报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价68.73港元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 快手4Q业绩营收、经调整净利润符合预期，毛利率改善，分业务表现有差异，展望25年总收入、广告收入和GMV有增长预期，可灵有望拓展AI商业化边界 [1] - 调整25 - 26年快手收入和经调整净利润预测，引入27年新值，基于SOTP估值上调目标价，主因广告业务估值上调和可灵AI商业化收入潜力释放 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 4Q营收同比增长8.7%至353.8亿，毛利率同比改善0.9pct至54%，经调整净利润同比增长13.3%至47.0亿 [1] - 分业务看，4Q直播、广告、电商收入同比分别变动 - 2.0%、13.3%、14.1% [1] 业务板块 电商业务 - 4Q电商和其他收入同比增速放缓至14.1%，GMV同比增长14.4%，泛货架电商占比提升至30% [2] - 4Q电商月均动销商家数同比增长超25%，中小商家GMV同比增速亮眼，受招商等三大政策驱动 [2] - 3月联合品牌发布新品，顺应国补政策提供平台补贴并加大流量扶持 [2] - 4Q电商月活跃买家同比增长10.0%至1.43亿 [2] 广告业务 - 快手AI从提升素材创作效率与优化精准投放两方面赋能广告，CPM有提升空间 [3] - 4Q广告收入同比增长13.3%，UAX消耗在外循环总消耗占比提至55%+ [3] - 3月可灵接入DeepSeek - R1，2月可灵累计营收超1亿，AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播日均消耗逾3000万 [3] - 4Q外循环广告收入同比增长超15%，短剧、小游戏增长拉动作用显著 [3] 直播业务 - “直播 +”模式创新深化，4Q快聘业务日均投递简历用户数同比翻倍，双向匹配规模增长超270%；理想家业务日均线索量同比提升超260% [12] 本地生活业务 - 4Q本地生活业务GMV同比翻倍增长，月均支付用户数同比提升52.4%，收入增长超2.6倍 [13] 可灵AI - 12月可灵发布1.6版本，图生视频功能效果较1.5版本提升195%，同期用户量突破600万 [14] - 已开启商业化进程，推出B端API产品及C端会员订阅模式，B端与小米等建立合作 [14] - 对快手核心赋能体现在UGC内容生态焕新和广告与直播赋能两方面 [14] 盈利预测 - 调整25 - 26年快手收入预测+0.6%、 - 0.1%，25年上调主因可灵AI贡献广告收入 [4][20] - 更改经调整净利润预测 - 12.6%、11.0%至206/250亿，主因可灵AI加大投入 [4] - 引入27年新值，对应收入与经调整净利润分别为1638亿与283亿元 [4][20] 公司估值 - 基于SOTP估值，给予目标价68.73港元，广告业务每股估值53.36港元，电商业务每股估值8.75港元，直播业务每股估值4.87港元 [24]

公司融资与背景 - 跨境电商AI Agent企业Shulex完成亿元级融资 由盛大资本领投 北极光创投和Starting Gate Fund等跟投 [1] - 公司主体为杭州数里行间科技有限公司 成立于2021年 专注于跨境电商领域的全球化AI SaaS企业 [1] - 团队核心成员来自阿里巴巴 网易 字节跳动 百度 谷歌等顶尖科技企业 [3] 创始人履历 - 创始人郭辰璐（花名天蓬）为前钉钉核心创始人之一 拥有美国亚利桑那州立大学英语教育学硕士学位 [2] - 在阿里巴巴任职超过14年 深度参与支付宝和社交软件"来往"项目 主导钉钉系统从0到1搭建及钉钉考勤机等爆款产品研发 [2] - 2021年离开阿里后创立数里行间科技 同年9月推出基于AI大模型的VOC和客服产品Shulex [2] 产品与技术能力 - 公司依靠强大产品自研能力 发布系列颠覆传统跨境行业的AI工具 [4] - 核心产品Shulex基于AI大模型技术 为企业提供VOC（Voice of Customer）分析和客服解决方案 [2]

