百亿级主动权益基金市场概况 - 市场上有33只规模超百亿元的主动权益类基金，其中易方达蓝筹精选以364.13亿元规模排名第一，中欧医疗健康以329.53亿元紧随其后，其余产品规模在100亿元至300亿元之间 [2] - 近一年来，在权益市场上行带动下，绝大多数百亿级主动权益类基金实现业绩增长，但超半数产品规模出现流失 [1] 基金业绩表现 - 截至10月28日，除两只重仓消费行业的产品外，其余百亿级主动权益类基金近一年均实现正回报 [2] - 永赢科技智选混合发起近一年回报达270%左右，中欧数字经济混合发起回报为181.08%，永赢先进制造智选混合发起、鹏华碳中和主题、中航机遇领航混合发起净值增长均超130%，分别为136.49%、132.80%和132.60%，剩余产品回报在2.73%至92.85%之间 [2] 基金规模变动 - 近一年部分百亿级基金规模显著增长，例如永赢先进制造智选混合发起规模从4.2亿元增至突破200亿元，中航机遇领航混合规模从10.54亿元增至132.31亿元，永赢睿信混合规模从16.23亿元增至144.17亿元 [3] - 但超半数百亿级主动权益类基金规模减少，其中10只产品规模减少超两成 [4] 规模与业绩分化的原因 - 规模较大的基金调仓不易，在结构性行情中因仓位配置相对均衡、更偏大盘，相较重仓科技板块的热门主题基金锐度不足 [4] - 随着ETF快速发展，不少投资者倾向于通过指数产品跟踪热门板块，因此选择赎回部分主动管理型基金 [4] 基金经理后市布局观点 - 易方达蓝筹精选基金经理张坤认为内需消费市场仍是投资沃土，当前较低估值水平提供充足安全边际，前七大重仓股腾讯、阿里、贵州茅台、京东健康、泸州老窖、山西汾酒、五粮液占持仓比重均超9% [5] - 兴全合润基金经理谢治宇认为科技和高端制造领域基本面强劲，持仓侧重科技股，前十大重仓股为立讯精密、晶晨股份、巨化股份、中际旭创、澜起科技、宁德时代、北方华创、蓝思科技、东山精密和分众传媒 [6]

虽然西部利得基金的管理规模实现了大幅度跃进，但是从目前的产品结构来看，债券基金和货币基金占 了大部分，管理规模分别为788.98亿元、236.13亿元，而股票型基金和混合型基金的规模则分别只有 70.15亿元和66.40亿元，合计为136.55亿元。 在贺燕萍加入西部利得基金的十年间，该公司的基金管理规模从2015年年底的93亿元上涨至2025年9月 底的1166亿元，十年间增长了超1000亿元。 2025年10月10日，西部利得基金发布公告称，原总经理贺燕萍到龄退休，董事长何方代任总经理职务。 在此次离任总经理职务之前的8月27日，贺燕萍已离任首席信息官职位。 贺燕萍自2015年11月加入西部利得基金，并担任基金总经理职务。在此之前，贺燕萍曾任北京市永安宾 馆业务主管，后进入证券基金行业，并在华夏证券、中信建投证券、光大证券、国泰基金工作，并一度 担任国泰基金副总经理。 总体而言，西部利得基金在主动权益类基金方面的规模还相对较小。在西部利得主动权益类基金中，规 模最大的一只是西部利得中证500指数增强，但规模也只有17.9亿元。这只基金由西部利得知名基金经 理盛丰衍管理，目前盛丰衍一人就管理着11只基金，其 ...

