电力现货市场的基本原理 - 电力市场整体架构涵盖中长期、日前、实时市场，中长期市场锁定价格、规避风险，占**70%以上**交易量，现货市场则分为日前、日内、实时环节，通过集中竞争实现电力电量精细平衡 [1] - 电力现货市场在“日”以内的时间尺度上组织，包括日前、日内和实时市场，交易标的物具有电力属性，主要功能是保障发用电平衡、发现时空价格信号、促进新能源消纳等 [21] - 现货市场采用节点边际电价机制，节点电价由系统能量价格、输电阻塞成本和网络损耗成本构成，能有效反映电力商品的时间与空间价值，是国外成熟市场的主流机制 [39] - 现货市场出清流程包括市场主体申报、安全约束机组组合计算、调频与深度调峰出清、安全约束经济调度计算等步骤，最终输出机组组合、发电曲线和分时节点电价 [35] - 现货市场与中长期市场通过差价合约衔接，中长期合同约定价格，实际执行与日前或实时市场中标量的偏差按对应市场价格结算，差价合约用于对冲现货价格波动风险 [27][28] 典型省份电力市场规则及运行现状 - 广东、山西、山东等典型省份均采用集中式市场模式，价格机制以节点边际电价为主，但电源和用户侧参与范围各有差异 [1] - 广东省电力现货市场已转入正式运行，蒙西、江苏等省份处于试运行阶段 [1] - 各省现货价格受供需关系、燃煤成本影响，绿电交易成为重要方向，甘肃、蒙西、浙江等省份的省间、省内绿电交易规模逐步扩大，交易模式不断创新 [1] - 广东电力系统煤机占比大，启停周期长，其日前运行方式准确率达到**98%**，奠定了电网实际运行的基础 [23] 电力市场带来的机遇与挑战 - 电力现货市场发展推动新型电力系统建设，新能源装机和发电量占比持续提升，成为能源供应主体，但其出力的间歇性增加了系统调节需求 [2] - 火电机组逐渐转型为主要调节资源，辅助服务费用规模持续增长 [2] - 高比例新能源入市使市场边际电价下降，部分地区出现零电价、负电价现象，分布式新能源的爆发式增长也带来消纳难题 [2] - 市场参与主体需把握政策机遇，研究新能源入市运营策略，挖掘省间绿电交易机会 [2] - 行业可借助人工智能、机器学习等技术提升电力和电价预测精度，并探索虚拟电厂、分布式资源联合优化、新能源配储等新型运营模式 [2] 中国电力市场发展历程 - 中国电力市场总体上经历了从垄断到竞争、从计划到市场、从中长期交易到现货交易的发展历程 [8] - 关键改革节点包括：1998年撤销电力部并成立国家电力公司；2002年“5号文”推动“厂网分离”；2015年“9号文”推动售电侧放开 [8] - 市场结构从纵向一体、单一买方模式，逐步发展为批发/零售竞争模式 [8] 电力市场交易体系与方式 - 电力市场体系按交易方式可分为双边交易、集中交易和挂牌交易 [14][19] - 双边交易由买卖双方自主协商确定购售电量与电价 [15][19] - 集中交易由市场主体通过交易平台申报，市场运营机构集中出清确定成交对象、电量和价格 [19] - 挂牌交易由一方发布邀约，另一方申请摘牌完成交易 [19] - 电力电量平衡通过中长期、日前、实时市场由粗略到精细逐步完善，中长期市场满足基本负荷需求，日前市场实现次日电力电量基本平衡，实时市场实现电力实时平衡 [13]

