报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [6] - 金银价格回调企稳后可逢低介入白银多单 [8] - 铜、铝价格支撑较强，锌、铅短期偏弱，镍短期观望，锡逢低做多，碳酸锂关注相关因素，氧化铝短期观望，不锈钢延续下行，铸造铝合金跟随铝价 [11][13][15][17][19][20][22][24][26] - 钢材短期弱势震荡，铁矿石短期震荡区间运行，玻璃、纯碱短期偏弱或低位震荡，锰硅、硅铁关注支撑位，工业硅短期震荡偏弱，多晶硅关注平台公司进展 [29][31][33][35][37][43][45] - 橡胶短线偏多交易，原油短期观望，甲醇、乙二醇、PTA、对二甲苯关注相关因素，聚乙烯、聚丙烯维持低位震荡或等待成本端转变 [52][54][55][64][66][68][70][72] - 生猪反弹抛空或反套，鸡蛋震荡为主后关注抛空，豆粕震荡运行，油脂震荡看待，白糖逢高做空，棉花短期震荡 [75][77][80][82][85][88] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：有机硅实控人会议有望确定减产目标，工信部规划数字园区，宁德时代有望实现全固态电池小批量生产，小米集团称内存价格上涨 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同 [3] - 策略观点：科技成长是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格有变化，瑞银看好中国股市，日本央行行长会谈，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：基本面需求端待加强，社融增速或偏弱，资金情况有变化，债市有望震荡修复 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格变化，特朗普或选宽松货币政策倾向的联储主席，联储官员讲话转鸽派 [7] - 策略观点：金银上涨驱动未变，回调企稳后逢低介入白银多单 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：权益市场弱势，铜价震荡回调，库存增加，升水下滑，进口亏损缩窄 [10] - 策略观点：情绪面有压力但冲击不大，产业上原料供应偏紧，价格支撑较强 [11] 铝 - 行情资讯：市场情绪偏弱，铝价下探，库存有变化，贴水情况 [12] - 策略观点：国内外库存情况不同，铝价支撑较强，若国内库存去化有望走强 [13] 锌 - 行情资讯：期货指数下跌，各地区基差、库存等情况 [14] - 策略观点：锌矿紧缺，供应下滑，下游开工维稳，库存累库放缓，预计短期偏弱运行 [15] 铅 - 行情资讯：期货指数下跌，各地区基差、库存等情况 [16] - 策略观点：原料紧缺，开工有变化，库存边际累库，进入偏弱震荡态势 [16] 镍 - 行情资讯：镍价弱势，现货升贴水、成本端、镍铁价格有变化 [17] - 策略观点：基本面压力叠加致价格下跌，短期下跌空间有限，可观望或轻仓建多单 [17] 锡 - 行情资讯：期货合约收盘价下跌，注册仓单增加，原料供应紧张，需求有支撑 [18] - 策略观点：短期供需紧平衡，价格偏强震荡，逢低做多 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数上涨，期货合约收盘价下跌 [20] - 策略观点：产业链开工高，需求强劲，多空博弈剧烈，关注相关因素 [20] 氧化铝 - 行情资讯：指数下跌，持仓增加，基差、海外价格等情况 [21] - 策略观点：海外矿发运恢复，产能过剩，价格临近成本线，短期观望 [22][23] 不锈钢 - 行情资讯：期货合约收盘价下跌，持仓增加，现货价格持平，库存有变化 [24] - 策略观点：供应过剩，信心偏弱，成本支撑不足，价格延续下行 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：价格回调，持仓、成交量、仓单等有变化，库存微降 [25] - 策略观点：成本端支撑强，需求一般，短期跟随铝价走势 [26] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷期货合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有调整 [28] - 策略观点：成材价格回落，螺纹供需双降，热卷需求弱，长期需求有望修复，短期弱势震荡 [29] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货价格、基差等情况，西芒杜铁矿投产 [30] - 策略观点：供给发运量回升，需求铁水产量增加，库存累库，基本面偏弱，短期震荡区间运行 [31] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货报价有变化，库存增加，持仓有变动 [32] - 策略观点：供应收缩有限，需求低迷，库存高，价格下行压力大，短期偏弱 [33] - 纯碱 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货报价下降，库存有变化，持仓有变动 [34] - 策略观点：供应高位，需求平平，部分企业挺价，短期低位震荡 [35] 锰硅硅铁 - 行情资讯：受外盘影响，锰硅、硅铁主力合约大幅下跌，现货价格有调整 [36] - 策略观点：锰硅、硅铁关注支撑位及价格方向选择 [37] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：期货合约收盘价下跌，持仓变化，现货价格持平，基差情况 [42] - 策略观点：价格震荡走低，供应收缩，需求双弱，成本有支撑，短期震荡偏弱 [43] - 多晶硅 - 行情资讯：期货合约收盘价下跌，持仓增加，现货价格持平，基差情况 [44] - 策略观点：在现实与预期间拉扯，减产预期兑现，供需格局或好转，关注平台公司进展 [45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡反弹，受台风、仓单到期等因素影响，多空观点不同，轮胎厂开工率及库存情况 [47][48][49] - 策略观点：短线偏多交易，部分建仓对冲 [52] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货价格有变化，富查伊拉港口油品库存有变动 [53] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持区间策略，短期观望 [54] 甲醇 - 行情资讯：各地价格有调整，盘面合约价格及基差、价差情况 [55] - 策略观点：港口高库存压制价格，海外开工高，供应压力大，需求偏弱，观望为主 [55] 尿素 - 行情资讯：各地现货价格有调整，盘面合约价格及基差、价差情况 [57] - 策略观点：市场受消息影响大，需求缺乏支撑，供应高位，需加大出口，下方空间有限，震荡筑底 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格及基差等情况，供应端开工率、库存变化，需求端开工率情况 [58] - 策略观点：纯苯基差扩大，苯乙烯基差走弱，供应承压，价差有修复空间，价格或阶段性止跌 [59] PVC - 行情资讯：期货合约价格下跌，现货价格、基差、价差情况，成本端价格有变化，开工率及库存有变动 [60] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，需求淡季，出口预期差，关注逢高空配 [61][62] 乙二醇 - 行情资讯：期货合约价格下跌，现货价格、基差、价差情况，供应端、下游负荷及装置情况，进口到港及港口库存情况 [63] - 策略观点：海内外装置负荷高，进口回升，港口累库，估值有压力，逢高空配 [64] PTA - 行情资讯：期货合约价格下跌，现货价格、基差、价差情况，负荷及装置情况，库存及加工费情况 [65] - 策略观点：供给检修量提升但仍累库，需求聚酯负荷难提升，关注中期走强机会 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：期货合约价格下跌，CFR价格、基差、价差情况，负荷及装置情况，进口、库存及估值成本情况 [67] - 策略观点：负荷高位，下游检修多，库存难去化，预期累库，关注中期估值上升机会 [68] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格、基差情况，上游开工率、库存及下游开工率情况 [69] - 策略观点：原油价格或筑底，现货价格下跌，估值向下空间有限，库存去化，价格低位震荡 [70] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格、基差情况，上游开工率、库存及下游开工率情况 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应压力大，需求开工率反弹，库存压力高，等待成本端转变 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流稳定局部小涨，养殖端惜售，大猪供应一般 [74] - 策略观点：春节前供应过剩，盘面反弹抛空，当前可反套或等待反弹抛空 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，供应稳定，需求一般，有库存压力 [76] - 策略观点：盘面震荡，近月博弈升贴水，远月反映去产能预期，中线关注抛空 