汽车热管理概念板块整体表现 - 截至10月13日收盘，汽车热管理概念板块整体下跌1.86%，在概念板块跌幅榜中排名前列 [1] - 板块内股价上涨的个股仅有18只，下跌个股占绝大多数 [1] - 板块遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达19.40亿元 [2] 板块内个股价格表现 - 跌幅居前的个股包括恒帅股份（-7.95%）、浙江荣泰（-6.49%）和经纬恒润（-6.03%） [1][6] - 涨幅居前的个股有湖南天雁（上涨6.67%）、长盈通（上涨6.55%）和科大国创（上涨4.51%） [1][6] - 三花智控股价下跌5.23%，拓普集团股价下跌4.97% [2] 板块资金流向 - 板块内91只个股遭遇主力资金净流出，仅有6只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 资金净流出规模最大的个股为三花智控（净流出3.54亿元）、拓普集团（净流出2.51亿元）和华工科技（净流出2.22亿元） [2] - 主力资金净流入居前的个股是美的集团（净流入3.59亿元）、飞荣达（净流入5767.95万元）和思泉新材（净流入5325.20万元） [2][6] 相关概念板块对比 - 在当日市场表现中，稀土永磁概念板块涨幅最大，达6.92%，而汽车热管理概念板块下跌1.86% [2] - 其他跌幅较大的概念板块包括同花顺果指数（-3.67%）、短剧游戏（-2.02%）和减速器（-2.01%） [2]

报告行业投资评级 - 报告标题明确表达“继续看好汽车板块”的观点 [1] 报告核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化处于“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段 [4] - 第四季度应重视AI智能车的投资机会 [3] - 新旧逻辑切换阶段存在三类主线投资机会并存：AI智能车主线、AI机器人主线、红利&好格局主线 [4] 本周板块行情复盘 - 十月第一周乘用车交强险数据为46.3万辆，环比上周下降28.2%，但环比上月周度增长28.4% [2] - 本周A股汽车板块在SW一级行业中排名第26位，港股汽车与汽车零部件板块在香港二级行业中排名第17位 [8][9] - 汽车子板块中，SW商用载客车本周表现最佳，涨幅为+7.4% [2][17] - 本周已覆盖标的中，金龙汽车、岱美股份、宇通客车、中国重汽H、中国重汽A涨幅居前 [2][26] - 本周SW汽车板块PE（TTM）总体下降，当前PE（TTM）与PB（LF）分别处于历史91%和92%分位 [36][43] - 全球整车估值PS（TTM）本周总体持平，非特斯拉的A股&港股整车PS（TTM）为1.2倍，美股特斯拉PS（TTM）为14.8倍 [44][46][47] 板块景气度跟踪 - 在报废/更新政策加码背景下，预计2025年国内乘用车零售销量为2370万辆，同比增长4.1% [51][52] - 预计2025年自主品牌乘用车销量达1588万辆，市占率提升至67.0%；新能源乘用车销量达1341万辆，渗透率提升至56.6% [52] - 预计2025年乘用车出口量达529万辆，同比增长12.5%；其中新能源乘用车出口220万辆，同比增长83.2%，占比提升至42% [52] - 车企智驾竞赛进入白热化，预计2025年L3（城市NOA）智能化在新能源汽车中的渗透率达20%，L2+（高速NOA）智能化渗透率达33% [54][55] - 预计2025年重卡批发销量105.4万辆，同比增长16.9%；其中内需上险量75.2万辆，同比增长24.9% [56][57] - 预计2025年大中客国内销量增长15%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [58][59] - 人形机器人指数年初至今上涨64.57%，10月9日单日涨幅+1.08% [60][63] 行业核心变化与个股跟踪 - 小鹏汽车智驾一号位换帅，由世界基座模型负责人刘先明接任，持续加大大模型投入 [2][65] - 赛力斯下属子公司重庆凤凰技术与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》，创新业务进展顺利 [2][65] - 长安启源Q07天枢智能激光版正式上新，新车搭载地平线征程6M芯片，标志着国产芯片加速落地 [2][66] - 宇通客车9月销量4756辆，同比增长26%，销量超预期；金龙汽车9月销量4876辆，同比增长25%，销量超预期 [65] - 美国Figure AI发布Figure 03，并创立年产能1.2万台的制造工厂BotQ；智元机器人与龙旗科技达成数亿元机器人框架订单 [60][62][63] 投资建议与年度金股 - 2025年下半年汽车年度金股组合进行调整，增加高股息红利风格权重，并增加“3年战略品种”维度 [69][70] - 相比2025年上半年，下半年调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [70] - 2025年上半年金股组合中，小鹏汽车、地平线机器人、拓普集团、伯特利表现超预期；上汽集团、德赛西威、宇通客车表现低于预期 [71][72] - 三条投资主线核心标的：[4] - **AI智能车主线**：下游应用维度关注Robotaxi（特斯拉、小鹏汽车、千里科技、地平线机器人、百度等）、Robovan（德赛西威、中邮科技等）、C端整车（小鹏汽车、理想汽车、华为系、小米集团等）；上游供应链维度关注整车代工（北汽蓝谷、广汽集团等）及核心部件供应商（中国汽研、地平线机器人、德赛西威、舜宇光学科技、伯特利、福耀玻璃等） - **AI机器人主线**：优选零部件标的，如拓普集团、均胜电子、新泉股份、精锻科技等 - **红利&好格局主线**：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）、两轮（春风动力、隆鑫通用）等