公司1月运营业绩 - 1月份净外送电量达231.6亿千瓦时，同比增长19.50% [1] - 1月份省内售电量达51亿千瓦时，同比增长23.26% [2] - 净外送电量与省内售电量均实现超15%的同比增长，迎来“开门红” [1] 外送电业务分析 - 特高压通道发挥骨干枢纽作用，其外送电量占净外送电量比重约79% [1] - 通过“五交三直”特高压及跨省超高压通道，将清洁电力输送至华北、华东等11个省(区、市) [1] - 外送规模稳步扩大、质量持续提升，为受电区域群众温暖过冬提供电力保障 [1] 省内供电与服务 - 售电量增长反映出蒙东地区实体经济活力持续释放，工业生产、民生保障等用电需求旺盛 [2] - 公司优化电力调度运行，统筹煤电、风电、光伏等各类电源协同发力 [2] - 强化输配电线路运维管控，开辟业扩报装“绿色通道”，精简流程以保障企业生产和群众生活用电 [2] 公司战略与定位 - 公司立足内蒙古能源禀赋，深度融入东北振兴大局，强化跨区域能源输送能力建设 [1] - 定位为内蒙古绿电外送的“骨干载体”、区域电力保供的“核心支撑”、新型电力系统建设的“北疆标杆” [1] - 持续加大电网投资，推动蒙东绿电交易规模持续扩容，将能源资源优势转化为经济发展优势 [2] 未来发展规划 - 持续扛牢电力保供主责主业，聚焦内售外送协同提质提效 [3] - 持续优化电网结构，加快推进特高压配套工程及新能源并网项目建设 [3] - 稳步扩大绿电外送规模，深化跨区域能源合作，将内蒙古能源禀赋优势转化为发展优势 [3]

文章核心观点 - 公司业务发展与国家“十五五”规划方向一致，其“投资运营+开发服务+产品制造”模式与行业集成融合政策高度协同，可能受益于行业转型 [2] - 公司50MW分布式光伏项目已建成投产，业务范围扩展至多省市，同时石英制品生产线已实现供货，形成产业链协同 [3] - 公司2025年前三季度业绩实现稳健增长，营收与净利润同比双增，且毛利率显著高于行业平均水平 [4] - 机构投资者持股比例上升，股东户数减少，反映股权集中度有所提升 [5] - 行业层面，光伏组件成本下降、N型电池渗透率提升以及光储结合比例高企，可能为公司电站运营业务带来成本效益 [6] 行业政策与环境 - 国家“十五五”规划强调健全新能源市场机制，公司已基本完成的“50MW屋顶光伏发电建设项目”正积极参与绿电交易，与政策方向一致 [2] - 工业和信息化部等部门推动新能源集成融合发展，公司的“投资运营+开发服务+产品制造”业务模式与政策要求高度协同 [2] 业务进展情况 - 公司50MW分布式光伏项目已于2025年11月达到预定可使用状态，实施范围扩展至多省市，体现了执行灵活性 [3] - 公司的石英制品生产线已供货给行业知名客户，形成了产业链协同效应 [3] 业绩经营情况 - 2025年前三季度，公司营收为1.47亿元，同比增长15.49% [4] - 2025年前三季度，公司归母净利润为4951.58万元，同比增长20.46% [4] - 2025年前三季度，公司毛利率达到55.63%，显著高于行业平均水平 [4] - 2025年第三季度单季，公司净利润为2627.39万元，同比增长19.81% [4] 机构持仓分析 - 截至2025年10月29日，共有9家机构投资者持有公司股份，合计持股比例为34.02%，较上一季度上升1.32个百分点 [5] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9583户，较上期减少2.97%，户均持股量增加，反映股权集中度提升 [5] 行业与风险分析 - 2025年第三季度数据显示，光伏组件价格已降至0.18美元/瓦 [6] - 2025年第三季度，N型电池渗透率突破25% [6] - 2025年第三季度，光储结合比例超过65%，可能为电站运营业务带来成本效益 [6]