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆先涨后落，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货下调，油厂压榨量及库存情况，巴西大豆产区降雨及种植进度，USDA月报调整全球大豆数据 [78][79] - 策略观点：进口成本底部或显现，国内库存高，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，美国农业部出售大豆，国内油脂震荡夜盘上涨，进入季节性去库预期，现货基差稳定 [81] - 策略观点：棕榈油供应偏大，关注产量信号，震荡看待或转向多头思路 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格下跌，现货价格下调，国际糖业组织预测全球食糖情况，我国进口食糖数据，印度糖厂生产情况 [83][84] - 策略观点：糖浆管控带动反弹，外盘弱，原糖向上空间有限，逢高做空 [85] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡下跌，现货价格下跌，基差情况，我国进口棉花数据，USDA报告调整全球棉花产量，纺纱厂开机率及全国棉花商业库存情况 [86][87] - 策略观点：下游需求不振，国内丰产，短期棉价震荡 [88]

交易概述 - 贝莱德于11月13日减持特步国际87.7万股 [1] - 减持每股作价为5.7945港元 [1] - 此次减持总金额约为508.178万港元 [1] 持股变动 - 减持后贝莱德最新持股数目约为1.68亿股 [1] - 减持后最新持股比例降至5.98% [1]

加密货币ETF市场扩展 - 加密货币交易所交易基金版图正迅速扩展，继比特币现货ETF后，专注于Solana、狗狗币等“山寨币”的新产品集中涌入市场，为投资者提供更多元化数字资产敞口 [1] - 美国证券交易委员会在9月放宽上市标准，加快了审批流程，催化了此波发行潮 [5] Solana ETF竞争格局 - 资产管理公司VanEck于本周一推出其Solana ETF（VSOL），成为美国市场上第三只提供Solana质押收益的ETF产品 [1] - Bitwise和Grayscale的同类基金自10月下旬推出以来已合计吸引超过3.8亿美元资金流入 [1] - VanEck采取激进定价策略，宣布在2月17日或基金资产规模达到10亿美元之前，免除其0.3%的管理费 [2] - 富达的Solana ETF（FSOL）预计将于周二推出，费率为0.25%，将与三只现有基金展开直接竞争 [2] - 全球最大资产管理公司贝莱德目前未参与Solana ETF类别竞争 [2] 狗狗币ETF上市进展 - Grayscale计划将其现有Grayscale Dogecoin Trust（DOGE）转换为现货ETF，该基金将在纽约证券交易所交易 [3] - 根据修订后监管文件，该基金推出已进入20天宽限期，若SEC未提出异议，最早可能于11月24日上市 [3] - Bitwise在11月6日对其产品监管文件进行修改，同样触发20天倒计时，其现货狗狗币ETF可能在下周晚些时候推出 [4] - 若Grayscale基金成功推出，将成为美国首个能够直接持有狗狗币的ETF [4] 产品结构差异 - 此前市场上存在结构不同的相关产品，例如REX Shares和Osprey Funds于9月中旬联合推出的DOGE ETF，该基金根据1940年《投资公司法》注册，投资范围仅限于持有该加密货币的全资海外子公司，而非直接持有 [6] - Grayscale和Bitwise等公司正在推出的现货ETF，将为投资者提供直接的加密货币敞口 [7]

比特币价格暴跌概况 - 比特币价格于2025年11月16日闪崩，一度跌破95000美元关口，较10月初的历史高点126272美元暴跌超25%，正式进入技术性熊市 [1] - 24小时内全球近10万投资者爆仓，爆仓总金额高达76亿元人民币 [1] - 市场总值在24小时内蒸发超1万亿美元，自10月高点以来的总损失已扩大至一个难以忽视的规模 [4] 市场表现与数据 - 比特币盘中最低触及93778.6美元，较前一日下跌超5%，周内跌幅扩大至近10%，月内累计下跌14% [3] - 整个加密货币市场呈现普跌态势，以太坊价格跌破3200美元，月内跌幅达20%，其他主流币种如艾达币、XRP、FIL等单日跌幅均超2?