基金业绩表现 - 第二季度基金利润332.7万元，加权平均基金份额本期利润0.007元 [2] - 报告期内基金净值增长率为0.56% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为9.42%，位于同类可比基金51/54 [3] - 近半年复权单位净值增长率为17.46%，位于同类可比基金49/54 [3] - 近一年复权单位净值增长率为14.88%，位于同类可比基金48/53 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-26.19%，位于同类可比基金44/46 [3] - 近三年夏普比率为-0.2182，位于同类可比基金40/46 [8] 基金规模与仓位 - 截至二季度末基金规模为4.93亿元 [2][15] - 近三年平均股票仓位为91.45%，同类平均为88.19% [13] - 2025年一季度末基金达到94.19%的最高仓位 [13] - 2021年三季度末最低仓位为78.11% [13] 投资策略与持仓 - 聚焦创新药、创新医疗器械及消费升级驱动的医疗服务领域 [2] - 挖掘成长潜力与估值水平相匹配的优质个股 [2] - 关注院内（药品、器械、设备等）复苏及场景消费医疗复苏相关个股 [2] - 坚持自下而上的选股策略 [2] - 近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 2025年二季度末十大重仓股为恒瑞医药、泽璟制药、百济神州、新诺威、人福医药、华东医药、开立医疗、奕瑞科技、潮宏基、联影医疗 [17] 风险指标 - 近三年最大回撤为42.54%，同类可比基金排名17/46 [10] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为26.32% [10] 基金经理表现 - 基金经理梁静静目前管理2只基金近一年均为正收益 [2] - 截至7月18日，中海医药混合A近一年复权单位净值增长率达31.62% [2] - 中海医疗保健主题股票A近一年复权单位净值增长率为14.88% [2]

多位业内人士表示，属于中国医药的黄金时代才刚刚开始。看好壁垒高、路线确定性高、市 场空间大的创新药企业。关注核心大单品赛道、技术突破细分赛道、 AI 制药赋能等环节。 【导读】多只 " 翻倍基 " 披露二季报 中国基金报记者 曹雯璟 伴随基金二季报密集披露，一些绩优基金经理的投资策略，以及下半年行业观点逐步清晰。 从二季报来看，年内业绩靠前的基金产品大部分重仓了港股创新药，其中 不乏年内涨幅近 2 倍、 3 倍、 4 倍的 " 大牛股 " 。 多只 " 翻倍基 " 披露二季报 7 月 21 日，由张韡管理的汇添富香港优势精选二季度最新持仓出炉。截至 7 月 17 日， 汇 添富香港优势精选 A 年内净值增长率高达 133.73% ，暂居全市场公募基金业绩榜首。 汇添富香港优势精选作为 QDII 产品，重仓股聚焦港股创新药。根据二季报，映恩生物 -B 、 三生制药、石药集团新晋十大重仓股，其中映恩生物 -B 位列第一大重仓股。截至 7 月 18 日，今年以来，映恩生物 -B 、三生制药、石药集团股价一路狂飙，累计涨幅分别超 250% 、 390% 、 90% 。此外，荣昌生物、诺诚健华、信达生物 、和 黄医药等 ...

AI基金工银养老产业股票A（001171）披露2025年二季报，第二季度基金利润2348.63万元，加权平均基金份额本期利润0.0195元。报告期内，基金净值增长 率为1.28%，截至二季度末，基金规模为16.67亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于医药医疗股票。截至7月18日，单位净值为1.531元。基金经理是赵蓓和李乾宁。 基金管理人在二季报中表示，本基金适度增持中小市值的医疗器械和上游科研服务公司，这一类资产已出现业绩拐点或者边际增长加速，估值尚处于合理水 平，中长期维度有望获得双位数的预期收益率回报。本基金继续减少中药行业的配置，OTC 行业短期需求偏弱，龙头公司在报表上也体现出较大的经营压 力。 截至7月18日，工银养老产业股票A近三个月复权单位净值增长率为10.38%，位于同类可比基金50/54；近半年复权单位净值增长率为16.34%，位于同类可比 基金51/54；近一年复权单位净值增长率为17.05%，位于同类可比基金46/53；近三年复权单位净值增长率为-14.61%，位于同类可比基金31/46。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到 ...

