市场里程碑与首批申报 - 中国公募REITs市场迎来里程碑，首批商业不动产REITs试点项目于2026年1月30日正式申报并获受理 [1] - 华夏基金旗下三只商业不动产REITs成为首批试点申报的重要组成部分，分别为华夏凯德、华夏银泰百货、华夏保利发展封闭式商业不动产证券投资基金 [1] - 此次申报是对2025年末中国证监会《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》的积极响应 [1] 试点项目概况与市场特征 - 已申报的商业不动产REITs合计拟募资近400亿元 [3] - 底层资产形态覆盖商业零售、综合体、办公楼、酒店等多维业态 [3] - 华夏基金申报的三单产品资产背景多元，包括国际商业运管品牌凯德、深耕中国消费市场的银泰百货以及头部房企保利发展的转型探索 [3] - 试点坚持规范与发展并重，在“框架正确、方向清晰”下发挥市场自我迭代能力 [1] 制度理念与市场运作 - 试点传递的理念是在制度框架明确的前提下，市场具备自我调节与进化纠偏的能力 [3] - 商业不动产REITs的估值逻辑、运营效率、分派稳定性将在投资者理性研判中逐步收敛于均衡 [3] - 基金管理人需构建真实、准确、完整的信息披露体系并履行主动管理能力 [3] - 市场在实践探索中积累经验，动态优化是试点工作的重要经验 [2] 合规与法治基础 - 法治是商业不动产REITs行稳致远的生命线，构筑市场信任的基石 [4] - 首批项目底层资产运营年限普遍超过十年，大部分位于一、二线城市核心成熟商圈，出租率较为稳定 [4] - 合规性是审核的根本要求，同时需平衡重大性与对项目实际的影响，在合法合规框架下寻求可行优化路径 [4] - 法治为市场主体划定清晰行为边界，也为历史遗留问题留出如实披露、合规整改的通道 [4] - 各方聚焦运营品质与投资者保护，坚持披露到位、整改到位、责任到位 [4] 市场演进与长期意义 - 商业不动产REITs的推出是公募REITs“进行时”的一次关键跃升，而非市场的“完成时” [5] - 试点既借鉴了国际惯例，又植根于本土实践，设定了清晰准入标准并为后续品种与资产扩围保留了制度接口 [5] - 自1月底首批申报以来，相关部门持续开展政策宣导与项目对接，是中国REITs市场能够快速形成规模效应的深层原因 [5] - 商业不动产通过公募REITs转化为可分享的长期回报，是资产证券化的成功实践和金融服务实体经济的有力证明 [5]

市场里程碑与政策背景 - 首批商业不动产REITs项目已正式提交申报并获受理，标志着中国REITs市场资产类型正式拓展至商业不动产领域 [1] - 商业不动产REITs是通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金 [1] - 东源投资首席分析师刘祥东表示，此举标志着REITs市场实现了从基础设施领域向商业不动产领域的关键扩容，是落实“盘活存量资产、扩大有效投资”政策的重要举措 [1] - 证监会近期强调要“抓好商业不动产REITs试点平稳落地”，并指出发展商业不动产REITs对于推动构建房地产发展新模式、促进REITs市场健康发展具有重要意义 [3] 首批项目概况与参与方 - 首批申报的10单商业不动产REITs中，9单登陆上交所，1单登陆深交所 [2] - 参与主体汇聚了央企、地方国有龙头企业、优质民营企业及外资企业，具体包括保利发展、锦江国际集团、上海地产、陆家嘴集团、凯德、唯品会、砂之船、银泰百货等项目 [2] - 项目底层资产涵盖商业综合体、商业零售、办公、酒店等业态，均位于上海、广州、深圳、武汉、合肥、西安、郑州等城市的核心区域 [2] - 首批10单项目合计拟募资377亿元，其中募资规模较大的包括：中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金拟募资74.7亿元，国泰海通砂之船封闭式商业不动产证券投资基金拟募资50.64亿元，华夏银泰百货封闭式商业不动产证券投资基金拟募资42.785亿元，汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金拟募资40.02亿元 [2] - 项目的财务顾问机构均为头部券商，包括中信证券、国泰海通、华泰联合、中金公司、申万宏源承销保荐 [2] 产品特性与市场意义 - 商业不动产REITs的底层资产在全球成熟市场通常包括商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等 [1] - 与基础设施REITs相比，商业不动产REITs具有更加市场化的租金收益和资产增值逻辑，其现金流受经济周期、消费趋势、区域竞争等因素的影响更为直接 [3] - 分析师指出，商业不动产REITs对管理人的资产运营能力和市场判断力提出更高要求，投资者需关注资产区位质量、租户结构稳定性及租赁合同期限等核心指标 [3] - 推动商业不动产REITs发展，可为企业提供新的权益型融资渠道，并能引导社会资本参与实体经济，从而优化资源配置 [1] - 中国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs盘活并拓宽权益融资渠道的内在需求 [1]

量化模型与构建方式 **注意：** 根据提供的研报内容，报告主要描述了资产证券化（ABS）和不动产投资信托基金（REITs）市场的发行、成交及分层结构等市场数据与现状，并未涉及任何具体的量化模型或量化因子的构建、测试与分析。因此，本报告中**没有**需要总结的量化模型或量化因子内容。 模型的回测效果 **注意：** 报告中未涉及任何量化模型的回测效果。 量化因子与构建方式 **注意：** 报告中未涉及任何量化因子的构建与测试。 因子的回测效果 **注意：** 报告中未涉及任何量化因子的回测效果。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2026 年 1 月 26 - 30 日）中证 REITs 全收益指数收涨但市场成交活跃度下滑 首批 8 只商业不动产 REITs 被受理且基本面良好可关注打新机会 二级市场上新型设施回调能源设施领涨 不同板块表现分化可关注部分稳定性高或分派率有保障的项目[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：首批 8 只商业不动产 REITs 已被受理 - 2025 年末证监会推出商业不动产 REITs 重点支持商业综合体等业态 2026 年 1 月 29 - 30 日首批 8 只被上交所受理 原始权益人涉及多类企业 合计募集规模约 314.75 亿元[2][17][20] - 首批 8 只商业不动产出租率优秀 区位条件好 已上市消费基础设施 REITs 运营好抗跌性强 可关注商业不动产 REITs 申报进度和打新机会[21] - 截至 2026 年 1 月 30 日 基础设施 REITs 已发行待上市 1 单 已问询反馈 9 单 已受理 2 单 华安外高桥仓储物流 REIT 拟扩募[4][24][25] 二级市场：新型设施有所回调，能源设施领涨 - 本周除新型设施下跌 1.19%外 其余资产类型整体小幅上涨 能源设施涨幅最大为 1.54% 全市场 41 只个券收涨 36 只收跌 1 只收平[5][26] - 数据中心（IDC）板块回撤大 但未来经营需求可持续性好 润泽、万国动态分派率接近租赁型项目参考值 可关注波动机会[5][29] - 能源设施本周涨幅最大 工银蒙能清洁能源表现亮眼 但能源类项目业绩波动大 建议优先关注水电类资产或可供分配金额保障度高的项目[6][32][34] - 产业园区本周上涨 0.34% 分派率在租赁型 REITs 中靠前 但多只园区个券 2025 年可供分配金额下滑或完成度差 建议关注基本面稳定、有收益分配调节机制、分派率靠前的园区 REITs 留意部分份额解禁情况[37] - 消费基础设施板块本周上涨 0.22% 今年春节偏晚保障 1 季度业绩 目前部分项目分派率较高[39] - 本周 REITs 成交活跃度边际走弱 除市政环保外各资产板块换手率均下滑 新型设施换手率下降最大 消费设施主力净流入率较大 可关注消费板块成交情况[42][45]

