11 月 2 日，英伟达首次把 H100 GPU 送入了太空，参阅报道《英伟达发射了首个太空 AI 服务器，H100 已上天》。而刚刚谷歌宣布，他们也要让 TPU 上 天。 这个项目被命名为Project Suncatcher（捕光者计划），这是一个「基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计」。谷歌 CEO Sundar Pichai 表示，此项目可 以更好地利用太阳的能量来驱动 AI，毕竟太阳发出的能量比人类总电力生产量高出 100 万亿倍。 他也宣布了首次发射的时间：2027 年初。届时，谷歌将与 Plant 公司一起发射两颗原型卫星。 此举自然引起了广泛关注和讨论： 他说：「像任何登月计划一样，它将需要我们解决许多复杂的工程挑战。早期研究表明，我们的 Trillium 代 TPU（我们的张量处理单元，专为 AI 设计） 能挺过粒子加速器测试（模拟低地球轨道水平的辐射）。然而，重大挑战仍然存在，如热管理和在轨系统可靠性。」 也有人让谷歌的 Veo 做了些夸张的想象： Project Suncatcher 基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计 Project Suncatcher是一项宏伟的探索，旨在探 ...

内容概要：在现代商业环境中，数据驱动决策已成为企业降低风险、保持竞争力的关键，随着企业数字 化转型的加速，各行业对商业大数据服务的需求不断扩大，无论是金融行业的风险控制、客户画像和精 准营销，还是制造业的供应链优化、产品创新，亦或是零售行业的智能选址、营销推广等，都离不开大 数据服务的支持，庞大的市场需求带动我国商业大数据服务行业市场规模持续扩大，据统计，2024年我 国商业大数据服务行业市场规模达605亿元，同比增长20.76%，其中，通用商业大数据服务约占29%， 专用商业大数据服务约占71%。 上市企业：指南针（300803）、合合信息（688615）、同花顺（300033）、安硕信息（300380）、宇信 科技（300674） 相关企业：企查查科技股份有限公司、北京金堤科技有限公司、上海生腾数据科技有限公司、悦讯（海 南）科技有限公司、北京千里马网信科技有限公司、湖南星汉数智科技有限公司、北京窄门信息技术有 限公司、深圳数位大数据科技有限公司、杭州磅礴科技有限公司、淘宝（中国）软件有限公司、北京易 观数智科技股份有限公司、北京七麦科技股份有限公司 关键词：商业大数据服务行业进入壁垒、商业大数据服务市场 ...

近日，中国精算师协会发布了《中国人身保险业经验生命表（2025）》（以下简称"第四套生命 表"），相关负责人回答了记者提问。 五是全新优化高龄外推方法。首次采用两步法开展高龄外推。第一步对单一生命体表进行外推，拟 合形成反映保险人群自然生命规律的高龄段死亡率曲线，第二步外推使得各风险分类表在高龄段逐渐趋 近于单一生命体表，既反映高龄段死亡率趋同于保险人群自然生命规律，又体现各风险分类表自身的风 险特征。具体操作中，以定量指标确定最优外推模型进行拟合，减少主观操作，确保过程及结果的客观 性。科学选择外推起始年龄，提升模型拟合效果。 三、本次生命表编制工作有哪些亮点？ 本次生命表编制工作主要有以下亮点：一是编表数据首次实现行业全覆盖。第三套生命表编制收集 了人身险头部公司数据，本次生命表编制首次实现了人身保险业数据全覆盖，将所有人身险公司一年期 以上、含身故或生存责任的寿险、年金和健康险个人保单全部纳入统计。 二是数据处理质效稳步提升。本次编制高效完成了数据采集、清洗、校验和修正工作，数据处理时 间较第三套生命表缩短40%；运用人工智能、机器学习等技术提高理赔信息录入质效，将人工补录赔案 件数控制在总量的5%以内 ...

