报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应北稳南增整体产量小幅增加，需求端多晶硅产量小幅增加，受多晶硅大涨带动情绪偏强运行，预计盘面维持宽幅震荡；多晶硅主流企业报价大幅抬升，产业链传导显现，短期内盘面维持震荡偏强运行 [6][7] 各部分总结 工业硅 - 价格：截至2025年7月11日，新疆工业硅553通氧价格8350元/吨，环比涨250元/吨；421通氧价格8650元/吨，环比涨200元/吨；主力合约收8415元/吨 [6][10] - 供应：新疆大厂开工稳定，前期停产产能未复产产量小幅下降，西北企业开工稳定，云南丰水期复产硅企释放产量且少量硅炉有复产计划，四川企业开工稳定 [6] - 需求：多晶硅开工率稳定，7月硅料排产环比小增；有机硅企业开工率小幅波动，周度产量环比小增；铝合金开工率预期偏弱，出口5月工业硅出口5.57万吨，环比减8.03%，同比减22.40% [6] - 成本：本周成本暂稳，硅煤、硅石价格弱稳，其余暂稳 [6] - 库存：7月10日全国社会库存55.1万吨，较上周减少0.1万吨 [6] - 价差：截至7月11日，云南工业硅553通氧与421通氧价差1050元/吨，环比跌250元/吨；新疆553通氧与421通氧价差300元/吨，环比跌50元/吨 [14] 多晶硅 - 价格：截至2025年7月11日，N型致密料价格46000元/吨，环比涨11000元/吨；主力合约收41330元/吨 [7] - 供应：6月产量约10.2万吨，环比基本持平，7月预计在10.3 - 11万吨，需关注供给侧改革落地情况 [7] - 需求：终端需求暂无大规模回暖迹象，下游各环节陆续调涨，组件环节谨慎，5月进口793.1吨，环比减16.9%；出口2097.6吨，环比增66.2% [7] - 成本：本周成本有所支撑，原料工业硅成本反弹 [7] - 库存：库存压力大，市场总库存超3个月 [7] - 价差：截至7月11日，N型致密料对P型致密料升水13000元/吨，环比涨10000元/吨；对P型菜花料升水15500元/吨，环比涨10000元/吨 [23] 其他成本 - 硅煤和硅石：截至7月11日，宁夏硅煤送到价895元/吨，环比跌5元/吨；新疆1250元/吨，环比持平；湖北硅石送到价325元/吨，环比跌20元/吨；新疆340元/吨，环比跌10元/吨；云南320元/吨，环比跌20元/吨 [27] - 石油焦和电价：截至7月11日，山东港口沙特石油焦价格1125元/吨，环比持平；新疆电价0.375元/千瓦时，环比持平；四川电价0.325元/千瓦时，环比跌0.06元/千瓦时；云南电价0.33元/千瓦时，环比跌0.06元/千瓦时 [33] - 木片、木炭和石墨电极：截至7月11日，云南木片价格490元/吨，环比持平；木炭价格2615元/吨，环比持平；江苏高功率石墨电极价格12750元/吨，环比持平 [37] 下游产品 - 硅片：截至7月11日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为0.94、0.94、1.15和1.35元/片，环比分别涨0.09、0.09、0.135和0.15元/片，暂无成交 [40] - 电池片：截至7月11日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.24、0.24、0.253和0.253元/瓦，环比分别涨0.015、0.015、0.006和0.008元/瓦，多家暂停发货或延迟出货并观望跟涨 [44] - 组件：截至7月11日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.665、0.675、0.665和0.675元/瓦，环比均涨0.005元/瓦，少数厂上调价格，整体调价谨慎 [48] - 有机硅：截至7月11日，有机硅DMC华东价格11000元/吨，环比涨500元/吨，生产毛利反弹，产能利用率增加 [53] - 铝合金：截至7月11日，上海铝合金锭ADC12价格19700元/吨，环比涨100元/吨，企业开工率偏弱 [57]

