报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，预计2601合约在9055 - 9235区间震荡，库存和主力持仓偏空，基差和盘面偏多 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端各环节生产减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计2601合约在53405 - 54985区间震荡，基本面、基差和主力持仓偏空，库存中性，盘面偏多 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨，环比减少9.00% [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比减少5.74%，需求持续低迷，多晶硅库存25.9万吨处于低位，有机硅库存56300吨处于低位且生产亏损，开工率69.26%环比持平，合金锭库存7.28万吨处于高位 [6] - 成本端枯水期成本支撑上升，新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 [6] - 库存方面，社会库存55.2万吨环比减少1.08%，样本企业库存172000吨环比增加2.32%，主要港口库存12.7万吨环比增加2.42% [6] - 主力持仓净空且空增，偏空；11月13日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差205元/吨，偏多；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量27000吨，环比减少4.25%，11月排产预计12.01万吨，较上月环比减少10.37% [8] - 需求端上周硅片产量13.45GW，环比减少5.54%，库存17.52万吨，环比减少7.44%，生产亏损，11月排产57.66GW，较上月环比减少4.92%；10月电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，上周外销厂库存5.81GW，环比增加50.90%，生产亏损，11月排产58.68GW，环比减少0.99%；10月组件产量48.1GW，环比减少3.60%，11月预计46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存35.4GW，环比增加5.35%，生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38920元/吨，生产利润12080元/吨 [8] - 基差方面，11月13日N型致密料51000元/吨，01合约基差 - 2045元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存周度为25.9万吨，环比减少0.76%，处于历史同期低位，中性 [8] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空减，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约9145元/吨，较前值跌50元，跌幅0.54% [14] - 现货价部分持平，如华东不通氧553硅9350元/吨，较前值无变化 [14] - 周度社会库存55.2万吨，较前值减少0.6万吨，跌幅1.08%；样本企业库存172000吨，较前值增加3900吨，涨幅2.32%；主要港口库存12.7万吨，较前值增加0.3万吨，涨幅2.42% [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价多数合约上涨，如01合约54195元/吨，较前值涨735元，涨幅1.37% [16] - 硅片价格部分有微涨，如日度N型182mm硅片（130μm）1.29元/片，较前值涨0.01元，涨幅0.78% [16] - 电池片价格多数持平，如日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价0.27元/w，较前值无变化 [16] - 组件价格多数持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价0.702元/w，较前值无变化 [16] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW，涨幅5.74%；库存26.5GW，较前值减少7.5GW，跌幅22.06% [16] - 光伏电池外销厂周度库存5.81GW，较前值增加1.96GW，涨幅50.91%；月度产量59.27GW，较前值减少1.7GW，跌幅2.79% [16] - 组件月度产量48.1GW，较前值减少1.8GW，跌幅3.61%；国内库存24.76GW，较前值减少26.54GW，跌幅51.73%；欧洲库存35.4GW，较前值增加1.8GW，涨幅5.36% [16] 工业硅下游各行业情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率69.26%环比持平，周度产量4.56万吨，较前值增加0.13万吨，涨幅2.93%，价格12250元/吨，较前值涨1100元，涨幅9.87%，生产亏损，下游产品如107胶、硅油等价格有一定波动 [41][43] - **铝合金**：SMM铝合金ADC12价格21650元/吨，较前值涨150元，涨幅0.70%，进口ADC12实际即时利润 - 123元/吨，较前值增加143元，原铝系铝合金锭月度产量12.08万吨，较前值增加1.25万吨，涨幅11.54%，再生铝合金锭月度产量64.50万吨，较前值减少1.6万吨，跌幅2.42%，周度铝合金锭社会库存7.28万吨，较前值减少0.07万吨，跌幅0.95% [14][49][52] - **多晶硅**：行业成本38.92元/千克较前值无变化，价格部分持平，库存25.9万吨较前值减少0.2万吨，跌幅0.77%，月产量、排产及各环节需求有不同程度变化 [16][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比增长，10月产量高且下月预计微降，进口量下月预计增加；需求端上周部分样本企业库存增加，预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本增长且低于历史同期，碳酸锂2601在85320 - 87760区间震荡；产能错配致供强需弱，下行态势难改 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量21534吨，环比增2.15%，高于历史同期；10月产量92260实物吨，预测下月92080吨，环比降0.19%；10月进口量22000实物吨，预测下月27000吨，环比增22.73% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105719吨，环比增0.70%，三元材料样本企业库存19553吨，环比增3.51%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期；外购锂辉石精矿成本82412元/吨，日环比增0.71%，生产所得 - 1262元/吨；外购锂云母成本86096元/吨，日环比增1.22%，生产所得 - 6994元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足，排产动力强 [9][10] - 基差11月11日电池级碳酸锂现货价82300元/吨，01合约基差 - 4240元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存冶炼厂库存30715吨，环比减4.16%，低于历史同期；下游库存52008吨，环比减2.40%，高于历史同期；其他库存41230吨，环比减1.88%，低于历史同期；总体库存123953吨，环比减2.67%，高于历史同期 