特朗普对经济表现的评论 - 特朗普公开赞扬了股市的表现 [1] - 特朗普同时赞扬了通货膨胀数据 [1]

经济展望 - 预计2026年全球实际GDP将实现2.9%的稳健增长，高于市场普遍预期[4] - 预计到2026年底，美国核心通胀将降至2.1%，主要因关税提振作用消退及住房和工资通胀下降[4] - 论坛即时调研显示，相比一年前，48.1%的与会者对2026年全球经济增长感到更为乐观，16.4%认为持平[4] - 预计美联储将在2026年6月和9月进行两次25个基点的降息，最终利率区间为3-3.25%[6] - 预计2026年中国实际GDP同比增长4.8%，高于市场普遍预期，得益于强劲出口、政策宽松及房地产拖累减小[6] - 预计2026年中国CPI/PPI通胀将升至0.6%/-0.7%，再通胀过程渐进[7] - 新兴市场增长保持韧性，新兴亚洲表现尤为强劲，预计2026年多个新兴亚洲市场将呈现良好增长趋势[7] - 预计2026年欧元区实际GDP同比增长1.3%，增长仍充满挑战，反映实际收入增长和财政拖累减弱，但面临来自中国的出口竞争加剧[9] - 预计到2026年底，欧元区核心通胀将降至1.8%，得益于能源价格下降、欧元走强及中国贸易路线调整的可能影响[9] 股票市场 - 宏观环境有利亚太区股票增长，估值预计变化不大[14] - 人工智能影响下，企业对芯片制造商需求旺盛，预计将是一个延长的超级周期，建议保持投资[14] - 预计标普500指数盈利增长12%，盈利增长是美国股市回报的主要驱动力[16] - 人工智能相关交易中，真正的关注点在于那些因其他公司投资资本支出而获取收益的企业，预计今年仍将出现非常大规模的资本支出投资[16] - 预计市场增长将持续，市场一致预期继续被上调[16] - 欧洲股市宏观环境不利，但银行股表现突出，持续跑赢美国“七巨头”，持续青睐金融和国防板块[17] - 欧洲股市过去几年未见资金流入的情况已出现转机，中小型企业并购活动预计增加[17] - 论坛即时投资者调研显示，超过60%的与会者认为2026年亚洲区除日本外的股票表现会最强劲[18] - 论坛即时投资者调研显示，就板块而言，科技股仍将会是领头羊[18]

市场指数表现 - 道琼斯工业平均指数周五下跌0.6%或274点，连续第二周录得周度下跌[1] - 标普500指数周五基本持平，纳斯达克综合指数上涨0.3%[1] - 尽管连续两周下跌，道琼斯工业平均指数距离历史收盘高点仍仅相差约1%[1] 行业板块动态 - 金融类股大幅下挫是推动道指走低的主要力量[1]

市场表现与估值 - 截至2025年，标普500指数年内上涨16%，表现强劲[2] - 标普500指数当前远期市盈率为22.4倍，在过去40年中，除去年外，仅有两个时期达到过如此高的估值水平[8] 关税政策的经济影响 - 一项美联储研究挑战了关税将增强美国经济的观点，认为关税将减缓经济增长[4] - 研究基于150年的国内外数据，结论是关税将增加失业并减缓GDP增长[5] - 《华尔街日报》调查的数十位经济学家持相似观点，耶鲁大学预算实验室估计关税将使2025年和2026年的GDP增长减少0.5个百分点[5] 经济增长与股市表现的关联 - 名义GDP增长与标普500总回报呈正相关关系：2005年至2014年，美国名义GDP增长43%，标普500总回报为110%；2015年至2024年，名义GDP增长67%，标普500总回报达243%[9] - GDP增长与企业盈利增长相关，进而影响股市长期表现，因此预计关税导致的GDP增长放缓将意味着企业盈利增长放缓[6][7]

市场表现 - 多数海湾地区股市在周三早盘交易中表现疲软 [1] - 市场表现受到油价下跌的影响 [1] 市场关注点 - 投资者正在等待一份被推迟发布的美国就业报告 [1] - 投资者希望从该报告中获取关于美联储利率路径的线索 [1]