股价异动 - 弘业期货7月14日股价下跌9.88% 因日跌幅偏离值达7%登上龙虎榜 [1] - 一线游资卖出操作成为当日股价下跌的主要推动因素 [1] 资金流向 - 龙虎榜买入前五席位合计买入1.66亿元 卖出前五合计卖出1.49亿元 净买入额1659.45万元 [2] - 深股通专用席位呈现双向交易 买入9389.76万元同时卖出8460.38万元 实现净买入929.38万元 [2][3] - 机构专用席位出现分化 其中一个席位买入1818.05万元卖出1009.86万元 另一个席位买入1249.43万元卖出302.71万元 [2][3] 席位交易明细 - 买入前五包括深股通专用(9389.76万元)、机构专用(1818.05万元)、机构专用(1249.43万元)、中金上海分公司(1238.78万元)和中信证券浙江分公司(1162.10万元) [3] - 卖出前五包括深股通专用(8460.38万元)、机构专用(1363.40万元)、国金证券深圳分公司(1324.47万元)、东方财富拉萨金融城南环路营业部(1275.71万元)和机构专用(1009.86万元) [3] - 国金证券深圳分公司呈现净卖出439.1万元 东方财富拉萨营业部净卖出711.75万元 [3]

市场表现 - 香港恒生指数收盘上涨0.26% [1] - 恒生科技指数收盘上涨0.67% [1] - 南向资金全天净买入82.43亿港元 [1] 公司股价涨幅 - 欧科云链股价上涨超过46% [1] - 金涌投资股价上涨超过20% [1] - 耀才证券金融股价上涨超过14% [1] - 蔚来股价上涨超过10% [1] 公司股价跌幅 - 弘业期货股价下跌超过5% [1] - 申万宏源香港股价下跌超过4% [1] - 布鲁可股价下跌超过4% [1]

市场表现 - 沪指报收3519 65点 涨0 27% 深成指报收10684 52点 跌0 11% 创业板指报收2197 07点 跌0 45% [1][2] - 沪深两市全天成交额1 46万亿 较上个交易日缩量2534亿 全市场超3100只个股上涨 超2000只个股下跌 [1] - 北证50指数报收1428 57点 涨0 55% [2] 板块涨跌 - 贵金属板块涨幅居前 湖南白银 中金黄金涨停 中润资源涨超3% [4] - PEEK材料 家电 人形机器人 电力板块涨幅居前 煤炭 有机硅 造纸板块午后走高 [5] - 造纸板块午后走高 森林包装 宜宾纸业涨停 松炀资源 恒达新材 景兴纸业跟涨 [6] - 多元金融 游戏 房地产板块下挫 南华期货 弘业期货跌停 永安期货跌超8% [14] 资金流向 - 主力资金净流入机械设备 电力设备 汽车板块 净流出计算机 非银金融 传媒板块 [7] - 个股资金净流入前三：中际旭创5亿元 襄阳轴承4 93亿元 兄弟科技3 17亿元 [8] - 个股资金净流出前三：北方稀土17 98亿元 比亚迪12 84亿元 赛力斯9 62亿元 [9] 机构观点 - 国元证券认为指数分化源于板块轮动 市场震荡上行动能犹在 [11] - 国都证券指出上证指数放量突破3500点有望打开上行空间 建议关注银行 创新药 算力链 PCB 固态电池等行业轮动机会 [11]

市场整体表现 - 7月14日三大股指收盘涨跌不一，沪指报收3519.65点，涨0.27%；深成指报收10684.52点，跌0.11%；创业板指报收2197.07点，跌0.45% [1] - 沪深两市全天成交额1.46万亿元，较上个交易日缩量2534亿元 [1] - 全市场超3100只个股上涨，超2000只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 涨幅居前的板块包括：PEEK材料、贵金属、家电、人形机器人、电力板块；煤炭、有机硅、造纸板块午后走高 [1][3] - 下挫的板块包括：多元金融、游戏、房地产等板块 [1][3] - PEEK材料板块涨幅达43.87%，主力净流入4.37，主力金额+8.1747 [4] - 贵金属板块涨幅+2.94%，主力净流入1.74，主力金额+3.057；湖南白银、中金黄金涨停，中润资源涨超3% [4] - 造纸板块涨幅+2.33%，主力净流入0.44，主力金额+3.057；森林包装、宜宾纸业涨停 [4] - 多元金融板块跌幅-4.00%，主力净流出3.04，主力金额-21.7117；南华期货、弘业期货跌停，永安期货跌超8% [4] - 游戏板块跌幅-1.75%，主力净流出4.14，主力金额-13.537 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入机械设备、电力设备、汽车等板块 [5] - 主力资金净流出计算机、非银金融、传媒等板块 [5] - 个股净流入方面：中际旭创、襄阳轴承、兄弟科技分别获净流入5亿元、4.93亿元、3.17亿元 [5] - 个股净流出方面：北方稀土、比亚迪、赛力斯分别遭抛售17.98亿元、12.84亿元、9.62亿元 [5] 机构观点 - 国元证券观点：指数分化源于板块轮动，市场震荡上行动能犹在 [6] - 国都证券观点：上证指数放量突破3500点有望进一步打开上行空间；银行为主导的红利板块获得长线资金持续买入，回调即是买入机会；建议把握行业轮动机会，如创新药、算力链、PCB、固态电池等 [6]

