股东大会核心议题 - 特斯拉将于11月6日召开年度股东大会，对包括首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案在内的多项提案进行投票[2] - 薪酬方案规定，若马斯克在未来10年内将公司估值提升至8.5万亿美元（当前估值的近8倍），将获得特斯拉12%的股份作为奖励，价值略高于1万亿美元[2] - 若公司市值未大幅增长，首席执行官将无法获得此项报酬[2] 主要股东投票意向 - 挪威政府全球养老基金（挪威银行投资管理公司）作为特斯拉第七大股东（持股1.12%，价值170亿美元），明确表示将对薪酬方案投反对票，理由是对奖励总额、股权稀释及关键人物风险存在担忧[5] - 该基金曾对2018年一项价值560亿美元的马斯克薪酬计划也投出反对票[5] - 投资机构巴伦资本表示将支持马斯克的薪酬方案[5] - 其他大型机构投资者如贝莱德、先锋集团和道富银行尚未透露投票意愿[6] 薪酬方案潜在影响与争议 - 该薪酬方案被誉为史上最大，但专家指出即使未完全达成目标，首席执行官仍可能获得数十亿美元收入[2] - 特斯拉董事会正积极争取股东批准该计划，董事会主席警告若方案被否决，马斯克可能离开公司，公司或从内部任命新首席执行官[6]

比特币概念股市场表现 - 比特币概念股集体走低，云锋金融(00376)跌8.69%报3.89港元，迷策略(02440)跌7.26%报2.3港元，博雅互动(00434)跌6.54%报5港元，欧科云链(01499)跌5.66%报0.25港元 [1] 加密货币市场压力 - 加密货币市场持续承压，比特币价格一度跌破105000美元 [1] - Capriole Investments创始人表示比特币的机构需求七个月来首次滑落至新币挖矿速度之下，暗示大型买家可能退缩 [1] 机构需求变化 - 贝莱德现货比特币ETF的单周净流入量过去三周均不足600枚比特币 [1] - 在本轮周期的主要上涨行情中，该ETF单周净流入量曾达到10000枚比特币以上，当前流入量较当时大幅下降 [1] - Glassnode分析师表示这标志着机构需求出现明显放缓 [1]

加密货币市场大幅下跌 - 比特币价格从11万美元跳水至10.6万美元下方，跌幅超过3% [1][3] - 以太坊价格一度大跌9%，跌破3600美元关键支撑位，较8月高点下跌约25% [1][2] - 其他加密货币跌幅显著，Solana跌超11%，BNB、艾达币、狗狗币跌超8%，XRP跌7.5% [2][3] 市场合约爆仓情况 - 过去24小时内，加密货币市场全网合约爆仓总额达12.78亿美元，爆仓人数超过34万人 [1][3] - 爆仓单中多单爆仓占主导，金额为11.62亿美元，空单爆仓为1.16亿美元，超九成为多单爆仓 [1][3] - 最大单笔爆仓单发生在HTX -BTC-USDT，价值3395.87万美元 [3] 下跌驱动因素 - 以太坊生态DeFi协议Balancer遭遇黑客攻击，损失可能超过1亿美元，加剧市场恐慌情绪 [1][4] - 多名美联储官员发表鹰派言论，暗示12月再次降息"并非既定事实"，导致投资者情绪转向防御 [1][5] - 市场偏空情绪升温，永续合约资金费率自10月中旬以来持续走弱并转为负值，做空者需为持仓付费 [2] 机构需求与资金流向 - 机构对比特币的需求在7个月内首次下降到低于新币开采速度 [5] - 美国比特币ETF上周出现大幅资金流出，赎回规模达9.46亿美元，其中iShares比特币信托单周流出约4亿美元 [5] - 所有数字资产追踪基金的总净流出量为3.6亿美元 [5] - 贝莱德现货比特币ETF的单周净流入量过去三周均不足600枚比特币，较此前上涨行情中的10000枚以上大幅下降 [8] 监管动态 - 欧盟拟通过赋予欧洲证券和市场管理局更广泛的监管权，扩大对股票交易所和加密货币交易所的监管范围 [6] - 该举措是欧盟"资本市场联盟"计划的一部分，旨在减少监管碎片化，相关草案预计将于12月发布 [6] 相关资产表现 - 加密货币相关股票面临压力，Circle周一收盘大跌超7%，Coinbase跌近4%，微策投资跌1.8% [4] - 交易员押注以太坊进一步下跌，11月28日到期的看跌期权持仓显著增加，尤其集中在3700美元、3500美元与3000美元以下行权价 [2]

