公司股价表现 - 9月11日南亚新材股价上涨5.25%至67.20元/股 成交额达1.37亿元 换手率0.89% 总市值157.77亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为覆铜板(77.25%)和粘结板(20.95%) 其他业务占比1.80%[1] - 公司从事覆铜板和粘结片等复合材料的设计、研发、生产及销售 成立于2000年6月27日 2020年8月18日上市[1] 基金持仓情况 - 东兴数字经济混合发起A(020440)二季度减持8035股 当前持有4.77万股 占基金净值比例5.38% 为第五大重仓股[2] - 该基金当日浮盈约15.97万元 最新规模1540.04万元[2] 基金业绩表现 - 东兴数字经济混合发起A今年以来收益32.24% 同类排名1906/8175 近一年收益71.51% 同类排名1155/7982[2] - 基金成立以来收益41.19% 成立于2024年1月16日[2] 基金经理信息 - 基金经理周昊累计任职时间1年240天 现任基金资产总规模3968.25万元[3] - 任职期间最佳基金回报33.58% 最差基金回报33.36%[3]

研究员孙潇雅市场关注度 - 天风证券研究员孙潇雅时隔整月于9月10日再次登上天风研究推文头条位置[1] - 近一个月相关观点引发广泛传播 成为近期卖方研究现象级人物[3] - 头部研究员内容安排承载机构对市场热点的响应节奏[3] 研究观点与主题 - AI服务器发展助力高端铜箔国产替代成为核心研究主题[1][2] - 研究覆盖领域包括新能源车拐点 PCR指标分析 大宗涨价对PPI影响[2] - 机器人题材获得坚决看好 相关推荐引发市场热议[4] 市场影响与传播效果 - 朋友圈"牛股大门"观点引发热议 南亚新材涨幅达11%[4] - 线上策略会获得近3000人预约 显示极高市场关注度[4] - 品牌效应持续加持 维持市场中高关注度[3]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.17%至64.90元/股 成交额2.62亿元 换手率1.77% 总市值152.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年6月27日 2020年8月18日上市 总部位于上海市嘉定区 [1] - 主营业务为覆铜板和粘结片等复合材料的设计、研发、生产及销售 [1] - 收入构成：覆铜板77.25% 粘结板20.95% 其他业务1.80% [1] 机构持仓情况 - 华安媒体互联网混合A（001071）二季度新进十大流通股东 持股188.08万股 占流通股比例0.81% [2] - 该基金当日浮盈约599.98万元 [2] 基金产品表现 - 华安媒体互联网混合A最新规模44.84亿元 今年以来收益26.61% 近一年收益69.69% 成立以来收益284% [2] - 基金经理胡宜斌任职9年292天 管理规模164.72亿元 任职最佳回报258.77% [3]

股价表现 - 9月8日股价下跌5%至60.79元/股 成交额1.86亿元 换手率1.27% 总市值142.72亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为覆铜板和粘结片等复合材料的设计、研发、生产及销售[1] - 收入构成覆铜板占77.25% 粘结板占20.95% 其他补充业务占1.80%[1] 基金持仓影响 - 诺安主题精选混合基金二季度持有18万股 占基金净值比例4.95% 位列第四大重仓股[2] - 当日该基金持仓浮亏约57.6万元[2] - 该基金今年以来收益率24.35% 近一年收益率39.13% 成立以来累计收益210.99%[2] 基金经理信息 - 基金经理罗春蕾累计任职9年351天 现任管理规模1.63亿元[2] - 任职期间最佳基金回报92.52% 最差回报2.88%[2]

报告发布 - 公司于2025年8月8日发布2025年半年度报告[3] 业绩说明会 - 2025年9月18日15:00 - 17:00参加半年度科创板新材料行业集体业绩说明会[3] - 以网络文字互动形式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 投资者可于9月11日至17日16:00前提问，18日在线参与[5][7] 参会人员 - 包括董事长包秀银、总经理包欣洋等（特殊情况可能调整）[6] 联系方式 - 联系人是公司证券部，电话021 - 69178431，邮箱nanya@ccl - china.com[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年9月10日[9]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议9月5日召开，72人出席，代表份额14,176,110份[1] 