K图 DIDIY_0 面对海量且非标准化的出行场景，平台将人工智能与专业人力结合，构建核心"安全防线"。滴滴顺风车 安全专家张冉表示，传统治理手段已难以应对，依赖AI大模型与人机协同成为必然选择。开放日上， 滴滴首次详细披露了其安全AI模型在顺风车业务的应用。据了解，该系统采用"AI智能初筛+真人专家 复核"模式，AI模型具备多模态风险研判能力，能对行程中的沟通、轨迹等信息进行交叉分析，并以分 钟级速度筛查全量订单，自动生成风险初判报告，提升了筛查精度与效率。 顺风车安全治理面临复杂现实挑战 "顺风车是一个跨区域的长途出行，相较大家接触更多的网约车而言，会有更多的纠纷和体验的一些问 题。"滴滴顺风车车主与体验治理负责人凌汐说道。顺风车与网约车的根本差异在于其"互助合乘"属 性，这直接导致了治理场景的复杂性。这种非标准化的撮合模式，其核心场景是长里程、跨城及远郊出 行。 滴滴顺风车业务治理负责人张舒婷表示，顺风车订单平均时长可达3.5小时，更长的司乘共处时间、更 复杂的路况与环境，形成了特殊的安全与体验治理难题。她列举了几个典型问题：车主诱导乘客脱离平 台进行线下交易，这使得所有安全措施失效；行前未明确的高速费 ...

深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-002 | 投资者关系活动 类别 | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | --- | --- | | | □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称及 | 朱宏达；创金合信 张小郭 郭镇 Willing Capital Management | | 人员姓名 | 岳；东方证券资产 周云；范式智能 张亦潇；富国基金 王佳晨；光 | | | 大证券 刘勇；广东谢诺辰阳私募证券投资 王桂兴；广东正圆私募 | | | 基金 黎君仪；广州昱阳私募基金 景治霖；国联基金 焦阳；国泰海 | | | 通证券 杨彤昕 余伟民；湖南八零后资产 田超平；华安基金 刘潇； | | | 华泰证券 唐攀尧；景顺长城基金 唐翌；凯丰投资 张同；诺安基金 | | | 周靖翔 陈衍鹏；磐厚资产 胡建芳；鹏华基金 董威；平安基金 季 | | | 清斌；平安证券 刘云坤；浦银安盛 褚艳辉；日胜隆资产 王少波 王 | | | 华；厦门中略投资 洪哲淞；上海鼎汇通投资 叶罗彬；上海复胜资 | | | 产 喻暘；上海 ...

期货市场交易指引 2026 年 04 月 28 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 月间反套 | | | 有色金属 | | ◆铜： 建议 | 98500-104500 之间短线持多，滚动操作 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 逢低做多 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 震荡运行 | | ◆白银： | 震荡运行 | | ◆碳酸锂： | 区间震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 低位反弹 | | ◆烧碱： | 低位反弹 | | ◆纯碱： | 逢高做空 | | ◆苯乙烯： 震荡 | | | ◆橡胶： | 逢低多配不追高 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： 震荡 | | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | 07 ...