机器之心报道 编辑：Panda 11 月 2 日，英伟达首次把 H100 GPU 送入了太空，参阅报道《 英伟达发射了首个太空 AI 服务器，H100 已上天 》。而刚刚谷歌宣布，他们也要让 TPU 上天。 这个项目被命名为 Project Suncatcher（捕光者计划） ，这是一个「基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计」。谷歌 CEO Sundar Pichai 表示，此项目可以更好地 利用太阳的能量来驱动 AI，毕竟太阳发出的能量比人类总电力生产量高出 100 万亿倍。 他说：「像任何登月计划一样，它将需要我们解决许多复杂的工程挑战。早期研究表明，我们的 Trillium 代 TPU（我们的张量处理单元，专为 AI 设计）能挺过粒 子加速器测试（模拟低地球轨道水平的辐射）。然而，重大挑战仍然存在，如热管理和在轨系统可靠性。」 他也宣布了首次发射的时间： 2027 年初 。届时，谷歌将与 Plant 公司一起发射两颗原型卫星。 此举自然引起了广泛关注和讨论： 也有人让谷歌的 Veo 做了些夸张的想象： Project Suncatcher 基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计 Project S ...

产品获批与业务布局 - 乐普医疗控股子公司自主研发的可充电植入式脑深部神经刺激器系统于11月4日获得国家药监局注册批准 [3] - 获批产品适用于药物不能有效控制的晚期原发性帕金森病患者的辅助治疗 [3] - 公司此前在10月27日已透露DBS产品预计近期获批，明年有望贡献收入，神经调控业务板块将为业绩增长提供新逻辑 [3] - 公司致力于研发技术壁垒更高、市场竞争格局更好的植介入医疗器械，以减少集采政策影响 [3] 产品技术与应用 - 脑深部电极刺激技术通过植入电极并释放电流，调节异常神经电活动以缓解病症 [4] - 帕金森病是DBS疗法最广泛和成熟的适应症，2021年中国帕金森病患者人数已超过500万 [4] - 可充电植入式脑深部神经刺激器是可经皮无线充电并持续释放电脉冲信号的微型电子医疗设备 [6] - 产品应用场景主要包括医院、门诊手术中心和神经科诊所 [6] 市场规模与增长潜力 - 2024年全球深部脑刺激系统市场规模约为17.38亿美元，预计2031年将达到39.19亿美元，2025-2031年复合年增长率为12.5% [6] - 2024年全球可充电植入式脑深部神经刺激器收入规模约6.9亿元，预计2031年将接近9.4亿元，2025-2031年复合年增长率为4.7% [6] - 神经假体市场在2025年至2031年间的复合年增长率预计将达到13% [7] 竞争格局与行业趋势 - 全球深部脑刺激系统市场主要厂商包括Boston Scientific、Medtronic、Abbott等国际巨头 [7] - 中国市场除乐普医疗外，还有北京品驰医疗等本土企业参与竞争 [7] - 神经系统疾病患病率上升及全球人口老龄化是推动市场发展的主要动力 [7] - 未来神经假体设备将更多利用人工智能和机器学习等先进技术 [7]

重磅 ！ 重磅 ！ 重磅消息来了 ！ 京东竟然也造车了 ！ 京东宣布联合广汽集团、宁德时代推出 一款神秘国民好车 ，瞬间在汽车行业激起千层浪。京东 在造车项目中的角 色定位为 生态整合者 ， 主要 通过 机器学习模型 （如DIN、MMoE） 挖掘消费者偏好，精准定义车型配置与定价策略， 优化 购车流程。 探索 大模型 （如LLaMA、GPT） 在客服、风控等场景的应用， 提升 后市场 服务智能化 水平。 刚刚看了下京东汽车发布的招聘岗位，近半年京东汽车零售事业部发布了大量 算法工程师 的岗位 ，年薪可达123万元（35k-65k， 19薪） ， 但对应聘者的技术能力要求较高，需具备 算法、深度学习及大模型 等领域的 成熟经验 。 现在不仅仅是京东，其他大厂也在大力 扩充AI岗位， 吸收AI人才 ，很多算法岗的 薪资甚至比往年提高40%， 而对于正在求 职，转型的各位同学来说，现在正是 最适合 拿下AI算法岗的红利期！ 