来源：华尔街见闻 德意志银行指出美国争夺委内瑞拉石油，表面是为能源，实则是为美元霸权打响的一场隐秘战争。 追风交易台消息，1月8日德银策略师Mallika Sachdeva发表研报指出，美国对委内瑞拉的介入远不止表 面的能源考量那么简单。虽然控制全球最大石油储备能增强美国对全球油价的影响力，但更深层的战略 目标在于维护美元的全球储备货币地位。 Sachdeva认为石油对军事力量的不可替代性直接影响一国在冲突中的胜算，而这正是各国央行持有储备 货币的核心考量因素。其次，控制石油定价权对维持石油美元体系至关重要。 随着美国不再是全球最大石油进口国，美国可能失去通过需求端控制定价的能力，转而寻求通过供应端 主导来确保石油继续以美元计价。 如果美国成功控制整个西半球的石油供应，其储量份额将超越欧佩克，从而巩固美元在全球金融体系中 的特殊地位。 能源霸权，历史的必然逻辑 研报复盘历史指出，一个国家通过掌控全球最核心的能源，不仅能获得经济与工业优势，更能将其转化 为不可挑战的军事优势和全球金融霸权，从而确立并维持其世界主导地位。 英国凭借欧洲最大的煤炭储备，率先引爆工业革命，成为19世纪的世界工厂与霸主。美国在发现大规模 ...

文章核心观点 - 美国介入委内瑞拉的核心战略目标超越能源安全，旨在通过控制石油供应端来维护美元的全球储备货币地位，是一场为美元霸权打响的隐秘战争 [1] 能源霸权与历史逻辑 - 掌控核心能源是确立并维持世界主导地位的历史必然逻辑，英国凭借煤炭引爆工业革命，美国凭借石油成为全球经济中心 [2] - 最廉价、最丰富的能源是工业生产和经济增长的基石，是其驱动全球经济的引擎 [2] - 美国超过70%的能源消费依赖油气，若押注化石燃料，则必须确保充足且低价的供应以保持全球竞争力 [2] - 委内瑞拉石油储量是美国的6倍，其庞大储量与美国产能过剩形成“完美的互补” [2] - 控制委内瑞拉石油不仅为防止竞争对手获取资源，更是为了恢复门罗主义式的西半球霸权 [2] 军事霸权与美元信用 - 各国央行持有美元作为储备货币，除经济因素外，军事上的胜率是一个关键的隐性变量 [3] - 石油在军事用途上不可替代，美军坦克、舰船和飞机在很长一段时间内仍将依赖石油 [3] - 美国国防部是世界上最大的石油机构用户，美国联邦政府75%的能源消耗来自国防部 [3] - 在冲突中获胜概率越高的国家，其货币越不可能崩溃或贬值，因此更受央行青睐 [5] - 美国的军事霸权一直是美元在全球储备组合中占主导地位的关键因素 [5] - 确保全球最大石油储备的控制权并阻止主要对手获取，能提升美国相对获胜概率，从而支撑美元的储备地位 [5] 石油美元体系与定价权转移 - 美国的目标从控制“油价”转向控制石油的“定价权” [6] - 石油美元的根基在动摇，1974年石油美元协议建立在美国是全球最大石油买家的基础上 [6] - 页岩油革命后，美国实现能源自给自足，不再是全球最大石油进口国，通过“需求端”维持美元定价权的传统杠杆已大大削弱 [6] - 美国的新路径是通过成为全球最大的石油供应方之一，从“供给端”强制推行美元结算 [6] - 美国控制西半球（尤其是委内瑞拉）的庞大石油储量，届时将在储备份额上超越OPEC [1][6] - 欧洲和金砖国家都在推动非美元结算 [8] - 若美国控制委内瑞拉石油销售渠道，即使油不流向美国，只要通过美国银行系统结算，就能确保这部分巨大的贸易流继续锁定在美元体系内，维持全球对美元的储备需求 [8]

