最新数据显示,今年1—10月,国家电网经营区组织绿电交易2026亿千瓦时,同比增长62%。 记者今天从国家电网了解到,今年前10个月,国家电网经营区内绿电交易规模超2000亿千瓦时,创历史新高。 北京电力交易中心新能源交易部主任 刘硕:在完善市场机制方面,我们创新推出了多年期的绿电协议,目前已经达成规模超过300亿千瓦时,为新能源企业提供了 长期稳定的收益,也为用户提供了可靠的绿色电力来源。 当前我国的绿电交易正通过这些市场体系,实现绿色电力在更大范围内的优化配置,保障新能源大规模并网和高比例消纳。 交易规模跃升的背后,是新能源装机的持续扩容和市场机制的不断完善。目前,国家电网经营区内,风电光伏新能源装机13.64亿千瓦,同比增长33%。与此同时, 经营区域内,省内中长期市场已全部实现按日连续运行,建立省间电力互济交易模式,促进电力资源在省间优化配置。 ...

公司三季度业绩表现 - 第三季度实现营收2.86亿元，同比增长3.2%，环比增长2.1% [1] - 第三季度归母净利润为1355万元，同比大幅下降80%，环比下降79%，远低于0.84至1.03亿元的预测区间 [1] - 业绩大幅下滑主因是第三季度计提资产减值0.63亿元，以及发电量低于预期 [1] - 前三季度累计营收10.80亿元，同比下降1.4%，归母净利润3.28亿元，同比下降20% [1] 业绩驱动与区域分化因素 - 第三季度发电量为5.16亿千瓦时，同比增长7.6%，但区域表现分化显著 [2] - 福建风电是核心支撑，发电量同比增长4.6% [2] - 黑龙江风电发电量同比下降23%，新疆光伏发电量同比下降32%，主要受区域资源条件影响 [2] - 富锦热电计提资产减值准备6344万元，占当季毛利的60%，严重拖累单季盈利 [2] 公司未来增长潜力 - 公司待建项目储备充足，包括长乐B区海上风电场、诏安四都8万千瓦项目、福清新厝5万千瓦项目及中闽北岸40万千瓦渔光互补光伏电站等 [3] - 闽投抽水蓄能资产注入工作已启动中介机构选聘，有序推进中 [3] - 莆田平海湾海上风电场三期项目因尚未取得最终补贴核查结果，暂未满足注入条件 [3] - 公司成立电力市场化交易小组，以强化政策研判、交易策略制定及市场分析能力，应对电价市场化改革 [3] 盈利预测与估值调整 - 将公司2025年至2027年归母净利润预测下调12.3%/11.8%/10.4%，调整后分别为5.82亿元/6.26亿元/7.40亿元，三年复合增长率为4.4% [4] - 下调预测主要考虑了风电增值税政策变化，并相应下修了其他收益预期 [4] - 基于可比公司2026年平均16倍市盈率，考虑到海上风电盈利能力及抽蓄资产注入潜力，给予公司2026年19倍市盈率，目标价下调至6.27元 [4] 行业政策与市场环境 - 早期陆上风电项目补贴陆续到期，对公司收入产生影响 [2] - 公司通过参与绿电交易获取环境溢价，以部分抵消补贴退坡带来的压力 [2] - 新能源上网电价市场化改革持续推进，公司正加强相关能力建设以应对 [3]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业总收入61.82亿元，同比增长98.61% [1] - 前三季度归母净利润为7399.59万元，同比增长584.4% [1] - 第三季度单季营业收入为16.85亿元，同比增长20.08% [1] - 第三季度单季净利润为281.22万元，同比增长24.18% [1] 业务进展 - 高压变频业务获得多个核电项目订单 [1] - 参与全球首个"双塔一机"光热储能电站——三峡恒基能脉甘肃瓜州70万千瓦"光热储能+"项目 [1] - 旗下合康新能美的新能源公司完成首批绿证申请及绿电交易 [1] - 光伏EPC平台正逐步转型，尝试构建与发电企业、电力用户的深度合作机制 [1] 户储业务 - 海外户储一代产品订单自今年6月起开始生产爬坡 [1] - 第三季度产品已在欧洲等地陆续安装交付给用户 [1] - 预计第四季度第二代户储一体机及户储分体机系列新品将陆续上市 [1]

绿电消纳规模与增长 - 截至10月23日，新疆2025年内已消纳绿电超205亿千瓦时，较去年全年消纳规模增长58% [1] - 新疆年度绿电消纳规模首次突破200亿千瓦时 [1] 绿电交易结构 - 通过绿电交易消纳约28亿千瓦时 [1] - 通过绿证交易消纳绿电约177亿千瓦时 [1] 交易体系与市场建设 - 自2025年1月起实现绿电交易按周开市，全面建成"年度+月度+月内"多层次绿电交易体系 [1] - 推动独立储能等灵活调节资源融入中长期市场交易，提升系统消纳调峰能力 [1] 服务网络与基础设施 - 建成28个绿电绿证服务站，在政务服务中心、银行、综合能源公司等场所布局5个微服务站，构建一站式绿色消费服务体系 [1] 新能源装机容量 - 截至8月底，新疆电网新能源装机容量累计达1.29亿千瓦，约占电源总装机的60%，装机规模居全国前列 [1]

