2025年整体业绩概览 - 2025年营业总收入236.47亿元，同比增长32.05% [2] - 2025年归母净利润32.76亿元，同比增长74.47% [2] - 2025年研发投入15.91亿元，占营收比重6.73% [8] 主营业务收入与毛利率表现 - PCB业务收入143.59亿元，同比增长36.84%，占总收入60.73%；毛利率35.53%，同比提升3.91个百分点 [2] - 封装基板业务收入41.48亿元，同比增长30.80%，占总收入17.54%；毛利率22.58%，同比提升4.43个百分点 [2] - 电子装联业务收入30.75亿元，同比增长8.93%，占总收入13.00%；毛利率15.00%，同比提升0.60个百分点 [2][4] 各业务增长驱动因素 - PCB业务增长受益于AI服务器及配套产品、高速交换机/光模块需求，以及汽车电子（ADAS与新能源三电）收入增长 [2] - 封装基板业务增长受益于存储类、处理器芯片类基板需求拉动，产能利用率提升及广州工厂顺利爬坡 [2][3] - 电子装联业务增长受益于数据中心及汽车电子领域需求增长，以及客户关键项目的推进 [4] 产能与项目进展 - PCB泰国工厂与南通四期项目已于2025年下半年连线投产，产能正稳步爬坡 [6] - 广州封装基板项目中，BT类基板产能爬坡稳步推进，FC-BGA类22层及以下产品已量产，24层及以上产品在研发打样 [7] - 广州广芯封装基板项目2025年亏损同比缩窄 [7] 运营与市场状况 - PCB业务产能利用率因AI算力硬件需求维持高位 [5] - 封装基板业务产能利用率自2025年四季度以来延续较高水平 [5] - 2025年受大宗商品价格影响，铜箔、金盐等关键原材料价格上涨，对公司盈利水平构成一定影响 [9]

公司2025年财务表现 - 2025年实现营业收入249,469.02万元，较上年同期增长41.78% [1] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润34,298.43万元，较上年同期增长67.11% [1] - 2025年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润33,482.20万元，较上年同期增长69.08% [1] 公司业务增长驱动因素 - 消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，带动公司数控机床产品在上述行业的销售增长 [1] - 通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品销售增长 [1] - 智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速等为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力 [1]

