨判断，铜需求有增量、供给有限制，中期可买入持有，关注铜9.6w附近支撑；铝海外价格领涨、升贴水高位上行，国内基本面疲弱但后续出口需求或扩大，表现相对偏强；锌国内基本面一般，海外有减停产风险；镍和不锈钢预计维持区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价受全球宏观流动性影响大，上半年基本面优于下半年；工业硅价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂短期价格以资源博弈与宏观驱动为主，二季度现货紧缺概率大幅提升 [1][2][5][9][10][12][14] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价获下游点价支撑反弹至9.6w区间后小区间波动，精铜消费需求旺盛，高盛下调国内电铜2026年消费增速至负值，但铝代铜推进幅度存疑；下行源于库存压力及地缘冲突带来的潜在加息和流动性压力，需关注下游库存情况和衰退预期及经济高频指标 [1] - 3月30日至4月3日，沪铜现货升贴水无变化，废精铜价差降59，上期所库存降58047，沪铜仓单降6113，现货进口盈利降430.09，三月进口盈利数据缺失，保税库和提单premium无变化，伦铜C - 3M升71.56，LME库存和注销仓单数据缺失 [1] 铝 - 中东地区产能损失致海外铝价领涨、升贴水高位上行，国内基本面疲弱，价格上行后社库累积加快、表需回落，铝棒加工费与去库尚可，后续铝材与制品出口需求或扩大，市场担忧令金属承压，铝表现相对偏强 [1] - 3月30日至4月3日，上海、长江、广东铝锭价格分别降120、120、110，国内氧化铝价格降2，进口氧化铝价格无变化，沪铝社会库存无数据，铝交易所库存增15537；铝保税premium无变化，沪铝现货与主力降15，现货进口盈利升692.55，三月进口盈利数据缺失，铝C - 3M降70.18，铝LME库存和注销仓单数据缺失 [1] 锌 - 供应端中期锌矿供应预计偏紧，关注进口量，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产或带动国产TC反弹，冶炼利润尚可；需求端北方环保影响解除，下游复产但观望，库存累积至25万吨上方；国内基本面一般，海外有减停产风险 [2] - 3月30日至4月3日，现货升贴水升20，上海、天津、广东锌锭价格分别降160、170、170，锌社会库存无变化，沪锌交易所库存降1447；沪锌现货进口盈利降286.32，沪锌期货进口盈利数据缺失，锌保税库premium无变化，LME C - 3M升2，LME锌库存和注销仓单数据缺失 [2] 镍 - 供应端2月纯镍产量环比降0.26万吨，需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱，库存端国内累库、LME小幅去库，短期基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼管控加强预计全年矿偏紧，预计镍价维持区间震荡 [5] - 3月30日至4月3日，1.5菲律宾镍矿无变化，金川和俄镍现货均升200，金川和俄镍升贴水无变化；现货进口收益降1212.19，期货进口收益无变化，保税库premium无变化，LME C - 3M升188，LME库存和注销仓单数据缺失 [5] 不锈钢 - 供应端钢厂排产预期环比回升，需求端下游陆续恢复，成本端矿价回落、镍铁价格持稳，库存本周小幅去库、仓单小幅增加，基本面整体偏弱；预计跟随镍价维持区间震荡 [9] - 3月30日至4月3日，304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格均无变化 [9] 铅 - 供应侧原生利润充足、开工预计提升带动TC反弹，再生亏损修复、复工预计增加；需求侧本周电池开工率小减，月度排产环减约5% - 10%；原生高利润高开工、再生谨慎复产，终端补库但观望，现货社库本周去库3千吨，废电瓶调价压缩再生利润，预计铅价维持偏弱震荡 [10] - 3月30日至4月3日，现货升贴水、上海河南价差、上海广东价差、1再生铅价差无变化，社会库存无数据，上期所库存降2403；现货进口收益降166.32，期货进口收益数据缺失，保税库premium无变化，LME C - 3M升21，LME库存和注销仓单数据缺失 [10] 锡 - 本周锡价震荡，受流动性压力压制；供应端佤邦出口量恢复，国内加工费有上调趋势，印尼配额确定但有供应扰动风险；需求端刚需坚挺，新增消费待验证，社会库存多在交易所，价格下滑后补库意愿强，海外消费偏平、库存震荡；当前锡价受宏观流动性影响大，上半年基本面优于下半年，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则回调空间大 [10] - 3月30日至4月3日，现货进口收益升370450.94，现货出口收益降318277.52，锡持仓降2799，LME C - 3M升107，LME库存和注销仓单数据缺失 [10] 工业硅 - 北方大厂有检修和增产情况，丰水期临近，四川与云南产区复工进度待跟踪，供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行；中长期产能过剩、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [12] - 3月30日至4月3日，421云南基差升180，421四川基差升180，553华东基差升80，553天津基差升80，仓单数量增524 [12] 碳酸锂 - 近期消息面扰动多，现货矛盾小，盘面以预期博弈为主，震荡运行；原料端锂辉石产线开工提升，津巴布韦出口禁令未恢复，国内货源偏紧，锂盐加工费走低；锂盐端企业挺价观望，散单出货意愿不强，下游刚需采买，心理价位15.5以下，本周期现成交量少，基差成交走弱；短期3月累库，基本面与现货矛盾弱化，价格以资源博弈与宏观驱动为主；4 - 6月需求旺季恢复明显，供应端有紧缺风险，二季度现货紧缺概率大幅提升，但上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地，建议关注汽车订单、仓单去化速度和津巴布韦出口政策 [14] - 3月30日至4月3日，SMM电碳和工碳价格均降1000，主力合约基差和近月合约基差均升1180，仓单数量增2000 [14]

焦炭数据 - 旭阳准一干熄最新价格1590，日变化为0，周变化为“રેર”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1530，日变化为0，周变化为“૨૨”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1330，日变化为0，周变化为50，月变化为20，年变化为80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1590，日变化为0，周变化为“રેર”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1500，日变化为0，周变化为 -50，月变化为 -50，年变化为80 [1] - 海燕准一干熄最新价格1545，日变化为0，周变化为“૨૨”，月变化为“૨૨”，年变化为215 [1] - 日钢准一干熄最新价格1695，日变化为“રેર”，周变化为“રેર”，月变化为“nan”，年变化为“nan” [1] - 日钢准一湿熄最新价格1445，日变化为20，周变化为50，月变化为“nan”，年变化为“nan” [1] - 日照港准一湿熄最新价格1480，日变化为 -20，周变化为 -20，月变化为10，年变化为140 [1] - 01合约最新价格1857，日变化为 -19，周变化为 -69，月变化为2，年变化为226 [1] - 05合约最新价格1670，日变化为 -22，周变化为 -82，月变化为 -26，年变化为143 [1] - 09合约最新价格1764，日变化为 -18，周变化为 -76，月变化为2，年变化为184 [1] - 1月基差为 -138，日变化为 -3，周变化为47，月变化为9，年变化为47 [1] - 5月基差为49，日变化为 -0，周变化为60，月变化为36，年变化为130 [1] - 9月基差为 -45，日变化为 -3，周变化为54，月变化为9，年变化为89 [1] - 1 - 5月差为187，日变化为2，周变化为13，月变化为27，年变化为83 [1] - 5 - 9月差为 -94，日变化为 -3，周变化为 -6，月变化为 -28，年变化为 -41 [1] - 9 - 1月差为 -93，日变化为0，周变化为 -6，月变化为0，年变化为 -42 [1] 焦炭数据图 - 包含旭阳准一干熄、日照港准一湿熄、日钢准一干熄等价格走势，以及山西仓单、港口仓单、主力基差等数据 [3] - 展示焦化库存、钢厂库存、港口岸存情况 [3] - 呈现钢厂焦化产量、总库存、焦炭消费量、铁水产量等数据 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货周线横盘整理 震荡运行，主力合约8,000 - 9,500元/吨区间运行，建议观望 [7][8] - 多晶硅期货周线处在下行通道中 价格接近过往行情底部敏感位置，建议观望 [26][28] - 碳酸锂期货周线横盘整理 波动幅度大，主力合约12万 - 20万区间震荡运行，建议观望 [44][45] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 - **中线行情分析** - 中线趋势判断：周线横盘整理 [7] - 趋势判断逻辑：上周现货价格维稳，4月3日新疆421价8950元/吨、云南9800元/吨、四川9900元/吨；AI报告显示日线处下行通道；主力无明显多空偏向 [7] - 中线策略建议：震荡运行，主力合约8,000 - 9,500元/吨区间运行，观望为主 [8] - **相关数据情况** - 现货价格走势：未详细提及更多走势信息 [9] - 产能利用率：未提及相关内容 - SHF电解铝库存：2024年4月19日为228,537吨，较上周减3,228吨，较近五年维持较低水平 [11] - LME铜库存：2024年4月19日为122,125吨，注销仓单占比25.73%，较近五年维持较低水平 [13][16][21] 多晶硅期货 - **中线行情分析** - 中线趋势判断：周线处在下行通道中 [26] - 趋势判断逻辑：上周现货价格下行，4月3日致密料36元/千克、复投料38元/千克；AI报告显示日线处下行通道；主力多头阵营略占优势 [28] - 中线策略建议：处在下行通道，价格接近底部敏感位置，建议观望 [28] - **相关数据情况** - 现货价格走势：未详细提及更多走势信息 [29] - 产能利用率：未提及相关内容 - SHF电解铝库存：2024年4月19日为228,537吨，较上周减3,228吨，较近五年维持较低水平 [31] - LME铝库存：2024年4月19日为504,000吨，注销仓单占比66.03%，较近五年维持较低水平 [35][37] 碳酸锂期货 - **中线行情分析** - 中线趋势判断：周线横盘整理 [44] - 趋势判断逻辑：上周现货价格小幅震荡，4月3日工业级158250元/吨、电池级161200元/吨；AI报告显示日线处横盘阶段；主力空头阵营略占优势 [45] - 中线策略建议：波动幅度大，主力合约12万 - 20万区间震荡运行，建议观望 [45] - **相关数据情况** - 现货价格走势：未详细提及更多走势信息 [未明确对应内容] - 产能利用率：未提及相关内容 - SHF电解铝库存：2024年4月19日为228,537吨，较上周减3,228吨，较近五年维持较低水平 [47] - LME铝库存：2024年4月19日为504,000吨，注销仓单占比66.03%，较近五年维持较低水平 [49][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑；不锈钢边际累库施压，镍矿矛盾支撑；碳酸锂需关注供应端消息扰动；工业硅震荡偏弱；多晶硅在集中注销格局下，盘面弱势 [2][4][5] - 镍和不锈钢的趋势强度为0，碳酸锂趋势强度为0，工业硅和多晶硅趋势强度为 -1 [12][17][21] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价133,730 元，较T - 1跌810 元；不锈钢主力收盘价14,100 元，较T - 1跌80 元等多项数据 [5] - **宏观及行业新闻**：印尼计划调整镍矿基准价格；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；ESDM 批准镍矿生产配额在2.6 - 2.7 亿吨之间等 [5][6][7] - **库存周度跟踪**：4 月 3 日精炼镍中国社会库存增1815 吨至87892 吨，LME 库存减78 吨至281496 吨；新能源相关库存有变化；镍铁 - 不锈钢产业链库存有变化 [11] 碳酸锂 - **基本面数据**：2605 合约收盘价156,960 元，较T - 1跌2,180 元等多项数据 [15] - **宏观及行业新闻**：瓮福集团上调湿法85 磷酸出厂价；2026 年1 - 2 月锂电池出口量增长63%，出口额增长43% [16][17] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2605 收盘价8,285 元/吨，较T - 1跌15 元；PS2605 收盘价33,770 元/吨，较T - 1跌1,475 元等多项数据 [19] - **宏观及行业新闻**：国务院总理李强在四川调研，强调新型电网建设重要性，推动多能互补 [19][21]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 铂族金属原生供应弹性有限，再生贡献主要增量；需求上工业领域占比高，汽车尾气为基本盘；铂金双重驱动持续，价格中枢或再抬升；投资建议关注铂金投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应：原生供应弹性有限，再生贡献主要增量 - 铂钯供应分矿产和再生两类，资源分布寡头特征明显，2025年全球铂族金属储量8.1万吨，南非占77.8%达6.3万吨 [10] - 