为了帮助大家更好的冲刺 算法岗 ，拿到 高薪offer ，我们特地打造了一个 《AI算法工程师培养计划》 ，它是 由国内一线 大厂在职的算法leader亲自主讲 ，确保你学习完以后，能够具备在实 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 中国光纤温度传感器行业正迎来重要的战略发展机遇期，技术不断创新，与物联网、大数据和云计算深度融合，应用前景广阔 [4] - 市场增长得益于国家政策对智能制造和新能源的支持，以及其高精度、抗电磁干扰等独特技术优势在传统工业升级和新兴应用中不可替代 [7][8] - 行业正向更高精度、智能化、系统集成化方向发展，并持续向新能源、医疗健康、深空探测等前沿领域拓展应用场景 [24][25] 市场背景 - 中国光纤温度传感器技术体系以光纤光栅、荧光及分布式为主，广泛应用于电力监测、火灾预警等领域 [4] - 传感器核心原理是利用光信号参数变化推算温度，主流类型包括荧光式、分布式和光纤光栅式，各有特点适用于不同场景 [5] - 市场自20世纪80年代起步，从解决传统传感器痛点逐步发展为成熟产品，技术向分布式监测、智能化、高精度和集成化演进 [6] 市场现状 - 市场驱动因素包括国家政策支持、技术独特优势以及新能源基建、智能电网改造和工业自动化带来的需求拉动 [7][8] - 市场供给由国际品牌与本土企业共同主导，企业加大研发投入推动产品向高性能、智能化发展，产业聚集于湖南、广东和江苏等地 [9] - 电力、石油天然气等传统工业是需求主力，同时需求正迅速向交通运输、土木工程、医疗健康等新兴领域渗透 [10] 市场竞争 - 十大品牌评选核心指标包括市场份额、产品种类覆盖度和产品精度 [11] - 海外头部厂商遍布加拿大、美国、英国、日本和德国，中国厂商类型多元，技术路线以分布式和光纤光栅温度传感器为主 [12] - 报告列举了十大本土品牌，包括苏州光格科技、武汉理工光科等，并简要介绍了其技术专长和应用领域 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 发展趋势 - 智能化集成与性能突破：人工智能与机器学习算法用于数据处理和智能预警，边缘计算提升响应速度；飞秒激光直写等技术实现传感器微型化，新材料提升极端环境稳定性 [24] - 应用领域持续拓展：从工业监测渗透至新能源（如风机叶片监测、锂电池仓库监控）、医疗健康（如微创手术温控）、基础设施（如高铁轨道监测）及深空探测、国防军工等前沿领域 [25]

以下文章来源于智能涌现 ，作者周鑫雨 智能涌现 . 文 ｜ 周鑫雨 编辑 ｜ 苏建勋 来源｜ 智能涌现（ID：AIEmergence） 封面来源 ｜ 企业供图 一句话介绍 MAI（https://www.mai.co/）为企业提供涵盖广告管理、实时动态调优、问题侦测等功能的全自动营销AI Agent，让所有企业都能用上与大型企业同等先进 的广告技术。 MAI。图源：企业官网 团队介绍 MAI联合创始人兼CEO吴雨辰有近15年的广告平台与电商引擎构建经验。 2010年至2020年，他在谷歌任工程总监，负责广告系统的搭建。2021年，吴雨辰加入美国生鲜即时配送平台Instacart担任工程副总裁，负责物流平台技术， 帮助Instacart提升履约速度、效率和可靠性。 直击AI新时代下涌现的产业革命。36氪旗下账号。 相比 营销工具赛道上大量的标准化工具，一个好的大数据和机器学习系统需要根据企业的业务作自定义。AI时代的到来，使得这样的自定义成为可能。 此前，他曾在清华大学和Northwestern University分别取得工学学士和博士学位。 MAI联合创始人兼CEO吴雨辰。