市场表现 - 4月27日，半导体、消费电子、机器人等ETF表现亮眼，半导体ETF集体占据涨幅榜，最高涨幅接近8% [3] - 酒、油气、矿业相关ETF跌幅居前 [4] - 具体ETF表现方面，中韩半导体ETF华泰柏瑞涨近8%；半导体ETF博时、半导体设备ETF万家、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞等均涨超6%；半导体ETF南方、半导体ETF鹏华、芯片ETF易方达等均涨超5% [4] 驱动因素 - 英伟达市值突破五万亿美元，带动半导体板块走强 [4] - 国产大模型产业催化不断，DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源 [4] - 海外市场强势表现放大A股芯片板块赚钱效应，美东时间4月24日费城半导体指数大涨超4%，年内累计涨幅近50% [4] - 全球氦气供给持续收缩成为板块走强的重要导火索，受卡塔尔产能受损、霍尔木兹海峡航运停滞及俄罗斯出口管制等多重因素影响，国际工业气体巨头已向中国客户发布氦气供应中断的不可抗力声明，上周国内氦气价格单日涨幅接近15% [5] - 氦气作为半导体制造不可或缺的电子特气类关键原材料，其供给紧张加剧了产业链供需失衡，推动核心材料价格上行，为芯片设计环节带来涨价传导及业绩预期上修的动力 [5] - 从中期维度看，“AI算力需求爆发+国产替代提速”成为板块行情核心“压舱石”，进一步推升科创芯片设计板块估值 [5] 行业观点 - 科创芯片设计板块强势走高，背后是全球供给收缩、行业景气反转、国产算力突破三重核心逻辑共振，叠加海外市场情绪传导，资金集中涌入推动板块走强 [5] 半导体主题指数分析 - 目前市场上半导体主题的指数主要有4只，分别是科创半导体材料设备指数、半导体材料设备指数、中证半导体产业指数、中证半导体行业精选指数 [6] - 科创半导体材料设备指数成分股均来自科创板，重点聚焦于设备（62.60%）和材料（23.06%） [6] - 半导体材料设备指数是“设备+材料”的纯正组合，在半导体设备（62.63%）和半导体材料（23.84%）上的合计占比超过86%，同时还包含较高比例的电子化学品（12.26%） [7] - 中证半导体产业指数除了设备类个股占比近六成（59.18%）外，还包含数字芯片设计（13.69%）和集成电路制造（6.41%）等成份 [7] - 中证半导体行业精选指数通过“排雷+优选”的策略，聚焦于全市场50家兼具“好公司”与“大龙头”属性的半导体核心资产 [7] 跨境ETF产品 - 中韩半导体ETF（QDII）是目前我国境内唯一一只直投韩国市场标的的跨境ETF，也是境内首只中韩合编指数ETF [8] - 该ETF跟踪中证韩交所中韩半导体指数，指数由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成 [8] - 从持仓结构看，有约50%权重投向韩国半导体龙头，覆盖三星电子、SK海力士等全球核心芯片厂商；另一半权重聚焦国内半导体产业链龙头 [8]

文章核心观点 - 海康机器人提出“具身智造”新理念，作为其战略升级锚点，标志着中国智能制造从技术概念走向价值落地的逻辑转向 [2] - “具身智造”是对当前AI大模型和人形机器人热潮下工业智能化路径的一次理性纠偏，强调以AI为核心，让智能设备具备感知、决策、执行的闭环能力，并能真正下车间、复制价值 [5][7][27] - 公司认为，未来的智能工厂是“专业工”与“多能工”的结合，人形机器人是补充，而“具身智造”旨在让各类智能设备实现“具身智能化”，形态将根据场景需求多样化 [11][14][16][27] “具身智造”的三重内涵 - **驱动力重定义**：以AI为核心，使设备具备感知、决策、执行的闭环能力，工业AI必须跨过可靠性和经济性的双重门槛 [7] - **价值落地公式**：提出“高柔性智能体×可复制的应用能力”的乘积公式，技术创新与商业落地同等重要，任一短板会成倍放大整体效果 [7] - **明确落地目标**：目标是让智能设备“下得了车间，复制得了价值”，例如大模型技术能将AI质检项目的样本需求降低到十分之一，交付周期从数月压缩到数周 [8] 专业工与多能工的边界之辩 - **角色定位**：AGV、机械臂等是解决固定任务的“专业工”，优势是节拍快、效率高、精度高；人形机器人则是“多能工”，用于补充专业设备无法覆盖的复杂、柔性工序 [11][13] - **形态选择务实**：在工厂场景，轮式形态可能更适用；双足人形机器人若成熟，将更适合家用或室外等场景，未来机器人形态将多样化 [16] - **产业链参与**：公司已成为人形机器人产业的“卖铲人”，有企业采购其视觉感知产品，同时公司也在打磨关节电机等核心部件，并在自身工厂验证可靠性 [16] 机器视觉的下一步：技术攻坚与生态扩容 - **市场地位与规模**：公司机器视觉产品国内市占率第一，累计出货量已超1000万台；移动机器人下线突破18万台；国内市场每两台工业相机、每三台移动机器人中，就有一台来自海康机器人 [16] - **技术攻坚方向**：聚焦工业质检难题，AI技术是破局关键；在AI和多维感知（尤其是3D视觉）方向重投，发布了35+款核心新品及行业解决方案 [19] - **生态扩容策略**：通过数百家视觉集成合作伙伴，将技术下沉至食品、药品、家具家装等渗透率低的传统行业；通过“启智杯”大赛和工程师认证体系培养人才，为生态蓄水 [20] 制造业升级的底层脉动 - **需求强劲**：公司今年1月投产的桐庐基地，原计划支撑五年的生产需求，但现在看来可能只够两三年，表明产能赶不上需求增长 [23] - **驱动因素**：人力成本上升、劳动力人口下滑、新一代不愿进工厂等现实问题，正驱动新兴行业和传统行业加速制造升级 [23] - **客户与生态规模**：公司已累计服务客户超20000家，落地场景超1000个，汇聚超过500家生态合作伙伴，正逐步串联高度碎片化的市场 [23] 公司的体系化能力与人才投入 - **海康威视的支撑**：创业初期在资金、人才、业务选择方法论、组织架构设计、研发管理、供应链及客户管理等方面，获得海康威视成熟的体系化支持 [24] - **竞争壁垒**：在长周期、重投入的智能制造赛道，这种体系化的组织能力构成了难以复制的竞争壁垒 [26] - **人才培养**：公司已建立覆盖机器视觉、移动机器人的完整工程师认证体系，并连续举办“启智杯”赛事，推动智能技术下沉到产业一线 [26]

行业投资评级 - 报告对计算机行业的投资评级为“推荐” [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，DeepSeek-V4预览版上线并开源，其性能在多个维度达到国内与开源领域领先水平，并已实现国产算力深度参与，建议关注国产算力生态的发展，特别是具备显著竞争优势的公司 [3][19] 市场回顾与指数表现 - 本周（2026.4.20-2026.4.24），计算机（申万）指数小幅下跌0.27%，结束了前两周的反弹 [1][10] - 同期，上证指数上涨0.70%，深证成指上涨0.37%，创业板指下跌0.29% [1][10] - 细分板块方面，申万二级行业指数涨跌幅分别为：计算机设备(+1.14%)、IT服务Ⅱ(+0.60%)、软件开发(-2.00%) [1][12] - 个股方面，本周计算机板块上涨、下跌和走平的个股数量分别为90、227和18只，涨幅前三名为皖通科技(21.45%)、品高股份(19.18%)、宏景科技(17.61%) [12] 行业重大事件 - **高德发布ABot具身智能技术基座**：由世界模型、导航模型N系列、操作模型M系列和Harness架构构成“三位一体”，其ABot-World在WorldArena榜单超过Veo 3.1达10%，并宣布开源全栈能力 [15] - **OpenAI发布生命科学推理模型GPT-Rosalind**：目标加速平均10-15年的药物研发进程，在蛋白质化学推理、基因组学分析等方面表现更强，首批向安进、莫德纳等机构开放 [15] - **阿里发布下一代旗舰模型Qwen3.6-Max-Preview**：智能体编程能力显著提升，SkillsBench提升9.9分，SciCode提升10.8分，在Artificial Analysis榜单中登顶刷新国产模型表现 [15] - **Block CEO Jack Dorsey认为AI可直接取代中层管理**：公司因此裁员40%，并以“公司世界模型”和“客户世界模型”为核心重构组织，目标将层级压缩至2-3层 [15] - **OpenAI推出GPT Image 2并向所有ChatGPT用户开放**：能精准生成中文内容，彻底解决中文乱码问题，可完整复刻数字产品的UI界面，具备替代级生产力 [17] - **谷歌发布第八代TPU**：首次将训练与推理拆分为TPU 8t和TPU 8i两款独立芯片，TPU 8t训练性能较上代提升2.7倍，TPU 8i单位价格性能提升80% [17] - **字节发布Seed3D 2.0**：可从单张图像生成高质量3D模型，几何生成与纹理材质两项核心指标均取得SOTA，API已上线火山引擎 [17] 重点公司公告 - **卓易信息2025年年报**：实现营业收入3.35亿元，同比增长3.67%；归母净利润0.80亿元，同比增长142.79%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长191.13%；经营活动现金流量净额1.20亿元 [2][17] - **虹软科技2025年年报**：实现营业收入9.23亿元，同比增长13.22%；归母净利润2.58亿元，同比增长46.25%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长37.51%；经营活动现金流量净额2.08亿元 [2][17] - **中科创达2025年年报**：实现营业收入77.78亿元，同比增长44.45%；归母净利润4.50亿元，同比增长10.47%；扣非归母净利润3.44亿元，同比增长96.43%；经营活动现金流量净额6.80亿元 [2][17] - **智明达2026年一季报**：实现营业收入1.08亿元，同比增长34.32%；归母净利润0.18亿元，同比增长114.44%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长94.80% [17] - **同花顺2026年一季报**：实现营业收入10.53亿元，同比增长40.81%；归母净利润2.56亿元，同比增长112.58%；扣非归母净利润2.50亿元，同比增长122.58% [18] 投资观点详述 - **DeepSeek-V4技术亮点**：拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先 [3][19] - **模型版本**：分为deepseek-v4-pro和deepseek-v4-flash两个版本 [3][19] - **性能表现**： - **Agent能力**：DeepSeek-V4-Pro在Agentic Coding评测中达到当前开源模型最佳水平，内部使用体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式 [3][21] - **世界知识**：在世界知识测评中大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1 [3][21] - **推理性能**：在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，超越所有已公开评测的开源模型，比肩世界顶级闭源模型 [3][21] - **技术创新**：开创全新注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力，实现全球领先的长上下文能力并大幅降低计算和显存需求 [19] - **国产算力参与**：DeepSeek-V4将细粒度专家并行(EP)方案同时在英伟达GPU和华为昇腾NPU上完成验证，国产算力深度参与 [3][19]

