黄金产业股票及ETF市场表现 - 截至2026年1月28日15:00，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨7.59% [1] - 指数成分股晓程科技上涨20.01%，曼卡龙上涨19.96%，赤峰黄金上涨10.36%，中国黄金、白银有色等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨10.02%，最新价报2.5元 [1] 黄金价格驱动因素 - 现货黄金日内大涨100美元，涨幅1.93%，最新突破5280美元/盎司 [2] - 美伊区域风险溢价抬升，推升黄金避险需求 [2] - 欧盟多国释放减持美债信号，美元资产吸引力减弱，全球央行购金节奏有望加快 [2] - 美联储新主席热门人选里克·里德尔偏向务实宽松，其政策立场强化了货币宽松预期 [2] - 多重因素共振下，资金加速流入贵金属板块，黄金、白银价格同步突破历史区间 [2] 相关指数与基金产品概况 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金黄金国际、湖南黄金等 [2]

文章核心观点 - 避险情绪升温与降息预期共同推动有色金属板块全线爆发 有色ETF鹏华单日收涨超7.3% 国证有色行业指数大涨6.31% 多只成分股涨停 [1] 市场表现 - 2026年1月28日 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨6.31% [1] - 有色ETF鹏华(159880)当日收涨7.36% 最新价报2.6元 [1] - 板块内14只成分股涨停 包括白银有色(涨10.04%) 中国铝业(涨10.02%) 云南铜业(涨10.02%) 铜陵有色和中金黄金等个股跟涨 [1] 行业与公司动态 - 西南证券分析指出 贵金属与工业铜板块呈现积极扩张态势 [1] - 资源优势企业持续增储扩产 海域金矿项目即将投产 [1] - 铜矿业务量增且利润贡献稳定 产能弹性显著 [1] - 龙头企业多元布局资源 开发与服务业务稳步推进 行业整体呈现增长潜力 [1] 指数与产品信息 - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数 [1] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体收益表现 [1] - 截至2025年12月31日 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% 包括紫金矿业 洛阳钼业 北方稀土 华友钴业 中国铝业 赣锋锂业 云铝股份 山东黄金 中金黄金 天齐锂业 [2] - 有色ETF鹏华设有场外联接基金 代码包括A：021296 C：021297 I：022886 [3]

