报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供应边际宽松，月差大幅回落，趋势强度为 -1，单边趋势偏弱，建议月差反套，逢高空 PXN [1][5] - PTA 趋势偏弱，月差关注正套，趋势强度为 -1，单边趋势偏弱，建议月差逢低正套 [1][5][6] - MEG 单边趋势仍偏弱，趋势强度为 -1，单边趋势驱动向下，建议月差逢低正套 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - 随着 8 月 8 日和平协议最后期限临近，特朗普威胁对与俄罗斯有业务往来的国家实施二级制裁和关税，其影响尚不确定，8 月 1 日特朗普部署核潜艇回应俄罗斯官员言论，若实施制裁或关税，400 万桶/日石油将撤出市场，原油价格将突破 100 美元/桶 [3][5] 价格及价差数据 |品种|主力合约昨日收盘价|主力合约涨跌|主力合约涨跌幅|月差昨日收盘价|月差涨跌|现货昨日价格|现货涨跌|现货加工费昨日价格|现货加工费涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX|6812|-6928|-1.67%|22|-42|845.67（美元/吨）|-13.66（美元/吨）|247.33|-10.7| |PTA|4744|-64|-1.33%|-38|-6|4740|-86|192.91|7.72| |MEG|4405|-9|-0.20%|-34|-7|4480|-12|/|/| |PF|6444|-20|-0.31%|-64|-6|/|/|/|/| |SC|527.9|-3.4|-0.64%|4.6|-0.6|/|/|/|/| |石脑油 MOPJ|/|/|/|/|/|603.88（美元/吨）|-7.12（美元/吨）|/|/| |Dated 布伦特|/|/|/|/|/|71.39（美元/桶）|-1.31（美元/桶）|/|/| [2] 各品种分析及建议 PX - 8 月无新增检修，福海创和东营威联有重启计划，存量装置负荷提升；需求端 PTA 装置开工率 8 月预计下滑，嘉兴石化等多套装置有停车或降负荷计划，PX 供需边际宽松，现货卖压增加，期限贸易商操作形成盘面抛压，供需结构转平趋势或延续至月中，建议维持逢高空思路 [5] PTA - 聚酯工厂开工率低位，持货意愿下降，终端织造补库透支后续动能，聚酯进入累库格局，8 月聚酯开工预计 88 - 89%，开工回升关注瓶片变化，长丝工厂利润低、库存累积，小厂开工边际下降，瓶片工厂 8 月开工难提升，PTA 工厂出货及 09 空头博弈仓单销售形成基差月差双跌格局，当前 9 - 1 月差跌至 -60 左右预计有接货意愿，关注月差逢低正套 [6] MEG - 估值上煤化工整体估值随反内卷影响退坡回落，供需上国产装置开工率将回升至 70%+，浙石化 80 预计重启，卫星石化重启推迟到 9 月底，非主流仓单影响 09 合约，贸易商主打基差正套 + 月差反套头寸，聚酯装置开工低位对 MEG 持货意愿下降利好空头，但需警惕多头软逼仓行情，关注主力换月仓单与持仓比值 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供需转弱，单边趋势偏弱，关注仓单压力及主力移仓换月，月差反套，可空单持有、进行月差9 - 1反套及特定跨品种操作 [3][4] - PTA成本支撑偏弱，需求负反馈，单边偏弱，空单持有，关注仓单压力，可进行特定跨期和跨品种操作 [5] - MEG单边趋势偏弱，关注月差正套机会，可进行区间操作、月差9 - 1正套及特定跨品种操作 [6] 各产品相关要点总结 PX 估值与利润 - 单边价格大幅回落，结构逐步转为平水，PXN高位回落，亚洲汽油裂解价差整体疲软 [19][23][24] - PX - MX价差高位回落至110美金（ - 20），但仍处于高位，芳烃调油经济性回暖 [30][36] 供需与库存 - 本周中国PX开工率81.1%（ + 1.2%），亚洲整体开工率73.4%（ + 0.5%），未来亚洲PX供应将逐步回升 [3][42] - PTA装置开工率维持75.3%（ - 4.4%），预计8月继续下滑，PX需求减弱 [3][5] - 6月进口量77万吨，7月隆众PX月度库存降至414万吨（ - 24） [44][65] PTA 估值与利润 - 现货供应量加大，基差反套，9 - 1月差跌至 - 38元/吨，1 - 5月差跌至 - 34元/吨 [71][74][77] - 现货加工费跌至年内低位，聚酯环节利润修复 [82][83] 供需与库存 - PTA装置开工率维持75.3%（ - 4.4%），预计8月继续下滑，多套装置有停车或降负荷计划 [5][86] - 6月出口26万吨，7 - 8月预计回升，港口库存持续回升，总库存累计幅度低于预期 [92][105] MEG 估值与利润 - 单边估值震荡市，月差回落，走弱空间有限，相对环氧乙烷、苯乙烯、塑料估值均回升至年内高位 [125][129] - 各环节利润明显修复 [132] 供需与库存 - 国产乙二醇总负荷69%（ + 0.6%），煤制乙二醇装置负荷75%（ + 0.6%），进口到港未来持续高位 [6][136] - 6月乙二醇进口量62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨左右，9月预计回升 [137] - 显性库存偏低，隐形库存环比持续回升 [144] 聚酯环节 开工与产量 - 8月份聚酯开工预计维持在88 - 89%区间，开工回升关注瓶片边际变化，开工率88.1%（ - 0.6%），产量同比 + 8% [148][149][150] 库存与出口 - 长丝库存压力缓解，瓶片短纤库存持平，6月聚酯出口125万吨，同比 + 12.6%，1 - 6月累计出口719万吨，同比17.2% [153][157] 利润情况 - 长丝工厂盈亏平衡 [158] 终端：织造、纺服 开工情况 - 江浙织机开工59%（ + 3%），加弹开机67%（ + 6%），但国内织厂需求淡季，开工积极性偏低 [180] 销售与库存 - 1 - 6月中国服装鞋帽针织纺织品零售额7425亿元，累积同比 + 3.1%，1 - 6月纺织原料及纺织制品出口累计1431亿美元，累计同比增长0.44% [185][194] - 织造成品库存较高，原料备库持续下降，下游坯布库存边际下滑，但总体仍处于高位 [183][184] 海外情况 - 美国欧洲服装零售数据强劲上涨，海外纺织服装库存环比小幅下滑 [196][204]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出投资建议，如对二甲苯月差滚动正套、PTA月差正套、MEG月差反套等，还分析各品种基本面，包括价格、库存、开工率等，提示关注宏观政策、市场供需及商品走势等因素对期货价格影响 [2][9][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本端大幅上涨，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [2][9] - PTA成本支撑，三房巷新装置落地使供应压力增加，关注01合约多PX空PTA，9 - 1月差正套 [2][9] - MEG单边趋势偏弱，基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [2][10] 橡胶 - 橡胶震荡运行，期货价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量下降，轮胎企业库存消化慢，开工维持低位 [11][12][14] 合成橡胶 - 合成橡胶短期偏弱，但下方空间收窄，期货价格下跌，开工率下降，丁二烯库存下滑对产业链估值形成支撑 [15][16][17] 沥青 - 沥青原油强势，小步跟涨，期货价格上涨，炼厂开工率和库存率下降，本周产能利用率增加，装置检修量下降，出货量增加 [18][26][31] LLDPE - LLDPE趋势仍有压力，期货价格上涨，供应压力逐渐增大，需求端支撑不强，后期趋势有压力 [32][33] PP - PP现货震荡，成交清淡，期货价格微跌，现货市场窄幅波动，下游入市意向不高 [36][37] 烧碱 - 烧碱关注交割压力，期货价格稳定，处于需求淡季，涨价动力不足，但成本支撑强，短期承压，长期旺季需求有期待 [39][41] 纸浆 - 纸浆震荡偏弱，期货价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量下降，市场供需基本面双弱，建议关注政策及港口货源情况 [44][45][46] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，期货价格上涨，国内浮法玻璃原片价格大稳小动，市场出货表现一般 [49][50] 甲醇 - 甲醇震荡承压，期货价格下跌，现货价格指数上涨，部分企业库存低位，挺价意愿明显，但传统下游抵触抑制价格上涨 [53][54][56] 尿素 - 尿素压力缓步增加，期货价格微跌，企业总库存量增加，需求走弱，出口对接不及预期，短期震荡承压 [58][59] 苯乙烯 - 苯乙烯压缩利润，处于高产量、高利润、高库存格局，空配为主，港口库存加速累库，关注压缩利润头寸 [61][62] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，期货价格上涨，企业装置小幅调整，供应增加，下游按需采购，预计短期稳中震荡 [63] PVC - PVC短期偏弱震荡，期货价格下跌，供需基本面双弱，行业库存累库，高产量、高库存结构难缓解，后期做空氯碱利润 [65][66][67] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油上涨延续，短期强势，低硫燃料油盘面偏强震荡，外盘现货高低硫价差上行，期货价格上涨，仓单数量有变化 [70] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）10空单持有，主力合约价格下跌，即期运费中枢下降，8月和9月运力上修，基本面或承压，关注中美关税谈判影响 [72][80][81] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤期货冲高回落，产销率下降，瓶片期货价格有变化，市场成交气氛偏淡 [84][85][86] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，现货价格稳定，成本利润指标有变动，市场供应平稳，需求一般 [88][89][90] 纯苯 - 纯苯偏强震荡，期货价格上涨，港口库存微降，下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，短期市场有支撑 [91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，判断各品种走势，如对二甲苯、PTA 跟随成本波动，橡胶震荡偏强等，并给出投资建议，如 PX 单边不追空、月差正套等[2][11]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度，供应偏紧，单边不追空，月差正套，关注远期 PXN 压缩头寸[2][11]。 - PTA 跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度及逸盛减产力度，单边不追空，月差正套，01 合约可多 PX 空 PTA、多 PR 空 PTA[2][11]。 - MEG 低库存，月差逢低正套，沙特及新加坡装置开工下滑或影响进口量，单边偏强震荡[2][12]。 橡胶、合成橡胶 - 橡胶震荡偏强，国内外产区多雨影响供应，泰国杯胶价格上涨，成本支撑强，下游轮胎企业产能利用率提升[13][17]。 - 合成橡胶跟随橡胶板块偏强运行，但产业链自身基本面压力大，供应端制约价格上行，NR - BR 价差走扩[18][20]。 沥青 - 沥青区间震荡，本周产量环比降 0.2 万吨，厂库去库 4.0%，社会库累库 0.3%[21][36]。 烧碱 - 烧碱需求支撑强，旺季预期仍在，7 月检修产能减少、新增产能或达 110 万吨，供应压力增加但出口消化部分压力，可参与月差 10 - 1 正套[37][39]。 纸浆 - 纸浆震荡偏强，进口纸浆均价小幅上涨，期货跟涨与现货分化，需求拖累反弹，成本支撑弱化[43][47]。 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，国内浮法玻璃大稳小动，中下游补货需求持续性不确定，走货放缓[48][49]。 甲醇、尿素 - 甲醇短期震荡运行，港口市场窄幅震荡、内地市场区域分化，供应及需求均下滑，估值受 MTO 低利润和进口量影响[52][54]。 - 尿素短期震荡运行，企业库存下降，内需偏弱、出口支撑，7 月上旬基本面或改善但国内农业需求进入尾声[56][58]。 苯乙烯、纯碱 - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡，处于高产量、高利润、高库存格局，空配为主，关注压缩利润头寸[59][60]。 - 纯碱现货市场变化不大，装置运行稳定、产量高位，下游需求平稳，短期震荡调整[61][63]。 LPG - LPG 成本支撑有效，短期或有反弹，PDH、MTBE、烷基化开工率上升，关注装置检修计划[66][72]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油小幅回弹，短线震荡；低硫燃料油弱势延续，外盘现货高低硫价差小幅下跌[76]。 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡市，直纺涤短期货震荡，现货工厂报价维持、优惠加大，销售一般[78]。 - 瓶片短期震荡，多 PR 空 PF，聚酯瓶片工厂报价局部上调，市场成交气氛偏淡[79]。 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸震荡运行，山东、广东市场价格稳定，社会订单需求淡季，华南新产能投产使市场心态偏空[82][83]。 