报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新等内容，分析国内外经济环境与市场表现，对各行业提出投资建议，如上调有色金属及新材料行业评级，看好通信、汽车、传媒等行业部分领域，关注水电等红利资产，还给出近期限售股解禁等重点数据[5][8][18]。 财经要闻 - 国务院副总理丁薛祥会见俄罗斯总统普京，强调中俄全面战略协作，维护多边贸易体制与产供链稳定[5][8] - 金融监管总局修订《货币经纪公司管理办法》，提高注册资本金要求，允许提供多市场交易撮合服务[5][8] - 消费品以旧换新加力扩围政策不变，后续将有1380亿元中央资金在三、四季度分批下达[5][8] 宏观策略 周度策略 - 2025.06.16 - 06.22期间，银行酿酒、资源传媒、通信电子等行业领涨，A股分别呈现窄幅波动、震荡整理、先抑后扬态势，当前市场估值适合中长期布局，短期或稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][17] 季度策略 - 2025年A股中期策略聚焦经济蓄势突围与股债市场轮动，外部美国经济下行、通胀缓解、有降息动力，全球降息助中国货币政策宽松；国内经济数据向好，消费、投资、进出口有表现，新兴产业景气度好但价格端需政策发力，财政政策需在多方面发力，市场环境下股债需把握动态平衡[12][13][14] 行业公司 有色金属及新材料行业 - 黄金因国际环境不确定、央行购金配置优势凸显，关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金等企业[18] - 铝行业供需偏紧，上游高景气，关注云铝股份、明泰铝业、神火股份等企业[19] - 超硬材料传统领域需求收缩，功能性金刚石有潜力，关注国机精工、四方达等企业[20] - 润滑油添加剂国产替代加速，关注瑞丰新材[20] 人工智能与半导体行业 - 2025年上半年AI创新推进、半导体复苏，下半年AI算力需求景气，推动半导体自主可控加速，关注海光信息、恒玄科技等企业[23][24][27] 通信行业 - 2025年上半年行业指数波动后回升，下半年有望迎来催化事件，看好光模块等领域，关注新易盛、中兴通讯等企业[28][29][30] 计算机行业 - 给予强于大市评级，关注国产替代、人工智能、算力建设方向，推荐华大九天、中控技术等企业[32][33][34] 食品饮料行业 - 行业增长放缓，成本优势使毛利率上升，但盈利上升多因外力，推荐关注乳业、啤酒等板块及相关企业[35][36][37] 汽车行业 - 市场表现强于大盘，基本面增长，行业产销量增长、格局集中，未来动力多元化助力出口，智能化进阶，维持强于大市评级，推荐比亚迪、宇通客车等企业[38][39][41] 光伏行业 - 上半年经营严峻，下半年装机或回落，关注产能出清和新技术迭代，关注大全能源、隆基绿能等企业[42][43][44] 化工行业 - 景气寻底，未来有望回暖，建议从周期和成长主线投资，关注万华化学、磷化工等行业和企业[48][49] 传媒行业 - 近一年表现优异，围绕游戏、IP衍生品、出版布局，关注恺英网络、中原传媒等企业[50][51][52] 电力及公用事业行业 - 防御性强、业绩增长，水电优势明显，维持强于大市评级，关注长江电力、国投电力等企业[52][53][54] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及宝钢包装、瑞丰银行等多家公司，给出解禁数量、总股本、占比和解禁日期[56][57] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年06月20日更新，列出A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅[59] 今日新股申购 - 未给出具体股票信息[61] IPO信息 - 未给出具体公司信息[61]