转自：扬子晚报 美国政府所谓"对委内瑞拉进行深度介入以恢复秩序"的无耻谰言，无疑又将该国拖入一场看不到尽头的 资本收割泥潭。1月3日在白宫召开的记者会上，"石油"一词前后共出现了26次，相比之下，与"毒品"相 关词语仅提到10余次。美国对委内瑞拉动刀背后的野心昭然若揭。原因无他，控制了委内瑞拉这个世界 上石油储量最大的国家，美国就能掌控石油美元体系的根基、主导世界能源安全的结构、把握关键地缘 战略的枢纽，继续巩固美元的霸权地位，并在国际博弈中掌握重要筹码。 2026年一开年，美国在拉丁美洲的斑斑劣迹再添一笔。 1月3日凌晨，美军发动跨境军事突袭，将委内瑞拉总统马杜罗及其夫人强行押往美国。随后，美国司法 部长帕姆·邦迪在社交媒体上公布一系列指控，称马杜罗犯有"毒品恐怖主义阴谋罪、可卡因走私阴谋 罪"等多项罪名，并扬言他将很快在美国法庭上接受"全面制裁"。 实际上，委内瑞拉在全球毒品走私中仅仅扮演"过境国"角色，美国缉毒局在《2025年国家毒品威胁评估 报告》中甚至未将其列为芬太尼来源国。尽管马杜罗屡次揭露美国政府实为石油利益而来，白宫却始终 以"打击毒品恐怖主义"自居，扮演着"正义警察"的角色。然而，这场策划数 ...

事件概述 - 美国海军于12月10日首次武力扣押外国油轮“船长号”，船上载有110万桶石油，随后又扣押了“世纪号”和“贝拉1号”油轮 [1] - 被扣押的“世纪号”油轮由中国香港世纪航运公司运营，美国的行动被认为有针对中国的意图 [1] - 美国总统特朗普于2025年12月16日宣布对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁，并于12月19日声明将继续扣押更多油轮 [5] 美国行动的战略目的 - 首要目的是打击委内瑞拉马杜罗政权，美国通过封锁石油出口对该国实施严厉经济制裁，石油出口占委内瑞拉GDP的60%以上 [3][5] - 次要目的是通过制裁委内瑞拉打击中国，因中国与委内瑞拉存在深度能源合作 [7] - 行动亦旨在挑战中国与委内瑞拉石油交易中的人民币结算，该比例今年已达到60%，直接冲击石油美元体系 [9] 中国与委内瑞拉的能源合作 - 自2006年起，中国与委内瑞拉建立“石油换贷款”合作模式，中国提供了数百亿美元贷款以换取稳定的原油供应 [7] - 经过近20年合作，委内瑞拉对中国的原油出口已占其总出口的85%，成为中国重要的能源保障 [7] - 该合作提升了中国在与沙特、俄罗斯等石油出口大国谈判中的筹码 [7] 中国的应对措施 - 中国外交部表示反对美国违反国际法的单边霸凌行为，并强调委内瑞拉有权发展对外合作 [9] - 据路透社报道，中国已暂停与美国的三项能源合作谈判，并在国际海事法院提起诉讼，要求美方归还船只并赔偿损失 [9] - 中国已具备远洋作战能力，若美军继续对中国船只采取暴力行动，中国海军可能采取包括军事威慑在内的手段应对 [9]

美元霸权的历史演变 - 1944年布雷顿森林体系确立美元与黄金挂钩（35美元兑换1盎司黄金），其他货币与美元挂钩，奠定美元中心地位 [7][8][9] - 1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，美元成为无锚信用货币，布雷顿森林体系瓦解 [12] - 1973年石油危机后，美国与沙特达成石油美元协议，要求石油以美元计价结算，并将石油美元盈余投资美国国债，使美元锚定全球刚需的石油资源 [13][15] 全球美元清算与控制体系 - SWIFT系统作为全球银行间金融电报网络，覆盖11000家银行，负责传递支付指令而非资金 [18][20] - 全球95%的跨境美元交易通过纽约的CHIPS系统清算，日均处理超过1.8万亿美元，完全受美国法律管辖 [22][23] - 代理行体系要求外国银行在美国银行开设账户，为美元交易提供"美国关联"，使美国获得长臂管辖权 [24] 金融制裁的执行机制 - 美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）通过特别指定国民名单（SDN名单）实施制裁，冻结名单实体在美资产并禁止美国主体与其交易 [25] - 2014年法国巴黎银行因违反制裁被罚89.7亿美元，相当于其当年全部利润，并暂停部分美元清算业务，产生全球寒蝉效应 [28][30][31] - 制裁引发全球银行业过度合规，形成价值千亿美元的合规行业，银行主动切断与敏感国家业务以规避风险 [32] 金融武器的实际应用与影响 - 对伊朗制裁导致人道主义物资流通受阻，全球银行因恐惧罚款而拒绝所有伊朗相关交易，形成金融绞杀 [34][35] - 2022年俄乌冲突后，美国联合盟友将俄罗斯主要银行踢出SWIFT系统，并冻结俄罗斯央行约3000亿美元外汇储备 [36][37] - Visa、万事达卡、苹果支付等美国公司暂停在俄罗斯服务，导致俄罗斯国内支付系统瘫痪，引发民众挤兑 [38][39] 去美元化趋势与体系反噬 - 2022年后全球央行加速增持黄金，中国人民银行连续多月购入，以对冲美元资产政治风险 [42][43] - 中国推出人民币跨境支付系统（CIPS），作为SWIFT和CHIPS的替代方案，截至2024年底覆盖上百个国家 [44][46] - 数字人民币（e-CNY）具备点对点支付潜力，可绕过SWIFT和代理行体系，对美元霸权构成结构性挑战 [47][48]