图源：企业官网 融资进展 近期MA ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长14%，高于上半年的8% [6] - 第三季度EBITDA增长26%，达到超过6亿美元，营业利润增长29% [6] - 第三季度每股收益为0.95美元，增长34% [10] - 自由现金流表现优异，达4.23亿美元，资本支出为1.08亿美元 [6][11] - 净债务与EBITDA比率改善至创纪录的1.1倍 [6][12] - 截至9月，年内已部署约7.7亿美元现金用于股票回购、债务偿还和股息 [12] - 第三季度回购2亿美元普通股，10月进一步回购1亿美元，年内至今回购总额达6亿美元 [6][12][13] - 8月季度股息增加20%至每股0.12美元，较去年同期高出50% [7][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品部门收入增长17%至11亿美元，EBITDA增长20%至3.68亿美元，利润率提升80个基点至33.3% [13][14] - 紧固系统部门收入增长14%至4.48亿美元，EBITDA增长35%至1.38亿美元，利润率提升480个基点至30.8% [14][15] - 工程结构部门收入增长14%至2.89亿美元，EBITDA增长53%至5800万美元，利润率提升510个基点至20.1% [15][16] - 锻造车轮部门收入基本持平，EBITDA增长14%至7300万美元，利润率提升350个基点至29.6% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场收入增长15%，超过11亿美元，其中零部件销售增长38% [6][9] - 国防航空航天市场收入增长24%，发动机零部件增长33% [9] - 商业运输市场收入下降3%，车轮销量下降16% [9] - 工业及其他市场收入增长18%，其中石油和天然气增长33%，工业燃气轮机增长23% [9] - 商业航空、国防航空、工业燃气轮机和石油和天然气的零部件组合增长31% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资增长，约70%的资本支出用于发动机业务，以支持商业航空航天和工业燃气轮机的增长 [11] - 正在建设新的密歇根航空发动机核心和铸造厂，预计2026年初投产 [19] - 数据中心的建设推动了对中型涡轮机（高达45兆瓦）的需求，公司正在扩大在该领域的能力 [18][35][36] - 公司计划在2026年3月举办投资者技术日，展示其制造工厂的自动化和人工智能应用 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空旅行持续增长，商用飞机积压订单量巨大，现有飞机机队老化，这为原始设备需求和售后市场零部件需求提供了健康基础 [17] - 国防销售保持强劲，F-35原始设备销售稳定，F-15和F-16等传统战斗机有所增加，国防备件销售也在增长 [17] - 石油和天然气需求稳定，工业燃气轮机增长极为强劲 [18] - 商业卡车销量继续挣扎，主要是由于运费率低和8级卡车价格大幅上涨 [19] - 关税变化继续带来不确定性，但净影响较小，约为±500万美元 [19][62] - 2025年全年指引为：收入81.5亿美元±1000万美元，EBITDA 23.75亿美元±500万美元，每股收益3.67美元±0.01美元，自由现金流13亿美元±2500万美元 [21] - 2026年收入展望约为90亿美元，同比增长约10% [20] 其他重要信息 - 标准普尔在第三季度将公司评级从BBB上调至BBB+，这是投资级中的第三个等级 [12] - 公司流动性强劲，拥有6.6亿美元的健康现金余额，10亿美元未提取的循环信贷额度和10亿美元的商业票据计划 [12] - 截至10月底，董事会剩余的股票回购授权约为16亿美元 [13] - 首席财务官Ken Giacobbe即将退休，公司对其多年来的服务表示感谢 [21][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心建设、工业燃气轮机竞争格局、技术差异化和预期回报的提问 [28] - 数据中心的建设导致对电力需求激增，公用事业电网难以应对，新政府更强调化石燃料和天然气 [31][32] - 需求前景强劲，但 