行业整体出口表现 - 2018年至2024年，中国新能源客车出口量呈现快速增长态势，2024年出口量超过1.5万辆 [1] - 2025年上半年出口量达到7629辆，已超过2023年全年水平，截至2025年11月，出口量达到1.48万辆 [1] - 新能源客车出口量占客车出口总量的比重在2018-2024年逐年递增，2024年该占比（市场渗透率）超过18% [3] 出口市场结构与产品 - 纯电动客车是新能源客车出口中最主要的产品类型 [8] - 2025年1-11月，中国纯电动客车出口均价达到18.9万美元，呈现逐年小幅度增长态势 [10] - 同期，插电式混合动力客车出口均价为12.6万美元，近三年出口均价呈现逐年小幅度下滑态势 [10] 主要出口企业与目的地 - 2025年1-11月，比亚迪新能源客车出口量为3933辆，在中国新能源客车出口市场中排名第一 [6] - 行业领先企业主要由比亚迪及“两通三龙”等五家老牌客车厂商组成 [6] - 尼泊尔和智利是主要出口目的地，2025年1-11月，中国向尼泊尔累计出口2711辆纯电动客车排名第一，向智利出口2010辆排名第二 [8]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月30日，轨交设备板块整体下跌0.85%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，工大高科领涨，涨幅为6.32%，今创集团领跌，跌幅为3.64% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：工大高科(6.32%)、九州一轨(4.29%)、朗进科技(4.13%)、研奥股份(2.37%)、高铁电气(2.02%) [1] - 跌幅居前的个股包括：今创集团(-3.64%)、神州高铁(-3.12%)、众合科技(-2.31%)、中国铁物(-2.02%)、中国通号(-1.79%) [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.53亿元 [2] - 游资资金净流入1100.14万元，散户资金净流入2.42亿元，显示散户与主力资金流向出现背离 [2] - 个股层面，工大高科获得主力资金净流入2229.44万元，净占比9.60%，为板块内主力净流入额最高的公司 [3] - 中国中车虽然股价微跌0.79%，但获得主力资金净流入448.25万元，同时其成交额高达13.96亿元，为板块内成交最活跃的个股 [2][3]

央地协同与创新发展平台 - 中南片区建立了央地协同创新发展平台，旨在解决央地协同沟通不充分、创新资源共享程度偏低、成果转化机制不健全、人才联合培养力度不足等痛点问题 [1] - 该平台通过“场景发布”、“科技成果展示”、“人才服务与成长”等七大模块，构建起“需求-成果-人才-活动-保障”全链条服务体系 [1] - 此举是践行海淀区“五方六力”科技成果转化工作机制的先手棋 [1] 人才工作体系构建 - 中南片区着力构建“1345”人才工作体系，核心是打通中南片区科技人才与海英计划之间的“1”个人才政策渠道 [1] - 该体系旨在加快推进中南片区教育、科技、人才的一体化发展 [1] 具体进展与行动 - 万寿路街道通报了中车集团场景开放后的进展情况 [1] - 羊坊店街道发布了前述的中南片区央地协同创新发展平台 [1] - 会议聚焦央地协同发展、人才联合培养等方面进行交流研讨 [1]

公司融资动态 - 公司向特定对象发行可转换公司债券已获中国证监会同意注册批复，批复有效期12个月 [1] - 本次可转债发行规模不超过2亿元，对应发行数量不超过200万张，每张面值100元，按面值发行 [1] - 募集资金将重点投向智能型高效风机建设项目及补充流动资金 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是工信部首批专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军，在通风冷却设备领域积淀深厚 [1] - 主营业务涵盖通风冷却设备及系统的研发、生产、销售与检修服务，产品广泛应用于核电、风力发电、燃气轮机、舰船等中高端装备场景 [1] - 长期聚焦轨道交通、新能源装备（核电、风力发电、燃气轮机等）、海洋工程与舰船等核心领域 [1] - 在海上风电领域产品占比达到70%，涵盖8.5MW至16MW主力机型及漂浮式机型，正全力攻坚18MW—22MW全球领先机型 [2] - 已成功构建全球化优质合作网络，与国内外行业龙头企业建立了稳定的合作关系 [2] 公司技术实力 - 公司设有国家级博士后科研工作站、山东省海外高层次人才工作站、山东省一企一技术研发中心等多个创新科研平台 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有专利110项，其中发明专利26项，实用新型75项，外观设计9项 [2] - 累计参与编制7项国家标准、7项行业标准及8项团体标准，在风机行业内构建起显著的技术壁垒 [2] - 在海上风电领域批量提供整杆通风冷却解决方案，单杆价值量优势突出 [2] 募投项目与市场前景 - 智能型高效风机建设项目精准契合国家“双碳”战略与产业升级方向 [3] - 2024年全球高速鼓风机市场规模达47.41亿元，预计2030年将增至63.93亿元，年均复合增长率5.11% [3] - 智能变频（EC）风机市场规模已达156.26亿元，2030年有望突破226.75亿元，年均复合增长率6.37% [3] - 募投产品聚焦高速离心鼓风机、智能变频高效风机及电池热管理系统，兼具智能化、高效节能、低噪音等核心优势 [3] 融资工具特点 - 本次定向可转债发行在北交所可转债体系持续完善的背景下进行 [3] - 北交所定向可转债初始转股价格不低于前一交易日均价120%，赎回条款灵活 [3] - 该工具为投资者提供了兼具股权成长潜力与债权稳健收益的双重属性，且交易无涨跌幅限制，流动性优势显著 [3] 公司发展战略 - 公司将以本次可转债发行为契机，持续强化技术创新与产能建设 [3] - 公司计划深度挖掘双碳政策下的行业机遇，进一步巩固在中高端通风设备领域的领先地位 [3] - 公司致力于提升核心竞争力与盈利能力，为股东创造长期稳定的投资回报，并为我国高端装备制造业发展贡献力量 [3]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司以“AI”和“信创”为核心抓手，推动协同办公与运营管理智能化升级，实现营业收入增长，合同金额同比增长超10% [1] - 经营活动现金流净流出情况同比明显改善，收入质量好转，企业端和政务端客户合同签约金额同比增长 [1] - 百万级以上合同签约金额增长超20%，显示公司经营稳步向好 [1] 市场与客户拓展 - 公司持续聚焦国央企数字化转型需求，深耕信创替代和穿透式监管等核心应用，国央企订单同比增长约13% [1] - 公司新增多个重点行业头部客户，项目交付与验收进度稳步推进 [1] - 公司服务的代表性客户包括中国中车、中国中铁、中国通号、中国林业、国药医疗、贵州水投等，市场占有率进一步提升 [1] 产品与业务发展 - 公司成功实现部分场景的智能化落地 [1] - 公司围绕数字机关“办文、办会、办事”核心，以AI赋能政务办公、城市治理、惠企营商等多个领域 [1] - 公司打造了智能写作、边问边办、执法卷宗等多个智能化应用，政务订单同比增长超30% [1]

宏观经济与财政表现 - 经济总量预计2025年超过1490亿元，同比增长5%以上，年均增长5.2% [1] - 一般公共预算收入总量保持全市第三位，年均增长4% [1] - 固定资产投资年均增长3.8%，投资体量连续八年保持全市首位 [1] - 累计实施省市级重点项目252个 [1] 市场主体与产业动能 - 新增市场主体3.4万家，总量超过23.3万家，增量、总量稳居全市第一 [1] - 全区研发投入占GDP比重达4.1%，远高于省、市平均水平 [1] - 国家级重点实验室7家，数量全市第一 [1] - 数字经济总算力规模达到2300P，全国唯一以人工智能为主题的欧美同学会海归小镇成功落户 [1] - 全区医药经营主体超过1000家，年营收超过180亿元 [1] 对外贸易与物流枢纽 - 全区进出口总额突破235亿元，年均增速达到20% [1] - 董家铁路货运中心年吞吐量突破250万吨 [1] - 中欧班列累计“到发运”2577列，枢纽网络直达23国52城 [1] 先进制造与产业标杆 - 济南重工“山河号”盾构机以17.5米超大直径刷新全球纪录 [1] - 