欧盟的战略意图 - 欧盟旨在通过发行更多欧元稳定币来抑制美元稳定币在欧洲市场的快速扩张 [1] - 美元稳定币的广泛使用削弱了欧洲央行货币政策的有效性，欧盟希望重新掌握金融主导权 [3] 美元稳定币的竞争优势 - 美元稳定币与美元1:1挂钩，有美元资产背书，安全性高，贬值风险低 [5] - 基于区块链技术，美元稳定币在跨境支付上具有速度快、私密性强、无需传统银行介入的优势 [5] - 美国一年期存款利率显著高于欧洲，持有美元稳定币能获得更高利息收益 [5] - 全球大宗商品交易和绝大多数加密货币交易均以美元结算，企业进行全球业务必须使用美元稳定币 [5] - 美元稳定币是美元霸权的数字化延伸，其强势地位根植于二战后建立的布雷顿森林体系和石油美元体系等全球金融架构 [8][10] 美元在全球金融中的主导地位 - 美元在全球外汇储备和国际贸易结算中占据主导份额 [11] - 在恶性通胀国家（如阿根廷）、汇率波动剧烈国家（如尼日利亚）和银行体系崩溃国家（如黎巴嫩），美元稳定币成为民众获取美元、保值资产和进行跨境支付的重要渠道 [13] - 欧元作为全球第二大货币，其使用范围高度集中于欧元区内部，在全球贸易中并非首选 [13] 加密经济中的美元稳定币现状 - 美元稳定币已深度渗透加密经济，功能涵盖交易、价值储存、借贷抵押和流动性挖矿等核心领域 [15] - 全球发行量前十的稳定币全部与美元挂钩，显示出其绝对的市场统治地位 [15] 欧元稳定币面临的挑战与发展路径 - 欧元稳定币面临资产池构建、用户退出机制、制度透明度和合规性信任等基础性问题，导致符合条件的发行机构稀少且资产规模远小于美元稳定币 [17] - 欧元稳定币在个人支付、企业贸易和投资等使用场景严重不足，缺乏用户采用动力 [17] - 欧盟正采取务实策略，通过试点项目（如跨境电商、欧盟内部天然气交易结算）优先推动欧元稳定币在欧盟内部的跨境支付应用，旨在先培育本地市场再寻求外部扩张 [19] - 未来货币格局的潜在变数包括美国高达38万亿美元的债务可能引发的美元信用问题、央行数字货币与稳定币的结合可能重构跨境支付体系、以及全球贸易中心向亚太转移可能催生区域货币稳定币 [19] - 欧元稳定币与美元竞争是一场长期战役，欧盟需先夯实内部基础，实现欧元稳定币在欧洲的有效流通 [21]