backlog 能见度不如商业航空航天市场清晰 [33] - 公司正在增加投资，预计2026年和2027年的资本支出将保持高位，同时目标是将90%的净收入转化为自由现金流 [34] - 增长来自大型工业燃气轮机和中型涡轮机，后者反应快速，能确保数据中心电力供应不中断 [35] - 技术演进与航空航天类似，涡轮叶片从实心向带内冷通道的空心叶片发展，以承受更高温度，这增加了产品价值和含量 [36][37] - 公司正在美国、欧洲和日本扩张产能，以满足三菱重工、西门子、GE和安萨尔多等客户的需求 [38][39] 问题: 关于2026年终端市场隐含增长和增量利润率的提问 [44] - 公司暂不提供2026年利润率指引，留待2026年2月的财报电话会议 [45] - 2026年终端市场展望：商业航空航天将比2025年更强劲，窄体机和宽体机生产率都将提高；国防航空航天在2025年增长20%的基础上，预计2026年实现中个位数增长；工业领域（包含燃气轮机、石油和天然气和通用工业）增长预计接近两位数 [46][47] - 对737、A320、787和A350等机型生产率的假设提供了方向性指引 [48] 问题: 关于商业航空领域去库存趋势、售后市场趋势以及工业燃气轮机产能上线时间对指引敏感性的提问 [56] - 工业燃气轮机方面，2025年受益于大型陆地涡轮机和小型涡轮机产量的小幅增长以及备件需求强劲；2026年预计原始设备需求将比2025年更强劲，备件需求依然强劲 [57][58] - 商业航空方面，去库存基本在本季度结束，钛材领域可能还有少量库存；2026年发动机备件需求将非常强劲，特别是CFM56、V2500和GTF发动机 [59][60] 问题: 关于关税和原材料价格传导风险的现状和展望的提问 [61] - 公司通过现有合同或新协议，在向客户传导成本方面处于稳固地位 [62] - 关税的净影响预计全年低于500万美元，预计2026年将不再是问题 [62] 问题: 关于公司未来几年发展方向的提问 [65] - 公司过去几年在增长的同时提升了利润率，未来增长可能是价值等式中更重要的因素，但利润率仍会改善 [66] - 公司专注于通过自动化、人工智能和机器学习以及构建"数字线程"来进一步提升制造能力，这有望提高良率、改进设计公差并增加产品含量 [67][68][69] 问题: 关于增量利润率驱动因素以及2026年能否维持在高位的提问 [73] - 增量利润率是销量杠杆、自动化收益、良率收益、产品含量收益和价格等多种因素的综合结果 [74] - 劳动力的大量投入是目前主要的负面因素，但预计随着收入规模扩大，其拖累会减轻；2026年可能仍需净增更多员工 [75] - 产品平均含量将在2026年继续提升，例如LEAP-1B和GTF Advantage项目 [77] - 公司对2026年增量利润率保持在高位抱有信心，但具体数字留待2026年2月公布 [78] 问题: 关于2026年及以后资本支出水平以及资本支出组合是否向工业燃气轮机倾斜的提问 [82] - 资本支出在2026年和2027年将保持高位，绝对金额上大部分仍将投向航空航天，但工业燃气轮机（包括大型和中型涡轮机）的投资占比可能会比2025年更高 [83] - 工业燃气轮机业务的经济效益与航空航天业务相似，无论是绝对值还是增量利润率 [83] - 只要有明确的客户需求和良好的经济回报，公司乐于部署更多资本 [85] 问题: 关于强劲的增量利润率是否部分由航空航天备件需求驱动以及这是否会正常化的提问 [91] - 备件业务不存在短期"超额收益"的情况，公司预计备件业务在未来五年内每年都会增长，至少到本十年末之前没有看到备件需求下降的情况 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长9%，创下纪录 [6] - 订阅收入增长6% [6] - 调整后每股收益增长22% [6] - 过去12个月利润率扩大180个基点 [6] - 自上次财报会议以来，通过股息和回购向股东返还近15亿美元 [6] - 预计第四季度将启动额外的25亿美元股票回购 [6] - 