铝类产业日报 2025/7/10 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 20,700.00 +185.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) 3,208.00 +78.00↑ 主力合约持仓量:沪铝(日,手) 255,633.00 +5534.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) 244,546.00 -4110.00↓ | | | | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) 60.00 0.00 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) 18.00 -78.00↓ | | | | LME铝注销仓单(日,吨) 8,225.00 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) 65,011.00 -634.00↓ | | | 期货市场 | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） 2,602.00 +25.00↑ LME铝库存（日，吨） 390,800.00 +6450.00↑ 沪铝前20名净持仓（日，手） ...

空调用制冷系统管路组件是指用于空调设备中制冷剂输送、循环、分配和控制的各种管道和配件。主要包括铜管或 铝管、分配器、干燥过滤器、视液镜、截止阀、膨胀阀、回油弯等部件，这些组件共同组成密闭的制冷循环通道。 它们在系统中承担输送和调节制冷剂流量、压力和状态的重要作用，确保空调设备高效、稳定、安全运行。 空调用制冷系统管路组件 全球市场总体规模 据 QYResearch 调研团队最新报告"全球空调用制冷系统管路组件市场报告 2025-2031 "显示，预计 2031 年全球空调 用制冷系统管路组件市场规模将达到 135.1 亿元，未来几年年复合增长率 CAGR 为 6.3% 。 根据 QYResearch 头部企业研究中心调研，全球范围内空调用制冷系统管路组件生产商主要包括 Amagasaki Pipe 、 三花智控、扶桑工业、盾安环境、恒基金属、 Danfoss 、 Mueller Industries 、 Inoue Kiko 、 Arrow Fabricated Tubing 、同星科技等。 2024 年，全球前五大厂商占有大约 52.0% 的市场份额。 空调用制冷系统管路组件 ，按产品类型细分全球市场规模 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铝土矿7月供需预期偏松，国内铝锭和铝棒总库存量环比增加 [1] - 氧化铝价格或因几内亚铝土矿价格下降、国家政策引导落后产能出清、期货仓单不足等因素仍存上涨空间，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约 [3] - 沪铝价格或因美国财政减发债节奏不及预期、氧化铝价格上涨难升生产成本、国内外电解铝库存量持续累库等因素震荡偏强，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约 [3] - 铸造铝合金价格或因再生铝合金生产处于贡献状态、国内铝合金及再生铝合金库存量趋增但仍较少等因素仍存上涨空间，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约并关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与交易数据 - 7月9日，沪铝期货活跃合约收盘价20515元，较昨日降10元；成交量102569手，较昨日减7014手；持仓量250099手，较昨日减4627手；库存47818吨，较昨日增600吨 [2] - 7月9日，沪铝基差（SMM A00电解铝平均价 - 沪铝期货活跃合约收盘价）为145元，较昨日增70元；沪铝近月 - 沪铝连一价差为185元，较昨日增10元；沪铝连一 - 沪铝连二价差为60元，较昨日增5元；沪铝连二 - 沪铝连三价差为90元，较昨日增10元 [2] - 7月9日，全国氧化铝平均价格3124.52元/吨，较昨日增4.56元；山西、山东、河南、广西、贵州氧化铝平均价格较昨日均增10元；连云港、鲅鱼圈氧化铝平均价格较昨日持平；澳洲氧化铝离岸价格FOB为366美元/吨，较昨日持平 [2] - 7月9日，氧化铝期货收盘价3130元/吨，较昨日增20元；成交量351714手，较昨日减88255手；持仓量248656手，较昨日减19098手；库存量18612吨，较昨日持平；基差为 - 5.48元，较昨日降15.44元；氧化铝近月 - 连一价差为96元，较昨日降80元；氧化铝连一 - 连二价差为45元，较昨日降21元；氧化铝连一 - 连三价差为81元，较昨日降26元；氧化铝连二 - 连四价差为53元，较昨日降8元；氧化铝连三 - 连五价差为34元，较昨日持平 [2] - 7月9日，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）为9660美元，较昨日降5美元；LME铝期货0 - 3个月合约价差为22.37美元，较昨日降28.94美元；LME铝期货3 - 15个月合约价差为 - 48.74美元，较昨日降37.98美元；沪伦铝价比值为7.8843，较昨日降0.08 [2] 行业资讯 - Vedanta公布P22001（2025年4 - 6月季度）关键金属产量，Lanji gacti氧化铝产量达68.7万吨，同比增36%；电解铝季度产量为60.5万吨，同比涨1%，环比持平 [3] - 氧化铝方面，山西多数矿和河南露天矿未复采，几内亚部分企业采矿权或要求部分运行企业停产，但清镇市铝土矿循环利用项目一期使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格环比持平或下降，国内铝土矿7月供需预期偏松；中国氧化铝产能开工率和生产量较上周下降，电解铝厂氧化铝库存量增加；山东创源三期和广西华晟部分氧化铝产能已建成投产，多个氧化铝产能建设项目推进，中国氧化铝7月生产量或环比增加；海外氧化铝7月生产量或环比增加，进口窗口关闭，国内港口氧化铝库存量增加 [3] - 电解铝方面，国内电解铝理论加权平均完全成本为16500元/吨左右，产能开工率和生产量较上周下降或持平，铝水生产比例下降；多个电解铝产能建设和投产项目推进，国内电解铝1月生产量或环比增加；国内电解铝部分出口量变化增加，进口窗口关闭限制出口量，中国保税区电解铝库存量减少，主要消费地铝锭出库量增加，社会库存量增加，交易所和COMEC电解铝月度库存量增加；中国铝棒7月生产量或环比减少，下游龙头加工企业产能开工率多数下降 [3] - 铝合金方面，海外废铝采购竞争激烈，国内精废铝月度价差为正且环比升高，中国废铝7月生产量和进口量或环比增加；再生铝合金按需采购，原生铝合金产能开工率下降，再生铝合金产能开工率持平；全球资源铝合金矿建项目一期逐步释放产能，中国原生（再生、BD12）铝合金7月生产量或环比增加（减少、减少），再生铝合金企业原料（成品）库存量或环比增加（减少），未税铝合金7月进口量或环比减少；中国铝合金社会库存量增加，宁波、无锡及佛山再生铝合金日度库存量增加，再生铝合金企业原料（成品）库存量减少（持平） [3] 交易策略 - 氧化铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [3] - 电解铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位，伦铝在2300 - 2500附近支撑位及2050 - 2750附近压力位 [3] - 铝合金建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约并关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会，关注19500 - 19700附近支撑位及19900 - 20000附近压力位 [3]