全球外汇储备货币格局变化 - 美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创1995年以来新低 [3] 人民币在能源结算领域的突破 - 沙特对华石油贸易中人民币结算占比首次突破45%，较2023年翻番 [3] - 沙特两大国有银行正式接入中国跨境支付系统（CIPS），逐步摆脱对SWIFT依赖 [3] - 美国与沙特延续50年的“石油美元协议”到期后未续约，沙特将推动多币种结算机制 [3] - 中国与沙特通过数字人民币完成首笔原油跨境结算，交易时间从3-5天压缩至2小时以内 [3] - 中国自沙特进口原油7863.9万吨，2024年双边贸易额达1075.3亿美元 [4] - 上海国际能源交易中心原油期货合约上线后，交易量曾占全球主要原油期货市场约14.4%的份额 [6] 人民币金融循环体系的构建 - 中国财政部在利雅得发行20亿美元债券，认购订单总额达397亿美元，超额认购近20倍 [10] - 人民币跨境支付系统（CIPS）2024年处理支付金额约175.5万亿元，同比增长43% [10] - 截至2025年5月，CIPS参与机构增至1683家，覆盖六大洲 [10] - 中国与沙特央行签署500亿元人民币的双边本币互换协议 [6][11] - 阿布扎比投资局持有的中国权益资产占其权益投资组合比重从2019年底的4.5%激增至2023年一季度的22.9% [11] - 科威特投资局对中国的投资在过去15年增长了近50倍，中国成为其全球投资组合第二大目的地 [12] - 中东主权基金总资产约4万亿美元，预计2030年可增至10万亿美元 [11] 实体经济合作的深化 - 中沙合作共建“中沙特殊经济区”项目，占地4平方公里，预计进驻逾3000家贸易零售商和200多家轻工制造企业 [14] - 吉赞经济城是中沙产能合作旗舰项目，中国企业投入已超过213亿美元，吸引了100多条当地供应链 [14] - 2022年沙特与中国签署价值超过300亿美元的合作协议，涵盖新能源、科技、制造业等领域 [15] - 华为公司参与沙特5G网络建设，中企承建阿联酋光伏电站 [14] - 上海振华重工为NEOM港口提供全自动化起重机，中国能建集团承建沙特2吉瓦太阳能电站 [15] 全球货币体系多极化趋势 - 全球格局多极化演进呼唤更平衡的国际货币体系，截至2023年底美元占全球外汇储备约58%，欧元约20%，人民币占2.3% [19] - 美元仍占全球贸易结算的一半以上，外汇交易近九成涉及美元，网络效应和惯性深厚 [19] - 人民币国际化面临资本账户管理、金融市场深度广度待提高等现实挑战 [20]

黄金市场与储备货币 - 黄金在全球“外汇与黄金”总储备中的比例已提升至30%，而同期美元占比则由43%降至40% [1] - 若黄金要在份额上追平美元，在当前持仓规模不变的前提下，金价需升至每盎司约5790美元 [1] - 央行购金是金价持续创新高的最大保障，未来可能长期处于没有单一储备货币的时代，黄金有望开启长期牛市 [2] 美国银行业与金融风险 - 美国近期两家银行风险事件暂不构成对金融系统的系统性冲击，更多是局部个别信用风险事件带来的情绪发酵 [2] - 美国企业整体现金流健康，银行体系流动性充足，且相关信贷资产体量不大，美国银行信用风险蔓延的风险总体可控 [7] - 长期看，美国中小银行数量庞大，在揽存成本结构性上升的环境下，资产质量风险或更高，美国银行业仍面临整合压力 [7] 中国宏观经济与政策 - 10月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变 [3] - 四季度央行有可能实施新一轮降息降准，并带动LPR报价跟进下调 [3] - 经济周期回升的预期是今年大类资产定价的最重要主线，但基本面变化的斜率可能更为重要 [6] A股市场投资策略 - 当前A股最大的结构性基本面线索依然是中企出海，红利轮动只是旧逻辑下的轮动，并非新的主线 [4] - 红利轮动结束后，需密切跟踪可能贯穿明年的新线索，包括产业链安全和端侧AI [4] - 对股市依旧可以保持乐观，但在估值变化后，配置方向上可以更加谨慎，建议关注非银板块和四季度大宗商品 [6] - 短期市场风格切换，随着二十届四中全会聚焦“十五五”规划及三季报集中披露，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注 [8] - 海外扰动影响最大的时刻或正在过去，后续应对思路是以我为主，布局内部的确定性 [9] 稀土与战略资源 - 商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控及全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制 [3] - 中国稀土战略地位进一步强化，预计海外备库动作加强，稀土价格有望进一步上涨，长期强化中国稀土的壁垒优势 [3] - 海外稀土磁材供给受限，将利好高性能铁氧体永磁的需求增加，铁氧体磁材订单大增 [3] 环保与产业市场 - 移动源是我国大气污染物排放的重要来源，其中机动车排放占比72% [8] - 国七标准研究和制定进程加快，技术路线或将增加EHC和紧耦合SCR等环节，测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元 [8] - 技术储备和产品竞争力领先的国七产业链公司有望受益 [8]