市场事件概述 - 2026年1月下旬，国内公募REITs市场出现标志性转折，短短一周多时间内，多家头部企业相继主动撤回已筹备数年的公募REITs发行或扩募申请 [1] - 1月23日，上海证券交易所和深圳证券交易所同步更新项目状态，宣布5单公募REITs申报终止或撤回审核 [1] - 具体终止项目包括：建信建融家园租赁住房REIT、创金合信电子城产业园REIT、华夏万纬仓储物流REIT、建信金风新能源REIT，以及富国首创水务REIT的扩募申请 [1][2] - 这批项目多集中于2024年初市场高涨时申报，在近两年的等待后集体“离场”，引发市场对行业是否已过“高光时刻”的关注 [1][15] 撤回项目详情 - 项目申报时点跨度从2022年9月至2025年5月不等，底层资产类型覆盖保障性租赁住房、产业园区、仓储物流、新能源风电和水务处理等多个领域 [2][16] - 申报方多为大型金融机构或上市公司旗下机构，原始权益人包括建设银行、金风科技、北京电子城、首创环保等实力雄厚的企业 [2][16] - 相关公告普遍强调终止是公司“主动选择”，旨在维护投资者利益或优化运营，不影响日常经营或基金既有运行 [2][16] - 以建信建融家园租赁住房REIT为例，其于2024年3月获受理，4月收到反馈意见，交易所重点关注“非居改保”合规性、出租率及租金预测等问题，在超过一年半未回复问询后于2026年1月23日状态更新为“终止” [3][17] - 建设银行公告解释称，系“为整合项目资源、优化运营管理”主动撤回 [4][18] 监管问询与项目问题 - 创金合信电子城产业园REIT被问询租赁稳定性与续租风险 [6][20] - 华夏万纬仓储物流REIT被要求论证运营稳定性及估值合理性，其底层资产存在租金下降、租户集中等问题 [6][20] - 建信金风新能源REIT的核心关切在于国补退坡对现金流的影响 [6][20] - 富国首创水务REIT扩募则被要求论证扩募后分派率下降的问题 [7][20] - 这些项目均在收到反馈后经历了长达半年至三年多的“沉默”，最终选择主动撤回 [7][20] - 其他项目普遍存在租赁稳定性不足、对特定政策（如新能源国补）依赖度高、或部分合规手续待完善等问题，在监管细致的反馈问询下，难以在短期内给出令市场和监管都满意的答复 [8][21] 市场环境变化与撤回原因 - REITs二级市场整体遇冷，与2024年初的普涨行情形成鲜明对比，当前市场表现疲软，资产收益率承压，导致投资者认购新产品的意愿下降 [8][20] - 新发产品面临严峻的定价压力，甚至存在破发风险，这使得原始权益人推动发行的动力减弱 [8][20] - 部分底层资产的经营质量面临挑战，例如物流地产近期普遍面临租金承压、空置率上行的行业性挑战，可能迫使现金流预测下调 [8][20] - 在此市场环境下，若强行发行很可能需要大幅折价，原始权益人还可能因此一次性确认巨额资产减值 [8][20] 政策背景与市场发展阶段 - 2025年9月，国家发展改革委发布通知，推动REITs常态化申报 [10][23] - 2025年12月31日，中国证监会发布“63号文”，为市场设定“高质量发展”新基调，被视为市场迈向历史性扩容与规范发展的重要标志 [10][23] - 业内人士认为，REITs申报项目的撤回是正常现象，符合政策规定，此前少有撤回是因为市场发展初期的政策支持 [10][23] - 随着常态化发行和商业REITs开闸，市场进入快速发展阶段，REITs也应该有进有退，符合市场化发展规律 [10][23] - 此次集中撤回，一方面是政策统一规定和要求，严格审核项目质量关；另一方面也和部分企业主体信用风险，或项目自身质量和相关手续完善程度有关 [10][23] - 这不排除相关发行人未来在条件更成熟时再次申报 [10][23] 长期市场前景与投资机会 - “63号文”为市场的健康发展和扩容奠定了制度基础，市场的“压力测试”将筛选出真正具备穿越周期能力的优质资产与专业运营商 [11][24] - 资产标准化作为起点，将持续倒逼企业在资产获取和培育阶段建立更高标准 [11][24] - 公募REITs持续提质扩容，大部分主流的资产在合法合规前提下均可发行，有利于盘活存量资产，优化供给，是促进经济转型和高质量发展不可或缺的重要金融工具，这也是“十五五”规划的要求 [11][24] - 基于我国超大规模市场体系，未来REITs是万亿蓝海市场，将在宏观经济中发挥不可替代的作用 [12][24] - REITs二级市场行情仍然受到资金关注，个股认购曾出现超百倍情况，当前市场存在资金供需错配，2026年仍可能处于震荡格局 [12][25] - 预计未来几年仍处于市场红利期，尤其是“固收+”资金对此类资产存在持续的配置需求，重点投资机会可能在年初和一季度报前后 [12][25] - 投资者需着重考察项目的基本面业绩、资产的稀缺性和分红回报率 [13][25]

