高通财报表现 - 第三财季营收1037亿美元同比增长10%不及分析师预期的1062亿美元 [5] - 调整后净利润267亿美元同比增长25%调整后每股收益277美元高于预期的272美元 [5] - QCT芯片部门营收8993亿美元同比增长11%其中手机芯片业务营收6328亿美元同比增长7%低于预期的648亿美元汽车芯片业务营收984亿美元同比增长21%物联网业务营收1681亿美元同比增长24% [5] - 预计第四财季营收103-111亿美元QCT部门营收90-96亿美元每股收益275-295美元市场预期分别为106亿美元和282美元 [5] 苹果业务风险 - 公司警告调制解调器业务可能失去苹果客户导致股价盘前大跌7%盘中跌幅近4% [1][6] - 苹果计划在iPhone 16e和iPhone 17 Air中使用自研基带芯片C1现有协议延长至2027年3月 [7] - 此前每年从苹果获取超50亿美元收入2019年和解后签署6年专利授权协议 [7] - CEO表示不再依赖苹果业务CFO称非苹果客户芯片收入增长超15%汽车和IoT领域机会超过苹果收入规模 [8] 半导体关税影响 - 特朗普政府拟对进口半导体征收25%-100%关税可能8月中旬后实施巴克莱警告实际税率或超预期 [9][10][11] - 关税可能扰乱供应链损害手机收入AI芯片和半导体设备同样面临风险 [9][12] - 阿斯麦警告受关税影响2026年增长目标可能无法实现机器和芯片价格已现上涨 [13][14] 市场反应对比 - 高通股价周四盘中跌近4%同期纳指涨15%道指涨02%标普500涨08% [3] - 微软市值单日增3000亿美元达41万亿美元成为全球第二家突破4万亿美元公司 [3]

半导体进口国家安全调查 - 特朗普政府将在两周内公布对半导体进口的国家安全调查结果 可能导致新一轮芯片关税出台 [1] - 调查基于1962年《贸易扩张法》第232条款 可能为芯片进口新关税奠定基础 [1] - 巴克莱研报预测美国232条款半导体关税征收时间窗口为8月中旬之后 最迟不超过9月 [1] 欧盟与美国贸易协议 - 特朗普表示欧盟通过"更好的方式"避开芯片关税 许多公司将在美国投资半导体制造以避免关税冲击 [2] - 美国与欧盟达成15%税率的关税协议 欧盟将增加对美国投资6000亿美元 购买7500亿美元美国能源产品和军事装备 [2] - 钢铝关税保持现状 美国将在芯片领域投入大量精力 [2] 半导体行业动态 - 特朗普政府4月启动调查 关注半导体和整个电子供应链对外国依赖是否构成国家安全威胁 [1][2] - 特朗普政府已运用232条款调查对钢铁 铝业和汽车行业实施25%关税 [2] - 欧盟寻求谈判更广泛贸易协议以"一次性解决所有问题" 半导体关税调查是推动因素之一 [2]

关税实施时间表 - 美国232条款半导体关税征收时间窗口已基本明确 最可能在8月中旬之后实施 最迟不超过9月 [2] - 中美暂停加征关税将于8月12日到期 预计将获得延期 半导体行业国家安全贸易调查报告可能在本月底准备就绪 [5] - 半导体行业关税最可能在8月中旬之后实施 最迟不会超过9月 除非出现其他延误因素 [6] 关税税率预期 - 市场普遍预期25%统一关税率 但可能过于乐观 实际可能采用递增式关税模式或差异化税率 [7][8] - 递增式关税模式初期税率较低 随时间推移逐步提高 给行业提供调整供应链的缓冲期 [7] - 不同国家可能面临不同的关税税率 类似于钢铁行业232条款的实施 [8] 潜在影响 - AI芯片和半导体设备也面临征税风险 与市场此前的豁免预期不符 [4][9][10] - 关税将对2025年下半年至2026年的芯片需求造成重大冲击 [4][11] - 232条款关税不会与"对等关税"叠加征收 只有产品中半导体部分的申报价值面临行业关税 [12] 行业巨头表态 - 德州仪器强调美国制造芯片需保持全球竞争力 政府应推行支持美国制造业投资的政策 [14] - 台积电指出对半导体设备征收关税会增加成本并延缓美国晶圆厂项目进展 [14] - 英特尔支持保护美国芯片制造商 并要求对半导体设备和材料给予通融 [14]

