展会概况 - 第三十一届中国兰州投资贸易洽谈会于7月6日在甘肃省兰州市举行 [1] - 展会主题为"共享机遇，共谋发展，共创繁荣" [1] - 共有24个驻华使领馆、商协会组织参展 [1] - 内地18个省(区、市)和香港特别行政区参展 [1] 参展情况 - 参展企业数量近2000家 [1] - 展品涉及近40大类，上万种产品 [1] 行业覆盖 - 装备制造、石油化工、生物医药行业参展 [1] - 新材料、新能源、航天航空领域展示 [1] - 现代农业、数据信息、低空经济行业参与 [1] - 人工智能、生物医药、绿色矿产企业参展 [1] - 文旅康养、特色农产品及日用消费品行业亮相 [1]

中哈经贸合作现状 - 中哈经贸合作正由资源驱动向创新驱动转变，结构更加多元，机制更加成熟，展现出强劲活力和广阔前景 [1] - 2024年中哈双边贸易额达438亿美元，创历史新高 [1] - 哈方对华出口不再局限于能源和资源类产品，小麦、油料作物、肉类、蜂蜜等出口比重不断提升 [1] - 中方出口商品以机械设备、电子产品、建材及日用消费品为主，双方经济互补优势日益凸显 [1] 中哈投资合作领域 - 中国企业积极参与哈方能源基础设施升级、产业园区和技术园区建设 [1] - 合作重点正逐步拓展至绿色能源、资源深加工、智能制造和数字经济等新兴领域 [1] - 中哈铁路货运量2024年超3200万吨，创下新纪录 [1] 跨境物流与基础设施 - 中欧班列已实现常态化运营，霍尔果斯口岸合作持续深化 [2] - 中哈双方正稳步推进跨境基础设施和通关体系建设，提升哈萨克斯坦在区域物流网络中的枢纽地位 [2] - 这些举措增强了中国同中亚、欧洲市场之间的互联互通 [2] 合作挑战与未来展望 - 标准对接、技术协同以及中小企业参与度等方面仍存挑战 [2] - 哈萨克斯坦企业界期待第二届中国—中亚峰会深化绿色能源、数字技术等重点领域的产业对接 [2] - "阿塔梅肯"国家企业家协会将继续为企业合作搭建平台，推动项目对接和落地 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10][110] 报告的核心观点 - 围绕《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，分析新方式下消费品进口效率提升及市场采购贸易方式对义乌出口贸易的助推作用，改革试点或推动义乌进口业务加速增长，打开小商品城业务增长空间，为我国转变贸易发展方式、建设贸易强国探索经验，畅通国内国际双循环 [3] - 公司从“传统商业物业经营企业”转型为“外贸综合服务企业”，2024 年新老业务共振驱动主业增长，分红率提升，2025 年多个项目有进展，国贸改革政策试点有望赋能进口业务，中长期新业务有望打开成长空间，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.75、0.95、1.14 元 [8][110] 根据相关目录分别进行总结 启航：新一轮国贸改革试点落地义乌 - 义乌人口持续净流入，2016 - 2023 年常住人口复合增速为 6%，2024 年城镇人均可支配收入 9.7 万元超北京和上海，城市活力旺盛 [17] - 2024 年 12 月国务院批准《方案》，提出“七个先行”，2025 年 2 月浙江省委、省政府举行动员部署会，推动落实总体目标 [20] 进口：持续扩大高质量的对外开放 - 中国外贸政策 2018 年后转向积极扩大进口，2010 - 2024 年进口复合增速 4.5%慢于出口的 6.0%，进口占比从 47%回落到 42%，低于美欧日 [30] - 中国进口以中间品为主，2023 年中间品、资本品、消费品占比分别为 83%、10%、8%，消费品进口占比 2011 - 2023 年提升 3.4pct，发达国家消费品进口占比显著高于发展中国家，中国有提升空间 [32][37] - 一般贸易和加工贸易是主要进口方式，保税物流方式占比 2023 年提升至 21%，消费品进口主要通过一般贸易、跨境电商和灰色通道，但均有不足，进口方式需改善 [39][43] - 跨境电商降低跨境购物门槛，形成头部集中格局，2023 年天猫国际、京东国际、抖音全球购市场份额分别为 38%、19%、12%，品类丰富度提升，但 2020 年后进入增长瓶颈期，2023 年进口额 5335 亿元与 2020 年基本持平，用户渗透率有提升空间 [50][53][60] - 义乌深化改革试点聚焦进口等核心命题，以商城集团为试点企业，实施进口正面清单，2025 年完成 19 类商品试点并建制度，三年内纳入化妆品等，构建监管体系实现全链条管理 [66] 出口：政策红利造就出口贸易辉煌 - 2011 年义乌获批国贸综合改革试点，实行市场采购贸易方式（1039 模式），在通关、收汇、增值税方面有优势，汇聚碎片化需求提升出海效率 [7][79][83] - 1039 模式带动义乌出口快速扩大，2024 年出口额 5890 亿元，2017 - 2024 年复合增速 14%，占浙江 15.1%、全国 2.3%，全国试点地区扩至 39 个，2024 年《方案》提出完善该方式 [93] - 虽国际贸易局势不确定，但义乌出口国家分散、中国基础制造业有优势、日用消费品刚需、商户定价策略有空间，能缓和成本波动影响，维持外贸稳健增长 [102] 投资建议：看好双轮驱动下的业绩增长确定性 - 公司从“传统商业物业经营企业”转型为“外贸综合服务企业”，2024 年新老业务共振驱动主业增长，分红率提升 [8][110] - 2025 年全球数贸中心市场部分 10 月开业、写字楼 2024 年 11 月售罄、数字大脑 2026 年 4 月投用、国贸改革试点赋能进口业务，中长期新业务打开成长空间，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.75、0.95、1.14 元 [8][110]

