报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，华北部分钢企将执行不低于30%比例自主减排，钢材市场供需有改善预期，焦煤期价上涨，但矿山复产可能较快，供需宽松态势难改，两会对期价短期有所支撑，预计震荡运行 [2] - 焦炭方面，华北部分钢厂将执行不低于30%比例自主减排，钢材市场基本面存改善预期，焦炭期价上涨，焦企供应维持稳定，钢材市场库存累库，供需宽松，两会对期价短期有所支撑，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1126元/吨，环比上涨24.50元；J主力合约收盘价为1674元/吨，环比上涨39.50元 [2] - JM期货合约持仓量为646763手，环比增加28114手；J期货合约持仓量为41830手，环比减少869手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 - 82202手，环比减少2065手；焦炭前20名合约净持仓为478手，环比增加422手 [2] - JM9 - 5月合约价差为84元/吨，环比上涨1元；J9 - 5月合约价差为69.50元/吨，环比下降2.50元 [2] - 焦煤仓单为300张，环比减少100张；焦炭仓单为1420张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差为179元/吨，环比下降64.50元；J主力合约基差为46元/吨，环比下降39.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1006元/吨，环比下降9元；唐山一级冶金焦价格为1720元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货价格为163美元/湿吨，环比下降0.50美元；日照港准一级冶金焦价格为1520元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤场地价为1610元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦价格为1620元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤场地价为1700元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦价格为1520元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1375元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1330元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为24.30万吨，环比下降2.00万吨；精煤库存为309.00万吨，环比下降25.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.32%，环比下降0.03%；原煤产量为43703.50万吨，环比增加1024.20万吨 [2] - 煤及褐煤进口量为5860.00万吨，环比增加1455.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为108.60万吨，环比下降72.20万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存为496.27万吨，环比无变化；独立焦企全样本炼焦煤总库存为893.49万吨，环比下降224.60万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存为820.35万吨，环比下降17.90万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数为13.06天，环比下降0.28天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量为1376.98万吨，环比增加303.83万吨；焦炭及半焦炭出口量为100.00万吨，环比增加28.00万吨 [2] - 炼焦煤总供给为5478.50万吨，环比增加238.93万吨；独立焦企产能利用率为72.20%，环比增加0.34% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况为 - 8元/吨，环比增加2元/吨；焦炭产量为4274.30万吨，环比增加104.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率为80.13%，环比增加0.60%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为86.41%，环比增加0.72% [2] - 粗钢产量为6817.74万吨，环比下降169.36万吨 [2] 行业消息 - 美国正式开始征收10%全球关税，白宫准备把税率提高到15%，还考虑以“国家安全”为由对约六个行业加征新一轮关税 [2] - 华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，3月4日 - 3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [2]

