每天的453亿卢布开支中，主要的支出项包括暴涨的军饷，军火生产与进口的激增，和高额的抚恤金。前线士兵的薪资水平已经超过了26万卢布（约2.4万元 人民币），仅薪资支出就接近4万亿卢布。此外，由于国内军工业产能不足，俄罗斯不得不大量进口军事装备，2025年俄罗斯的军事装备进口额达到了4400 亿卢布。这也显示出，即便俄罗斯的军工业超负荷运转，仍然无法满足战争消耗的需求。与此同时，俄军的阵亡人数不断增加，已确认阵亡人数超过12万， 抚恤金支出也达到了天文数字，预计全年抚恤支出将突破1万亿卢布。 俄罗斯目前正面临财政困境，急需资金填补财政缺口，甚至不得不开始出售国家的黄金储备。近日，俄罗斯中央银行确认，已经开始出售实际的黄金储备， 而不再只是做账面上的资金调动。这个决定标志着俄罗斯的财政状况已经从依靠石油收入支撑战争，转向依赖黄金作为救命稻草，显示出其财政体系的紧张 和危机。 更加令人震惊的是，黄金储备的减缩幅度。在俄罗斯全面发动战争后的几年里，黄金储备大幅减少。自2022年俄罗斯全面进攻开始，到2025年11月1日，俄 罗斯国家财富基金中的黄金储备从405.7吨降至173.1吨，减少了232.6吨，减少比例达到5 ...

俄罗斯央行出售黄金储备 - 俄罗斯央行已开始出售国家储备的实物黄金以弥补国家预算所需资金[1][3] - 俄罗斯坐拥超过2300吨黄金储备，全球排名第五[3] - 西方制裁已冻结俄罗斯3000亿欧元外汇储备，几乎占其总外汇储备的一半[3] 财政与军事支出压力 - 2025年俄罗斯财政赤字飙升至3.7万亿卢布，是去年同期的数倍[3] - 2025年全年军事支出预计高达15.5万亿卢布，平均每天消耗453亿卢布，相当于每分钟3150万卢布[5] - 国家财富基金的黄金持有量从战前405.7吨锐减至173.1吨，流动性资产规模腰斩至516亿美元[7] 地方财政与补贴困境 - 雅库特共和国宣布预算资金耗尽，停发新兵地区奖金[5] - 至少9个联邦区将征兵奖金从200-360万卢布削减至40-100万卢布，缩水75%以上[5] - 萨马拉州奖金从360万卢布暴跌至40万卢布，前线士兵反映数月未收到补贴[5] 黄金行业与市场影响 - 俄罗斯每年开采300多吨黄金，但西方制裁使其金条无法进入国际市场，英国伦敦金银市场协会已拉黑俄罗斯黄金[7] - 为刺激内需，俄罗斯取消黄金增值税，2025年民众购买量预计达62.2吨[9] - 按当前金价计算，即使出售全部黄金储备也支撑不了半年的战争开支[9] 宏观经济与金融体系恶化 - 卢布汇率崩盘，通胀率飙升至8%，央行基准利率拉高至16.5%[9] - 财政体系陷入恶性循环：印钞补赤字导致卢布贬值，进而加剧通胀并增加军费需求，迫使继续印钞[9] - 出售战略黄金储备被视为国家正在典当未来的标志[9][11]