基金管理人在二季报中表示，二季度，外部环境仍然面临较大的不确定性；我们的重点持仓方向有所调整，一方面，降低了创新药领域的持仓比例，另一方 面，我们增加了在中药、医药流通领域的持仓；在创新器械方向上，持仓相对稳定。 截至7月18日，大成品质医疗股票A近三个月复权单位净值增长率为17.94%，位于同类可比基金44/54；近半年复权单位净值增长率为16.67%，位于同类可比 基金50/54；近一年复权单位净值增长率为14.75%，位于同类可比基金49/53；近三年复权单位净值增长率为-16.81%，位于同类可比基金34/46。 AI基金大成品质医疗股票A（014121）披露2025年二季报，第二季度基金利润349.24万元，加权平均基金份额本期利润0.0195元。报告期内，基金净值增长 率为5.06%，截至二季度末，基金规模为1.23亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于医药医疗股票。截至7月18日，单位净值为0.831元。基金经理是邹建，目前管理5只基金近一年均为正收益。其 中，截至7月18日，大成品质医疗股票A近一年复权单位净值增长率最高，达14.75%；大成锐见未来混合A最低，为7.28%。 通过所选区 ...

AI基金华商医药医疗行业股票（008107）披露2025年二季报，第二季度基金利润1046.58万元，加权平均基金份额本期利润0.0867元。报告期内，基金净值 增长率为9.27%，截至二季度末，基金规模为1.39亿元。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.0875，位于同类可比基金16/46。 截至7月18日，基金近三年最大回撤为31.73%，同类可比基金排名40/46。单季度最大回撤出现在2021年一季度，为24.1%。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于医药医疗股票。截至7月18日，单位净值为1.185元。基金经理是张晓，目前管理3只基金近一年均为正收益。其 中，截至7月18日，华商医药医疗行业股票近一年复权单位净值增长率最高，达31.43%；华商双擎领航混合最低，为7.43%。 基金管理人在二季报中表示，二季度全球经济变量主要围绕关税和财政政策，关税政策已经从极度悲观转为平稳，财政政策全球大部分区域处于扩张周期。 国内二季度经济整体略有放缓，工业端仍有韧性，消费 ...

该基金属于标准股票型基金，长期投资于医药医疗股票。截至7月18日，单位净值为2.875元。基金经理是赵蓓和丁洋。 基金管理人在二季报中表示，组合在2025年二季度相对基准有一定超额收益，主要是因为超配了创新药板块。长期来看，我们仍然看好屈光手术技术迭代， 近视防控渗透率提升，种植牙放量和医美等中长期行业趋势。医疗设备板块相关公司2024年业绩普遍较差，从2024年四季度开始招投标数据拐点已经出现， 但2025年上半年医疗设备公司仍然普遍存在渠道去库存的压力，我们预计2025年下半年开始医疗设备公司可能迎来拐点。 截至7月18日，工银医疗保健股票近三个月复权单位净值增长率为17.16%，位于同类可比基金45/54；近半年复权单位净值增长率为28.87%，位于同类可比基 金38/54；近一年复权单位净值增长率为26.93%，位于同类可比基金41/53；近三年复权单位净值增长率为-9.65%，位于同类可比基金26/46。 AI基金工银医疗保健股票（000831）披露2025年二季报，第二季度基金利润2.09亿元，加权平均基金份额本期利润0.1826元。报告期内，基金净值增长率为 5.88%，截至二季度末，基金规模为 ...