活动概况 - 2025山东省外贸优品购物季于5月15日在山东国际会展中心启动，主题为"外贸优品 质享齐鲁"，活动将持续至6月下旬 [1] - 活动聚焦纺织服装、日用消费品、食品、农产品、建材家居、家电厨卫、工艺品礼品、机电等8大产业，计划举办5期专题活动 [1] 活动设计与行业覆盖 - 第1期活动为纺织服装、日用消费品、玩具类购物节，组织400余家外贸企业参展并联动青岛、烟台等市 [3] - 第2期借势端午节消费热潮，依托全国食品博览会组织200+食品农产品企业参展 [3] - 第3期聚焦建材家居、家电厨卫领域，组织200+建筑装饰材料、卫浴等企业 [3] - 第4期结合老字号博览会，组织300+陶瓷琉璃、文创产品等工艺品企业 [3] - 第5期举办机电类采购对接会，组织50+机器人、新能源等高端制造企业 [3] 政策支持体系 - 山东省建立内外贸一体化工作机制，出台针对性政策解决企业标准适用、资金短缺问题 [5] - 5-12月常态化开展"外贸优品六进"活动（进景区/商圈/社区等），计划举办300+场次 [5][6] - 将电子电器、建材家居等外贸产品纳入消费品以旧换新政策支持范围，叠加企业让利、平台优惠等多重促销 [5] 渠道创新与产业联动 - 在5A级景区设立展销区，重点推广户外露营、智能消费品等外贸优品 [7] - 每期活动设置采购对接区，组织企业与京东、淘天等平台现场对接 [7] - 设置电商直播专区，通过流量倾斜政策助力企业打通线上渠道 [7] 战略意义 - 通过产业联动增强外贸企业内销连续性，5期活动形成覆盖全省的多行业购物格局 [4][6] - 活动既满足国内高品质消费需求，又为外贸企业构建应对国际经贸风险的缓冲带 [8]

活动概况 - 2025山东省外贸优品购物季暨外贸优品中华行山东站活动于5月15日在山东国际会展中心启动 由山东省商务厅和济南市人民政府主办 [1] - 活动将持续至5月19日 除济南主会场外 青岛 东营 烟台 临沂等地同步举办系列活动 [2] 参展企业与产品 - 活动聚焦展销纺织服装 日用消费品 食品 农产品 建材家居 家电厨卫 工艺品礼品 机电等产品 [2] - 按品类划分为日消特展区 纺织特展区 冰雪区 童趣专区等 近400家山东企业参展 [3] - 菏泽曹县汉服企业展示传统汉服文化与现代商业融合的案例 [8] 采购商与对接机制 - 活动邀请千余家外贸企业和近5000家采购商现场对接 [2] - 采购阵容包括淘天 京东 美团 大润发 物美 永辉 盒马等知名企业代表 [7] - 商务洽谈区与展区紧密衔接 实现"谈好就签约"的高效对接模式 [4] 活动形式创新 - 展厅设置走秀台举办汉服秀 实现"即秀即购" [8] - 展厅中央设立三个直播间 通过线上带货为外贸产品赋能 [8] 政府支持与行业意义 - 山东16市商务部门负责人现场为地市外贸企业站台推介 [7] - 活动旨在畅通外贸企业内销渠道 促进稳外贸扩消费 帮助企业拓展国内市场 [2] - 推动外贸产品从"出口转内销"向"内外贸一体化"转型 [8]