市场整体表现 - A股市场走势分化，上证指数涨0.43%，深证成指跌0.23%，创业板指跌0.74% [2][3] - 全市场半日成交额9874亿元，较上日小幅缩量，2686只个股上涨，2528只下跌 [3] - 港股三大指数全线飘红，恒生指数涨0.11%，恒生科技指数涨0.2%，恒生国企指数涨0.35% [5] 热门板块与概念股 - **人形机器人概念股**：宇树机器人概念涨3.35%，减速器概念涨2.87%，相关个股如长荣股份、德固特涨停 [4][8][9] - **银行股**：贵阳银行涨3.35%，中国银行、农业银行、交通银行等涨超2% [11][12] - **PEEK材料**：涨幅达5.39%，锂矿概念涨2.75% [4] - **火电与央企银行**：火电板块涨2.41%，央企银行概念涨1.95% [5] 下跌板块与概念股 - **金融科技与稳定币**：金融科技指数跌2.67%，稳定币概念跌3.96%，大智慧跌停9.99% [14][15][17] - **非银金融**：南华期货跌停10%，弘业期货跌9.4%，永安期货跌8.99% [21] - **网络游戏与虚拟人**：网络游戏概念跌2.23%，虚拟人概念跌2.58% [5] 个股表现 - **港股科技股**：蔚来涨10.77%，地平线机器人涨4.06%，理想汽车涨2.85% [6] - **A股机器人概念股**：长盛轴承涨13.52%，襄阳轴承涨停10%，科沃斯涨停10% [9][10] - **金融科技股**：金证股份跌9.49%，京北方跌9.19%，中科金财跌9.12% [17] 行业动态与消息 - **人形机器人商业化**：奇瑞与AiMOGA团队联合研发墨甲机器人拟9月发布，智元、宇树传中标中国移动1.2亿元订单 [11] - **比特币行情**：比特币突破12万美元/枚，Bitwise预测年内或达20万美元/枚 [23] - **政策动态**：美国众议院本周审议加密货币三大法案，旨在提升监管透明度 [23]

行业表现 - A股多元金融板块呈现震荡下跌趋势 [1] - 南华期货股价触及跌停 [1] - 弘业期货、永安期货、翠微股份、四川双马等个股跟随下跌 [1] 公司动态 - 南华期货成为板块内跌幅最大个股 [1] - 弘业期货与永安期货同属期货行业，股价同步下行 [1] - 翠微股份、四川双马等非期货类多元金融公司亦受板块拖累 [1]

基金份额折算 - 景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF（科创债ETF景顺，代码159400）于2025年7月11日完成份额折算，折算前份额总额为2,299,739,073份，净值1元，折算后份额总额22,997,356份，净值99.9994元 [1][2] - 折算后持有人权益比例不变，对权益无实质性影响，无需召开持有人大会 [3] - 持有人自2025年7月14日起可查询确认的折算后份额 [2] 上市交易安排 - 该基金将于2025年7月17日在深交所上市交易，上市交易公告书于7月14日披露于公司官网及证监会基金披露网站 [4] - 申购赎回代理券商包括长城证券、银河证券、中信建投等31家机构 [13] 申购赎回规则 - 最小申购/赎回单位为1万份，需为整数倍 [6][10] - 申购赎回佣金不超过份额的0.5%，含交易所及登记机构费用 [7][11] - 采用份额申购/赎回方式，对价包括组合证券、现金替代等，T日申请当日确认 [23][28] - 清算交收流程：T日清算组合证券及份额，T+1日清算现金差额，T+2日完成交收 [29] 开放期业务公告 - 景顺长城泰保三个月定开混合基金第十四个开放期为2025年7月17日至8月13日，共20个工作日 [33][35] - 开放期内可办理申赎及转换业务，首次申购最低1元，赎回不设最低份额限制 [36][39] - 转换业务最低转出1份，费用由赎回费及申购补差费构成 [40][41] 信息披露安排 - 上市基金每日披露T+1日净值，半年度/年度末次日披露专项净值 [13][14] - 定开基金封闭期每周披露净值，开放期每日披露 [45]