钙钛矿电池概念板块表现 - 截至6月20日收盘钙钛矿电池概念板块上涨1.06%位居概念板块涨幅第4位 [1] - 板块内35股上涨科恒股份20%涨停赛伍技术协鑫集成等涨停金信诺沃格光电拉普拉斯等涨幅居前分别上涨6.43%4.18%4.10% [1] - 跌幅居前的有ST泉为利元亨曼恩斯特等分别下跌4.43%3.81%3.35% [1] 资金流向 - 今日钙钛矿电池概念板块获主力资金净流入5.66亿元31股获主力资金净流入7股主力资金净流入超3000万元 [2] - 净流入资金居首的是科恒股份主力资金净流入2.51亿元协鑫集成赛伍技术金信诺等净流入资金居前分别净流入2.50亿元9634.74万元5818.47万元 [2] - 资金流入比率方面赛伍技术协鑫集成沃格光电等流入比率居前主力资金净流入率分别为58.71%55.40%14.09% [3] 个股表现 - 科恒股份今日涨跌幅20.00%换手率52.85%主力资金净流入2.51亿元净流入比率11.69% [3] - 协鑫集成今日涨跌幅9.91%换手率3.06%主力资金净流入2.50亿元净流入比率55.40% [3] - 赛伍技术今日涨跌幅10.04%换手率3.54%主力资金净流入9634.74万元净流入比率58.71% [3] - 金信诺今日涨跌幅6.43%换手率16.12%主力资金净流入5818.47万元净流入比率6.29% [3] - 隆基绿能今日涨跌幅-0.63%换手率1.11%主力资金净流入3938.38万元净流入比率3.25% [3] - 通威股份今日涨跌幅1.67%换手率1.34%主力资金净流入3730.35万元净流入比率4.00% [3] - 沃格光电今日涨跌幅4.18%换手率4.75%主力资金净流入3040.64万元净流入比率14.09% [3] 其他相关概念板块表现 - PET铜箔概念今日涨幅2.09%位居涨幅榜首可燃冰概念跌幅最大为-4.14% [2] - 光刻胶概念涨幅1.45%BC电池概念涨幅1.13%航运概念涨幅1.02%白酒概念涨幅0.83% [2] - 脑机接口概念跌幅-3.34%短剧游戏概念跌幅-3.07%智谱AI概念跌幅-3.06%快手概念跌幅-2.99% [2]

聚焦"硬科技"定位，严把发行上市准入关，是制度释放包容性的基础。数据显示，"科创板八条"发布以 来，新上市企业15家，合计募集资金124亿元，覆盖半导体、高端装备、新材料等战略性新兴领域，其 中12家为国家级专精特新"小巨人"，充分体现"含科量"。 本报讯 （记者毛艺融）2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力 发展的八条措施》（简称"科创板八条"），聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，在支持硬 科技企业科创板上市、优化发行承销制度、再融资、并购重组、指数产品及市场生态等方面推出一揽子 改革举措，标志着科创板的改革"再出发"，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。 这一年，监管与市场协同发力，推动改革从纸面走向实践，八方面30余项改革举措渐次落地，为资本市 场注入了新的动力。站在周年节点回望，科创板改革已从"立柱架梁"迈入"积厚成势"新阶段，制度创新 的"关键变量"正转化为高质量发展的"最大增量"，谱写着资本市场服务科技创新的时代新篇。 未盈利企业平稳续航 "硬科技"定位精准护卫 科创板创立之初，监管层推出"市值+研发"的第五套上市标准，迈出境内资本市场 ...