加密货币市场大幅下跌 - 比特币价格从11万美元跳水至10.6万美元下方，跌幅超3% [1][3] - 以太坊价格一度大跌9%，跌破3600美元关键支撑位，较8月高点下跌约25% [1][3] - 其他加密货币跌幅显著，Solana跌超11%，BNB、艾达币、狗狗币跌超8%，XRP跌7.5% [3] 市场合约爆仓情况 - 过去24小时内，加密货币市场全网合约爆仓金额达12.78亿美元，爆仓人数超过34万人 [1][3] - 爆仓单中多单爆仓占绝大多数，金额达11.62亿美元，空单爆仓为1.16亿美元 [3] - 最大单笔爆仓单发生在HTX -BTC-USDT，价值3395.87万美元 [3] 市场情绪与衍生品数据 - 永续合约资金费率自10月中旬以来持续走弱，多家交易所已转为负值，反映市场偏空情绪升温 [3] - Deribit数据显示，11月28日到期的以太坊看跌期权持仓显著增加，集中在3700美元、3500美元与3000美元以下行权价，表明交易员押注进一步下跌 [3] 下跌潜在诱因 - 以太坊生态DeFi协议Balancer遭黑客攻击，损失可能超过1亿美元，加剧市场恐慌情绪 [1][4] - 多名美联储官员发表鹰派言论，暗示12月再次降息"并非既定事实"，导致投资者情绪转向防御 [1][5] 机构资金流向与需求变化 - 上周美国比特币ETF成为机构资金流出重灾区，赎回规模达9.46亿美元，iShares比特币信托单周流出约4亿美元 [5] - 数字资产投资产品上周净流出3.6亿美元，尽管美国近期实施降息 [5] - 贝莱德现货比特币ETF过去三周的单周净流入量均不足600枚比特币，较此前上涨行情中单周10000枚以上的流入量大幅下降，显示机构需求显著放缓 [8] 监管动态 - 欧盟拟通过赋予欧洲证券和市场管理局更广泛的监管权，扩大对股票交易所和加密货币交易所的监管范围，相关草案预计12月发布 [5][6]

文章核心观点 - 中国资产管理行业正迎来高质量发展新阶段 稳居全球第二大资管市场 居民财富从储蓄向投资迁移每年释放数万亿元增量 催生巨大财富管理需求 [2] - 中国超大规模市场 完备产业链 科技创新和人才资源为行业构筑坚实可持续的供给优势 互联互通拓展和制度型开放深化为跨境投融资提供广阔空间 [2] - 国际投资者对中国兴趣显著回升 部分国际投资人产品组合中投中国的比重越来越大 中国被视为极具吸引力的市场 特别是另类投资领域 [8][10] 行业发展现状与规模 - 中国已成为全球第二大公募基金市场 截至2025年二季度末 截至2025年7月底中国ETF规模超越日本成为亚太最大ETF市场 [5] - 公募基金行业规模约36万亿元 过去10年公募基金与私募基金规模增长尤为显著 成为行业重要增长点 [8][16] - 目前超过30家公募基金建立境外子公司 足迹抵达中国香港 美国 新加坡等地 87家境内私募基金获得香港资产管理牌照 [8] 对外开放与外资参与 - 自2020年初取消公募基金管理公司外资持股比例限制以来 已有9家机构获批设立全资公募基金公司 [4] - 自2016年6月外商独资私募证券投资基金管理人获准在华开展业务以来 目前在华外资私募证券管理人有33家 外资私募股权管理人超300家 [4] - 行业吸引了众多优质外资机构参与 鼓励境内外资管机构以在华设立主体为支点深化双向合作 [4] 公募基金行业发展趋势 - 行业从"规模红利"转向"价值深耕" 构建平台化体系化投研机制 考核体系向长期化倾斜 