市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)上涨0 51% 成分股中科金财(002657)上涨10 00% 翠微股份(603123)上涨6 32% 广电运通(002152)上涨4 70% 神州信息(000555)上涨4 43% 先进数通(300541)上涨3 74% [3] - 金融科技ETF(516860)上涨0 56% 最新价报1 44元 近1周累计上涨5 05% [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨125 73% 指数股票型基金排名2/2907 居于前0 07% 自成立以来最高单月回报为55 92% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为113 16% 上涨月份平均收益率为10 60% 年盈利百分比为66 67% 历史持有3年盈利概率为97 37% [5] 流动性及规模 - 金融科技ETF盘中换手7 86% 成交8436 58万元 近1周日均成交1 77亿元 [3] - 金融科技ETF最新规模达10 73亿元 [3] - 金融科技ETF最新资金净流出2588 93万元 近5个交易日内合计"吸金"9028 36万元 [4] - 金融科技ETF最新融资买入额达710 91万元 最新融资余额达8511 26万元 [5] 政策及行业动态 - 国家数据局、市场监管总局联合印发数据流通交易合同示范文本 包括《数据提供合同（示范文本）》、《数据委托处理服务合同（示范文本）》、《数据融合开发合同（示范文本）》和《数据中介服务合同（示范文本）》 [3] - 金融IT正站在新一轮金融创新周期的起点 Robinhood在欧盟上线基于以太坊Layer-2网络的股票代币化产品 标志着传统金融与区块链技术融合进入新阶段 CIPS系统新规和数据流通交易合同示范文本的发布进一步夯实金融科技发展的制度基础 [4] 基金特性 - 金融科技ETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [7] - 金融科技ETF近1月跟踪误差为0 035% 在可比基金中跟踪精度最高 [7] - 金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数 该指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本 [7] - 中证金融科技主题指数前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、四方精创(300468)、银之杰(300085)、拉卡拉(300773) 前十大权重股合计占比51 2% [7] 风险指标 - 金融科技ETF近1年夏普比率为1 65 [5] - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0 44% 回撤后修复天数为79天 在可比基金中回撤后修复最快 [6]

广汽菲克破产清算进展 - 长沙市中级人民法院宣告广汽菲克破产 因公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务 账面资产总额约38 94亿元 清算价值评估约19 15亿元 [1] - 经法院裁定确认的无异议债权人债权总额约40亿元 核查后债权认定总额约81 23亿元 剩余债权因复杂情形待调整 [1][4] - 《破产财产分配方案》已表决通过 即将完成破产财产分配工作 [4] 广汽菲克经营历史与资产处置 - 公司成立于2010年 广汽集团与Stellantis集团各持股50% 总投资约170亿元 年设计产能超30万辆 [2] - 2017年销量突破20万辆 但2018年起持续下滑 2022年10月正式进入破产程序 [2] - 近3年拍卖超3000件标的物 核心资产经历5次流拍 因无人报名出价 目前通过政府招商对接意向企业 [2][3] 破产资产流拍原因分析 - 长沙工厂以燃油车产线为主 与新能源汽车发展趋势不符 接盘者需额外投入改造产线 [3] - 潜在投资者需审慎评估前期改造投入与后期产出效益 导致接盘意愿不足 [3] 公司当前运营状态 - 非核心资产已基本处置完毕 厂区日常管理维护工作正常开展 [2] - 管理人持续通过招商渠道寻找核心资产接盘方 但尚未有明确意向投资人 [2][3]

公司破产清算 - 广汽菲克因不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，也不具备重整、和解条件，宣告破产 [1] - 公司核心资产长沙工厂经历五次流拍，起拍价从首次19.15亿元降至第五次9.92亿元，近乎5折 [4] - 长沙工厂流拍导致公司再无重整可能，最终正式宣告破产 [4] 资产处置进展 - 广州工厂已由广汽埃安接管，转为纯电动汽车生产基地 [4] - 管理人持续借助府院联动机制，协同相关部门对接意向投资人，但未成功处置长沙工厂 [4] 品牌历史与市场表现 - 广汽菲克前身为广汽菲亚特，2015年更名后推进Jeep品牌国产化 [8] - Jeep品牌2007年以进口方式引入，大切诺基等车型曾大受欢迎，广告语"不是所有吉普都叫Jeep"深入人心 [6][9] - 2017年为销量峰值，Jeep年销量突破20万辆，公司净资产达44.22亿元 [9] - 2018年起销量持续下滑，从12.5万辆（2018年）骤降至2.04万辆（2021年），2022年生产线基本停摆 [9] 财务与经营状况 - 2021年公司资产和负债总额分别为86.81亿元和86.79亿元，净资产仅余200万元 [9] - 2022年10月已获批向法院申请破产，2024年正式宣告 [1][4] 行业影响与消费者认知 - 品牌逐渐被市场遗忘，消费者对其认知停留在早期广告语 [6] - 网友评论反映Jeep品牌从"白月光"沦为市场边缘化产品 [10]