大模型行业竞争格局演变 - 2023年为基础模型混战阶段，百度率先发布文心大模型3.5，厂商聚焦技术内卷 [2] - 2024年转向应用为王，ToB市场爆发价格战，ToC领域展开买量大战 [2] - 2025年黑马Deepseek入场，以150人团队承接单日2000万活跃用户，颠覆行业竞争逻辑 [2][5] 开放合作成为行业主流策略 - 头部厂商（如腾讯、百度）通过接入Deepseek-R1满血版实现技术互补，微信、百度搜索首批整合该模型 [6] - 百度文小言全量开放Deepseek-R1及文心最新大模型，强化拍照搜索、图片创作等场景体验 [7] - Deepseek推动行业生态扩容，提升B端/C端市场对AI技术的认知，激活中游厂商活力 [7][8] 多模型协同与自主技术并重 - 文小言采用多模型自动调度机制，整合Deepseek、文心4.5和文心X1，覆盖多模态输入输出需求 [11][17] - 文心4.5原生多模态模型实现文字/图片/音频/视频协同建模，支持扫题搜题、梗图解析等复杂场景 [12][16] - 文心X1具备深度思考链与工具链整合能力，可生成装修方案、润色简历等，差异化超越Deepseek [21][30] 用户价值驱动的产品升级 - 行业竞争核心转向用户需求满足，Deepseek开源与厂商技术整合双向推进 [35][36] - 文小言4月全面免费开放超长文档处理、AI绘画等尖端功能，强化普惠属性 [36] - 头部厂商通过开放生态与敏捷迭代巩固用户心智壁垒，如百度文小言持续扩圈产品生态 [7][31] 技术能力差异化对比 - Deepseek强项为思维链推理，但缺乏多模态能力；文心模型补足图像/音频等刚需场景 [11][15] - 百度工具链积累赋能文心X1，实现一站式解决方案（如简历排版），减少多工具切换 [30][31] - 厂商需平衡外部合作与自研投入，文小言案例显示"合作中保持独立"为关键生存策略 [31]

文章核心观点 - 腾讯音乐24年第四季度基本面分化，在线音乐服务强势被社交娱乐疲软抵消，鉴于社交娱乐业务持续恶化，对该股持谨慎态度，其估值应仅基于音乐订阅业务，预计估值比当前水平低10% [1] 业务表现 - 音乐订阅收入同比增长18%至40.3亿元，得益于付费用户数量增长13%及ARPU提升；在线音乐广告收入增长，源于多元化产品组合、创新广告形式及有效互动功能 [2] - 社交娱乐业务收入同比下降13％至16亿元，因直播互动功能调整及更严格合规程序 [2] 平台建设 - 腾讯音乐扩大内容库，与SM Entertainment和Kakao Entertainment续签合同，与多位艺术家合作带来内容增量 [3] - 投资应用优化和基于AI的推荐取得成效，优化算法和界面使用户播放列表增长10%，AI驱动音效和语音提取提高音质 [3] - SVIP会员数量环比增长，参与度提高推动ARPPU改善，在线音乐会高清模式等功能吸引用户注册 [3] - 整合DeepSeek提供定制化音乐创作体验，如用DeepSeek 3D生成和AI歌曲创作定制歌曲 [4] - 与高德、百度地图及比亚迪、小鹏等合作提供车载音乐服务，有助于推动用户增量增长 [4] 估值预测 - 采用5倍企业价值/收入倍数得出2026年预期营收290亿元，隐含价值每股13美元，较当前水平下跌约10% [5] - 预计未来两年付费用户复合年增长率为11%，ARPU复合年增长率为5%，广告业务收入复合年增长率为15% [4] 风险因素 - 腾讯音乐是快钱投资者中交易量很大的股票，预计会出现一些波动，需看到社交娱乐业务稳定或付费用户增长加速，多头投资者才会放心 [6]

