会议概况 - 股东大会于2025年9月30日下午2:00召开[3] - 出席会议股东及代表3453人，代表股份841,061,042股，占比24.2019%[4] 议案表决 - 议案1 - 4、7同意股数占出席会议有效表决权总数比例超99%[5][6] - 议案6 - 8中小股东同意股数占出席会议中小股东有效表决权总数超96%[10] 合法性与文件 - 律所认为会议召集、召开程序合法有效[11] - 备查文件有股东大会决议和律所法律意见[12]

公司上市申请与募资用途 - 公司正式向香港联合交易所主板递交上市申请，计划通过18C章程挂牌，由中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人 [1] - IPO募资主要用于提升研发能力、丰富机器人及解决方案种类、发展全球销售网络、提升生产效率与产能、进行战略投资或收购以及补充营运资金 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，业务涵盖智能机器人及解决方案的设计、研发、制造与商业化，产品包括工业机器人、柔性协作机器人和具身智能机器人 [1] - 公司是国内少数同时量产工业机器人与协作机器人的企业，按2024年销量计算，其多关节机器人在中国本土制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七 [2] - 客户覆盖广泛，包括小米、歌尔股份、法雷奥等知名企业 [2] 公司财务表现 - 营收从2022年的1.53亿元增长至2024年的3.25亿元，2025年上半年营收达1.76亿元，同比增长50.0% [2] - 净亏损持续，2022年至2024年净亏损分别为2.38亿元、1.57亿元、1.92亿元，2025年上半年亏损0.9亿元，同比扩大7.94%，累计亏损额达6.77亿元 [2] 研发投入与应收账款 - 研发费用从2022年的约6720万元降至2025年上半年的2590万元，费用占比从44%大幅下降至14.7% [2] - 截至2024年末应收账款达2.06亿元，2025年上半年周转天数上升至223.7天，约合7个多月 [3] 融资背景与行业趋势 - 公司上市前累计完成10轮融资，投资方包括梅花天使创投、清控银杏、顺为资本、深创投、国家制造业转型升级基金等 [3] - 机器人赛道的上市热潮正加速向港交所汇聚 [1]

电感器件行业产业链全景 - 产业链上游主要为电感材料、导电材料、封装材料和生产设备，其中电感材料包括铁氧体粉、介电陶瓷粉、磁芯和瓷芯，导电材料包括银浆和铜杆等 [1] - 产业链中游主要为电感器件的生产，从外形区分包括叠层片式电感器、绕线片式电感器和插式电感器，从功能区分包括功率电感、共模电感和射频电感 [1] - 产业链下游主要为各个电子领域，包括通讯、消费电子、工业电子和汽车电子等 [1] 产业链各环节主要参与者 - 上游铁氧磁体主要供应商包括横店东磁和龙磁科技，银浆供应商包括苏州固锝和华光新材，铜杆主要供应商有云南铜业、精达股份、楚江新材、江西铜业和宝胜股份等，制造设备供应商有星源科技、盈莉和金动力等 [2] - 中游制造企业中国内厂商包括顺络电子和麦捷科技等，国外厂商包括TDK、胜美达和村田制造所等 [2] - 下游电子系统制造行业包括均胜电子、卓胜微、环旭电子和和而泰等，整车制造厂商包括比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团和上汽集团等，手机等消费电子制造企业有小米、OPPO、vivo、歌尔股份和立讯精密等 [2] 行业地理分布 - 中国电感器件企业主要分布在广东省和浙江省，截至2025年8月，广东省共有相关电感器件企业数6850家，浙江省则有6390家 [5] - 广东省电感器件代表企业有风华高科、顺络电子和麦捷科技等头部企业，浙江省代表性生产包括宇航电子和百德电子等，江苏省的代表企业有AEM科技和江苏中迪等 [7] 代表性企业业务概况 - 顺络电子主要产品为高频电感、PoC电感和绕线贴片功率电感，电感相关业务营业收入为58.52亿元，占总营收比重99.23% [10] - 麦捷科技主要产品为绕线功率电感、叠层片式电感和一体成型功率电感，电感相关业务营业收入为17.53亿元，占总营收比重55.64% [10] - 风华高科主要产品为贴片电感、引线电感、贴片磁珠和贴片功率电感，电感相关业务营业收入为48.66亿元，占总营收比重98.51% [10] - 可立克和京泉华布局境外市场比例相对较高，各家企业重点布局片式电感器件以满足产业升级需求，并通过扩大生产线提高交付能力 [9] 行业最新投资动向 - 铂科新材于2024年8月拟总投资4.5亿元于惠东建设新型高端一体成型电感建设项目，计划30个月建成，旨在满足AI等新场景电感供应，预计税后内部收益率23.34% [13] - 铂科新材于2024年7月公告拟投资不超1亿元于泰国建设金属软磁材料及磁元件生产基地，旨在适配海外对一体成型芯片电感等产品的需求 [13] - 风华高科在2024年6月推进“新增月产1亿只一体成型电感技改扩产项目”及“新增月产40亿只叠层电感器技改扩产项目”，一体成型电感已有部分产能释放 [13] - 顺络电子在东莞凤凰工业园的项目一期于2022年2月建成，部分产线已投产，全部投产后预计年产值可达45亿元，将成为全球最大的无源元件制造基地 [13]