交易概况与规模 - 内蒙古电力交易公司协同北京电力交易中心，于2月8日前后成功组织蒙西电网外送浙江绿电交易 [1] - 本次交易成交电量达3601万千瓦时，最大送出电力为100万千瓦 [1] 交易的战略意义与市场拓展 - 此次交易是内蒙古清洁电能首次向浙江省外送，标志着对绿电外送国内市场的进一步拓展 [3] - 此前，蒙西电网绿电已外送至江苏、上海、安徽三地，此次交易为全国统一电力市场建设注入了新的活力 [3] 交易带来的多方效益 - 对内蒙古而言，进一步拓宽了新能源消纳渠道，并持续提升了内蒙古绿电品牌效应 [3] - 对浙江省而言，补充了清洁低碳电能，实现了两地间的协作共赢 [3] 未来发展规划 - 公司计划以此次交易为契机，推动与华东地区开展长周期绿电交易 [3] - 未来将不断完善跨区域绿电交易市场化机制，持续推进内蒙古绿电外送全国，以进一步服务国家发展大局 [3]

公司新能源业务发展概况 - “十四五”期间，公司境内新能源在运装机容量突破7000万千瓦，较“十三五”末增长近三倍 [1][2] - 累计上网电量超3700亿千瓦时，新能源设备可利用率保持在99%以上 [1][2] - 2025年，境内新能源新增装机1329万千瓦，年度自主投运能力已跃升至千万千瓦级 [1][2] 光热发电业务进展 - 新一代大开口熔盐槽式集热器已完成研制安装 [1][2] - 公司在运在建光热总装机达55万千瓦，位居行业前列 [1][2] - 德令哈50兆瓦光热示范电站2025年上网电量创历史新高，利用小时数连续两年位居行业第一 [1][2] 绿色电力交易与碳资产 - 建成国内首个全绿电供应虚拟电厂 [1][3] - 五年来市场化交易电量超2100亿千瓦时，累计绿电交易量超300亿千瓦时 [1][3] - CCER碳资产对外销售量突破500万吨 [1][3] 氢能等未来产业布局 - 已建成首个制氢站并成功研制海水直接制氢试验样机 [1][3] 数字化仪控平台“和睦系统” - “和睦系统”已广泛应用于“华龙一号”、VVER、高温气冷堆等33台核电机组，覆盖二、三、四代核电各种堆型和技术路线 [2][3] - 经过7年研发，其国产化版本已实现100%自主化，并于2025年获得工信部认证 [2][3]

2025年全国吸收外资情况 - 2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%，但实际使用外资金额为7476.9亿元人民币，同比下降9.5% [8] - 从行业看，服务业实际使用外资5451.2亿元人民币，制造业为1855.1亿元人民币，高技术产业实际使用外资2417.7亿元人民币 [8] - 高技术产业中，电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别大幅增长75%、42.1%、22.9% [8] - 从来源地看，瑞士、阿联酋、英国对华投资增长强劲，分别增长66.8%、27.3%、15.9% [8] 2025年我国电子商务发展情况 - 中国连续13年稳居全球最大网络零售市场，2025年全国实物商品网上零售额增长5.2%，对社会消费品零售总额增长贡献率达36.2% [10] - 数字产品消费亮眼，手机、智能机器人网上零售额分别增长20.5%和18%，线上服务消费增长22%，其中体育赛事、旅游产品和到店餐饮网上零售额分别增长63.3%、40.6%和23.7% [10] - 农村与农产品网络零售额分别增长6.7%和9.9%，纺织品和药品产业电商交易额分别增长6.6%和3.8% [11] - 电商带动相关产业发展，2025年全国快递业务量增长11.5%，1-11月移动互联网流量增长17%，云计算和大数据服务收入增长12.8% [11] - “丝路电商”国际合作伙伴国扩围至36个，2025年重点跨境电商进口平台零售额增长5.6% [11][12] - 第四届全球数字贸易博览会吸引154个国家和地区1812家企业参展，首发、首秀和首展项目达382项，增长近90% [12] 2025年全国电力市场交易情况 - 2025年全国累计完成电力市场交易电量66394亿千瓦时（6.6万亿千瓦时），同比增长7.4%，占全社会用电量比重为64.0%，同比提高1.3个百分点 [14][15] - 从交易范围看，跨省跨区交易电量15921亿千瓦时，同比增长11.6%，增速高于省内交易电量（50473亿千瓦时，同比增长6.2%） [15][16] - 从交易品种看，绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3%，增速显著 [16] - 2025年12月单月，全国完成电力市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%，其中绿电交易电量317亿千瓦时，同比增长32.3% [15] 2025年全国规模以上工业企业利润 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，营业收入为139.20万亿元，增长1.1% [18][20] - 分企业类型看，外商及港澳台投资企业利润增长4.2%，私营企业利润与上年持平，国有控股企业利润下降3.9%，股份制企业利润下降0.1% [19] - 分三大门类看，制造业利润总额56915.7亿元，增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，采矿业利润下降26.2% [19] - 主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业利润大幅增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应业增长13.9% [20] - 企业盈利能力方面，营业收入利润率为5.31%，比上年微降0.03个百分点，每百元营业收入中的成本为85.31元，比上年增加0.16元 [20][21] - 2025年12月单月，规模以上工业企业利润同比增长5.3% [21]