中车梁王生产基地实现“济南地铁济南造” [1] - 邦德激光切割机销量连续六年居全球榜首 [1] 基础设施建设与交通网络 - 济莱高铁、黄东联络线全面建成，高铁历城站投入使用 [2] - 京岚线黄河公路大桥、黄河凤凰大桥顺利通车 [2] - 轨道交通7条线路“织线成网” [2] - 小清河复航“通江达海” [2] - 济高、济乐、济潍等高速“动脉”互联互通，奥体西路、飞跃大道等骨干道路建成通车 [2] - 新建、提升268公里“四好农村路” [2] 城市更新与区域发展 - 洪楼、东风等五大片区城市更新，累计投资140亿元，范围达29平方公里 [1] - 港沟芦南村获评“全国文明村”、省级“两山”实践创新基地 [2] 民生保障与社会事业 - 财政民生支出380亿元，占比稳定在80%以上 [2] - 城乡居民人均可支配收入分别达到66727元、32316元，年均增长5.3%、7.1% [2] - 城镇新增就业10.4万人 [2] - 新建中小学、幼儿园52所，新增学位6.4万个 [2] - 新增社区卫生服务机构18家，改造提升村卫生室123家 [2] - 累计建成各类养老服务设施260处 [2] - 交付10个安置房、47个“保交房”项目 [3] - 筹集保障性租赁住房2.7万套 [3] 生态环境与城市品质 - 主要空气质量指数改善29%，PM2.5浓度改善40% [2] - 新建各类公园78处、绿道39公里 [2] - 白泉湿地公园重现“泉涌白沙”奇观 [2]

核心财务表现 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-2.10亿元至-2.60亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.13亿元至-2.63亿元 [1] 营业收入与合同表现 - 2025年公司营业收入实现增长，合同金额同比增长超过10% [1] - 经营活动产生的现金流量净流出情况同比明显改善，收入质量好转 [1] - 企业端和政务端客户合同签约金额同比增长，其中百万级以上合同签约金额增长超过20% [1] - 2025年公司签约的AI产品关联合同金额约为2亿元 [1] 主营业务战略与市场进展 - 公司以构建企业协同运营大脑为战略目标，推出了CoMiAgent平台产品及其升级产品 [1] - 公司打造了智能合同管理、智能项目管理、智能LTC等应用 [1] - 公司持续聚焦国央企数字化转型需求，深耕信创替代和穿透式监管等核心应用 [1] - 报告期内国央企订单同比增长约13%，新增多个重点行业头部客户 [1] - 公司服务于中国中车、中国中铁、中国通号、中国林业、国药医疗、贵州水投等客户，市场占有率进一步提升 [1] - 公司围绕数字机关推出智能写作、边问边办、执法卷宗等多个智能化应用，政务订单同比增长超过30% [1] 成本与运营影响 - 2025年公司仍处于业务转型升级期，国央企及政务客户占比提高 [1] - 由于国央企及政务客户项目需求复杂性高，早期需投入的实施资源较多，项目实施周期延长，导致交付成本阶段性增加 [1]

轨交设备板块市场表现 - 1月29日轨交设备板块整体下跌1.1%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股表现分化，九州一轨以10.94%的涨幅领涨，今创集团以9.96%的跌幅领跌 [1][2] 个股涨跌与交易情况 - **涨幅居前个股**：九州一轨收盘价26.37元，涨10.94%，成交9.94万手，成交额2.53亿元；工大高科涨1.53%，成交4.00万手，成交额1.51亿元；中国通号涨0.54%，成交48.97万手，成交额2.72亿元 [1] - **跌幅居前个股**：今创集团收盘价15.64元，跌9.96%，成交22.31万手，成交额3.58亿元；时代电气跌4.42%，成交15.06万手，成交额8.77亿元；雷尔伟跌4.03%，成交4.93万手，成交额1.24亿元 [2] - **权重股表现**：中国中车微涨0.32%，成交343.55万手，成交额21.62亿元，为板块内成交额最高个股 [1] 板块资金流向 - 轨交设备板块整体呈现主力资金净流出，当日主力资金净流出3.76亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，其中游资资金净流入8090.52万元，散户资金净流入2.95亿元 [2] 个股资金流向明细 - **主力资金净流入居前个股**：九州一轨主力净流入2797.70万元，主力净占比11.05%；工大高科主力净流入1402.96万元，主力净占比9.30%；中国通号主力净流入1393.13万元，主力净占比5.11% [3] - **主力资金净流出居前个股**：哈铁科技主力净流出41.81万元，主力净占比-2.17% [3] - **游资活跃个股**：今创集团游资净流入2649.19万元，游资净占比7.40%，尽管该股股价大跌近10% [3]

