报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日碳酸锂期货主力合约下行，成交量增加持仓量减少，现货市场成交尚可，基差升水扩大 成本端锂辉石精矿价格上涨但云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量小幅下降，不同原料制碳酸锂产量变化不大 下游需求方面，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，9月钴酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加，社会库存去化，冶炼厂去库，下游与其他紧凑 利润较好，碳酸锂产量高位，下游需求上升，社会库存去化，短期供需均走强，江西矿端扰动未消除，短期基本面变化不大，市场仍易被消息影响，预计碳酸锂价格区间震荡 操作上建议短线区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货价格及相关数据 - 9月1日近月合约收盘价75540元/吨，较昨日降1460元；连一合约收盘价75540元/吨，较昨日降1700元；连二合约收盘价75420元/吨，较昨日降1500元；连三合约收盘价75420元/吨，较昨日降1500元；收盘价75560元/吨，较昨日降1620元 [3] - 9月1日碳酸锂期货成交量540295手，较昨日增50237手；活跃合约持仓量339133手，较昨日降7472手；库存31197吨，较昨日增1310吨 [3] - 9月1日近月 - 连一价差为0元，较昨日增240元；连一 - 连二价差120元，较昨日降200元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差2790元，较昨日增320元 [3] 锂相关产品价格 - 9月1日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价898美元/吨，较昨日涨4美元；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1230元/吨，较昨日降20元 [3] - 9月1日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价78350元/吨，较昨日降1300元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价76050元/吨，较昨日降1300元 [3] - 9月1日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.05美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价76650元/吨，较昨日降250元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价81620元/吨，较昨日降250元 [3] - 9月1日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 1700元，较昨日增1050元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 12329.84元，较昨日增288.01元 [3] - 9月1日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56200元/吨，较昨日无变化 [3] 锂下游产品价格 - 9月1日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价77900元/吨，较昨日涨250元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76950元/吨，较昨日涨100元；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72975元/吨，较昨日涨150元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价91525元/吨，较昨日涨300元 [3] - 9月1日三元材料523（单晶/动力型）平均价118900元/吨，较昨日降200元；三元材料523（多晶/消费型）平均价113900元/吨，较昨日降200元；三元材料622（多晶/消费型）平均价117950元/吨，较昨日无变化；三元材料811（多晶/动力型）平均价145900元/吨，较昨日无变化 [3] - 9月1日磷酸铁锂（动力型）平均价34805元/吨，较昨日降310元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价33410元/吨，较昨日降310元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价30580元/吨，较昨日降300元 [3] - 9月1日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价227000元/吨，较昨日降400元 [3] 其他产品价格 - 9月1日人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日无变化 [3] - 9月1日电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14850元/吨，较昨日无变化 [3] - 9月1日电解钴（≥99.8%（金、费））平均价268000元/吨，较昨日涨1000元；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价53000元/吨，较昨日涨200元；四氧化三钴（≥72.8%/国产）平均价52800元/吨 [3] 库存情况 - 冶炼厂库存较上周降3510吨，下游库存较上周增1293吨，其他库存较上周增1810吨，合计库存较上周降407吨 [3] 行业资讯 - 9月1日下午天齐锂业在2025年半年度业绩说明会上表示已完成下一代固态电池核心原材料 - 硫化锂的产业化筹备工作，推进产品质量提升和降本技术优化，年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工，采用自主开发新技术、新设备，计划在四川眉山建设 [3]

碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂主力合约低开直线下挫 日内跌幅超5% 最低跌至75760元/吨 收回8月11日跳空缺口 跌至8月8日以来新低 [1] - 电池级碳酸锂报价79600-83600元/吨 较前日下跌100元/吨 工业级碳酸锂报价78700-79900元/吨 较前日下跌100元/吨 [1] - 6%锂精矿价格920美元/吨 较前一日持平 [1] 供应端影响因素 - 宜丰县花桥矿业化山瓷石矿获批安全生产许可证 对盘面情绪形成压制 [2] - 澳洲锂精矿发运至中国总量环比减少3.1万吨至5.7万吨 全球发运量5.7万吨 [2] - 锂矿石现货港口加仓库库存29.7万吨 环比增加0.9万吨 其中可售库存13.1万吨 环比增加1.4万吨 [2] - 市场总库存微降700吨至14.2万吨 冶炼厂库存降3000吨至4.7万吨 下游库存增加近3000吨至5.2万吨 [2] - 碳酸锂周度产量降低842吨至19138吨 周度库存降低713吨至141543吨 [2] - 7月碳酸锂进口总量13845吨 环比减少22% 同比减少43% 进口均价9987美元/吨 环比下跌1.3% [3] - 从智利进口8584吨 环比减少28% 占比62% 从阿根廷进口3950吨 环比减少22% 占比29% [3] 需求端表现 - 下游材料厂前期已备货 本周采购规模较上周收缩 采购心态趋于谨慎 普遍观望价格进一步回落 [1][3] - 市场处于"金九银十"传统旺季阶段 下游需求仍具备刚性支撑 [1][3] - 下游九月排产维持增长 消息面扰动缓和 维持刚需补库 [3] - 欧洲汽车制造商敦促重新审视2030年代中期淘汰燃油车政策 可能影响碳酸锂需求预期 [4] 机构后市观点 - 华泰期货：供需格局好转 库存产量降低 碳酸锂回落后或仍有上涨空间 短期盘面波动较大 [4] - 金瑞期货：供给扰动未定论 短期价格宽幅震荡 主力价格区间75000-82000元/吨 下方空间有限 [5] - 信达期货：海外锂盐和辉石进口大幅增加开始在盘面兑现 关注宜春云母矿生产情况 [5] - 国投期货：市场交易焦点在枧下窝停产后对930期限预期 短期难以证伪 偏强震荡 [5] - 中泰期货：8月保持紧平衡 9-10月将出现供给缺口 对价格形成支撑 等待供给端扰动落地 [5]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约8月22日收于7.90万元/吨，单日跌幅4.41%，全周下跌7940元/吨，跌幅9.14% [1][2] - 7月以来碳酸锂价格大幅波动，从6月下旬6万元/吨低位快速上涨至9万元/吨（涨幅约50%），但截至8月22日较最高位下跌约13% [2] - 本周碳酸锂期货日均成交量118万手，环比下降11%，日均持仓量85万手与上周持平 [2] 行业供需状况 - 市场整体供应仍显宽松，基本面未发生太大变化 [1][2] - 7月全国碳酸锂产量约7.3万吨，环比上升4.2%；锂盐产量折碳酸锂当量约10.3万吨，环比上升2.0% [3] - 7月锂精矿进口环比增加30.3%，碳酸锂进口环比减少21.8% [3] - 宜春银锂复产对市场供给增量在1000吨/月以内，对短期市场供给影响有限 [6] 企业产能动态 - 大中矿业湖南鸡脚山锂矿采矿证在自然资源部正常申请办理，一期2万吨采选冶项目计划2026年投产 [1][4] - 大中矿业四川加达锂矿探明碳酸锂当量148.42万吨，计划今年实现副产原矿产出销售 [4] - 藏格矿业采矿许可证8月9日到期，已完成县州省审批并报至自然资源部，全年1.1万吨产销计划暂不变 [5] - 江特电机宣布宜春银锂将于近日正式复工复产 [6] 资源储备与开发 - 大中矿业湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量国内领先 [4] - 湖南鸡脚山锂矿为目前自然资源部批准备案资源储量最大的锂矿 [4] - 大中矿业2025年上半年已实现副产矿收入约39.8万元 [4] 市场情绪与博弈 - 碳酸锂市场博弈已超越产业基本面范畴，转变为多空资本基于政策预期与风险管理的对决 [6] - 价格波动主因市场对锂矿项目采矿证办理的担忧引发供应收紧预期 [2] - 江西枧下窝矿区采矿证到期停产且复产无明确时间表，其他省份亦有类似传闻 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升 [3] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分产品产量上升部分排产有增减变化，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3] - 库存上注册仓单增加，社会库存中冶炼厂去库、下游与其他累库，利润走扩，碳酸锂产量回升，下游需求上升，社会库存去化，短期供需均走强，江西矿端扰动持续，短期基本面变化不大，预计碳酸锂价格宽幅震荡，建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月20日近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降6540、6600、6540、6540元/吨，成交量为838879手（较昨日增加103950手），持仓量为395102手（较昨日减少18995手），库存为24045吨（较昨日增加430吨） [3] - 