文章核心观点 - 有色金属行业全线上涨，贵金属、工业金属价格表现强劲，行业指数及主要成分股大幅走高，市场情绪积极 [1][2] 金属价格动态 - **铝**：伦敦金属交易所（LME）三个月期铝期货上涨2.7%，至每吨3293.50美元 [1] - **黄金**：现货黄金突破5250美元/盎司，再创历史新高 [1] - **白银**：现货白银向上触及116美元/盎司，日内上涨3.63% [1] - **铜**：渣打银行预计铜价上半年平均价格为12950美元/吨，而下半年为11475美元/吨 [1] - **锂**：锂低库存叠加强预期，锂价持续上涨 [1] 行业指数与ETF表现 - **行业指数**：截至2026年1月28日14:22，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨6.05% [2] - **ETF表现**：有色ETF鹏华(159880)上涨6.57%，最新价报2.58元 [2] - **指数构成**：国证有色金属行业指数选取50只证券作为样本，反映有色金属行业上市公司整体收益表现 [2] - **权重股**：截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比51.65%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [2] 个股市场表现 - **白银有色**：上涨10.04% [2] - **中国铝业**：上涨10.02% [2] - **铜陵有色**：上涨10.01% [2] - **其他个股**：中金黄金，华峰铝业等个股跟涨 [2] 机构分析与基本面驱动因素 - **贵金属**：避险需求和美债存在净卖出压力使得黄金配置价值凸显，长期去美元化进程不会转向 [1] - **铜**：美国对铜加关税的预期缓解，纽铜溢价基本不存在，但自由港和泰克资源26年产量预期下调 [1] - **铝**： - 供应端：国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续 [1] - 需求端：铝价波动收窄后下游加工企业开工率小幅回升，在手订单支撑出库量同比增加，累库速度明显放缓 [1] - 结构性矛盾：铝水比例持续下滑，反映铝水需求仍偏弱 [1] - 价格支撑：强劲的宏观政策预期及区域风险扰动，仍为铝价提供有力支撑 [1] - **锡**：供给端由于刚果金战乱、印尼政策、缅甸复产进度不及预期等原因仍维持较大不确定性，AI资本支出在26年继续维持高增，锡价前景可期 [1] 产品信息 - **有色ETF鹏华**：场内代码159880，场外联接基金代码A：021296；C：021297；I：022886 [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月28日14:31，有色金属ETF(512400)上涨6.78%，盘中换手7.84%，成交33.85亿元 [1] - 其跟踪指数成分股白银有色、中国铝业、云南铜业均上涨超过10%，铜陵有色、中金黄金等个股跟涨 [1] - 截至1月27日，有色金属ETF(512400)近17天获得连续资金净流入 [2] 核心驱动逻辑 - 宏观层面，全球地缘政治风险急剧升温，催化投资者抛售美元资产，美元信用体系受到冲击 [2] - 避险情绪与美元信用受损是核心驱动力，特朗普政府激进的关税政策及对美联储独立性的抨击，导致美债遭抛售，资金涌入金银 [3] - 有色板块整体逻辑正从单纯的供需博弈转向宏观避险与战略资源安全并重 [5] 贵金属板块分析 - 贵金属步入史诗级上涨行情，黄金突破5200美元/盎司、白银突破110美元/盎司的历史高位 [2] - 央行购金需求持续强化，中国央行已连续14个月增持，波兰等国跟进，为金价提供强劲支撑 [3] - 尽管市场预计美联储降息节点在2026年下半年，但当前的避险和投资需求已占据主导，黄金作为终极避险资产，价格中枢有望长期上行 [3] 工业金属板块分析 - 短期受季节性淡季影响累库，但矿端极度紧缺与全球低库存逻辑支撑价格高位运行 [3] - 铜方面，下游节前备货情绪高涨，铜价抗跌性强；核心矛盾在于矿端，铜精矿加工费(TC)跌至负值，长单谈判僵持导致冶炼厂面临巨大的上半年原料缺口，现货市场出现“踩踏式”抢矿 [3] - 铝方面，全球库存维持低位，电力扰动使得供给刚性明显；受“十五五”电网投资及光伏“抢出口”带动，叠加历史高位的铜铝比带来的替代效应，铝价具备极强的补涨弹性与底部支撑 [3] 新能源金属与小金属板块分析 - 地缘博弈下战略资源属性凸显，锂钴等关键矿产供需格局长期向好 [4] - 刚果（金）向美国提交包含铜钴锂金的资产名单，确认了关键矿产的战略地位，该国对钴资源的绝对掌控力将支撑钴价中枢长期维持高位 [4] - 锂方面，电池出口退税政策调整引发的“抢出口”效应及节前备货对价格形成短期支撑；供应预计面临紧平衡或缺口，有望支撑价格持续上涨 [4] - 钴虽因关注度下降价格微落，但在原料到港前的结构性紧缺格局未变，长线看涨逻辑稳固 [4] 后市展望与配置价值 - 美国战略孤立主义倾向、美联储独立性危机、降息预期及央行购金潮将持续支撑贵金属的“超级周期” [2] - 全球供应链的不确定性使得供给刚性强、存在缺口的资源品更具配置价值 [2] 产品与指数信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [5] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本 [5] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [5] - 该ETF设有场外联接基金，A类代码004432，C类代码004433 [6]

黄金价格与市场表现 - 伦敦现货黄金价格于1月28日最高触及5266.43美元/盎司，再创历史新高，且自1月19日起每日金价均在创出新高 [1][1] - A股贵金属概念股盘中多数上涨，招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金、晓程科技、恒邦股份、中金黄金等多只个股涨停，部分个股连续多个交易日涨停 [1][2] 黄金主题基金动态 - 部分黄金主题类基金已暂停申购，例如易方达黄金主题LOF的A类人民币份额自1月28日起暂停申购及定投，国投瑞银白银期货LOF也宣布全面暂停申购 [1][2] - 暂停申购主要为保持基金平稳运作，规避规模快速扩张导致的运作风险，后期会恢复办理申购业务 [1][3] - 以黄金证券或现货黄金为投资范围的基金主要为商品型基金，大部分为ETF及其联接基金，Wind统计此类产品共计55只（统计所有份额），在公募基金中占比较低 [2] - 许多黄金主题场内基金近期出现明显溢价，例如易方达黄金主题（LOF）A人民币份额在1月21日二级市场收盘价达2.069元，而其1月19日基金净值为1.7633元 [3] 基金盈利表现 - 根据2025年四季报统计，当期利润额前十的基金中有六只属于黄金类ETF或相关联接基金，若叠加白银期货及贵金属类基金，则前十名中有九只为此类品种 [4] - 当期利润在10亿元以上的25只基金中，有12只与黄金、白银及贵金属类基金相关 [4] - 华安黄金ETF当期利润达到82.18亿元，位列第一，远超2025年冠军基金旗下C份额产品永赢科技智选C第四季度的10.58亿元利润 [5] 黄金后市观点 - 市场普遍认为黄金价格层面会有波动，但上涨逻辑并未被破坏，反而在一定程度上有所加强 [5] - 金价强势上涨是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果 [5] - 短期看，地缘政治风险溢价持续发酵是推动金价上涨的直接动力 [5] - 中期看，美联储政策路径与独立性的博弈是影响金价走势的关键因素 [5] - 长期看，美元信用体系的结构性弱化奠定了黄金长期上涨的基础 [5]