2025年中央企业经营业绩与“十五五”开局展望 - 2025年中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元 [3] - 2025年完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8%，战新产业营收规模超过12万亿元 [3] - 中央企业在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域的营收占比超过70% [3] - 2026年是“十五五”开局关键年，将持续加大拓市增收、降本增效力度，积极扩大有效投资，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程 [3] “十四五”时期中央企业发展成就与2026年目标 - “十四五”时期，中央企业资产总额连续跨上70万亿、80万亿和90万亿元台阶，年均增速达6.9% [7] - “十四五”时期央企实现增加值51.3万亿元，比“十三五”时期增长44.6%；实现利润总额12.7万亿元，比“十三五”时期增长56.2% [7] - 重点产品产量稳定增长：“十四五”时期原油产量比“十三五”增长24.7%，发电量、售电量分别增长38.2%和40.7% [7] - 2026年高质量发展目标为“两个确保、两个力争”：确保增加值持续增长，力争与国家GDP增速相匹配；确保“一利五率”经营指标稳中向好，力争总体优化 [7] 战略性新兴产业与未来产业布局 - 2025年中央企业新兴产业营收占比较2022年提高超过10个百分点 [7] - 在商业航天、卫星互联网等领域遴选了5家产业链领军企业，在类脑计算等领域布局打造了百余个未来产业典型场景 [7] - 下一步将通过打造市场化专业化国有资本运作平台，强化新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等领域布局 [8] - 超前谋划具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等新赛道，建设一批具有全球竞争力的产业集群 [8] - 正在研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件，引导中央企业实现跨越式发展 [8] 中央企业“AI+”专项行动进展与规划 - 国务院国资委连续两年召开专题会议，全力以赴推进中央企业“AI+”专项行动 [10] - 中央企业聚焦重点行业，联合头部企业打造了超1000个应用场景 [10] - 下一步将更大力度推进“AI+”专项行动，强化投资牵引，加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设和集约高效利用 [10] - 聚焦具身智能、能源电力等重点领域，探索组建“AI+”产业共同体，加大场景对外开放力度 [10] - 在安全合规前提下，加快推进交通物流、智慧能源等重点领域数据资源开放开发 [11] 科技创新与产业创新深度融合 - 国资委支持中央企业布局建设97个原创技术策源地，牵头承担国家自然科学基金项目 [13] - 取得了6G通感一体技术理论等295项标志性成果，总计1000余项优秀成果纳入中央企业科技成果推荐目录，在6000余家企业推广落地 [13] - 支持中央企业与高校、科研院所等紧密合作，成立了33个国家级产业联盟，公开发布“揭榜挂帅”榜单210个，推动签署钍基熔盐堆等40个合作项目 [13] - 梯次推进创新型企业培育，“一企一策”赋能启航企业，打造“青龙”人形机器人等为代表的硬核产品 [13] - 下一步将重点在科技端加大攻关力度，在产业端加强前瞻布局，在转化端加速精准对接 [14]

