核心工程与投资 - 藏粤直流工程总投资约532亿元 配套电源基地投资超过1500亿元 由南方电网和国家电网合作建设[1] - 工程为目前世界上输电能力最强、技术水平最先进、投资规模最大的清洁能源直流送出工程[1] - 工程配套"水风光一体化"电源基地 标志着特高压清洁能源输送重大项目正式启动[1] ETF产品表现 - 国企共赢ETF最新报价1.54元 近半年累计上涨2.05%[2] - 近3年净值上涨46.45% 在指数股票型基金中排名346/1871（前18.49%）[2] - 成立以来最高单月回报14.61% 最长连涨月数7个月 最长连涨涨幅24.70%[2] 收益与风险特征 - 年盈利百分比100.00% 历史持有3年盈利概率100.00%[2] - 近3个月超越基准年化收益10.03%[2] - 近半年最大回撤7.19% 相对基准回撤0.29% 回撤后修复天数37天[2] 指数构成与成分股 - 跟踪富时中国国企开放共赢指数 包含100只成分股（80只A股+20只港股）[3] - 前三大权重股：中国石油权重15.94%涨0.62% 中国石化权重11.93%涨0.75% 中国建筑权重9.59%涨0.91%[5] - 中国移动权重6.87%涨1.05% 中国中铁权重4.53%涨0.36%[5]

9月23日12时30分许，记者在香港金钟太古广场内看到，大多数商铺正常营业，只有部分商铺未开门，如lululemon、始祖鸟等。一位奶茶店店员表示，当日 商场内一些商铺全天未营业，其他商铺仅开放上午时段，商场已通知下午需全面关停。MUJI的一位店员告诉记者，大约14时30分关门。 每经记者｜黄婉银 孔泽思 每经实习记者｜李旭馗 每经编辑｜陈俊杰 "下午就可以回家了，天文台已经预告下午两点半挂8号风球。"一位香港市民告诉《每日经济新闻》记者。 香港天文台9月23日早间消息显示，预计今日（9月23日）短暂时间有阳光及炎热，但随着"桦加沙"逐渐靠近广东沿岸，天文台会在14时20分改发8号烈风或 暴风信号。今日稍后沿岸地区天气开始急速转坏，风势显著增强。请市民尽快做好一切防风防水浸准备。 在太古广场附近的一家惠康超市内，面包、快餐品、肉类、蔬菜及水果货架几乎被清空。店员解释，这些商品早在前一晚便被抢购一空，截至当日上午，相 关货品仍未完成补货。 记者在香港地铁站内看到，多家面包店、快餐店等即便上午已有补货，但也已被抢空。 9月23日10时，深圳市气象台将全市台风黄色预警信号升级为橙色。 深圳市防汛防旱防风指挥部发布《 ...

藏粤直流工程概况 - 工程总投资约532亿元，配套电源基地投资超过1500亿元，由南方电网和国家电网合作建设，由两网联合成立的广东藏粤直流电力运营有限公司运营 [1] - 工程是首个跨过中国三级地理阶梯的特高压直流输电工程，额定输电容量达1000万千瓦，线路全长2681公里，投运后每年可向粤港澳大湾区输送超430亿度绿电 [1][7] - 工程将穿越197公里超高海拔区、高寒冻土、地震断裂带以及37公里无人区，近90%线路穿行于山地之间，30%位于高山大岭区域 [8] 西藏新能源资源潜力 - 西藏水能资源理论蕴藏量20136万千瓦，占全国29%，居首位；技术可开发装机容量11000万千瓦，占全国20.3%，居第二位 [3] - 西藏全年平均日照时数在1500小时以上，拉萨周边可达3400小时，水平线太阳能总辐射水平显著高于新疆、四川 [3] - 西藏是高温地热资源主要分布区，高温地热能居全国之首，但当前电力总装机规模仅1090万千瓦，新能源占比50%，与新疆1.12亿千瓦装机规模相差两个数量级 [3] 工程建设的必要性与挑战 - 西藏本地消纳能力极低，常住人口不到400万，第二产业增加值仅千亿左右，周边省份如四川、云南自身为能源大省，无法消纳西藏多余电力 [4] - 西藏地处第一级地理阶梯，海拔4000米，存在高寒冻土等复杂地质条件，向东需跨越地震带上的横断山区，电力外送面临技术和工程难题 [5] - 项目建设积累的经验将为后续高海拔地区特高压建设提供技术方案与施工标准，成为破解复杂地质条件下特高压建设难题的"样板工程" [9] 对AI及算力产业的战略意义 - AI算力需求呈指数级增长，未来5年全球算力需求每年增速超50%，大型语言模型训练耗电巨大，GPT-4训练耗电量达2.4亿度 [13][14] - 东部地区集聚全国70%数据产业，但能源资源匮乏；西部清洁能源富集却算力建设滞后，存在算力与能源的区域错配 [15][16] - 工程将西部绿电输往东部，以稳定能源供应与低廉用电成本保障AI产业发展，解决能源瓶颈 [18] 对区域产业发展的影响 - 工程送端昌都、林芝将受益，吸引新能源上下游产业集聚，推动产业结构优化升级 [18] - 具体发展路径包括深化水能、太阳能、风能综合开发，延伸装备制造、绿色数据中心等产业链，完善交通、通信等基础设施 [19][20][21][22][23][24] - 需加强生态保护与政策支持，与东部建立长效供需对接机制，吸引企业参与建设 [26][28][29]