% [3] - 过去24小时内，全球共有近10万投资者爆仓，爆仓总金额高达2.51亿美元，其中多头合约爆仓占比超过70% [5][6] - 比特币跌破10万美元关键支撑位后引发大量止损盘，行权价低于10万美元的看跌期权交易量激增 [6] 宏观政策与市场流动性 - 美联储降息预期落空导致货币政策预期急剧转向，市场对年底降息的预期迅速降温，部分机构预测降息可能推迟至2026年 [8] - 资金成本上升促使投资者从比特币、科技股等高风险资产撤离，转向美元、国债等安全资产 [8] - 比特币与纳斯达克100指数的相关性系数达0.7以上，创近一年新高 [8] - 美国银行间利率（SOFR）短期走高引发金融市场"钱荒"迹象，借贷成本上升导致投资机构被迫抛售比特币等非生息资产 [8] 主要参与者资金动向 - 机构资金通过比特币现货ETF持续流出，截至11月16日当周净流出3.113亿美元，为连续第五周资金外流，过去五周累计流出金额达26亿美元 [11] - 贝莱德的IBIT ETF单日赎回量达1.1万枚比特币 [11] - 过去30天内，长期比特币持有者已出售约81.5万枚比特币，为自2024年初以来的最高抛售活动 [12] - 持有1000枚以上比特币的"巨鲸"地址中，持有超过七年的早期投资者抛售占比达62%，这些长期持有者以每小时超过1000枚的速度持续卖出 [13][14] 企业层面与市场情绪 - 全球最大的"比特币财库"公司MicroStrategy股价过去一个月累计跌幅超32%，公司市值降至590亿美元，低于其持有的623亿美元比特币价值 [15] - 市场对MicroStrategy可能出售比特币的猜测不断升温 [16] - 许多早期持有者将10万美元视为心理获利了结点，自2024年12月比特币首次突破10万美元以来，长期持有者的抛售就开始加速 [15] 市场叙事与行业挑战 - "数字黄金"、"抗通胀工具"等核心市场叙事在现实考验面前失效，比特币与传统避险资产呈现反向运动特性 [18] - 比特币减半带来的上涨预期已在10月份提前兑现，预期落地后缺乏新利好支撑 [18] - 自10月9日以来，矿工向交易所转移比特币累计达5.1万枚，价值超57亿美元，创下去年7月以来最高转移规模，此类规模的矿工转账后，比特币价格回调概率达78% [18] - 2025年10月，美国司法部成功没收柬埔寨电诈集团持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元，创下全球加密资产没收规模纪录，打破了加密资产"绝对安全"的神话 [19]

香港联交所最新资料显示，11月11日，贝莱德增持中远海控（601919）(01919)215.35万股，每股作价 14.1925港元，总金额约为3056.35万港元。增持后最新持股数目约为1.74亿股，最新持股比例为6.02%。 ...

文章核心观点 - 硅谷知名创投大佬彼得·蒂尔旗下宏观基金于第三季度清仓英伟达，引发市场对AI芯片巨头前景的关注 [1][3] - 多家大型投资机构如软银、桥水同期也大幅减持英伟达，但全球资管巨头景顺和贝莱德则进行了增持，显示机构间存在显著分歧 [6][7][8] - 英伟达即将发布新财报，主流分析师普遍预期乐观，认为其将超预期并上调指引，焦点集中于AI需求的可持续性 [10][11][12] 主要机构持仓变动 - **彼得·蒂尔宏观基金清仓英伟达**：第三季度出售537,742股英伟达股票，清仓前持股占投资组合近40%，出售股份价值接近1亿美元 [3][4] - **基金整体持仓大幅调整**：同期清仓VISTRA，减持特斯拉207,613股，新建仓微软49,000股和苹果79,181股，季度末持仓总市值从2.12亿美元降至7440万美元 [4] - **其他机构减持行动**：软银集团第三季度清仓英伟达套现58.3亿美元；桥水基金持股数从723万股降至251万股，减持比例达65.3%；投资者迈克尔·伯里建立大量空头头寸，买入名义价值逾10亿美元的英伟达看跌期权 [7] 增持机构观点 - **景顺增持英伟达**：持仓约1.43亿股，市值约266.42亿美元，占投资组合4.20%，较上季度持仓数量增加3.30% [8] - **贝莱德增持英伟达**：持仓约19.29亿股，市值约3599.61亿美元，占投资组合6.30%，较上季度持仓数量增加1.02% [8] 英伟达即将发布的财报与市场预期 - **财报预期强劲**：市场预计2026财年第三季度营收为552.8亿美元，较去年同期增长超过55%，调整后每股收益预计为1.26美元 [11] - **分析师普遍乐观**：杰富瑞、韦德布什等机构分析师预计英伟达将“超预期并上调指引”，目标价维持在210美元至275美元区间 [11][12] - **花旗看好短期表现**：维持“买入”评级并将目标价从210美元上调至220美元，开启“30天短期看涨”观点，核心论点是AI芯片市场供不应求 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发16只产品，单股票、数字货币产品数量较多，Discipline Funds发行股债混合固定久期系列ETF [1][6] - 过去一周美国ETF流入超300亿美元，股票产品流入多，比特币ETF流出，黄金ETF资金流向平稳 [1] - 