强化长期主义 [18] - 费率改革推动行业从"产品销售"向"专业服务"转型 通过降低费用优化利益分配 如华夏基金率先下调基金管理费 [18] - 指数化投资从供给建设迈向生态构建 ETF成为重要投资工具 行业规模快速增长 [19] - ESG与可持续发展从边缘议题走向核心价值驱动 成为风险过滤与收益增强的重要工具 [19] 投资机遇与重点方向 - 新能源 电动汽车 人工智能 生物科技等新兴行业为全球投资者提供丰富高增长投资机遇 [8] - 未来结构性机会突出 重点关注高股息资产 出口出海相关资产 新消费 科技产业四条主线 [23] - 中国在供给端拥有强大竞争力 制造业短期内难以被替代 中美贸易摩擦影响边际弱化 [22] 香港的国际金融中心角色 - 香港是全球资本进入中国的门户和中国连接世界的枢纽 其法律框架 国际化环境及成熟金融基础设施是核心优势 [12] - 互联互通机制如股票互联互通 债券通 互换通 跨境理财通提升市场流动性和深度 强化香港连接内地与海外功能 [14] - 香港角色从"募资管道"向更全面的"金融中心"演变 服务范围延伸至中东 东盟等与中国有紧密贸易联系的地区 [14]

上市公司业绩与分红 - 截至10月31日，境内股票市场共5446家上市公司披露2025年三季度报告，整体业绩持续改善 [1] - 全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，较上年同期增加141家，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [1] - A股上市公司信息披露质量优良率达85.24%，共计5366家公司参与评价，1001家获评A类，3573家获评B类 [13] 汽车行业销售表现 - 多家新势力车企10月交付量突破4万辆，包括零跑汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、小米汽车，部分传统车企的新能源汽车销量创下月度新高 [2] - 2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著，全年新能源汽车销量预期有望超过1600万辆 [2] 资本市场动态与机构布局 - 沪指一度突破4000点整数大关创十年新高，市场风格呈现高低切换，创新药、新能源等前期滞涨品种有所复苏 [4] - 11月至次年3月A股将迎来最长业绩真空期，科技主题的投资机会有望再度活跃 [4] - 前三季度42家上市券商融出资金规模较去年同期增长七成，利息净收入同比增长五成 [5] - 截至三季度末，券商现身361只个股前十大流通股东，持仓市值超666亿元，三季度新进206只个股，重点布局有色金属、医药生物等行业 [9] 外资与公募基金动向 - 多家外资公募对中国资产保持乐观，以高仓位重点布局科技成长板块，富达传承基金大幅加仓优必选12.6万股，并新纳入中芯国际H股、A股及上海复旦 [6] - 外资股东出现新面孔如特劳特咨询有限公司、文莱投资局，韩国银行等重新出现在上市公司前十大股东名单中 [7][8] - 部分外资公募绩优产品年内收益率突出，如贝莱德先进制造一年持有A的年内收益率为66.44%，其股票配置中制造业占比达92.52% [10] 政策与监管环境 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出拓展双向投资合作空间，合作领域有望向新一代信息技术、新材料、创新药等领域拓展 [3] - 10月份监管部门对7家退市公司出手，坚决执行退市不免责，杜绝一退了之 [11] - 证监会发布公募基金业绩比较基准指引征求意见稿，旨在强化业绩比较基准的锚与尺作用，多家头部公募机构迅速响应 [12]