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 盘面整体涨跌互现，银行、保险板块普跌，能源、汽车板块多数走高 [1] 银行板块 - 光大银行市值2522.95亿，成交额3.91亿，股价4.27元，下跌0.03元(-0.70%) [3] 保险板块 - 中国太保市值3692.70亿，成交额10.66亿，股价36.31元，下跌0.78元(-2.10%) [3] - 中国平安市值3493.15亿，成交额17.82亿，股价8.35元，下跌0.11元(-0.19%) [3] - 中国人保市值10372.55亿，成交额3.45亿，股价56.96元，下跌0.04元(-0.48%) [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值18114.50亿，成交额22.87亿，股价1442.01元，上涨5.01元(+0.35%) [3] - 山西汾酒市值2180.56亿，成交额15.77亿，股价178.74元，下跌2.36元(-1.30%) [3] - 五粮液市值4750.70亿，成交额9.13亿，股价122.39元，下跌1.39元(-1.12%) [3] 半导体行业 - 北方华创市值2310.57亿，成交额10.70亿，股价584.87元，下跌4.99元(-1.53%) [3] - 寒武纪-U市值2446.80亿，成交额24.35亿，股价320.20元，下跌0.56元(-0.41%) [3] - 海光信息市值3170.63亿，成交额11.38亿，股价136.41元，上涨2.25元(+0.39%) [3] 石油行业 - 中国石化市值2734.95亿，成交额7.32亿，股价5.59元，上涨0.08元(+1.37%) [3] - 中国石油市值7153.47亿，成交额4.26亿，股价5.90元，上涨0.02元(+0.22%) [3] 铁路公路 - 京沪高铁市值16343.77亿，成交额4.27亿，股价8.93元，上涨0.04元(+0.72%) [3] 煤炭行业 - 中国神华市值7496.39亿，成交额5.36亿，股价19.54元，上涨0.33元(+0.88%) [3] - 陕西煤业市值1894.40亿，成交额9.11亿，股价37.73元，上涨0.40元(+2.09%) [3] 汽车整车 - 比亚迪市值18275.26亿，成交额29.84亿，股价332.60元，上涨3.49元(+1.06%) [3] 证券行业 - 中信证券市值4253.50亿，成交额26.68亿，股价28.70元，上涨0.36元(+1.27%) [4] - 国泰君安市值3471.29亿，成交额16.36亿，股价19.69元，上涨0.04元(+0.20%) [4] 电池行业 - 宁德时代市值12691.30亿，成交额63.58亿，股价278.36元，上涨7.16元(+2.64%) [4] 消费电子 - 工业富联市值5346.17亿，成交额15.53亿，股价26.92元，下跌0.19元(-0.70%) [4] - 立讯精密市值2761.57亿，成交额25.72亿，股价38.08元，下跌0.65元(-1.68%) [4] 互联网服务 - 东方财富市值3657.05亿，成交额73.63亿，股价23.14元，下跌0.38元(-1.62%) [4] 家电行业 - 海尔智家市值2667.39亿，成交额7.13亿，股价38.75元，下跌0.26元(-0.54%) [4] 食品饮料 - 海天味业市值2267.58亿，成交额4.47亿，股价47.62元，上涨0.17元(+0.66%) [4] - 格力电器市值2435.80亿，成交额3.09亿，股价25.96元，下跌0.05元(-0.13%) [4] 化学制药 - 恒瑞医药市值2552.21亿，成交额18.33亿，股价46.72元，下跌0.76元(-1.29%) [4] 农牧饲渔 - 牧原股份市值3849.58亿，成交额12.30亿，股价47.72元，上涨0.68元(+1.48%) [4] 物流行业 - 顺丰控股市值2415.92亿，成交额3.48亿，股价58.00元，上涨0.01元(+0.02%) [4] 医疗器械 - 迈瑞医疗市值2732.96亿，成交额9.11亿，股价59.70元，上涨0.09元(+0.04%) [4] 化学制品 - 万华化学市值1868.89亿，成交额26.49亿，股价225.41元，下跌0.02元(-0.03%) [4] 有色金属 - 紫金矿业市值5209.20亿，成交额19.18亿，股价19.60元，上涨0.13元(+0.67%) [4] 交运设备 - 中国中车市值425.51亿 [4] 工程建设 - 中国建筑市值2166.76亿 [4] 通信服务 - 中国联通市值1710.16亿 [4]