焦炭期货价格变动 - 焦炭期货主力合约价格出现显著上涨，单日涨幅达到4% [1] - 价格上涨后，焦炭期货主力合约报收于1766元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭受宏微观双重影响，走势震荡偏弱 [1] - 焦煤受宏微观双重影响，走势震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1124元/吨，跌50.5元/吨，跌幅4.3%；J2605收盘价1673.5元/吨，跌47.5元/吨，跌幅2.8% [1] - 成交量和持仓量方面，JM2605昨日成交1088191手，持仓532732手，持仓变动29998手；J2605昨日成交22017手，持仓38429手，持仓变动792手 [1] - 现货价格方面，多数焦煤和焦炭现货价格昨日较前日无变动，仅蒙5唐山精煤价格从前日1229元/吨降至昨日1220元/吨，跌9元/吨 [1] - 价差方面，基差JM2605山西变动50.5元/吨，蒙5变动41.5元/吨；基差J2605河北准一千炮焦、山西准一到厂、日照港准一平仓价格指数均变动47.5元/吨；JM2605 - JM2609无变动，J2605 - J2609变动2.5元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月20日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1608（-），CCI山西中硫主焦S1.3为1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6为1249（-） [1] - 1月19日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计29.4万吨，流拍率1%，较上周五减少5%，平均溢价33.15元/吨，成交主要以主焦煤及配焦原煤为主，近期焦煤市场交投氛围活跃，煤矿线下签单和线上竞拍表现较好，整体流拍率低，成交价格多上涨8 - 46元/吨，少数资源降价成交 [1] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期以区间震荡为主，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿自身基本面较为宽松，预计短期震荡为主，需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡为主 [4] - 焦煤大概率偏弱震荡为主 [6] - 硅锰关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [7] - 硅铁关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，本周螺纹表需回升，产量回落，累库节奏放缓；热卷需求好转，产量回升，库存下降但压力仍待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落；下游行业内需整体偏弱，12月钢材出口再创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比季节性回落，国内到港量短期维持高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡；钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦炭首轮提涨已提，预计下周落地，焦化利润一般，日产下降，库存增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面升水，受焦煤库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1440车，炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交改善，成交价抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存抬升，产端库存下降，体现冬储动作；碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，受总库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，对半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格抬升；需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性；硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月焦炭期货持续回调，12月主力合约或逐渐企稳，主要下行风险在于焦煤供应超预期宽松 [2][6] - 11月焦炭下行基本面逻辑为焦煤供应增长致成本支撑坍塌、钢厂亏损使需求承压，政策端“反内卷”预期降温，12月宏观氛围或回暖，成本端压力或放缓，焦炭利空驱动趋缓 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 11月焦炭期货J2601合约总跌幅11.4%，最低价1562.0元/吨，接近7月以来震荡区间下沿，12月初小幅反弹后维持区间下沿附近整理，12月3日主力合约报收1624.5元/吨，日跌幅1.23% [2] 现货市场情况 - 11月中下旬起炼焦煤市场受供应回升和期货盘面拖累价格走弱，下游观望情绪增加，全国523家炼焦煤矿精煤日产从11月7日当期到11月28日当周增产2.6万吨/天，中蒙甘其毛都口岸11月通关车数环比10月增38.6%、同比去年增5.5%，11月中下旬炼焦煤流拍率升至30% - 60% [3] - 12月3日山西临汾低硫主焦煤车板价比11月高点累计下跌210元/吨，甘其毛都口岸蒙煤精煤库提价比11月高点累计下跌235元/吨，12月1日焦炭首轮提降落地，日照港准一级湿熄焦有平仓价和出库价，后续仍有提降预期，但降价空间或有限 [3] 供需情况 - 短期焦炭供增需减，截至11月28日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计周环比增1.19万吨、较去年同期偏低3.42万吨，全国247家钢厂铁水日均产量周环比降1.60万吨、较去年同期偏高0.81万吨 [4] - 后续随着焦炭现货下行，钢厂减产幅度或收窄，焦炭需求端压力将逐渐趋缓 [4]