公司基本情况 - 公司全称为南方电网数字电网研究院股份有限公司，简称为南网数字 [3] - 公司于2025年6月27日受理上市申请，截至2025年9月19日审核状态为已问询 [3] - 公司预计融资金额为25.5446亿元 [3] 客户集中度与关联交易 - 报告期内，公司向前五名客户的销售金额占营业收入的比例分别为95.10%、89.18%、91.42%及91.83% [4] - 其中对第一大客户南方电网的销售占比分别高达92.16%、84.93%、85.88%及84.75% [4] - 公司对南方电网等关联方的销售金额占营业收入的比例常年超过85% [4] 收入季节性波动 - 公司下半年收入占比连续三年超过78%，其中2022年为78.77%，2023年为81.87%，2024年为78.59% [4] 研发投入波动 - 公司2022年研发费用为5.01亿元，2023年降至3.47亿元，2024年虽回升至3.99亿元，但仍低于2022年水平 [5] 财务状况 - 截至2022年末，公司应收账款高达20.83亿元，占资产总额的27.07% [6] - 2024年应收账款降至15.40亿元，但仍占总资产的12.86% [6] - 公司存货账面价值从2022年的12.69亿元一路飙升至2025年6月的28.27亿元，增幅超过120% [6] 公司治理与股权结构 - 发行前，南方电网通过多家子公司间接控制公司85%股份，发行后仍保持控制地位 [6] - 2023年以来，公司董事、高管变动达7人次，包括总经理、副总经理、董事等关键岗位 [6] 募投项目与运营模式 - 投资额最大的募投项目“深圳先进数字能源技术研发基地”截至招股书签署日尚未取得土地使用权 [7] - 公司智能设备采取外协生产，软件开发中部分非核心环节采取劳务外包 [7]

国家公园立法与生态保护 - 中国首部《中华人民共和国国家公园法》将于2026年1月1日起施行，明确国家公园定义并建立以国家公园为主体的自然保护地体系 [2] - 法律坚持山水林田湖草沙一体化保护，鼓励公众参与国家公园保护与生态环境教育 [2] 污染防治攻坚战成效 - “十四五”期间淘汰高排放车辆近2000万辆，完成散煤治理4100万户 [3] - 2024年京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原PM2.5浓度较2020年分别下降18%、10%和20% [3] - 查出入河排污口36万余个、入海排污口6.3万余个，七大流域和重点海湾整治完成率分别达90%和93.3% [3] - 全国3000多条地级及以上城市黑臭水体基本消除，农村生活污水治理率达到45%以上 [3][4] 全国碳市场发展 - 截至2025年9月18日，全国碳市场配额累计成交量7.14亿吨，累计成交额489.61亿元 [5] - 《碳排放权交易管理暂行条例》等30余项制度规范落地，多层级碳市场法规体系初步形成 [5] 气候变化与温控目标 - 2024年成为首个突破《巴黎协定》1.5℃温控目标的年份，全球变暖趋势持续加强 [7] - 当前减排力度与现实需求存在巨大差距，需进一步加大深度减排力度以实现温控与碳中和目标 [7][8] 地方与企业绿色实践 - 内蒙古印发通知优化可再生能源电力消费机制，严格新上项目绿电消费要求并提升存量企业绿电消费比例 [9] - 2025“低碳中国行”活动在桂林启动，南方电网展示绿色电网与零碳示范区建设成果，并将亮相COP30中国角 [10][11] - 2025山东清洁能源产业博览会在烟台举行，搭建清洁能源领域技术交流与产业合作平台 [12][13] - 音昱水中天发布可持续战略报告，设定2040净零目标，计划2030年前所有物业100%获得LEED等国际可持续认证 [15][16]