近年来铂产量中枢显著下行，2024年全球铂供应原生占比近80%，回收占比约20%，受能源危机、矿山扰动等因素制约 [14] - 2025年钯矿供应约190吨，同比降低12.44%，再生占比达31%，2025 - 2030年钯金矿产供应或呈下行趋势 [19] - 远期铂族金属原生供应增长预计仍受限，新建矿山需8 - 12年产能爬坡，目前可行性研究项目2030年前难贡献显著供应 [22] - 再生端是铂钯供应重要补充，汽车领域是主要来源，铂族金属价格上涨驱动汽车回收量增长，2025 - 2030年铂金回收量预计增18%，钯金增30% [29] 需求：工业领域占比高，汽车尾气为基本盘 - 铂需求结构多样，2025年汽车领域占比42%，2019 - 2022年需求下行，CAGR为 - 8.7%，2023年改善，2023 - 2025年CAGR达3% [32] - 钯金需求结构集中，2025年汽车领域占比84%，近年来需求增速下行，2025年同比增速为 - 6% [36] - 工业需求对铂族金属价格敏感度弱，新能源汽车渗透率提升使汽车领域需求承压，2025 - 2030年汽车领域2E铂族金属需求年均复合增长率 - 1%，铂钯在汽车领域可互相替代 [45] - 珠宝领域铂金需求与价格负相关，2026年预计下降6%，2027年或降2%，金价高企或支撑铂金需求 [49] 展望：铂金双重驱动持续，价格中枢或再抬升 - 铂金贵金属属性强，与黄金价格相关性高，金融属性在强化，若黄金定价美元信用走弱，铂金将受益 [52] - 2023年以来全球铂金有供需缺口，预计2026年呈紧平衡，2027年过渡至缺口状态 [56] - 钯金或进入小幅过剩格局，供应上再生供给弹性大，需求端受新能源汽车影响，弹性较弱 [59] - 铂金供需收紧，库存自2022年加速下行，隐含租赁利率走高，基本面向好，有望受益基本面及宏观双重驱动，价格中枢抬升 [65] 投资建议 - 铂族元素中铂金贵金属属性更高，与黄金走势相关，当前黄金围绕美元信用走弱，铂金受益；铂钯基本面分化，钯金供应宽松，铂金供需向好，铂金有望双重驱动，长期价格中枢抬升 [68]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 螺纹产量环比上升，表观需求继续增加，库存继续去化，供需变化符合季节性规律。 电炉谷电利润尚可，企业生产积极性较高，同时高炉铁水产量继续回升，供应端整体 | | | 谨慎看空 | | | ★ | | 持续恢复。国内粗钢产量压减继续受到关注，外部扰动持续，原料端波动较大，钢材 | | | | 短期或震荡反复。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷产量及表需环比继续上升，库存下降，绝对水平仍偏高，供需总体相对平稳。目 | | ★ | | 前供需层面偏弱，但行情受外部扰动影响较大，短期或震荡反复。 | | 铁矿石 | 谨慎看空 | 铁水产量环比继续增加，库存去化，外矿发货大降，基本面整体好转。价格震荡偏强 | | ★ | | 运行。原油系大幅波动或对资金情绪造成影响，谨慎操作。 | | 焦炭 | 谨慎看多 | 焦炭首轮提涨落地，焦企利润改善，短期开工持稳。从需求来看，铁水产量环比大幅 | | ★ | | 增加，焦企库存维持去化状态。整体供需相对平衡，短线或有反弹。 | | | | 国内煤矿日产继续回升，从需求来看，近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中信证券建议投资者全年淡化公募REITs资本利得，重视分红属性，短期内关注运营稳健的高分红产品、一二级市场价差较厚且底层资产质量优良项目的打新机会，以及分子端稳健运营、存在持续扩募预期、设置业绩补足条款的标的；预计战争在4月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”及供应链间歇性扰动可能性加大，当前五条基本面线索中未被充分定价的是PPI、国产AI和消费，战争平息后油->PPI->企业盈利的传导是重要基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，内需消费交易大概率滞后于PPI交易；市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造[33][37] - 长江固收认为从PMI数据来看，产需两端超预期回暖，“出厂 - 原料价格”剪刀差或制约企业利润修复，目前交易盘超长债筹码有限，预计二季度债市修复行情有望继续[34] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比为4.5%，低于上期值4.8%和去年同期值5.4%[1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%，高于上期值50.1%，低于去年同期值50.5%；非制造业PMI商务活动为50.1%，低于上期值50.2%和去年同期值50.8%[1] - 