港股新消费品牌表现 - 年内港股新消费品牌股价表现亮眼 老铺黄金涨幅超198% 古茗和蜜雪集团较发行价涨幅超140% 泡泡玛特涨116% 毛戈平涨83% [1] - 消费市场呈现两极分化趋势 要么极致性价比穿透下沉市场 要么高端化构建壁垒 [1] - 消费板块贝塔属性减弱 寻找阿尔法能力成为投资胜负手 [1] 消费分化趋势 - 消费市场并非单纯降级 而是呈现分化态势 不同细分领域存在差异化需求 部分消费者追求性价比 部分追求精神层面需求 [2] - 港股彩妆公司单品价格比肩海外品牌且持续涨价 2024年毛利率超84% 年内股价涨超80% [2] - 盲盒公司和古法黄金公司年内股价涨幅明显 分别超110%和190% 商业逻辑与消费降级无关 [2] 高端消费行为分析 - 古法黄金消费高速增长的同时 传统高端珠宝品牌销售保持正增长 古法黄金主要吸引传统珠宝品牌入门级客户 客单价1-2万元 [3] - 传统奢侈品高端客群保持高品牌忠诚度和消费力 国内金饰消费集中在特殊节日 部分门店节日消费占比高达40% [3] - 传统奢侈品高溢价源于长时间产品力沉淀和品牌塑造 国内品牌在运营细节和时间积淀方面仍有差距 [3] 消费行业新变化 - 新一代消费者对兴趣和悦己类消费热情高涨 潮玩、谷子等品类延伸到日用消费品和黄金饰品 [4] - 一二线城市成熟的新生活方式需求如仓储会员、运动户外、咖啡茶饮等正向下线城市普及 [4] - 供给端持续迭代 折扣零食、会员超市、城市奥莱等新线下业态快速发展 追求更高零售效率 [4] 消费投资策略调整 - 消费群体分层明显 大众消费更理性追求性价比 高净值人群追求情感满足和少而精 Z世代青睐新事物和国产品牌 [5][6] - 白酒板块重配躺赢时代结束 部分企业通过新渠道或新产品满足增量消费者需求 将率先出现行情 [6] - 投资范围从白酒医药扩展到三大资产和五大行业 聚焦竞争格局好的龙头公司 首选量价齐升和ROE提升的企业 [7] 新兴消费机会 - 现象级消费公司崛起带来投资启示 看好年轻人和老年人相关消费 尤其是提供情绪价值的细分品类如宠物食品、潮玩、青少年护肤品 [7] - 国货崛起趋势持续 国产护肤品、彩妆、卫生巾、牙膏等品牌高速发展 港股存在一批有潜力低估值消费品企业 [7]

活动概述 - 2025山东省外贸优品购物季将于5月中旬到6月下旬举办5期专题活动 [1][2] - 活动主题为"外贸优品 质享齐鲁" 旨在帮助企业应对外部冲击 稳住外贸基本盘 拓展内销新空间 [2] - 活动由省商务厅主办 重点覆盖纺织服装 日用消费品 食品 农产品 建材家居 家电厨卫 工艺品礼品 机电等产业 [2] 专题活动安排 - 第1期纺织服装 日用消费品 玩具类购物节 5月15日至19日举办 组织400余家外贸企业参展 [3] - 第2期食品 农产品类购物节 5月23日至27日举办 借势端午节消费热潮 依托第19届全国食品博览会 组织200家以上企业参展 [3] - 第3期建材家居 家电厨卫类购物节 6月5日至9日举办 组织200家以上省内相关外贸企业参展 [3] - 第4期工艺品 礼品 装饰品类购物节 6月13日至17日举办 依托第九届中华老字号博览会 组织300家外贸企业参展 [3] - 第5期机电类采购对接会 6月25日举办 组织50余家机器人 汽车配件 新能源 电子信息类外贸企业参加 [3] 后续常态化活动 - 5月至12月将开展重点展会外贸优品秀 在35场重点展会中设置外贸优品专区 覆盖纺织服装 农产品 机械五金等产业 [4] - 同期开展外贸优品"六进"活动 包括进景区 商圈 步行街 机关 高校 社区 年底前计划举办300余场活动 [4]

外贸优品购物季活动概况 - 山东省将于2025年5月中旬至6月下旬开展"外贸优品购物季"活动 主题为"外贸优品 质享齐鲁" 旨在应对外部关税压力 稳住外贸基本盘并拓展内销空间 [2] - 活动覆盖纺织服装 日用消费品 食品 农产品 建材家居 家电厨卫 工艺品礼品 机电等8大产业 计划举办5期专题活动 [2] - 活动特点包括突出优质外贸产品 畅通采购对接渠道 覆盖线上线下 叠加多重政策优惠 [2] 各期活动具体安排 - 第1期纺织服装 日用消费品 玩具类购物节于5月15-19日在山东国际会展中心举办 [3] - 第2期食品 农产品类购物节于5月23-27日举办 [3] - 第3期建材家居 家电厨卫类购物节于6月5-9日举办 [3] - 第4期工艺品 礼品 装饰品类购物节于6月13-17日举办 [3] - 第5期机电类采购对接会于6月25日举办 [3] 常态化支持措施 - 2025年5-12月将常态化开展重点展会外贸优品秀和"六进"活动 [3] - 建立省市县三级联系机制 对重点出口企业实现全覆盖服务 [4] - 以纺织服装 食品 玩具等为重点 拍摄《外贸优品 质享齐鲁》宣传视频强化品牌推广 [4] 政策支持方向 - 研究出台针对性政策措施 解决出口转内销标准适用和资金短缺问题 [3] - 扩大"齐鲁电商贷"投放规模 开发适配金融产品满足企业需求 [4] - 推动保险机构丰富内贸险品种 提高承保理赔效率 [4]