美印关于印度停购俄罗斯石油的争议 - 特朗普声称印度总理莫迪已承诺缓冲期后停止购买俄罗斯石油，但印度外交部否认有此通话或承诺 [1] - 尽管存在停购争议，卫星数据显示近6000万桶俄罗斯原油正在运往印度港口，且炼油厂未见抢购其他来源石油的动静 [1] 印度对俄罗斯石油的依赖与进口演变 - 俄乌冲突前，俄罗斯石油在印度进口总量中占比不足3%，印度原油进口主要依赖中东和美国 [5] - 冲突后，俄罗斯石油以比国际油价低15%以上的折扣价销售，使印度进口量飙升，至2025年占比达到39% [5][7] - 印度85%的原油依赖进口，2024年因购买低价俄油节省了50亿美元 [7] 美国对印度的贸易施压 - 美国是印度最大的贸易伙伴，2024年双边贸易额达1288亿美元，印度对美贸易顺差为458亿美元 [9] - 2025年8月，特朗普威胁将印度商品关税从25%提高至50%，以迫使印度停止购买俄罗斯石油 [9] - 印度的纺织、电子等支柱产业对美国市场依赖度高，关税翻倍将对企业造成严重冲击 [11] 俄罗斯石油贸易的结算货币问题 - 受西方制裁影响，俄罗斯推动使用人民币进行石油贸易结算，因其稳定、可自由兑换且能通过中国CIPS系统绕开SWIFT，将结算时间从15天缩短至3天 [13] - 印度推动的卢比国际化受阻，卢比不能自由兑换且过去三年对美元贬值17%，俄罗斯不愿接受卢比结算 [15] - 俄罗斯坚持人民币结算，打破了印度试图用卢比绑定俄油贸易的设想 [15] 印度面临的困境与应对策略 - 若转购中东石油，印度每桶成本将增加20美元，一年可能多花费数十亿美元，且现有炼油设备是针对俄油特性设计，改造需巨额投入 [17] - 印度的应对策略呈现两面性：官方层面出现承诺“罗生门”，实际操作上仍继续接收俄油，试图在大国间保持平衡 [19] - 俄罗斯方面表示只认可印度的官方行动而非口头承诺，并看穿印度的策略 [19] 中俄能源合作与全球影响 - 中国是俄罗斯石油最大买家，占比47%，若印度停购，俄罗斯可将石油转售中国 [21] - 中国强调中俄能源合作合法正当，不针对第三方，并指责美国施压是单边霸凌行为，表示将坚决反制损害中国权益的行为 [21][23] - 中俄合作有助于全球能源市场稳定，若合作受扰可能导致国际油价暴涨 [23] 石油贸易中的货币博弈与趋势 - 美国试图通过关税维持其霸权及美元与全球石油贸易的绑定 [25] - 俄罗斯推动人民币结算是为突破制裁并加速“去美元化”进程 [25] - 俄印、中俄间使用人民币结算，在全球80%石油交易使用美元的体系上打开缺口，人民币因其稳定性和实用性正成为更多国家的选择 [25]

美元指数暴跌与政策转向 - 美元指数单月暴跌5.4%失守100关口，创2003年以来最大跌幅 [1] - 美联储暂停连续11次加息后的加息进程，欧洲央行意外降息25个基点，日本央行结束持续8年的负利率政策 [1][4][6] - 日元套利交易平仓引发160亿美元资金回流，国际清算银行数据显示美元在全球外汇交易中的份额单周下滑1.2个百分点 [6] 全球去美元化趋势 - 2024年全球央行黄金购买量突破1200吨，中国连续18个月减持美债规模达2170亿美元，俄罗斯彻底清空美元储备 [7] - 美元在全球外汇储备中的占比降至58%，较2000年的71%出现显著下跌 [7] - 沙特与中国签订人民币石油结算协议，印度与阿联酋建立本币互换机制 [9] 关税政策的市场影响 - 特朗普政府对进口商品加征100%关税，导致纳斯达克指数单日暴跌3.56%，中概股普遍跌超9% [10] - 新关税将使美国家庭年支出增加2000美元，加剧通胀压力 [10] - 关税清单中重卡、家具等商品占征税总额的68% [12] 加密货币市场风险 - 加密货币市场发生192亿美元爆仓事件，比特币115000美元防线失守 [13] - 50倍杠杆仓位引发连环强平，做市商撤离导致山寨币流动性枯竭 [13] - 美国政府停摆与关税威胁叠加，冲击加密货币的避险资产属性 [13] 美元霸权面临的长期挑战 - 美国财政赤字与贸易赤字同步突破GDP的6%警戒线，美国财政赤字突破35万亿美元 [14] - 中国7nm芯片技术突破，人民币跨境支付系统CIPS覆盖185国，支付量同比激增42% [14] - 若美国继续滥用金融制裁，美元储备地位可能加速滑向50%的临界点 [14]