文章核心观点 - 特斯拉2025年开局艰难，股价下跌，业绩受汽车行业增长放缓等因素影响，但仍是领先的电动汽车和能源公司，有望成为人工智能机器人巨头，虽当前面临市场份额下降、利润下滑等问题，但新产品推出、FSD普及及新业务开展有望助力其重新夺回市场份额和实现盈利增长 [1][3][15] 公司现状 股价表现 - 2025年刚过去三个月，股价已下跌约32% [1] 第四季度业绩 - 营收257亿美元，同比仅增长2%，增速比上一季度放缓6个百分点，比分析师预期低14亿美元 [3] - 毛利润42亿美元，同比下降6%，毛利率为16.3%，同比下降130个基点，环比下降350个基点 [24] - 营业利润16亿美元，营业利润率为6.2%，同比下降200个基点，环比下降460个基点 [28] - 净收入23亿美元，高于营业利润，主要归功于3.46亿美元的净利息收入和约6亿美元的比特币市值收益 [30] 各业务板块情况 汽车板块 - 收入同比下降8%至198亿美元，总交付量同比增长2%至49.6万辆，平均售价同比下降10%至约4万美元 [5] - 毛利率为16.6%，同比下降230个基点，环比下降350个基点，利润率下降因持续降价，成本改善不足以抵消价格下跌影响，预计第一季度利润率进一步承压 [26] 服务及其他板块 - 收入28亿美元，同比增长31%，超级充电站和连接器分别同比增长17%和19% [17] - 毛利率为4.2%，同比增长150个基点，但环比下降460个基点，因服务中心成本增加和二手车业务利润下降 [26] 能源板块 - 收入31亿美元，同比增长113%，部署的存储量为11.0GWh，同比增长244%，管理层预计2025年存储部署量同比增长至少50% [17] - 毛利率为25.2%，同比增长340个基点，但环比下降530个基点，毛利润创下7.72亿美元新高，环比下降可能因上海超级工厂建设 [26] 市场份额情况 - 第四季度市场份额略有下降，第一季度市场份额将进一步下降，1月美国注册量同比下降11%，欧洲和中国销量分别同比下降45%和11%，2月美国销量环比下降10%，欧洲销量同比下降44%，中国销量同比下降49%，而全球电动汽车市场1月同比增长18%，2月同比增长50% [7][9] 发展前景 汽车领域 - 管理层预计2025年恢复增长，新产品包括更实惠车型有望上半年开始生产，FSD普及将推动汽车部门FSD收入增加，Autopilot比普通汽车安全8倍多 [15] 新技术与新业务 - 计划6月在奥斯汀向消费者推出无人监督FSD付费服务，今年晚些时候开始生产特斯拉Semi并于2026年初量产，今年晚些时候在美国部分地区推出Robotaxi业务，Cybercab预计2026年实现批量生产，今年在华和欧洲推出FSD（Supervised），已在中国小范围推出 [19][20] 人形机器人 - 在Optimus方面取得重大进展，比计划中的2025年试生产提前，虽年底前生产10,000台目标可能无法实现，但公司专注提高产量 [21] 财务状况 - 本季度自由现金流为20亿美元，自由现金流利润率为7.9%，净现金头寸环比增加20亿美元，达到229亿美元，创下公司历史新高，拥有汽车行业强劲的资产负债表之一 [33][35] 估值分析 - 目前企业价值与收入之比为7.9倍，企业价值与EBITDA之比为52倍，均低于各自5年平均水平，分析师基本12个月目标价约为288美元，比当前272美元价格上涨约6%，平均目标价为335美元 [36][40][42] 市场观点 看涨人士 - 公司牺牲短期利润扩大市场份额，大力投资未来增长领域 [32] 看跌者 - 公司面临激烈竞争，降价后汽车业务仍下滑，而竞争对手增长 [32]

百度副总裁事件调查结果 - 百度通报副总裁谢广军无权限调取用户数据 [3] - 所谓"家长给的"实为红包而非数据 [3] - 开盒数据主要来源于境外软件而非百度 [3] 开盒产业链定义与演变 - 开盒是人肉搜索的升级版 本质为曝光真实身份 [4][5] - 互联网匿名时代终结于博客 QQ空间等平台暴露个人信息 [6][7][9] - 早期人肉搜索需群体协作 开盒降低门槛至一对一服务 [12][15] 产业链上游：数据泄露来源 - 黑客通过社会工程学攻击获取数据库 [18][19][20] - 脱库方式分为自发式攻击与定制化需求 [22][23][25] - 内鬼监守自盗现象普遍 涉及物业 快递等多行业 [34][36][38] 产业链中游：社工库运营 - 