纯苯 - 纯苯偏弱震荡，江苏港口纯苯去库、苯乙烯累库，山东纯苯成交量及价格下跌[84][85]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度，供应仍偏紧，单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩头寸 [1][8] - PTA跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度及逸盛减产力度，单边不追空，月差正套，01合约继续多PX空PTA、多PR空PTA [1][8] - MEG低库存，月差逢低正套，单边偏强震荡市，沙特及新加坡装置开工下滑或影响进口量 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX方面，华东一炼厂因故障常减压和重整降负荷，400万吨PX负荷略有降负；盛虹石化因技术问题降低重整和原油蒸馏装置开工率，市场关注对PX产出的潜在影响；市场基本面基本不变，走势跟随原油和石脑油，9月至10月间月间现货溢价扩大 [2][3][5] - PTA方面，本周装置暂无明显变化，至周四负荷提至79.7%，按日产计算开工率在85.8%附近 [6] - MEG方面，截至7月17日，中国大陆地区整体开工负荷66.2%，环比降1.37%，合成气制开工负荷70.21%，环比降2.92%，新疆一套15万吨/年装置停车换催化剂预计1个月 [6] - 聚酯方面，本周涤纶工业丝大厂开工负荷多维持，国内总体理论开工负荷74%；聚酯负荷震荡，国内大陆地区聚酯负荷88.5% [6] - 江浙涤丝17日产销整体偏弱，平均产销4成偏上；直纺涤短销售一般，平均产销48% [7] 观点及建议 - PX供需7月仍偏紧，月差预计偏强，芳烃相对油品估值偏高，建议关注远月PXN压缩头寸 [8] - PTA供增需减，聚酯开工率下行加重累库压力，但聚酯工厂原料备库低位，单边价格下方空间有限，加工费有下行压力 [8] - MEG供增需减，但库存低，进口增量有限，月差逢低正套，7 - 8月进口量预计降至63 - 58万吨/月 [9] 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6742，涨26，涨跌幅0.17%；PTA主力昨日收盘价4714，涨8，涨跌幅0.48%；MEG主力昨日收盘价4372，涨4，涨跌幅0.06%；PF主力昨日收盘价6360，跌2.5，涨跌幅 - 0.49%；SC主力昨日收盘价505.4 [2] - 月差方面，PX9 - 1昨日收盘价134，前日98，涨跌36；PTA9 - 1昨日收盘价66，前日50，涨跌16；MEG9 - 1昨日收盘价17，前日2，涨跌15；PF8 - 9昨日收盘价154，前日136，涨跌18；SC8 - 9昨日收盘价11.4，前日9.5，涨跌1.9 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格833.33美元/吨，前日834.33美元/吨，涨跌 - 1；PTA华东昨日价格4728元/吨，前日4718元/吨，涨跌10；MEG现货昨日价格4433元/吨，前日4385元/吨，涨跌48；石脑油MOPJ昨日价格574.75美元/吨，前日581.38美元/吨，涨跌 - 6.62；Dated布伦特昨日价格70.95美元/桶，前日70.01美元/桶，涨跌0.94 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格252.42，前日256.67，涨跌 - 4.25；PTA加工费昨日价格200.03，前日158.43，涨跌41.6；短纤加工费昨日价格304.31，前日301.29，涨跌3.02；瓶片加工费昨日价格 - 410.69，前日 - 453.71，涨跌43.02；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日和前日均为 - 6.01，涨跌0 [2] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，代表中性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯为单边震荡市，月差正套，逢高空PXN [1][7] - PTA关注聚酯长丝工厂减产落地情况，月差反套操作 [1][7] - MEG为单边震荡市，月差逢低正套，成本端煤炭价格偏强带动反弹，估值低位，基差月差正套，单边估值不追空 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX方面，尾盘石脑油价格上涨，8月MOPJ目前估价在594美元/吨CFR，9日PX价格上涨，一单8月亚洲现货在855成交，一单9月亚洲现货在847成交，尾盘实货8月在851/858商谈，9月在845/852商谈，9日PX估价在850美元/吨，较昨日上涨3美元，现货PX价格从原油反弹中获得支撑，但下游PTA和聚酯板块情绪疲软 [3] - 在中国，7月9日几家主要涤纶纱线和纤维生产商讨论新一轮下调开工率但未做确切决定，交易员不急于囤货，日本即将到来的驾驶季节预计提振对汽油和上游混合二甲苯需求，可能收紧PX生产，但日本生产商观点保守，认为二甲苯生产率可能稳定，对PX生产无重大影响，7月9日亚洲PX Platts收市价评估过程有询盘、报盘并完成两笔交易 [5] - MEG方面，9日本周及下周现货偏高价成交在4360元/吨附近，偏低价成交在4334元/吨附近，综合考虑现货日均价4347元/吨，8月下期货偏高价成交在4360元/吨附近，偏低价成交在4335元/吨附近，综合考虑8月下期货日均价4347元/吨，另评估宁波市场现货均价4362元/吨，华南市场非煤制现货均价4365元/吨（不含合成气制） [6] - 聚酯方面，9日直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近平均产销59%，江浙涤丝9日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0 [7] - PTA趋势强度为0 [7] - MEG趋势强度为1 [7] 期货数据 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |昨日收盘价|6724|4718|4283|6528|519.7| |涨跌|6696|8|16|10|9| |涨跌幅|28|0.17%|0.37%|0.15%|1.76%| |月差|PX9 - 1|PTA9 - 1|MEG9 - 1|PF8 - 9|SC8 - 9| |昨日收盘价|74|28|-29|110|8.1| |前日收盘价|94|58|-27|120|4.7| |涨跌|-20|-30|-2|-10|3.4|[2] 现货数据 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |昨日价格|849.67|4755|4348|598.25|72.54| |前日价格|847.33|4805|4343|586.5|72.05| |涨跌|2.34|-50|5|11.75|0.49|[2] 现货加工费数据 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |昨日价格|260.92|300.03|273.8|-479.2|-7.42| |前日价格|271.3|289.19|260.1|-494.9|-7.42| |涨跌|-10.38|10.84|13.7|15.7|0|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本继续支撑估值上升，单边预计偏强，月差正套持有，PXN 走强 [3] - PTA 单边价格预计偏强，月差建议正套逢高止盈，多 PX 空 PTA 持有 [3] - MEG 单边趋势偏强，但上方空间或有限，多 PX 空 MEG 对冲 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025 年 6 月 20 日，PX 主力收盘 7076，日度变化 -0.3%；PTA 主力收盘 4978，日度变化 -0.2%；MEG 主力收盘 4501，日度变化 -0.8%；PF 主力收盘 6824，日度变化 0.4%；SC 主力收盘 3965，日度变化 -0.8% [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX（9 - 1）月差 232，日度变化 -40；PTA（9 - 1）月差 180，日度变化 -26；MEG（9 - 1）月差 14，日度变化 -9；PF(7 - 8)月差 102，日度变化 28；PX - EB07 月差 -458，日度变化 11 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA09 - 0.65PX09 价差 379，日度变化 2；PTA09 - MEG09 价差 477，日度变化 28；PTA07 - PF07 价差 -1712，日度变化 -76；PF07 盘面加工费 973，日度变化 85；PTA09 - LU09 价差 1061，日度变化 21 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX 基差 398，日度变化 18；PTA 基差 270，日度变化 -60；MEG 基差 85，日度变化 -1；PF 基差 -4，日度变化 -48；PX - 石脑油价差 261 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA 仓单数 37468，日度变化 -43123；乙二醇仓单数 6052；短纤仓单数 5464；PX 仓单数 0，日度变化 -5；SC 仓单数 4029000 [1] 市场概览 - 市场消息称伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，但最高安全机构需最终决定 [3] 行情观点 - PX 方面，受中东地缘冲突影响，多套 PX 装置停车检修，中东地区供应收紧，亚洲区域 PX 供需偏紧，预计国内 PX 开工率将进一步下降，6 - 7 月份 PX 供应继续偏紧，月差难以明显走弱 [3] - PTA 