今年以来美国行业主题产品中原材料类表现最好，多只产品涨幅超60% [1] - 2025年9月美国非货币公募基金总量增加，美国国内股票型产品规模上升但赎回压力提升，上周美国国内股票基金流出约200亿美元，债券产品重回流入 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF美国创新产品 - 上周美国新发16只产品，单股票产品主要为2倍杠杆产品，涉及多家公司且覆盖至小市值公司；市政债相关ETF发行和转型较多；Donoghue Forlines发行策略ETF；21Shares发行2只数字货币指数产品；Canary Capital Group发行首只XRP现货ETF [6][7] - Discipline Funds发行Defined Duration系列ETF，通过股债混合锚定目标久期，结合估值指标评估股票久期与债券组合获稳健收益，投资其他ETF实现目标 [1][9] 2. 美国动态ETF 2.1 美国ETF资金 - 过去一周美国ETF流入超300亿美元，股票产品流入多，比特币ETF继续流出，各标普500 ETF近几周交替流入 [1][10] - 展示了资金流入前十和流出前十的ETF产品 [12] - 近2周美国主要ETF每日资金流向情况，黄金ETF资金流向平稳，纳斯达克100 ETF资金波动大 [13][15] 2.2 美国ETF表现 - 今年以来美国行业主题产品中原材料类表现最好，金、银矿开采，铜矿、稀土及其他金属产品多涨幅超60% [1][16] 3. 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年9月美国非货币公募基金总量为23.47万亿美元，较8月增加0.49万亿，9月标普500上涨3.53%，美国国内股票型产品规模上升2.13%，赎回压力提升 [1][19] - 上周美国国内股票基金流出回到200亿美元附近，债券产品重回流入 [1][19]

A股市场表现 - 上证指数涨0.73%收报4029.5点，创10年来新高 [2] - 深成指涨1.78%，创业板指涨2.55% [2] - 新能源板块全线大涨，锂电、光伏方向走强，恩捷股份、天赐材料等多股涨停，亿纬锂能涨超9%，宁德时代涨超7% [2] 新能源汽车与动力电池产业 - 工信部将编制"十五五"智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务 [3] - 电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透 [3] - 预计动力电池分类国家标准将在明年落地，将电池分为固态电池、固液混合电池、液态电池三大类 [4] - 特斯拉上海超级工厂2025年10月出口超3.5万辆，创2年来单月最高出口纪录，Model Y车型出口量同比大幅增长214% [8] - 自2026年起，法拉第未来新车型将配备NACS接口并可直接接入特斯拉超级充电网络，可使用超过28,000座特斯拉超充站 [15] 人工智能与科技 - 百度发布原生全模态大模型文心5.0，参数量达2.4万亿，具备全模态理解与生成能力 [5][6] - 阿里巴巴将在千问APP中逐步增加智能体AI功能，以支持包括淘宝在内的平台购物功能 [4] - 李飞飞团队推出首款商用世界模型Marble，可从文本、图像等创建3D世界 [13] - 前推特CEO的人工智能初创公司Parallel Web Systems在A轮融资中筹集1亿美元，估值达7.4亿美元 [14] - 三星电子和SK海力士目标在2026年上半年完成HBM4E的研发，将应用于英伟达Rubin平台顶级版本R300 [15] 自动驾驶与机器人 - 宇树科技推出首款轮式人形机器人G1-D及全栈解决方案 [7] - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作，加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [14] - 文远知行与Grab获批在新加坡榜鹅区开展自动驾驶测试 [15] 消费与市场动态 - 2025年新能源汽车全额免征购置税政策即将结束，理想、蔚来等17家主流汽车品牌推出购置税兜底方案 [9] - 史上首个秋假推高机票价格，国内部分热门航线平均价格约700元，同比增长约7%，成都-三亚等航线部分航班售罄 [13] - 苹果中国区发布通知防止经销商"串货"，旨在将更多消费者引导向官方销售渠道 [12] 企业融资与资本市场 - 西班牙ACS集团与贝莱德旗下GIP拟敲定价值230亿欧元（约合268亿美元）的数据中心合作协议 [14] - 兰溪致德完成D+轮战略融资，安道药业完成超4亿元人民币的C轮融资 [17] - 证监会同意沐曦股份IPO注册，德业股份筹划在港上市，信诺维完成IPO辅导，锦江电子重启IPO [18] 宏观经济与大宗商品 - 欧佩克报告显示全球原油市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩，预计2026年过剩产量可能达每日400万桶 [16] - 花旗预测在半导体出口强劲与能源价格疲软支撑下，2026年韩国GDP可能增长2.2%，通胀率或稳定在1.8% [16] 金融科技与医疗 - 香港金管局公布Ensemble项目进入试行阶段，支持代币化存款及数码资产的真实交易，将于2026年持续运行 [11] - 联影医疗发布超声uSONIQUE系列产品，正式进入超声领域，产品涵盖台式、便携、掌上等多种形态 [10]