2026年2月社会融资规模当月值为23855亿元，低于上期值24926亿元，高于去年同期值22331亿元[1] - 2026年2月M0同比为14.1%，高于上期值10.6%和去年同期值9.7%；M1同比为5.9%，高于上期值4.9%和去年同期值0.1%；M2同比为9.0%，高于上期值8.0%和去年同期值7.0%[1] - 2026年2月金融机构新增人民币贷款当月值为9000亿元，高于上期值3900亿元，低于去年同期值10100亿元[1] - 2026年2月CPI当月同比为1.3%，高于上期值0.7%和去年同期值 - 0.7%；PPI当月同比为 - 0.9%，高于上期值 - 2.2%和去年同期值 - 2.2%[1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比为1.8%，高于上期值 - 2.6%，低于去年同期值4.1%；社会消费品零售总额累计同比为2.8%，低于上期值4.0%和去年同期值4.0%[1] - 2026年2月出口金额当月同比为39.60%，高于上期值5.82%和去年同期值 - 3.10%；进口金额当月同比为13.80%，高于上期值1.79%和去年同期值1.61%[1] 商品投资参考 综合 - 4月3日国内商品36个品种基差为正，32个为负，沪镍、郑棉、LPG基差最大，苹果、强麦、普麦基差最小[2] - 美国、伊朗和地区调解人讨论可能为期45天的停火协议，未来48小时达成部分协议可能性微乎其微，伊朗审阅巴基斯坦停火提案，不会接受设定期限或施压，不会以“临时停火”换霍尔木兹海峡开放[3][23] - 特朗普要求伊朗4月7日晚20时前“达成协议”或“开放霍尔木兹海峡”，否则打击伊朗发电厂，美军有方案4小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂[4][5][25] - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，超预期，失业率降至4.3%，美联储年内按兵不动可能性超90%[5] - 石油LOF、标普油气ETF嘉实、国投白银LOF、易方达原油证券投资基金(QDII)、嘉实原油LOF因二级市场交易价格溢价，4月7日开市至10:30停牌，10:30复牌，若溢价未回落将采取进一步措施[6][7][8] 金属 - 截至2026年3月下旬，全国流通领域金属材料价格涨跌各半，电解铜(1)环比跌4.82%，普通中板(Q235,20mm)环比涨0.82%[9] - 截至2026年3月下旬，铝锭(A00)流通领域价格环比跌4.49%[9] - 土耳其央行黄金储备过去两周骤降超118吨，上周降69.1吨至702.5吨[9] - 2月泰国不含黄金的宝石及珠宝出口额同比降29.32%，含黄金出口总额降15.59%[9] - 伦敦金属交易所(LME)锌的注销仓单数量增加20,225吨[9] 煤焦钢矿 - 截至2026年3月下旬，焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比持平，螺纹钢(HRB400EΦ20mm)环比涨0.08%，焦煤(主焦煤)环比涨5.29%[10][11] - 印度塔塔钢铁因超额采矿被罚款约1.89亿美元，公司称追缴缺乏依据，计划法律救济[11] 能源化工 - 据伊朗 - 美国协议，两艘卡塔尔液化天然气运输船获伊朗允许通行霍尔木兹海峡[12] - 霍尔木兹海峡封锁松动，伊朗给予伊拉克通行豁免，通航船只数量达2月底以来最高，阿曼与伊朗讨论确保通行方案[12] - “OPEC +”8个成员国决定5月起原油日产量上调20.6万桶，延续退出自愿减产安排[12] - 美国情报报告称伊朗短期内不太可能开放霍尔木兹海峡，战争提升了伊朗地区影响力[13] - 英国首相警告民众伊朗战争经济冲击持续数月，呼吁减少燃料消耗，各党派推出应对油价上涨政策[14] - 3月俄罗斯向欧盟供应液化天然气24.6亿立方米，创历史新高，一季度欧盟进口总量高于去年同期[14] - 沙特阿美5月面向西北欧和美国的阿拉伯轻质原油官方售价分别为较ICE布伦特原油结算价每桶升水27.85美元和较ASCI基准价每桶升水14.60美元[14] 农产品 - 2026年3月下旬与中旬相比，全国流通领域50种重要生产资料31种价格上涨，16种下降，3种持平，生猪（外三元）价格环比跌5.9%[15] - 4月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格较上周五降3.7%，本周均价较上周降3.2%；生猪（外三元）价格较上周五降0.3%，本周均价较上周降1.1%[15] - 截至4月3日，全国25个省份及新疆生产建设兵团启动春灌，累计供水142亿立方米，灌溉面积1.5亿亩[16] - 