行业与公司 * 本次电话会议纪要涉及**交通运输（航空、快递物流）、房地产、工业设备、汽车**四大行业[1] * 具体讨论的公司包括： * **航空业**：春秋航空[3] * **快递业**：中通、圆通、极兔[16][17][19] * **物流业**：东航物流[20] * **房地产业**：华润万象生活[28] * **工业设备业**：大族激光、科创新源、绿的谐波、恒立液压、先导智能、杭可科技、三一重工、中联重科、汇川技术、埃斯顿（纪要中称“吉之家”）、中国重汽、潍柴动力、中国中车、时代电气[35][36][37][38][39][40][41][44][45] 核心观点与论据 交通运输行业 * **航空业**：维持对行业上行周期的乐观判断[3] * **供给侧扰动持续**：1) 波音空客飞机交付虽加速但仍慢于预期；2) 中国航司新订单主要在2028年后交付，新下单交付期在2030年后；3) 发动机维修维护对产能的拖累将在2026-2028年达高峰，春秋航空的影响已开始显现，更大航司的影响会稍晚[4][5] * **需求与票价**：1) 春运需求健康，机票跳水现象自2025年五一后未再发生；2) 春运40天前半段（叠加寒假）强劲，后半段因与北京会议重合，商务需求恢复或略受影响；3) 旺季（如春运）运力可挤出（预计飞机起降增5个点，低于去年双位数增长），客座率提升空间有限，票价值得期待；淡季运力投放更节制，客座率有提升空间[6][7] * **国际航线**：预计2026年国际航线票价将确定性同比上涨，因竞争不如国内激烈、外航有通胀压力、旅客价格敏感度较低[8][9] * **成本端**：不利因素：国际航线成本通胀、发动机维修维护及备件采购费用上升；有利因素：油价维持低位、提升飞机利用小时以摊薄固定成本、人民币对美元小幅升值带来汇兑收益及成本端帮助[10][11] * **入境游**：预计2026年入境游可为全行业带来约1个点的客座率提升，有助于平滑淡季波谷[12] * **春秋航空**：1) 日本航线影响已消化，2026年影响有限；2) 若行业提价且公司提升产能利用率，盈利增长将非常强劲；3) 年报可能宣布提高派息比例，成为正面催化剂[14][15] * **快递业**：头部玩家将继续集中份额，观点维持乐观[18] * **件量增长**：头部公司对2026年行业件量增长预期接近10%左右（高单位数到低双位数），不认同市场悲观预期（低单位数），认为12月及1月初的疲弱受电商税调整、年货节错期等短期因素影响[16] * **价格竞争**：头部玩家（中通、圆通）对件量增速和市场份额仍有较强要求（目标增速超行业5-10个百分点），较小玩家则能接受短期份额扰动；反内卷政策（客户锁定、地板价）可能延续，行业不会出现无底线降价[17][18] * **国际化**：海外市场及中国企业出海被视为物流行业增长的第二曲线重要引擎[19] 房地产行业 * **整体市场**：维持审慎观点，认为市场回暖和政策转向乐观都为时过早[22] * **近期成交改善**：承认过去两三周一线城市二手房成交量同比跌幅从四季度约30%收窄至单位数下跌甚至正增长，但认为主因是春节错配、舆论引导、城市政策放松等短期因素叠加，且小政策效果逐次递减[23] * **成交结构与价格**：近期成交多为中低价位“老破小”，可能与学区房需求释放有关；挂牌量下降和房价环比跌幅放缓可能是恐慌性抛售后的整固期，并非止跌回稳的苗头，需持续观察[24] * **政策预期**：在宏观经济有韧性、未引发显性风险的背景下，出台大力度的房地产刺激政策（尤其是真金白银支持）可能性非常低，政策将维持温和、被动、审慎[25][26] * **未来展望**：预计在没有重大风险情况下，2026-2027年房地产将延续量价齐跌态势，高线城市可能出现补跌；预计全国二手房价在2025年下降12%后，2026、2027年将继续下降8%和6%；一线及部分二线城市止跌回稳可能需等到2027年下半年[27] * **华润万象生活**：推荐关注，认为当前股价仍有约10%上行空间[31] * **增长担忧过度**：1) 