行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 19 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 ＃summary＃ 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，18 日生猪主力 2603 合约平开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 11470 元/吨，最低 11320 元/吨，收盘报 11325 元/ ...

公司经营数据 - 2025年11月生猪销售量达15.77万头，同比大幅增长72.21% [1] - 2025年11月生猪销售量环比2025年10月下降17.08% [1] - 2025年11月末生猪存栏量为69.97万头，同比增长33.94% [1] - 2025年11月末生猪存栏量环比2025年10月末增长7.58% [1] - 2025年11月末生猪存栏量较2024年12月末增长36.41% [1]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025年12月05日 [2] 报告核心观点 - 生猪现货供需双增，二育进场积极性弱，价格或震荡为主；期货春节前供应小幅度增加，10月二育压栏集中叠加产能释放，施压01和03合约，中长期震荡偏弱，底部震荡频率或增加 [7] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，4日生猪主力2603合约高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11250元/吨，最低11180元/吨，收盘11190元/吨，较昨日跌0.44%，指数总持仓增加3206手至374770手 [6] - 现货方面，4日全国外三元均价11.20元/公斤，较昨日跌0.08元/公斤 [6] 操作建议 - 供应端长期看，截至明年上半年生猪出栏或小幅增长，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率高，增加春节前供应压力，养殖端正常节奏出栏 [7] - 需求端栏舍利用率高位，二次育肥观望，12月或有少量滚动补栏需求，天气降温，四川腌腊及灌肠启动，北方和华南鲜销走货好转，终端消费上升，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量小幅增加，12月4日样本屠宰企业屠宰量17.73万头，较昨日增加0.06万头，周环比增加0.3万头，月环比增加1.9万头 [7] 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [12] - 截止12月4日当周，自繁自养生猪头均利润 -135.01元/头，较上周降低23.88元/头；外购仔猪养殖利润 -273元/头，周环比增加2元/头 [12] - 截至12月4日当周，采购110kg育肥至140kg成本为11.00元/kg，较上周下调0.12元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.39元/kg，较上周下调0.12元/kg [12] - 截止12月4日当周，生猪出栏均重129.82kg，较上周增加0.60kg，环比增幅0.46%，其中集团出栏均重124.71kg，较上周增加0.16kg，环比增幅0.13%，散户出栏均重146.08kg，较上周增加0.91kg，环比增幅0.63% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪长周期战略性偏强，中短期以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力持续，远月走势偏强 [3] - 玉米全国价格延续涨势但幅度较小，期货端连续拉升后整理，基本面配合下趋势偏强，短期整理不改中期走强态势 [14] - 鸡蛋长周期蛋鸡产能过剩，价格压力偏大，产能处于高位但面临拐点，总体大方向依旧偏弱 [30] 生猪相关 现货价格 - 全国生猪现货价格11.2元，跌0.12元，跌幅1.06%；河南11.18元，跌0.05元，跌幅0.45%；湖南11.16元，跌0.15元，跌幅1.33%；辽宁11.05元，跌0.14元，跌幅1.25%；四川11.33元，跌0.17元，跌幅1.48%；广东12.44元，跌0.05元，跌幅0.4% [4] 期货价格 - 生猪01收盘价11490元，涨35元，涨幅0.31%；生猪03收盘价11235元，跌20元，跌幅0.18%；生猪05收盘价11925元，跌25元，跌幅0.21%；生猪07收盘价12685元，跌20元，跌幅0.16%；生猪09收盘价13575元，跌25元，跌幅0.18%；生猪11收盘价13790元，跌30元，跌幅0.22% [5] 价差与基差 - LH01 - 03价差200元，跌90元，跌幅31.03%；LH03 - 05价差 - 