焦炭期货价格走势 - 焦炭期货2601合约在11月累计跌幅达11.4%，最低触及1562.0元/吨，接近7月以来震荡区间下沿 [1] - 12月初经历小幅反弹后，价格仍维持在区间下沿附近整理 [1] - 综合基本面与政策面偏空因素叠加，导致焦炭期货11月持续回调 [4] 需求端状况 - 焦炭需求端分歧有限，市场向上驱动主要依靠成本端支撑 [1] - 钢厂盈利率已连续16周下降 [1] - 全国247家钢厂铁水日均产量为234.68万吨，环比下降1.60万吨，但较去年同期偏高0.81万吨 [3] - 下游钢厂面临大面积亏损，经营压力逐步向上游传导 [2] - 随着焦炭现货价格下行，钢厂减产幅度或将收窄，需求端压力预计逐渐缓解 [3][4] 供应与成本端分析 - 焦炭成本支撑减弱，国内焦煤产量未减反增，蒙煤进口持续增长 [1] - 截至11月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为76.4万吨，较11月7日当周累计增产2.6万吨/天 [1] - 甘其毛都口岸11月累计通关29240车，环比增长38.6%，同比增长5.5% [2] - 原料煤价格下跌带动焦企利润好转，多数焦企已实现扭亏为盈 [2][3] - 焦化厂与钢厂焦炭日均产量合计为110.08万吨，环比增加1.19万吨，但较去年同期低3.42万吨 [3] 现货市场价格 - 焦煤市场表现疲弱，11月中下旬炼焦煤流拍率上升至30%~60% [2] - 截至12月3日，山西临汾低硫主焦煤车板价报1510元/吨，较11月高点累计下跌210元/吨 [2] - 甘其毛都口岸蒙煤精煤库提价报1200元/吨，累计下跌235元/吨 [2] - 12月1日焦炭首轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价为1620元/吨，出库价为1450元/吨 [2] 未来展望与驱动因素 - 随着12月宏观层面可能释放利好信号，加之年末煤矿存在减产预期，焦炭成本端压力预计将有所缓解 [1] - 12月重磅会议召开在即，受政策预期与市场情绪带动，宏观环境有望逐步回暖 [4] - 年末煤矿存在减产预期，成本端压力或将阶段性缓解 [4] - 随着钢厂亏损逐渐收窄，叠加12月下旬冬储补库预期，焦炭本轮降价空间或将较为有限 [2] - 焦炭利空驱动有所放缓，主力合约有望在震荡区间下沿逐渐企稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，五大材需求维持偏高水平但11月弱于去年同期，螺纹供需差好去库好，热卷供需基本平衡高库存去化偏缓，预计1月合约卷螺差收敛，钢价中枢抬升，后期需求季节性转弱且板材库存偏高价格上涨驱动不明显，但减产有支撑，价格维持震荡，螺纹波动区间3000 - 3200，热卷波动区间3200 - 3350，螺纹基差走强，热卷基差偏弱，可关注1月合约多螺空矿套利机会 [2] - 铁矿石方面，上周期货高位震荡偏多，供给端全球发运量下降、45港到港量回升，需求端钢厂利润率下滑、铁水量下降、补库需求提升，五大材产量回升、库存下降、表需回落，港口库存累库、疏港量增加、钢厂权益矿库存下降，本周铁水季节性下降，钢厂库存矛盾改善，当前情况不足以引发负反馈，预计难走出独立单边行情，贴水修复时暂时观望等待新驱动 [4] - 焦炭方面，上周期货震荡下跌，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮后钢厂提出首轮提降，供应端焦煤价格降价范围扩大、焦化利润修复、开工回升，需求端钢厂亏损加大检修、铁水产量回落，库存端焦化厂和钢厂累库、港口去库，整体库存中位略增、供需转弱，焦煤期货大跌拖累焦炭期货，策略上单边震荡偏空看待，区间1500 - 1650，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] - 焦煤方面，上周期货弱势下跌，现货市场加速下跌呈期现共振下跌格局，供应端煤矿出货转差、部分煤矿停产、进口煤通关回升、口岸库存回升、报价见顶回落，需求端钢厂亏损检修加大、铁水产量回落、焦化开工提升、补库需求走弱，库存端洗煤厂等去库、煤矿等累库，整体库存中位略增，策略上单边震荡偏空看待，区间1000 - 1120，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3250、3210、3320元/吨，较前值分别涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3117、3154、3110元/吨，较前值分别涨12、10、17元/吨 [2] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3290、3220、3320元/吨，较前值分别为持平、跌10元/吨、涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3288、3290、3302元/吨，较前值分别涨1、8、9元/吨 [2] 成本和利润 - 钢坯价格2980元/吨，环比涨10元/吨；江苏电炉螺纹成本3231元/吨，环比持平；江苏转炉螺纹成本3171元/吨，环比降7元/吨 [2] - 华东热卷利润 - 64元/吨，环比涨10元/吨；华北热卷利润 - 124元/吨，环比持平；华南热卷利润 - 44元/吨，环比持平；华东螺纹利润 - 114元/吨，环比持平；华北螺纹利润 - 154元/吨，环比持平；华南螺纹利润116元/吨，环比涨10元/吨 [2] 产量 - 日均铁水产量234.7，较前值降1.6，降幅0.7%；五大品种钢材产量855.7万吨，较前值增5.8万吨，增幅0.7% [2] - 螺纹产量206.1万吨，较前值降1.9万吨，降幅0.9%，其中电炉产量29.3万吨，较前值增2.6万吨，增幅9.5%，转炉产量176.7万吨，较前值降4.4万吨，降幅2.4% [2] - 热卷产量319.0万吨，较前值增3.0万吨，增幅0.9% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1400.8万吨，较前值降32.3万吨，降幅2.3%；螺纹库存531.5万吨，较前值降21.9万吨，降幅4.0%；热卷库存400.9万吨，较前值降1.2万吨，降幅0.3% [2] 成交和需求 - 建材成交量10.4，较前值增1.2，增幅12.7%；五大品种表需888.0万吨，较前值降6.2万吨，降幅0.7% [2] - 螺纹钢表需227.9万吨，较前值降2.8万吨，降幅1.2%；热卷表需320.2万吨，较前值降4.2万吨，降幅1.3% [2] 