2025年业绩存在一次性扰动因素，2026-2027年不会再有；2) “十五五”期间第三方商场外拓速度将加速至“十四五”的1.5-2倍（预计每年拓展15-20个），可弥补母公司转化项目的降速，支撑2026-2027年维持约12%-13%的利润增长[29][30] * **股息率有吸引力**：即使假设利润增速为10%，按100%派息比率计算，2026年股息率约5.2%，2027年接近6%[30] 工业设备行业 * **整体需求**：处于逐渐复苏阶段，未来几年设备需求进入上升周期，驱动力包括国内更新周期、产业升级、AI带来的资本开支机会、中国公司出海[32] * **子板块景气度排序与观点**： * **AI/数据中心设备**：景气度最高，受益于全球AI资本开支迅猛增长（预计头部11家云厂商2026年资本开支保持30%以上增长，达6200亿美元），利好PCB、液冷等需求；推荐**大族激光**（PCB及3C业务上行周期）、**科创新源**（看好北美液冷客户扩展）[34][35] * **机器人**：预计2026年中国仿人机器人出货量同比翻倍至28000台；今年关键看场景落地和商业化，催化剂众多（如特斯拉Optimus更新、供应商确认、英伟达GDC大会等）；零部件厂商先受益，上调**绿的谐波**至买入评级（工业机器人恢复，仿人机器人收入贡献预计2026年达25%），也看好**恒立液压**[36] * **锂电设备**：未来三年需求处于上升周期，驱动力为全球储能需求增长、国内替换需求、固态电池商业化；头部厂商2026年新签订单指引约30%增长；推荐**先导智能**[37] * **工程机械**：未来两三年为国内（替换需求）与海外（欧美建设数据恢复）共振的上升周期；预计未来三年中国挖掘机销量维持15%-20%同比增长，2027年总销量（国内+海外）达约38万台，超过2021年高点；看好**三一重工**、**中联重科**[38][39] * **自动化**：预计未来两年微弱复苏，弹性不大；优先选择有国产替代或出海逻辑的公司，如**汇川技术**、**埃斯顿**（纪要中称“吉之家”，预计2026年订单增速35%-40%，将推出轮式仿人机器人新品）[40][41] * **重卡**：对2026年国内需求谨慎，因2025年国四车替换及新能源车补贴透支需求；预计2026年总销量约100万台（国内下滑十几万台，海外单位数增长）；对**中国重汽**、**潍柴动力**维持中性评级[42][43][44] * **铁路设备**：预计未来两年动车组招标节奏放缓，相关公司（**中国中车**、**时代电气**）铁路板块收入将明显放缓；下调**中国中车**至卖出评级[45] * **光伏设备**：基本面仍在周期底部，产能过剩问题持续；对大部分相关公司维持卖出评级[46] 汽车行业 * **存储涨价影响分析**： * **应用领域**：DRAM用于智能驾驶（传感器数据处理、模型推理），NAND用于智能座舱（应用、地图、事件数据存储、OTA），NOR Flash用于关键ECU/MCU代码启动（如动力总成、底盘）[47][48] * **成本增加**：根据美光数据，2025年平均每辆车搭载16GB DRAM和204GB NAND，较2021年分别增3倍和4倍；与2025年中相比，当前每辆燃油车存储价值量增加100-200美元，电动车增加300-400美元（中国电动车更智能，用量更大）[49] * **成本承担方**：取决于车企与供应商的博弈；供应商倾向于优先供货给愿意出价高的车企[50] * **中短期影响**：若因代理商囤货导致供应不足，可能出现类似2021年的被动减产[51] * 对**非存储类零部件**不利（量减价不变） * 对**车企**影响不确定，取决于减产后的终端提价能力（2026年初需求疲软，提价幅度不确定） * 对**下游经销商**（尤其燃油车）利好，因供应收紧可收窄折扣，改善新车毛利率[52][53] * **长期解决方案**：需对汽车电子架构重新设计，从当前主流的DDR4升级至DDR5或DDR6，以解决因DDR4产能逐步退出带来的供应短缺问题[54][55] 其他重要内容 * 会议性质为摩根士丹利面向机构客户及财务顾问的内部会议，不对媒体开放[2] * 交运分析师提及调研了**东航物流**，但因其未被覆盖，未在报告中详细讨论跨境电商物流议题[20] * 工业分析师提及美国团队调研显示，全球头部云厂商2026年资本开支预计保持30%以上增长，达6200亿美元[35] * 汽车分析师指出，除了存储涨价，铝等原材料涨价也给每辆车带来上千人民币的成本增加[49]