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [10] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂辉石（6%）价格975美元/吨，涨0.93%；锂矿01价格86540元/吨，跌0.80%等；电池级碳酸锂价格82300元/吨，涨1.92%；注册仓单28099手，涨2.21% [15][17] - 供需数据概览供给侧周度开工率75.34%，涨1.28%，月度开工率72.68%，涨5.88%，月度产量331470吨，涨6.35%等；需求端日度锂辉石生产成本82412元/吨，涨0.71%等 [18] - 各产品供需平衡表锂矿石、碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体等均有月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [27][36][41][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，预测下月产量和进口量增加；需求端预计下月需求强化库存去化；成本端部分持平或低于历史同期，碳酸锂2601在79800 - 81760区间震荡，产能错配导致供强需弱态势难改 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量21080吨环比减1.07%高于历史同期，2025年9月产量87260实物吨，预测下月89890吨环比增3.01%，9月进口量19597实物吨，预测下月22000吨环比增12.26% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104979吨环比增0.61%，三元材料样本企业库存18890吨环比增1.60%，预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比持平低于历史同期，外购锂辉石精矿成本日环比增0.21%生产亏损，外购锂云母成本日环比持平生产亏损，盐湖端成本低盈利足 [9][11] - 预期碳酸锂2601在79800 - 81760区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 - 基差2025年10月31日电池级碳酸锂现货价80550元/吨，01合约基差 - 230元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存总体库存127358吨环比减2.30%高于历史同期，冶炼厂库存32051吨环比减4.83%低于历史同期，下游库存53288吨环比减3.59%高于历史同期，其他库存42020吨环比增1.47%低于历史同期 [11] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] 行情概览 - 价格部分产品价格有涨有跌，如电池级碳酸锂日环比涨0.69%，部分产品价格持平 [14][16] - 供需数据周度开工率部分持平，月度产量多数增加，月度出口量增加，周度库存部分增加 [18] 供给 - 锂矿石价格有波动，产量有年度和月度变化，进口量有不同来源的变化，自给率有波动，库存有年度和周度变化 [24] - 碳酸锂开工率有不同原料的周度和月度变化，产量按等级、原料分类有年度和月度变化，进口量有不同来源的变化 [28] - 氢氧化锂产能利用率有周度和月度变化，产量按来源有年度和月度变化，出口量有年度变化 [36] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本和利润有日度和年度变化，碳酸锂进口利润有年度变化 [42] - 不同废旧电池回收生产碳酸锂成本利润有年度变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有年度变化 [44] - 氢氧化锂不同颗粒加工价差、冶炼法和苛化法利润成本、出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有年度变化 [47] 库存 - 碳酸锂仓单有年度和月度变化，周度和月度库存按不同来源有变化 [49] - 氢氧化锂月度库存按不同来源有变化 [49] 需求 - 锂电池价格、产量、装车量、出货量、出口量有年度和月度变化，电芯成本有年度变化，电芯库存、储能中标有年度和月度变化 [53][55] - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量有年度和月度变化，供需平衡有月度变化 [58][61] - 三元材料价格、成本利润、开工率、产能、产量、加工费、进出口量、周度库存有年度和月度变化 [64][66] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、周度库存有年度和月度变化 [68][73] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数有年度和月度变化 [76][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑上升，2601合约预计在9070 - 9270区间震荡；多晶硅方面，供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约预计在54185 - 55795区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量10.1万吨环比增2.02%，需求9.4万吨环比增27.03%；多晶硅库存25.8万吨处高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处低位，生产利润 -454元/吨，综合开工率70.05%环比持平；铝合金锭库存7.53万吨处高位，进口亏损236元/吨；新疆地区样本通氧553生产亏损3141元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：10月29日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为130元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.17%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约在9070 - 9270区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29500吨环比减4.83%，10月排产13.45万吨较上月环比增3.46%；上周硅片产量14.73GW环比增2.64%，库存18.47万吨环比增6.70%，生产亏损，10月排产55.68GW较上月环比减5.70%；9月电池片产量60.97GW环比增4.63%，上周外销厂库存6.02GW环比减15.21%，生产亏损，10月排产量59.6GW环比减2.24%；9月组件产量49.9GW环比增1.42%，10月预计产量48.31GW环比减3.18%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减5.70%，生产盈利；行业平均成本36050元/吨，生产利润14950元/吨，偏多 [8] - 基差：10月29日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -2640元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存25.8万吨环比增1.97%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约在54185 - 55795区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨2.40%，02合约涨1.95%等 [14] - 现货价：各规格硅价大多持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格无涨跌 [14] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -62.32%，02合约基差 -54.69%等 [14] - 库存：周度社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.18%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50% [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量49905吨环比增3.36%，部分地区产量和开工率有变化，如新疆样本产量增4.32%，开工率增4.32% [14] - 部分合约价差：近月 - 连1价差 -385元，较前值降10元；连1 - 连2价差10元，较前值降15元 [14] - 仓单：注册仓单数47338，较前值减706，降1.47% [14] - 有机硅：DMC日度产能利用率70.05%，月度库存55100吨环比减24.73%，各产品价格大多持平 [14] - 铝合金：日度SMM铝合金ADC12价格21200元/吨持平，月度原铝铝合金锭产量12.08万吨环比增11.54%，再生铝合金锭产量66.10万吨环比增7.48%，周度铝合金锭社会库存7.53万吨环比增1.21% [14][15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨1.17%，02合约涨0.98%等 [16] - 硅片：各规格硅片价格大多持平，部分产量和库存有变化，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74%，库存26.5GW [16] - 电池片：各规格电池片价格大多持平，部分利润和成本有变化，如日度电池片利润 -182mm为 -0.064元/w [16] - 组件：各规格组件价格大多持平，部分产量、库存和成本有变化，如组件月度产量49.9GW环比增1.42%，国内库存24.76GW环比减51.73% [16] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -2640元，较前值降1265元 [16] - 其他：周度总库存25.8万吨环比增1.98%，月度中国多晶硅消费量10.63万吨环比增6.62%等 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [12] - 预计下月碳酸锂需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2601合约将在82000 - 83800区间震荡 [9] 各部分总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21308吨，环比增长1.14%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104347吨，环比增加1.49%，三元材料样本企业库存18592吨，环比增加3.50% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本79574元/吨，日环比增长0.23%，生产亏损；外购锂云母成本84524元/吨，日环比增长1.81%，生产亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面中性；基差方面，10月29日电池级碳酸锂现货价79150元/吨，01合约基差 - 3750元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面，总体库存130366吨，环比减少1.72%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 供给端预计下月产量环比增加3.01%，进口量环比增加12.26% [9] - 利多因素有厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约均有不同程度上涨，基差各合约贴水幅度增大 [14] - 上游价格中锂辉石、锂云母精矿等有不同程度涨跌 [14] - 正极材料及锂电池价格中部分产品有小幅度上涨 [14] 供需数据概览 - 供给侧数据中周度开工率部分持平，月度产量、进口量等有不同程度变化 [17] - 需求端数据中月度动力电池总装车量、产量、销量等均有增长 [17] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等历史数据 [23] - 锂精矿月度进口量有变化，锂矿自给率情况展示 [23] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存情况展示 [23] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [26] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等情况 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等情况 [37] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [39] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等的成本利润情况，以及锂云母、锂辉石加工成本构成 [42] - 展示了碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等情况 [42][43][44] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等情况 [47] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）以及氢氧化锂月度库存（按来源）情况 [49] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等情况 [52] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标情况 [55] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等情况 [58] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 展示了2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [61] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况 [64][66][67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况 [70][72][73] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等情况 [77][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，期货偏空；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净空，空增偏空；预期下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平且需求持续走强 [8] - 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11] 各部分总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21308吨，环比增长1.14%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104347吨，环比增加1.49%，三元材料样本企业库存18592吨，环比增加3.50%；成本端外购锂辉石精矿成本78206元/吨，日环比增长2.03% [8] - 