2026年1月28日 ，受美元走弱催化，金银铜铝价格齐涨，有色金属概念股集体走强，截至14:25，有色金属ETF基金(516650)上涨6.89%，其持仓股白银有 色、中国铝业、铜陵有色、湖南黄金、华峰铝业等股批量涨停，截至2026年1月27日，有色金属ETF基金今年来累计上涨31.85%。 统计显示，有色金属ETF基金近24天获得连续资金净流入，合计"吸金"147.75亿元。截至1月27日，有色金属ETF基金最新份额85亿份，最新规模198.76亿 元，均创成立以来新高。 截至1月27日，有色金属ETF基金近2年净值上涨172.93%，指数股票型基金排名28/2531，居于前1.11%。从收益能力看，截至2026年1月27日，有色金属ETF 基金自成立以来，最高单月回报为27.00%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为69.57%，上涨月份平均收益率为9.76%。截至2026年1月27日，有色金属 ETF基金近1年超越基准年化收益为2.36%，业绩居同标的指数第一，且规模最大。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 201899 | ...

贵金属价格表现 - 现货黄金价格突破5250美元/盎司，续创历史新高 [1] - 现货白银价格向上突破114美元/盎司 [1] - 近一个月黄金累计涨幅超过21%，本月累计上涨超过900美元 [3] - 近一个月白银累计涨幅近60% [3] - 2025年黄金价格累计上涨约65% [31] 二级市场反应 - A股贵金属及黄金概念股掀起涨停潮 [5] - 白银有色录得7连板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，西部黄金6天3板，中金黄金3天2板 [5] - 港股赤峰黄金股价大涨超8%，山东黄金、中国白银集团、潼关黄金涨超6%，紫金黄金国际涨超5%，招金矿业涨超4% [5] - A股晓程科技股价上涨20.01%至70.60元，恒邦股份上涨10.02%至21.42元，招金黄金上涨10.01%至25.93元，中金黄金上涨10.01%至37.71元，四川黄金上涨10.00%至66.86元，湖南黄金上涨10.00%至30.58元，西部黄金上涨9.99%至44.26元，湖南白银上涨9.98%至19.40元，赤峰黄金上涨9.98%至46.85元 [6] - 港股赤峰黄金股价上涨8.73%至45.340港元，山东黄金上涨6.96%至50.400港元，中国白银集团上涨6.49%至0.820港元，潼关黄金上涨6.30%至3.710港元，紫金黄金国际上涨5.84%至246.600港元，招金矿业上涨4.42%至40.120港元 [6] 行情驱动因素 - 美元指数暴跌至近四年低点，推动避险资金加速涌入黄金市场 [10] - 市场解读美国有意推动美元贬值，叠加关税威胁及施压美联储更换主席等政策信号，导致美元指数下跌 [11] - 市场担忧政策缺乏连贯性，削弱了全球投资者对美国资产的信心 [12] - 地缘政治风险（如美伊关系紧张）叠加美国政府停摆风险，进一步推升黄金需求 [13] - 欧洲最大资管东方汇理指出，美国的孤立倾向、巨额财政赤字及美联储政策的不确定性，促使资本逃离美元转向黄金 [20] 资金流向 - 资金连续第三周大幅流入大宗商品，贵金属板块是绝对主力 [21] - 截至2026年1月23日的一周内，全球大宗商品市场未平仓合约估值周环比增长近6%（约增加1010亿美元），达到1.83万亿美元 [22] - 全球大宗商品期货市场合约口径的净流入规模约为360亿美元 [23] - 贵金属板块录得215亿美元的合约净流入，其中黄金吸引的合约净流入约158亿美元 [24] 机构应对与风控 - 芝商所上调了白银、铂金、钯金的保证金比例 [26] - 国投白银LOF已宣布暂停申购业务 [27] - 易方达黄金主题LOF宣布暂停相关产品申购 [27] 机构观点与目标价 - 高盛将2026年12月金价预期从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司 [29] - 花旗认为在牛市情景下，金价可能达到6000美元/盎司 [30] - 法国兴业银行预计今年黄金价格将达到每盎司6000美元，高于去年12月预测的每盎司5000美元 [30] - 加拿大皇家银行表示黄金上涨动能远未见顶，历史均值表明本轮行情可能延续至今年9月甚至12月 [30] - 若2026年维持2025年65%的涨幅比例，按趋势外推年底金价可能高达7100美元/盎司 [31]

