行业与公司概况 * 隆盛科技专注于EGR系统、新能源马达铁芯、天然气喷射产品及航空航天精密制造[2][3] * 2018-2023年收入复合增速46.8%，2024年营收24亿元（同比+31%），归母净利润2.24亿元（同比+53%）[2][8] * 实控人持股30%，子公司分工明确：威岩精工（精密零部件）、龙盛新能源（新能源）、威岩中佳（航空航天）[2][4] --- 核心业务表现 **EGR系统** * 轻型柴油机市占率40%，汽油机市占率22%，客户包括康明斯、全柴、江铃汽车等[2][6] * 预计2026年乘用车EGR市场规模40亿元，商用车15亿元[2][6] **新能源马达铁芯** * 直接供应特斯拉、比亚迪、吉利、赛力斯，通过联合电子覆盖蔚来/上汽/奇瑞[2][7] * 2021-2023年市占率从8%提升至17%，2026年市场规模预计103亿元[2][10] **天然气喷射产品** * 受益于补贴政策及油气价差，主要用于天然气重卡[7] --- 新业务拓展 **航空航天** * 威岩中佳负责军用无人机结构件、卫星太阳翼铰链等[11] * 合作方包括西北工业大学、中国工程物理研究院[11][12] **机器人领域** * 与中科院合作开发协作机器人，规划100台用于工厂[13] * 未来可能复制与特斯拉/华为的合作模式[15] --- 财务与估值 * 2025年预测：营收32亿元，净利润3亿元；2026年营收40亿元，净利润3.7亿元[16] * 建议2025年40倍PE（可比公司估值基准）[16][17] * 马达铁芯业务毛利率较低但随产能释放有望改善[8] --- 其他关键信息 * 股权激励目标2023-2025年分别为1.4亿/2.7亿/3.02亿元，前两年已完成[4][5] * 中国低轨卫星发射量落后于欧美，存在追赶空间[14]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 尼得科作为全球电机巨头，2024年总收入1270亿元人民币，净利润82亿元人民币，其中电机收入占比85%[5][15] - 尼得科具备"电机+减速器+传感器+机床"机器人旋转关节一体化技术及量产能力，是特斯拉等头部客户的电机核心供应商[5][20] - 尼得科经营风格狼性，通过收购70多家公司实现技术整合，并重视中国市场，中国收入占比21%[7][42] - 尼得科在中国建厂并本土化采购，带动减速器、电机部件国产替代机遇[8][47] 目录总结 尼得科业务与技术优势 - 电机业务：全谱系产品，无刷电机全球份额46%，多领域份额超70%，汽车驱动电机"E-Axle"目标2030年占纯电市场40%-45%[20] - 减速器：收购日本新宝，谐波减速器全球产能占比14.7%（仅次于哈默纳科），行星减速器全球份额12.9%[6][23] - 传感器：自研全球最薄扭矩传感器（毫米级），内置三合一传感器实现轻量化[6][33] - 机床：收购三菱重工等企业，完善齿轮加工及减速器量产能力[6][35] 尼得科经营战略 - 收购扩张：1995年至今收购70多家公司，包括新宝（减速器）、三协精机（机器人）、艾默生电机业务等[7][40] - 产业链合作：与广汽、海信、巴航工业等联合开发技术[7][39] - 中国本土化：平湖工厂年产能24万台谐波减速器，青岛产业园电机产能1800万台/年，E-Axle电机99%中国制造[7][42][46] 投资建议 - 电机受益标的：唯科科技、金力永磁[9] - 减速器推荐标的：隆盛科技[9] - 轴承推荐标的：五洲新春、雷迪克[9]

基金投资策略 - 德邦高端装备混合基金成立于2024年3月14日 采用发起式设立 初始规模仅3000多万元[6] - 基金成立后迅速建仓 半个月内股票仓位超90% 重点押注人形机器人板块[1][6] - 二季度前十大重仓股更换5只 新增个股持仓增幅显著：雷赛智能持仓增330.85% 兆威机电增304.12% 隆盛科技增315.38% 汉威科技增262.26% 浙江泉泰增239.87%[2][3] 业绩表现 - 基金净值因板块调整大幅回撤 4月7日单日A类份额净值跌13.55% 三个交易日累计跌幅超20%[6] - 4月8日A类份额净值跌至0.7052元 成立不足一月亏损近30%[6] - 截至7月10日A类份额净值0.7811元 成立不足四月累计亏损超20% 跑输业绩比较基准14个百分点[7][8] 资金流动 - C类份额二季度出现巨额申购赎回 总申购2.945亿份 总赎回2.047亿份 呈现短期资金快速进出特征[9][12] - 期末基金份额总额显著分化：A类维持1570万份 C类激增至1.06亿份[12] 板块定位 - 基金持续聚焦人形机器人创新机遇 重点布局灵巧手、大小脑及新型传感器等"卡脖子"环节[5] - 持仓组合集中度高 前十大重仓股合计持仓市值7375万元 占股票资产超90%[3][5]

