国家发改委治理低价无序竞争 - 国家发改委将选取"内卷式"竞争突出行业开展成本调查 督促企业规范价格行为 [1] - 加快推进价格法修订 加强政策宣贯和提示提醒 [1] 李嘉诚家族推售大湾区房产 - 长江实业集中推售大湾区4个楼盘共400套房源 总价最低40万元起 [2] - 惠州泷珀花园单价8000多元 较2020年均价下跌超30% [2] - 香港买家跨城至广州增城、东莞探盘寻找降价机会 [2][4] 英伟达H20芯片安全风险 - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门风险约谈英伟达 [4] 中国长安汽车集团战略规划 - 中国长安汽车集团56天内完成重组挂牌 目标进入全球汽车品牌前十 [5] - 2030年战略目标：整车产销500万辆 新能源车销量占比超60% 海外销量占比超30% [5] 苹果公司中国市场表现 - 2025财年第三财季总营收940.4亿美元（同比+10%） 大中华区营收153.69亿美元（同比+4%） [6] - iPhone 16 Pro系列因大幅降价成为"618"最畅销机型 国补政策对销售产生积极影响 [6] 中国中免业绩与海南自贸港机遇 - 上半年营收281.51亿元（同比-9.96%） 归母净利润26亿元（同比-20.81%） [6][7] - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日启动 公司将推进"免税+有税"双轮驱动 [7] 万科获深铁集团资金支持 - 深铁集团年内累计向万科提供借款超226亿元 最新一笔8.69亿元借款于7月30日落地 [7] 大疆与影石影像设备竞争 - 大疆发布首款全景相机Osmo 360 8K（2999元起） 官网显示缺货 [8] - 影石推出消费级无人机品牌"影翎Antigravity" 计划8月发布全球首款全景无人机 [8]

投资评级与目标价 - 报告给予中国中免（01880 HK）"买进"评级，目标价68港元[1][6] - 当前H股股价57 9港元（2025 07 28），潜在上涨空间17 6%[2][6] - 近期评级历史显示2025年两次"买进"评级（2025-05-07、2025-01-17）[2] 业绩表现与预测 - 2025H1营收281 5亿（同比-10%），归母净利润26亿（同比-26%）[6] - Q2单季营收114亿（同比-8 5%），净利润6 6亿（同比-32 2%）[6] - 下调2025-2027年净利润预测至45 2亿 51 4亿 56 7亿（原预测52 6亿 60亿 67亿）[8] - 2025-2027年EPS预测分别为2 19元 2 49元 2 74元，对应H股PE 24倍 21倍 19倍[7][8] 业务动态与市场分析 - 海南离岛免税Q2销售额降幅收窄：4-6月销售额同比降幅分别为7% 1% 5%，客单价同比提升21% 26% 29%[8] - 机场免税店收入持续修复，跨境航班恢复至2019年同期80%以上[8] - 海南市占率提升近1个百分点，三亚国际免税城开通离境退税，年内将新增市内免税店[8] - 海南自贸港2025年12月封关预期将长期利好业务发展[8] 财务数据摘要 - 2024年营收564 7亿（同比-16 4%），净利润42 7亿（同比-36 4%）[7][11] - 存货周转率H1提升10%，Q2毛利率承压因折扣加大及机场租金增加[8] - 2025E经营性现金流89亿，投资性现金流-18 4亿[12][13] - 2025E总资产842 2亿，负债率24 6%（2024年为20 1%）[12] 估值与股东结构 - H股市值902亿港元，总股本2068 86百万股[2] - 主要股东中国旅游集团持股50 3%，每股净值27 54元，P/B 2 1倍[2][7] - 2025E股息率1 78%，2027E提升至2 24%[7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出趋势判断和投资建议，如黄金震荡回落、白银突破上行等，还分析各品种基本面和行业新闻[2][4]。 