投资组合总览 - 截至2025年9月30日第三季度持仓总市值达5.71万亿美元，较上一季度的5.25万亿美元环比增长8.76% [1][2] - 投资组合出现净流入，流入金额占投资组合总市值的比例为+0.9407% [2] - 投资组合调整活跃，新增200只个股，增持2508只个股，同时减持2305只个股并清仓206只个股 [1][2] - 前十大重仓股合计占投资组合总市值的30.01% [1][2] 前十大重仓股持仓详情 - 英伟达为第一大重仓股，持仓约19.29亿股，市值约3599.61亿美元，占投资组合6.30%，持仓数量较上季度增加1.02% [3][6] - 微软为第二大重仓股，持仓约5.92亿股，市值约3065.54亿美元，占投资组合5.37%，持仓数量较上季度增加1.77% [3][6] - 苹果为第三大重仓股，持仓约11.46亿股，市值约2918.91亿美元，占投资组合5.11%，持仓数量较上季度减少0.22% [4][6] - 前十大重仓股还包括亚马逊、博通、META、谷歌-A、特斯拉、谷歌-C和摩根大通 [4][5][6] 重点个股调仓操作 - 显著增持科技巨头，包括增持英伟达1947万股、微软1028万股、亚马逊952万股、博通131万股、Meta 116万股、特斯拉78万股 [6] - 对部分科技股进行减持，包括减持苹果251万股、谷歌-A 178万股、谷歌-C 301万股 [6] - 在金融板块增持了摩根大通、伯克希尔-B、Visa、万事达卡等公司 [7] - 减持了医药股礼来 [7] 买入与卖出标的排行 - 按持仓比例变化计算，前五大买入标的为英伟达（持仓比例增加0.56%）、特斯拉（增加0.36%）、博通（增加0.21%）、Applovin（增加0.19%）和Palantir Technology（增加0.14%） [8][10] - 按持仓比例变化计算，前五大卖出标的为好市多（减少0.11%）、礼来（减少0.10%）、赛富时（减少0.09%）、赫斯（减少0.07%）和安斯科技（减少0.07%） [9][10]

行业格局演变 - 中国曾掌握全球80%的比特币产能和85%的交易额，但“9.24禁令”后全面禁止挖矿活动[1] - 美国已取代中国成为新的加密货币中心，并大力鼓励“绿色挖矿”[1] - 特朗普政府将比特币与黄金、石油并列，给予“官方背书”，并将其视为“稳经济、对冲风险的工具”[27][28] 美国战略与布局 - 美国将比特币视为“能源海绵”和储能设备，用以消化弃电，2025年全美19%的弃电被用于挖矿，减少130万吨CO₂排放[10][11] - 2025年4月通过《促进低大气排放法案》（FLARE），鼓励利用石油伴生气挖矿，并提供全额税收抵扣，得州油田碳排放因此降低30%[16][17][19][20] - 政治资源强力加码，包括将没收的20万枚比特币（价值170亿美元）作为“战略储备”，以及亚利桑那州立法禁止地方政府限制挖矿[24][25] - 华尔街深度参与，贝莱德的比特币ETF管理600亿美元资产，摩根大通提供“矿机抵押贷款”[30] 能源利用与技术创新 - 挖一枚比特币的电能约相当于80户美国家庭一年的用电量[5] - 美国采用核能挖矿，纽约州核电站旁的矿场电能使用效率（PUE）压至1.05，并利用挖矿余热为社区供暖[12][13] - 2024年中国弃风弃光电量达55.9亿千瓦时，西北省份如内蒙古、新疆、甘肃弃电严重，弃电率反弹至6%以上[8][9] 企业动态与资本运作 - 2025年3月，矿企Hut8与特朗普家族的“美国数据中心公司”合并成立“美国比特币公司”（ABTC），Hut8持股80%[21] - 合并后实体借壳纳斯达克公司GRYP上市，代码ABTC，特朗普家族控股98%，GRYP股价单日暴涨171%[22][23] 潜在破局方向 - 专家建议中国可将西北大量弃电转化为比特币挖矿，学习美国“光伏+储能+矿机”模式，将矿场变为能源互联网节点[40][41] - 建立基于数字人民币的稳定币，利用其毫秒级清算和智能合约功能构建独立于SWIFT的支付网络[42][43] - 中国占据全球90%的矿机生产，但需加速中芯国际先进工艺量产以缩小与台积电差距，并推动比特小鹿等中资云算力平台出海[45][46][47]