上市进程与公司概况 - 公司于2024年9月29日向港交所递交招股书 [1] - 公司成立于2015年，总部于2023年10月由北京迁至济宁邹城 [1] - 公司已于2024年12月在山东证监局进行上市辅导备案 [1] - 公司已完成10轮融资，最近一轮融资后估值为52.95亿元 [3] - 公司是国内少数同时量产工业机器人与协作机器人的企业 [3] 财务表现 - 公司营收从2022年的1.53亿元增长至2024年的3.25亿元 [3] - 公司毛利从2022年的1064万元增长至2024年的7119万元，毛利率从7%提升至21.9% [3] - 公司净亏损持续，2022年至2024年净亏损分别为2.38亿元、1.57亿元、1.92亿元 [3] - 2025年上半年公司亏损0.9亿元，三年半累计亏损6.77亿元 [3] - 公司期内亏损率从2022年的155.6%收窄至2023年及2024年的59% [3] 研发投入与市场地位 - 公司研发开支呈下滑趋势，从2022年的约6720万元降至2025年上半年的约2590万元 [3] - 研发开支占总收入比例从2022年的44.0%降至2025年上半年的14.7% [3] - 按2024年销量计算，公司多关节机器人在中国市场国内制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七 [3] 客户与业务范围 - 公司业务覆盖全球约40个国家和地区的1000余家客户 [4] - 客户包括小米集团、歌尔股份、法雷奥及福田康明斯等 [4] - 公司为小米集团多家工厂的国内工业机器人供应商，并向歌尔股份供应复合机器人 [4] 股权结构与治理 - 公司最终控股股东为庹华，其直接持股13.46% [5] - 庹华担任公司董事局主席、总经理，唐圣添担任CFO、董秘 [4][5] - 邹城珞石兄弟持股8.48%，邹城如珞兄弟持股6.96% [5] - 梅花创投通过不同实体合计持股4.94% [5] 运营风险 - 公司贸易应收款持续增长，从2022年底的7450万元增至2025年6月的2.26亿元 [5] - 贸易应收款周转天数从2022年的164.3天延长至2025年上半年的223.7天 [5]