基金限购动态 - 工银瑞信银和利混合、工银瑞信丰收回报灵活配置混合、招商瑞享1年持有期混合、博时智选量化多因子股票自9月8日起调整大额申购业务限制金额，限额分别为50万元、50万元、100万元、500万元 [1] - 博时智选量化多因子股票和招商瑞享1年持有期混合分别于9月9日和9月12日恢复业务办理，工银瑞信两只基金未明确恢复日期 [1] - 博时智选量化多因子股票年内多次调整限额，2月、3月、4月、8月均曾设定500万元限额，并在恢复业务时同步实施分红 [2] 分红实施情况 - 博时智选量化多因子股票A/C类份额每10份分红0.573元/0.567元，现金红利发放日为9月11日 [2] - 招商瑞享1年持有期混合实施年内第三次分红，A/C份额每10份均分红0.1元，现金红利发放日为9月11日 [2] 基金业绩表现 - 截至9月5日，博时智选量化多因子股票A/C份额年内收益率达37.67%/37.2%，工银瑞信丰收回报灵活配置混合A/C为29.9%/29.63%，工银瑞信银和利混合为14.48%，招商瑞享1年持有期混合A/C为5.99%/5.71% [2] - 主动权益类基金中98.24%（7655只）年内取得正收益，样本总量为7792只（份额分开计算） [3] - 永赢科技智选混合自9月5日起将限额从100万元调降至1万元，10天内两度限购 [3] 市场环境背景 - A股三大股指年初至9月5日涨幅分别为13.75%（上证）、20.89%（深证）、38.13%（创业板） [3] - 限购原因包括控制规模维持投资风格、防止分红前新资金摊薄持有人权益、应对火热市场环境 [2][3]

公募基金盈利表现 - 2025年上半年公募基金合计盈利6361.72亿元 [1] - 股票基金和混合基金整体利润均接近1700亿元 较去年同期扭亏为盈 [1] - 债券基金利润超900亿元 同比下降超50% 货币市场基金利润超900亿元 同比下降超20% [1] 基金管理人业绩排名 - 155家基金管理人利润为正 易方达基金以584.01亿元利润位居榜首 [2] - 华夏基金以572.66亿元利润排名第二 富国基金和广发基金利润分别为358.53亿元和353.18亿元 [2] - 博时基金、南方基金、华安基金、嘉实基金、汇添富基金利润均超过200亿元 [2] 基金管理规模与产品数量 - 华夏基金管理产品数量最多达813只 广发基金770只 南方基金751只 [2] - 易方达基金和富国基金管理产品数量均超过700只 [2] - 前十位基金管理人总管理费同比微降0.15% 易方达基金管理费多次排名第一 [2] 基金持仓结构 - 宁德时代以1492.22亿元持仓市值居首 贵州茅台1295.83亿元 招商银行803.66亿元 [2] - 中国平安、紫金矿业、美的集团持仓市值均超过600亿元 [2] - 电子行业持仓占比16.41% 医药生物9.79% 电力设备8.23% [3] 行业规模与发展趋势 - 公募基金管理规模6月底达34.39万亿元 7月底突破35万亿元大关 [3] - 主动权益类基金年内发行规模859.59亿元 较去年同期540亿元提升近60% [3] - 上半年公募基金增仓A股约1460亿元 预计下半年发行规模将边际提升 [3][4] 市场产品动态 - 招商均衡优选混合基金首日募集即售罄 提前结束募集 [3] - ETF和主动权益类基金在下半年A股配置预计进一步提升 [3] - 公募基金发行提速有望显著提升市场活跃度 [1][3][4]