近月 - 连一价差为40元/吨（较昨日增加60元/吨），连一 - 连二价差为120元/吨（较昨日减少60元/吨），连二 - 连三价差为0元/吨，基差为4720元/吨（较昨日增加6560元/吨） [3] 现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价951美元/吨（较昨日下降27美元/吨），锂云母不同品位平均价均有下降，金属锂平均价为0 [3] - 碳酸锂不同类型平均价部分无变化，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差无变化，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差增加22.13元/吨 [3] - 六氟磷酸锂、三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等产品平均价部分有变动 [3] 库存数据 - SMM碳酸锂库存中冶炼厂库存较上周减少1306吨，下游库存增加124吨，其他库存增加1020吨，合计减少162吨 [3] 资讯信息 - 信通院数据显示6月国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3% [3] - Charger Metals公司公布南澳大利亚Lake Johnston项目中Medcalf矿审核的官方矿产资源量，推断矿产资源量为820万吨，锂氧化物品位1.0%，Medcalf West探矿区资源量预计在300万至500万吨之间，氧化物品位为1.0%至1.1%，矿化在深部均未封闭 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升；成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分材料产量和排产有升有降，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加；库存上注册仓单增加、社会库存有去有累；综合来看利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月20日近月合约收盘价81040元/吨，较昨日降6540元；连一合约收盘价81000元/吨，较昨日降6600元；连二合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；连三合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；收盘价80980元/吨，较昨日降6560元 [3] - 2025年8月20日碳酸锂期货成交量838879手，较昨日增103950手；持仓量395102手，较昨日降18995手；库存24045吨，较昨日增430吨 [3] - 2025年8月20日近月 - 连一价差40元，较昨日增60元；连一 - 连二价差120元，较昨日降60元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差4720元，较昨日增6560元 [3] 现货数据 - 2025年8月20日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价951美元/吨，较昨日降27美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1340元/吨，较昨日降45元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2125元/吨，较昨日降60元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价7325元/吨，较昨日降440元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价8525元/吨，较昨日降415元 [3] - 2025年8月20日金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价85700元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价83400元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77740元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82710元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 7960元，较昨日无变化；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 14565.16元，较昨日增22.13元 [3] - 2025年8月20日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56300元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76955元/吨，较昨日增100元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72470元/吨，较昨日增70元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90585元/吨，较昨日增100元 [3] - 2025年8月20日三元材料523（单晶/动力型）平均价120025元/吨，较昨日增30元；三元材料523（多晶/消费型）平均价114560元/吨，较昨日增30元；三元材料622（多晶/消费型）平均价117920元/吨，较昨日增30元 [3] - 2025年8月20日三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35085元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日磷酸铁锂（低端储能型）平均价32085元/吨，较昨日无变化；钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价228000元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日负极材料人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（三元动力用）平均价21850元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日无变化；电解钴（≥99.8%（金、费））平均价262500元/吨，较昨日降500元 [3] - 2025年8月20日硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价52250元/吨，较昨日增50元；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价212250元/吨，较昨日增100元 [3] 库存数据 - 2025年8月20日冶炼厂SMM碳酸锂库存49693吨，较上周降1306吨；下游库存48283吨，较上周增124吨；其他库存44280吨，较上周增1020吨；合计142256吨，较上周降162吨 [3] 资讯 - 信通院数据显示6月国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3% [3] - Charger Metals公司公布位于南澳大利亚Lake Johnston项目中Medcalf矿床审核的官方矿产资源量化学（MRE），Medcalf矿床推断矿产资源量为820万吨，锂氧化物（Li₂O）品位1.0%，边界品位为0.5%；Medcalf West探矿区资源量预计在300万至500万吨之间，氧化物品位为1.0% - 1.1%，且矿化在深部均未封闭 [3] 投资策略 - 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升 [3] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面上周磷酸铁锂产量增加、三元材料产量上升，8月钴酸锂排产下降、碳酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3] - 库存上注册仓单增加、社会库存有去有累，利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3]

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂主力连续合约收于80980元/吨 跌幅8% 全线合约均触及跌停板 [1] - 期货早盘大幅低开并快速跌停 受江特电机复工复产及市场传闻影响 [3] - 8月11日主力合约曾因停产传闻涨停 当日涨幅达8% 创近三个月新高 [3] 锂矿板块股价变动 - A股锂矿板块同步下挫 天齐锂业 赣锋锂业 盛新锂能均下跌 [1] 江特电机事件影响 - 江特电机旗下宜春银锂将于近日正式复工复产 该子公司于7月25日开始设备检修 [2] - 复工复产消息直接引发碳酸锂期货市场情绪转向 [3] 市场传闻因素 - 澳洲锂精矿转运中国 枧下窝年产3万吨 美国制裁锂等传闻发酵加剧市场波动 [3] - 供应端扰动持续 枧下窝矿复产时间及江西其他7家锂矿停产可能性仍是市场焦点 [7] 期货交易风险案例 - 某投资人做空碳酸锂 三个交易日内从千万资产穿仓至倒欠464万元 [5][6] - 穿仓主因市场流动性不足 8月11日涨停时平仓单未能成交 且无法补足保证金 [5] 机构观点与市场分析 - 永安期货指出下跌主因情绪恐慌 需求旺季仍构成短期支撑 长期供应增加利空需时间兑现 [7] - 广发期货认为短期基本面紧平衡 中期供需偏宽松 价格下方空间有限但受消息面扰动较大 [7] - 多空头分歧持续 现货成交量缩小 市场情绪偏悲观 [7]

碳酸锂价格走势 - 电池级碳酸锂基准价82733元/吨 较月初上涨16% 环比上涨28.27% [1] - 工业级碳酸锂基准价81166元/吨 较月初上涨15.46% 环比上涨28.5% [1] - 价格在飙升后回归震荡态势 近期出现小幅上涨 [1] 供应端事件影响 - 宁德时代江西枧下窝矿区因采矿证到期全面停产 引发市场供应收紧担忧 [1] - 雅宝智利La Negra锂加工厂因含酸管道爆裂事故导致部分产线临时停产 [1] - 供应端消息扰动短期内刺激碳酸锂价格大幅上涨 [1] 行业基本面判断 - 长期来看碳酸锂基本面维持供大于求格局 [1] - 价格进一步上涨动力有限 需持续关注市场供需变化 [1]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货近月合约2509最高触及90000元/吨 收盘报89300元/吨 单日涨幅4 86% [2] - 过去一周碳酸锂2509合约价格从81000元/吨连续上涨至90000元/吨 主要受宁德时代枧下窝矿区停产消息推动 [2] - 短期碳酸锂价格预计偏强运行 供应端扰动未完全解除 青海 江西项目面临减停产风险 [2] 产业链传导效应 - 