人员变动 - 赵伟自2025年9月23日起辞任公司执行董事、首席财务官及财务委员会成员[2] - 公司委任替任人员时将发布必要公告[4] 人员现状 - 截至2025年9月23日，公司有多名执行董事、非执行董事和独立非执行董事[6]

南向资金持股变动 - 9月22日南向资金减持华润啤酒71.5万股 持股比例降至5.98% [1] - 近5个交易日累计净增持230.45万股 其中4日获增持 [1] - 近20个交易日累计净增持1121.85万股 其中13日获增持 [1] 近期持股数据明细 - 9月22日持股1.94亿股 单日减持71.5万股 变动幅度-0.37% [2] - 9月19日持股1.95亿股 单日增持14.7万股 变动幅度0.08% [2] - 9月18日持股1.95亿股 单日增持97.6万股 变动幅度0.50% [2] - 9月17日持股1.94亿股 单日增持150.35万股 变动幅度0.78% [2] - 9月16日持股1.92亿股 单日增持39.3万股 变动幅度0.20% [2] 公司业务概况 - 华润啤酒主营业务为啤酒产品生产、销售及分销 [2] - 业务覆盖国内及海外市场 主要子公司包括华润雪花啤酒等 [2]

本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 张玫 北京报道 9月19日，以"理念与实践并行 发展同质量共生"为主题的2025华夏ESG管理体系大会（下称"大会"）在 北京召开。此次大会由华夏时报社主办，由SGS通标标准技术服务有限公司、中质协质量保证中心、首 都经济贸易大学中国ESG研究院、Wind ESG、天眼查、商道融绿、华夏ESG观察联盟等提供支持。 现场来宾见证了华夏ESG观察联盟（下称"联盟"）发布《2025企业ESG实践观察报告》（下称"报告"） 的全过程。 这已是联盟连续第三年发布报告，华夏时报执行总经理、联盟秘书长马婕表示："我们以普及性、工具 性来定义报告，使其具备在实践工作中的参考性。三年来，随着大量数据、案例和深度调研的推进，我 们认为，这本报告应该具备示范性。因为我们已经清晰地看到，ESG正从一个小众的合规议题，演进为 企业核心的战略支柱和价值创造的强大引擎。" 她还介绍："我们扩大了报告的观察范围，引入了中国境内的外资企业、中外合资企业。同时在去年参 会嘉宾的反馈下，细化了出海实践需求。" 报告指出，2024年A股上市公司可持续发展报告发布数量较2014年增长超过12倍，披 ...

政府应对措施 - 广州市商务局提醒市民无需过度囤货，目前全市主要生活必需品商业库存充足，价格总体平稳，供应渠道畅通[1] - 深圳市计划转移安置包括工棚居住人员、低洼地带、沿海区域居民等约40万人，并强调适时启动“五停”措施[7] - 深圳交警会同应急、交通、住建等部门对市内主干道、隧道、地势低洼等重点区域展开全面隐患排查[7] 行业协会保障行动 - 广州市肉菜市场协会要求全市470多家肉菜市场加大蔬菜、肉类等物资储备量，并协调物流团队规划特殊天气下的配送路线[3] - 广州连锁经营协会要求会员商超企业加大粮、油、米、面、肉菜等生活必需品备货，华润万家等全市1000多家商超门店及生鲜电商平台正常营业[4] - 行业协会密切监控市场价格，严禁哄抬物价行为，全力维持价格平稳[3][4] 关键供应链节点运营状况 - 广州江南果蔬批发市场近日蔬菜交易量每天8000吨以上，水果每天5000多吨，目前供应正常，价格平稳，未见异常波动[5] - 深圳机场将于9月23日20时起暂停航班运行，恢复时间根据台风动态而定，机场码头9月21日至25日所有船班停航[7] - 广东省内高铁及普速列车自9月23日12时起逐步停运，9月24日全天所有高铁、普速列车停运，9月25日凌晨起视情况恢复[8] 交通物流影响 - 深圳地铁可能采取停运措施[8] - 铁路部门停运范围将随台风影响动态调整[8] - 深圳机场将在24日台风影响减弱后评估适航条件，逐步有序恢复航班运行[7]