FOF重仓基金总体配置 - 二季度债券型基金仍最受FOF青睐 同时ETF 主动权益类基金和QDII基金等多元产品也成为重要增持标的 [1] - FOF重仓主动权益类基金TOP30中有21只基金收益超过20% FOF重仓QDII基金TOP30中有两只基金收益率超过100% [1] 债券型基金持仓 - FOF合计持有市值最高的是海富通中证短融ETF 持仓市值达16.43亿元 [3][4] - 博时中债0-3年国开行ETF 博时信用优选E和华安黄金ETF持仓市值均超10亿元 前两只均为被动指数型债券基金 [3][4] - 二季度FOF增持份额最多前三十只基金多为债券型基金 博时信用优选E增持超8亿份居首 [6][7] - 增持最多前三只基金均为博时基金产品 南方收益宝B 博时富瑞纯债A和易方达安和中短债A增持份额均超4亿份 [6][7] ETF基金持仓 - 上半年ETF总规模达4.31万亿元 较去年年底增长15.57% [10] - FOF持仓市值前五ETF为海富通中证短融ETF 博时中债0-3年国开行ETF 华安黄金ETF 华夏恒生ETF和富国中债7-10年政策性金融债ETF [10][12] - FOF持仓市值TOP30的ETF中业绩前五均为科创成长领域被动指数型产品 嘉实上证科创板芯片ETF年内涨幅49.30%居首 [11][12][13] 主动权益类基金持仓 - 易方达科融被FOF持有市值3.84亿元 为FOF持有市值最高主动权益类基金 但被减持超38万份 [15][16] - 易方达信息行业精选C持有市值3.71亿元 被大幅减持1586万份 [15][16] - FOF持有主动权益类基金TOP30中12只在二季度被减持 [15] - 截至8月31日 TOP30基金收益均为正 平安医疗健康C和易方达科融收益超80% 21只基金收益超20% [15][16][17] QDII基金持仓 - FOF持有市值最高QDII基金为华夏恒生ETF 持仓市值8.35亿元 [19][20] - FOF持有QDII基金TOP30中汇添富香港优势精选A和广发中证香港创新药ETF收益率超100% 均为港股基金 [19][21] - 富国全球债券人民币A持仓市值4.82亿元 易方达中短期美元债A人民币持仓市值2.82亿元 [20][21] 后市展望 - 市场流动性宽裕推动价值发现速度加快 需适度提升组合风险偏好并积极通过ETF或工具类主动基金把握机会 [23] - 创新药 新消费及AI主题产业基础较强 行情持续性较高 但需谨慎把握涨幅过大主题并跟踪机器人 国产算力等新主题 [23] - 行业轮动速度加快且持续时间缩短 需注意结构性中观行业轮动踏空风险 [23]