网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场 [4] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取较小差价来增强收益，待新的市场方向明确后再进行仓位及策略切换 [4] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [4] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型 [4] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - **创业板软件ETF华夏（159256.SZ）**：旨在捕捉软件自主可控的国产化替代与AI应用商业化的发展机遇，该ETF跟踪创业板软件指数，聚焦于创业板上市的软件行业龙头企业 [4][15] - **机器人ETF易方达（159530.SZ）**：受益于智能制造升级与机器人产业渗透提速的双重动力，2025年全年我国工业机器人与服务机器人累计产量分别达77.3万台与1858.1万台，同比分别增长38.95%、76.64% [5][18] - **证券保险ETF易方达（512070.SH）**：受1月“开门红”短期催化及“金融强国”战略与资本市场改革持续推进的中长期政策利好，2026年1月A股共20个交易日，其中沪深两市成交额突破3万亿的天数为8日 [6][20] - **游戏ETF（159869.SZ）**：政策面版号发放常态化，2025年全年版号发放总数1771个，创自2019年以来近7年新高，较2024年增长超20%；技术面AI赋能，2025年我国自主研发游戏在国内市场实际销售收入2910.95亿元，同比+11.64%，海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比+10.23% [8][23] 其他网格策略关注标的列表 - 报告列出了本期关注的其他网格策略标的，包括军工龙头ETF、纳指科技ETF、计算机ETF、大数据ETF、智能驾驶ETF、日经225ETF、恒生消费ETF、地产ETF、美国50ETF、线上消费ETF、人工智能50ETF等共17只产品，覆盖A股、港股、美股及日本市场，涉及宽基、行业及主题等多种分类 [27] - 列表中还补充了创业板200ETF易方达（159572.SZ）与食品饮料ETF基金（516900.SH）作为关注标的 [29]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年实现归母净利润3.1-3.7亿元，同比增长51.04%-80.27% [1] - 预计2025年实现扣非净利润3.0-3.6亿元，同比增长51.49%-81.79% [1] - 业绩增长主要受益于消费电子、新能源汽车下游需求攀升、公司产能持续释放及高端加工中心等新产品量产 [1] 业绩增长驱动因素 - 下游需求持续释放：消费电子、新能源汽车行业保持高景气度，通用设备行业复苏，拉动数控机床销售额高增 [2] - 产能释放与规模效应显现：产品交付能力显著增强，能快速响应重点领域与核心客户订单，并通过规模化生产优化成本结构 [2] - 新产品市场渗透率提升：三精主轴等核心部件、高端卧式加工中心、五轴加工中心等正逐步成为业绩新增长动能 [2] 行业地位与技术认可 - 2025年末斩获工业母机产业“链主”单位称号，标志着公司在工业母机领域的深厚积淀与行业影响力获得高度肯定 [3] - 公司还荣获“创新东莞科学技术二等奖”、“创新东莞市青年创新科技奖”等合计五项荣誉，涵盖产业引领、技术创新、质量管理等多个维度 [3] 行业市场前景 - 2025年中国金属切削机床产量为86.83万台，同比增长9.70%；成形机床产量为17.90万台，同比增长7.20% [4] - 根据Fortune Business Insights预测，全球机床市场规模将从2026年的957.2亿美元增长至2034年的1890.6亿美元，期间复合年增长率为8.90% [4] - 预计2026年中国机床市场规模将达到238.7亿美元 [4] - 在国家“十五五”规划及新兴产业加速发展的共振下，机床需求有望加速释放 [4] 公司财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.73亿元、33.60亿元、42.56亿元，增速分别为34.87%、41.58%、26.66% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.64亿元、5.43亿元、6.87亿元，增速分别为77.25%、49.30%、26.44% [5] - 预计公司2025-2027年EPS分别为3.01元、4.50元、5.69元 [5] - 对应当前股价69.37元，2025-2027年PE分别为23倍、15倍、12倍 [5]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告认为，乔锋智能作为中高端数控机床领域的专精特新“小巨人”企业，受益于下游需求释放、产能及产品渗透率提升，业绩实现快速增长，并有望在智能制造升级、国产替代等趋势下保持稳健增长，因此维持“买入”评级 [3][4][7] 业绩表现与增长驱动 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润3.1-3.7亿元，同比增长51.04%-80.27%；扣非净利润3.0-3.6亿元，同比增长51.49%-81.79% [5] - 业绩快速增长主要受益于三点：一是消费电子、新能源汽车等高景气下游行业需求持续释放，叠加通用设备行业复苏，拉动了数控机床销售额高增；二是公司产能释放与规模效应显现，增强了产品交付能力并优化了成本结构；三是三精主轴、高端卧式加工中心、五轴加工中心等新产品市场渗透率逐步提升，成为新的业绩增长动能 [7] 行业地位与荣誉 - 2025年末，公司斩获工业母机产业“链主”单位称号，这肯定了公司在工业母机领域的积淀与影响力，并赋予其整合产业链、引领产业协同的职责 [7] - 公司还荣获了“创新东莞科学技术二等奖”、“创新东莞市青年创新科技奖”等合计五项荣誉，涵盖产业引领、技术创新、质量管理等多个维度，印证了公司在产品品质、技术研发、运营管理方面的强劲实力 [7] 行业市场前景 - 2025年我国金属切削机床产量为86.83万台，同比增长9.70%；成形机床产量为17.90万台，同比增长7.20% [7] - 根据Fortune Business Insights预测，全球机床市场规模将从2026年的957.2亿美元增长到2034年的1890.6亿美元，期内复合年增长率为8.90%；其中，2026年我国机床市场规模将达到238.7亿美元 [7] - 报告认为，在国家“十五五”规划以及新兴产业加速发展的共振下，2026年机床需求有望加速释放 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.73亿元、33.60亿元、42.56亿元，增速分别为34.87%、41.58%、26.66% [7][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.64亿元、5.43亿元、6.87亿元，增速分别为77.25%、49.30%、26.44% [7][9] - 预计公司2025-2027年EPS分别为3.01元、4.50元、5.69元 [7][9] - 对应当前股价69.37元，2025-2027年预测PE分别为23倍、15倍、12倍 [7]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为31,000万元至37,000万元，比上年同期增长51.04%至80.27% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为30,000万元至36,000万元，比上年同期增长51.49%至81.79% [1] 业绩增长驱动因素 - 下游行业快速发展与复苏，消费电子、新能源汽车等行业带动公司数控机床产品销售增长 [1] - 公司产能与品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，助力市场拓展 [1] - 精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心、五轴加工中心等机型开始量产和市场应用，成为业绩增长新动能 [1] 行业运营环境 - 智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力 [1]

公司业绩表现 - 预计2025全年归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元至3.70亿元，同比增长51.04%至80.27% [1] - 预计2025全年归属于上市公司股东的扣非净利润为3.00亿元至3.60亿元，同比增长51.49%至81.79% [1] - 报告期公司经营业绩实现快速增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，以及通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品在上述行业的销售增长 [1] - 公司产能和品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，为公司在重点领域和客户的市场拓展提供动力 [1] - 精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心、五轴加工中心等机型开始量产和市场应用，逐渐成为业绩增长新动能 [1] 行业与市场环境 - 消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展 [1] - 通用设备行业呈现复苏态势 [1] - 智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力 [1]

