基本面： 周四（12月18日）亚盘时段，现货黄金继续震荡于本周区间内未能突破并进一步收窄，目前暂交投于4332美元附近。受到美国就业数据疲软、美联储降息预 期重燃以及地缘政治紧张局势升级等多重因素的合力推动，周三（12月17日）现货黄金价格继续攀升，盘中最高曾触及4348.70美元/盎司，收报每盎司4338 美元附近，涨幅接近1%。与此同时，白银价格更是突破66美元大关，创下历史新高66.88美元/盎司，铂金也触及逾17年最高点。 尽管美元周三上涨，但今年迄今已下跌约9.5%，创下2017年以来最大年度跌幅。这一弱势为黄金提供了支撑，因为黄金以美元计价，美元贬值往往推高金 价。美国债市收益率持稳也反映了市场的观望情绪。两年期国债收益率上涨0.8个基点至3.487%，10年期国债收益率基本不变于4.149%。由于联邦政府停摆 43天导致数据延迟，经济指标的可信度降低，美联储不太可能很快降息，联邦基金利率期货显示1月降息概率仅为24%。但整体而言，美联储的鸽派倾向仍 为主导。 技术面： 日线级别，金价昨日录得小实体收盘表现胶着，盘中曾尝试下探4300关口获得支撑并维持短期高位区域报收，暗示市场短期仍有望挑战新高， ...

今日周四(12月18日)亚盘时段，现货白银目前交投于66.17一线上方，今日开盘于66.21美元/盎司，截至 发稿，现货白银暂报66.41美元/盎司，上涨0.35%，最高触及66.50美元/盎司，最低下探65.54美元/盎 司，目前来看，现货白银盘内短线偏向看涨走势。 目前市场聚焦数据与地缘风险，如果CPI和PCE数据确认通胀降温，降息预期将进一步升温；若委内瑞 拉局势升级成冲突，避险需求将爆炸式增长。但需警惕美元反弹和美联储内部分歧带来的下行风险。 【最新现货白银行情解析】 异同移动均线(MACD)随着直方图的扩大转为正值，表明上行压力增强。然而，看涨趋势依然强劲，白 银在短期内有相当大的机会获得额外的上行动力。 上行通道的顶部66.80美元区域可能会对多头构成挑战。该水平上方的下一个目标位是10-11月反弹的 261.8%斐波那契延伸位68.30美元，之后是70.00美元水平。 下行方面，近期支撑位位于之前的历史高位64.72美元，随后是接近63.30美元的趋势线支撑位，以及12 月12日低点约60.80美元。 【要闻速递】 尽管美元周三上涨，但今年迄今已下跌约9.5%，创下2017年以来最大年度跌幅。这 ...

12月17日，在岸人民币兑美元汇率盘中升至7.0409，再创近14个月新高，这已是连续3个交易日刷新"纪 录"。在人民币升值预期下，海外资金对中国资产配置兴趣明显增长。 当日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0573元。今年 以来，人民币中间价年内涨幅已超过1000个基点。目前，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双站在7.04附 近。 对于近期人民币兑美元汇率连续上行的原因，多位研究人士表示，人民币本轮升值尚未结束，年末季节 性结汇需求可能进一步推升人民币汇率，人民币兑美元本轮升值可能突破7。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，一是12月11日美联储降息前后，美元指数持续下行，跌破100，这 带动包括人民币在内的非美货币普遍出现升值；二是，年底临近，企业结汇需求增加，也会带动人民币 季节性走强，特别近期人民币持续走强后，前期累积的结汇需求有可能在加速释放。 当前，海外资金对于美联储降息周期下，配置非美元资产和大宗商品的动力增强。12月17日，全球黄 金、白银等贵金属持续保持上涨态势，纽约COMEX白银主力合约盘中突破66美元/盎司，年内涨幅超 125%；纽约NYMEX铂金主力 ...

January soybeans are presently in a three-week-old price downtrend on the daily bar chart. That’s keeping the speculator bears confident that prices will continue to trade sideways to lower in the near term. Recent U.S. soybean sales to China, as reported by the USDA, have not been that supportive for soy complex futures prices because that news has already been factored into prices following the U.S.-China trade truce several weeks ago that outlined more China purchases of U.S. soybeans. In fact, soy trade ...

转自：新华财经 •巴克莱：美联储2026年短债购债预期大幅上调至5250亿美元 •阿布扎比第一银行：美联储地区主席全数连任，缓解政治干预担忧 •瑞穗证券经济学家指出，日本央行短观调查显示，大型制造商未来三个月景气扩散指数维持在+15，未 现恶化。鉴于企业通常对未来更悲观，当前数据或表明其对特朗普关税的担忧正在减轻。 •美国银行指出，美联储储备管理购买计划（RMP）将在未来一年吸收大部分短债净供应，若财政部因 此增发短债、减少长债发行，将改善久期供需环境，使10年期美债收益率较原水平低20至30个基点。 •巴克莱策略师预计，美联储2026年将购买近5250亿美元短期美债，远高于此前预测的3450亿美元，导 致私人投资者可投短债净供应骤降，反映其对融资压力"极低容忍度"。 •摩根大通预计，美联储将维持每月400亿美元购债至明年4月中旬，叠加MBS再投资，全年二级市场购 买总额将达4900亿美元，推动短债净发行量降至2740亿美元。 •摩根大通CEO戴蒙力挺沃什执掌美联储，警告哈赛特或影响美联储独立性。戴蒙在闭门会议中称前美 联储理事沃什将是"伟大的主席"，并警示若哈赛特上任、顺从白宫降息压力，可能引发市场对通胀和 ...