台积电美国投资与关税影响 - 台积电在美国投资1650亿美元用于产能建设 可能增加获得关税豁免的机会 [1] - 潜在关税可能抑制电子产品需求并减少公司收入 [1] - 未来五年海外工厂利润率侵蚀可能从2-3个百分点上升至3-4个百分点 [1] - 若进口设备和化学品获得关税豁免 长期利润率可保持在53%以上 [1] 晶圆定价策略 - 汇率走势呈现结构性特征 预计2026年晶圆定价策略将考虑汇率影响 [2] - 因先进制程需求旺盛 预计全球美元计价晶圆价格提高3%-5% [2] - 美国客户以更高报价锁定4nm产能 美国工厂晶圆价格至少提高10% [2] 2纳米制程发展 - 计划2025年下半年启动2纳米大规模生产 [5] - 预计2024年N2产能建设为10kwpm 2025年40-50kwpm 2026年底达90kwpm [5] - 苹果将成为首批客户 2025年第四季度采用SoIC 3D封装技术 [5] - AMD和英特尔有望2026年上半年加入N2客户名单 [5] - 英特尔可能将"Nova Lake"高端CPU芯片交由台积电2纳米工艺生产 [5] - 联发科和高通旗舰智能手机芯片2026年与苹果iPhone一同采用2纳米工艺 [5] - 2025年下半年加密货币需求将消耗少量2纳米产能 [6] - 2026年底AI ASIC将开始使用2纳米产能 2027年使用量进一步增加 [6] Blackwell芯片与AI半导体业务 - 2025年NVL72服务器机架出货量预计3万台 [10] - 台积电2025年为Blackwell芯片规划39万块CoWoS-L产能 [10] - 中国版B30 GPU设计可能与RTX PRO 6000相近 出货量已达50万台 [12] - 云AI半导体业务对台积电收入贡献占比:2024年13% 2025年25% 2027年34% [12] - B30若正常销售到中国 将占2026年台积电20%营收增长 [12] B30订单情况 - 互联网A下单十几万张B30 每张7000美元 对应70亿 预计8月到货 [13] - 互联网B预计Q3资本开支上升 主要与采购B30相关 预计下单30万张 9月到货 [13]

台积电全球扩张战略 - 公司否认《华尔街日报》关于美国投资影响其他地区项目的报道，强调全球扩张战略基于客户需求、商业机会、运营效率、政府支持和总体成本[1][2] - 公司在美国亚利桑那州的投资包括建设大型芯片制造中心，第二家工厂即将竣工，第三家工厂已于4月破土动工[3][6] - 新承诺的1000亿美元投资将用于建造另外三家晶圆厂、两家集成电路组装厂和一个研发中心[6] 日本工厂建设情况 - 公司在日本熊本的第一家晶圆厂已于去年年底开始量产[5] - 第二家晶圆厂因当地交通问题略有推迟，尚未提供修改后的时间表[5] - 《华尔街日报》报道称建设可能会进一步推迟，但未确定具体时间表[6] 德国工厂进展 - 公司已开始在德国德累斯顿建设新晶圆厂，预计将于2027年开始生产[7] 关税影响 - 特朗普政府根据1962年《贸易扩展法》第232条启动调查，可能对半导体进口征收高达100%的新关税[3] - 公司5月份表示对中国台湾芯片征收的任何关税都可能抑制需求并威胁其在美国扩张计划[6]

公司业绩与展望 - 公司预计下半年以美元计算的营收将实现温和同比增长，全年呈现健康成长态势 [1] - 2024年5月合并营收35.50亿元新台币，环比下降3.38%，同比下降0.56%，但前五月累计营收191.74亿元新台币，同比增长15.57% [1] - 第一季度税后纯益24.14亿元新台币，环比增长30.7%，同比增长89.8%，创近九季新高，EPS达1.30元新台币（去年同期0.77元） [1] - 汽车、工业和消费电子领域出现急单，客户订单积极性提升，汽车电子库存已恢复正常水位 [2] 汇率与成本管理 - 新台币兑美元年初升值12.34%，但公司通过有效避险措施将汇兑损失控制在极低水平 [1][2] 新加坡12吋厂进展 - 与恩智浦合资的VSMC新加坡12吋厂总投资78亿美元，公司持股60%并主导运营，计划2027年Q1量产，进度可能超前 [1][3] - 6月初完成上梁，Q4开始设备移入，2026年下半年产出客户样品，客户对新加坡厂兴趣显著 [3][4] - 人才招募顺利，员工已基本到位，团队包含新加坡本地、台湾及全球9个地区的人才 [4] 行业环境与客户动态 - 对等关税政策影响钝化，客户提前备货行为缓解不确定性，半导体行业2025年预计回归季节性温和增长 [2] - 地缘政治因素促使客户对新加坡产能关注度提升，合作洽谈活跃 [4] 员工激励措施 - 向2023年12月31日前入职的员工发放1万至3.5万元新台币辛勤奖金，覆盖基层员工至副理级别 [4]