3月全球食品价格指数因伊朗战争上涨3点，连续第二个月上涨[16] - 美国农民种植季决策窗口期有限，战争推高化肥成本，农户放弃玉米种大豆，可能引发食品价格上涨[16] - 土耳其取消部分化肥相关产品关税[17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有3040亿元逆回购到期，周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四有700亿元21天期国库现金定存到期；上周实现净回笼1702亿元[18] 要闻资讯 - 4月7日央行开展8000亿元3个月（89天）买断式逆回购操作，4月3个月期买断式逆回购缩量续作3000亿元，因4月初市场流动性偏松[19][20] - 美伊冲突下市场风险情绪恶化，人民币成资金“避风港”，2026年3月熊猫债发行规模同比增长88%[20] - 2026年以来至3月底逾42只固收类理财产品发行失败，超60%为固收类封闭式理财产品[20] - 过去一个月中国国债收益率稳定，人民币升值，3月人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易额创12个月新高，4月2日单日交易额升至1.22万亿元[21] - 中国宏观经济论坛认为我国一季度经济开局良好，全年有望平稳运行，“十五五”需双轮驱动开启经济发展新周期[21] - 中加金融工作组首次会议交换意见，认为加强交流有助于营造营商环境，促进经贸往来[21] - 财政部副部长与世界银行副行长就主权债务重组及透明度等议题交换意见[22] - 9部门印发服务消费提质惠民行动方案，促进消费和投资、供给和需求良性互动[22] - 6部门发布电商发展指导意见，支持头部电商研发，推动平台和经营者、劳动者共赢，规范平台收费，实施农村电商工程[22] - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[23][37] - 伊朗就美国结束战争提议回应巴基斯坦，强调永久结束战争，提出结束冲突、制定通行协议、战后重建、解除制裁等诉求[24] - 穆迪、惠誉对部分公司主体信用评级进行调整或维持[25] - 部分债券召开持有人会议、涉及诉讼仲裁、新增到期未清偿债务及失信行为、被立案、赎回、无偿划转债权等[26] 债市综述 - 上周五中国银行间债市升温，主要利率债收益率多数下行，政金债表现突出，30年国债略弱，资金面宽松，央行进一步降息概率不大[27] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况[28] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前[28] - 4月3日货币市场利率多数下行[28] - Shibor短端品种集体下行[29] - 银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率全线下跌[29] - 财政部2年、30年期国债和进出口行3年期固息债中标情况[29] - 美债收益率涨跌不一[30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬；纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨[32] 研报精粹 - 中信证券对公募REITs投资建议及对战争和市场的分析[33] - 长江固收对债市的分析[34] 今日提示 - 4月7日158只债券上市，81只债券发行，54只债券缴款，197只债券还本付息[35][36] 股票市场要闻 - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[37] - 中信证券对战争和市场的分析及投资配置建议[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中期维持宽幅震荡，短期内维持弱势震荡 [6][10] - 豆油期货中线走势延续宽幅震荡格局，短期内或延续高位震荡格局 [29][32] 各目录总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势上豆粕主力处于宽幅震荡阶段，第13周油厂大豆实际压榨量183.52万吨，开机率50.53%，豆粕库存67.68万吨，巴西大豆丰产，全球大豆供应宽松，远月供应压力持续，终端养殖利润低迷需求疲软，短期国内油厂因大豆到港偏少供应阶段性收紧，中东冲突提振生柴需求支撑美豆带动国内豆粕成本端 [6] - 需关注南美天气变化、美关税政策以及国内养殖需求 [6] 品种交易策略 - 上周豆粕期价日线整体处于下行通道，资金偏多，短期现货偏紧支撑价格，远期供应压力与疲弱需求压制上行空间，需关注油厂开机节奏与大豆实际到港情况 [9] - 本周预计短期内豆粕期货维持弱势震荡，期价日线整体处于下行通道，资金偏多 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [18][21][24] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势上豆油主力处于宽幅震荡阶段，第13周125家油厂豆油实际产量为34.87万吨，南美大豆收获进度推进，丰产格局确立，高价豆油抑制下游采购意愿，现货成交清淡，需求端支撑乏力，国际原油价格波动为豆油提供支撑，美国与印尼生物柴油政策预期强化中长期需求预期 [29] - 需关注美国生柴政策、原油走势以及国内需求 [29] 品种交易策略 - 上周在短期供应收缩与中期到港压力增加的博弈下，豆油期货预计维持高位震荡格局 [32] - 本周短期受原油及政策驱动支撑，但基本面供需宽松限制上行空间，豆油期货或延续高位震荡格局 [32] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [42][47][49][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指期货市场整体震荡下行，临近假期交投清淡缩量阴跌，中证500与中证1000期货跌幅超2.5%，沪深300期货跌幅约1.5%，上证50期货跌幅不足0.5%，两市成交额萎缩 [26] - 假期效应压制交投意愿、外部地缘不确定性犹存、估值压力部分释放影响市场 [27] - 短期市场缩量探底，假期后关注资金回流，若量能放大有望技术性修复，市场以震荡整固为主等待新催化因素 [27] - 单边建议观望，关注大盘蓝筹期货防御价值；套利可关注多IH空IC跨品种套利；期权可利用备兑开仓策略增厚收益或买入虚值看跌期权对冲风险 [28] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 4月3日A股三大指数集体回调，沪指跌1%收报3880.10点，深证成指跌0.99%收报13352.90点，创业板指跌0.73%收报3149.60点，行业板块普跌，沪深京三市成交额16691亿元 [5] - 上周国内股指期货市场小幅回调，沪深300期货（IF）收盘价4362.2，周涨跌幅-1.47%；上证50期货（IH）收盘价2804.4，周涨跌幅-0.36%；中证500期货（IC）收盘价7352.0，周涨跌幅-2.74%；中证1000期货（IM）收盘价7309.4，周涨跌幅-2.85% [5] 债券 - 上周国债期货走势分化，30年期国债期货周涨跌幅0.25%，收盘价111.460元；10年期国债期货周涨跌幅0.04%，收盘价108.270元；5年期国债期货周涨跌幅0.02%，收盘价106.000元；2年期国债期货周涨跌幅-0.01%，收盘价102.498元 [6] 基本面分析 - 外交部长王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫就中东形势交换意见，中方主张通过对话谈判政治解决热点问题，解决霍尔木兹海峡通航问题需停火止战 [7] - 4月4日全国铁路发送旅客2212.3万人次创清明假期运输单日新高，4月5日预计发送1470万人次，4月3 - 7日预计共发送9050万人次，全国高速公路小客车流量预计超5400万辆，新能源汽车车流量预计约1400万辆 [7] - 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行，明确适用主体、券种范围、持股和交易时点认定计算标准 [7] - 伊朗武装部队司令回应特朗普“48小时”通牒，强调捍卫民族权利，特朗普曾两次推迟对伊朗能源设施打击期限 [8] - 上周央行公开市场开展3040亿元逆回购操作，因4742亿元逆回购到期，实现净回笼1702亿元 [8] - 本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四有700亿元21天期国库现金定存到期 [9] 估值分析 - 截止4月3日，沪深300指数PE13.91倍、分位点77.25%、PB1.42倍；上证50指数PE11.26倍、分位点74.51%、PB1.21倍；中证500指数PE34.29倍、分位点85.69%、PB2.34倍；中证1000指数PE46.21倍、分位点72.75%、PB2.48倍 [10] - 股债利差是股市收益率与国债收益率差值，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [19] 中国 - 巴菲特指标 - 2026年4月3日，总市值比GDP值为86.83%，当前“总市值/GDP”在历史数据上分位数85.36%，在最近10年数据上分位数88.71% [23] 