文章核心观点 - 当前美国联邦政府停摆危机的核心是《大而美法案》 该法案不仅是经济政策 更是一个政治试金石 深刻揭示了美国社会的分裂 [7] - 政府停摆并非简单的预算争议 而是一场围绕《大而美法案》展开的、关于“谁才是美国人民”的深刻战争 [16] - 特朗普政府通过制造悬崖式的财政危机 意图侵蚀美联储的独立性 其做法与导致1929年大萧条的政策相似 [19][20][22] 《大而美法案》的政治策略与社会影响 - 法案重新定义“穷人”标准 背后是“反向剥削”的民意支持 即辛勤工作者不愿养活依赖福利者的情绪 [9] - 法案策略明确 一方面通过削减福利精准打击民主党的支持者 另一方面通过定向减税拉拢共和党选民 [11] - 法案针对医疗补助设立工作门槛 无残疾成年人需每月工作至少80小时才能领取 预计1200万人将被从保障名单中剔除 [12] - 法案在共和党参议员JD万斯的关键一票支持下 于7月4日美国独立日由白宫签署生效 [11] 法案引发的政治对抗与清洗 - 民主党试图通过9月30日的新财年预算案作为筹码 逼迫白宫撤销法案中针对低收入人群的条款 [14] - 特朗普政府选择让联邦政府停摆也不退让 停摆导致约80万联邦雇员被迫无薪休假 [14] - 政府停摆期间 特朗普政府进行大规模政治清洗 约15万名倾向民主党的联邦雇员通过一次性买断方式离开政府 并冻结对民主党主导州的重点项目拨款 [14] 法案对财政与债务的冲击 - 法案中的大规模减税措施 预计在未来10年内造成美国财政5万亿到6万亿美元的收入损失 [17] - 减税实施后 美国政府赤字率将从法案通过前已处于危险水平的6.4% 飙升到7.3% 并长期维持高位 [17] - 美国财政无法承受更高利率 利率稍涨将导致国债利息膨胀 可能挤占国防等必要开支 [20] 对美联储独立性及历史教训的警示 - 一旦美国面临财政存亡危机 白宫可以“国家安全”为由介入货币政策 美联储的独立性将无法抵挡这种压力 [19] - 白宫若主导货币政策 目标将不再是对抗通胀 而是确保债务可持续及美国经济不崩溃 [19] - 当前政策与一百年前大萧条前相似 当时为稳定欧洲金融而维持低利率 财政部长梅隆主导的减税运动与今日法案如出一辙 最终导致1929年大萧条爆发 [19] - 特朗普政府正在用行政权力撕毁美联储的独立性 忽视财政纪律和历史教训 [22]

全球债务水平 - 美国国债在2024年已突破34万亿美元，平均每个美国人负债10万美元[3] - 日本国债接近1270万亿日元，相当于其GDP的260%[7] - 全球总债务规模已超过全球GDP的三倍[9] 税收结构变化 - 欧洲央行报告指出，从1990年代起，资产类税收占比下降，而劳动类税收上升近40%[5] - 英国普通工薪阶层的税率在过去20年内上涨近10个百分点[3] 居民债务与生活成本 - 美国学生债务总额高达1.7万亿美元，平均每人欠款3万美元[5] - 美国工人收入增长有限，但医保、房贷、教育费用翻倍[3] - 2022年美国通胀率一度达到9.1%，为40年来最高水平[7] 货币政策与资本市场 - 美联储在2008年金融危机后实施多轮量化宽松政策[7] - 超量货币发行导致股市和房地产市场上涨，最终推高物价[7] - 资本市场泡沫脆弱，日本央行因担心金融体系崩溃而不敢大幅加息[7]

贸易争端的法律核心 - 决定中美贸易战结局的关键因素并非外交交锋，而是美国国内的法律挑战，诉讼由美国企业、州政府和贸易协会发起，指控特朗普政府的关税政策非法[1] - 美国联邦最高法院将对此案进行最终裁决，若特朗普政府败诉，美国可能需向全球企业退还高达一万亿美元的已征收关税[1] 关税政策的法律依据与挑战 - 特朗普政府援引1977年的《国际紧急经济权力法》作为实施广泛关税的法律依据，该法案旨在授权总统在面临“异乎寻常的、巨大的威胁”时采取经济措施[3] - 法院裁定总统滥用该法案权力，美国宪法赋予国会独家权力规范对外贸易，总统的紧急权力并不凌驾于此[10] - 2025年8月29日，美国联邦巡回上诉法院以7比4的投票结果裁定特朗普政府实施的“普遍性关税”越权，几乎推翻其关税政策根基[8][23] 潜在财政影响与行业现状 - 截至2025年8月，美国企业已为这些关税支付超过2100亿美元，若案件拖延至2026年，退还总额可能达7500亿至一万亿美元，相当于美国一年国防预算[13] - 美国财政部长斯科特·贝森特承认，若败诉政府将不得不退还大量关税，这对美国财政将是灾难性打击[15] - 自新一轮关税加码以来，美国制造业已失去超过4.2万个岗位，受影响行业包括汽车、家电和电子产品等[18] 案件进展与后续影响 - 美国最高法院将于2025年11月5日开始审议此案的口头辩论[22] - 特朗普政府拒绝承认上诉法院裁定结果，并宣布将上诉至最高法院[23]