企业调整后利润率范围为50%-50.5% [38] - 调整后稀释每股收益指导范围为17.60美元至17.85美元，同比增长12%-14% [40] - 市场情报部门有机收入增长8%，为六个季度以来最强 [29] - 评级部门收入增长12%，交易收入和非交易收入均增长12% [31] - 商品洞察部门收入增长6% [32] - 移动出行部门收入增长8% [36] - 标普道琼斯指数部门收入增长11% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场情报部门数据、分析和洞察业务收入增长5%，有机增长6% [29] - 市场情报部门企业解决方案业务报告收入增长9%，有机增长加速至13% [29] - 市场情报部门信贷和风险解决方案业务报告和有机基础上均增长6% [29] - 评级部门交易收入增长12%，受高收益和银行贷款发行的强劲表现推动 [31] - 评级部门非交易收入增长12%，主要由更高的年度费用收入驱动 [31] - 商品洞察部门能源和资源数据与洞察增长11%，价格评估增长7% [32] - 商品洞察部门咨询和交易服务收入增长4% [32] - 商品洞察部门上游数据与洞察收入同比下降2% [32] - 移动出行部门经销商收入增长10%，制造业收入下降3%，金融及其他收入增长12% [36] - 标普道琼斯指数部门与资产相关的费用收入增长14%，交易所交易衍生品收入增长1%，数据和定制订阅增长10% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度债券发行量同比增长13%，高收益和结构化金融表现尤为强劲 [10] - 股票市场表现良好，股价和资金流入共同推动指数业务强劲增长 [10] - 高收益债券的第四季度到期墙比去年同期高出6% [11] - 投资级债券的第四季度到期墙比去年同期略低，但一年远期到期墙仍较高 [11] - 预计第四季度债券发行量增长中高十位数范围 [12] - 私人市场收入增长加速至22%，达到1.64亿美元 [27] - 能源转型和可持续发展收入增长6%，达到9600万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布计划收购With Intelligence，预计将于2026年初完成 [13] - 与剑桥 Associates 和 Mercer 建立合作伙伴关系，提供私人市场绩效分析 [16] - 与 Centrifuge 合作，将标普500指数上链 [16] - 完成对ARC Research的收购，增强财富管理领域能力 [17] - 宣布剥离企业元数据管理和thinkFolio业务，优化投资组合 [8] - 在人工智能领域持续创新，自2018年收购Kensho以来已投资超过10亿美元 [20] - 推出AI驱动的文档搜索、文档智能2.0等新功能 [14][15] - 与微软、Anthropic、谷歌、Salesforce、IBM等公司合作，扩大数据分发渠道 [16] - 市场情报部门赢得一家大型投资银行采用Capital IQ Pro作为其主要桌面解决方案 [18] - 与一家大型全球资产管理公司扩大合作，合同总价值增长超过三倍 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的业绩非常满意，认为是公司有史以来最强劲的季度 [6] - 对评级和指数业务的两位数收入增长表示赞赏，凸显了全球特许经营权的价值 [7] - 市场情报部门的收入加速增长得益于生产力和执行的改善 [7] - 预计第四季度债券发行量将保持强劲，但并购量仍将低于历史平均水平 [31] - 商品洞察业务面临制裁带来的逆风，预计2025年影响约为600万美元，2026年约为2000万美元 [35] - 移动出行部门的剥离仍在按计划进行 [37] - 对人工智能创新推动未来增长和利润率扩张充满信心 [22] - 整体前景假设美国股市从9月30日起持平 [12][38] 其他重要信息 - 公司实现了合并收入协同目标，季度运行率达到2.55亿美元 [28] - 