行业投资评级 - 首次覆盖隆盛科技，给予"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润2.96/3.67/4.37亿元，同比增速32.1%/24.0%/19.0% [8] - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏，智能化趋势下关注华为鸿蒙高端智能代表江淮汽车、赛力斯等 [3] - 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - 零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份等，关注敏实集团、拓普集团 [3] 核心观点 比亚迪 - 核心议题是实现增长数量与发展质量的再平衡，公司已着手向高质量经营转型，但需持续跟踪转型成效 [3][4] - 优势在于雄厚资本支持转型，但面临对过往成功路径依赖的潜在风险 [4] 优信 - 新车价格趋稳显著改善二手车盈利环境，规模化强管控商业模式显现有效性，多地实现30天库存周转率 [3][4] - 受益于二手车价格上涨趋势及国家对汽车后市场的政策鼓励 [4] 隆盛科技 - 三大业务板块：EGR系统（2024年收入7.30亿元）、新能源电驱动铁芯、精密零件，同时布局航空航天及人形机器人 [5] - EGR产品覆盖比亚迪、吉利等头部客户，受益于商用车需求稳定及PHEV增量，预计2025年马达铁芯市场规模近100亿元 [5][6] - 人形机器人领域自研第二代灵巧手，绑定银河航天拓展航空航天业务 [7] 蔚来 - 新品牌乐道L90起售价26.58万元（BaaS方案17.98万元），战略意义在于平衡销量与盈利，预计规模效应改善整体盈利模型 [8][9] - 通过组织精简、研发开支削减及供应链管理（BOM成本降10%），Q2净亏损有望收窄 [9] 重点公司估值与业务进展 整车企业 - 比亚迪2025E归母净利润543.4亿元（同比+35%），PE 18倍 [10] - 赛力斯2025E归母净利润87.3亿元（同比+47%），PE 24倍 [10] - 理想汽车2025E归母净利润115.6亿元（同比+44%），PE 17倍 [10] 零部件企业 - 隆盛科技2025E归母净利润3.0亿元（同比+32%），PE 32倍 [10] - 德赛西威2025E归母净利润26.7亿元（同比+33%），PE 22倍 [10] - 福耀玻璃2025E归母净利润88.3亿元（同比+18%），PE 16倍 [10]

板块整体表现 - 汽车零部件板块当日上涨1.59% 领先上证指数（涨0.96%）和深证成指（涨0.59%）[1] - 板块主力资金净流入8.84亿元 游资资金净流出9.12亿元 散户资金净流入2807.69万元[2] 领涨个股表现 - 华密新材（836247）领涨板块 收盘价23.73元 涨幅12.41% 成交量19.22万手 成交额4.50亿元[1] - 捷众科技（873690）涨幅11.12% 收盘价28.89元 成交量9.73万手 成交额2.92亿元[1] - 申达股份（600626）涨幅10.12% 收盘价4.46元 成交量29.06万手 成交额1.27亿元[1] - 正裕工业（603089）等6只个股涨停 涨幅均超9.99%[1] 资金流向特征 - 湖南天雁（600698）获主力资金净流入4.04亿元 占成交额比例23.86%[3] - 众泰汽车（000980）主力净流入2.86亿元 占比25.48%[3] - 新泉股份（603179）主力净流入1.88亿元 占比29.17%[3] - 航天科技（000901）主力净流入1.64亿元 占比9.84%[3] 下跌个股表现 - 雷迪克（300652）跌幅3.97% 收盘价61.42元 成交量6.47万手[2] - 福赛科技（301529）跌幅2.03% 收盘价68.88元 成交量6.16万手[2] - 沪光股份（605333）跌幅1.99% 收盘价35.04元 成交量4.63万手[2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价41.69元 单日上涨6.22% [1] - 换手率14.68% 成交量25.82万手 成交金额10.59亿元 [1] - 主力资金净流入7013.21万元 占成交额6.62% 其中超大单净流入6525.25万元(占比6.16%) 大单净流入487.96万元(占比0.46%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出9472.36万元 占成交额8.94% [1] - 小单资金净流入2459.15万元 占成交额2.32% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入6.06亿元 同比增长7.06% [1] - 归属净利润5866.89万元 同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元 