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为801.1、841.4、857.3、840.3元/吨，较前值分别降9.9、6.6、10.8、6.5元/吨 [4] - 01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为7.1、47.4、57.3、46.3元/吨，较前值分别降4.4、1.1、5.3、1.0元/吨 [4] - 5 - 9价差24.5，较前值降0.5，降幅2.0%；9 - 1价差 - 50.5，较前值涨1.0，涨幅1.9%；1 - 5价差26.0，较前值降0.5，降幅1.9% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为881.0、793.0、828.0、738.0元/吨，较前值分别降9.0、6.0、10.0、6.0元/吨 [4] - 新交所62%Fe掉期104.8美元/吨，较前值降0.1美元/吨；晋氏62%Fe 107.5，较前值涨0.1 [4] 铁矿石供给 - 45港到港量（周度）2817.1万吨，较前值增548.2万吨，增幅24.2%；全球发运量（周度）3278.4万吨，较前值降238.0万吨，降幅6.8%；全国月度进口总量11130.9万吨，较前值降500.6万吨，降幅4.3% [4] 铁矿石需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）234.7万吨，较前值降1.6万吨，降幅0.7%；45港日均疏港量（周度）330.6万吨，较前值增3.6万吨，增幅1.1% [4] - 全国生铁月度产量6554.9万吨，较前值降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，较前值降149.3万吨，降幅2.0% [4] 铁矿石库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）15210.12万吨，较前值增108.6万吨，增幅0.7%；247家钢厂进口矿库存（周度）8942.5万吨，较前值降58.8万吨，降幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值持平 [4] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713元/吨，较前值持平；日照港准一级湿熄焦（仓单）1603元/吨，较前值持平；焦炭01合约1575元/吨，较前值降33元/吨 [7] - 01基差28元/吨，较前值增33元/吨；焦炭05合约1731元/吨，较前值降20元/吨；01基差 - 128元/吨，较前值增20元/吨；J01 - J05 - 157，较前值降13 [7] - 钢联焦化利润（周） - 54元/吨，较前值降11元/吨 [7] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1380元/吨，较前值持平；蒙5原煤（仓单）1190元/吨，较前值降5元/吨；焦煤01合约1067元/吨，较前值降4元/吨 [7] - 01基差123元/吨，较前值降1元/吨；焦煤05合约1152元/吨，较前值降13元/吨；05基差38元/吨，较前值增8元/吨；JM01 - JM05 - 85，较前值增9 [7] - 样本煤矿利润（周）未提及较前值降28元/吨 [7] 焦炭供给 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦炭需求 - 247家钢厂铁水产量234.7万吨，较11月21日降1.6万吨，降幅0.7% [7] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存884.7万吨，较11月21日增4.0万吨，增幅0.5%；全样本焦化厂焦炭库存71.8万吨，较11月21日增6.5万吨，增幅9.9% [7] - 247家钢厂焦炭库存625.5万吨，较11月21日增3.2万吨，增幅0.5%；钢厂可用天数11.3天，较11月21日增0.2天，增幅2.2%；港口库存187.4万吨，较11月21日降5.6万吨，降幅2.94% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.6万吨，较11月21日增2.0万吨，增幅55.34% [7] 焦煤供给 - 原煤产量856.1万吨，较11月21日增4.6万吨，增幅0.5%；精煤产量438.8万吨，较11月21日增4.9万吨，增幅1.1% [7] 焦煤需求 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存107.6万吨，较11月21日增9.6万吨，增幅9.8%；全样本焦化厂焦煤库存1010.3万吨，较11月21日降27.9万吨，降幅2.7% [7] - 247家钢厂焦煤库存801.3万吨，较11月21日增4.2万吨，增幅0.5%；可用天数13.0天，较11月21日持平；港口库存294.5万吨，较11月21日增3.0万吨，增幅1.0% [7]

哥伦比亚自然资源公司（CNR）收购动态 - 哥伦比亚自然资源公司（CNR）就其收购Puerto Nuevo（新港）煤炭码头的提议向反垄断机构SIC提交文件，称该交易不会构成垄断，理由是收购后其市场份额将保持在20%以下 [1] - 公司已通过Puerto Nuevo港出口煤炭一段时间，去年通过该港口出口煤炭245万吨 [1] 中国港口库存与海运市场 - 截至11月19日，秦唐沧三大港区煤炭库存为2581.3万吨，较上周同期增加186.4万吨 [2] - 截至2025年11月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报收1072.85点，较11月11日下行144.58点，跌幅为11.88% [2] 焦炭市场基本面分析 - 供应方面，部分原料煤价格下跌让利，焦企盈利水平有所修复，开工情况稍有回升，下游刚需采购使得厂内出货情况较好，焦炭库存继续回落 [3] - 需求端，期货盘面连续走弱，钢材市场表现难有明显改善，市场情绪一般，钢材利润修复不及预期，钢厂盈利能力不佳，成材出库一般 [3] - 焦炭短期基本面好转，但持续性预计有限，需求担忧依然存在 [4] - 市场对前期主要向上驱动“成本端支撑”的分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调 [4]