所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铝主力合约收盘价 | 22170 | 200 | -175 | 775 | 1580 | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 21775 | ー | l | l | ー | | LME铝3M收盘价 | 2875 | -20 | -26 | 30 | 282 | | 沪铝主力合约成交量 | 229202 | 39321 | -32360 | 35853 | 104679 | | 沪铝主力合约持仓量 | 314803 | 20227 | 69468 | 89667 | 80901 | | 电解铝 LME铝3M成交量 | 22871 | 2430 | 120 | 2658 | 11433 | | LME注销仓单占比 | 6. 74% | 0. 31% | -1. 38% | -1. 16% | 3. 81% | | LME %cash-3M 价差 | -26. 68 | 0. 00 | 2. 54 | -19. 22 | -26. ...

本号在11月5日"重估黄金储备可行吗"那期里提过，川宝团队有重估镁国黄金储备的想法，甚至还有团 队成员想出售部分黄金储备；1999年至2002年间英国央行抛售了一半黄金储备，以应对财政赤字和公共 债务压力，导致金价一度暴跌32%。 李蓓还提到，未来人民币在国际储备中的角色可能上升，会部分替代对黄金的需求。确实，美元贬值时 的替代选项并非只有黄金一个，其他国家的货币和多种资产都可以作为替代选择，虽然它们各有不同的 优势和局限性。 金价自2019年进入牛市以来涨幅巨大，那时伦敦现货黄金才约1300美元一盎司，现在已经4300美元了， 有看涨到5000美元的，还有看涨到2万美元的，还有专家在4500美元时清仓了的，到底会怎样呢？观大 势，敏于时，我是敏时大观，听我细聊。 11月28日的峰会上，经济学家洪灝和投资专家李蓓都表示已高位卖掉黄金了。洪灝认为金价在经历大幅 上涨后已形成巨大的价格动能泡沫，需要时间消化。这很有道理，美元贬值、地缘冲突、央行买金等逻 辑早就被定价了。 地缘冲突如果没有在好转的话，也没有在恶化，顶多算僵持；镁国财政纪律松弛，公共债务高企，长期 来看美元将大幅贬值，川宝和鲍师傅的分歧以及关于美联储 ...

新兴市场股市表现超越发达国家 - 截至2025年11月底，MSCI新兴市场指数以美元计价较2024年底上涨27%，以当地货币计价上涨25%，涨幅均超过MSCI发达国家指数的19%和16% [2][4] - 2025年新兴市场国家股市涨幅5年来首次超过发达国家的可能性很大 [2] - 南非FTSE/JSE Top 40指数和巴西Bovespa指数在2025年以美元计价上涨了5成 [6] 市场表现的主要驱动因素 - 美元贬值和美国股市估值偏高，推动资金重新审视并买入新兴市场股票 [2] - 美国特朗普政府的关税政策引发对美国经济减速的预期，新兴市场股市作为分散投资对象受到关注 [6] - 在美元贬值、本币升值的背景下，各新兴市场国家央行纷纷降息以刺激经济 [6] - 韩国等国家为吸引海外资金进行的市场改革也加速了股价上涨 [6] 领涨板块与明星公司 - 科技股是拉动新兴市场股价上涨的主要力量 [8] - 在MSCI新兴市场指数成份股中，总市值超过500亿美元的企业里，亚洲高科技股涨幅居前 [8] - 中国的中际旭创股价涨至逾4倍，其光通信模块被英伟达GPU服务器采用 [2][8] - 韩国的SK海力士因存储芯片需求增加而股价上涨 [8] - 中国的中科寒武纪科技从事AI半导体业务，股价上涨 [8] - 印度尼西亚的能源巨头PT Dian Swastatika Sentosa Tbk股价涨至3倍，在电力需求增长背景下开始生产光伏面板 [8] 资金流向与投资者行为 - 投资者对新兴市场国家股票的持有量较少变得敏感，已开始转移资金 [8] - 由世界主要大盘股构成的MSCI全球股票指数中，新兴市场国家的比例仅为约1成，但其企业营业收入占全球逾3成，显示扩张空间 [9] - Lazard Asset Management减少了印度、中国大陆和台湾股票的持有比例，认为价格偏高，转而看好经济坚挺的巴西和政策令人期待的南非 [9] - 法国安盛投资管理公司认为，低估且保持高增长的新兴市场小盘股与发达国家市场联动性较低，作为分散投资对象很有吸引力 [9] 历史背景与未来展望 - 新兴市场股市占优势的情况在雷曼危机后仅限于2017年全球经济扩张及2020年疫情后复苏等少数时期 [4] - 此前美元强势、本币贬值带来的通胀压力困扰新兴市场经济，增长预期下降及海外投资者厌恶货币贬值损失，导致资金不再买入新兴市场股票 [4] - 有观点认为，如果美元持续贬值、美国等发达国家经济不振，新兴市场国家将继续占优势 [8] - 各国货币宽松政策对经济和企业的效果将在今后显现，从美国资产分散投资也是中期主题 [9]