是成本驱动型行情，单边成本支撑偏强，但基本面转为累库格局，新装置投产，聚酯刚需转弱，基差持续走强，现货采购成本高，下游库存累积 [3][4] - MEG 国产供应方面，整体负荷有上升空间，本周整体负荷提升至 70%，未来煤制装置 7 月份逐步重启，国产供应量有望回升，进口方面，海外伊朗多套装置关停，对中国进口影响量预计在远月体现，近端影响有限 [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 2，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯海内外供应偏紧趋势走强可进行月差正套，PTA有成本支撑可进行基差月差正套，MEG因伊朗多套装置停车短期偏强 [1] - 对二甲苯地缘冲突加剧国产及进口供应偏紧持续走强可多PX空SC，PXN大幅走强短期正套；PTA成本支撑单边、月差基差均偏强；MEG伊朗装置停车短期震荡偏强，可多PTA空MEG减仓 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年6月18日，PX主力收盘6988，PTA主力收盘4914，MEG主力收盘4471，PF主力收盘6686，SC主力收盘3921，日度变化分别为3.1%、2.8%、1.6%、2.1%、3.0% [1] - 2025年6月18日，PX（9 - 1）月差220，PTA（9 - 1）月差168，MEG（9 - 1）月差16，PF(7 - 8)月差46，PX - EB07为 - 519，日度变化分别为10、4、14、 - 22、 - 5 [1] - 2025年6月18日，PTA09 - 0.65PX09价差372，PTA09 - MEG09价差443，PTA07 - PF07价差 - 1610，PF07盘面加工费867，PTA09 - LU09价差1028，日度变化分别为 - 6、61、 - 16、6、8 [1] - 2025年6月18日，PX基差289，PTA基差330，MEG基差86，PF基差44，PX - 石脑油价差254，日度变化分别为 - 212、90、3、40、无变化 [1] - 2025年6月18日，PTA仓单数80591，乙二醇仓单数6052，短纤仓单数5464，PX仓单数0，SC仓单数4029000，PX仓单数日度变化 - 5 [1] 市场概览 PX - 6月18日尾盘石脑油价格偏强维持，7月MOPJ目前估价在627美元/吨CFR，18日PX价格上涨，两单8月亚洲现货分别在897、896成交，尾盘实货8月在883/910商谈，9月在871有买盘，8/9换月在 + 18有买盘，18日PX估价在888美元/吨，较17日上涨4美元 [3] - 中东一套134万吨PX装置推迟重启，原计划6月中重启现预计推迟至7月中下旬；另一套142万吨PX装置因战争因素停车，重启待定；韩国一套40万吨PX装置目前重启中，预计近日出产品 [3] - 6月18日亚洲PX原油价格环比上涨8美元/吨，报888美元/吨CFR Unv1/中国原油，市场关注霍尔木兹海峡可能出现的中断 [4] - 近期PX价格飙升，引发中国下游聚酯生产商可能再下调10% - 15%的猜测，但部分人对此表示怀疑 [4] - 截至6月18日，PX - 石脑油价差扩大至255美元/吨，较一周前上涨14美元/吨 [4] PTA - 18日PTA期货大幅上涨，现货市场商谈氛围较17日转淡，现货基差冲高回落，零星聚酯工厂补货，个别主流供应商出货，6月货在09 + 280~300有成交，偏高在09 + 330有成交，价格商谈区间在5120~5260附近，7月中上在09 + 300有成交，18日主流现货基差在09 + 293 [5] MEG - 加拿大一套44万吨/年的乙二醇装置已重启，另一套46万吨/年的乙二醇装置将于本周末重启，东北一套90万吨/年的乙二醇装置于上周末重启后负荷逐步提升，近期企业两套合计180万吨/年的装置已恢复正常运行 [5] - 6月16日 - 6月22日，张家港到货数量约为6.3万吨，太仓码头到货数量约为1.9万吨，宁波到货数量约为1.8万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为10.0万吨 [5] 聚酯 - 18日江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5 - 6成 [6] - 18日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销57% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为2，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG：单边转弱，关注加工费压缩头寸，可进行月差正套操作 [12][13] - 橡胶：宽幅震荡 [14] - 合成橡胶：区间震荡 [20] - 