光伏ETF市场表现 - 截至2025年10月16日13:16，光伏ETF(159857)上涨0.49%，冲击四连阳，盘中换手率7.05%，成交额1.79亿元 [3] - 近1周累计涨幅在可比基金中排名第一，近1年规模增长7.06亿元 [3] - 最新资金净流入636.49万元，近5个交易日内有4日资金净流入，合计净流入4012.08万元 [3] 光伏指数成分股表现 - 跟踪指数成分股阳光电源上涨6.70%，隆基绿能上涨1.57%，特变电工上涨1.36%，大全能源上涨1.24%，正泰电器上涨1.06% [3] 创业板ETF市场表现 - 创业板ETF天弘(159977)上涨0.38%，成交2.09亿元 [3] - 近3月规模增长7.97亿元，份额增长22.67亿份，新增份额位居可比基金第一 [4] - 最新资金净流入619.02万元，近16个交易日内合计资金净流入3.02亿元 [4] 创业板指数成分股表现 - 跟踪指数成分股江波龙上涨7.76%，阳光电源上涨6.70%，当升科技上涨5.85%，特锐德上涨5.48%，中航成飞上涨4.84% [3] 光伏产业政策动态 - 近期相关主管部门或将发布加强光伏产能调控的文件，内容涉及对全产业链现有产能开工率限制，并严禁新增产能 [4] - 国家发改委下发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将可再生能源电力消费和非电消费比重目标并列 [5] 机构政策解读 - 华泰证券指出，该机制延续9月联合国气候变化峰会"全经济范围"控排思路，并有望通过强化绿电直连与绿证绿电交易职能、打开绿氢氨醇应用空间推动减排进程 [5]

公司概况与业务布局 - 公司于1976年在法国创立，截至2024年在全球79个国家和地区拥有1,817家门店，团队人数达101,100名，业绩达162亿欧元 [1] - 公司于1989年进入中国开展采购和生产，2003年开启零售业务，在中国实现产品设计、生产、物流、品牌和零售于一体的全产业链布局 [1] - 公司在全球27个国家和地区设有生产和采购中心，超过44%的采购来自中国，在中国设有4个自有工厂、3个物流园区、11个工业采购办公室、1个品牌中心及遍布百余城市的200家实体门店和线上销售网络 [1] 温室气体减排目标与承诺 - 公司承诺到2030年将范围1、2和3的温室气体绝对排放量从2021年基准年减少42%，并承诺到2050年实现整个价值链的温室气体净零排放，该目标获科学碳目标倡议（SBTi）认证 [2][3] 门店能源管理与节能举措 - 2023年公司门店开始在能源管理系统中引入智能电表，截至2024年底已有69家门店完成安装，可精确监控每小时用电量以优化分配 [2] - 公司于2019年启动屋顶太阳能光伏项目，2023年发电量接近3GWH，为门店节省超过14万元电费，减少1,800多吨二氧化碳排放 [2] - 截至2024年，公司零售门店有124座快充桩签约落地，预计年减碳量约620-992吨（相当于400-600辆燃油轿车一年的碳排放量） [2] 物流与供应链减碳行动 - 2024年公司在中国物流领域全面推动零碳重卡应用，2023年已测试超过600公里长续航智能重卡，并拓展国际线路测试以引领全球低碳物流转型 [3] - 公司推动供应链减碳倡议，超过140家中国供应商参与绿电交易项目，2024年绿电交易预计覆盖安徽、福建、广东、江苏、山东、上海、天津和浙江等省份 [3] 可持续发展成效 - 公司可再生能源电力占比超过84%，一次性塑料包装减量超过53%，并连续三年实现营收增长与碳排放“脱钩” [3]