公司行动与项目状态 - 万科企业股份有限公司于2026年1月23日公告，已撤回华夏万纬仓储物流封闭式基础设施证券投资基金及中信证券-万纬物流1期资产支持专项计划的上市及挂牌转让申请文件，并已获准 [1] - 公司于2024年以控股子公司深圳市万纬物流投资有限公司拥有的3个仓储物流园项目申报发行不动产投资信托基金，并于2024年3月1日获中国证监会受理 [3] - 经综合考虑外部客观环境、市场环境等多种因素，基金管理人华夏基金管理有限公司和资产支持证券管理人中信证券股份有限公司于2026年1月14日向中国证监会及深圳证券交易所申请撤回文件，相关申报流程已于2026年1月23日终止 [3] 项目背景与未来计划 - 公司申报基础设施REITs是为积极响应国家政策号召 [3] - 本次申请终止审核并撤回申请文件不会对公司日常生产经营情况造成重大不利影响 [3] - 公司将待条件成熟时择机重新启动基础设施REITs的申报工作 [3]

公司公告核心事件 - 万科企业股份有限公司控股子公司深圳市万纬物流投资有限公司发起的仓储物流基础设施公募REITs项目已正式撤回上市申请并获准终止审核 [1] - 该REITs项目以旗下3个仓储物流园为基础资产 [1] - 项目由华夏基金担任基金管理人，中信证券担任资产支持证券管理人，并于2024年3月1日获得中国证监会受理 [1] 公司决策原因与影响 - 撤回申请是基于对外部客观环境、市场环境等多种因素的综合考量，并经相关各方充分沟通和审慎论证后作出的决策 [1] - 该事项不会对公司的日常生产经营造成重大不利影响 [1] - 公司将在条件成熟时择机重新启动申报工作 [1] 公司战略动向 - 此举标志着万科在利用金融工具盘活存量资产、拓展融资渠道的进程中出现阶段性调整 [1]

市场整体概况 - 截至2025年末，公募REITs市场已上市产品数量增至78只，总规模达2145.24亿元，其中上交所上市52只，占比超66% [2] - 政策体系持续完善，2025年底配套规则集中落地，启动了商业不动产REITs试点，并明确支持扩募、合并及REITs ETF研发 [2] - 政策推动资产供给格局优化，加快收费公路、清洁能源、仓储物流、保障性租赁住房等成熟资产类型的申报，同时加大供热、水利、数据中心等潜力资产的组织力度，并积极探索铁路、港口、特高压输电等新资产类型实现零的突破 [2] - 扩募机制常态化落地，2025年全年共7单扩募项目成功发行或上市，其中华夏基金华润有巢REIT采用"向原持有人配售"模式，募集资金11.33亿元，配售参与率达99.51% [3] - 投资者结构优化，REITs作为高股息含权资产，对保险、社保等长期资金吸引力持续提升，同时个人投资者参与渠道拓宽 [3] 一二级市场表现 - 2025年一级市场认购热情高涨，多单项目网下申购倍数超100倍，上市首日普遍实现较好涨幅 [4] - 但打新套利策略拥挤度上升导致收益回落，受网下配售比例下降、发行溢价率抬升及上市初期涨幅确定性减弱等因素影响 [5] - 2025年二级市场呈现"先扬后抑"走势，上半年上涨，二季度末起因长端利率上行、解禁压力等因素持续回调 [6] - 2026年初市场迎来修复，中证REITs全收益指数持续上涨，首周各类资产普涨，成交活跃度显著提升 [6] - 2026年初新型设施板块涨幅领先，消费设施、产业园区紧随其后，仓储物流、市政环保板块亦实现2%以上涨幅，仅交通基础设施板块表现相对平淡 [6] - 具体资产表现方面，截至1月22日，南方润泽科技数据中心REIT和南方万国数据中心REIT年初至今分别上涨7.48%和5.55% [9] - 市场提供了部分REITs产品的详细数据列表，全市场存续78只，规模2145.24亿元，市值2263.43亿元，并列出如中金重庆两江REIT、华泰南京建邺REIT等多只产品的价格、成交额、估值指标等具体数据 [10] 市场发展趋势 - 资产多元化加速，数据中心、文旅、养老等新资产类别将持续上市，商业不动产试点落地后，核心商业资产有望成为新增长点 [11] - 扩募进入"双轮驱动"阶段，监管推动常态化发行走向首发及扩募"双轮驱动"，助力REITs从单一项目向资产平台演进 [11] - 市场分化加剧，优质资产与运营能力强的项目将获得估值溢价，而单一资产、经营承压的项目可能面临波动 [11] 投资主线 - 2026年一季度可重点关注三条投资主线：抗周期稳现金流主线（如消费基础设施、政策性保租房、市政环保REITs） [12] - 高景气政策红利主线，如数据中心等数字基础设施直接受益于数字经济发展，仓储物流、高速公路等领域随需求回暖有望实现业绩边际修复 [12] - 强扩募资产平台主线，如商业不动产试点项目及具备扩募潜力的成熟REITs，可通过资产注入实现价值提升 [12] 行业展望 - 随着扩募机制常态化、资产类型不断丰富及投资者结构优化，公募REITs市场有望持续沿着"规模扩张、资产多元、估值理性"的路径发展 [14] - 2026年公募REITs市场机遇大于挑战，政策红利释放、资产供给多元化、长期资金配置需求提升等均支撑市场规模扩张与生态完善 [14] - 在低利率、资产荒格局未明显反转背景下，REITs作为类固收资产的配置价值仍较为突出，可采用"哑铃型配置"策略进行布局 [14]

公募REITs市场发展 - 2026年经济领域重要看点之一是商业不动产REITs如何盘活存量资产并激发实体经济新活力[3] - 公募REITs是连接实体经济与资本市场的新型投融资工具 在实体经济层面能稳投资促增长 在企业层面能拓宽融资渠道降低资产负债率 在个人层面是一种具有较高投资价值的金融产品[4] - 中国证监会于2025年底发布《商业不动产REITs试点公告》 标志着公募REITs试点从基础设施领域扩展至商业不动产领域 市场迈入商业不动产REITs与基础设施REITs并行发展新阶段[5][6] 商业不动产REITs试点意义与特点 - 商业不动产REITs更强调市场化运作和主动管理 旨在盘活体量庞大但流动性不足的商业地产存量资产 有助于促消费调结构和构建房地产发展新模式[6] - 为商业地产企业提供新融资方式 助其从重开发向重运营转型 优化资产负债结构[6] - 底层资产需满足权属清晰、范围明确且已产生持续稳定现金流等条件 商业综合体、商业零售、办公楼、酒店等是REITs重要的底层资产[7] - 商业不动产REITs发行难度高于基础设施REITs 主要因资产权属复杂度、现金流稳定性、运营规范性、估值公允性等存在差异[14] 公募REITs产品结构与运作模式 - 产品结构为“公募基金+资产支持专项计划+项目公司” 通过持有资产支持专项计划份额间接持有不动产 实现资产风险隔离[8][9] - 采用封闭式运作模式 不开放申购赎回但可在交易所交易 封闭式运作契合长期投资特点 可锁定资金规模以保障长期专业运营 产品期限从十几年至几十年不等[9] - 以“华夏安博仓储物流封闭式基础设施证券投资基金”为例 其将80%以上基金资产用于购买一个仓储物流类资产支持专项计划的全部份额 进而持有3家项目公司全部股权[8] 底层资产范围与试点演进 - 基础设施REITs底层资产范围已扩大至15类 包括交通、能源、市政、环保、仓储物流、园区、文化旅游、消费基础设施、租赁住房等[10] - 试点具有“渐进性”特征 2020年优先支持基础设施补短板行业 2021年纳入能源基础设施、保障性租赁住房 2023年研究支持消费基础设施发行REITs[10] - 监管部门支持REITs进行跨领域整合 鼓励持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合 以提升规模效应和风险分散能力[11] - 支持已上市REITs通过购入资产、扩募、合并等方式做优做强 提升单只产品资产规模和风险抵御能力[11] 发行参与方与市场格局 - 发行需多方协作 包括基金管理人、销售机构、原始权益人、资产支持专项计划管理人、项目公司、会计师事务所、资产评估机构等[12] - 基金管理人职责最重要 需拥有公募基金管理资格 且要求高于普通公募基金 因其涉及公募基金管理、不动产管理、资产证券化运作等众多事项[13] - 截至2025年12月末 已挂牌上市78只公募REITs 其中18只基金管理人为华夏基金 数量最多 其次是中金基金 管理11只[13] - 