股价表现与资金流向 - 10月13日盘中股价下跌5.23%至68.99元/股，成交金额5.39亿元，换手率0.45%，总市值1198.93亿元 [1] - 当日主力资金净流出5956.71万元，特大单买卖占比分别为33.85%和36.91%，大单买卖占比分别为56.49%和64.48% [1] - 公司今年以来股价上涨42.30%，近5个交易日下跌7.62%，近20日上涨8.83%，近60日大幅上涨56.23% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入129.35亿元，同比增长5.83%；但归母净利润为12.95亿元，同比减少11.08% [2] - A股上市后累计派现35.75亿元，近三年累计派现20.59亿元 [3] - 主营业务收入构成主要为：内饰功能件33.76%，底盘系统28.66%，减震器15.77%，汽车电子8.31%，热管理系统7.58% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为11.05万户，较上期增加6.33%；人均流通股15722股，较上期减少5.96% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8817.61万股，较上期减少16.42万股 [3] - 多只沪深300ETF在第二季度增持或新进为前十大流通股东，华泰柏瑞沪深300ETF增持415.10万股，易方达沪深300ETF增持326.83万股，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF为新进股东 [3] 公司概况与行业属性 - 公司位于浙江省宁波市，成立于2004年4月22日，于2015年3月19日上市，主营业务为汽车零部件及配件的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] - 所属概念板块包括线控底盘、特斯拉、小米汽车概念、蔚来汽车概念、小鹏汽车概念等 [1]

机器人板块10月首周市场表现 - 10月交易第一周仅两个交易日 机器人板块整体向下 T链受影响最为显著 [2][3] - 10月9日机器人板块未迎来节后红包 核心标的分化严重 The Information发布的特斯拉Optimus假利空小作文开始发酵 [3] - 10月10日机器人板块行情差于预期 XT管制措施影响整个大A及港股 The Information利空小作文正式发酵导致板块齐向下 [6] 特斯拉Optimus产业链动态 - 人形机器人四大核心供应链包括T链 H链 宇树链和智元链 板块行情核心催化皆来自于特斯拉Optimus [2] - 盘后出现T审厂名单发酵利好 T链潜在核心标的如HL XJ在产业链进展中迎来较大突破 [4] - 四季度是特斯拉及Optimus最关键季度 催化事件极多 包括审厂 Optimus Gen3终稿 10月业绩交流会 11月股东大会等 [7] - 特斯拉Optimus机器人产业链上市公司表格已梳理近70家公司 涵盖T1 T2 准T链和潜在T链 [8] 主要人形机器人公司进展 - Figure AI发布新一代人形机器人Figure 03 但利好催化一般 [4][7] - 智元机器人回应赴港上市传闻为不实消息 [7] - 宇树科技 智元机器人 小鹏 小米等公司四季度皆有重大利好消息 [8] - 智元机器人估值超150亿元 宇树科技年度营收超10亿元 [9] 产业链公司具体布局 - 执行器与关节总成环节 拓普集团为特斯拉线性执行器总成主力供应商 三花智控为旋转关节总成核心供应商 [8] - 其他总成环节 新泉股份新增机器人关节总成 均胜电子已批量交付机器人后脑勺 颈部 肩部等部件 [8] - 关键部件领域 绿的谐波为微型谐波减速器供应商 双环传动为行星滚柱丝杠潜在核心供应商 斯菱股份为谐波减速器潜在核心供应商 [8] 行业长期发展趋势 - 人形机器人被行业领袖认为是唯一会成功的通用机器人样式 [14] - 车企 产业链公司 智驾领域从业者正疯狂涌入具身智能赛道 [15] - 协作机器人公司入局人形机器人赛道被认为大有可为 参考Neura Robotics和越疆科技案例 [15]