综合分析 - 行情回顾：上周股指期货市场震荡下行，周初走势分化，后连续回调，临近假期交投清淡缩量阴跌，中证500与中证1000期货跌幅大，两市成交额萎缩 [26] - 市场主要影响因素解读：假期效应压制交投意愿、外部地缘不确定性犹存、估值压力部分释放 [27] - 后市展望：短期市场缩量探底，假期后关注资金回流，若量能放大有望技术性修复，市场以震荡整固为主等待新催化因素 [27] 操作建议 - 单边：建议观望，等待节后量能回暖和企稳信号，关注大盘蓝筹期货防御价值 [28] - 套利：可阶段性关注多IH空IC跨品种套利 [28] - 期权：可利用备兑开仓策略增厚持仓收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在风险 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场供大于求，短期猪价震荡磨底，中长期有望回升；鸡蛋市场供强需弱，短期蛋价有调整压力，中长期震荡磨底；玉米市场供应宽松，需求恢复缓慢，价格上行空间受限 [7][57][91] 生猪部分 期现货 - 截至4月3日，全国生猪价格9.12元/公斤，河南生猪均价9.19元/公斤，主力05期货价格9380元/吨，05合约基差 -190元/吨 [7][9] - 3月以来猪价下跌，养殖出栏积极，供应充裕，消费淡季，供大于求压制猪价，3月末4月初价格反弹承压 [7][9] 供应端 - 2025年12月产能高于新下调的正常保有量，2026年供应偏宽松，上半年压力大，7月后或减少 [7][17] - 3月行业亏损和政策约束加速产能去化，产能出清后迎周期拐点 [7][17] - 3月出栏均重攀升，大体重猪占比提升，栏舍利用率回升，供应压力大 [7][24] 需求端 - 3月屠宰开工率和宰量回升，但终端鲜销需求疲软，屠企鲜销率下降，冻品库存攀升 [7][28] - 消费淡季，关注屠企冻品入库情况 [7][28] 成本端 - 月度仔猪、能繁母猪价格下跌，养殖利润亏损扩大，远期自繁自养成本上涨，外购仔猪育肥成本下滑 [7][37] 政策端 - 3月初下调正常保有量，3月19日要求猪企调减出栏量，预计政策调控产能稳价 [7][43] - 猪粮比跌破5:1，4月3日国家冻猪肉收储1万吨 [7][43] 月度小结 - 4月出栏压力大，猪价承压，猪粮比低，政策收储等或支撑猪价底部 [7][46] - 中长期，上半年猪价反弹承压，下半年供应收紧、需求回暖，价格有望回升 [7][47] 策略建议 - 短期05、07反弹受限，高位滚动空；09、11、01套保压力强，谨慎抄底，养殖企业可逢高滚动套保、反套操作 [7] 鸡蛋部分 期现端 - 4月3日，主产区均价3.32元/斤，主销区均价3.35元/斤，主力合约3441元/500千克，主力基差 -371元/500千克 [57][60] - 3月鸡蛋现货先升后降，期货先抑后扬，基差合理 [57] 供应端 - 3月在产蛋鸡存栏环比增、同比高，4月新开产蛋鸡增加，存栏延续增长 [57] - 养殖亏损、饲料成本高，下旬养殖户淘汰意愿提升，但淘汰进度慢 [57] - 后备鸡占比提升，供应结构调整，各环节库存压力不大 [57] - 中长期，3月补栏积极性回升，但下半年新开产仍谨慎，产能去化慢 [57] 需求端 - 3月蛋价回升，需求阶段性支撑，替代品使鸡蛋性价比优势显现 [57] - 3月底代表销区鸡蛋月销量3.035万吨，4月3日生产环节库存1.06天，流通环节库存1.2天 [57][77][81] 月度小结 - 3月供强需弱，供应压力未缓解，需求回暖但难持续提振蛋价，养殖亏损扩大 [57] - 短期蛋价有调整压力，中长期供应压力缓解，市场震荡磨底 [57] 策略建议 - 短期蛋价先弱后强，清明后防回落，主力合约低位企稳可布局多单 [57] - 中长期区间波段操作，关注淘鸡量与五一节前备货 [57] 玉米部分 期现端 - 截至4月3日，辽宁锦州港玉米平仓价2385元/吨，主力2605收于2344元/吨，主力基差41元/吨 [91][95] - 月度玉米价格先涨后弱，盘面先强后弱，基差维持高位 [91] 供应端 - 全国基层售粮进度加快，粮权转移，市场流通粮源宽松 [91] - 北方港口库存回升，深加工企业库存补充，政策性粮源投放增加 [91] - 2月玉米进口17万吨，国际谷物进口低位但同比增加 [91] 需求端 - 饲用消费恢复慢，饲料企业采购随用随采，小麦替代和进口谷物分流需求 [91] - 深加工企业利润转好，开工率回升，消费量增加，但需求恢复有限 [91] 月度小结 - 3月玉米市场先强后弱，供应宽松，需求提振不足 [91] - 中长期供应宽松，需求恢复慢，价格上行受限，有回调风险 [91] 策略建议 - 短期现货承压，期价震荡偏弱，不宜追高，反弹逢高偏空 [91] - 中长期供需偏松，期价上行空间受限 [91]