半导体芯片关税对美国经济的影响 - 25%的半导体芯片关税实施第1年将使美国经济成长下滑0.18%，持续征收10年累计GDP损失达1.4兆美元（约新台币41.8兆元），相当于第10年GDP的4.8% [1] - 10年连续征收25%芯片关税将导致美国政府净税收损失1650亿美元，损失金额超过关税收入数十亿美元 [1] - 关税实施第1年美国人均生活水准将损失122美元（约新台币3651元），10年累计达4208美元（约新台币12万元） [1] 半导体芯片关税对AI和汽车产业的影响 - 半导体成本增加将提高训练AI模型的成本，削弱美国在AI领域的竞争力，中国可能通过补贴政策取得主导地位 [1] - 汽车制造业面临两难选择：将半导体成本转嫁给消费者或转移供应链至美国国内生产商 [2] - 25%关税生效后，预计到2030年每辆车安装的半导体价值将增至4000美元（约新台币11万元），较2020年增长800% [2] - 电动车产业受冲击更大，因其所需半导体数量是传统汽车的20倍 [2] 美国半导体供应链现状与挑战 - 全球仅12%半导体产自美国，汽车业若转向美国供应商可能面临供应紧缩风险 [2] - 台积电亚利桑那子公司呼吁美国政府审慎考虑半导体关税对供应链与安全利益的影响，并寻求税务豁免 [2] 半导体行业发展趋势 - 几乎所有先进产品制造都依赖半导体，芯片关税将推高企业和消费者成本 [2] - 4年前半导体已是美国汽车供应链关键部分，如今依赖程度更高 [2]

台积电对美国芯片关税的强硬立场 - 台积电致函美国商务部，警告若对芯片征收进口关税将影响其在亚利桑那州的投资计划，措辞强硬 [1][3] - 台积电在意见函中强调其在美国的投资计划，包括1650亿美元的投资，建设6座先进制程晶圆厂、2座先进封装厂和1座研发中心 [3] - 台积电建议豁免已承诺在美国投资半导体的公司不受关税影响，并指出许多供应链材料和设备在美国无替代品 [3] 台积电在美投资的经济影响 - 台积电在亚利桑那州的投资预计带动2000亿美元的间接经济效益，创造数万个半导体制造与研发职位 [4] - 建厂期间将创造4万个与建设相关的就业机会 [4] - 台积电亚利桑那州生产计划全面上线后，每月晶圆产能将超过10万片 [4] 台湾企业对美国关税政策的预期 - 68%的台湾上市柜企业家认为台美谈判结果可能在今年第三到第四季度达成 [6] - 四成企业认为台湾最终关税可能落在15%到20%之间 [6] 台湾经贸战略的争议 - 台湾退休大学教师郑博文批评台湾"只懂亲美"的经贸战略，提出五个理由，包括美国对台贸易赤字问题、台湾开放美国牛肉和莱猪进口但未获实质性回报等 [6] - 文章指出"只懂亲美"战略可能不利台湾加入国际经贸组织，并可能激怒大陆导致ECFA早收列表产品进一步被取消 [6] 台湾舆论对当局的批评 - 国民党"立委"王鸿薇批评赖清德当局未支持台积电，让企业独自面对美国关税压力 [5] - 民众党党团副总召集人张启楷指出赖清德当局无法站在企业前面捍卫产业 [6] - 台湾《联合报》评论称台积电亮出加税就"慢慢盖"亚利桑那厂的底牌，对比赖当局的软弱立场 [7]

行业动态 - 美国半导体协会指出，对半导体制造投入的关税率每上调1%，建造工厂的总成本预计会增加0 64% [1] - 美国针对全球半导体行业展开232调查之际，业界呼吁减轻关税负担 [1] 公司行动 - 晶圆代工龙头台积电在5月初向美国商务部下属的工业与安全局提交意见，反对对半导体及相关设备和材料加征关税 [1] - 美国芯片公司英特尔同期提交意见，支持对芯片生产的鼓励政策 [1]

半导体关税影响分析 核心观点 - 美国商务部针对半导体关税的公众意见征询期已于5月7日结束，行业预计最早6月底生效[1] - 半导体行业协会警告称，半导体制造投入品关税每增加1%，晶圆厂总成本将增加0.64%[1] - 成熟节点芯片将受到最大影响，先进节点芯片可能适用分阶段关税或配额制度[1] 成本影响 - 台积电在10%关税情景下需额外投资64亿美元才能实现原1000亿美元目标[1] - 美国晶圆厂建造运营成本已比亚洲高30%-50%，设备和材料关税将进一步扩大差距[1] - 芯片价格每上涨1美元，终端产品需涨价3美元以维持利润率[1] 市场结构影响 - 成熟节点芯片占全球产量80%以上，但收入仅占40%，支撑着10.8万亿美元下游产业[2] - 特朗普政府可能对进口芯片征收25%-100%关税，税率或基于"晶圆产地"[2] 行业动态 - SK海力士和惠普等主要企业已参与关税意见征询[1] - 半导体关税被视为全球科技生态系统最具颠覆性的力量之一[2]