基金的运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2022年7月7日 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《中银证券慧泽 进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金合同》(以下简称"《基金合同》")的有关规定， 中银证券慧泽进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）(以下简称"本基金")出现了基金合同终 止事由，中银国际证券股份有限公司(以下简称"基金管理人")应当在上述事由出现后按照约定程序终止 《基金合同》，无须召开基金份额持有人大会审议。现将相关事宜公告如下： 一、基金基本信息 基金名称: 中银证券慧泽进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF） 基金简称：中银证券慧泽进取 3 个月持有期混合发起（FOF） 基金的类别：基金中基金 基金代码：A类016138，C类016139 基金管理人：中银国际证券股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 二、触发基金合同终止条款的情形 根据《基金合同》"第五部分 基金备案"中"三、基金存续期内的基金份额持有人数量和资产规模"的约 定： "基金合同生效之日起三年后的对应自然日，若基金资产净值低于2 亿元 ...

新《公司法》下董事清算责任变化 - 核心观点：新《公司法》将有限责任公司清算义务主体由股东调整为全体董事，强调董事在公司全生命周期的履职义务，挂名董事面临更高清算责任风险[7][10][22] - 案例背景：PE机构投资经理因被投公司停业未及时清算，被债权人起诉要求赔偿[2][6][8] 新旧法律对比 - 旧法体系：清算义务人为股东，仅要求成立清算组且未明确启动责任[18][19] - 新法变化：董事成为清算义务人，需在解散后15日内组成清算组，否则可能因"怠于清算"承担赔偿责任[7][22][29] - 国际对比：新法遵循所有权与经营权分离原则，与德国分权治理、美国单一董事会制度思路一致[21][22] 挂名董事风险暴露 - 风险来源：不参与日常经营的挂名董事难以掌握公司资产状况，但需承担与实权董事同等清算责任[10][24][25] - 常见误区：认为离职、不掌握账册或独立董事身份可豁免责任，但新法未作类别区分[26][27][28] - 行业现状：投资机构为监控被投公司常争取董事席位，但派驻董事多缺乏履职意识[23][24] 清算程序关键节点 - 时间要求：解散后15日内成立清算组，10日内通知债权人，60日内发布公告，30日内申请注销[29][30] - 补救措施：错过时限后应立即启动清算，配合法院强制清算程序并保存财务文件[31] - 预防建议：动态监控营业期限、股东会决议等解散触发条件，调整公司章程引入责任限额[32] 风险应对策略 - 主动履职：持续关注被投公司经营状况，留存尽职履责证据[11][32] - 辞职程序：以书面形式通知公司辞任，催促涤除工商登记信息，必要时提起诉讼[33][34][35] - 协议限制：董事免责协议需经股东会批准，但可能因违法无效[32][33]

主要事项 - 公司控股子公司江苏友谊合升房地产开发有限公司于2023年完成苏州海尚壹品项目土地增值税清算工作 [2] - 江苏合升应于2023年10月4日前补缴土地增值税清算税款162,180,245.25元 [2] - 江苏合升与公司多方筹集资金但未能完成全部税款筹集 拟分期支付该笔税款 [2] 进展情况 - 截至2025年6月30日 江苏合升已结清土地增值税清算税款本金 [3] - 剩余滞纳金部分将根据税务机关要求办理清缴 [3] 对公司的影响 - 补缴土地增值税清算税款不属于前期会计差错 不涉及对前期财务数据的追溯调整 [4] - 因以前年度已预提该笔税款 本次清缴本金不会对公司本年损益产生影响 [4] - 滞纳金按实际欠缴金额日万分之五计算 计入当期损益 [4]