中国铝企竞争优势 - 2024年中国上市铝企电解铝产量占全球上市铝企总产量的47.6%，全球前五大电解铝生产商中占据三席，业务纯度明显高于海外铝企 [2] - 中国铝企电解铝和氧化铝业务的EBITDA利润率均值分别为25.3%和37.4%，较海外铝企均值高出3.3和16.9个百分点，销售净利率均值为10.4%，高出海外铝企3.6个百分点 [2] - 中国铝企ROE和FCF回报率中值为16.3%和9.9%，高于海外铝企的9.8%和5.4%，PE、P/FCF和市值/产量等估值指标相比海外铝企存在6%、36%和21%折价 [2] 中国铝企面临的挑战 - 2024年中国铝企平均电解铝一体化EBITDA利润率优势由7.4个百分点降至3.3个百分点，销售净利率优势由8.8个百分点降至3.6个百分点 [3] - 中国铝企平均铝土矿自给率和股息率为24%和3.8%，低于海外的101%和4.2% [3] 印度及中东地区铝企 - 2024年印度及中东地区铝企电解铝一体化EBITDA利润率达33.9%和25.5%，高于海外均值12.0和3.6个百分点 [4] - 印度铝工业和韦丹塔电解铝成本位于全球成本曲线左端，印度国家铝业ROE、FCF回报率、股息率等指标优势突出 [4] - 中东铝企中，巴林铝业的盈利能力和股息率，埃及铝业的ROE和FCF回报率等指标全球领先，且估值处于全球铝企历史低位 [4] 传统欧美铝企 - 2024年力拓和美国铝业铝土矿产量占据全球主要上市铝企的47.2%，在上游资源领域处于领先地位 [5] - 欧美铝企由于电力成本较高，普遍处于全球电解铝成本曲线右端，盈利能力处于全球较低水平 [5]