黄金价格近期表现 - 周一亚市盘初现货黄金价格大幅低开，跳空下跌近50美元至4063.80美元/盎司 [2] - 上周黄金进入震荡区间，上方高点4150难以破位，下方4000关口多次试探不破，形成4150/4000的区间震荡范围 [3] - 上周五大阴收跌，但未跌破5日均线支撑和H4周期布林中轨支撑，显示强势，上周五尾盘黄金再涨至4140，但周一开盘回落至4060附近，呈现明显扫盘走势 [3] 影响黄金价格的核心因素 - 金价波动是国际贸易局势、地缘政治动态、货币政策预期及股市表现等多方面力量交织的结果 [2] - 美国9月CPI数据低于预期，提升了10月降息预期，但通胀仍高于2%目标，令市场对降息后续前景存在不确定性 [2] - 周末贸易局势消息推动市场风险偏好上升，对黄金产生利空，但地缘局势升温及降息预期限制了早盘压力 [2] 黄金市场技术分析与展望 - 若黄金价格突破4150，则上看4200、4250、4300，趋势不猜顶；若跌破4000关口，则下方或看到3850 [3] - 周初策略以4060为支撑看涨，上方关注4130/4150目标点，上方4150未破位可做空看回落 [3] - 本周重点非判断多空方向，而是关注关键点位破位后的行情延续性，预计周三、周四行情有破位可能 [3] 国内黄金市场走势 - 国内沪金上周实现930到955的预测和交易，收盘保持在940附近，未来有上涨空间但需站稳955才能走出延续性 [3] - 沪金（2602合约）下方支撑930，积存金下方支撑925，不破关键支撑点不看大跌空间 [5] - 沪金站稳955、积存金站稳950之上，方可再看多头的延续性，目前保持低多震荡走势 [3][5]

标普500指数表现 - 标普500指数从今年早些时候因关税导致的暴跌中反弹 自1月以来已上涨14% [2] - 该指数有望连续第三年实现两位数回报 自1957年创建以来仅发生过五次 [2] 美联储利率政策与市场影响 - 美联储在9月将基准利率下调25个基点 这是自2024年12月以来政策制定者首次降息 此前暂停了九个月 [5] - 暂停加息是由于不确定特朗普总统实施的关税对通胀或就业的影响更大 [5] - 尽管自4月特朗普宣布最严厉关税以来通胀确实恶化 但美联储更担忧就业市场的疲软 夏季招聘大幅放缓 [6] - 自1985年以来 当美联储在维持利率稳定至少六个月后降息（该期间仅发生八次） 标普500指数在未来一年的中位数回报率为13% [7] - 如果经济避免衰退 中位数回报率为16% [7] 市场估值与未来展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告股票估值相当高 标普500指数的远期市盈率为22.7倍 历史上仅有两个时期达到此水平 [8] - 基于历史平均水平 标普500指数在未来一年有13%的上涨潜力 从9月18日的6,632点升至7,494点 [9] - 从当前约6,700点的水平计算 隐含上涨空间为12% 若经济避免衰退 隐含上涨空间为15% [9]

黄金观点 - 黄金价格在2025年大幅上涨后陷入停滞，周二暴跌6.3%，此前周一刚触及每盎司近4400美元的历史高点，周五现货黄金回落至4100美元关口下方，日内跌超1.5% [1] - 公司认为黄金波动性过高，未对其进行战术性投资 [3] - 黄金涨势部分由美元指数下跌推动，但该趋势可能已结束，美元指数自9月中旬以来已回升约2.4% [3] - 对美国国债贬值的担忧是推动投资者涌入黄金的因素之一，但这种担忧被过度放大，金价在美元走强、10年期美国国债收益率跌破4%后暴跌的现象很能说明问题 [4] - 当出现通胀冲击时，大宗商品如白银和黄金能很好地对冲通胀，但长期来看，股市是远优于黄金的通胀对冲工具 [3] 股市观点 - 公司对美国股市持超配立场，预测其表现将优于整体市场 [5] - 看涨判断源于美国科技行业的强劲实力，以及美国的生产率增长，其增速是其他大多数发达国家的两倍多 [5] - 预计美国经济今年将增长约1.8%，明年增速将达到2% [5] 宏观经济与通胀观点 - 尽管市场担忧关税可能推高物价，但公司并不担心短期内通胀会大幅上升 [4] - 预计美国总统特朗普推出的大而美税收法案将为经济带来提振 [4]

文章核心观点 - 政府停摆导致面向投资者的关键数据发布中断，形成信息黑盒 [1] - 华尔街目前对此反应平淡，尚未表现出显著担忧 [1] 市场反应 - 尽管面临数据中断，当前华尔街情绪整体稳定 [1]

就业市场状况 - 美国8月新增就业仅22,000个 远低于预期的75,000个 [2] - 过去四个月就业增长平均低于30,000个/月 显著低于健康市场所需的100,000个/月标准 [2] - 前两个月就业数据下修27,000个 其中6月减少13,000个 7月增加79,000个 [2] 美联储政策影响 - 疲弱就业数据增加美联储在9月16-17日会议降息的可能性 [4] - 美联储双重使命要求控制失业率与通胀 当前2%通胀目标面临压力 [4] - 降息环境有利于企业借贷投资 并促使资金从债券市场转向股票市场 [5] 股市表现与利率敏感性 - 标普500指数在就业数据公布后下跌0.5% 但仍处于历史高位 [1][6] - 小型股罗素2000指数因利率敏感性曾阶段性上涨 [6] - 成长股在低利率环境中更受益 因折现率降低提升远期盈利估值 [5] 经济周期风险 - 劳动力市场停滞迹象与经济增长放缓形成相互印证 [1] - 经济衰退风险正在持续上升 [7] - 利率调整成为控制经济周期过热或疲弱的关键工具 [4]