作者 | 第一财经 南英、林靖 今年最强台风"桦加沙"来袭，广东多个城市已宣布或者预告采取"五停"（停课、停工、停产、停运、 停业）措施，9月24日全天，广东省内所有高铁、普速列车停运。 9月22日，据"珠海发布"消息，经珠海市三防指挥部研判决定：2025年9月23日、24日均全天停课， 23日晚开始实施"五停"措施。 "珠海发布"称，目前超强台风"桦加沙"（17级，62米/秒）中心位于珠海市东南方约1050公里的西北 太平洋洋面上。预计其将在23日凌晨进入南海，24日以强台风或超强台风级在我省中西部沿海地区 登陆。受其影响，预计23日下午到傍晚珠海市风力逐渐加大，23日夜间至24日陆地风力10-12级阵 风12-14级，沿岸及海面风力12-14级阵风14-16级，有大暴雨局部特大暴雨。 当天早些时候，来自"江门发布"的消息称，根据气象等部门预测，今年第18号台风"桦加沙"（超强台 风级）9月23日起严重影响江门，带来狂风，伴随大暴雨到特大暴雨，防御形势极其严峻。为全力保 障人民生命和财产安全，市三防指挥部将在全市范围内渐次实行"五停"措施。 中山市三防指挥部9月21日晚间特别提醒市民，9月24日该市可能受天 ...

双碳目标与能源转型 - 中国宣布2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和 [1] - 构建全球最大、发展最快的可再生能源体系 全社会用电量中绿电占比达三分之一 [1] - 能源行业在能源结构转型、科技创新引领和生态协同治理三方面持续突破 [1] 能源结构多元化转型 - 煤电装机占比和发电量占比4年分别下降13.5个百分点和4.7个百分点 [3] - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右 [4] - 风电光伏年新增装机连续突破1亿千瓦、2亿千瓦、3亿千瓦关口 [4] - 非化石能源消费占比以每年1个百分点速度持续增长 [4] 煤电低碳化改造 - 国家能源集团山东寿光项目年消纳蔬菜秸秆52万吨 替代标准煤12.5万吨 [3] - 华能正宁电厂CCUS项目年捕集150万吨二氧化碳 [3] - 煤电逐步向基础保障性和系统调节性电源并重转型 [3] 电网基础设施建设 - ±800千伏哈密—重庆特高压工程实现新疆电能7毫秒送达重庆 [4] - 藏粤直流工程将向粤港澳大湾区年输送超430亿千瓦时清洁能源 [4] - 电网企业推进跨省跨区输电通道和新能源配套主网架工程建设 [4] 能源技术装备创新 - 华龙一号三代核电机组实现全面商运 [6] - 全球首台15兆瓦全自主可控F级纯氢燃气轮机实现氢能零碳发电 [6] - 新型储能装机规模达9500万千瓦 5年增长近30倍 [6] 储能技术应用 - 国家电网浙江三门项目年调节绿电超6000万千瓦时 [6] - 华能建成全球单机功率最大盐穴压缩空气储能电站 年节煤27万吨 [6] 氢能产业发展 - 2024年中国氢能生产消费规模超3600万吨 位列世界第一 [7] - 可再生能源制氢产能超过全球一半 [7] - 青岛氢能产业园年产绿氢600吨 形成发电制氢用氢闭环 [7] 生态能源协同发展 - 国家能源集团宁夏光伏基地通过"板上发电、板间种植、板下修复"促进荒漠生态恢复 [9] - 华能云南"咖光互补"项目年发电超5000万千瓦时 实现光伏与咖啡种植结合 [9] - 中国大唐青海清洁供暖项目为126万平方米区域提供零碳热源 [9] 绿色民生工程 - 中国石化拉萨高海拔区域成功造林2.27万亩 建成生态廊道37千米 [9] - 三峡集团开展长江水生生物保护与增殖放流 推动珍稀鱼类种群恢复 [9] - 南方电网建成全国首座"金级碳中和"建筑 年发电26万千瓦时 [9]