公司股价与估值 - 6月16日收盘价为40.12元，上涨1.19% [1] - 滚动市盈率PE为20.16倍，总市值162.62亿元 [1] - 静态市盈率PE为22.30倍，市净率4.28倍 [2] 行业比较 - 光伏设备行业平均市盈率27.89倍，中值26.29倍 [1] - 公司PE在行业中排名第51位 [1] - 行业平均总市值147.38亿元，中值69.49亿元 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11862户，较上次减少145户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 主营光伏电池片制造设备研发生产销售 [1] - 主要产品包括硼扩散、磷扩散、氧化退火设备等 [1] - 拥有LPCVD、PECVD、ALD、EPD等设备产品线 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 同业比较 - 捷佳伟创PE 6.17倍，总市值178.62亿元 [2] - 奥特维PE 9.11倍，总市值98.51亿元 [2] - 阳光电源PE 10.27倍，总市值1311.31亿元 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏行业、储能行业 - **公司**：晶科能源、隆基股份、协鑫光电、极电光能、海博思创、德业股份、固德威、艾罗能源、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、爱旭、拉普拉斯、帝尔激光、海目星、英诺激光、晶盛机电、奥特维、宁夏小牛、先导智能、锐科激光、高策、美畅 纪要提到的核心观点和论据 光伏技术进展 - **BC技术**：预计2025年内15%的产品达成量产，隆基预计年底形成50吉瓦BC产能，主要为二代BC设备；BC技术组件功率高，溢价明显，部分出货量占比高企业二季度报表可能超预期；今年BC整体扩展乐观超六十几吉瓦，保守40 - 50吉瓦，相关设备订单增加[1][13][15][16] - **光伏银浆新技术**：银包铜和铜包银路线并行发展，晶科试跑银包铜，下半年效率或超传统方案，节拍和成本更优；铜包银预计2026年第一季度大规模导入，BC铜箔市场体量可达450吉瓦级别[1][4][5] - **钙钛矿太阳能电池**：组件效率提升、成本下降，但未达替代晶硅组件水平，多家企业启动巨瓦级量产线，产业化推进需3 - 5年[1][8][26] - **Topcon技术**：通过边缘钝化与激光减薄等提效，但面临成本和厂房改造空间挑战，2025年整体改造空间约100GW，存量产能改造比例有限[2] 储能市场情况 - **工商业储能**：海外需求爆发，欧洲市场需求同比增长63%，产品性价比高和盈利模式多元化是驱动因素，各环节企业推出相关产品，新产品盈利能力更高[9][10] - **海外户用储能**：2025年第二季度显著提升，欧洲补库、新兴市场需求增加，逆变器企业排产环比增速20% - 45%，100安时以内电芯涨价5% - 10%[2][11] - **国内大规模储能系统集成**：需求超预期，电芯环节容量提升、优胜劣汰，主流电池龙头推大容量电芯，中小企业掉队，项目经济性可观[2][12] 行业产能与市场情况 - **产能出清**：2024年行业自律效果显著，2025年下半年至2026年一季度是产能出清重要阶段，需半年到一年完成[6][7] - **设备招标**：2025年第二季度光伏行业设备招标显著增长，隆基、平煤、英发、爱旭等有相关招标和改造[15] - **扩产趋势**：光伏行业整体扩产承压，今年预计下降50% - 70%，主要集中在BC及海外市场，BCC相关订单逆势增加[19] 投资建议 - 看好受益于海外户用和工商储需求增长的逆变器企业，推荐德业股份、固德威和艾罗能源 - 针对国内大规模存电芯优胜劣汰，推荐宁德时代和亿纬锂能[14] 其他重要但可能被忽略的内容 - **新技术应用**：边缘计算和激光减薄技术可提升电池效率和功率，但结合有重叠效应，激光减薄在TOPCon领域发展慢；0BB技术有降本能力但推进慢；SMBB技术能兼容多种需求，具备降银能力[21][22][23] - **多分片技术**：对电池功率提升显著，但因成本问题未量产，Topcon使用管式设备制作会增加投资额[24] - **钨丝金刚线及冷拉技术**：钨丝金刚线渗透率超50%，预计年底达100%，高策和美畅垄断超80%市场份额，高策推广冷拉技术，渗透率约60%，全面采用净利率提升5 - 10个百分点[27] - **海外订单**：2025年1 - 5月中国头部电池设备企业90%订单来自海外，半数来自南亚地区[27]