美元汇率走势预测 - 德意志银行、高盛集团等逾六家华尔街投行普遍预测，随着美联储持续降息，美元将在2026年重启下跌走势，一项被广泛追踪的美元指数到2026年底预计将贬值约3% [1][5] - 摩根士丹利预计美元在2026年上半年将下跌5%，认为市场有充足空间消化更深幅度的降息周期 [1][5] - 预计此次美元下跌幅度将比2025年更为温和，2025年美元兑所有主要货币贬值，导致彭博美元即期指数年内跌幅接近8%，创2017年以来最大年度跌幅 [1][5] 驱动美元走弱的核心因素 - 核心驱动因素是货币政策分歧：美联储将继续实施宽松货币政策，预计2026年将再进行两次25个基点的降息，而欧洲央行预计维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2][6] - 交易员已计价美联储的降息预期，且无论谁接替鲍威尔担任美联储主席，都可能迫于白宫压力进一步降息 [2][6] - 当全球其他地区经济表现良好时，美元往往会贬值，市场正开始上调对加元、澳元等其他G10货币的经济前景预期 [3][7] 对经济及其他市场的潜在影响 - 美元走弱将产生连锁反应：进口成本上升，企业海外利润价值增加，出口得到提振，这可能受到关注贸易逆差的特朗普政府的欢迎 [2][6] - 美元走弱可能延长新兴市场的涨势，因投资者将资金转移至新兴市场以获取更高利率，新兴市场套息交易在2025年录得2009年以来最大回报 [2][3][6][7] - 摩根大通看好巴西雷亚尔，美国银行则看好韩元、人民币等部分亚洲货币，认为新兴市场货币还有进一步上涨空间 [3][7] 不同的市场观点与近期动态 - 存在逆向观点：花旗集团和渣打银行分析师认为，在人工智能热潮推动下，美国经济的强劲增长将吸引大量投资流入，进而推高美元汇率，2026年美元有望开启周期性反弹 [3][7] - 美联储在近期宣布降息25个基点，并计划2026年再降息一次，同时上调了2026年经济增长预期，鲍威尔的言论打消了市场对政策转向加息的担忧 [4][8] - 受美债收益率下跌影响，彭博美元指数在美联储决议后的周三和周四累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [4][8] 长期趋势判断 - 德意志银行分析师指出，美元此前受益于美国经济“异常强劲的韧性”以及美股上涨，但当前已被高估，预计随着全球其他地区经济增长和股市回报回升，2026年美元兑主要货币将走弱 [4][8] - 若预测成真，将意味着本十年间异常漫长的美元牛市周期已宣告终结 [4][8]

黄金近期价格走势与市场动态 - 黄金价格在经历约100美金、连续2周的横盘整理后，于近期实现突破，多头爆发，价格一路狂飙约80美金，强势挑战4300美元关口[1][12] - 价格在突破4264美元阻力后直线上升，最高触及4286美元，随后遇阻进入短期调整，下方关键支撑位看4250美元和4220美元区域[5][6][7][8][12] - 若价格在4250美元支撑有效并再次反弹，后市有望继续看涨，突破4300关口后可能续涨至4380美元的历史高位[9][10][12] 影响黄金价格的核心因素 - 美联储主席鲍威尔为市场情绪降温，对通胀和资本市场过热持谨慎态度，并淡化未来利率路径，同时11月关键数据缺失及明年降息预期降温，导致黄金一度冲高回落[13] - 美联储继续扩表并开启降息25个基点的宽松政策，同时美国失业金申请人数创单周最大增幅，显示经济疲软迹象，导致美元持续贬值，利好黄金大幅反弹[13] - 周五将有美联储官员密集表态，内部对降息意见不一的鹰鸽两派将继续碰撞，可能引发市场波动[14] 现货黄金投资方法论 - 现货黄金投资中，对方向和趋势的判断以及入场点、出场点的把握能力是实现稳健获利的必要前提，这需要长时间的实操和经验积累[15] - 对仓位风险的把控能力是实现低风险、盈利最大化的基础，跟随经验丰富的团队是快速实现盈利的一种方式[15] - 相关团队声称其操作能实现超过85%的准确率，并追求每单平均6-20个点的获利空间[15] 美股市场相关观察 - 美股市场面临尴尬局面，需要高层喊话救场，而人工智能领域的泡沫被甲骨文的财报表现戳破[15] - 由故事叙事推升的泡沫需要实际回报率支撑，当前财报表现能否救场，或是否需要新叙事来维持资本热度并支撑美股，成为关键问题[15]