全球局势与产业竞争 - 特朗普第二任期以来全球局势加速变化，中国和世界都承受巨大压力[1] - 中国拥有当代世界最庞大完整的产业体系，正经历大规模产业升级，在高端领域与西方全面竞争[6] - 西方环保议题常被用作污蔑中国发展成就的工具和构筑贸易壁垒的武器[8] 环保议题的双重标准 - 西方国家在产业优势时标榜环保技术限制后发国家，产业落后时则用环保议题对中国"骨头里挑鸡蛋"[9] - 发展中国家承接产业转移承受污染，成果却被发达国家享受，还要被环保议题拿捏[9] - 中国提前实现碳排放控制目标，而西方环保承诺大多落空[13] 产业实力与环保实践 - 中国在治沙、植树等生态工程展现强大执行力，西方却质疑中国治沙成果[14][15] - 西方去工业化导致无力推进系统性环保工程，中国作为最大工业国将成为环保技术主要推动者[16] - 环保技术可能成为中国给西方设置的新技术门槛[16] 东西方产业关系演变 - 中国用血汗支撑全球生产，西方环保被视为富裕生活的调剂[13] - 中国与西方沟通渠道日益成熟，西方不得不接受中国后来居上的事实[23] - 中国在维持现有秩序的同时要求对等尊重，西方不愿给予的态度加剧对立[23] 历史遗留与产业秩序 - 西方殖民遗产在亚洲仍存影响，中国社会对历史清算的诉求将重塑区域秩序[25] - 全球秩序正从西方主导转向多元主导，中国将获得更大发言权[25] - 西方从旧秩序中获益递减，中国作为生产者的压力快速增加[26]

产品合约期限延长 - 上海清算所将联合中国外汇交易中心、香港场外结算有限公司于2025年6月30日推出延长"北向互换通"产品合约期限至30年功能 [1][3] - 支持最长剩余期限为30年的FR007和Shibor_3M利率互换合约进入集中清算 [3] - 银行间市场同步延长集中清算合约期限以配合"北向互换通"优化 [3] 费用优惠方案 - 上海清算所将延长"北向互换通"优惠方案执行期限1年 [1][4] - 继续对境内机构通过"北向互换通"开展的利率互换合约清算费进行全额减免 [1][4] - 优惠包括选择标准法机构的清算费（注册费及维护费）以及选择敞口法机构的清算费(注册费,不含维护费) [4] 系统功能优化 - 利率互换集中清算系统客户端完善了债券流水簿记、集中清算合约存续期批量查询、"互换通"限额监测等功能 [3] - 新增功能将赋权至现有人民币利率互换集中清算业务清算机构"管理员岗" [5] - 上海清算所更新了客户端操作手册以便利市场机构参与业务 [5][6]