云南绿色铝产业发展 - 云南绿色低碳示范产业园正式投产运营 规划面积8377亩 由红河州政府 泸西县政府与山东魏桥创业集团共建 定位"绿色 低碳 循环 智能" 目标打造国内铝产业绿色低碳发展标杆 [1] - 园区累计完成投资70亿元 完成基础设施建设 吸引多家企业入驻 形成"原铝生产—精深加工—废铝回收"完整产业链 [1] - 云南宏合新型材料公司年产193万吨低碳铝项目首批生产线投产 采用600千安特大型电解槽技术和全球首个电解铝AI智能系统 吨铝电耗比行业低500度 吨铝用电二氧化碳排放仅1.8吨 较传统火电下降86% [1] 山东魏桥集团技术优势 - 生产线投产标志着企业先进技术与云南绿色能源优势深度融合 将助力云南建设中国及全球铝产业技术高地 [2] 云南绿色铝产业优势 - 电力总装机超1.6亿千瓦 绿色能源装机占比逾90%达1.5亿千瓦 电力二氧化碳排放因子0.1073千克/千瓦时 为全国平均五分之一 [2] - 区位优势显著 作为中国面向南亚东南亚和环印度洋地区大通道 可覆盖粤港澳大湾区 成渝双城经济圈 辐射南亚东南亚市场 [2] - 政策支持力度大 绿色铝产业列为云南省鼓励类产业 相关企业可享受企业所得税减按15%征收等优惠政策 [2] 行业规模与增长 - 云南绿色铝产业链产值2023年首次突破千亿元 2024年突破1500亿元 成为工业经济增长重要引擎 [3] - 全省电解铝产能指标规模约830万吨 占全国比重约五分之一 居全国首位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前氧化铝市场供需格局整体仍偏宽松，但短期受成本支撑及技术面多头信号影响，价格有一定反弹动力；中长期来看，随着新增产能持续释放，若需求端无明显改善，价格仍面临下行压力，需密切关注宏观经济形势变化、供需数据以及技术指标走势，谨慎操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日（20250707）氧化铝板块期货市场小幅上涨为主，主力合约2509收于3042元/吨，较前一交易日收盘价上涨18元/吨，较结算价涨跌幅为0.20%，成交量为341853手，持仓量为252718手，且成交量增加，持仓量减少 [2] - 氧化铝2509合约收盘价3042点，涨跌18点，涨幅0.20%，成交量341853，振幅3.26%，持仓量252718，日增仓 -14833；氧化铝2510合约收盘价3012点，涨跌15点，涨幅0.10%，成交量37053，振幅2.43%，持仓量73292，日增仓2098 [6] 影响因素分析 - 氧化铝运行产能维持在高位，部分前期检修产能复产，成本端铝土矿价格有一定松动但幅度有限，能源成本相对稳定，企业生产积极性尚可，暂无大规模减产计划 [10] - 沪铝方面，电解铝运行产能保持高位稳定，暂无大规模新增产能投放计划，对氧化铝的需求维持平稳状态，但近期部分小型电解铝企业因环保检查或设备维护等原因开工率有所波动，影响了对氧化铝的采购节奏 [10]

盈利预测与业绩表现 - 光大证券上调中国宏桥2025-2027年归母净利润预测至233.7亿元/252.0亿元/277.7亿元，分别上调3.9%/1.9%/1.7% [1] - 2025年上半年净利润预计同比增长35%至123.6亿元，超市场预期 [1] - 2025H1铝(A00)均价20317元/吨，同比上涨2.6%，氧化铝均价3389.9元/吨同比下降3.4%，动力煤价格同比下降22.8% [1] 成本优势与价格支撑 - 铝合金和氧化铝产品价格上涨及销量增加驱动业绩增长 [1] - 原料成本端全面下滑，氧化铝和动力煤价格同比分别下降3.4%和22.8% [1] 资源保障与增长潜力 - 公司在几内亚合资设立矿业公司(SMB)和河港公司(WAP)，保障铝土矿稳定供应 [2] - 西芒杜铁矿项目预计2025年底交付，2026年出口，初期年产1.2亿吨高品质铁矿石，未来可能增厚投资收益 [2] 产业链布局与股东回报 - 公司拥有氧化铝年产能1950万吨（国内1750万吨+印尼200万吨），电解铝年产能646万吨 [3] - 2025年派息每股102港仙，2024年度累计派息161港仙（2023年为63港仙），股息率达11% [3] 行业政策与碳市场影响 - 电解铝行业或将纳入全国碳市场，生态环境部已发布相关核算与核查指南征求意见稿 [4] - 火电生产电解铝的吨二氧化碳排放约13吨，水电仅1.8吨，政策可能推动节能降耗和水电铝溢价 [4]