展会规模与设置 - 第22届东博会首次设立1万平方米人工智能专馆，为有史以来规模最大的单体主题馆 [1][2] - 超过100家国内头部企业、独角兽企业及初创团队参展 [1] - 高新技术展品数量大幅增加，吸引众多家庭观众，带小孩的家庭数量明显多于往年 [1][2] 参展企业及前沿技术展示 - 杭州宇树科技展出机器人，可进行拳击和舞蹈表演，吸引大量观众围观 [2] - 中国电信设置AI戏曲变脸体验区，可为观众生成身着戏服的纪念照片 [2] - 南方电网展示自主研发的“大瓦特”AI大模型，应用于电力行业供需精准匹配 [2] - 中科卫星科技集团展出卫星模型，包括合成孔径雷达卫星，具备全天候对地观测能力 [2] - 展会展出智能水下机器人、消防侦察机器狗、智能感知消防救援服等新装备 [2] 技术应用与观众体验 - AI技术融入生活场景，如中医AI问诊服务，被体验者称赞其专业性 [2] - 观众可体验AI眼镜等智能穿戴设备，实现文字悬浮显示及越南语实时翻译功能 [1] - 中国移动广西公司展台通过数字大屏以星云图实时展示场馆人流趋势，并动态调整机器人互动模式 [2] - 展品提供直观体验，使观众特别是学生群体对国家科技实力及科技与生活的贴近度有更真切认知 [2] 展会成效与行业影响 - 人工智能专馆凭借科技感与趣味性成为展会新的流量担当 [2] - 展会为公众提供了接触前沿科技的绝佳平台，展示了中国智造的实力 [3] - 展商通过参会结识志同道合的合作伙伴，建立了持续的业务交流关系 [3] - 众多首次公开亮相的展品让观众感受到科技已发展为融入生活、惠及民生的实用力量 [3]

网络安全技术发展 - 网络安全技术从被动防御转向智能感知和主动守护 [3] - 中国电信自主研发云猎无人机智能侦测反制系统 融合AI算法模型和云端协同技术 实现无人机侦测 定位 识别 反制全流程管控 [3] - 奇安信开发基于AI的安全产品及解决方案 通过人机协同方式测试大模型安全性 演示通过提示词攻击漏洞获取信息或权限 [3] 创新产品与应用展示 - 蚂蚁集团发布智能眼镜可信连接技术框架gPass 融合声纹 虹膜 指纹等无感核身技术 构建安全认证屏障确保本人操作 [4] - gPass框架基于用户时间与场景需求自动调度多智能体间即时安全消息交互 提升智能眼镜体验连贯性 [4] - 腾讯展示朱雀AI检测助手 观众可挑战识破AI伪装辨别图片是否由AI生成 [4] 行业应用与互动体验 - 南方电网展示无人机智慧巡检 通过VR体验腾空飞行视角 呈现海拔和测温数据 演示守护电网线路全流程 [2] - 中国移动推出中移羲和卫士全场景反诈服务 提供防诈风险提示和一键挂断功能 保护老年人免受电话诈骗 [2] - 昆明城市展区部署AI政务助手春晓 深度融合方言交互与智慧警务 实现对话问答功能 [4]

文章核心观点 - 华为提出产业AI落地的“三步走”路径，旨在帮助企业将AI技术转化为核心业务驱动力和商业价值 [2][8] - 企业智能化转型成功的关键在于将AI与高价值核心生产场景深度融合，而非零散的技术应用 [2][5] - 华为通过全栈技术能力和开放生态，为行业提供可复制、可落地的AI解决方案，成为产业智能化的“黑土地” [13][16] 华为的智能化转型关键发现 - **场景选择至关重要**：AI价值在于与核心生产场景深度融合，重塑流程并推动智能产品与服务交付 [5] - **垂域数据质量决定行业模型能力**：企业需基于高质量行业数据训练通用模型，构建差异化竞争力 [5] - **智能体规模化驱动推理需求**：AI Agents快速普及，催生对大规模推理的旺盛需求 [5] - **人机协作成为新组织范式**：智能化转型推动人机协同的工作方式变革 [5] - **系统化治理与风险管理是底线**：需建立有效治理机制确保AI应用安全、可持续、可信赖 [5] 华为的“三步走”落地路径 - **评估高价值场景**：以业务本质为导向选择战略场景，避免技术点缀 [6][8] - **垂直行业数据校准模型**：利用行业数据对通用模型进行训练调优，形成专属行业模型 [8] - **规模化部署AI智能体**：通过智能体重塑关键业务流程，实现AI价值规模化 [8] 华为的AI基础设施与行业实践 - **全栈技术能力**：提供从底层算力（昇腾集群）、操作系统、开发平台（ModelArts、DataArts）到行业应用的端到端解决方案 [9][13] - **电力行业案例**：与南方电网开发电力大模型“大瓦特”，处理问题图片效率达传统算法10倍（每分钟100张），秒级生成电网异常处置预案 [11] - **医疗行业案例**：为润达医疗打造AI病历一体机，在华西医院实现1秒生成病历，医生审核阶段平均修改不超过4处 [11] 华为的生态合作体系 - **合作伙伴规模**：生态体系汇聚6300多家鲲鹏伙伴、2700多家昇腾伙伴、70多家行业咨询公司及750家独立软件开发商 [15] - **生态协同模式**：华为提供技术平台，合作伙伴贡献行业Know-how，共同将通用AI技术转化为定制化解决方案 [15] - **正向循环效应**：生态扩大可吸收最新需求反哺技术能力，形成增长飞轮 [15]