香港稳定币市场开启 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，开启万亿元级增量市场，头部公募机构双线并进推进业务布局并保持审慎态度 [2] - 华夏基金（香港）首席执行官甘添提出未来10年传统金融资产区块链化及7×24小时交易将改变资产管理行业运作模式和产品形态 [2] - 某公募基金香港子公司相关负责人强调合规是新兴投资领域的核心挑战，需探索差异化竞争优势 [2] 资本市场反应 - 国泰君安国际获虚拟资产综合交易牌照后股价大涨198%，7月9日最高价触及6.45港元 [3] - A股市场数字货币概念股如京北方自5月底以来走出5个涨停板，最大涨幅接近100% [3] - 长亮科技、先进数通、天源迪科等题材股亦受带动表现活跃 [3] 稳定币的行业影响 - 博时基金（国际）卢里认为香港稳定币法案是全球主流金融市场监管的实质性一步，推动合规化进程并为数字资产行业创新奠定基础 [4] - HashKey Group董事长肖风预测10年后代币化将成为主流支付结算工具，因其效率更高、成本更低且环节更少 [4] - 稳定币作用主要体现在改进交易方式、参与虚拟资产和传统资产上链三个方面 [5] 代币化发展趋势 - 华夏基金（香港）甘添预计5到8年内金融系统中后台将面临巨大变革，突破传统结算时效性限制 [6] - 2024年贝莱德、富达等机构已在美国推出代币化基金产品，如美国国债基金和美元货币资产基金 [6] - 目前已有数十亿美元规模的实物资产代币化实践，但合规参与方式仍非常有限 [6] 机构布局与创新 - HashKey Group平台已有3只基金代币化，未来将拓展更多金融资产代币化项目 [7] - OSL参与香港金管局RWA代币化沙盒计划，与华夏基金、富兰克林邓普顿合作探索基金、债券链上应用 [7] - 华夏基金（香港）2017年起参与香港金管局数码货币沙盒，测试代币化基金跨境交易 [9] 中资机构动态 - 2024年4月华夏基金、嘉实基金、博时基金香港子公司获批发行6只虚拟资产现货ETF [10] - 华夏基金（香港）推出亚太首只零售代币化基金——华夏港元数字货币基金 [10] - 博时国际与HashKey Group合作获批发行全球首只代币化货币市场ETF [10] - 更多中资资管机构正通过私募基金产品逐步探索代币化业务，合规是核心考量 [10]

港股市场表现 - 恒生指数7月11日涨0.46%报24139.57点，全周累涨0.93% [1] - 恒生科技指数当日涨0.61%报5248.48点，全周累涨0.62% [1] - 国企指数当日涨0.22%报8687.56点，全周累涨0.91% [1] - 大市成交额达3239.5亿港元，创4月10日以来新高 [1] 生物技术板块 - 诺诚健华单日涨幅达15.32%，药明康德涨10.46% [1] - 博安生物涨8.30%，康方生物涨4.52% [1] - 药明生物涨3.70%，百济神州涨0.85% [1] - 巨子生物逆势跌3.80% [1] 半导体板块 - 华虹半导体涨4.12%，贝克微涨3.61% [1] - 中芯国际涨2.22%，中电华大科技涨2.13% [1] - 硬蛋创新涨1.13% [1] 证券及经纪板块 - 中州证券暴涨47.47%，国联民生涨15.40% [1] - 国泰海通涨10.50%，弘业期货涨6.85% [1] - 中金公司涨4.48%，国泰君安国际涨1.26% [1] - 德林控股涨1.25%，耀才证券金融跌6.76% [1] 虚拟资产监管动态 - 香港《稳定币条例》8月1日生效 [2] - 国泰君安国际等券商获准扩展牌照，可向专业投资者提供虚拟资产交易服务 [2] - 长城证券认为稳定币相关牌照事件短期提升证券板块定价吸引力 [2]