公司及产品动态 - 长城汽车携近60辆展车亮相北京车展，总裁穆峰表示将致力于欧洲市场并构建“生态出海”业务生态 [1] - 长城汽车出海成果显著，拥有全球用户超1600万，海外销售渠道超1500家，海外累计销量超200万辆，并在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地 [1] - 北京越野旗下“战术方盒子”北京81开启预售，老兵首发版本预售价20万至25万元，搭载增程器与双电机四驱组合 [2] - 理想汽车全新理想L9 Livis全球首秀，搭载800V主动悬架、5C增程系统和总算力达2560 TOPS的马赫100芯片 [3] - 理想汽车旗下理想MEGA、理想i8、理想i6、理想L6与全新理想L9 Livis同台展出 [3] - 魏牌推出全新AI豪华六座旗舰V9X，提供标轴和长轴版本，覆盖纯电、插混、混动三种动力，基于归元平台打造 [4] - 魏牌V9X搭载超级Hi4混动架构、800V高压架构和6C超充技术，计划于年内登陆欧亚、中东等海外市场 [4] - 北汽极狐S3开启预售，预售价为6.48万-12.58万元，提供换电版和充电版 [5] - 极狐S3充电版提供560km、660km两种CLTC续航版本，百公里综合电耗低至11kWh以内；换电版续航里程535km，搭载宁德时代巧克力换电体系 [5] - 极狐S3高配车型搭载192线激光雷达和元境智能驾驶辅助系统，支持全场景NOA及58类自动泊车 [5] - 红旗携三大子品牌共计27辆车亮相，全新一代红旗H9是首批搭载华为乾崑智驾ADS5的车型 [6][7] - 全新一代红旗H9标配896线双光路图像级激光雷达，全车配备40颗高感知传感器 [7] - 零跑汽车运动轿跑Lafa5 Ultra上市，推出500Ultra和600Ultra两个版本，限时售价为11.88万-12.48万元 [8] - 奇瑞全新一代瑞虎9上市，官方指导价15.99万元至17.99万元，上市限时权益价14.69万元至16.69万元 [9] - 蔚来发布全新ES8玄金特别版，售价45.68万元，采用BaaS电池租用方式购买价为34.88万元 [10] - 奇瑞集团携57款重磅车型、31项前沿科技展品亮相北京车展，奇瑞品牌展出16款车型 [11] - 奇瑞风云品牌首款纯电旗舰车型风云A9正式开启小订 [11] - 上汽通用五菱五菱缤果Pro开启预售，共四款配置，预售指导价区间为5.88万至7.28万元 [12] - LEXUS雷克萨斯全新一代ES 300h上市，厂商建议零售价为29.99万元，纯电版预计下半年上市 [13][14] - 东风奕派纳米01 Cross上市，官方指导价8.38万元起，推出Pro版和Ultra版两种配置 [18] - 东风奕派预告奕派M8将于今年5月首发亮相 [18] - 广汽埃安N60开启预售，预售价11.58万元起，全系标配激光雷达辅助驾驶+4D毫米波雷达等20项配置 [21] - 广汽埃安品牌焕新后首款车型定位智能轿跑，计划于今年第四季度上市 [21] - 比亚迪全品牌齐聚北京车展，王朝网新旗舰大唐预售价25万元起，第三代元PLUS焕新登场 [22] - 比亚迪海洋网海豹08、海狮08将于二季度起陆续上市，海洋全新概念车OCEAN-V首发亮相 [22] - 比亚迪仰望汽车旗下2026款U7、U8、U8L鼎世版、仰望U9亮相，量产版仰望U9X“破晓时刻”与仰望U8L鼎藏版正式首发 [22] - 广汽集团携旗下传祺、埃安、昊铂及全新高端品牌启境发布5款新车型 [23] - 广汽传祺首款全场景智享硬核SUV越7首发亮相，计划于今年第三季度上市 [23] - 广汽与华为联合打造的启境GT7首次登陆北京车展，计划于6月正式上市 [23] - 广汽领程发布全新中重型商用车品牌“AITRUK领程”与轻型商用车品牌“MONTX领越” [25] - 广汽领程亮相自动驾驶“133规划”及多项核心技术，并带来两款全域跨界概念车MONTX P10与MONTX V10 [25] - 东风与华为乾崑深度合作的全新品牌奕境汽车首款新车奕境X9正式亮相，属于大六座SUV [27] - 奕境X9全系标配华为乾崑ADS 5.0智能驾驶系统与896线双光路图像级激光雷达，具备L3级软硬件冗余能力 [27] - 奕境X9智能座舱搭载鸿蒙座舱Harmony Space 6，未来3年内计划打造5款车的爆款产品矩阵 [27] - 上汽大通发布大拿超级增程车型，搭载宁德时代50kWh天行电池，纯电续航312公里，官方指导价13.68万元起，限时权益价12.68万元起 [28] - “vala house”迎来全球首秀，“上汽商用车全球改装生态联盟”同步成立 [28] - 