核心观点 - 公司接待19家机构及个人投资者调研 展示垃圾焚烧发电厂运营情况并介绍业务布局及发展战略 [1] - 公司通过多业务拓展及政策支持提升盈利空间 包括供汽供热、国补收入回收、牛磺酸项目及衍生品开发等 [2][3] 业务运营与财务 - 2025年上半年度公司旗下7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨 对外供热50.86万GJ [2] - 2025年7月财政部下达生物质能发电国补资金39.42亿元 公司已陆续收到多笔国补收入 冲回前期坏账准备并对三季度利润产生积极贡献 [1] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上 2025年新开发梁山圣元供汽业务起底价格为205元每吨 [2] - 漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目正在开发中 [2] 垃圾焚烧发电盈利提升 - 盈利提升空间来自发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等多方面因素 [2] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设 目前主体工程施工中 达产后产能规模将位居国内前三 [2] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区 与联合石化签署合作协议实现充足稳定供应 [2] 牛磺酸衍生品业务 - 开发生产多款"牛磺酸+"产品 涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 部分产品已布局线上线下销售 [3] - 线上通过媒体电商及社交媒体矩阵营销 线下推出品牌MIS系统及招商手册 已签约多地省市代理 品牌体验店将于年内陆续开业 [3] 厦门瑞吉酒店项目 - 项目已完成主体结构封顶 正在进行样板房施工、机电工程安装、幕墙施工及室内二次装修等工作 [3] - 计划于2026年底完成竣工验收并进入试营业 将引入万豪国际集团旗下专业管理公司进行品牌经营管理 [3]

煤炭供应保障 - 高标准建设蒙西和蒙东煤炭供应保障基地 优化煤炭开发布局 对安全高效煤矿产能核增实行即报即审[1] - 高头窑和乌海等2处矿区总规 纳林希里和苏布尔嘎等2处新建煤矿 长滩和玻璃沟等13处产能储备煤矿获国家批复 天赐源和刘胡梁等6处煤矿实现复工复产 共计涉及产能1.26亿吨/年[1] - 上半年煤炭产量6.4亿吨 同比增长0.7% 其中约60%运往东北 华北 华东等主要消费地区[1] 电力供应与绿能发展 - 新增电力装机1191万千瓦 总装机达2.7亿千瓦 发电量4167亿千瓦时 增长4.7%[2] - 蒙电外送1656亿千瓦时 增长7.7% 占全国跨省区外送电量超六分之一 其中绿电占比达29.6% 较去年同期提高9个百分点[2] - 优化调整蒙西电力中长期交易规则12项举措 修订绿电交易实施细则 新增跨省区绿电交易机制 完善多年期绿电交易机制[2] 油气资源开发 - 原油产量165.7万吨 增长2.9% 天然气产量168.8亿立方米 同比持平 煤层气产量263.5万立方米 增长30.4%[3] - 蒙气外供占产量比重超60% 保障区内及京津冀地区民生用气需求[3] - 推动内蒙古地矿集团与中国石油 中国石化深化合资合作 共同开发煤层气等非常规油气资源[3] 电网基础设施建设 - 蒙西至京津冀特高压电力外送通道获国家发改委核准[3] - 新投产500千伏工程10项 110千伏及以上智能变电站5座[3] - 铝都—兴安平川500千伏电网工程全线贯通 支撑蒙东电网建成七横一纵主网架结构[3]

新能源发电量表现 - 截至9月15日，新疆电网新能源发电量达1009.4亿千瓦时，同比增长17.2% [2] - 新能源发电量增幅是总发电量增幅的逾5倍，成为新疆发电量增长的第一动力 [2] - 其中，光伏发电量412.4亿千瓦时，同比增长39.2%；风电发电量597亿千瓦时，同比增长6% [2] 新能源装机规模 - 截至8月底，新疆电网新能源装机容量累计达1.29亿千瓦，约占电源总装机的60% [3] - 装机规模稳居全国前列 [3] - 已建成5个千万千瓦级和10余个百万千瓦级清洁能源基地 [3] 电网基础设施与消纳能力 - 已初步形成"内供七环网、外送五通道"的主网架格局 [2] - 实现不同区域在昼夜与季节上的风光互补与电力互济，提升新能源高效利用和优化配置水平 [2] 电力交易机制 - 建立"年度+月度+月内"的全周期绿电交易体系，为新能源电力交易提供灵活多元选择 [2] - 借助与中东部省份的时差优势，积极开展跨区域绿电交易 [2]

政策核心目标 - 广州市发布《广州市建设国家车网互动规模化应用试点城市工作方案（2025-2027年）》，旨在推动车网互动资源的规模化应用 [1] 电力市场参与 - 鼓励车网互动资源聚合参与电力现货市场，支持充电运营商通过获取售电资质或与售电公司合作的方式常态化参与交易 [1] - 引导充电运营商根据市场供求关系调整充电负荷，以起到精准削峰填谷的作用 [1] 辅助服务市场 - 支持电网联合充换电运营商通过虚拟电厂平台，开展大型充换电场站聚合参与广东省调频等辅助服务试点 [1] - 目标在2025年底前实现不少于10座场站聚合参与调频 [1] 绿色电力交易 - 探索车网互动资源聚合参与绿电交易，研究设计试点方案，推动充电运营商通过虚拟电厂平台参与绿电交易试点 [1] - 发挥车网互动资源在促进绿电消纳方面的支撑作用，并探索绿电交易、绿证溯源机制与碳普惠机制的衔接措施 [1]