人事变动 - 新任总经理人选尚未确定 财务总监金昊因工作调整离职 董事会已聘任郭继宝为新任财务总监[2][4] - 公司董事长谢金明称财务总监更换属于正常人事调整 不存在其他情况[2][4] - 前任董事兼总经理何秀侠于今年7月因工作调整辞职 离任后不再担任任何职务[3][4] 财务表现 - 上半年营收4.84亿元 较去年同期6.67亿元减少27.4%[3] - 归属净利润亏损7219.68万元 较去年同期盈利1109.8万元下降超过750%[3] - 扣非净利润-7752.45万元 同比暴跌2226.38%[3] - 合同负债下降35.11% 主要因预收货款明显减少[6] 产品策略 - 馥合香系列由B端为主调整为C端为主 聚集资源培育消费者[2][4] - 正在筹备研发适合啤酒渠道的专用产品 将借助华润啤酒相关资源[2][8] - 高端酒系列馥合香馥16、馥20实现营收3727.85万元 增长不足1%[6] - 低端酒营收2.51亿元 同比下滑32.77% 中端酒（100-500元）下滑19.72%[6] 市场表现 - 省内收入3.25亿元 较去年同期减少1.11亿元[6] - 省外收入0.77亿元 比去年同期减少0.39亿元[6] - 省内经销商净增加仅1家 省外减少1家[6] - 公司聚焦根据地阜阳及核心市场 改变多区域汇量现状[7] 经营动态 - 公司称策略调整效果初步显现 产品价格恢复 市场动销提升[8] - 中秋国庆双节期间出货环比和同比增长均超预期[8] - 馥合香系列开瓶扫码统计数据显示动销率大幅提升[8] - 公司致力于打造厂商命运共同体 严格筛选经销商准入标准[6]

行业格局变化 - 华润啤酒2025年上半年收入239.42亿元同比增长0.8% 反超百威亚太成为市场第一 [10][11] - 百威亚太收入31.36亿美元同比下降5.6% 中国市场销量减少8.2% [9][10] - 燕京啤酒归母净利润11.03亿元同比增长45.45% 反超重庆啤酒的8.65亿元 [13] 企业业绩表现 - 青岛啤酒营业收入204.91亿元同比增长2.11% 净利润39.04亿元同比增长7.21% [11] - 重庆啤酒营业收入88.39亿元同比下降0.24% 高端产品营收仅增长0.04% [13][33] - 五大巨头合计营收约842.78亿元 国产三巨头销量均实现2%以上增长 [15][19] 渠道变革影响 - 即时零售推动青岛啤酒在美团闪购销量增长近60% 预计2025年平台成交额突破15亿元 [25][26] - 华润啤酒线上GMV同比增长近40% 即时零售GMV增长50% [27] - 燕京啤酒线上营收增长超30% 传统即饮渠道表现乏力拖累外资品牌业绩 [27][36] 产品策略分化 - 百威亚太和重庆啤酒在即饮渠道优势被削弱 加速向非即饮渠道转型 [36][37] - 国产三巨头增长主要来自中高端产品 外资高端产品增长陷入停滞 [30][34] - 行业高端化竞争白热化 渠道与场景成为重要竞争维度 [35]