各品种总结 贵金属 - 黄金震荡回落，趋势强度 -1；白银突破上行，趋势强度 0 [2][7][8] - 沪金 2510 收盘价 777.32，日涨幅 -0.18%；沪银 2510 收盘价 9392，日涨幅 0.06% [6] 有色金属 - 铜国内库存减少限制价格下跌，趋势强度 0 [2][10] - 锌高位震荡，趋势强度 -1 [2][13] - 铅缺乏驱动价格震荡，趋势强度 0 [2][16] - 锡佤邦洪灾扰动价格，趋势强度 -1 [2][19] - 铝高位震荡，氧化铝多空博弈激烈，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度 0，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度 0 [2][24] - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性；不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复，镍和不锈钢趋势强度均为 0 [2][27] 能源化工 - 碳酸锂周五夜盘商品价格下跌，关注悲观情绪传导，趋势强度 -1 [2][32] - 工业硅和多晶硅情绪回落，工业硅关注大幅下跌风险，趋势强度均为 -1 [2][35] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度 0 [2][38] - 螺纹钢和热轧卷板板块行情共振，偏强震荡，趋势强度均为 1 [2][40] - 硅铁能耗碳排信息扰动，走势偏强；锰硅行业恶性内卷信息扰动，走势偏强，趋势强度均为 1 [2][45] - 焦炭和焦煤情绪兑现，宽幅震荡，趋势强度均为 0 [2][48] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0 [2][52] - 原木震荡反复，趋势强度 0 [2][56] - 对二甲苯供需仍偏紧，滚动正套；PTA 供应压力逐步凸显，基差反套；MEG 趋势转弱，趋势强度均为 -1 [2][60] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度 -1 [2][69] - 合成橡胶短期回调，中期震荡，趋势强度 -1 [2][73] - 沥青出货续缓，震荡反复，趋势强度 0 [2][76] - LLDPE 偏弱震荡，趋势强度 -1 [2][90] - PP 现货小涨，成交清淡，趋势强度 -1 [2][94] - 烧碱关注交割压力，趋势强度 -1 [2][97] - 纸浆震荡偏弱，趋势强度 -1 [2][102] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1 [2][106] - 甲醇短期回调，中期震荡，趋势强度 -1 [2][110] - 尿素短期高位回调，趋势强度 -1 [2][115] - 苯乙烯胀库压力大，偏空配置，趋势强度 -1 [2][118] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1 [2][121] - LPG 化工需求高位，价格相对抗跌，趋势强度 0 [2][124] - 丙烯供需短期偏弱 [2][125] - PVC 短期偏弱，趋势强度 -1 [2][133] - 燃料油继续下跌，弱势回归；低硫燃料油小幅下探，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度均为 -1 [2][139] 农产品 - 棕榈油短期上涨到位，警惕情绪回落；豆油区间震荡，关注中美贸易进展，趋势强度均为 0 [2][161] - 豆粕隔夜美豆微跌，连粕调整震荡；豆一调整震荡，趋势强度均为 0 [2][172] - 玉米关注现货，趋势强度 0 [2][175] - 白糖区间整理，趋势强度 0 [2][180] - 棉花注意短期市场情绪变化的影响，趋势强度 0 [2][185] - 鸡蛋现货驱动减弱，趋势强度 0 [2][191] - 生猪强现实弱预期，结构切换至趋势反套，趋势强度 0 [2][193] - 花生下方有支撑，趋势强度 0 [2][198] 其他 - 集运指数（欧线）逢高布空 10，10 - 12 反套持有，趋势强度 -1 [2][140] - 短纤和瓶片情绪回落，区间震荡波动放大，趋势强度均为 0 [2][151] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度 0 [2][155] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度 -1 [2][158]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周大消费板块全线收涨，各细分板块有不同涨幅和领涨领跌个股 [8] - 电动自行车新国标 9 月 1 日起在生产环节实施，12 月 1 日起在销售环节实施，利好头部企业 [8] - 2025 年 12 月 18 日海南全岛封关启动，免税、旅游等板块有望受益 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收涨，美容护理、商贸零售等板块周涨跌幅分别为 +5.42%、+2.65%等 [8] - 各板块有领涨和领跌个股，如食品饮料领涨个股 ST 西发（+9.89%），领跌个股皇氏集团（-9.67%） [8] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 爱美客将配合整治行动打击假冒医美产品 [19][20] - 多省份将实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目 [20] - 明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策，“零关税”商品范围扩大 [20][21] - 7 月全国高温，非传统热销区域空调销额同比暴涨 378.4%，但 8 月家用空调排产同比减少 [22] - 修订发布《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》，2026 年 1 月 1 日实施 [21] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，部分品类增长较快 [21] - 北京暑期至国庆将发放 1000 万元观影补贴 [22] - 市场监管部门约谈外卖平台，平台已执行三项整改 [22] 公司公告 - 贝泰妮股东拟减持不超过 2%股份 [23] - 安琪酵母拟 5.06 亿元收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司 55%股权 [23] - 可靠股份特定股东拟合计减持不超 2.63%公司股份 [23] - 萃华珠宝为控股孙公司提供连带责任担保 [23] - 大连圣亚筹划发行股票可能变更控制权，股票停牌 [23] - 大连圣亚部分股份被司法冻结续冻 [23] - 劲仔食品拟 5000 万元 - 1 亿元回购股份 [23] - 贵州茅台与茅台集团拟共同出资 10 亿元成立研究院公司 [24] - 安孚科技 2025 年上半年营收和净利润同比增长 [25] - 燕京啤酒 2024 年度利润分配，拟分配现金股利 5.36 亿元 [25] - 良品铺子控股股东涉及股份转让纠纷诉讼 [25] - 口子窖股东拟减持不超过 1000 万股 [25] - 跨境通第一大股东部分股份司法拍卖成交 [25]

海南自贸港封关的核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动，标志着海南自贸港建设进入新阶段[1] - 封关后海南全岛将转变为"境内关外"特殊区域，采用"一线放开、二线管住、岛内自由"模式[3] - 政策红利包括"零关税"商品税目比例提升至74%、加工增值超30%货物免关税销往内地等[5] - 封关将显著降低企业运营成本，促进贸易自由化与便利化，使其成为中国新时代对外开放的重要门户[5] 封关对经济的影响 - 贸易便利化程度大幅改善，"零关税"可大幅优化商品流通成本，进出口和转口贸易有望大幅增长[4] - 免签政策放宽将促进境内外人员流动，离岛免税购物额度提升将有效促进当地消费[4] - 利用"零关税"和加工增值免税政策优势，可发展外向型加工制造业[4] - 要素流动自由化提升经济活力，包括资本自由划转、人才个税上限优惠、数据负面清单管理等[3] 资本市场投资机会 短期机会 - 封关前政策预期和基础设施建设将推动相关个股上涨[8] - 7月24日海南自贸区板块单日涨超9%，多只个股涨停[1][3] - 旅游零售等优质标的有投资优势[8] 中长期机会 - 免税零售行业受益于离岛免税购物额度提升[7] - 航空物流中的港口、物流企业将直接受益于"零关税"和通关便利化[8] - 金融服务受益于跨境资金流动，包括离岸人民币结算、跨境保险等[7][8] - 科技医药等新兴产业有望集聚发展[7][8] 重点关注领域 - 免税零售：离岛免税消费将提振商贸零售行业[7] - 航空物流：港口和物流企业直接受益[8] - 金融服务：跨境投融资简化，离岸人民币结算潜力巨大[3][7] - 科技医药：税收和制度优惠将长期利好生物医药、人工智能、高端制造等领域[7][8]