公司澄清与经营状况 - 公司发布澄清说明，否认近期市场不实传闻，称核心业务推进有序，按计划正常开展，不存在影响正常经营与发展的异常情况 [2] - 公司长期深耕高端消费电子与智能终端领域，具备多品类零部件垂直整合能力、成熟产品工程与量产经验及全球化产能布局，相关能力已获产业链长期验证 [4] - 公司将持续专注主业，以稳健经营和长期价值创造回馈各方，并保留对捏造事实、散布谣言、损害公司声誉行为追究法律责任的权利 [5] 市场传闻背景 - 此前有媒体报道称，OpenAI首款AI终端硬件产品原计划由立讯精密代工，近期因生产地点考虑，转而独家委托鸿海代工生产 [5] 公司主营业务 - 公司主营业务为连接器产品研发、生产和销售，主要产品覆盖消费电子、通信及数据中心、汽车、医疗等领域相关零组件 [5] 公司财务业绩与展望 - 公司发布2025年业绩预告，预计2025年度归母净利润为165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%到28.59% [6] - 业绩增长原因在于深化全球化战略、发挥海外生产基地作用、灵活响应全球需求，并通过“底层能力创新”与“智能制造升级”提升全产业链成本管控效能 [6] - 公司将继续加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车及机器人等新兴领域的战略投入，构建更具弹性的业务矩阵 [6]

核心观点 - 振华重工近期签署一项价值约11.49亿元人民币的深水起重船建造合同 进一步丰富了其订单储备 巩固了其在高端海工装备市场的竞争力 公司经营业绩稳健向好 2025年前三季度营收与净利润均实现同比增长 并创下多年同期新高 这背后得益于公司持续的研发高投入和技术创新 以及不断优化的财务结构 [1][2][3] 最新重大合同 - 2025年12月26日 公司与广州打捞局签署《广州打捞局深水起重船建造项目合同》 合同总金额约为11.49亿元人民币 [1][2] - 该合同为日常经营合同 对公司业务发展具有积极意义 [2] 订单储备与市场地位 - 截至2025年三季度末 公司合同负债达204亿元人民币 同比增长3.66% 显示在手订单充足 [3] - 公司港机产品已进入全球110个国家和地区 岸桥产品市场占有率连续二十余年保持行业第一 [1][4] - 2025年上半年 公司港机业务中标摩洛哥卡萨布兰卡港项目 海工业务签订法国LDA两艘风电运维母船 钢结构业务落地澳大利亚墨尔本东北线钢桥等项目 市场开拓取得新突破 [2] 经营业绩表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入260.1亿元人民币 同比增长2.54% 刷新公司同期历史纪录 [3] - 2025年前三季度 公司实现归母净利润5.24亿元人民币 同比增长21.02% 扣非净利润3.63亿元人民币 同比增长175.48% 两者均创下公司近16年同期新高 [3] 研发投入与技术创新 - 公司近年来持续高强度投入研发 2022年至2025年前三季度 研发费用累计达48.98亿元人民币 其中2022年11.18亿元 2023年13.12亿元 2024年15.02亿元 2025年前三季度9.66亿元 [1][4] - 技术成果加速转化 仅2025年上半年 公司新增核心专利149项 其中发明专利占比51% [4] - 公司拥有20余艘6万吨至10万吨级整机运输船 可将产品整机运往全球 [1][4] 财务结构优化 - 公司财务费用持续显著下降 2023年为5.46亿元 同比下降29.55% 2024年为3.25亿元 同比下降40.49% 2025年前三季度为2.14亿元 同比下降53.07% [5] - 截至2025年三季度末 公司资产负债率为77.4% 较2024年同期下降0.3个百分点 [5]

公司与客户合作历史 - 中汽工程自2017年起深度参与并助力小鹏汽车成长，合作贯穿从研发试制到多地工厂建设的全过程 [5] - 双方合作从早期试制试验、广州研发，扩展到广州黄埔工厂EPC、武汉工厂设计及中试车间EPC等项目，合作持续深化 [5] - 业务范围全面覆盖工程设计、土建EPC、焊装、涂装及总装设备供货等核心领域 [5] - 项目遍及小鹏汽车肇庆、广州及武汉三大生产基地，为其智能制造体系的构建与高效投产提供了坚实支撑 [5] 近期具体项目成果 - 在广州二期总装项目中，面对双层厂房空间受限、生产节拍要求高的难题，通过模块化布局与智能物流协同技术，实现了双层厂房的高效柔性生产，大幅提升了项目生产效率与产品质量稳定性 [2][4] - 在武汉涂装项目中，以先进环保涂装工艺与智能控制系统，打造出低排放、高效率的涂装生产线，助力小鹏汽车在外观质感与绿色环保方面实现双重提升 [2][4] 合作核心优势与目标 - 中汽工程充分发挥行业深耕经验与专业技术优势，协助小鹏汽车将智能工厂规划、绿色能源应用及智能生产场景等先进理念付诸实践 [2][4] - 专注于智能工厂建设的全流程创新，共同致力于打造新势力造车标杆工厂典范 [2][4] - 面对汽车产业电动化、智能化的深刻变革，中汽工程将以更前沿的工程技术、更优质的服务能力，与小鹏汽车在新能源技术、智能制造升级等领域展开更深入合作 [2][4] - 双方携手推动新能源汽车产业高质量发展 [2][4]