报告核心观点 - 年初两会报告定调人工智能+设备更新，无人化装备行业和机械行业设备更新需求有望释放，设备更新+科技赋能或为下半年机械行业投资主线 [3][4] 各部分总结 新兴产业方向 机器人 - 2025年是机器人产业化元年，行情分三阶段，今年关注特斯拉产品迭代、巨头布局、机器人应用落地三条主线 [26][27][28] - 重点标的有三花智控、北特科技、鸣志电器等 [38] 低空经济 - 低空经济司成立完善职能，多地有建设规划和投资规模预期 [39][43][44] - 重点标的有万丰奥威、卧龙电驱、宗申动力等 [46][47][48] 无人物流 - Robovan推动无人物流规模化，快递行业形成闭环，未来发散空间广 [51][53] 设备更新方向 轨交 - 2025年铁路投资确定，高铁投产里程预计约3000公里，客流和车辆招标增长 [58][60][61] - 重点标的有中国中车、时代新材、时代电气等 [62] 通用激光 - 渗透率提升、功率升级等因素驱动行业快速增长 [63][66] - 重点标的有柏楚电子、锐科激光、杰普特 [67] 工控 - 需求端自动化渗透率增长，供给端国产品牌突破，国产化率超50% [69][70] - 重点标的有汇川技术、伟创电气、信捷电气等 [72][73] 机床刀具 - 高端机床及零部件国产化率待提升，政策与库存周期共振，看好存量替换及高端化需求 [75][79][80] - 重点标的有纽威数控、海天精工、豪迈科技等 [80] 工程机械 - 开工小时数回升，内外需有望共振，内需进入更新周期，外需有提升空间 [81][84][88] - 重点标的有徐工机械、恒立液压、三一重工等 [89][90][91] 新技术设备方向 锂电专用设备 - 下游扩产、新技术发展和海外出口驱动需求触底，固态电池有优势和应用场景 [95][96][101] - 重点标的有先导智能、联赢激光、杭可科技等 [105] 光伏专用设备 - BC电池工艺复杂，设备价值量高，多家厂商布局，钙钛矿技术有进展 [106][108][118] - 重点标的有帝尔激光、海目星、英诺激光等 [110][111][112] 重点个股 - 报告给出机械行业重点公司估值表，包含联赢激光、帝尔激光、柏楚电子等公司 [127]

股价与估值表现 - 6月9日收盘价41.2元 单日上涨1.98% 滚动市盈率20.70倍创14天新低 总市值166.99亿元 [1] - 光伏设备行业市盈率平均28.76倍 行业中值26.76倍 公司市盈率排名行业第51位 [1][2] - 市净率4.39倍 高于行业平均2.64倍及中值2.09倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 118家机构持仓 全部为基金 合计持股76.94万股 持股市值0.34亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营光伏电池片制造设备 包括热制程 镀膜及配套自动化设备 [1] - 核心产品涵盖硼扩散 磷扩散 氧化退火设备 LPCVD PECVD ALD EPD设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入14.51亿元 同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元 同比增长44.36% 销售毛利率32.41% [1] 行业对比数据 - 行业总市值平均150.95亿元 中值72.34亿元 公司市值高于行业中值 [2] - 同业公司市盈率对比：航天机电-304.44倍 固德威-161.73倍 晶科能源-21.22倍 [2]