议案审议 - 审议通过设立管理委员会、选举委员、授权办理事宜议案[3][5][6] - 各议案同意份额均为14,176,110份，占比100%[4][5][7]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润78.15万元，加权平均份额利润0.1123元 [3] - 上半年基金净值增长率8.21%，近一年复权单位净值增长率达54.94% [3] - 近三个月、近半年、近一年复权单位净值增长率分别为37.70%、36.20%、57.80%，同类排名分别为90/880、81/880、194/880 [5] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模964.39万元，持有人722户，合计持有665.12万份 [3][32][35] - 机构持有份额占比37.48%，个人投资者占比62.52%，管理人员工持有占比6.44% [35] - 近三年平均股票仓位77.51%，低于同类均值80.43%，2022年末仓位最高达92.73% [31] 投资策略与行业配置 - 基金重点配置海外算力、军工和国产算力等高景气度行业 [3] - 关注政治局会议稳增长政策定调及顺周期板块与科技成长轮动机会 [3] - 十大重仓股包括胜宏科技、小商品城、智明达、新易盛、中航沈飞等 [40] 风险收益特征 - 近三年夏普比率0.2644，同类排名185/875 [26] - 近三年最大回撤29.42%，同类排名581/861，2022年二季度单季度最大回撤19.05% [28] - 最近半年换手率823.77%，持续两年高于同类均值 [38] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率30.16倍（同类均值15.75倍），市净率3.46倍（同类均值2.52倍），市销率2.76倍（同类均值2.16倍） [10] - 持股加权营业收入同比增长率0.08%，净利润同比增长率0.4%，年化净资产收益率0.11% [19]

行业投资评级 - 超配（维持）电子行业 [1] 核心观点 - 电子行业2025上半年业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长，主要受益于智能终端需求复苏和AI算力驱动 [2][4] - AI相关细分领域如PCB、CCL业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升 [2][4] - 后续建议重点关注两条主线：AI算力（海外科技巨头资本开支高增、主权AI需求释放、国产算力应用加速）和AI终端（传统消费电子旺季、新品密集发布） [2][89] 2025H1业绩表现 - 电子行业整体营业收入14,999.79亿元，同比增长20.17%；归母净利润577.88亿元，同比增长28.95%；扣非归母净利润490.27亿元，同比增长32.31% [4][12] - 毛利率13.15%（同比下降0.38个百分点），净利率3.76%（同比提升0.30个百分点） [4][12] - 期间费用率4.67%（同比下降0.44个百分点），研发费用率3.94%（同比下降0.35个百分点），控费能力增强 [4][12] 细分领域业绩 PCB领域 - 营业收入1,122.17亿元（同比增长25.32%），归母净利润108.05亿元（同比增长61.03%） [4][22] - 毛利率22.25%（同比提升2.24个百分点），净利率9.56%（同比提升2.13个百分点） [4][22] - AI服务器、交换机需求推动高多层板、HDI等高端产品增长，消费电子、汽车、家电需求同步向好 [22][33] CCL领域 - 营业收入191.30亿元（同比增长26.23%），归母净利润16.27亿元（同比增长52.37%） [4][38] - 毛利率21.16%（同比提升3.76个百分点），净利率9.56%（同比提升2.21个百分点） [4][38] - AI算力驱动高频高速高端覆铜板需求，传统领域需求回暖及产品提价助推业绩 [38][48] 消费电子领域 - 营业收入8,110.48亿元（同比增长27.28%），归母净利润290.43亿元（同比增长25.67%） [4][57] - 毛利率9.96%（同比下降0.61个百分点），净利率3.69%（同比基本持平） [4][57] - 全球智能手机Q1-Q2出货量分别增长1.5%/1.0%，PC出货量增长4.9%/6.5%，平板电脑出货量增长8.5%/9.3% [49][52][56] 面板制造领域 - 营业收入1,868.38亿元（同比增长7.62%），归母净利润51.30亿元（同比增长56.45%） [4][73] - 毛利率13.95%（同比下降0.32个百分点），净利率1.64%（同比提升0.89个百分点） [4][73] - Q1因下游提前拉货及政策推动价格上升，Q2需求转保守导致价格回落 [73] 重点公司表现 - PCB领域：胜宏科技营收同比增长86.00%，净利润同比增长366.89%；沪电股份营收同比增长56.59% [33][34] - CCL领域：南亚新材营收同比增长43.06%，净利润同比增长57.69%；华正新材净利润同比增长327.86% [48][49] - 消费电子领域：工业富联营收同比增长35.58%，立讯精密营收同比增长20.18% [71]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 核心观点 - 国家级专精特新"小巨人"企业 专注于中高端电子树脂国产化 核心技术实力行业领先 [1] - 公司是中高端覆铜板行业电子树脂供应商 在内资企业中具有领先优势 [1] - 全球PCB市场规模预计从2022年817亿美元增长至2026年1015亿美元 为电子树脂行业提供广阔市场空间 [2][19] - 公司拥有19项授权发明专利 攻克DOPO改性环氧树脂等关键技术 打破国外垄断 [2][29] - 产品成功导入建滔集团 生益科技 南亚新材等龙头客户供应链 应用于计算机 通信 汽车电子等高端领域 [3][25][29] - 公司拥有DCS自动化生产线 通过直销模式快速响应客户需求 [3][30] 行业分析 - 电子树脂主要用于制作覆铜板 全球刚性覆铜板产值2021年达188亿美元 2023年降至127亿美元 [10] - 中国大陆刚性覆铜板产值从2014年61亿美元增长至2021年139亿美元 占全球比例达73.9% [11] - 2022年用于覆铜板生产的电子树脂全球市场规模约30.4亿美元 其中中国大陆市场规模22.4亿美元 [11] - 中国大陆PCB产值规模占全球50%以上 且比重将持续提升 [16] - 中高端特种电子树脂供应紧张 高度依赖进口 存在巨大国产化空间 [14] 公司财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为11.93亿元/8.86亿元/9.52亿元 增速依次为25.95%/-25.70%/7.47% [1][26] - 2022-2024年归母净利润分别为18.80亿元/16.45亿元/14.33亿元 增速依次为38.98%/-12.51%/-12.87% [1][26] - 2025年上半年营业收入5.17亿元 同比增长19.98% 归母净利润0.66亿元 同比减少11.81% [26] - MDI改性环氧树脂是核心收入来源 2024年收入3.28亿元 占总营收34.40% [26] 公司产品与竞争优势 - 主要产品包括MDI改性环氧树脂 DOPO改性环氧树脂 高溴环氧树脂 BPA型酚醛环氧树脂 含磷酚醛树脂固化剂等系列 [25] - 产品具备高性能（高耐热 低介损）和环保特性（无铅无卤） [2][29] - 荣获广东省制造业单项冠军示范企业 近三年内资企业销量名列前茅 [1][29] - 具备5个细分产品品类同时生产的高效率生产能力 [20]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价上涨2.05%至68.36元/股 成交额1.48亿元 换手率0.94% 总市值160.49亿元 [1] - 主力资金净流出222.17万元 特大单买入359.18万元(占比2.43%)/卖出663.65万元(占比4.48%) 大单买入3658.71万元(占比24.72%)/卖出3576.40万元(占比24.16%) [1] - 年内股价累计上涨222.99% 近5日/20日/60日分别变动-0.47%/43.89%/73.66% [1] 龙虎榜与股东结构 - 年内4次登龙虎榜 最近8月18日净买入-3475.59万元 买入总额2.64亿元(占比24.88%) 卖出总额2.99亿元(占比28.15%) [1] - 股东户数6378户(较上期减少10.07%) 人均流通股36421股(较上期增加11.19%) [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入23.05亿元(同比增长43.06%) 归母净利润8719.02万元(同比增长57.69%) [2] - A股上市后累计派现2.05亿元 近三年累计派现1.01亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务为覆铜板(77.25%)和粘结板(20.95%) 属于电子-元件-印制电路板行业 [1][2] - 概念板块覆盖覆铜板/华为概念/毫米波雷达/融资融券等 [2] 机构持仓动态 - 国寿安保智慧生活股票A持股205.08万股(数量不变) [3] - 新进十大流通股东包括:国投瑞银新能源混合A(200.08万股)/华安媒体互联网混合A(188.08万股)/国泰估值优势混合A(186.90万股)/富国创新科技混合A(172.04万股) [3] - 易方达供给改革混合退出十大股东 [3]