黑客将数据售予库主整合形成完整人物画像 [41][42][46] - 手机号成为跨数据库关联的关键字段 [50][52][53] - 头部社工库自称拥有150亿条数据或8亿人口信息 [58] 产业链下游：商业化应用 - 电诈集团为主要客户 批量采购数据 [60][61] - 查询服务商提供分层定价 如户籍10U 婚姻记录50U [63] - 模糊查询技术"猎魔"可通过弱关联信息精准定位目标 [67] 典型应用场景与危害 - 饭圈利用开盒追踪明星行程或实施网暴 [74][75][77] - 催债公司通过开盒获取债务人住址等隐私 [79] - 受害者可能遭遇寿衣寄送 网贷冒用等衍生侵害 [71][72] 数据泄露重大案例 - 2019年淘宝11 8亿条用户信息泄露 [44] - 2020年新浪微博5 38亿条数据暗网出售 [44] - 2024年蜜雪冰城等企业高管信息以2分钱/条售卖 [44] 技术操作细节 - 撞库利用用户多平台同密码习惯实施攻击 [29][30] - 洗库指转移受害者虚拟资产如游戏装备等 [31][32] - 自动化查询机器人实现24小时无间断服务 [65]

北京在AI产业中的核心地位 - 文章核心观点：北京凭借其顶尖的人才储备、前瞻性的政策支持以及独特的创新生态，在中国人工智能产业发展中占据绝对领先地位，并致力于成为全球AI创新策源地[5][6][45][48] - DeepSeek和Manus等明星AI公司的核心团队均身处北京，其北京分公司比本地分公司成立更早[8] - 北京是中国AI人才第一城，汇聚了全国60%的人工智能人才[11][27] - 北京拥有约2200家AI相关企业，占全国的40%，规模在10亿参数以上的大模型厂商约有一半在北京，数量达到122家[44] 人才与科研优势 - 北京汇聚了90多所知名高校、1000多家科研院所、120个国家重点实验室[27] - 国际顶级学者如三次问鼎马尔奖的朱松纯教授、“计算机图形学超级新星”胡渊鸣等接连来到北京[61] - 以融科资讯中心画圆，有41所高校、206家科研院所、67个国家重点实验室，是中国人才和智力资源最密集的区域[63] 政策与机构支持 - 北京市政府牵头成立北京智源人工智能研究院（BAAI），作为北京最重要的三所研发机构之一[19] - 智源研究院推出了仅次于OpenAI、谷歌的大型AI研究项目“悟道”，成为AI界的“黄埔军校”，培养了智谱、面壁智能、月之暗面等公司的创始人[27] - 北京设立总规模100亿元的北京市人工智能产业投资基金，要求被投企业必须长期扎根北京[40] - 2023年北京连续发布多项AI发展政策，包括《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案》等[57] 技术创新与突破 - 北京的科研机构和企业致力于突破美国的技术垄断，发展自主知识产权的AI架构[52][53] - 智谱选择GLM路径，彩云科技提出DCFormer架构，后者性能比Transformer提升1.7-2倍[53][57] - 中国AI奠基人、中科院院士张钹早在谷歌之前就已提出Transformer架构的相关理念[14] 产业辐射与全国影响 - 上海模速空间聚集的大模型企业中，有一半来自北京[37] - 北京用领先的技术辐射全国，带动中国AI产业发展，其余城市则各自“因地制宜”将技术赋能应用产业[58] - 面对其他城市的“挖角”竞争，北京展现出开放态度，认为企业走向全国市场对产业发展有带动作用[44] 发展目标与愿景 - 北京的目标是“建成世界主要科学中心和创新高地”，建设具有全球影响力的创新策源地和产业高地[46][47][59] - 海淀区每年投入10亿元，拿出空间、资金和场景致力于发展AI未来产业[59] - 北京致力于在底层技术领域实现“攻坚突破”、“弯道超车”和“换道超车”[57]