活力指数达到或超过10%的目标 [28] - 公司超过95%的收入来自专有来源，难以被复制 [26] - 宣布了几项领导层变动，包括Dan Draper、Swamy Kocherlakota的离职和Mark Eramo的退休 [9] - Dave Ernsberger将担任商品洞察部门的唯一总裁，Catherine Clay将担任标普道琼斯指数的新任CEO [9] - 投资者日将在几周后举行，将展示更多创新和长期愿景 [8][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 市场情报部门有机增长8%非常突出，能否详细说明成功因素？是市场环境改善、定价提升还是新产品引入的成功？ [46] - 回答：增长是市场情报领导团队全年强劲执行的延续，包括收入转型、销售团队协同、激励措施简化以及产品创新 [48][49] 赢得竞争性交易，例如一家大型投资银行选择Capital IQ Pro作为其主要桌面解决方案 [50] 对Kensho的早期投资使得人工智能创新在经济上非常高效 [50][51] 市场情报部门的年度合同价值（ACV）有机增长在6.5%-7%范围内，管道健康，销售额同比增长约10% [53] 问题: 如何描述评级发行量的正常化情况以及未来几年评级业务的增长前景？ [57] - 回答：今年的增长超出预期，高收益和银行贷款发行强劲 [59] 预计第四季度发行量增长中高十位数，与第三季度相似，由机会性发行和部分2026年再融资活动提前推动 [59] 非交易收入也表现强劲，评级评估服务（RES）收入创纪录，初始发行人信用评级（ICR）增长超过20% [63] 截至2028年的到期墙依然强劲，对评级业务前景感到兴奋 [60] 问题: 人工智能在未来帮助市场情报部门扩大利润率方面将扮演多大角色？ [67] - 回答：人工智能将通过增长和生产力两方面带来好处 [69] 在增长方面，通过现有产品增强功能、附加产品（如iLEVEL的自动数据导入）以及与新分销渠道的合作进行货币化 [70] 在生产力方面，通过整合数据运营、使用人工智能工具创建研究报告初稿等方式，已经节省了数百万美元 [72][73] 人工智能有助于加速顶线增长同时扩大利润率 [74] 问题: 私人市场增长显著加速，结合与剑桥 Associates、Mercer的合作以及即将收购With Intelligence，如何看待私人市场数据集的整体定位？ [77] - 回答：强劲增长主要由评级部门内私人债务发行和中间市场的强劲表现驱动 [79] 与剑桥 Associates 和 Mercer 的合作填补了市场空白，创建了用于基准测试的通用分类系统 [80] With Intelligence 提供了独特的数据，加速了在交易来源、配置和绩效基准测试方面的计划 [80] 所有这些举措为扩大私人市场收入提供了巨大机会 [81] 问题: EDM和ThinkFolio剥离的规模大小？结合With Intelligence的收购，如何看待之前对市场情报部门的中期增长指导（7%-9%）？ [83] - 回答：EDM和ThinkFolio对合并财务报表不重要，收入相对较小 [84] 剥离将对市场情报部门的有机收入增长和利润率略有增值 [84] 对于2026年的指导，将在投资者日保持透明，说明剥离和收购的影响 [84] With Intelligence的收购是加速市场情报部门未来增长的另一个工具 [84] 问题: 关于市场情报业务中非专有部分（约12%）的防御性，在人工智能可能改变工作流程的背景下，如何评估？ [88] - 回答：市场情报业务由多个高度专有的产品线组成：信贷和风险解决方案（完全专有）、企业解决方案（嵌入式工作流工具）、数据分析和洞察（约一半是专有和深度策划的数据） [89][90] 约12%的市场情报收入（占公司总收入不到5%）来自未显著增强的公开数据 [91] 公司通过每年增加更多专有数据和深化工作流集成来持续增强业务，使其具有防御性且难以复制 [92][93] 问题: 调整后运营利润率非常强劲，尤其评级和市场情报部门，其中是否有一次性项目？