AI发展趋势 - AI发展呈现五个趋势：从生成式AI向智能体AI演进，预训练阶段的规模定律走向放缓，走向物理智能+生物智能，AI风险快速上升，形成新产业格局 [1] - 业界共识认为AI将推动新行业和新需求持续演化，典型如智能驾驶和机器人 [2] - 大语言模型会走向视觉语言行动模型，无人驾驶技术将快速规模化并在2030年迎来"DeepSeek时刻"，机器人和具身智能行业快速爆发，预计2035年机器人数量超过人类 [3] 新产业格局与市场预测 - 形成"基础大模型+垂直模型+边缘模型"的产业格局，预计到2026年全球有8~10个大模型，中国有3~4个大模型 [3] - 中国在AI领域凭借高效能、新架构、低价格路径持续发展，长期看开源和闭源大模型比例约为8:2 [3] - 机器人和智能可穿戴设备两个领域的应用规模未来有望等同于甚至超过智能手机，因其有望实现"人手一个"的普及度 [2] 高通公司战略与产品布局 - 公司将AI作为主线方向，技术产品不断适应新领域，在汽车、物联网、XR等赛道探索 [2] - 推出"跃龙"品牌面向工业和嵌入式物联网、网络解决方案及蜂窝基础设施领域，构建覆盖消费级和行业级的平台矩阵 [2] - 在汽车领域推出骁龙座舱平台至尊版，在XR领域有专门芯片和参考设计 [3] - 针对新终端品类初期在现有芯片基础上适配，随应用增多及场景需求差异化会考虑专用芯片 [4] 特定市场机遇与策略 - 机器人市场存在芯片机遇，公司愿意跟随产业探索具身机器人所需芯片及应用场景 [4] - 智能眼镜芯片开发需考虑尺寸、能耗、传输、散热等因素，市场仍处早期阶段 [4][5] - 公司通过联合创新中心等模式与本土供应链合作，如与歌尔股份成立中心研发AR/VR技术，并探讨针对机器人等端侧应用的联合实验室形式 [5] 中国市场发展与工业策略 - 公司在华30年发展，合作从通信技术探索扩大到汽车、工业及更广泛AI终端市场 [5][6] - 强调"5G+AI赋能千行百业"策略，针对中国工业市场推出优质产品如跃龙品牌及集成NFC的芯片 [7] - 通过联合合作伙伴打造应用示范案例，并系统梳理零售、仓储等近10个行业的近200个应用案例，以挖掘制造业智能化升级的巨大市场空间 [7][8]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，行业板块多数收涨，能源金属、存储芯片、锂矿、半导体、电池板块涨幅居前，公用事业、保险、银行、酿酒行业跌幅居前 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出327.9亿元 [1] 行业资金流向 - 仅商贸零售、国防军工两个行业主力资金净流入，金额分别为1.52亿元和1.01亿元 [1] - 非银金融、通信行业主力资金净流出金额均超50亿元 [1] - 电力设备、电子、机械设备行业主力资金净流出金额均超30亿元 [1] - 计算机、家用电器行业主力资金净流出金额均超10亿元 [1] - 尾盘电子、环保行业获主力资金抢筹均超2亿元 [6] 个股资金净流入 - 77股主力资金净流入超1亿元，9股净流入均超5亿元 [2] - 歌尔股份主力资金净流入9.7亿元居首，机构看好AI眼镜发展前景 [2] - 山子高科主力资金净流入7.55亿元，公司欧洲子公司债务重组取得进展，拟支付3300万欧元完成重组 [2] - 其他净流入超5亿元个股包括长盈精密(6.33亿元)、深科技(5.93亿元)、N云汉(5.90亿元)、中电整龙(5.71亿元)、亿纬锂能(5.46亿元)、富临精工(5.23亿元)、国光电器(5.21亿元) [3] - 尾盘歌尔股份、国光电器、中兴通讯等9股主力资金净流入均超1亿元，歌尔股份尾盘净流入5.76亿元居首 [6][7] 个股资金净流出 - 51股主力资金净流出均超2亿元，领益智造、新易盛等7股净流出金额均超11亿元 [4] - 领益智造净流出20.70亿元，新易盛净流出18.68亿元，东方财富净流出15.84亿元，华工科技净流出15.52亿元 [5] - 尾盘天赐材料、阳光电源净流出均超2亿元，新易盛、北京君正等12股尾盘净流出超1亿元 [7][8]

板块整体表现 - 消费电子板块在9月30日较上一交易日微涨0.05%，而同日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 深科技领涨板块，收盘价为27.87元，单日涨幅达到9.98%，成交量为71.48万手，成交额为19.75亿元 [1] - 国光电器同样涨停，涨幅为9.98%，收盘价18.29元，成交量为96.84万手，成交额为17.04亿元 [1] - 天键股份上涨8.02%，歌尔股份上涨6.08%，涨幅居前 [1] 领跌个股表现 - 易德龙跌幅最大，为-5.47%，收盘价47.85元 [2] - 福立旺下跌4.32%，御图维下跌3.73%，胜蓝股份下跌3.48% [2] 板块资金流向 - 消费电子板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为24.22亿元 [2] - 游资资金净流入10.59亿元，散户资金净流入13.63亿元 [2] 个股资金流向详情 - 歌尔股份获得主力资金净流入9.02亿元，主力净占比达11.78% [3] - 长盈精密主力资金净流入6.18亿元，主力净占比为9.08% [3] - 深科技主力资金净流入5.57亿元，主力净占比高达28.18% [3] - 国光电器主力资金净流入5.07亿元，主力净占比为29.76% [3]