蚂蚁集团AI训练突破 - 开发百灵系列开源MoE模型Ling-Lite和Ling-Plus 参数规模分别为168亿和2900亿 对比GPT-4.5的1.8万亿和DeepSeek-R1的6710亿参数 [3] - 使用国产AI/GPGPU芯片替代英伟达 预训练阶段计算成本降低20%至508万元人民币 性能媲美阿里通义Qwen2-72B和DeepSeek-V2 [3] - 首次披露AI算力进展 通过芯片调优降低应用成本 计划逐步开源技术成果 [4][6] 智元机器人高管变动与融资 - 华为前副总裁邓泰华接任董事长兼CEO 公司注册资本增至8045万元 新增腾讯和卧龙电驱为股东 [8] - 采用华为式集团军作战模式 员工半数转为外包 投资人主要看好邓泰华背景 [8] - 发布灵犀X2机器人 展示骑自行车、跳舞等拟人化功能 定位"保安、保姆、保洁"场景 [10] 蔚来成本优化措施 - 李斌计划2025年Q4实现单季度盈利 已裁减20多名VP 2018年曾将美国团队从700人缩减至200人 [10] - 回应牛屋成本质疑 澄清北京旗舰店年租金低于4000万 洗手液采购价因集采优势远低于零售价 [10] 比亚迪2024年业绩 - 营收7771亿元同比增长29% 净利润402.5亿元同比增长34% 汽车业务收入6173.8亿元占比79.5% [12][13] - 高管薪酬总额1.4亿元 执行副总裁李柯薪酬最高达1489.7万元 王传福薪酬765.5万元 [13][14] 小米集团资本运作 - 配售8亿股筹资425亿港元 折让6.6% 资金用于业务扩张和研发 配售股份占现有股本3.2% [15] 华为AI生态布局 - 昇腾、鲲鹏计算生态恢复至五年前水平 计划2025年发展65家行业联盟伙伴 投入100亿元同比增25% [15] - 发布Atlas800系列服务器 第二季度将推昇腾多机大EP方案 瞄准大模型应用一体机市场 [15] 具身智能领域动态 - vivo成立机器人实验室 聚焦家庭场景 计划2025年推出MR原型机 招聘首席科学家岗位 [16] - 京东确认布局具身智能 成立多支研发团队侧重家用场景 [24] OpenAI管理层调整 - CEO奥特曼转向研发聚焦 COO莱特卡普接管日常运营及国际合作 两位高管晋升至核心管理层 [26] 国际科技企业动向 - 苹果遭集体诉讼 被指夸大iPhone16的AI功能 原定个性化Siri功能推迟至2026年 [26][27] - Stellantis在美国推行自愿离职计划 继2024年裁员400人后进一步削减成本 [28] - 韩国FuriosaAI拒绝Meta8亿美元收购 将自主推进5nm制程AI芯片RNGD量产 [32] 谷歌AI功能升级 - GeminiLive新增实时视频分析能力 可读取设备屏幕或摄像头画面并即时响应 [33]

文章核心观点 文章涵盖热点聚焦、环球市场、宏观、国内股市等多个领域，介绍央行MLF操作调整、比亚迪财报等热点事件，展示全球主要股指、期货、债券等市场表现，提及多项宏观政策和企业动态，为投资者提供多方面信息以发现投资机会和风险[2][4] 热点聚焦 - 央行3月25日开展4500亿元MLF操作，本月到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来首次净投放，且将操作由单一价位中标调整为多重价位中标，利于降低银行负债成本[2] - 比亚迪2024年财报核心指标创新高，营收7771亿元同比增29%，净利润402.54亿元同比增34%，拟派息约120.77亿元，已布局AI机器人，将用不超600亿元闲置资金理财，三星电子会长访问其中国总部[2] 环球市场 股市 - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.42%，标普500指数涨1.76%，纳指涨2.27%，亚马逊、家得宝等领涨，中概股涨跌不一[4] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.17%，法国CAC40指数跌0.26%，英国富时100指数跌0.1%[4] - 亚太主要股指收盘涨跌不一，日经225指数跌0.18%，印度SENSEX30指数涨1.4%等[4] - 印尼股市再遭重创，周一印尼综指盘中一度跌超4%，收盘跌1.55%，自去年9月新高后下跌超22%[6] 期货 - 