695元，涨25元，跌幅3.47%；LH05 - 07价差 - 755元，涨15元，跌幅1.95%；LH07 - 09价差 - 895元，涨25元，跌幅2.72%；LH09 - 11价差 - 220元，涨15元，跌幅6.38%；LH11 - 01价差2365元，涨10元，涨幅0.42%；河南 - 01合约基差 - 225元，跌150元，涨幅200%；河南 - 05合约基差 - 720元，跌215元，涨幅42.57%；河南 - 09合约基差 - 2370元，跌175元，涨幅7.97% [10] 玉米&淀粉相关 期货价格 - 玉米01收盘价2259元，涨16元，涨幅0.71%；玉米05收盘价2289元，涨9元，涨幅0.39%；玉米09收盘价2304元，涨17元，涨幅0.74%；玉米淀粉01收盘价2562元，涨16元，涨幅0.63%；玉米淀粉05收盘价2618元，涨11元，涨幅0.42%；玉米淀粉09收盘价2647元，涨11元，涨幅0.42%；小麦均价2525元，持平 [15][16] 现货&基差 - 玉米锦州港价格2300元，涨5元；蛇口港价格2470元，持平；哈尔滨价格2080元，持平；锦州港主连基差52元，涨3元。玉米淀粉山东价格2750元，跌20元；吉林价格2600元，持平；黑龙江价格2560元，持平；山东主连基差224元，跌4元 [20] 月差 - 玉米1 - 5月差 - 37元，持平；玉米5 - 9月差 - 7元，涨8元；玉米9 - 1月差44元，跌8元；淀粉1 - 5月差 - 61元，涨13元；淀粉5 - 9月差 - 29元，涨1元；淀粉9 - 1月差90元，跌14元 [23] 美玉米期现价格及进口利润 - CBOT玉米主连价格449.75，涨4.75，涨幅1.07%；COBT大豆主连价格1124，跌3.25，跌幅0.29%；CBOT小麦主连价格541.25，涨6，涨幅1.12%；美湾完税价2179.02元，涨7.16元，涨幅0.33%，进口利润290.98元；美西完税价2078.07元，涨7.18元，涨幅0.35%，进口利润391.93元 [28] 鸡蛋相关 期货价格 - 鸡蛋01收盘价3138元，跌64元，跌幅2%；鸡蛋05收盘价3601元，跌51元，跌幅1.4%；鸡蛋09收盘价4100元，跌17元，跌幅0.41% [30] 鸡蛋价格 - 主产区鸡蛋价格3.07元，跌0.02元，跌幅0.65%；主销区鸡蛋价格3.09元，持平；粉蛋价格2.93元，跌0.02元，跌幅0.68%；褐壳鸡蛋价格3.1元，持平 [31] 价差/基差 - 鸡蛋1 - 5价差 - 450元，跌58元，涨幅14.8%；鸡蛋5 - 9价差 - 465元，涨79元，跌幅14.52%；鸡蛋9 - 1价差915元，跌21元，跌幅2.24%；主产区 - 鸡蛋主力基差 - 112元，跌1元，涨幅0.9% [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 月底月初集团厂缩量，现货企稳小幅反弹，两广反弹明显，但需求提振有限，现货反弹空间和持续性或有限，大范围传统腌腊需求需10°以下，目前温度未大范围达标，本周生猪出栏均重增加，二次育肥变化不大，生猪养殖利润整体亏损不大、持续时间不长，去化速度有限，供应端出栏压力仍存，局部疫病处于正常范围，期货略微升水现货，整体呈震荡偏弱状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货报价情况 - 河南报价11.55元，涨跌值0.23，升贴水0，与2601基差55，涨跌值200 [2] - 湖南报价11.43元，涨跌值0.5，升贴水100，与2601基差 - 165，涨跌值470 [2] - 湖北报价41.3元，涨跌值0.24，升贴水0，与2601基差 - 195，涨跌值210 [2] - 安徽报价11.63元，涨跌值0.22，升贴水200，与2601基差 - 65，涨跌值190 [2] - 江西报价11.34元，涨跌值0.5，升贴水2100，与2601基差 - 255，涨跌值470 [2] - 山西报价11.14元，涨跌值0.07，升贴水 - 100，与2601基差 - 255，涨跌值40 [2] - 山东报价11.61元，涨跌值0.18，升贴水200，与2601基差 - 85，涨跌值150 [2] - 河北报价11.5元，涨跌值0.13，升贴水100，与2601基差 - 95，涨跌值100 [2] - 辽宁报价11.2116元，涨跌值0.11，升贴水 - 300，与2601基差115，涨跌值80 [2] - 吉林报价11.18元，涨跌值0.05，升贴水 - 300，与2601基差 - 15，涨跌值20 [2] - 黑龙江报价11.27元，涨跌值0.07，升贴水 - 500，与2601基差275，涨跌值40 [2] - 四川报价11.44元，涨跌值0.1，升贴水 - 100，与2601基差45，涨跌值70 [2] - 福建报价12.02元，涨跌值0.3，升贴水500，与2601基差25，涨跌值270 [2] - 广东报价12.26元，涨跌值0.64，升贴水500，与2601基差265，涨跌值610 [2] - 