产业总体成就 - 规模以上工业增加值连续7年保持浙江省第一，连续3年获得“浙江制造天工鼎”金鼎 [1] - 累计培育4家中国制造500强企业，“大优强”企业数量保持宁波市第一 [1] - 数字化改造覆盖率实现规上企业全覆盖，建成省级未来工厂（试点）4家、省级及市级数字化车间/智能工厂70余家 [1] 新兴产业布局与发展 - 新兴产业蓬勃发展，上半年全区新能源汽车、集成电路、智能机器人等产业链增加值均位于宁波前列 [3][4] - 规划总面积1413亩的机器人产业园启动建设，首期342亩土地上已有拓普集团、旭升集团、德业股份等投资的5个标杆项目落地 [2] - 全区拥有新能源汽车关联企业800余家，形成完整产业链 [3] - 企业通过技术优势向新赛道迁移，例如德业股份从传统家电转型至制造光伏逆变器和储能领域 [2] 企业转型与创新案例 - 宁波德业科技股份有限公司充分发挥在变频控制、环境智能感知等领域的技术优势，与园区企业合作探索机器人在智慧家居、工业自动化等领域的应用 [2] - 宁波君灵模具技术有限公司构建“一中心、一平台、一基地”三位一体智能制造体系，为无人机、重载机器人等高端装备提供关键支撑，每年新品开发数量超90项，预计今年产值可达3亿元 [2] - 众多企业将深耕汽车零部件领域的技术底蕴延伸至人形机器人核心制造环节，实现“老树发新枝” [3] 高能级产业平台建设 - 北仑梅山湾生命健康科创园已储备近30家企业，覆盖医疗器械、医疗美容等多个细分领域，旨在打造覆盖筛查、诊断、治疗全流程的健康管理产业链 [4][5] - 康达洲际医疗器械有限公司落户梅山后累计获得70张医疗器械产品注册证，磁共振、CT、彩超等生产线相继投产 [4] - 灵峰现代产业园以本地“链主”企业和民营龙头企业为依托，精准引进人工智能、人形机器人等项目 [6] - 芯港小镇围绕荣芯半导体、中芯集成电路两大“链主”企业构建集成电路产业生态圈，已引进产业项目超40个 [6] 营商环境与创新支持 - 通过科创对接活动促进科技成果转化，例如3家企业就汽车零部件、设备散热材料等方向与中国科学院宁波材料技术与工程研究所达成合作意向 [7] - 北航宁波创新研究院协助企业进行产品开发，使企业产品力学性能提升20%，生产节拍提升30% [7] - 国网宁波供电公司通过“项目长”机制为外资企业提供全流程对接服务，缩短用电接入和建设周期 [8] - 推出AI政策首席“小北”和营商环境优化“十八条措施”，聚焦提升涉企法治服务、优化政务服务、加强要素保障等 [8]