国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.29%，布油6月合约涨1.13%[4] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.13%，COMEX白银期货涨0.12%[5] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌0.27%，玉米期货涨0.05%等[5] - 伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜涨0.8%，LME期锌涨0.36%等[5] 债券 - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.65个基点等[5] - 欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率跌0.4个基点等[6] 外汇 - 纽约尾盘，美元指数涨0.15%，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.14%，英镑兑美元涨0.06%等[6] 宏观 - 国务院公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》，完善反制措施、细化程序等[8] - 国务院修订《保障中小企业款项支付条例》，6月1日起施行，增加付款期限规定等[8] - 商务部部长会见苹果、高通高管，强调贸易战无赢家，愿与美方创造稳定政策环境[8] - 人社部将小微企业主等纳入稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高小微企业和个人授信额度[8] - 央行3月24日开展1350亿元7天期逆回购操作，当日到期4810亿元，净回笼3460亿元[8] - 1 - 2月全国一般公共预算收入43856亿元同比降1.6%，证券交易印花税238亿元同比增58.9%，支出45096亿元同比增3.4%[9] - 我国进入中度老龄化阶段，预计到2035年银发经济占GDP比重从6%升至9%[10] - 中国发展高层论坛上学者认为中国经济有潜力，跨国企业希望营造稳定营商环境[10] 国内股市 指数表现 - A股三大指数V型反弹，上证指数涨0.15%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.01%，万得全A跌0.27%，成交额1.47万亿元，TMT行业探底回升等[12] - 恒生指数涨0.91%，恒生科技指数涨1.72%，恒生中国企业指数涨1.24%，大市成交2331.08亿港元，南向资金净买入25.32亿港元[12] - 中国台湾加权指数收盘跌0.46%[15] 政策动态 - 上交所更新指数业务行动方案，加大高质量宽基等指数供给，布局新质生产力指数等[12] - 中证协拟修改IPO网下投资者管理规则，新增理财公司为专业机构投资者[12] 企业动态 - 舜宇光学科技2024年收入同比增20.9%至382.9亿元，净利润增145.5%至27亿元，手机镜头等出货量保持领先[13] - 小米集团拟配售7.5亿股股份，最高募集53亿美元[14] - 台积电4月1日起接受2nm晶圆订单预订，年底月产能达5万片[15] - 百度“对话式”应用开发平台秒哒全量上线[15] - 腾讯QQ 4月2日起调整短视频业务[15] - 多家公司发布公告，如玉龙股份拟主动退市，大宏立控股股东拟减持等[16] 金融 - 中基协声明有不法分子假冒协会名义发布文件[18] - 国家军民融合产投基金二期登记成立，注册资本596亿元[18] 楼市 - 多地出台新一轮楼市新政，涉及公积金贷款额度、首付比例等调整，部分地区设购房“冷静期”[20] 产业 - 两部门印发内河水运体系联通工程行动方案，提出多项重点任务[22] - 市场监管总局修订检验检测机构监督管理办法，加大惩处力度[22] - 第二批27个国家碳达峰试点城市和园区公布[22] - 蚂蚁集团国产AI模型训练成本降低20%[22] - 