期现市场表现 - 焦炭期货主力2601合约收于1710.0元/吨，日上涨40.5元/吨（+2.43%），远月2605合约收于1847.5元/吨，日上涨35.5元/吨（+1.96%），1-5价差走强至-138.0 [1] - 11月15日零时主流钢厂执行焦炭第四轮提涨，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1440元/吨，日环比上涨50元/吨，对应厂库仓单1710元/吨，基差为+0.0 [1] - 日照准一级冶金焦贸易价格报1520元/吨，环比下降10元/吨，对应港口仓单1678元/吨，基差为-32.0，港口贸易报价出现回落 [1][6] 行业盈利状况 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-34元/吨，行业整体仍处于亏损状态 [2] - 分地区看，山西准一级焦平均盈利-37元/吨，内蒙古二级焦平均盈利-90元/吨，而山东准一级焦平均盈利26元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨，区域盈利分化明显 [2] 供给端分析 - 截至11月13日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.0万吨/日，周环比减少0.6万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.2万吨/日，周环比增加0.1万吨/日 [3] - 焦炭总产量为109.2万吨/日，周环比减少0.5万吨/日，焦企在面临亏损的情况下开工有所下降 [3][6] 需求端分析 - 截至11月13日，日均铁水产量为236.88万吨/日，周环比增加2.66万吨/日，唐山环保限产解除后铁水产量低位回升 [4][6] - 高炉开工率为82.81%，环比下降0.32%，高炉炼铁产能利用率为88.80%，环比上升1.00% [4] - 钢厂盈利率为38.96%，环比下降0.87%，钢价震荡偏弱导致钢厂利润走低，对焦炭提涨形成一定压制 [4][6] 库存情况 - 截至11月13日，焦炭总库存为940.0万吨，周环比减少7.4万吨，整体库存中位略降 [5] - 全样本独立焦企焦炭库存为58.2万吨，周环比减少0.2万吨，247家钢厂焦炭库存为622.4万吨，周环比减少4.2万吨，港口库存为259.5万吨，周环比减少3.0万吨，焦化厂、港口、钢厂均呈现小幅去库态势 [5][6] 市场观点总结 - 焦炭期现市场节奏不一致，期货夜盘跟随焦煤出现大跌，而现货端第四轮提涨全面落地并预计短期持稳，主流焦企表示仍有提涨计划 [6] - 供应端山西市场焦煤价格有所松动但仍在高位，为焦炭提供成本支撑，焦炭供需偏紧，下游被动去库 [6] - 策略上对焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1600-1750，建议暂时观望 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 价格数据 - 山西准一湿熄最新价格1591.62，日变化0.00，周变化54.61，月变化109.23，同比-15.71% [2] - 河北准一干熄最新价格1845.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比1.93% [2] - 山东准一干熄最新价格1770.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.29% [2] - 江苏准一干熄最新价格1810.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.01% [2] - 内蒙二级最新价格1280.00，日变化0.00，周变化50.00，月变化100.00，同比-17.42% [2] 产量与开工率数据 - 高炉开工率最新87.81，周变化-0.80，月变化-2.74，同比-0.67% [2] - 铁水日均产量最新234.22，周变化-2.14，月变化-7.32，同比0.07% [2] - 焦炭日均产量最新53.14，周变化-0.16，月变化0.83，同比5.19% [2] - 焦化产能利用率最新72.74，周变化-0.42，月变化-2.26，同比-0.49% [2] 库存数据 - 焦化厂库存最新36.50，周变化-1.02，月变化-6.04，同比-17.16% [2] - 港口库存最新202.11，周变化-8.99，月变化7.02，同比16.73% [2] - 钢厂库存最新626.64，周变化-2.41，月变化-24.18，同比7.76% [2] - 钢厂库存天数最新11.07，周变化-0.50，月变化-0.35，同比-0.81% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1875，日变化-20.50，周变化-10.00，月变化61.50，同比-11.05% [2] - 盘面09最新1953，日变化-22.50，周变化-9.50，月变化48.00，同比-8.80% [2] - 盘面01最新1748，日变化-16.50，周变化-5.50，月变化86.50，同比-13.81% [2] 基差与价差数据 - 05基差最新29.97，日变化20.50，周变化68.72，月变化72.08，同比-13.21 [2] - 09基差最新-48.03，日变化22.50，周变化68.22，月变化85.58，同比-57.71 [2] - 01基差最新156.97，日变化16.50，周变化64.22，月变化47.08，同比33.79 [2] - 5 - 9价差最新-127.00，日变化4.00，周变化4.50，月变化25.00，同比-47.00 [2] - 9 - 1价差最新-78.00，日变化2.00，周变化-0.50，月变化13.50，同比-44.50 [2] - 1 - 5价差最新205.00，日变化-6.00，周变化-4.00，月变化-38.50，同比91.50 [2]