广西报价11.56元，涨跌值0.61，升贴水 - 200，与2601基差265，涨跌值580 [2] - 浙江报价11.57元，涨跌值0.27，升贴水900，与2601基差 - 825，涨跌值240 [2] - 江苏报价11.66元，涨跌值0.2，升贴水500，与2601基差 - 335，涨跌值170 [2] - 云南报价11.24元，涨跌值0.3，升贴水 - 600，与2601基差345，涨跌值270 [2] - 贵州报价10.97元，涨跌值0.3，升贴水 - 300，与2601基差 - 225，涨跌值270 [2] - 内蒙古报价11.21元，涨跌值0.08，升贴水 - 300，与2601基差15，涨跌值50 [2] - 陕西报价11.23元，涨跌值0.05，升贴水0，与2601基差 - 265，涨跌值20 [2] - 全国报价11.36元，涨跌值0.21 [2] 期货情况 - LH2601报价11495，涨跌30，12月01日LH01 - 03价差290，涨跌75 [2] - LH2603报价11205，涨跌 - 45，12月01日LH03 - 05价差 - 720，涨跌 - 35 [2] - LH2605报价11925，涨跌 - 10 [2] 市场情况 - 本周生猪出栏均重128.81公斤，较上周增加0.33公斤，周环比增幅0.26%，二次育肥变化不大 [2] - 生猪养殖利润整体亏损不大、持续时间不长，去化速度有限，供应端出栏压力仍存，局部疫病处于正常范围 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪市场或供需双增、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局，关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况；预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2601在11300至11700附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内生猪消费市场受淡季来临影响，猪瘟扩散出栏增多，供应增多，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局 [10] - 中秋国庆后猪肉需求短期转淡，现货价格受供应增多影响震荡偏弱，继续下跌空间或有限，或呈探底回升走势 [10] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，大猪出栏积极性短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格预期 [10] - 生猪现货价格震荡下行，期货短期偏弱中期整体或维持区间震荡格局，需进一步观察供应和需求增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季、国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善、国内生猪存栏同比增加 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，但近期猪瘟上升出栏短期增多压制价格，预计供给猪、肉双增；需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假后居民消费意愿减弱压制短期鲜猪肉消费，但未来腊肉需求释放支撑价格底部 [8] - 基差方面，现货全国均价11130元/吨，2601合约基差335元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，截至9月30日，生猪存栏量43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%；截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66% [8] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [8] - 主力持仓净空，空减 [8] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪出栏压力增加，现货价格继续下行，后续供应压力仍将体现，猪价预计仍有压力 [3][4] - 生猪期货价格小幅反弹，市场整体稳定，近期盘面跟跌积极性一般，期现货价格近期偏震荡，中长期生猪价格下行压力明显，期货盘面反弹空间有限 [4] 报告各部分总结 价格数据 - 今日全国生猪现货价格继续回落，多地价格下跌，均价从11.62元降至11.42元 [3] - 期货价格呈现小幅反弹，如LH01从11415涨至11540，LH11从11800涨至13930 [3] - 仔猪和母猪价格本周与上周持平，分别为209和1546 [3] - 现货养殖利润下降，自繁自养从 -114.81元降至 -135.90元，外购仔猪从 -205.64元降至 -234.63元 [3] - 屠宰量从173120头增至173135头，大小猪价差有变化，标猪 - 中猪从0.5降至0.48，中大猪 - 标猪从0.13增至0.14 [3] 市场分析 - 规模企业出栏量增加，本月出栏计划虽降但前期进度一般，近期出栏压力增大；普通养殖户出栏积极性增加，二次育肥入场数量减少，出栏体重反弹，大体重猪源供应多，出栏节奏放缓一定程度支撑猪价 [3] - 近端市场月内出栏量变化有限，价格震荡；中期存栏高位，供应压力明显，现货大方向偏下行 [4] 交易策略 - 单边和套利建议观望，期权建议卖出宽跨式策略 [5]