美国政府财政状况与关门危机 - 美国政府关门源于两党在预算问题上的长期分歧和高度极化的政治环境，导致财政僵局[3][5] - 政府停摆导致许多政府服务暂停，公务员无薪休假，公共设施关闭[3] - 此次政府停摆的根本原因并非债务上限问题，而是国会未能就预算案达成一致[5][6] 美联储政策与美债市场动态 - 为应对通胀压力，美联储已大幅减持1.6万亿美元的美债，使其无法再通过印钞来缓解政府债务问题[7] - 市场对美债的购买意愿逐渐下降，加剧了美国的财政危机[6] 中国减持美债的战略分析 - 自2022年起，中国累计减持美债达3096亿美元，持仓规模降至2009年以来最低的7307亿美元[1][7] - 具体减持情况为：2022年净减持1732亿美元，2023年减持508亿美元，2024年减持573亿美元，2025年初减持283亿美元[7] - 减持决策基于对美国财政可持续性、货币政策不确定性及中美关系紧张的深刻分析，反映出美债信用基础被削弱[8] - 全球经济格局变化，特别是美国财政和金融政策的不确定性，促使中国重新评估其美债投资策略[10] 中美关系与中国的战略优势 - 中国在美债、稀土、美国大豆等重要资源上拥有战略优势，是全球最大的市场之一，国际贸易和金融影响力不断提升[12] - 中国在产业体系、资源储备、金融网络、消费市场等领域具备独立战略优势，这些领域形成了强大的协同效应[12] - 美国前总统特朗普在美国政府关门期间呼吁与中国谈判，美国财政部长也表示下一轮贸易谈判可能有显著进展[1][12]

核心观点 - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为全球债务压力加大将导致主要货币贬值，黄金和非法定货币将会走强 [1] - 建议投资者将投资组合中约10%的资金配置到黄金以实现资产多元化 [1] - 美国政府的过度开支和不断攀升的债务已变得不可持续，正面临重大财政危机 [1] 宏观经济与债务风险 - 美国政府需要额外出售12万亿美元债券以弥补2万亿美元财政赤字、1万亿美元利息支出及9万亿美元到期债务展期费用 [1] - 曾提议将美国财政赤字降至国内生产总值的3%水平，但两党议员均不愿控制债务规模 [1] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金正处于近几十年来最强劲上涨态势，今年已上涨40% [1] - 此次涨势是自1979年以来最显著的年度涨幅 [1] - 宽松货币政策及美元走软有利于黄金和白银等贵金属市场，使其成为投资者投资组合首选品种 [1]

中美高层对话与沟通渠道 - 中美防长进行90分钟视频通话 外交部长与美国新任国务卿深入交流 双方认为对话及时必要且富有成效[3] - 双方同意通过元首外交引领双边关系发展 尽管存在分歧但展现通过外交途径解决问题的意愿[3] - 中方明确阐述台湾和南海问题核心立场 美方强调不寻求与中国发生冲突 双方努力避免战略误判[3] 特朗普政府关税政策动向 - 特朗普推动对华加征新一轮关税 并向欧盟27国施压要求对中国和印度进口俄罗斯石油产品征收100%惩罚性关税[3] - 特朗普团队与全球30多个国家秘密磋商 企图将针对俄罗斯的制裁网络扩大至中国和印度实施经济围堵[3] - 该行动反映交易型外交思维 将对话视为施压手段 试图通过经济孤立迫使中国在贸易科技领域让步[5] 欧盟内部对关税政策的反应 - 欧盟内部存在严重分歧 法国比利时等依赖俄罗斯天然气的国家明确反对二级制裁方案[5] - 欧盟高级官员警告方案将招致中国强力反制 布鲁塞尔智库统计若实施将导致欧盟企业直接损失至少120亿欧元[5] - 该方案可能重创欧洲经济 且美欧在俄乌问题上的同盟关系面临挑战[5] 美国企业对关税政策的立场 - 美中贸易全国委员会调查显示49%在华美国企业强烈要求取消所有对华加征关税[5] - 企业主抱怨制造业回流未实现 反而导致运营成本增加30%以上[5] - 国内反对声浪高涨 反映关税政策实际对企业经营造成显著负面影响[5] 美国财政状况与债务危机 - 美国国债利息支出突破1万亿美元 远超五角大楼年度预算[7] - 马斯克警告若无人工智能和自动化技术突破 美国财政体系将面临崩溃风险[7] - 美国巨额国债达33万亿美元 靠关税战无法化解债务危机[8] 美国政府运作与决策体系 - 马斯克用系统性失灵形容美国政府运作状态 源于其执掌政府效率部时改革遭遇官僚体系抵制[8] - 美国决策体系呈现分裂局面 高层对话管控分歧与特朗普升级对抗形成矛盾图景[8] - 将关税和制裁作为外交政策工具只会加速自身困境恶化 反映决策混乱与霸权幻象[8]

