政策利好。 9月12日，国家发展改革委印发《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)常态化申报 推荐工作的通知》(下称《通知》)，从市场扩围、扩募支持、项目把关、组织保障四大维度出台具体举 措，旨在推动基建REITs高质量发展，进一步盘活存量资产、扩大有效投资。 推动市场扩围扩容 《通知》将"推动市场扩围扩容"作为首要任务，既巩固成熟资产优势，也积极开拓新领域，同时为民间 投资开辟通道。 简化流程，拓宽资产范围 为提升已上市REITs的资产整合能力，《通知》专门针对扩募方式新购入项目出台支持政策，降低操作 门槛、拓宽资产边界。 在流程简化上，《通知》明确已上市基建REITs首次发行满6个月后，即可通过省级发改委或中央企业 向国家发展改革委申报新购入项目；经地方或中央企业把关符合条件的项目，国家发展改革委将"直接 受理、优先评估"，加快推荐进度，减少审批环节。 在资产范围上，《通知》支持已上市基础设施REITs新购入行业内同类项目以及具有关联性的不同行业 领域项目，新购入项目与首次发行上市项目原则上应同属于所有权类或经营收益权类。支持跨区域通过 扩募等方式整合存量资产，做大做强基础设施REIT ...

公司规模与行业地位 - 恒力集团以8715亿元营收总额位列2025中国民营企业500强第3位 连续五年保持探花之位[1] - 公司营收规模超过榜单第5名比亚迪和第172名蔚来总和 员工总数达21万人 约为腾讯员工数量的1.9倍[1] 产业链布局特征 - 构建完整产业链覆盖"原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝及工业丝、工程塑料、可降解新材料、薄膜—纺织"全环节[2] - 实现从最初端原油到最末端消费品的全自主生产 产业链完备性行业罕见[2] 历史发展阶段与关键投资 - 1994年以369万元收购镇办企业吴江化纤织造厂 成为吴江首批民营企业家 1995年盈利突破1000万元 1996年盈利增长至2700万元[2] - 2002年向上游化纤生产领域拓展 成立江苏恒力化纤有限公司 一期项目投资22亿元[4] - 2010年进军石化产业 建设大连长兴岛产业园 2019年2000万吨/年炼化一体化项目全面投产 系民营炼化首个重大项目[4] 逆周期扩张策略 - 1997年亚洲金融危机期间收购倒闭生产线 危机后产能扩张匹配市场复苏[8] - 2008年国际金融危机期间低价收购纺丝设备 逆势投资江苏宿迁工业园 同年首次跻身中国企业500强第407位[8] 新业务领域拓展 - 收购闲置十年STX大连造船厂 进军造船行业 2022年9月完成资产交割[8] - 累计开工船舶70余艘 手持订单排至2029年 年加工钢板能力达230万吨 成为全球单体规模最大造船基地[9] - 通过建造两艘30万吨超大型油轮及82000吨散货船突破技术壁垒 实现自主制造发动机[8] 管理层与传承安排 - 创始人陈建华24岁创业 其子陈汉伦在相似年龄进入家族企业 现任恒力重工总经理及董事[12] - 恒力重工借壳上市进程中由陈建华出任董事长 核心岗位安排体现二代培养意图[12] 财务表现与行业挑战 - 2023年上半年恒力石化受行业周期与外部环境影响 出现营收与净利润双降[12] - 旗下三家上市公司资产负债率均高于75%[12]

资产处置 - 全资子公司东莞电声拟出租位于广东省东莞市石排镇东园大道石排段151号的部分闲置资产 [1] - 出租目的为盘活公司存量资产并提升资产整体运营效率 [1] 租赁条款 - 租金每满3年递增10% 从2026年1月1日至2028年12月31日月租金为235,930.5元（含税） [1] - 2029年1月1日至2031年12月31日月租金增至259,523.55元（含税） [1] - 合同总金额达1783.63万元 [1]

公司资产运营 - 全资子公司东莞市佳禾电声科技有限公司拟出租广东省东莞市石排镇东园大道石排段151号部分闲置工业厂房 [1] - 出租闲置资产有利于盘活公司存量资产并提高资产利用率 [1]

资产处置 - 全资子公司东莞市佳禾电声科技有限公司拟出租部分闲置工业厂房资产 [1] - 出租资产位于广东省东莞市石排镇东园大道石排段151号 [1] - 租赁物用途限定为工业厂房 [1] 资产优化 - 通过出租闲置资产实现存量资产盘活 [1] - 提升公司资产利用率 [1]