10月27日电池级碳酸锂现货价76550元/吨，01合约基差 -5350元/吨，现货贴水；冶炼厂库存33681吨，环比减少1.75%，低于历史同期平均水平，下游库存55275吨，环比减少4.26%，高于历史同期平均水平，其他库存41410吨，环比增加1.89% [8] - 2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加2.90%；9月进口量19597实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加12.26% [8] 基本面/持仓数据 行情概览 - 锂辉石（6%）CIF价格906美元/吨，日环比增长2.84%；电池级碳酸锂价格76550元/吨，日环比增长1.53%；六氟磷酸锂（99.5%）价格90800元/吨，日环比增长4.01%等 [14] 供需数据概览 - 周度开工率74.39%，与前值持平；月度产量311670吨，环比增长17.74%；月度锂辉石加工成本20580元/吨，环比下降0.58%等 [17] 库存 - 碳酸锂周度总库存130366吨，环比减少1.73%；周度磷酸铁锂库存104347吨，环比增加1.49% [17] 需求端 - 月度动力电池总装车量76000GWh，环比增长21.60%；新能源车渗透率49.72%，环比增长1.82% [17][18] 供给相关 锂矿石 - 锂矿价格波动，锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量增长明显；周度港口贸易商及待售锂矿库存有波动 [23] 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率有波动，产量有增长；月度产量按等级和原料分类有不同表现；进口量有变化，智利出口至中国碳酸锂量有波动 [28][31] 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率有变化，产量按来源有不同表现；出口量有增长 [37] 成本利润相关 - 外购锂辉石精矿和锂云母精矿生产成本有增长，生产利润亏损；碳酸锂进口利润、工业级碳酸锂提纯利润等有波动 [42][44] 需求相关 锂电池 - 电池价格有波动，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量等有变化；电芯成本有波动 [53] 三元前驱体 - 三元前驱体价格有波动，成本和利润有变化；产能利用率有波动，月度产量有增长 [59] 三元材料 - 三元材料价格有波动，成本利润有变化；周度开工率有波动，产量有增长；出口量和进口量有变化 [65][67] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有波动，生产成本和利润有变化；月度开工率有波动，产量有增长；出口量有增长 [70][73] 新能源车 - 新能源车产量、销量、销售渗透率有变化；乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [78][82]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [13] - 预计下月碳酸锂需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2601合约将在78660 - 80380区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21308吨，环比增长1.14%，高于历史同期平均水平；预计2025年10月产量89890吨，环比增加3.01% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104347吨，环比增加1.49%，三元材料样本企业库存18592吨，环比增加3.50% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本76653元/吨，日环比增长0.93%，生产所得 -2342元/吨；外购锂云母成本80139元/吨，日环比增长1.46%，生产所得 -7835元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性；基差方面10月24日电池级碳酸锂现货价75400元/吨，01合约基差 -4120元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面冶炼厂库存33681吨，环比减少1.75%，低于历史同期平均水平，下游库存55275吨，环比减少4.26%，高于历史同期平均水平，其他库存41410吨，环比增加1.89%，高于历史同期平均水平，总体库存130366吨，环比减少1.72%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同程度涨跌，如01合约收盘价79520元/吨，较前值跌420元，跌幅0.53%；基差方面，多个合约基差有变化，如01合约基差 -4120元/吨，较前值涨1020元，涨幅 -19.84%；注册仓单28699手，较前值减少60手，跌幅0.21% [16] - 上游价格中，锂辉石（6%）881美元/吨，较前值涨11美元，涨幅1.26%；锂云母精矿（2% - 2.5%）1940元/吨，较前值涨50元，涨幅2.65%等；正极材料及锂电池价格中，部分产品有价格变动，如三元材料523多晶消费型144175元/吨，较前值涨500元，涨幅0.35% [16] 供需数据概览 - 供给侧数据显示，周度开工率部分持平，月度开工率有增有减，月度产量多数增长，如碳酸锂月度产量311670吨，较前值增长46950吨，涨幅17.74%；月度锂精矿进口量520514吨，较前值增长49915吨，涨幅10.61%；月度碳酸锂进口量19596.90吨，较前值减少2250.01吨，跌幅10.30% [19][20] - 需求端数据显示，磷酸铁锂周度库存104347吨，较前值增长1529吨，涨幅1.49%；三元材料周度库存18592吨，较前值增长629吨，涨幅3.50%；月度动力电池总装车量76000GWh，较前值增长13500GWh，涨幅21.60%；新能源车产量1617000辆，较前值增长226000辆，涨幅16.25% [19][20] 库存 - 碳酸锂仓单2023 - 2025年有不同数量变化；碳酸锂周度库存中，冶炼厂、下游、其他及总计库存有不同程度增减；碳酸锂月度库存按来源分，下游和冶炼厂库存有变化；氢氧化锂月度库存按来源分，下游和冶炼厂库存也有变化 [53] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格走势部分产品价格有波动，月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据有不同程度变化；锂电池电芯库存中，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库存有变化；储能中标方面，储能系统、EPC、其他设备EPC中标均价有数据体现 [56][59] - 三元前驱体方面，价格部分产品有不同价格水平，成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有相关数据 [62] - 三元材料方面，价格部分产品有不同价格，成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相关数据 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格部分产品有不同价格，生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有相关数据 [73][76] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等有相关数据 [81][85] 供给相关 - 锂矿石方面，锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等有相关数据；锂矿石供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口、平衡数据 [26][30] - 碳酸锂方面，周度开工率部分有变化，周度产量走势各原料来源产量有不同，月度产量按等级和原料分类有数据，月度产能各原料来源有数据，月度进口量各来源有数据，智利出口至中国碳酸锂量有数据，月度废旧锂电池回收有数据；碳酸锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量、平衡数据 [32][38] - 氢氧化锂方面，国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源月度开工率、冶炼产能、按来源产量、中国氢氧化锂出口量等有相关数据；氢氧化锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量、平衡数据 [41][43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有数据体现，锂云母、锂辉石加工成本构成有能耗、辅料、杂项占比及加工成本数据，碳酸锂进口利润有数据；不同类型回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差及相关均价和加工费、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有相关数据 [46][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期平均水平，9月产量及下月预测进口量均环比增加，需求端预计下月需求强化库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平，碳酸锂2601在74820 - 76580区间震荡，产能错配导致供强需弱下行态势难改 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21066吨，环比增长2.08%高于历史同期，2025年9月产量87260实物吨，预测下月89890实物吨，环比增加3.01%，9月进口量20000实物吨，预测下月22000实物吨，环比增加10.00% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存102818吨，环比增加0.95%，三元材料样本企业库存17963吨，环比增加0.64%，预计下月需求强化库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长低于历史同期，外购锂辉石精矿成本日环比增长0.45%生产亏损，外购锂云母成本日环比持平生产亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低盈利足排产动力强 [9][11] - 基差10月20日电池级碳酸锂现货价74000元/吨，01合约基差 - 1940元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存总体库存132658吨，环比减少1.58%高于历史同期，冶炼厂库存环比减少1.33%低于历史同期，下游库存环比减少3.39%高于历史同期，其他库存环比增加0.87%高于历史同期 [11] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [11] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [12] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [13] - 主要逻辑产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [14] 基本面/持仓数据 行情概览 - 盘面价格各合约价格有涨有跌，如01合约从75780涨至75940，涨幅0.21% [16] - 上游价格锂辉石（6%）从846涨至851，涨幅0.59%，六氟磷酸锂（99.5%）从74300涨至75300，涨幅1.35%等 [16] - 基差各合约基差有变化，如01合约基差从 - 2430变为 - 1940 [16] - 注册仓单手数从30686变为30705，涨幅0.06% [16] 供需数据概览 - 供给侧碳酸锂周度开工率74.39%，环比增长4.32%，月度总产量87260吨，环比增长2.37%等 [19] - 需求端磷酸铁月度产量311670吨，环比增长17.74%，三元材料月度产量75360吨，环比增长2.61%等 [19] 库存数据 - 碳酸锂周度总库存132658吨，环比减少1.59%，冶炼厂库存34283吨，环比减少1.34%，下游库存57735吨，环比减少3.40%，其他库存40640吨，环比增加0.87% [19] - 氢氧化锂月度净出口量4448.30吨，环比增长256.57% [19] 其他数据 - 新能源车产量1617000辆，环比增长16.25%，销量160.4万辆，环比增长14.98%，出口22.2万辆，环比减少0.89% [19] - 动力电池总装车量76000GWh，环比增长21.60%，其中磷酸铁锂装车量13800GWh，环比增长26.61%，三元电池装车量62200GWh，环比增长20.54% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场基本面偏空但基差偏多，预计2511合约在8440 - 8700区间震荡；多晶硅市场基本面偏空，但后续需求或反弹，预计2511合约在49985 - 51745区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9.7万吨，环比增加4.30%；需求端上周需求8.2万吨，环比减少4.65%，需求持续低迷 [6] - 多晶硅库存24万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处于低位，生产利润 -708元/吨处于亏损，综合开工率70.43%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存7.57万吨处于高位，进口亏损243元/吨，A356铝送至无锡运费和利润602.28元/吨，再生铝开工率58.9%环比增加4.06%处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3126元/吨，枯水期成本支撑上升；10月15日华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差730元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存54.5万吨，环比增加0.37%，样本企业库存167850吨，环比增加3.29%，主要港口库存12万吨，环比持平 [6] - MA20向上，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比减少0.32%，预测10月排产13.45万吨，较上月产量环比增加3.46% [8] - 需求端上周硅片产量12.83GW，环比减少6.89%，目前硅片生产亏损，10月排产55.68GW，较上月产量环比减少5.97%；9月电池片产量60.97GW，环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存环比增加11.70%，目前生产亏损，10月排产量59.66GW，环比减少6.05%；9月组件产量49.9GW，环比增加1.24%，10月预计组件产量48.31GW，环比减少3.24%，国内月度库存环比减少51.76GW，欧洲月度库存环比减少18.73GW，目前组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15100元/吨；10月15日N型致密料51250元/吨，11合约基差1885元/吨，现货升水期货 [8] - 周度库存24万吨，处于历史同期高位，环比增加6.19%；MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净多且多增 