同比增长8.19% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.245 速动比率0.986 [1] - 资产负债率50.26% [1] 公司基本信息 - 成立于2004年 位于无锡市 从事汽车制造业 [1] - 注册资本23102.4278万元 实缴资本7431.2721万元 [1] - 法定代表人倪铭 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资企业15家 参与招投标项目8次 [2] - 拥有商标信息2条 专利信息653条 行政许可27个 [2]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示沪深300下跌20%，创业板指上涨60% [1][2] - 昨日涨跌幅前五行业中，国防军工以3.062%涨幅居首，机械设备、有色金属、纺织服饰、传媒分别上涨1.926%、1.870%、1.371%、1.277% [3][5] - 昨日涨跌幅后五行业中，商贸零售下跌0.465%，石油石化下跌0.361%，社会服务下跌0.209% [5] 宏观经济 - 7月建筑开工率处于季节性低位，石油沥青装置开工率、水泥发运率位于历史中低位，磨机运转率进一步下行 [6] - 工业生产部分化工链与汽车钢胎开工率回落，PX开工率回落至历史中位，汽车半钢胎开工率同比回落 [6] - 建筑需求弱于历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期，汽车销售同比分化，家电线上销售偏强 [6] - 7月出口或仍有韧性，预测模型显示7月出口同比+2.8%，上海装载集装箱船数量同比指向出口同比+7% [9] 固定收益 - 国债、地方债及金融债利息收入自2025年8月8日起恢复征收增值税，存量债券仍免税 [12] - 7月28日-8月1日普信债发行额1787亿元，环比减少1722亿元，净融入544亿元，环比减少736亿元 [14] - 建议增配2-3年AA-级强资质城投债，3-5Y永续债具备骑乘机会 [17] 行业研究 机械 - 2025世界人工智能大会人形机器人成为焦点，首次突破150台设备同台展示 [19] - 国产机器人进入以订单为导向的场景落地阶段，中国移动采购宇树和智元机器人订单规模1.24亿元 [21] - 轻量化成为机器人商业化落地关键，"以塑代钢"趋势明确，PEEK材料预计2027年市场空间28亿元 [40][41] 医药 - 艾伯维和罗氏先后布局amylin分子，礼来加注amylin相关分子，礼来Eloralintide 12周减重11.3% [24][25] - Amylin单药早期数据显示高质量减重和长效化优势，Eloralintide减重中脂肪减少比例达91% [26] - 未来6-12个月大量amylin管线数据读出，推荐博瑞医药、众生药业等标的 [28] 传媒 - Figma上市首日股价上涨250%，市值595亿美元，PS达79倍 [30] - 2025H1国内游戏实际销售收入1680亿元(yoy+14.08%)，自研游戏收入1404.52亿元(yoy+19.29%) [31] - 国产电影《罗小黑战记2》《南京照相馆》等豆瓣评分均超8.0，票房表现超预期 [32] 建材 - 政治局会议明确高质量推动城市更新，水泥、玻璃等建材将受益 [34] - 本周建筑材料指数下跌2.31%，跑输沪深300指数0.56pct，近一年上涨26.65% [36] - 全国P.O42.5散装水泥均价274.85元/吨，环比下跌0.24%，熟料库容比69.63% [37] 商贸零售 - 7月抖音美妆护肤国货品牌表现突出，TOP20中占据15席，韩束稳居第一 [56] - 老铺黄金上海新天地店开业首日大排长队，首发十字架2号吊坠产品 [56] - 本周商贸零售指数下跌2.22%，跑输上证综指1.28pct [62] 电力设备与新能源 - 深圳目标到2026年建成1200个起降点，开通1000条商业航线，产业规模突破1300亿元 [65] - 航空ETF首日成交近6000万，显示资本市场看好低空经济 [66] - 本周低空经济A股相关标的平均涨跌幅-0.8%，山河智能领涨28.9% [67] 社服 - 7月民航旅客运输量同比+3.0%，国内经济舱平均票价840元/同比下滑7.5% [69] - 中国东方教育预计2025H1新招生人数同比+7%，净利润同比+45%-50% [70] - 中国营养保健品进口金额从2008年4.08亿美元增长到2024年77.53亿美元，CAGR20.21% [71] 地产建筑 - 本周68城新房成交面积215万平米，同比-31%，环比+11% [75] - 南京土拍市场火热，3宗地块溢价成交，最高溢价54.38% [75] - 2025年第31周信用债发行47.3亿元，同比+21%，环比-74% [78]