江汽集团带来尊界S800、DEFINE-X原型车、DEFINE-S原型车、瑞风RF8悦享系列、悍途PHEV等车型 [29] - 江汽集团正式发布汽车行业首个CV质检大模型“迈思特” [29] - 吉利汽车集团发布中国首款原生开发Robotaxi原型车Eva Cab，基于吉利全域AI 2.0技术体系打造，定位L4级自动驾驶出行工具 [30] - 吉利Eva Cab取消方向盘与踏板，计划2027年推出曹操出行定制版，到2030年累计投放10万辆 [30] 行业趋势与战略 - 中国汽车出口量不断攀升，车企加速布局海外市场并深化本地产业链布局 [1] - 硬派越野领域随着智能化和电动化发展，产品满足多元化需求，销量快速增长 [2] - 在40万元以上市场，理想L9等中国汽车品牌大型SUV已占据一定市场份额，分流了传统豪华品牌市场 [3] - 近两年来，越来越多中国车企布局高端SUV，试图在高端市场寻求突破 [3] - 魏牌通过推出旗舰豪华车推动品牌向上，并加码在智能化领域的布局 [4] - 新能源汽车领域竞争激烈，纯电轿车细分市场多个厂家通过增配、降低价格门槛等方式抢夺份额 [5] - 极狐S3起售价在7万元以下，这一价格地带仍面临燃油A级车的竞争 [5] - 红旗通过不同定位的产品争夺细分市场份额，近两年加速转型以打开更广阔市场空间 [7] - 零跑Lafa5 Ultra作为面向全球市场开发的车型，将在下半年验证全球竞争力 [8] - 行业正在重新审视燃油车的意义，并通过技术提升其产品力 [9] - 奇瑞瑞虎9以15万级价格切入并搭载CDC悬架与高阶智能驾驶辅助系统，意在加固中型燃油SUV市场竞争力 [9] - 蔚来全新ES8实现十万辆交付，爆款车型为公司带来巨大现金流并提升市场信心 [10] - 北京车展是中外汽车产业交流合作、互利共赢的重要平台 [11] - 奇瑞首次以包馆形式展示其系统性创新押注全球化与新能源转型的战略执行力 [11] - 2026年A0级纯电小车市场竞争白热化，购置税由“全免”变“减半”导致5万元小车多缴超2000元 [12] - 为应对激烈竞争，五菱缤果Pro对空间、驾控、安全、智能五大维度进行全面升级 [12] - 全新一代雷克萨斯ES有非常多由中国团队推进的适合中国市场的元素，呼应丰田“with China for China”的战略升级 [14] - 雷克萨斯ES 29.99万元的起售价较前代大幅下探，切入国产豪华品牌核心价格带，显示出以价换量、加速电动化转型的意图 [14] - 当前汽车集团更倾向于构建三维立体式交通网络，包括飞行汽车等领域成为探究新方向 [24] - 本田在船外机、航空领域已取得一定成绩，拥有全领域产品序列和一定的先发优势 [24] - 当前中国商用车发展增速明显，各家车企都在发力商用车赛道并着力提升智能化水平 [26] - 广汽领程提出自动驾驶“133规划”，旨在构建全球领先的商用车自动驾驶平台 [26] - 上汽大通大拿超级增程车型是“行业首款超级增程大轻客”，试图用增程式轻客撬动新能源商用车面临的续航与盈利困境 [28] - 该车312公里纯电续航覆盖城配物流司机日均200公里左右运营需求，1260公里综合续航解决临时跨城运输需求 [28] - DEFINE平台是江汽集团从“边缘玩家”走向“牌桌中央”的入场券，其成功与否将决定江汽能否在2030年的淘汰赛中存活并跻身主流 [29] - 当绝大多数车企还在为城市NOA内卷时，吉利直接瞄准Robotaxi，Eva Cab的关键在于“原生开发” [30] - 吉利Eva Cab从底盘线控、冗余安全到空间布局均为L4正向定制，改善了改装车在可靠性、成本和规模化上的局限性 [30] 供应链与技术进展 - 睿维视科技携无楔形膜HUD、斜投影HUD及全息膜HOE HUD2.0等新品亮相，展示智能抬头显示（HUD）领域技术创新 [13][14] - 睿维视自主研发的平行矢量无重影技术实现了普通标准风挡玻璃上的高质量无重影投射，解决了传统HUD对楔形膜、定制玻璃的依赖 [15] - 该技术破解了HUD行业长期面临的高BOM成本、高NRE投入与长研发周期三大痛点，推动HUD从高端车型配置迈向全车型安全标配 [15] - 卓驭科技推出原生多模态基础模型，在底层完成对物理世界通用规律的预训练 [16] - 