市场行情与指数表现 - 2026年1月27日早盘截至10:45，国证绿色电力指数下跌1.44% [1] - 成分股中天富能源领跌，嘉泽新能、协鑫能科、晶科科技、上海电力跟跌 [1] 行业需求与政策动态 - 近期全国最大用电负荷首次在冬季突破14亿千瓦，达14.17亿千瓦，寒潮天气推动用电负荷3天内快速攀升1.5亿千瓦 [1] - 五部门联合印发《零碳工厂建设指导意见》，明确2026年起遴选标杆零碳工厂，并于2027年在光伏、锂电池、电子电器等重点行业率先培育，为绿色电力消纳与需求增长提供制度支撑 [1] - 各省陆续进入“136号文”绿电结算阶段，绿电环境价值正通过价格信号与补贴加速兑现 [1] 电力市场交易数据 - 2025年全国电力市场交易电量达66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重提升至64.0% [1] - 2025年绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3% [1] - 分析称全社会用电需求量将持续扩张 [1] 行业机制与盈利前景 - 容量电价、绿电交易等机制完善，叠加电价标准提升，电力行业盈利稳定性增强 [1] - 市场化机制加速成熟，为绿色电力长期稳定收益提供制度保障 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2025年12月31日，国证绿色电力指数前十大权重股分别为中国核电、长江电力、三峡能源、国投电力、中国广核、川投能源、上海电力、华能国际、华能水电、国电电力 [2] - 前十大权重股合计占比54.68% [2] - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局相关公司的便利工具 [2] - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [3]

电力需求与负荷 - 2025年1月20日，全国冬季用电负荷首次突破14亿千瓦，最高达到14.17亿千瓦 [1] - 同日，全国单日用电量突破300亿千瓦时 [1] - 预计2025年全社会用电量将首次突破十万亿度，行业需求持续扩张 [1] 行业供需格局与挑战 - 中国用电负荷供给格局持续趋紧 [1] - “十五五”期间，电力系统实际备用率面临回落压力 [1] 行业机制与盈利前景 - 电力容量价值凸显，容量电价的提升值得关注 [1] - 容量电价、绿电交易等机制正在完善 [1] - 叠加电价标准提升，电力行业盈利稳定性增强 [1] 市场驱动因素与投资价值 - AI爆发式增长催生的电力需求，凸显了中国电力龙头的稀缺性 [1] - 当前市场风格向红利价值端切换的概率增加 [1] - 电力板块的配置价值趋于明确 [1]