全球资本市场下跌原因 - 英国财政问题引发全球市场抛售 英国财政缺口巨大导致加税预期 英镑兑美元汇率下跌1% 英国三十年期国债利率升至5.7% 十年期国债利率升至4.8% [1] - 欧洲主要国家财政状况恶化 英国和法国财政赤字占GDP比重达5%以上 英国 法国和意大利国债占GDP比重超100% 德国维持财政纪律 赤字率仅2.7% 国债占比64% [1][2] 欧美财政与经济对比 - 美国财政指标劣于欧洲但增长强劲 美国财政赤字占GDP达6.7% 国债占GDP达120% 但经济增速达3.3% 远超欧洲主要国家 [2][3] - 美元霸权赋予美国财政灵活性 美元国际储备货币地位保障美债需求 美联储降息预期降低借贷成本 历史证明美债扩张未损害国家信用 [3] 欧洲国防开支与财政压力 - 北约要求加剧欧洲财政负担 美国要求北约国家2035年前将安全开支提至GDP的5% 欧洲各国国防开支普遍低于美国 德国仅1.9% 意大利仅1.6% [6][8] - 国防开支提升将恶化财政赤字 德国国防开支若达3.5% 财政赤字将升至GDP的4.3% 国债占比可能升至80% 法国和意大利压力更大 [6] 欧洲长期增长困境 - 欧洲缺乏经济增长动力 人口结构恶化 科技进步落后于美国和中国 反增长政策环境导致经济停滞 2007年以来经济增速持续低于美国 [8][9] - 财政支出结构不合理 欧洲大部分支出未用于军事或新兴企业扶持 过去十多年经济增长非主要政策议题 进一步强化美元霸权地位 [9] 美国财政政策争议 - 美国推行扩张性财政政策 通过减税和补贴刺激经济增长 试图以长期增长抵消赤字 类似1980-1990年代里根经济学逻辑 [4] - 内部对财政可持续性存在分歧 马斯克主张通过加税或削减开支减少赤字 国会和华尔街存在财政紧缩呼声 欧洲危机可能加剧美国财政关注度 [4][10]

英国金融市场动荡 - 英国30年期国债收益率一度上升5个基点至5.69% 创1998年以来最高水平 [3] - 10年期英国国债收益率升至4.791% 创近3个月高点 [3] - 英镑兑美元汇率大幅走低 一度下跌超1.5%至1.334 [1][3] 英国股市表现 - 英国富时100指数下跌0.85% 盘中一度下跌近1% [3] 政策变动与市场反应 - 投资者担忧首相斯塔默内阁改组 新任命达伦·琼斯担任首席秘书及沙菲克担任首席经济顾问 [4] - 财政大臣面临寻找储蓄或提高税收压力以改善财政状况 [5] - 英国长期国债遭抛售反映传统买家需求减弱及对结构性通胀上升担忧 [5] 欧元区通胀状况 - 欧元区8月份通胀率小幅上升至2.1% 略高于欧洲央行2%目标 [6] - 核心通胀率与7月持平为2.3% 服务业通胀率从3.2%降至3.1% [6][7] 欧洲央行政策预期 - 多数经济学家预计欧洲央行将在9月议息会议上维持利率不变 [7] - 服务业通胀率降至2022年3月以来最低水平 显示国内价格压力继续消退 [7] - 预测未来几个月服务业通胀将进一步下降 [7]