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅涨0.40%至8875元/吨 [14] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [14] - 周度社会库存54.5万吨，环比增加0.37%；周度样本企业库存167850吨，环比增加3.29%；周度主要港口库存12万吨，环比持平 [14] - 部分合约价差有变化，如近月 - 连1为 -400.00% [14] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价上涨，如01合约涨1.94%至53280元/吨 [16] - 硅片价格部分持平，部分有微跌，如日度N - 210R硅片跌0.72%至1.38元/吨 [16] - 周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%；周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06% [16] - 电池片价格持平，组件价格持平，多晶硅行业平均成本36.15元/千克持平 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差走势以及华东421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量以及不同周期移动平均线走势，还有主力合约基差走势 [22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了山东有机硅DMC利润成本走势、DMC日度产能利用率、DMC价格走势 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [49] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [52] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量以及铝合金轮毂出口走势 [56] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [60] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年8月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡情况 [63] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；利多因素包括厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [8][9][10][11] 各目录总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量20635吨，环比增长0.58%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17849吨，环比减少0.26%；外购锂辉石精矿成本73349元/吨，日环比减少0.07%，亏损1413元/吨，外购锂云母成本75178元/吨，日环比减少1.21%，亏损5225元/吨，回收端生产成本普遍大于矿石端，盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差：10月14日，电池级碳酸锂现货价73000元/吨，01合约基差240元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存34747吨，环比增加3.75%，低于历史同期；下游库存59765吨，环比减少1.85%，高于历史同期；其他库存40290吨，环比减少5.06%，低于历史同期；总体库存134801吨，环比减少1.47%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预期：2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加3.01%，9月进口量20000实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加10.00%；预计下月需求强化，库存去化；6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，碳酸锂2601在71720 - 73640区间震荡 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差、上游价格、正极材料及锂电池价格等有不同程度涨跌，如锂辉石（6%）价格828美元/吨，日环比跌1美元，跌幅0.12%，电池级碳酸锂价格73000元/吨，日环比跌100元，跌幅0.14% [13] 供需数据概览 - 周度开工率71.31%，与前值持平；月度开工率有不同程度变化，如部分月度开工率增长11.48%、4.84%、12.11%等；产量方面，月度产量有不同幅度增长，如部分月度产量增长17.74%、12.75%等；出口量部分月度下降27.03%；库存方面，周度总库存134801吨，环比减少1.48% [15][16] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的多年走势 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年9月需求 -92022，生产19950，进口71262，平衡 -810 [25] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的多年走势，如碳酸锂周度产量中锂辉石、锂云母、回收料、盐湖及总产量的变化 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -116801，出口 -410，进口20000，产量87260，平衡 -9951 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据的多年走势 [37] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -24715，出口 -7200，进口800，产量27470，平衡 -3645 [39] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的多年走势 [42][44][47] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、碳酸锂周度和月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的多年走势 [49] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的多年走势 [53] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的多年走势 [58] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 展示了2024年9月 - 2025年9月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年9月出口 -7775，需求 -75360，进口323，产量88070，平衡 5258 [61] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的多年走势 [64][66] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的多年走势 [68][71] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的多年走势 [76][80]