内蒙古“十五五”能源发展规划核心目标与路径 - 高质量编制自治区“十五五”能源规划 锚定经济社会发展目标 深入研究能源与经济、产业、生态关系 科学论证能源总量、结构、布局等重大问题[1] - 规划聚焦能源安全、绿色转型、新型能源基础设施、科技创新等重点领域 谋划实施牵引性、撬动性强的重大项目 以项目落地推动规划落实[1] - 统筹当前与中长期发展 重点围绕新能源消纳利用、电力市场建设、煤炭产能接续和转型发展等方面 研究出台重大政策举措[1] 传统能源供应保障目标 - 建强国家煤炭供应保障基地 科学优化开发布局 确保煤炭产能稳定接续 全年煤炭产量稳定在12.5亿吨以上 确保完成7.8亿吨国家保供任务[2] - 提升电力供应保障能力 开工建设蒙西地区新增400万千瓦自用煤电项目 建成投产中煤乌审旗2×66万千瓦等5个煤电项目 全年新增煤电装机500万千瓦 电力总装机超过3.3亿千瓦[2] - 加快油气增储上产 推动煤层气规模化开发利用 构建输气管道“全区一张网” 全年原油、天然气产量分别达到335万吨、315亿立方米[2] 新能源发展目标与消纳举措 - 科学把握新能源开发节奏 全年新增并网新能源装机3000万千瓦以上 总装机突破2亿千瓦[2] - 提速推进库布齐送电河北、库布齐送电上海等“沙戈荒”基地规划建设 全力争取新一批“沙戈荒”基地纳规[2] - 研究出台自治区绿电直连开发建设实施方案和促进新能源消纳若干举措 推广绿电直连、增量配电网等消纳新模式 探索实施国家级零碳园区、数据中心、电解铝等存量负荷绿电替代[2] 电网与调节能力建设规划 - 做好“十五五”电网网架规划研究 开工建设“沙戈荒”基地外送支撑“两点三通道”延伸工程 打造坚强高效电网[3] - 加强锂离子、钠离子、液流电池、压缩空气、飞轮等多种新型储能技术开发和应用示范 积极发展构网型储能 完善新型储能调用机制 力争到年底新型储能规模达到2500万千瓦[3] - 加快包头美岱、乌海、巴彦淖尔太阳沟等抽水蓄能项目建设 打造全国储能基地[3] 能源领域改革创新方向 - 持续优化电力市场机制 鼓励签订多年期购电协议 开展集中撮合、滚动撮合交易 增加中长期交易灵活性 完善蒙西、蒙东电力现货市场规则 适时放宽新能源和用户侧风险防范范围[3] - 聚焦新型电力系统、新型储能、氢能等前沿领域 加强能源领域科技创新 努力在关键环节、重大装备上率先取得突破[3] - 优化风光制氢一体化项目布局 谋划建设绿氢产业园 试点开展离网制氢 促进绿氢规模化生产和降本增效 努力在绿氢产业上领跑全国[3]

2025年全国电力市场交易数据概览 - 2025年全国电力市场交易电量达6.6万亿千瓦时，同比增长7.4% [1] - 2025年1-12月累计交易电量占全社会用电量比重为64.0%，同比提高1.3个百分点 [1] 2025年12月单月交易情况 - 2025年12月全国完成电力市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6% [1] - 省内交易电量为4641亿千瓦时，同比增长5.3% [1] - 跨省跨区交易电量为1439亿千瓦时，同比增长11.3% [1] - 中长期交易电量为5822亿千瓦时，现货交易电量为258亿千瓦时 [1] - 绿电交易电量为317亿千瓦时，同比增长32.3% [1] 2025年全年累计交易结构分析 - 省内累计交易电量为50473亿千瓦时，同比增长6.2% [1] - 跨省跨区累计交易电量为15921亿千瓦时，同比增长11.6% [1] - 跨电网经营区累计交易电量为34亿千瓦时 [1] - 中长期累计交易电量为63522亿千瓦时，现货累计交易电量为2872亿千瓦时 [1] - 绿电累计交易电量为3285亿千瓦时，同比增长38.3% [1]