文章核心观点 - 二级市场机器人板块，特别是特斯拉Optimus产业链，在十月开局因虚假利空消息而出现下跌，这与九月的强劲上涨形成对比[2][5] - 文章指出，关于特斯拉Optimus减产或停产的消息是源自旧闻的虚假信息，其核心观点是强调市场被不实资讯误导，而特斯拉Optimus Gen3的量产推进才是真正的产业焦点[2][9] - 四季度被认为是特斯拉及机器人板块的关键时期，其行情将取决于Optimus Gen3的进展、审厂及业绩会等一系列催化事件的结果[17] 特斯拉Optimus近期市场动态与虚假资讯 - 10月8日，The Information发布报道称特斯拉因技术问题放弃今年生产数千台Optimus的计划，该报道实为7月前的旧闻，内容不实[2] - 马斯克在7月27日的活动中已说明，公司选择暂停生产数千台Gen2，专注于更优的Gen3设计，预计年底产量仅为数百台，明年大幅扩产[2] - 该虚假利空在10月10日被国内头部媒体转发后发酵，导致机器人板块大跌，特斯拉Tier1供应商股价跌幅严重[5] - 相比之下，9月特斯拉股价单月涨幅超33%，机器人板块也迎来三季度最好行情，诸多产业链公司股价创季度新高[9] 特斯拉Optimus技术进展与产业规划 - Optimus Gen3设计已适配量产，与Gen2相比进行了大量重新设计[2] - 手部设计是当前主要瓶颈，其电子机械问题占全身问题的50%以上[2] - 马斯克在9月频繁为Optimus造势，表示特斯拉正全力以赴扩大Optimus生产规模[8] - 四季度将迎来审厂、Optimus Gen3终稿、10月业绩交流会、11月股东大会等多个关键催化事件[17] 人形机器人产业链公司梳理 - 文章梳理了近70家特斯拉Optimus核心及潜在产业链上市公司[9] - 核心供应商包括：拓普集团（线性执行器总成主力供应商）、三花智控（旋转关节总成核心供应商）[9] - 其他重要供应商涉及新泉股份、均胜电子、绿的谐波、双环传动、斯菱股份等公司[9] 其他行业动态与市场噪音 - 9月机器人板块同样经历多次利空“小作文”干扰，例如有媒体将“意向书”曲解为“订单”，导致板块大跌，但美股特斯拉股价未受影响[10] - 另一则关于机器人安全问题的虚假消息从9月发酵至10月，将2023年工业机器人事故歪曲为Optimus事故，影响较小[12][14] - 国内头部人形机器人创企智元机器人于10月10日澄清了关于其2026年港股IPO及400亿至500亿港元目标估值的不实报道[15] - 智元机器人收购科创板上市公司上纬新材，该事项将于下周一复盘[16] - 除特斯拉外，宇树、智元、小鹏、小米、Figure AI等公司也有重大利好消息，但二级市场核心催化仍看特斯拉Optimus进展[18]

会议信息 - 公司2025年第三次临时股东大会于2025年10月10日14:00召开[1] - 审议议案经第五届董事会第二十五次和二十六次会议审议通过[4] 参会情况 - 出席会议股东及委托代理人1313名[5] - 出席股东代表股份1118171569股，占总股本64.3427%[5] 会议结果 - 未发生股东提新议案情形，审议表决全部议案[9] - 议案表决票数合规，程序和结果合法有效[10] 法律文件 - 法律意见书于2025年10月10日出具，正本两份无副本[15]

证券代码：601689 证券简称：拓普集团 公告编号：2025-077 宁波拓普集团股份有限公司 2025年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 10 月 10 日 (二)股东大会召开的地点：宁波市北仑区育王山路 268 号公司总部 C-105 会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,313 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,118,171,569 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 64.3427 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式对需审议案表决，表决方式 符合《公司法》、《公司章程》等相关法律法规 ...

公司股价表现 - 10月10日公司股价下跌5.01%，报收75.52元/股，成交额达21.14亿元，换手率为1.58%，总市值为1312.41亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车零部件及配件的研发、生产和销售 [1] - 内饰功能件收入占比最高，为33.76%，其次是底盘系统28.66%，减震器15.77%，汽车电子8.31%，热管理系统7.58%，其他(补充)5.86%，电驱系统0.06% [1] 基金持仓情况 - 博时中证汽车零部件主题指数发起式A（021035）二季度增持公司股票4000股，持有股数达1.29万股，占基金净值比例为3.44%，为公司第四大重仓股 [2] - 该基金于2024年5月21日成立，最新规模为1322.12万元，今年以来收益率为43.05%，同类排名1212/4220，近一年收益率为43.56%，同类排名1128/3852，成立以来收益率为62.88% [2] - 因公司股价下跌，该基金当日估算浮亏约5.13万元 [2] 基金经理信息 - 该基金基金经理为李庆阳，累计任职时间1年252天，现任基金资产总规模59.97亿元，任职期间最佳基金回报为165.8%，最差基金回报为32.1% [3]

公司股价表现 - 10月10日公司股价下跌5.01%至75.52元/股，成交额21.12亿元，换手率1.57%，总市值1312.41亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车零部件及配件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：内饰功能件33.76%，底盘系统28.66%，减震器15.77%，汽车电子8.31%，热管理系统7.58%，其他(补充)5.86%，电驱系统0.06% [1] 基金持仓情况 - 英大基金旗下英大睿鑫A（003446）二季度持有公司股票3.23万股，占基金净值比例2.85%，为第八大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约12.86万元 [2] - 英大睿鑫A基金最新规模5182.83万元，今年以来收益31.27%，近一年收益29.27%，成立以来收益153.72% [2]