文章核心观点 - 随着权益市场回暖，部分外资公募旗下产品凭借前瞻性行业布局与稳健投资策略，取得显著超额收益，部分产品年内收益率超过50% [1] - 外资公募产品重点布局科技制造、资源能源等主线，其持仓路径在三季报中曝光 [1][3] - 展望四季度，基金经理普遍认为低利率与宽松流动性组合将继续支撑A股中长期表现，政策呵护与经济韧性有望延续结构性行情，但需警惕地缘因素与海外政策节奏带来的阶段性扰动 [1][6] 外资公募绩优产品持仓与业绩 - 贝莱德先进制造一年持有A年内收益率达66.44%，其股票配置高度集中于制造业，占股票市值比92.52%，占净值比84.17% [3] - 贝莱德基金前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创等，其中中际旭创三季度上涨176.76%，澜起科技上涨88.78%，立讯精密上涨87.53% [3] - 路博迈资源精选A年内收益率达79.00%，配置多元涵盖制造业、原材料、采矿业、能源等板块，前十大重仓股包括紫金矿业、赣锋锂业等，其中赣锋锂业、洛阳钼业三季度涨幅均超80% [3] - 安联中国精选A年内收益率为54.48%，重仓行业覆盖制造业、信息软件、医疗保健，前十大重仓股包括中科曙光、君实生物等，其中荣昌生物三季度涨超90%，兆易创新、中芯国际涨超50% [4] 基金组合运作策略 - 贝莱德基金三季度保持高仓位，重点布局电子、电力设备、汽车、机械设备、通信等领域，并对光模块、光纤板块获利了结，同时增加固态电池、汽车整车厂、工程机械等受益于新技术突破的领域 [3] - 路博迈基金三季度仓位稳定，超配有色金属板块，精选化工、建材细分子领域，低配黑色系和原油链相关板块 [4] - 安联基金三季度维持高股票仓位，积极看待中国科技变革与经济转型，重点配置优质科技资产以捕捉新质生产力引领的价值重估 [4] 四季度市场展望与投资主线 - 贝莱德基金经理认为低利率环境将迫使投资者增加风险偏好，转向有正现金流的资产，美元降息重启与中国宽松政策有望维持市场充沛流动性，对股票市场尤其是大中盘资产持积极态度，并维持12-36个月的中期牛市判断 [6] - 路博迈基金经理中长期持续看好资源品板块，认为资源品价格处于新一轮上涨周期起步阶段，未来仍有较大成长空间，短期关注降息、美国联邦政府停摆等事件影响，中期关注经济复苏进程与结构变化 [6][7] - 安联基金经理预计四季度宏观经济增长维持韧性、科技行业加速发展局面延续，市场将以区间震荡攀升为主，优质科技资产有望延续较好表现，同时红利资产也具有价值重估潜力 [7]

美联储政策展望 - 美联储10月会议如预期降息25个基点，但主席鲍威尔言论明显偏鹰派，暗示12月降息绝非板上钉钉 [1][2] - 美联储内部支持暂停降息的观点正占据上风，野村证券因此撤回对12月再次降息25个基点的预期 [1][2] - 联邦基金期货市场对年底前再次降息的预期概率从美联储决议前的约91%降至约72% [1] - 测算显示美联储本轮仍有三次降息空间，以使实际利率和自然利率之差归零，对应名义中性利率3.5% [2] - 短期降息路径将取决于政府关门事件的解决及新经济数据的披露，长期路径受通胀走势影响 [2] - 新美联储主席人选及美联储独立性是明年利率路径的最大变数，可能加大2026年第二季度后的政策不确定性 [1][2] 日本央行政策动向 - 日本央行在加息问题上保持谨慎态度，重申致力于利率“逐步正常化”的政策立场 [3][4] - 市场参与者将下一次政策调整的预期时间提前，认为12月至下一财年初之间再次加息的可能性提升 [4] - 日本央行未来政策调整将重点关注春季工资谈判结果、服务业价格走势及外部经济动态 [4] - 道富投资管理公司认为日本央行更有可能在未来两次政策会议上加息 [1][4] - 日本仍面临货币政策独立性、稳定政府治理和可信财政刺激之间的政策三重困境 [4] 其他主要央行政策预期 - 丹斯克银行表示欧洲央行处在良好位置，预计其将在2026年全年维持利率不变 [1][3] - 欧洲央行管委会成员对通胀前景分歧加大，部分强调下行风险，部分关注扩张性财政政策的潜在影响 [3] - 新加坡银行指出日元稍处不利地位，因日本央行加息谨慎与美联储降息审慎形成鲜明对比 [1][3] - 汇丰银行表示澳洲联储下一个行动或是在2027年加息，因第三季度核心通胀意外上升且通缩动能停滞 [1][5]