纪要涉及的公司 香港交易所 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现优异**：2000 - 2024 年收入从 23.12 亿港元增至 224 亿港元，增长 8.7 倍；净利润从 8.79 亿港元增至 131 亿港元，增长 13.8 倍；收入复合年增长率约 10%，净利润约 12%；股本回报率（ROE）通常在 20% - 25%，中位数约 25%；净利率维持在 60%左右，在全球交易所中领先；股息率在 2% - 2.5%；每年固定分红比例为 90% [3] - **收入来源及占比**：主要包括交易和交易系统使用费、结算交收费、联交所上市费、存管托管代理人服务费及投资收益；2004 - 2024 年交易费和结算费合计占营业总收入比重 40% - 65%；过去两年投资收益占比从 7%提至 20%以上，绝对额从约 15 亿港元增至 2024 年近 50 亿港元 [4] - **业务板块及收入来源**：2023 年业务分五个板块，现货和衍生品收入合计占比约七成；现货市场主要收入为交易费和结算费，合计占比近 80%；衍生品交易主要收入为交易费和投资收益，合计占比近 80%；商品期货主要收入为交易费和结算费，合计占比超 70%；与港股日均成交额相关业务收费占比或超 50%，日均成交额是盈利核心影响因子 [4][5] - **核心竞争优势**：具有区域垄断性，是香港唯一交易所集团，收费有较高溢价权；交易、结算、清算中间一体化，旗下有四家交易所和五家结算所，提供全链条纵向一体化服务，保证交易效率并降低成本；产品体系丰富，有多种基础和创新型工具，与 MSCI 合作开发近 39 只指数产品 [6][7] - **看好投资机会**：基于香港市场成交活跃度提升预期，带动公司盈利能力和估值中枢上升；日均成交额受市场总市值和日均换手率影响，市场总市值受上市公司数量和产业结构影响；2024 年 4 月证监会支持内地龙头企业赴港上市，已有多家 A 股龙头企业在港上市，预计未来三年持续，扩容上市标的 [2][8] - **A股龙头企业赴港上市趋势**：截至 2024 年 6 月初，9 家 A 股上市公司在港完成上市，近 100 家公司有意向；预计未来三年持续，上市节奏加快，平均上市周期从约 12 个月缩至约 6 个月 [9] - **中概股回流趋势**：中美关系不确定下，中概股回流香港市场趋势预计持续；香港交易所是中概股回归首要选择，回流方式有二次上市和双重主要上市 [10] - **资金结构变化**：截至 2024 年 5 月末，南向资金占比提至 20% - 25%；南向资金换手率约 150% - 200%，远高于港交所整体年化换手率中枢约 50%，持续流入将提升日均换手率和成交额 [11] - **全球资金流入关联**：全球资金流入与美联储利率和美元兑人民币汇率显著相关，美联储降息周期和人民币升值背景下，资金倾向流入香港交易所，当前宏观环境利好资金流入 [12] - **全球地位**：截至 2024 年 4 月末，上市公司总市值约 5.5 万亿美元（约 44 万亿港币），在全球处于较低水平；上市公司数量超 2600 家，处于中位数水平；日均成交额 1000 亿 - 2000 亿港币，在全球主要交易所中较低，与内地市场比有较大提升空间 [13] - **IPO发行情况**：2018 - 2022 年发行蓬勃，2018 - 2020 年 IPO 规模连续三年全球首位；受港股低迷影响发行进入低谷；2025 年上半年 IPO 发行重回全球融资榜首位 [14] - **信息数据业务潜力**：信息数据业务收入占比不足 10%，远低于全球其他主要交易所，未来有望成盈利结构重要增量来源 [15] - **2025年预测**：预计净利润 165 亿 - 170 亿港币，同比增长约 30%，ROE 约 30%；当前 PE 约 35 倍，基于 2024 年末净利润预测 PE 约 30 倍，与全球可比交易所比处于合理中枢，预计 2025 年末 PE 达 40 倍左右；预计 2025 年港股市场发行规模 1500 亿 - 2000 亿港币，日均成交额 2200 亿 - 2300 亿港币 [15] - **投资价值**：作为香港唯一交易所集团，受益于港股市场活跃和发行活动修复；历史估值中枢在 30 - 35 倍 PE 之间，历史最高点 2021 年 3 月达 50 - 55 倍 PE；随着盈利能力提升，估值有望修复 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 股票交易费率为万分之 0.565（双向收费），沪深港通南向交易利润分成香港交易所和内地交易所各 50%，北向交易香港交易所分 40%；上市年费根据市值体量在 14.5 万至 120 万港元之间，首次上市费根据发行规模在 15 万至 65 万港元之间 [4][5] - 衍生品业务保证金规模约 1500 亿至 2000 亿港元 [5] - 商品期货业务主要集中在伦敦金属交易所（LME），以有色金属交易为主 [5]

新《公司法》之下，董事的任职风险浮出水面。 近日，PE机构投资经理王想（化名）收到传票，得知自己已被A公司债权人起诉，极可能面临赔偿责 任。 这起诉讼源于三年前的一笔投资。 彼时王想所供职的PE机构入股A公司，负责项目的王想随之担任董事；此后未参与A公司日常经营，只 是每年循例查看财报。 一年后，A公司遭受巨大业务冲击，陷入停业。 由于投资数额不大，该机构在认定A公司恢复无望后，计提了投资损失。 王想没想到，他如今成了被告。 背后的依据是：新公司法下，董事已成为清算义务人。这意味着若在公司触发解散事由后十五日内未发 起清算，公司董事或将因"怠于清算"承担赔偿责任。 而商务上放弃A公司的王想并未关注到，该公司早已触发解散事由。 如今在律师帮助下梳理完已投资项目的王想冷汗直流： 所投公司中陷入停业的，绝不止A公司一家；个别资产状况不明的被投公司，背后的债务及潜在的赔偿 责任会有多少？ 这种风险绝非空穴来风。 遵循董事会中心主义的新《公司法》下，董事责任被明确提出，此前信风亦曾撰文对新法之下董事催缴 注资义务的实践难点作出讨论； 而此次王想涉及的，还仅是清算环节董事责任的变化。 新法之变 清算责任纠纷在司法实践中并 ...