这种利润率扩张是否可持续？ [96] - 回答：这是一个特别强劲的利润率扩张季度，部分原因是去年同期的激励性薪酬调整带来了约3%的费用顺风 [97] 即使考虑这一点，公司对收入增长大幅超过费用增长充满信心 [97] 过去12个月的数据更能指示整体表现 [97] 问题: 公司多年来与客户签订企业级合同（而非按席位计价），这如何构成在人工智能可能取代白领工人背景下的竞争护城河？ [100] - 回答：企业订阅模式的性质保护公司免受各种波动的影响 [101] 重点是通过提高产品质量和可用性（包括人工智能和代理工作流）为客户创造价值，提高客户参与度 [101] 目标是帮助客户尽可能高效，从而增加公司价值 [102] 问题: 请比较With Intelligence和BlackRock Preqin在私人市场数据覆盖方面的异同 [104] - 回答：With Intelligence已从对冲基金数据发展成为真正的多资产类别平台，覆盖私人股权、私人信贷、基础设施和家族办公室等快速增长领域 [105] 数据质量非常出色，覆盖30,000名管理人和30,000名投资者 [105] 结合公司现有的市场情报数据和剑桥 Mercer 合作伙伴关系，形成了极具吸引力的产品 [106] 有信心在收购后加速With Intelligence的增长 [106] 问题: 市场情报部门ACV增长6.5%-7%，这是否是潜在订阅增长的良好指标？之前7%-9%的长期目标是否仍然有效？ [108] - 回答：ACV增长是有机收入增长的重要代理指标，并且几个季度以来持续上升 [109] 随着销售额每年增加，预计ACV将继续增长和加速 [110] 关于2026年或多年度目标的细节将在投资者日讨论 [110] 对市场情报部门从稳定到加速的增长轨迹感到自豪和自信 [111] 问题: 完成市场情报部门投资组合优化和移动出行部门分拆后，是否会专注于其他部门进行类似的投资组合调整？另外，市场情报部门的增长是源于市场改善还是自身执行？ [114] - 回答：市场情报部门的投资组合优化已基本完成，未来可能进行战术性剥离，但不会达到移动出行部门分拆的规模 [116] 市场情报部门的增长更多归因于公司执行，例如Capital IQ Pro桌面的表现优于整体市场，以及专注于通过整合为客户创造价值 [117] 问题: 在通过Microsoft Copilot分发数据方面有何进展？是否看到数据使用量增加？何时能体现在收入中？ [120] - 回答：商品洞察数据在Copilot中的可用性引起了客户兴趣，并已作为现有订阅的附加服务货币化 [122] 正与微软合作添加更多数据集（如市场情报数据） [122] 这些合作伙伴关系被视为新的客户获取渠道 [123] 公司非常注重知识产权保护，并非所有数据都通过这些渠道提供 [124] 目前收入模式基于客户需要拥有公司许可证，未来可能会探索其他货币化方式 [138] 问题: 收入对IPO数量的敏感度如何？政府停摆是否可能影响第四季度？ [126] - 回答：对IPO数量的收入敏感度主要在市场情报部门的一些按使用量计费的产品中 [127] 更广泛地说，更多的IPO活动会带来更多的债务和股权发行，对整个特许经营权有利 [128] 问题: 历史上定价增长在3%-4%范围内，随着加入AI功能，未来定价增长趋势如何？ [132] - 回答：定价对话将基于为客户创造的价值 [132] 积极的产品反馈可能体现在客户保留、新销售或实际价格上涨上 [132] 当前重点是推出新产品并监控其使用情况，以确保客户获得价值，这将随着时间的推移带来回报 [134] 此外，通过生成式AI推出全新产品（如代理）也是创造商业价值的方式 [135] 问题: 当前和未来数据合作伙伴关系的增量利润率状况如何？新客户是否仍需要S&P订阅，还是探索如按使用量付费等新收入模式？ [137] - 回答：目前所有合作都基于客户需要拥有公司许可证 [138] 未来可能会考虑其他货币化方式，但这取决于合作伙伴的发展阶段 [138] 现有的许可和权限设置既是防御机制，也是监控使用情况的方式，更多使用会带来更多价值，对财务结果产生积极影响 [139]