行业核心任务 - 去库存成为2025年房企经营核心议题 多家企业在中期业绩会强调其重要性 [3] - 库存主要包含未开发土地 建成闲置商办物业及住宅尾盘 其中一二线城市非核心区及低线城市去化较慢项目占比较高 [8][10] - 2021年及以前存货普遍拿地成本高 部分项目售价低于楼面价 直接导致存货跌价计提影响利润 [9][10] 企业去库存举措 - 绿城中国针对2021年前库存设置关键任务考核 对24个重点项目实施"老盘新做" 上半年完成190亿元去化 总存货中2021年前库存占比约50%达1400亿元 [3][6] - 建发国际成立由CEO牵头的去库存专项小组 实行分类管理及一盘一策策略 对400多亿元库存制定奖励考核机制 [4][6] - 中国建筑启动三年专项行动 上半年盘活存量资产914亿元 通过抵债盘活超50亿元资产 内部办公资产盘活超1万平方米 [4][7] - 华润置地等央企利用地方政府专项债收储政策 协调土地置换及收储 保利发展上半年计提存货跌价71.2亿元 [3][10] 具体策略与案例 - "老盘新做"包含产品升级（调整户型、提升装修）配套升级（园林、名校引入）及物业服务提升 [8] - 龙湖集团上半年现房压降超80亿元 盘活11个项目及128亿元商住土储 越秀地产通过专项债回购三个项目 获取120亿元地票 [5] - 去库存措施包括赠送车位/物业费 首付分期 特价房折扣 以及打包出售给地方政府 [8] - 环北京某房企因房价下跌三分之二 将囤积房源以原价三分之一出售止损 [9] 财务影响与挑战 - 2024年保利、万科等6家房企计提存货跌价超280亿元 2025年上半年万科计提51.1亿元 建发国际并表项目计提超100亿元 [10] - 存货跌价计提直接影响结转利润 2021年前库存成利润不确定因素 大幅降价销售可能导致净利润下降或亏损 [10][11] - 去库存面临项目分散（如三四线车位）及市场不确定性 部分企业处理旧库存后仍产生新计提（如某十强房企2022-2023年计提113亿元） [10][11]

城市更新项目规划与进展 - 济南市2024年启动80个城市更新项目并完成投资160.6亿元 [1] - 小鸭集团及周边片区作为济南市城市更新发展轴线重要节点 正经历从物理空间改造到社会价值重构的蜕变 [1] - 高新区中心区规划五大城市更新单元 小鸭片区为全市首个"四旧"业态齐全项目 [4] 土地资源盘活与产业升级 - 通过土地性质调整盘活1266亩土地 工业用地调整为商住及教育用地 商住用地调整为工业用地 [2] - 采用厂区改造+产业置换模式 将小鸭生产线迁至青年汽车厂区 实现双赢并破解发展瓶颈 [2] - 小鸭集团获得土地补偿资金投入新建智能制造园区 实现产业升级 [3] 商业配套与首店经济 - 建设济南首家山姆会员商店 预计2026年底开业 年营业额预计达30亿元 年纳税额约7200万元 [6][7] - 山姆会员商店周边布局多个云仓 带动线上消费 [7] - 高新区中心区引入罗森便利店、十足便利店等多家山东首店品牌 构建百亿级现代化商业聚集区 [7][8] 公共服务设施建设 - 项目总占地3005亩 范围南抵工业南路北达花园东路 覆盖旧厂区/旧村庄/旧市场/旧宿舍区 [4] - 一期建设50万平方米高品质住宅和芳邻里商业中心 云上璟誉项目10栋住宅已封顶且销售过半 [5] - 引入海川中学推动教育资源扩优提质 配备幼儿园等配套设施 [5][8] 综合效益与区域发展 - 项目释放一举四得乘数效应：产业升级/闲置资产盘活/功能区重塑/民生福祉提升 [3] - 打造集科技研发、商务金融、生活居住于一体的多元复合公共服务中心 [3] - 形成贯穿4公里的工业南路商业隆起带 链接丁豪广场/万达商场/会展中心等商业载体 [8]

公司资产处置 - 公司通过出租闲置厂房盘活存量资产并提升整体运营效率 [2] - 出租物业位于厦门市湖里区湖里大道95号鸿展大厦 出租面积20336.38平方米 [2] - 租赁期限自2025年8月18日起至2032年3月9日止 总租金金额3006.35万元含税 [2] 公司治理程序 - 该交易经第五届董事会第十一次会议审议通过 [2] - 交易金额在董事会审批权限内 无需提交股东大会批准 [2] - 承租方为厦门育利信物业有限公司 [2]

土地收储协议 - 公司与天津市北辰区土地整理中心签署《国有土地收购补偿安置协议》，涉及位于天津市北辰区朝阳路东侧的国有土地 [1] - 公司将获得4.41亿元的土地收储综合补偿费 [1] - 协议已于2025年8月18日通过公司董事会审议，并将在股东大会上进一步审议 [1] 交易目的与影响 - 土地收储旨在盘活存量资产，增加现金流以支持主营业务发展 [1] - 交易预计将为公司带来一定收益，具体财务影响将由审计机构确认 [1]

司法拍卖安排 - 深圳皇庭广场将于2025年9月9日至10日在京东司法拍卖平台公开拍卖 起拍价30.53亿元 较评估价43.61亿元下调30% [1] - 拍卖结果存在不确定性 最终影响需以审计财务数据为准 公司正与债权人协商债务化解方案 若达成和解可能撤销拍卖 [2] 资产运营现状 - 商场2013年开业 位于深圳CBD核心区 为地铁直达购物中心 2023年以来因港人北上消费潮人气回升 工作日下午餐饮区上座率超80% [4][6] - 当前租金水平为每平方米每月100-600元 但品牌组合与空间体验较周边商场存在差距 [6] - 2025年上半年深圳新增优质商业体量30.3万平方米 全市存量达747.7万平方米 半径1公里内有多家竞争商场 [6] 债务背景与历史处置 - 拍卖源于2016年融发投资与中信信托的30亿元贷款协议 以皇庭广场作为抵押担保 [8] - 截至当前仅偿还本金2.5亿元 逾期本金27.5亿元 债权已转让至光曜夏岚投资公司 [8] - 2022年公司曾尝试以74.93亿元挂牌融发投资100%股权 后降价25%至56.2亿元 仍流拍 [8] 行业处置模式 - 分析认为若买家能解决债务并有效运营 资产具备长期投资性价比 [6] - 除司法拍卖外 REITs证券化、债转股加战略投资、政府纾困基金均为当前市场盘活存量资产的重要方式 [9]