市场表现 - A股三大指数小幅收涨 沪深两市成交额1 5万亿元 较前一交易日缩量998亿元 [1] - 全市场超3800只个股上涨 军工板块领涨 20余股涨停 固态电池 机器人概念活跃 保险 影视等板块下跌 [2] 资金动向 - 7月A股新开户数196万户 同比增长71% 显示市场吸引力增强 [4] - 股票型ETF近两周周净申购份额超60亿份 50亿份 [5] - 7月新发基金募资1048 68亿元 权益类基金规模达347亿元 环比增长18 8% [5] - 主动偏股混合型基金平均仓位85 99% 较前一周上升2 05个百分点 [5] - 百亿级私募仓位指数78 47% 环比上涨5 69个百分点 62 24%私募仓位超八成 [6] 军工行业 - 军工板块20余股涨停 北方长龙等创历史新高 兵装重组概念单日涨幅45 68% [7][8] - 商业航天组网加速 星网实现"三天两发" 军工板块月成交额达15272亿元 创历史新高 [9] - 军工电子板块净利润同比增长120% 智能化作战成为技术方向 [11] - 无人装备领域 中东无人机订单同比增长230% 侦察机器人实现量产 [18][20][22] - 商业航天融资规模280亿元 可重复火箭 卫星制造为重点方向 [24] - 军贸出口额290亿美元 同比增长23% 无人机 火箭炮占比超50% [36] 核心公司 - 智明达 嵌入式计算机龙头 上半年净利润增幅超20倍 [12] - 航天南湖 雷达供应商 军品订单同比增长150% [13] - 中无人机 翼龙系列中东份额35% 订单同比增长230% [20] - 中国卫通 高通量卫星全球覆盖 净利润同比增长45% [25] - 西部超导 钛合金市占率40% 净利润增长117% [31] - 北方国际 VT-4坦克中东市占率35% 军贸收入超80亿元 [37]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月4日收盘，隆盛科技报收于39.25元，上涨6.72%，换手率10.48%，成交量18.42万手，成交金额7.12亿元 [1] - 主力资金净流入3643.95万元，占比成交额5.12%，其中大单净流入4059.90万元、占成交额5.7%，超大单净流出415.95万元、占成交额0.58% [1] - 中单净流出2050.65万元、占成交额2.88%，小单净流出5694.60万元、占成交额8.0% [1] 财务业绩 - 2025年一季度公司营业总收入6.06亿元、同比增长7.06%，归属净利润5866.89万元，同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元，同比增长8.19%，流动比率1.245、速动比率0.986、资产负债率50.26% [1] 公司基本信息 - 无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年，位于无锡市，主营业务为汽车制造业 [1] - 企业注册资本23102.4278万人民币，实缴资本7431.2721万人民币，法定代表人为倪铭 [1] 商业活动与知识产权 - 公司对外投资15家企业，参与招投标项目8次 [2] - 拥有商标信息2条，专利信息653条，行政许可27个 [2]

机器人的轻量化优势 - 机器人的轻量化具备减重增加续航、带动性能突破、场景拓展和降本等多种优势 [1][2] - 以新能源汽车作参考，整车重量与续航呈负相关，铝合金、Peek等新材料在新能源汽车上得到加速应用，这一点同样适用于机器人 [1][2] - 人形机器人应用场景的连续作业需要考虑其轻量化设计和电池能量密度，轻量化设计已成为决定产品竞争力的核心要素 [2] 轻量化技术路径 - 结构优化法在汽车轴承、RV减速器、丝杠以及工业机器人等领域都有成功应用案例，拓扑优化进一步将结构轻量化推向精密化 [3] - 材料轻量化核心在于用密度更低的材料替代传统的不锈钢、各类合金钢、铝合金等，以镁合金、PEEK为代表的高性能工程塑料、碳纤维等材料是目前较为前沿的方案 [3] - 以PEEK为例，受益于人形机器人市场带动，预计2027年市场空间将增至28亿元，年复合增长率13% [3] 轻量化材料应用与投资方向 - 轻量化材料正逐步从机器人外壳渗透到核心零部件中 [4] - 核心零部件公司凭借自身强大的加工制造能力和产品设计能力推出精度更高的轻量化产品，如行星滚柱丝杠 [4] - 轻量化材料端"以塑代钢"趋势确定情形下，包括上游材料端和中游高精度嵌件注塑企业有望持续受益 [4] - 新型的加工方式如3D打印、粉末冶金（MIM）等技术正在极大程度上改变生产制造流程 [4] 投资标的 - 核心零部件：总成受益标的包括拓普集团，减速器推荐标的包括隆盛科技、丰立智能，受益标的包括中大力德，电机受益标的包括雷赛智能、信质集团，丝杠推荐标的包括震裕科技、雷迪克，受益标的包括五洲新春、浙江荣泰 [6] - 塑件受益标的包括唯科科技、天龙股份、肇民科技、奇德新材，Peek受益标的包括中欣氟材、中研股份 [6] - 新工艺3D打印受益标的包括华曙高科，设备受益标的包括华辰装备、浙海德曼 [7]