算力 - 谷歌计划每6个月将算力容量翻倍，并在未来4到5年内实现1000倍能力提升[1] - 谷歌云AI基础设施负责人指出AI基础设施竞争是AI竞赛中最关键且最昂贵的部分[1] - 谷歌发布Gemini3通用AI模型与Nano Banana Pro专业图像生成模型，现象级多模态模型推出有望提升算力与存力需求[1] - 英伟达数据中心业务强劲增长，印证人工智能和大型模型训练对高性能计算的巨大需求[1] 存储 - 长鑫存储正式发布最新DDR5产品系列，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并推出七大模组产品[2] - 长鑫存储展示最新LPDDR5X移动端内存，最高速率10667Mbps，最高颗粒容量16Gb，产品速率和容量位居业界第一梯队[2] - 机构认为本轮存储"超级周期"持续时间有望远超历史峰值，存储芯片价格持续上涨环境将贯穿整个2026年并有望持续至2027年[2] - 长鑫存储IPO辅导工作完成，为其加速技术迭代和产品多元化注入关键力量[2] 华为产业链 - 华为发布AI容器技术Flex:ai并联合三所大学开源，助力破解算力资源利用难题[3] - Flex:ai是XPU池化与调度软件，通过对GPU、NPU等智能算力资源的精细化管理与智能调度，实现AI工作负载与算力资源的精准匹配[3] - 该技术可让算力资源切分，实现一卡变多卡，服务多个AI工作负载，大幅提升算力利用率[3] 低空经济 - 工业和信息化部启动我国卫星物联网业务商用试验，试验期为两年，目标支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展[4] - 卫星物联网业务商用试验启动标志我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段[4] - 试验将带动卫星制造、发射、地面设备、运营服务等全产业链发展，预计两年内催生超千亿元市场需求，2027年综合市场规模有望突破3000亿元[4] - 今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[8] 养猪 - 农业农村部会议要求加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局[5] - 会议要求加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动[5] - 国家支持产业向规模化、标准化、智能化、现代化发展，计划用5-10年时间基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的生猪产业新格局[5] 机器人 - 广州国际汽车展览会上，广汽集团、小鹏汽车等多家国内主流车企展示跨界具身智能领域的重要成果——最新款机器人[6] - 处于新能源化和智能化转型中的汽车行业企业与具身智能新领域的关联紧密，产业链环节高度相似[6] - 罗兰贝格预测到2050年全球人形机器人年产量将达到5000万台左右，整个行业有望实现1.5万亿美元的年收入[6] 核电 - 福建漳州核电2号机组首次并网成功，开始向电网送电，标志着"华龙一号"批量化建设取得重大进展[6] - 漳州核电是目前全球最大的"华龙一号"核电基地，规划建设6台机组，全面建成后每年可提供超600亿度清洁电能，可满足福建南部地区厦门市、漳州市用电总和的75%[6] - 核电占2024年全球发电总量的比重为9%，截至2025年3月全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦[7] 宏观与行业 - 交通运输部表示要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展[8] - 工信部部长表示加快5G工厂建设，加强6G与工业融合的前瞻研究[8] - 中国半导体行业协会表示半导体产业正迎来新一轮变革[8] - 前10个月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，创历史同期新高[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪长周期战略性看多，但中短期以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力持续，远月受预期影响走势偏强；玉米现货市场进入短暂平衡，短期价格或反复，期货端小幅回调，淀粉市场平稳，期货跟随玉米走弱且跌势更大；鸡蛋长周期产能过剩价格压力大，短期部分养户淘鸡或换羽，总体产能高位但面临拐点，大方向偏弱 [3][14][30] 生猪相关总结 价格数据 - 全国生猪现货价格11.54元，涨0.07元，涨幅0.61%；河南、湖南、辽宁、四川、广东等地有不同程度涨跌 [4] - 生猪01收盘价11560元，涨25元，涨幅0.22%；生猪03收盘价11350元，跌5元，跌幅0.04%等各合约有不同表现 [5] 价差与基差 - LH01 - 03价差180元，跌45元，跌幅20%；LH03 - 05价差 - 685元，跌15元，涨幅2.24%等各组合有不同变化 [10] 其他数据 - 展示了生猪仓单数量季节性、生猪价格季节性、能繁殖母猪淘汰量、生猪标肥价差、冷冻猪肉库容率等图表 [6][9][11][12] 玉米&淀粉相关总结 市场情况 - 玉米现货市场偏稳，个别企业提价，锦州港价格涨势暂歇，供应端惜售缓和，山东到货量增加，下游高价收购意愿下降；期货端小幅回调；淀粉市场平稳，期货跟随玉米走弱且跌势大于玉米 [14] 价格数据 - 玉米01收盘价2175元，涨7元，涨幅0.32%；玉米05收盘价2245元，涨4元，涨幅0.18%等各合约有不同表现；玉米淀粉各合约及小麦均价也有相应涨跌 [15] 基差与月差 - 锦州港玉米价格2230元，基差62元，涨14元；山东玉米淀粉价格2770元，基差303元，涨22元等 [19] - 玉米1 - 5月差 - 73元，跌12元；淀粉1 - 5月差 - 87元，跌10元等各月差有不同变化 [22] 美玉米情况 - CBOT玉米主连价格448.5，涨0.25，涨幅0.06%；美湾完税价2158.32元，跌32.24元，跌幅1.47%，进口利润201.68元；美西完税价2049.56元，跌32.36元，跌幅1.55%，进口利润310.44元 [27] 其他数据 - 展示了CZL.DCE收盘价、CSZL.DCE收盘价、CS - C价差季节性、玉米锦州港主连基差季节性、玉米淀粉山东主连基差季节性、玉米及淀粉各月差季节性、美玉米进口利润等图表 [16][17][20][21][23][25][26][28] 鸡蛋相关总结 市场情况 - 长周期蛋鸡产能过剩，价格压力大，短期部分养户淘鸡或换羽，产能高位但面临拐点，大方向偏弱 [30] 价格数据 - 鸡蛋01收盘价3180元，跌5元，跌幅0.16%；鸡蛋05收盘价3477元，涨4元，涨幅0.12%；鸡蛋09收盘价3872元，涨13元，涨幅0.34% [31] - 主产区鸡蛋价格2.86元，跌0.02元，跌幅0.69%；主销区鸡蛋价格2.91元，跌0.07元，跌幅2.35%等各品种有不同涨跌 [32] 价差与基差 - 鸡蛋1 - 5价差 - 288元，跌18元，涨幅6.67%；鸡蛋5 - 9价差 - 386元，跌16元，涨幅4.32%等各组合有不同变化 [42] 其他数据 - 展示了鸡蛋主销区价格、蛋鸡鸡苗价格、蛋鸡养殖盈利、蛋鸡养殖成本、鸡蛋流通及生产环节库存可用天数、淘汰鸡均价、鸡蛋价差/基差、淘汰鸡平均出栏日龄等图表 [33][34][35][36][38][39][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应整体稳定价格小幅震荡，现货价格小幅反弹但后续供应压力仍存，大方向预计偏弱；期货价格回落，近期偏震荡，中长期下行压力明显 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格小幅反弹，规模企业出栏量增加，本月出栏计划虽降但供应压力仍在，普通养殖户出栏积极性减少，出栏压力好转 [3] - 二次育肥入场数量减少，补栏积极性降低，出栏体重反弹，大体重猪源供应多，出栏节奏放缓支撑猪价，但存栏和出栏体重仍处高位，后续供应压力仍将体现，猪价有压力 [3] 期货价格 - 生猪期货价格回落，受后续供应压力影响，但前期盘面下跌对利空体现充分，近期对现货下跌反应不明显 [4] - 近端市场月内出栏量变化有限，价格震荡；中期存栏高位供应压力明显，现货偏下行，期现货近期震荡，中长期期货盘面有压力 [4] 价格数据 - 多地生猪现货价格有变化，如河南今日11.62元较昨日涨0.09元，湖北今日11.23元与昨日持平，不同地区各有涨跌 [3] - 期货合约价格回落，如LH01今日11535较昨日降160，不同合约各有变化 [3] - 母猪/仔猪价格本周与上周持平，仔猪价格209，母猪价格1546 [3] - 现货养殖利润降低，自繁自养利润今日 -114.81较昨日降25.60，外购仔猪利润今日 -205.64较昨日降30.09 [3] - 屠宰量今日165897头较昨日 -228头，大小猪价差有变化，标猪 - 中猪今日0.37较昨日涨0.02等 [3] - 合约价差有变化，如LH7 - 9今日 -825较昨日降35，LH9 - 1今日2025较昨日涨75 [3] 交易策略 - 单边：观望 [5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖出宽跨式策略 [5]