原材料价格上涨正通过产业链层层传导 [3] - 动力型磷酸铁锂均价单周上涨2100元/吨至35350元/吨 储能型磷酸铁锂均价单周上涨2000元/吨至32900元/吨 [4] - 5系三元正极材料成本约123000元/吨 8系约138000元/吨 但下游需求疲软导致三元材料整体涨幅有限 [4] 六氟磷酸锂与中游企业 - 国产六氟磷酸锂均价报5 5万元/吨 较7月底上涨超10% [5] - 中游企业盈利承压 成本转嫁能力弱或库存低的企业毛利率可能显著下滑 [7] - 具备库存优势或锁定价格机制的企业能缓冲冲击 与资源方合作紧密的企业更稳健 [8] 企业动态与战略布局 - 德方纳米旗下马里公司正办理采矿权 完善锂矿资源布局以降低原材料成本 [8] - 富临精工通过收购恒信融锂业股权拓展上游合作 25年Q1归母净利润1 2亿元 同比增长211 9% 毛利率10 1% [8][9] - 富临精工预计25年单吨净利恢复至0 2万元/吨 因自供磷酸二氢锂及硫酸亚铁可实现成本下降 [9] 中长期市场预期 - 碳酸锂价格预计冲高回落 8月8日空头净持仓从20万手减至83149手 但8月13日空头持仓重回高位 [10] - 锂矿贸易商库存27 8万吨 环比增3 5万吨 可售库存11 7万吨 环比增1 8万吨 澳矿 南美盐湖 非洲锂矿持续放量 [12] - 国内锂矿库存8月初达24 3万吨 碳酸锂库存维持14 2万吨高位 上周环比仅减0 11% [13][14] 供需与产量动态 - 8月锂矿到货量预计环比下降 9月库存或继续下降 锂辉石碳酸锂产量创新高 盐湖开工率反弹 锂云母提锂产量下移 [15] - 上周锂盐工厂开工率周环比提高1 55% 碳酸锂产量周环比增2 27% 预计8月碳酸锂供需差为-222吨 [17]

碳酸锂价格波动 - 碳酸锂价格从2022年初40万元/吨高点跌至2024年6万元/吨低点 近期因宁德时代子矿停产反弹至近9万元/吨 [1][3] - 8月13日碳酸锂主力期货价格逼近9万元/吨 创2024年7月以来新高 市场预计现货价格可能达10万元/吨 [3] - 2025年上半年碳酸锂价格持续承压 5月下探至5.8万元/吨 8月从69040元/吨涨至近9万元/吨 [3] 宁德时代矿山停产影响 - 宁德时代宜春枧下窝锂云母矿因采矿许可证到期暂停生产 年产能6万吨碳酸锂 占全国总产能6% [3] - 停产导致碳酸锂期货合约涨停 天齐锂业等锂矿股集体涨停 赣锋锂业涨幅超8% [3] - 停产提振现货市场情绪 多数供应商暂停报价等待价格上涨 [3] 行业政策变化 - 新修订《矿产资源法》7月1日生效 将锂列为独立矿种 提高伴生锂资源品位门槛至0.4% [5] - 新法要求采矿权审批权限上收至自然资源部 严格执行绿色矿山建设规范 [5] - 宜春8宗涉锂资源矿权存在越权审批问题 多家企业因此停产 [5] 供给端分析 - 枧下窝矿山停产短期内难以恢复 预计碳酸锂价格将维持高位至年底或明年初 [7] - 瑞银上调2025-2028年锂辉石价格预测16%-27% 锂化工品价格预测上调5%-14% [7] - 部分厂商认为长期价格难超8万元/吨 因总体供给充足 海外进口可能填补缺口 [8] 行业竞争格局 - 上半年宜春大部分锂盐企业亏损 盐湖提锂成本降至3-5万元/吨 行业竞争加剧 [3] - 中国有色金属工业协会呼吁抵制"内卷式"恶性竞争 营造有序市场环境 [3] - 多家企业因矿证问题停产 包括中矿资源、藏格矿业、江特电机等 [5]

事件概述 - 宁德时代江西宜春枧下窝锂矿项目因采矿许可证于2025年8月9日到期而暂停开采作业 [1] - 市场反应剧烈 碳酸锂期货主力合约价格飙升至8.1万元/吨创三个月新高 锂矿板块股票集体大涨 [1] 直接原因 - 停产直接导火索为采矿许可证到期 公司正在办理延续申请 [5] - 市场对供给收缩预期强烈 消息发酵过程加剧冲击力 [5] 监管背景 - 新修订《矿产资源法》于2025年7月1日生效 将锂矿审批权限上收至中央自然资源部 [7] - 江西宜春要求8家涉锂矿山企业在9月30日前提交储量核实报告 审查历史合规性问题 [7] - 存在企业以开采高岭土名义实采锂矿的规避审批现象 [8] - 全国范围内开展锂矿合规性检查 包括青海藏格矿业等案例 [8] 供给端影响 - 枧下窝矿区月供应碳酸锂约1万吨 占国内总产量12.5% [10] - 停产预计至少持续三个月 可能引发宜春其他7家矿山连锁风险 [10] - 供给缺口预期引发恐慌性备货和投机需求 [10] 需求端表现 - 2025年三季度新能源汽车行业"淡季不淡" 下游排产计划稳步提升 [11] - 2025年1-7月中国新能源乘用车累计批发销量763万辆 同比增长35% [11][12] - 旺季补库存需求旺盛 与供给收缩形成价格上涨基础 [12] 价格走势分析 - 碳酸锂价格从2022年底60万元/吨跌至2025年上半年6万元/吨低点 [13][15] - 2025年6月起价格温和反弹 8月停产事件成为强力催化剂 [15] - 短期价格动能强劲 受供需偏紧和情绪推动 [15] - 中长期海外新矿山（非洲马里、澳大利亚）和盐湖（智利）增量将弥补缺口 [15] - 2025年第四季度或2026年初可能回归供需平衡 [16] 行业格局影响 - 事件加速行业分化 低成本龙头企业（天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格矿业）受益更显著 [18][19] - 宜春产能退出出清全球成本曲线高端供给 巩固锂价底部 [19] - 企业竞争力取决于资源禀赋质量与多元化（盐湖、硬岩锂辉石） [20] - 产业链一体化（采选-冶炼-材料加工）成为抗风险关键能力 [20] 核心竞争力转变 - ESG（环境、社会和治理）从加分项转变为生存发展生命线 [21] - 绿色开采技术、废渣综合利用和社区关系成为新竞争优势 [21] - 资源稀缺性和合规性价值被重新定价 [22]