组织能力对企业持续成功的重要性 - 企业持续成功的公式为：企业持续成功 = 战略方向 × 组织能力，战略可以被模仿，而组织能力是打赢持久战的关键[3] - 组织能力是团队整体发挥出的战斗力，而非个人能力的总和，真正将战略转化为结果的是团队，尤其是核心团队[3] - 战略与结果之间的落差即是组织能力的缺口，许多企业家看准机会却无力抓住，根源在于缺乏能将机会转化为结果的队伍[3] 组织能力的三大核心支柱 - 员工能力解决团队“能不能做”的问题，确保战略能够落地执行[4] - 员工思维模式决定团队“愿不愿意做”，保障团队能够形成合力[4] - 员工治理方式解决“怎么高效去做”的问题，使得个人能力得以充分发挥[4] - 全球领先企业的成功关键在于拥有独特的组织能力，而昙花一现的公司失败主因往往是缺乏足够的组织支撑[4] 全球化背景下对企业组织能力的挑战 - 企业出海分为三个阶段：走出去（产品销售）、走进去（本地化）、走上去（成为受尊重的品牌），每一步都对组织能力提出更高要求[6] - 全球化经营考验总部高管的全球视野以及对不同区域独特问题的理解能力[6] - 区域负责人选用面临挑战，用本地人才需解决文化融入问题，派遣总部干部则可能遭遇水土不服[6] - 在跨文化交流中建立尊重与理解，克服不同国家对中国企业的信任差异，是组织必须面对的课题[6] - 治理上需平衡总部统筹与区域分权，这是中国企业要想“走上去”必须跨过的坎[6][7] AI技术发展对企业组织能力的要求 - AI带来的不仅是效率提升，更是整个生产方式和产业结构的重构，例如教育转向以学生为中心，医疗健康管理从院内延伸到社区[7] - 企业需要培养既懂业务又懂AI的复合型人才，让技术融入实际业务场景[7] - 在思维层面，需提升员工自驱力，使其主动探索AI工具而非等待指令[7] - 在治理层面，组织结构需更加扁平、边界更开放，以支持自下而上的创新[7] - 组织能力必须随环境进化，才能支撑战略在AI浪潮中从纸面走向现实[8] 企业的根本定位与价值创造 - 企业需明确自身边界，做到有所为有所不为，聚焦核心优势领域以避免资源分散和能力稀释[10] - 将边界外的机会开放给战略合作伙伴，构建健康商业生态，可避免同质化和无休止内卷[10] - 行业领军者着眼于推动建立有利于健康竞争的规则与标准，促进行业整体发展[10] - 在复杂环境中保持战略定力取决于企业家的使命与信念，选择比努力更重要[10] - 衡量企业价值需平衡三个维度：有形价值与无形价值、短期收益与长期建设、直接价值与间接价值[11] - 超越利润的价值创造能带来员工自豪感、同行尊重和社会信任，是企业穿越周期的深层密码[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：白酒、啤酒、软饮料、调味品、零食、能量饮料 - **公司**：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、舍得酒业、华润啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、喜力、百威、科罗那、海天味业、天味食品、千禾味业、仲景食品、名创优品、万辰集团、东鹏饮料 纪要提到的核心观点和论据 白酒行业 - **核心观点**：糖酒会反馈基本符合预期，部分酒企渠道操作模式略超预期；白酒板块趋势向上，后续有契机；推荐Alpha较强的茅台、汾酒、水井坊、舍得，以及Beta较强的老酒鬼、国窖1573、石花酒等标的 [1][7] - **论据** - 春节后房地产企稳，贵州茅台估值从18倍提升到22倍，很多标的实现估值上修；淡季宴席场景延续春节增长态势，商务消费略好，民营经济经营环境宽松 [2][3] - 外资因茅台业绩增速确定性强、股息率达4%左右且有潜在期权，有理由加配白酒；内资因其他板块涨幅明显，A股传统消费食品饮料估值低，利于布局白酒板块 [5] - 历史复判显示板块PE先于EPS拐点，预期先于PE，EPS拐点预计今年年底来临 [6] 啤酒行业 - **核心观点**：啤酒行业触底趋势明确，呈现复苏改善趋势；建议关注QE业绩潜在超预期的公司 [27][30] - **论据** - 今年三月情况好于去年三月，百元以下大众餐饮复苏程度更好；南方市场好于北方，受暖冬和民营经济活跃度影响 [27] - 啤酒企业积极拥抱新渠道，即时零售占比有提升，雪花与Y马送酒合作推出定制化产品 [28] 调味品行业 - **核心观点**：一季度调味品行业基本完成预期，建议关注有利润弹性的公司和业绩平稳、全年良性增长的企业 [36][39] - **论据** - 一季度餐饮端需求恢复较慢，动销小个位数增长，C端动销增长接近双位数；部分区域经销商反馈动销和需求良好，如浙江地区天味食品有双位数增长 [36][37] - 各企业收入基本在高个位数或双位数增长区间，库存较为良性，如海天味业库存约五六十天，天味食品天河系列约四十五天 [38] 零食行业 - **核心观点**：量贩零食行业竞争激烈，未来可能出现名创优品和万辰集团两强格局；名创优品谋求上市，注重门店调改和利润率提升 [40][41] - **论据** - 名创优品、万辰集团等头部品牌门店数量增长快，今年目标均超两万家；名创优品门店调改3.0型门店预计达400家，已完成近200家，新门店利润率提升 [40][41] - 名创优品推出自有品牌，希望占比接近10%，主要用于引流 [42] 能量饮料行业 - **核心观点**：东鹏饮料三月份发货情况说法不一，总体增速预计在30%左右；新增果汁茶目标5亿 [43][44] - **论据** - 一种说法是三月份发货水平提速，增速超40%，中端动销环比提升；另一种说法是三月无明显提速，发货4月1日确认，因有费用期货情况 [43] - 公司能量饮料动销增速较24年降速，新增果汁茶目标是考虑到动销情况 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 白酒行业 - 春节后大部分酒企推出停货通知，坚持稳价，通过稳价实现动销自然增长，以价换量概率低 [14] - 五粮液春节前对传统渠道发货减量，将批价从节前890元拉到节后920 - 930元；成立销售公司，下设三个片区，每个片区有平台公司，由经销商入股，目标是吸引超百家经销商加盟，开拓新渠道和市场 [20][22] - 古井贡酒和山西汾酒一季度潜在利润率提升幅度超市场预期，股价大幅上行 [9] 啤酒行业 - 成都市场U8和6磅水啤堆头较多，清啤全麦经典等产品线上比线下便宜2元；喜力与电商合作力度较大 [29] 调味品行业 - 天味食品在浙江部分区域增长良好，中式复调增长双位数以上，火锅底料增长约10%，轻食增速15 - 20% [38] 零食行业 - 名创优品3.0型门店毛利率提升到22%左右，净利率从7 - 8%提升到9%左右，新门店面积更大，新品零食占比80% [41] 能量饮料行业 - 东鹏饮料能量饮料动销增速较24年的50% - 60%降速至40%，但仍可接受 [44]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R(80291)沽空比率达100%位列首位 [1][2] - 李宁-R(82331)以100%沽空比率并列第一 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)以95.84%沽空比率位列第三 [1][2] - 友邦保险-R(81299)沽空比率92.47%位列第四 [2] - 比亚迪股份-R(81211)沽空比率89.85%位列第五 [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额35.98亿元高居榜首 [1][2] - 百度集团-SW(09888)沽空金额25.30亿元位列第二 [1][2] - 小米集团-W(01810)沽空金额14.66亿元排名第三 [1][2] - 泡泡玛特(09992)沽空金额12.55亿元位列第四 [2] - 腾讯控股(00700)沽空金额11.93亿元位列第五 [2] 沽空偏离值排行 - 中国平安-R(82318)偏离值46.83%位居首位 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)偏离值43.52%排名第二 [1][2] - 易鑫集团(02858)偏离值38.34%位列第三 [1][2] - 华润啤酒-R(80291)偏离值37.74%排名第四 [2] - 李宁-R(82331)偏离值35.32%位列第五 [2] 特殊个股表现 - 腾讯控股同时出现在沽空比率前三(95.84%)和偏离值前三(43.52%) [1][2] - 新鸿基地产-R(80016)呈现负偏离值-3.48% [2] - 中芯国际(00981)沽空比率仅6.80%为金额榜中最低 [2] - 建设银行(00939)沽空金额6.52亿元进入前十 [2]

大股东持股结构 - 华创鑫睿持有公司股份128,114,296股 占总股本比例10.50% 为公司持股5%以上股东 [2] - 华润创业持有华创鑫睿87.36%股份 联和基金持有华创鑫睿12.64%股份 [2] 减持计划安排 - 联和基金因基金到期退出安排 需减持其间接持有的全部公司股份 [3] - 华创鑫睿拟通过大宗交易方式减持不超过16,200,599股 [3] - 减持计划自披露日起15个交易日后3个月内实施 [3] - 减持完毕后联和基金将进行清算 不再持有华创鑫睿股份 [4] 股东承诺与安排 - 华润创业通过华创鑫睿继续持有公司股份 无减持计划 [4] - 减持主体无一致行动人 [5] - 相关股东无其他特殊安排 此前未对减持事项作出承诺 [7] 合规状况 - 华创鑫睿不存在《上海证券交易所上市公司自律监管指引第15号》第五条至第九条规定不得减持的情形 [7] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [9]