市场指数表现 - 9月30日A股三大指数窄幅震荡收盘，上证指数涨0.52%至3882.78点，深证成指涨0.35%至13526.51点，创业板指接近收平报3238.16点 [1] - 9月份累计表现，上证指数月累涨0.64%，深证成指月累涨6.54%，创业板指月累涨12.04% [1] - 沪深两市成交额达2.18万亿元，较上一交易日放量200亿元，全市场超2600只个股上涨 [2] 板块及个股表现 - 存储芯片、能源金属、半导体、锂电池、军工板块表现强势，芯片概念股国林科技、新雷能、江波龙等超10股涨停 [2] - 白酒、汽车服务板块走弱，白酒股酒鬼酒、皇台酒业跌超3%，大金融板块中苏州银行、常熟银行、中国平安均跌超1% [2] 资金流向 - 主力资金全天净流入有色金属、电力设备、电子等板块，净流出通信、非银金融、银行等板块 [4] - 个股资金流入方面，兆易创新、药明康德、歌尔股份分别获净流入13.33亿元、9.26亿元、9.02亿元 [4] - 个股资金流出方面，领益智造、新易盛、东方财富分别遭抛售20.50亿元、18.38亿元、16.24亿元 [4] 机构观点 - 国融证券认为四季度市场有望走强，建议关注新热点和新板块的机会 [5] - 中泰证券指出当前盘面处于震荡格局，季度末基金持仓公布规定影响资金集中发力，预计10月后大盘有望向上突破箱体 [5] - 金元证券建议四季度关注政策规划方向，市场趋势有望震荡上行，可关注券商、贵金属、小金属、电池、电源设备、半导体和互联网服务等业绩增长空间较大的板块 [5]

市场整体表现 - 9月30日A股三大指数窄幅震荡收盘，上证指数涨0.52%至3882.78点，深证成指涨0.35%至13526.51点，创业板指接近收平涨0.00%至3238.16点 [2] - 9月月度累计涨幅显示深市和创业板表现突出，上证指数累涨0.64%，深成指累涨6.54%，创业板指累涨12.04% [2] - 沪深两市成交额达2.18万亿，较上一个交易日放量200亿，全市场超2600只个股上涨 [3] 行业板块表现 - 存储芯片、能源金属、半导体、锂电池、军工板块强势，芯片概念股中国林科技、新雷能、江波龙等超10股涨停 [3] - 白酒、汽车服务板块走弱，白酒板块中酒鬼酒、皇台酒业跌超3%，大金融板块中苏州银行、常熟银行、中国平安均跌超1% [3] 资金流向 - 主力资金全天净流入有色金属、电力设备、电子等板块，净流出通信、非银金融、银行等板块 [5] - 个股资金流向显示兆易创新、药明康德、歌尔股份获净流入13.33亿元、9.26亿元、9.02亿元，领益智造、新易盛、东方财富遭抛售20.50亿元、18.38亿元、16.24亿元 [5] 机构观点 - 国融证券认为四季度市场有望走强，关注新热点和新板块的机会 [6] - 中泰证券指出目前盘面处于震荡格局，季度末基金持仓公布规定影响资金集中发力，进入10月后大盘有望向上突破箱体 [6] - 金元证券建议四季度关注政策规划方向，市场整体趋势有望震荡上行，重点关注券商、贵金属、小金属、电池、电源设备、半导体和互联网服务等未来业绩增长空间较大的板块 [6]

市场整体表现 - 9月30日A股三大指数窄幅震荡收盘，上证指数涨0.52%至3882.78点，深证成指涨0.35%至13526.51点，创业板指接近收平于3238.16点 [2] - 从月度累计表现看，沪指本月累涨0.64%，深成指累涨6.54%，创业板指累涨12.04% [2] - 沪深两市成交额达2.18万亿，较上一个交易日放量200亿，全市场超2600只个股上涨 [6] 板块与个股表现 - 存储芯片、能源金属、半导体、锂电池、军工板块表现强势，芯片概念股中国林科技、新雷能、江波龙等超10股涨停 [3][4] - 白酒、汽车服务及大金融板块走弱，酒鬼酒、皇台酒业跌超3%，苏州银行、常熟银行、中国平安均跌超1% [3][5] - 个股资金流向方面，兆易创新、药明康德、歌尔股份分别获主力资金净流入13.33亿元、9.26亿元、9.02亿元，而领益智造、新易盛、东方财富则遭抛售20.50亿元、18.38亿元、16.24亿元 [10][11] 机构观点 - 国融证券认为四季度市场有望走强，建议关注新热点和新板块的机会 [12] - 中泰证券指出当前盘面仍处于震荡格局，季度末基金持仓公布规定影响资金集中发力，预计进入10月后大盘有望向上突破箱体 [12] - 金元证券建议四季度关注政策规划方向，市场整体趋势有望震荡上行，可重点关注券商、贵金属、小金属、电池、电源设备、半导体和互联网服务等未来业绩增长空间较大的板块 [12]