文章核心观点 - FOF二季度重仓基金以债券型基金为主 同时增持ETF 主动权益类基金和QDII基金等多元产品 [1] - 债券型基金中被动指数型债券基金和短期纯债型基金最受青睐 海富通中证短融ETF持仓市值超16亿元居首 [2][3] - ETF规模上半年突破4.31万亿元 同比增长15.57% 科创成长领域ETF业绩领先 嘉实上证科创板芯片ETF年内涨幅达49.30% [9][10] - 主动权益类基金业绩显著回暖 FOF重仓TOP30中21只基金收益超20% 平安医疗健康C和易方达科融收益超80% [15] - QDII基金表现突出 两只港股基金收益翻倍 汇添富香港优势精选A收益达115.35% [19][20] - FOF基金经理对后市持乐观态度 但强调需关注行业轮动加速带来的结构性机会 [24] FOF重仓债券型基金 - 海富通中证短融ETF为FOF持仓市值最高基金 达16.43亿元 被57只FOF持有 年内涨幅1.03% [3][4] - 博时中债0-3年国开行ETF持仓市值10.22亿元 年内涨幅0.47% [3][4] - 博时信用优选E获FOF增持8.11亿份 为二季度增持份额最多基金 持仓市值10.16亿元 年内涨幅1.07% [5][6] - 华安黄金ETF持仓市值10.04亿元 年内涨幅26.60% 为商品型基金中表现最佳 [3][4] - 二季度FOF增持前30只基金中26只为债券型 博时基金产品包揽增持前三名 [5] FOF重仓ETF基金 - ETF总规模上半年达4.31万亿元 较去年底增长15.57% [10] - FOF持仓市值前五ETF均为债券和商品型 海富通中证短融ETF(16.43亿元) 博时中债0-3年国开行ETF(10.22亿元) 华安黄金ETF(10.04亿元) 华夏恒生ETF(8.35亿元) 富国中债7-10年政策性金融债ETF(6.94亿元) [10][12] - 科创成长ETF业绩领先 嘉实上证科创板芯片ETF年内涨幅49.30% 富国中证港股通互联网ETF涨幅37.13% 易方达创业板ETF涨幅36.41% [10][13] - 华夏恒生科技ETF获FOF增持9186.49万份 广发恒生科技ETF增持12394.69万份 [13] FOF重仓主动权益类基金 - 易方达科融为FOF持有市值最高主动权益基金 达3.84亿元 年内涨幅81.81% [15][17] - 易方达信息行业精选C持仓市值3.71亿元 但被减持1586.43万份 年内涨幅79.66% [15][17] - FOF重仓主动权益TOP30中12只基金遭减持 兴全商业模式优选A获增持1592.49万份 [15] - 行业轮动加速 上半年经历科技行情(年初) 创新药和有色机会(3月后) 大金融机会(5-6月) [15] - TOP30基金年内收益均为正 21只收益超20% 平安医疗健康C收益85.68% 易方达科融收益81.81% [15] FOF重仓QDII基金 - 华夏恒生ETF为FOF持有市值最高QDII基金 达8.35亿元 但被减持6659.54万份 年内涨幅23.56% [20][21] - 两只港股QDII基金收益翻倍 汇添富香港优势精选A收益115.35% 广发中证香港创新药ETF收益103.70% [19][22] - 富国全球债券人民币A持仓市值4.82亿元 为债券型QDII中最高 年内涨幅3.41% [21] - QDII基金类型多元 涵盖股票型(华夏恒生ETF) 债券型(富国全球债券) 混合型(富国全球消费精选) [21][22] FOF后市展望 - 市场流动性宽裕 价值发现速度加快 需提升组合风险偏好并积极通过ETF把握机会 [24] - 经济逐步企稳 企业盈利预计下半年修复 发达经济体双宽松政策或利好中国资本市场 [24] - 结构性行情持续概率较高 创新药 新消费及AI主题产业基础较强 但需警惕短期涨幅过大风险 [24] - 行业轮动速度加快 需注意结构性踏空风险 可关注机器人 国产算力等新兴主题 [24]

核心观点 - 二季度债券型基金继续成为FOF最青睐的资产类别 同时ETF、主动权益类和QDII基金等多元产品也获得显著增持 [1] - FOF重仓的主动权益类基金TOP30中21只收益超20% QDII基金TOP30中两只收益超100% 显示专业买手在高收益资产配置上的精准布局 [1] - 科创成长领域ETF表现突出 TOP5 ETF年内涨幅均超35% 最高达49.30% [8][10] FOF重仓债券型基金 - 海富通中证短融ETF以16.43亿元持仓市值位居榜首 被57只FOF持有 年内涨幅1.03% [2][3] - 博时基金产品占据主导地位 旗下博时中债0-3年国开行ETF(10.22亿元)、博时信用优选E(10.16亿元)分列二三位 [2][3] - 增持份额前三均为博时基金产品 博时信用优选E增持8.11亿份 博时安悦短债A增持7.08亿份 博时信用债纯债B增持6.27亿份 [4][5][6] FOF重仓ETF - ETF总规模达4.31万亿元 较去年底增长15.57% 显示市场持续扩张 [8] - 持仓市值前五ETF分别为海富通中证短融ETF(16.43亿元)、博时中债0-3年国开行ETF(10.22亿元)、华安黄金ETF(10.04亿元)、华夏恒生ETF(8.35亿元)和富国中债7-10年政策性金融债ETF(6.94亿元) [8][9] - 科创主题ETF业绩领跑 嘉实上证科创板芯片ETF以49.30%涨幅居首 富国中证港股通互联网ETF(37.13%)、易方达创业板ETF(36.41%)等紧随其后 [8][10] FOF重仓主动权益类基金 - 易方达科融以3.84亿元持仓市值成为FOF持有最多的主动权益基金 年内涨幅达81.81% [11][13] - 平安医疗健康C以85.68%收益率成为TOP30中表现最佳产品 [15] - 行业轮动特征明显 12只基金在二季度遭遇减持 包括被减持1586万份的易方达信息行业精选C [11] FOF重仓QDII基金 - 华夏恒生ETF以8.35亿元持仓市值位居QDII基金榜首 年内涨幅23.56% [3][16] - 两只港股QDII基金收益翻倍 汇添富香港优势精选A和广发中证香港创新药ETF收益率均超100% [16] - QDII基金TOP30中港股产品表现突出 反映FOF对香港市场的配置偏好 [16] 后市配置策略 - 多家机构看好下半年企业盈利修复 建议提升组合风险偏好并积极通过ETF工具把握机会 [17] - 创新药、新消费及AI主题被重点看好 但需警惕短期涨幅过大品种 [17] - 行业轮动加速带来挑战 需关注结构性轮动踏空风险 [17]