英国料错过7月9日钢铝关税谈判期限，但仍有望月底前达成协议 跟踪全球贸易动向 +订阅 金十数据7月8日讯，据英国政府和产业界人士透露，英国将无法在本周内与美国就钢铁和铝贸易协议达 成一致，错过白宫设定的7月9日最后期限。此前，特朗普曾坚持要求英国必须在7月9日前敲定与美国的 金属贸易协议，否则将把英国目前支付的25%钢铝关税提高至其他多数国家适用的50%。如果达成协 议，这些关税甚至可能降至零。然而，尽管双方已进行了数周谈判，并曾在6月底承诺协议即将达成， 但谈判仍陷入僵局迟迟未能推进。尽管如此，政府内部人士透露，他们仍预计本月底前能达成协议，并 相信白宫短期内不会立即加征50%的关税。 ...

文化旅游产业 - 临朐县拥有2000余年历史 文化底蕴深厚 是全国首批文化模范县 中国最佳生态旅游县 中国天然氧吧[3][5] - 县域内拥有200余处文化遗址 包括大汶口文化 龙山文化等 以及668处文物保护单位如齐长城 北魏石佛造像[5] - 四大文化产业包括奇石 雕塑 红木工艺 手绘年画 获得全国文化先进县 中国民间文化艺术之乡称号[5] - 生态旅游资源丰富 拥有2000余座奇山秀峰 130条河流 46%森林覆盖率 60公里弥河生态画廊[7] - 特色景区包括山旺国家地质公园 老龙湾 石门坊红叶 淹子岭房车营地等 获评国家级生态示范区[7] 现代农业与食品产业 - 地理标志农产品包括临朐黑山羊 临朐丹参 临朐大樱桃等 现代农业发展品质突出[9] - 高端食品如鹅肥肝 鱼子酱已进入全球市场 形成味觉与视觉双重竞争优势[9] - 特色美食包括临朐全羊宴 纯天然蜂蜜 五井山柿 玉竹清茶等 形成完整餐饮产业链[9] 铝业与制造业 - 铝产业为核心支柱 拥有500余家相关企业 涵盖铝制家居 汽车制造 玻璃 胶条等领域[12] - 形成千亿级产业集群 产品应用于中国尊 鸟巢 冬奥场馆"冰丝带"等标志性建筑[12] - 获评"中国铝业之都""中国门窗之都" 产业链覆盖航空铝材 智慧门窗等高附加值领域[12] 政府推广与合作 - 县政府通过《300秒看家乡》节目展示文旅与产业资源 探讨宣传推广策略[1][11] - 新华网策划该公益活动旨在推动文化产业与地方经济互促发展[14]

【财经要闻聚焦：美非农就业、国内政策及铝产业动态】美国非农就业人数远超预期，7月降息概率迅 速下滑。国内以旧换新政策将延续，反内卷政策露头。7月9日临近，需关注美国对外关税政策。 氧化 铝产业方面，5月在产产能环比增210万吨，开工率小幅上升。矿石端国内到港量周度环比增加，处于正 常范围。 2025年5月中国氧化铝净出口14.25万吨，环比大减，连续14个月净出口，出口盈利小幅收敛。 电解铝在产产能微增且维持高位，短期氧化铝需求相对稳定。氧化铝生产完全成本2821.9元，盈利300.3 元/吨，成本微降，利润略减。 烧碱最新价3540元/吨，周度环比涨10元/吨。进口矿到港量周度环比反 弹，价格稳定，对氧化铝有成本支撑。国内矿端库存偏高。 氧化铝周产环比增加，社库累库，现货近 两周企稳，局部微涨，仍小幅升水盘面。近月08合约预计区间震荡，主力09合约建议低多。 电解铝产 业，供给大稳小动，在产产能微增。5月净进口19.1万吨，同比增4万吨，环比减4.58万吨，当前进口亏 损1310元/吨，周度环比收敛177元/吨。 5月铝材产量576.2万吨，同比增0.4%，环比减0.2万吨；铝合金 产量164.5万吨，同比 ...