沥青：原油续弱，跟随回落 [24] - LLDPE：偏弱震荡 [38] - PP：价格小跌，成交一般 [42] - 烧碱：偏弱运行 [45] - 纸浆：震荡运行 [50] - 玻璃：原片价格平稳 [55] - 甲醇：震荡承压 [59] - 尿素：高位震荡 [64] - 苯乙烯：短期震荡 [68] - 纯碱：现货市场变化不大 [70] - LPG：成本支撑走弱，整体偏弱震荡 [74] - PVC：偏弱运行 [86] - 燃料油：大幅下跌，短期转入弱势；低硫燃料油：继续跟随原油回调，外盘高低硫价差收窄趋势暂缓 [90] - 集运指数（欧线）：近月观望，10 - 12反套持有 [92] - 短纤、瓶片：短期震荡，成本支撑偏弱 [107] - 胶版印刷纸：震荡偏弱 [110] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面：22日PX价格下跌，因油价和下游聚酯生产放缓；PTA负荷提升；MEG开工负荷下降且计划外检修增多 [6][8][9] - 行情观点：单边转弱，关注加工费压缩头寸，供需平衡表去库利好近月正套，MEG可进行月差正套 [12][13] 橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，4月中国天然橡胶进口量环比减少 [16][18] - 趋势强度：0 [16] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，丁二烯价格上涨，顺丁橡胶库存增加 [20] - 趋势强度：0 [22] 沥青 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量以及现货价格、炼厂开工率和库存率等有变动 [24] - 市场资讯：本周国内沥青总产量环比下降，厂库去库，社会库存累库 [37] - 趋势强度： -1 [36] LLDPE - 基本面：期货价格下跌，基差和月差有变化，现货价格走软 [38] - 市场状况分析：供应投产压力大，需求弱势，未来仍有压力 [39] - 趋势强度： -1 [41] PP - 基本面：期货价格小跌，基差和月差有变化，现货市场小幅整理 [42] - 趋势强度：0 [43] 烧碱 - 基本面：期货价格和现货价格有变动 [45] - 市场状况分析：下游囤货决定反弹持续性，供应端新增产能将集中投放，后期需压缩利润 [47] - 趋势强度： -1 [49] 纸浆 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场针叶浆和阔叶浆价格有差异 [51] - 行业新闻：纸浆价格“先扬后抑”，受政策、需求和库存影响 [52] - 趋势强度：0 [51] 玻璃 - 基本面：期货价格下跌，基差和月差有变化，现货价格大稳小动 [56] - 趋势强度：0 [57] 甲醇 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌 [60] - 现货消息：本周市场下跌，港口库存窄幅积累，中期趋势偏弱 [62] - 趋势强度：0 [63] 尿素 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格稳定 [65] - 行业新闻：企业库存增加，期货价格预计震荡 [66] - 趋势强度：0 [67] 苯乙烯 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，纯苯弱势 [68] - 趋势强度： -1 [68] 纯碱 - 基本面：期货价格上涨，基差和月差有变化，现货价格稳定 [72] - 趋势强度：0 [72] LPG - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，产业链开工率有变化 [74] - 市场资讯：沙特CP预期价格上涨，有PDH装置检修计划 [83] - 趋势强度：0 [80] PVC - 基本面：期货价格和基差有变动，现货市场弱势下调 [86] - 市场状况分析：西北氯碱一体化有利润，高产量高库存结构难缓解 [87] - 趋势强度： -1 [89] 燃料油 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌 [90] - 趋势强度： -1 [90] 集运指数（欧线） - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，运价指数有变化 [92] - 宏观及行业新闻：以色列或打击伊朗核设施，欧元区等制造业PMI初值公布，即期运费有调整 [104] - 趋势强度：0 [106] 短纤、瓶片 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌，产销率下降 [107] - 趋势强度： -1 [108] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场价格平稳，成本利润有变动 [111] - 行业新闻：山东和广东市场价格持平，交投氛围偏弱 [112] - 趋势强度： -1 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX建议月差正套，空PX多SC；PTA建议月差正套，多PX空PTA；MEG计划外检修增多，建议月差正套 [1] - 欧派克7月增产致原油价跌，PX、PTA单边转弱，上方空间有限，需警惕聚酯减产利空，关注加工费压缩头寸；供需平衡表去库，利好近月正套头寸；美订单纺服回暖驱动产业链正反馈，但原料上涨压缩聚酯利润，PX、PTA供应增加使单边价格上冲动力减弱、加工费面临挑战 [7][8] - MEG装置检修增多，多PTA空MEG头寸止损，建议月差正套 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月22日，PX主力收盘6614，日度变化-2.2%；PTA主力收盘4702，日度变化-1.8%；MEG主力收盘4411，日度变化-0.1%；PF主力收盘6452，日度变化-1.4%；SC主力收盘3505，日度变化-1.8% [1] - 2025年5月22日，PX（9 - 1）月差160，日度变化-8；PTA(6 - 9)月差124，日度变化6；MEG（9 - 1）月差53，日度变化9；PF(7 - 8)月差24，日度变化-6；PX - EB09月差-468，日度变化-24 [1] - 2025年5月22日，PTA09 - 0.65PX09价差403，日度变化13；PTA09 - MEG09价差291，日度变化-83；PTA09 - PF09价差-1704，日度变化-6；PF07盘面加工费876，日度变化-5；PTA09 - LU09价差1290，日度变化-42 [1] - 2025年5月22日，PX基差204，日度变化44；PTA基差130，日度变化20；MEG基差105，日度变化20；PF基差8，日度变化2；PX - 石脑油价差259，日度变化1 [1] - 2025年5月22日，PTA仓单数57158，日度变化-10556；乙二醇仓单数10601，日度变化826；短纤仓单数1489，日度变化-1203；PX仓单数0，日度变化-200；SC仓单数4029000，日度无变化 [1] 市场概览 - PX方面，5月22日尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ估价557美元/吨CFR；22日PX价格下跌，7月亚洲现货三单分别在826、825、825成交，8月一单在818成交；尾盘7月实货在821/830商谈，8月在806/830商谈，7/8换月在+6/+15商谈；22日PX估价823美元/吨，较21日跌13美元；因油价下跌和下游聚酯生产放缓，亚洲对二甲苯价格走低；中国下游聚酯业务预期放缓，生产商拟降低开工率，但目前开工率仍较高，可能对价格影响不大；因担心中国聚酯产量下降，现货PX浮动差价（尤其8月）近日略有下降 [3][4] - PTA方面，中泰120万吨、虹港250万吨PTA装置重启，嘉通300万吨PTA装置运行，至周四PTA负荷提升至77.1%，按日产/（国内PTA产能/365)计算，目前开工率在83.0%附近 [4] - MEG方面，截至5月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷58.25%（环比降2.26%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷61.25%（环比升1.21%）；河南两套合计40万吨/年合成气制乙二醇装置本周末前后停车检修约10天，目前负荷8 - 9成；华东一套100万吨/年EO - EG联产装置昨晚临时停车，暂停发货一天 [4][5] - 聚酯方面，本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷72%左右（2025年1月起产能基数调为328万吨）；本周福建一工厂两套装置按计划检修，其他局部装置适度减产，整体聚酯负荷下调，截至周四国内大陆地区聚酯负荷94.2%附近（2025年5月1日起产能上修至8739万吨）；江浙涤丝22日产销清淡，平均产销3成偏下；22日直纺涤短成交一般，平均产销61% [5][6] 行情观点 - PX、PTA单边转弱，上方空间有限，需警惕聚酯减产利空，关注加工费压缩头寸；供需平衡表去库，利好近月正套头寸；美订单纺服回暖驱动产业链正反馈，但原料上涨压缩聚酯利润，PX、PTA供应增加使单边价格上冲动力减弱、加工费面临挑战 [7][8] - MEG装置检修增多，多PTA空MEG头寸止损，建议月差正套 [8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度-1，PTA趋势强度-1，MEG趋势强度-1 [8]