AI基金工银前沿医疗股票A（001717）披露2025年二季报，第二季度基金利润7.8亿元，加权平均基金份额本期利润0.2476元。报告期内，基金净值增长率为 9%，截至二季度末，基金规模为93.3亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于医药医疗股票。截至7月18日，单位净值为3.419元。基金经理是赵蓓，目前管理5只基金近一年均为正收益。其 中，截至7月17日，工银新经济混合人民币近一年复权单位净值增长率最高，达78.84%；截至7月18日，工银养老产业股票A最低，为17.05%。 基金管理人在二季报中表示，从 2025 年上半年来看，消费医疗需求有止跌企稳的趋势，但能否持续企稳甚至进一步回暖还需要一段时间的观察。随着国家 内需刺激政策的逐步发力，我们也在积极寻找消费医疗板块的拐点。长期来看，我们仍然看好屈光手术技术迭代，近视防控渗透率提升，种植牙放量和医美 等中长期行业趋势。医疗设备板块相关公司 2024 年业绩普遍较差，从 2024 年四季度开始招投标数据拐点已经出现，但 2025 年上半年医疗设备公司仍然普 遍存在渠道去库存的压力，我们预计 2025年下半年开始医疗设备公司可能迎来拐点。 截至7月 ...

报告行业投资评级 - 生物医药行业强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 第十一批国采拟纳入55个品种，较第十批减少7个，过往国采批次平均价格降幅在48%-59%，推进节奏较快[4] - 从治疗领域看，55个品种主要集中在血液和造血系统药物等领域；从竞争情况看，符合申报资格企业数达10家及以上的有37个；倍特药业、科伦药业、复星医药过评品种数量较为靠前[10] - 第十一批国采规则在产品纳入标准、报量方式、报量范围、价差控制规则方面有变化[16][19] - 建议关注管线布局丰富的创新药公司、创新药单品潜力大的企业、前沿技术平台布局领先的企业，以及CXO、上游、器械相关优质企业[30] 根据相关目录分别进行总结 过往国采批次复盘 - 过往国采批次（不包含第十批、第十一批）平均价格降幅在48%-59%区间[4] - 国家集中带量采购文件发布到中选结果公布，时间间隔约在1-2个月，中选结果公布后约在3-4个月落地执行[4] 第十一批国采品种情况 - 2024年在医疗机构销售规模合计超490亿元[10] - 主要集中在血液和造血系统药物等治疗领域，涉及品种数分别达10个、9个、7个、6个、6个、6个[10] - 符合申报资格企业数达10家及以上的有37个，倍特药业、科伦药业、复星医药过评品种数量较为靠前[10] 第十一批国采规则变化 - 产品是否纳入集采标准明确部分产品未纳入原因，协议期内的国家医保谈判药品、新进入医保目录首年的竞价药品不纳入集采[19] - 医疗机构报量方式由按药品通用名改为按具体药品品牌报量[19] - 公立医院提供非基本医保服务时使用的药品耗材，不纳入集采报量和使用监测范围[19] - 对价差的计算“锚点”作出优化，不再简单选用最低报价作为参照[19] 第十一批国采品种销售规模及竞争格局 - 展示了55个品种的过评家数、原研、2024年销售额、市占率最大企业及市占率等信息[24][26][27] 投资策略 - 创新药崛起具备持续性，建议关注管线布局丰富、单品潜力大、前沿技术平台布局领先的企业[30] - 建议关注CXO、上游、器械相关优质企业[30] 行业要闻荟萃 - 宝济药业注射用KJ103拟纳入突破性治疗[32][37] - 征祥医药/济川药业1类流感新药获批上市[32][38] - 禾元生物植物源重组人血清白蛋白获批上市[32][40] - 诺和诺德司美格鲁肽注射液新适应症国内获批上市[32][41] 行情回顾 - 上周医药板块上涨4.00%，同期沪深300指数上涨1.09%，在28个行业中涨跌幅排名第2位[33][43] - 上周港股医药板块上涨12.00%，同期恒生综指上涨3.31%，在11个行业中涨跌幅排名第1位[33][55] 涨跌幅数据 - 化学原料药涨幅最大，涨幅为7.01%，医药商业涨幅最小，涨幅为0.54%[48] - 截止2025年7月18日，医药板块估值为30.09倍，对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为35.50%[48] 上周医药行业涨跌幅靠前个股 - 涨幅TOP3：博瑞医药（+42.35%）、力生制药（+41.68%）、南新制药（+34.95%）[52] - 跌幅TOP3：江苏吴中（-22.31%）、未名医药（-16.82%）、浩欧博（-16.76%）[52]