华夏基金已发行REITs底层资产类型涉及交通、园区、能源、仓储物流、消费基础设施、保障性租赁住房等[14] 市场规模与增长前景 - 截至2025年12月末 中国公募REITs累计融资金额超过2000亿元[15] - 预测“十五五”末（约2030年）公募REITs总市值至少突破1.5万亿元 支撑因素包括国内百万亿级存量资产中符合条件项目具备万亿级发行潜力 以及参照美国REITs市值与GDP比值（约4%）的一半结合中国GDP增长预期[15] - 看好以商业不动产、新型基础设施（如数据中心、工业互联网、人工智能）、消费基础设施三类资产为底层资产的公募REITs增长空间[15][16] - 加大优质资产供给、提升运营管理能力是保障市场规模稳步增长的关键[15] 扩募机制与功能 - 扩募是REITs发挥资产整合功能、实现规模化发展的重要抓手 通过募集资金购买新不动产项目有助于提升资产收益[16][17] - 2026年首个实现扩募份额上市的产品为“华夏基金华润有巢租赁住房封闭式基础设施证券投资基金” 募资金额超过11亿元[17] - 扩募方式包括公开扩募（向不特定对象发售）和定向扩募 定向扩募时 沪深交易所均规定每次发售对象不超过35名[17][18] - 公开扩募发售价格不低于公告招募说明书前20个或前1个交易日交易均价 定向扩募发售价格不低于定价基准日前20个交易日交易均价的90%[18] - 若最终扩募份额总额未达到计划规模的80% 则扩募失败 管理人需在30日内返还投资者款项并加计银行同期存款利息[18] 投资表现与收益特征 - 截至2025年12月末 已上市78只公募REITs中 超过七成市值在2025年实现上涨 其中14只涨幅超过20% 7只涨幅超过30%[19] - 2025年市值涨幅最大的公募REITs为“嘉实物美消费封闭式基础设施证券投资基金” 涨幅超过43%[19] - 与普通公募基金主要投资股票债券不同 公募REITs投资于具有持续稳定经营现金流的不动产项目 主要收益来源为底层资产的经营收益和增值收益[20] - 个人投资者可采取稳健配置长期持有策略 参与方式包括发售期认购和二级市场交易[20] - 预测未来5年内 个人投资者所持公募REITs份额占比有望从不足10%提升至20%以上[21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月31日商业不动产REITs正式落地，多项政策发布与业务指引更新 ，将推动我国REITs市场在2026年实现跨越式发展 ，为市场注入活力与动能 [3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 本周3单首发公募REITs取得新进展 ，分别是中金火炬产业园REIT已受理、中航北京昌保租赁住房REIT已申报、山证晋中公投瑞阳供热REIT已反馈 [3][15] - 2025年成功发行20单 ，发行规模403亿元、同比下降37.6% [3] 二级市场 - 行情回顾：本周中证REITs全收益指数收于1009.84点 ，跌幅0.49% ，跑赢沪深300 0.10个百分点、跑输中证红利0.31个百分点；2025年涨幅4.34% ，跑输沪深300 13.33个百分点、跑赢中证红利5.72个百分点；分资产类型看 ，本周交通、保障房板块表现占优 [3] - 流动性：换手率和成交量均下降 ，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.33%/0.41% ，较上周-17.42/-19.82BP [24] - 估值：保障房板块估值较高 ，从中债估值收益率来看 ，产权类/特许经营权类REITs分别为4.13%/5.15% [29] 本周要闻和重要公告 - 本周要闻：郑州市投计划以百荣世贸商城为基础资产发行公募REITs；天津将推动REITs高质量发展 ，力争在港口等空白领域实现全国首单突破；证监会发布推动REITs市场高质量发展通知；上交所、深交所修订业务办法、发布试点工作通知；基金业协会发布两项自律规则 [34] - 重要公告：华夏越秀高速REIT公布2025年11月运营数据及第四次分红方案；中金山东高速REIT公布2025年11月运营数据及分红方案；招商科创REIT战略配售份额1.11亿份将于2025年12月31日解禁 [34][35]