基金募集与LP结构 - 朝希资本完成二期人民币主基金首关签约，规模达7亿元，延续一期主基金9亿元募集规模，显示管理能力提升[2] - 本期基金LP结构保持高度产业化与市场化，产业LP占比近60%，其余由市场头部母基金、国资平台及金融机构构成[2] - 老LP复投比例达50%，基石投资人苏州基金加码，新增中方财团、东吴创投等知名投资平台[2] 投资策略与布局 - 二期主基金专注能源与科技赛道，沿新型材料、高端装备、终端产品等全产业链布局，培育技术创新型龙头企业[2] - 采用"能源+科技"双重视角投资方法论，结合突破性技术和产业化拐点前瞻布局，重点投资企业高增长阶段[3] - 一期主基金已全部投出，二期储备数十个项目即将出手，坚持"以资产定规模"原则[3] 产业生态与业绩 - 累计资产管理规模达70亿元，布局超40家企业，培育5家独角兽和12家准独角兽企业[4] - 27家被投企业获"专精特新"或国家高新技术企业称号，多家为细分赛道龙头如海辰储能、正泰新能等[4] - 构建金字塔产业生态，底层为产业LP及合作伙伴，上层为被投企业，成立产业支持中心整合资源[5] 行业趋势认知 - 全球零碳共识推动能源转型，催化科技场景创新，同时关注AI、空天等颠覆性产业对能源的反向赋能[3] - 能源被视为科技创新动力，科技成为能源发展催化剂，两者协同推动现代科技范式创新[3]

基金LP构成与特点 - 二期主基金LP阵容呈现高度产业化和市场化特色 产业LP占比近六成 其余由市场顶尖母基金 国资投资平台及金融机构构成 [1] - 老LP复投比例达约50% 显示对基金的持续信任 [1] - 基石投资人苏州基金加大投入 新增迈为股份 阿特斯 正泰电器等上市公司及海辰储能等产业集团作为产业LP [3] - 中方财团 东吴创投 中信建投资本等知名投资平台首次出现在LP名单中 [3] 投资方向与策略 - 基金专注能源与科技两大领域 布局新型材料 高端装备 终端产品 创新服务及应用场景全产业链 [3] - 能源与科技存在相互促进关系 全球零碳共识推动能源转型 能源电力电子发展为科技场景提供可能性 [3] - AI 空天等颠覆性产业关注科技为能源带来的新机遇 [3] - 采用产业投资方法论 基于能源与科技双重视角 以市场需求为原点 结合突破性技术和产业化应用拐点进行前瞻布局 [4] - 主要投资高增长 确定性增长企业 根据产业与资本周期曲线及企业发展阶段选择标的 [4] - 坚持多元化退出策略 不以IPO为唯一路径 [4] 基金运营与成果 - 一期主基金已全部完成投资 二期主基金储备数十个项目 近期将完成多笔投资 [4] - 自2015年成立以来累计资产管理规模达70亿元 已投资超40家企业 覆盖材料 设备 电力电子 创新产品与服务等产业链环节 [4] - 生态企业中涌现细分赛道龙头企业 如海辰储能 正泰新能 麦田能源 拉普拉斯等 [4] 产业生态建设 - 构建强大产业生态 根基为LP及合作伙伴产业集团 顶端为被投企业 [5] - 成立产业支持中心 通过产业领袖整合资源 促进生态内紧密合作与相互赋能 [5] - 生态基础带来前瞻性产业认知 稀缺投资机会获取能力及对企业全面赋能支持 [5]

以产业与市场化LP为主。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 苏州基金再次作为基石投资人加码朝希，产业 LP包括迈为股份、阿特斯、正泰电器等上市公司及海 辰储能等产业集团，新增中方财团、东吴创投、中信建投资本等知名投资平台。另有数家产业与市场 化LP正在推动决策进程，以参与基金后续扩募，其中多家也为复投LP。 在新老 LP的共同支持下， 朝希二期主基金将专注于能源与科技两大赛道，沿新型材料、高端装 备、终端产品、创新服务及应用场景全产业链布局，着力培育具备极强技术创新实力与产业化能力的 未来龙头企业。 朝希资本认为，能源是科技创新的动力，科技是能源发展的催化剂。全球零碳共识推动能源转型，能 源、电力及电子等产业发展催化更多科技场景的打开，并为现代科技范式创新带来深远影响；而 AI、空天等更多颠覆式产业的蓬勃发展，除重视其自身各要素的突破进展之外，朝希资本也尤其关注 科技为能源产业带来的新机。 延续朝希的产业投资方法论，打法上，朝希资本基于能源与科技的双重视角，以判断市场需求为原 点，结合突破性创新技术和产业化应用拐点，前瞻布局、精准出击；投资阶段上，朝希资 ...