核心观点 报告围绕宏观经济、固定收益、医药生物行业展开研究，指出美国短期通胀压力大、欧洲维持强硬谈判态度、国内经济顶住压力，债市重回震荡格局，医药生物行业整体上涨，维持“看好”评级 [2][3][5][8][9] 宏观及策略研究 外围环境 - 美国 6 月 CPI 因能源价格和关税传导反弹，高利率拖累住房分项，其他核心服务分项普涨，零售销售环比增速扭转跌势，美联储官员对降息意见不一，市场降低对年内降息押注 [2] - 欧洲面对美国加征 30%关税维持强硬态度，市场预计欧央行 7 月暂停降息 [3] 国内环境 - 年中经济成绩单显示国内经济顶住压力，6 月外需提振但内需偏弱、物价低位，金融数据受政府债融资和企业短期贷款支撑，政策关注扩内需和反内卷 [3] 高频数据 - 下游房地产成交走弱、农产品批发价格指数回落，中游钢铁价格震荡、水泥价格走低，上游焦煤焦炭价格持平、有色金属多数下行、黄金和原油价格下降 [3] 固定收益研究 重点事件点评 - 6 月金融数据总量和结构改善，经济呈现“供给升温、内需降温”特征，政策支持必要性仍强 [5] 资金价格 - 税期央行投放资金呵护流动性，资金价格先上后下，R007 和 DR007 利差低位 [5] 一级市场 - 共发行 82 只利率债，发行总额 8612 亿元，净融资额 3671 亿元，新发行特别国债票面利率高，一级市场情绪偏弱 [5] 二级市场 - 债市窄幅震荡，各期限国债收益率分化，1 - 2Y 国债收益率较好，地产政策扰动有限，股债跷跷板效应存在 [5] 市场展望 - 基本面国内对债市偏利好，关注贸易环境变化；政策面重视扩内需和“反内卷”；资金面预计价格下行，债市或跟随资金面偏强震荡，关注短期限利率 [6] 行业研究 行业要闻 - 国家组织药品联合采购办公室开展第十一批药品集采信息填报，医保局发布 2024 年医保事业统计公报，百济神州/安进双抗申报上市，恒瑞医药披露研究结果 [7][8] 公司公告 - 百奥泰注射液上市申请获美国 FDA 受理，中国生物制药收购礼新医药，百利天恒获临床试验批准，康龙化成发布业绩预告 [8] 行情回顾 - 本周上证、深证、医药生物指数均上涨，全部子板块上涨，7 月 17 日医药生物行业市盈率 29.63 倍，相对沪深 300 估值溢价率 153% [8] 本周策略 - 关注创新药板块政策和半年报业绩超预期标的，以及受益于集采规则优化的制药板块，同时关注 CXO 和 AI + 板块投资机遇，维持行业“看好”评级 [9]