海南自贸港封关政策及资本市场反应 - 海南自由贸易港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 [1] - 资本市场反应迅速，同花顺海南自贸区板块单日涨幅达9.11%，板块指数增长至1504.21点 [1] - 次日指数冲高至1533.24点后回落至1447.47点 [1] 海南上市公司品牌价值表现 - 海南共有9家上市公司进入中国上市公司品牌价值TOP 3000名单 [2] - 海南橡胶以95.60亿元品牌价值位列榜首，超过第二名至第四名企业品牌价值总和 [3][5] - 海南上市公司品牌价值合计约255亿元，在全国省级行政区中排名第30位 [7] - 农业领域合计品牌价值最高，超过140亿元 [5] - 装备、有色金属和运输行业品牌价值分别为49.61亿元、36.50亿元和18.96亿元 [3][5] 行业分布及龙头企业分析 - 海南橡胶是中国唯一涵盖天然橡胶全产业链的上市公司，全球最大天然橡胶跨国企业集团 [5] - 农业领域其他上榜企业包括京粮控股（36.86亿元）和罗牛山（10.05亿元） [3] - 装备行业代表企业钧达股份（29.67亿元）和金盘科技（19.94亿元） [3] - 有色金属行业广晟有色（19.09亿元）和中钨高新（17.41亿元） [3] 海南自贸港政策对上市公司影响 - 封关运作将实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的特殊监管政策 [7] - 本地上市公司处于政策优势区域，但需提升竞争力解决人才缺乏问题 [7] - 建议依托特殊资源禀赋加强农业资源整合，培育链主级别上市公司 [1][5] - 零关税政策可助力海南成为国际农产品供应链中心 [7] 海南经济发展背景 - 2024年海南地区生产总值达7935.7亿元，全国排名第28位 [6]

龙湖天街杭州萧山项目 - 龙湖集团与萧山经开区国控集团联合打造首个商业综合体项目，首次将天街品牌引入萧山 [1] - 项目商业体量达9.7万平方米，预计2029年开业，采用品牌授权开发运营模式 [1] 领展房产基金高管变动 - 行政总裁王国龙将于2026年6月底前退任，董事会启动继任者甄选程序 [1] - 王国龙任职16年，退任后将协助公司过渡，同时卸任执行董事职务 [1] 北京电影消费促进活动 - 暑期国庆惠民观影活动覆盖270余家影院，总惠民金额超1000万元 [1] - 活动包含限时特惠、购票立减等四大措施，政府与市场主体联合投入 [1] 海南自贸港封关政策影响 - 中国中免A股涨停价达70.84元/股，港股单日涨幅超19%，创2024年10月以来新高 [1] - 海南自贸区概念股集体爆发，康芝药业等多股涨停，封关时间确定为2025年12月18日 [1] 世联行人事变动 - 董事薛文因个人原因辞职，原定任期至2025年12月，未持有公司股份 [2] 泰禾大厦资产处置 - 上海泰禾大厦以6.597亿元成交，评估价9.424亿元，折合地上单价36098元/平方米 [3] - 买家为上海舜晟建设集团，物业位于内环核心区，毗邻上海火车站及地铁枢纽 [3]

海南自贸港封关政策 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关 封关后海南岛全岛将成为海关监管特殊区域 实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的政策制度 [2][3] - "一线放开"指海南与境外之间实施自由便利进出举措 "二线管住"指海南与内地之间实施精准管理 "岛内自由"指岛内要素可相对自由流通 [3] - 研报分析指出 封关后机场、旅游、零售等行业将迎来重要发展机遇 [3] 海航控股股价表现 - 7月24日海航控股股价涨停 收于1.63元/股 市值超700亿元 但次日转跌1.84% [2][4] - 公司表示已为自贸港建设做系列准备 包括航空发动机维修项目投入、基础设施建设和航线网络打造 [2] - 公司计划通过打造"国内快线+国际中转"复合型航线网络和拓展航空辅业来增加盈利点 [4] 公司业务布局 - 已新开和恢复海口至香港、新加坡、伦敦、悉尼等国际航线 重点增频海口至北京、广州等国内优势航线 [4] - 旗下已有成熟企业开展飞机维修、发动机维修、飞机喷涂等航空辅业业务 计划为全球航司提供配套服务 [4] - 拟以7.99亿元收购天羽飞训100%股权 该公司2024年对海航控股及其关联方销售收入占比达82.49% [5][6] 财务业绩表现 - 2020年亏损超640亿元 2021年扭亏后2022年再亏超200亿元 2023年盈利3.11亿元 2024年亏损9.21亿元 [5] - 2025年一季度净利润2.72亿元 同比下滑60.34% 预计上半年净利润4500万至6500万元 但扣非后仍亏损4000万至6000万元 [5] - 2024年末资产负债率达98.91% 货币资金和金融资产合计119.09亿元 低于有息负债619.14亿元 [6] 税收优惠政策 - 公司有望享受自贸港特殊税收优惠 包括企业与个人所得税优惠、飞机购置零关税、部分航材零关税等 [5] - 这些政策有利于降低公司运营成本 [5]

报告核心观点 - 海南自贸港封关将于2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策，将通过贸易自由化、产业高端化、消费国际化推动本地经济结构优化和产业升级，对多个行业产生深远影响 [1] 事件要点 - 国家发展改革委副主任王昌林宣布海南自贸港封关2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的自由化便利化政策制度 [1] 点评观点要点 优惠关税与贸易便利化影响 - 海南省封关后实施更优惠货物零关税政策，“零关税”商品税目比例从21%提升至74%（覆盖约6600个税目），降低企业进口成本和拉动游客消费意愿 [1] - 实施自由化便利化政策制度，降低政府对市场干预度，进口零关税商品及其加工可在岛内主体间自由流动，未来海南省内企业间货物免税收流通，提升供应链效率 [1] 封关政策对各行业影响 - 机场行业：国际航线扩容和基础设施升级推动机场业务增长，预计2025 - 2026年海南省机场旅客吞吐量和货邮吞吐量显著增长 [1] - 旅游行业：封关后海南与国际往来更顺畅自由，与内地联系便捷高效，有助于建设国际旅游消费中心，推动旅游产业链长期发展，离岛免税政策保持竞争优势，封关提升吸引力和增加人流推动旅游零售市场发展 [1] - 零售行业：封关后海南免税购物政策进一步优化，免税购物市场迎来新发展机遇 [1] - 房地产行业：封关后海南房地产市场预计受更多关注，尤其是高端住宅和文旅地产方面 [4] 港股相关标的情况 - 中国中免（1880.HK）：作为免税政策受益者，免税店是旅游零售和承接消费回流重要窗口，随着多元政策扶持、出入境客流回暖和产品结构扩容升级，未来盈利能力修复可期 [5] - 美兰空港（0357.HK）：海南自贸港建设带来的结构性机遇与非航业务模式创新将推动业绩提升 [5]

海南自贸港封关政策利好 - 海南自贸港全岛封关时间确定为2025年12月18日 [2] - 封关政策核心为"一线放开、二线管住、岛内自由"，促进要素自由流通与国际联系 [3] - "零关税"商品税目比例从21%提升至74%，加工增值达30%可免关税销往内地 [4] 免税及旅游相关行业表现 - 中国中免A股涨停价70.84元/股创4月新高，港股单日涨幅超19% [1][2] - 海南板块多股涨停包括康芝药业、海航控股、海南机场等 [2] - 2024年海南接待游客9720万人次同比增8%，入境游客翻倍 [5] 政策具体措施与产业影响 - 设立8个"一线口岸"和10个"二线口岸"，优化货物通行效率 [4] - 实施低干预精准监管模式保障政策落地 [4] - 封关将加速国际旅游消费中心建设，利好景区、酒店、零售商等产业链主体 [4] 海南旅游市场发展举措 - 计划建设国际文旅IP项目并升级现有景区 [6] - 推出"放心消费在海南"全流程服务系统 [6] - 专家预计免签政策优化和免税购物将增强旅游吸引力 [6] 长期产业展望 - 封关推动海南成为全球旅游要素集聚地，提升消费体验自由度 [6] - 企业和个人所得税优惠有望降低旅游企业成本并吸引人才 [6] - 政策将带动旅游产业投资加速与服务国际化 [6]