智元机器人工商变更，新增腾讯等股东，法定代表人变更为邓泰华[22] - DeepSeek V3模型完成小版本升级[22] 海外 政策动态 - 特朗普宣布对购买委内瑞拉石油和天然气国家征25%关税，未来或对汽车等商品加征关税[24] - 美国政府希望4月20日前促成俄乌停火协议，但可能延后[24] - 美国财政部着手制定银行监管机构改革方案[25] 官员表态 - 亚特兰大联储主席预计今年降息一次[24] - 日本央行行长不排除卖出国债，副行长称若经济展望实现将上调利率[24] - 日本财务大臣警告未战胜通缩[24] PMI数据 - 美国3月制造业PMI初值49.8，服务业PMI初值54.3等[25] - 欧元区3月制造业PMI初值48.7，服务业PMI初值50.4等[25] - 德国、法国、英国、印度、日本3月制造业、服务业、综合PMI初值有不同表现[25][26][27] 国际股市 - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.02%，路特斯科技涨超38%，联掌门户跌超10%等[29] - 诺和诺德扩大减肥药折扣计划，礼来下调减肥药售价[29] - 谷歌在Gemini Live上推出新AI功能[30] - OpenAI和Meta与印度信实工业洽谈AI合作[31] - 现代汽车将对美国本土投资200亿美元[32] - 詹姆斯哈迪拟87.5亿美元收购AZEK公司[33] - FuriosaAI拒绝Meta 8亿美元收购要约[34] - Roper技术公司拟16.5亿美元收购CentralReach[34] 商品 - 国内商品期货夜盘，能源化工品、黑色系多数上涨，农产品多数上涨，基本金属涨跌不一[36] - 多家新疆钢铁企业减产，八一钢铁日粗钢产量减10%[36] - 招商银行调整黄金账户活期买入及定投起点[36] - 我国发现首个亿吨级页岩油田[36] - 日本2月粗钢产量640万吨，同比降8.5%[36] - 国产电池级碳酸锂价格连跌4日创逾4个月新低[37] - 波罗的海干散货指数涨0.55%[38] 债券 - 银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货全线收涨，信用债多数走暖[40] - 中证转债指数收盘下跌0.44%，超8成转债收跌[40] - 泛海控股境外美元债约1.34亿美元未能如期兑付，计划延期至9月23日前[40] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘跌31个基点，夜盘收报7.2605，中间价调贬20个基点[42] - 3月21日当周CFETS人民币汇率指数等有不同表现[42] 重要经济日程 指标数据 - 16:00西班牙2月PPI等多项指标将公布[44][45] 事件安排 - 07:50日本央行公布1月货币政策会议纪要等多项事件将发生[45]

值得一提的是，在特斯拉遭遇"腰斩"之际，美国、韩国散户投资者大举逆势抄底。据摩根大通的零售交易 数据，截至上周四，美股散户投资者连续13个交易日净买入特斯拉股票，累计投入资金达80亿美元。另 有数据显示，韩国投资者今年已净投入22亿美元购买特斯拉股票。 美股上演大反攻。 今日晚间，美股强势反攻，三大指数全线大涨，纳指大涨超2%，美股大型科技股集体走强，特斯拉一度 大涨超10%。有分析称，特朗普政府暗示4月2日宣布的关税政策将更具"针对性"，市场的乐观情绪受到提 振。 美国银行首席投资策略师Michael Hartnett表示，投资者正在忽视全面贸易战对股市构成的风险，巨量 资金继续涌入全球股票市场。Hartnett在最新报告中援引EPFR Global 数据称，在截至上周三的一周 内，全球股票基金录得约434亿美元（约合人民币3146亿元）的资金流入，创下今年以来最高水平。 大反攻 北京时间3月24日晚间，美股三大指数集体高开高走，截至22:30，道指涨1.21%，纳指大涨2.03%，标普 500指数涨1.54%。 美股大型科技股普涨，特斯拉大涨超10%，亚马逊涨超3%，英伟达、谷歌A、台积电ADR、博通涨超 ...