文章核心观点 - 多重宏观与地缘政治因素推动避险情绪升温，叠加全球去美元化趋势下央行购金，共同驱动贵金属价格大幅上涨，并带动A股有色金属板块在1月28日出现集体强势拉升 [1] - 尽管铜价短期波动，但绿色转型、电气化及人工智能等行业将支撑其长期需求；白银价格表现尤为亮眼，创历史新高且机构看涨；稀土与钨等品种也因供给端因素呈现强势，有色金属板块长期景气趋势预计延续 [2] 市场表现 - 1月28日沪深两市收涨，贵金属板块集体拉升，有色金属ETF(159871)上涨5.44% [1] - 多只有色金属个股涨停或大幅上涨，例如白银有色、中国铝业、云南铜业等涨停10%，北方铜业、中金黄金等涨超9% [1] 价格动态 - 现货黄金价格在1月28日创新高，一度突破5200美元/盎司，2026年以来累计涨幅约20%；国内沪金主力合约站上1150元/克 [1] - 白银价格表现亮眼，曾创117.69美元/盎司历史新高，年内涨幅超55% [2] - 芝加哥商品交易所2026年3月期铜在1月27日下跌2.64%，报5.8615美元/磅 [2] 驱动因素 - 1月27日特朗普表态对美元下跌不担心，导致美元指数下跌1.33%至95.75，盘中触及四年低点95.57 [1] - 美国政府停摆风险及中东局势紧张，推动避险资金涌入贵金属 [1] - 全球去美元化趋势下，各国央行持续增加黄金购买，高盛预计2026年全球央行全年购金量或创历史新高 [1] 品种与行业展望 - 铜市场短期波动，但绿色转型、电气化以及人工智能行业将提振其长期需求 [2] - 花旗将3个月白银价格预期上调至150美元/盎司 [2] - 受2025年以来稀土出口管制政策趋严影响，氧化钇市场价格已呈现上涨态势 [2] - 钨产品社会库存处于五年低位，2026年钨价预计维持高位运行 [2] - 有色金属板块长期景气趋势延续，建议关注有色金属ETF(159871)把握结构性机会 [2]

市场表现与指数动态 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨5.78% [1] - 成分股白银有色上涨10.04%，中国铝业上涨10.02%，铜陵有色上涨10.01% [1] - 有色ETF鹏华(159880)上涨5.95%，最新价报2.56元 [1] 行业驱动因素 - 华鑫证券指出，PCE数据温和叠加年内仍将降息，支撑贵金属价格 [1] - 铜铝下游开工率有所回升，高价接受度提升 [1] - 锡价因高价抑制需求，需要持续关注需求情况 [1] - 锑供应持续偏紧，价格有支撑 [1] 指数与ETF构成 - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 [1] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比51.65% [1] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [1] - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数 [1] 产品信息 - 有色ETF鹏华(159880)提供场外联接基金，代码分别为A：021296；C：021297；I：022886 [2]

指数与基金表现 - 截至2026年1月28日，中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨7.25% [1] - 该指数成分股晓程科技上涨20.01%，曼卡龙上涨17.00%，中国黄金上涨10.04% [1] - 跟踪该指数的黄金股票ETF基金上涨8.92%，最新价报2.48元 [1] 贵金属市场行情 - 现货黄金站上5250美元/盎司，日内涨1.35% [2] - 现货白银涨3.44%报115.82美元/盎司 [2] - 周内伦敦黄金价格上涨7.27%至4946.25美元/盎司 [2] 市场驱动因素 - 美国11月核心PCE物价指数环比温和增长0.2% [2] - 市场对年内美联储降息预期强化，为贵金属价格提供持续支撑 [2] - 在通胀数据趋稳与货币政策转向预期共振下，黄金资产配置价值进一步凸显 [2] 指数构成与样本 - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金黄金国际、湖南黄金等 [2]