中美金融合作成果 - “十四五”以来中美金融合作成果丰硕[1] - 美国金融企业是在华金融合作的见证者、支持者、实践者和受益者[1] 中国金融领域对外开放实例 - 摩根大通证券是中国第一家外资全资控股证券公司[1] - 美国运通是第一个进入中国银行卡清算市场的外资机构[1] - 贝莱德在华设立了第一个外商独资公募基金公司[1] - 中国在金融领域对美国的开放大门越开越大[1] 对美方政策期望 - 希望美方为中国金融机构在美运营提供开放、公平、非歧视的环境[1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指下跌74.37点或0.16%至47632.00点，纳指上涨130.98点或0.55%至23958.47点，标普500指数微跌0.30点至6890.59点 [1] - 在美联储主席鲍威尔讲话期间，美股三大指数全线跳水并一度集体翻绿，随后纳指转涨，道指和标普500指数尾盘跌幅收窄 [1] - 标普500指数十一大板块七跌四涨，房地产板块和必需消费品板块分别以2.66%和2.00%的跌幅领跌，科技板块和通信服务板块分别以1.05%和1.04%的涨幅领涨 [12] 英伟达与科技股表现 - 英伟达股价收高3.05%，市值突破5万亿美元，成为全球首家达到此里程碑的公司 [2][11][13] - 英伟达成交额达634.02亿美元，其市值在约3个半月内从4万亿美元（7月9日突破）增长至5万亿美元 [13] - 公司发布名为NVQLink的新系统，可将量子计算机与AI芯片连接，并与17家量子计算公司建立合作关系，支持该技术 [13] - 英伟达将与美国能源部合作开发七台新一代超级计算机，并宣布与斯泰兰蒂斯、梅赛德斯-奔驰、Uber、Palantir等多家公司合作 [13] - 大型科技股多数上涨，博通涨超3%，谷歌-A、超威半导体、阿斯麦涨超2%，台积电涨超1% [12] 美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%到4%之间，符合市场普遍预期 [3][4] - 利率决议出现两票反对，堪萨斯联储主席施密德支持维持利率不变，美联储理事米兰认为应降息50个基点，显示内部分歧加剧 [4] - 美联储宣布将于12月1日结束资产负债表缩减，停止目前每月50亿美元国债的缩表操作 [4][5] - 抵押贷款支持证券（MBS）每月至多350亿美元自然到期的本金将被再投资于短期国债 [4][5] - 鲍威尔表示近期货币市场状况逐步趋紧，有明显迹象表明是时候停止量化紧缩 [7] 美联储政策预期与市场影响 - 鲍威尔称12月并不必然会再次降息，导致交易员对12月降息的押注概率从90%降至71% [7][8] - 美联储资产负债表立场的迅速转向，标志着持续三年的量化紧缩行动将画上句号 [6] 其他板块及中概股表现 - 金融股多数下跌，贝莱德、花旗集团、瑞银集团、万事达跌超2%，德意志银行逆势涨超4% [14] - 能源股多数上涨，斯伦贝谢、英国石油涨超2%，美国能源、康菲石油、埃克森美孚涨超1% [14] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，富途控股涨超5%，爱奇艺涨超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超1% [14] 宏观经济环境 - 国际贸易局势出现暂时缓和迹象，中美贸易紧张局势在上周末取得进展后似乎暂时缓解 [1][9]