基金发行市场热度 - 招商均衡优选混合首日募集即售罄并超50亿元规模上限 [1][3] - 摩根盈元稳健混合型FOF于8月4日一日售罄且净认购金额达27.52亿元 [4] - 年内主动权益类基金发行规模同比增长59.18%至859.59亿元 [5] 产品发行表现 - 主动权益类基金年内发行规模超20亿元产品包括大成洞察优势混合24.61亿元、易方达价值回报混合23.43亿元、中欧核心智选混合21.17亿元及华商致远回报混合20.82亿元 [5] - 发行规模超15亿元的主动权益类基金共计15只 含东方红核心价值混合19.91亿元和富国均衡投资混合19.64亿元 [6] 市场环境与背景 - A股主要股指年初至9月3日涨幅分别为上证指数13.78%、深证成指19.75%、创业板指35.38% [5] - 市场环境改善及投资者信心恢复推动权益基金销售回暖 [3][4] - 经济温和复苏与政策发力为基金发行提供有利窗口 [6] 机构策略与观点 - 招商基金以持有人利益优先主动控制规模并践行高质量发展 [3] - 基金经理认为当前是合适建仓时点 看好成长股产业趋势及长期回报率 [4] - 业内观点指出"日光基"增加依赖市场情绪升温、渠道推广或明星效应等条件 [6]

基金发行情况 - 招商均衡优选基金募集首日规模超过70亿元 远超50亿元募集上限[1] - 该基金设置50亿元募集规模上限 若超限将采取末日比例确认方式控制规模[1] - 债券型基金年内发行份额占比达45% 平均单只发行份额接近19亿份[1] - 股票型和混合型基金发行份额合计占比约48% 平均单只发行份额不足5亿份[1] - 年内尚未出现成立规模超50亿元的权益类基金[1] 基金经理信息 - 招商均衡优选拟任基金经理吴潇管理公募基金8年[2] - 吴潇2023年6月加入招商基金 目前在管4只基金 管理规模92.32亿元[2] - 投资风格偏向均衡 擅长多元资产配置[2] 市场环境分析 - 近期资本市场表现持续向好 投资者对权益类资产投资热情升温[1] - 权益基金销售情况整体回暖 受益于市场表现良好和投资者信心恢复[1] - 主动权益类基金发行相比被动指数型基金显得冷淡[1] 公司举措 - 招商基金主动控制发行规模 以持有人利益优先[2] - 设置募集规模上限被视为践行高质量发展的有力举措[2]

仓位高企 - 主动权益类基金股票仓位连续多周上行 达到今年以来高位 [2] - 次新基金快速建仓 把握市场反弹机遇 [2] 新发火热 - 7月以来新成立的权益类基金数量占比超七成 [2] - 逾50只权益类基金提前结束募集 以便快速成立后入市 [2] 长钱长投 - 全市场ETF总规模达4.8万亿元 [2] - 股票ETF 跨境ETF 商品ETF 债券ETF规模今年以来均显著增长 [2]