该模型支持视频、文本、动作、语音、地图等多模态信息的统一表征输入，预训练阶段覆盖互联网数据及各类移动机器人数据 [16] - 原生多模态基础模型的所有模态在统一框架下完成训练，消除语义翻译带来的延迟与信息损耗，实现语义与物理理解的统一 [16] - 该模型将于今年内推送至乘用车与商用重卡，并作为卓驭智能驾驶出海的基础模型 [16] - 佑驾创新发布“真无图”L4级无人物流车小竹T5 Pro、座舱智能管家BamBam龙虾助手、全维智驾域控等系列产品 [17] - 小竹T5 Pro凭借“无图能力”在系统性能、场景泛化能力、部署效率与全生命周期综合成本等方面均实现提升 [17] - 该车采用端到端纯视觉路线，压缩部署周期，提高车辆交付到正式运营全程高效便捷 [17] - 文远知行与芯擎科技签署战略合作协议，围绕“芯片+算法”深度协同，推动高阶辅助驾驶方案在更广泛价格区间的规模化落地 [19][20] - 文远知行一段式端到端辅助驾驶解决方案WRD3.0已实现多芯片平台适配，覆盖高、中、低全算力梯度与成本区间 [20] - WRD3.0能够为整车厂提供可灵活选配、高性价比的辅助驾驶方案，降低技术开发与规模化量产门槛，目前已获得近30个车型定点 [20] - 比亚迪发布了第二代刀片电池和闪充2.0技术，并持续以新技术赋能产品 [22] - 广汽集团2026年一季度累计销量近38万辆，同比增长2.38%，其中自主品牌累计销量16.62万辆，同比增速超42% [23] - 广汽集团海外自主品牌一季度累计销量超4.2万辆，同比增幅达86% [23]

公司及产品动态 - 长城汽车携近60辆展车亮相北京车展，总裁穆峰表示将致力于欧洲市场并构建“生态出海”业务，公司已拥有全球用户超1600万、海外销售渠道超1500家、海外累计销量超200万辆，并在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地 [1] - 北京越野旗下“战术方盒子”北京81开启预售，预售价20万至25万元，新车搭载增程器与双电机四驱组合，采用非承载式车身、三把差速锁与低速四驱 [2] - 理想汽车旗下具身智能旗舰SUV全新理想L9 Livis全球首秀，搭载800V主动悬架、5C增程系统和两颗总算力达2560 TOPS的马赫100芯片，车展期间理想MEGA、i8、i6、L6同步亮相 [3] - 魏牌推出全新AI豪华六座旗舰V9X，提供标轴和长轴版本，覆盖纯电、插混、混动三种动力，基于新技术平台归元打造，搭载超级Hi4混动架构、800V高压架构和6C超充技术，计划年内登陆欧亚、中东等海外市场 [4] - 北汽极狐S3开启预售，预售价6.48万-12.58万元，提供换电版和充电版，充电版CLTC续航560km或660km，百公里综合电耗低于11kWh，高配车型搭载192线激光雷达和元境智能驾驶辅助系统 [5] - 红旗携三大子品牌共27辆车亮相，全新一代红旗H9定位C+级智慧豪华旗舰轿车，是首批搭载华为乾崑智驾ADS5的车型，标配896线双光路图像级激光雷达，全车配备40颗高感知传感器 [6][7] - 零跑汽车运动轿跑Lafa5 Ultra上市，推出500Ultra和600Ultra两个版本，限时售价11.88万-12.48万元 [8] - 奇瑞全新一代瑞虎9上市，推出四款配置，官方指导价15.99万元至17.99万元，上市限时权益价14.69万元至16.69万元 [9] - 蔚来发布全新ES8玄金特别版，售价45.68万元，采用BaaS电池租用方式购买价为34.88万元 [10] - 奇瑞集团携57款重磅车型及31项前沿科技展品亮相北京车展，奇瑞品牌展出16款涵盖多种动力的车型，风云品牌首款纯电旗舰风云A9开启小订 [11] - 上汽通用五菱全新A0级纯电车型五菱缤果Pro开启预售，共四款配置，预售指导价5.88万至7.28万元 [12] - LEXUS雷克萨斯宣布全新一代ES 300h正式上市，厂商建议零售价29.99万元，纯电版预计下半年上市 [13][14] - 东风奕派纳米01 Cross上市，官方指导价8.38万元起，推出Pro版和Ultra版两种配置，同时预告奕派M8将于5月首发亮相 [18] - 广汽埃安N60开启预售，预售价11.58万元起，全系标配激光雷达辅助驾驶+4D毫米波雷达、非晶碳纤维电机、五连杆独立悬挂等20项配置 [21] - 比亚迪全品牌齐聚北京车展，王朝网新旗舰大唐预售价25万元起，第三代元PLUS焕新登场，海洋网海豹08、海狮08将于二季度起陆续上市，仰望汽车旗下2026款U7、U8、U8L鼎世版及仰望U9亮相，量产版仰望U9X“破晓时刻”与仰望U8L鼎藏版首发 [22] - 广汽集团携旗下品牌发布5款新车型，传祺首款全场景智享硬核SUV越7首发亮相计划三季度上市，全新一代传祺向往E8 PHEV同步发布，与华为联合打造的启境GT7首次登陆车展计划6月上市 [23] - 广汽领程发布全新中重型商用车品牌“AITRUK领程”与轻型商用车品牌“MONTX领越”，亮相自动驾驶“133规划”及两款全域跨界概念车MONTX P10与MONTX V10 [25][26] - 东风汽车与华为乾崑深度合作的全新品牌奕境汽车首款新车奕境X9亮相，属于大六座SUV，全系标配华为乾崑ADS 5.0智能驾驶系统与896线双光路图像级激光雷达，具备L3级软硬件冗余能力，智能座舱搭载鸿蒙座舱Harmony Space 6 [27] - 上汽大通发布大拿超级增程车型，搭载宁德时代50kWh天行电池，纯电续航312公里，官方指导价13.68万元起，限时权益价12.68万元起 [28] - 江汽集团带来尊界S800、DEFINE-X原型车、DEFINE-S原型车等多款车型，并发布汽车行业首个CV质检大模型“迈思特” [29] - 吉利汽车集团发布中国首款原生开发Robotaxi原型车Eva Cab，基于吉利全域AI 2.0技术体系打造，定位L4级自动驾驶出行工具，取消方向盘与踏板，计划2027年推出曹操出行定制版，到2030年累计投放10万辆 [30] 技术及供应链进展 - 睿维视科技展示无楔形膜HUD、斜投影HUD及全息膜HOE HUD2.0等新品，核心亮点为自主研发的平行矢量无重影技术，可在普通标准风挡玻璃上实现高质量无重影投射 [13][14][15] - 卓驭科技推出原生多模态基础模型，该模型在底层完成对物理世界通用规律的预训练，支持视频、文本、动作、语音、地图等多模态信息的统一表征输入，计划于今年内推送至乘用车与商用重卡 [16] - 佑驾创新发布“真无图”L4级无人物流车小竹T5 Pro、座舱智能管家BamBam龙虾助手、全维智驾域控等系列产品，小竹T5 Pro采用端到端纯视觉路线 [17] - 文远知行与芯擎科技签署战略合作协议，围绕“芯片+算法”深度协同推动高阶辅助驾驶方案规模化落地，文远知行一段式端到端辅助驾驶解决方案WRD3.0已实现多芯片平台适配并获近30个车型定点 [19][20] 市场与行业趋势 - 中国汽车出口量不断攀升，长城汽车加速布局海外市场并深化本地产业链布局 [1] - 硬派越野领域随着智能化和电动化发展，产品满足多元化需求，销量快速增长 [2] - 在40万元以上市场，理想L9等中国品牌大型SUV已占据一定市场份额，分流传统豪华品牌市场，越来越多中国车企布局高端SUV寻求突破 [3] - 新能源汽车领域竞争激烈，尤其在纯电轿车细分市场，多个厂家通过增配、降低价格门槛等方式抢夺市场份额，极狐S3起售价在7万元以下，面临燃油A级车竞争 [5] - 2026年A0级纯电小车市场竞争白热化，政策调整导致购置税由“全免”变“减半”，5万元小车多缴超2000元 [12] - 全新一代雷克萨斯ES起售价较前代大幅下探至29.99万元，切入国产豪华品牌核心价格带，显示其以价换量、加速电动化转型的意图 [14] - 当前HUD领域竞争激烈，睿维视的技术解决了传统HUD对楔形膜、定制玻璃的依赖，破解高BOM成本、高NRE投入与长研发周期三大痛点，推动HUD从高端车型配置迈向全车型安全标配 [15] - AI大模型成为各家Tier 1迭代技术的新方向，原生多模态基础模型在统一框架下完成训练，消除语义翻译带来的延迟与信息损耗 [16] - 无人物流车成为自动驾驶公司发力点，但传统技术路径存在部署慢、成本高、运营难等痛点 [17] - 中国汽车市场竞争尤为激烈，纳米01起售价落在8万元区间，避开了15万元～20万元价格区间的激烈竞争 [18] - 打破高阶辅助驾驶对单一芯片平台的依赖是当前车圈关注重点，WRD3.0能够适配多款主流车载计算平台，覆盖全算力梯度与成本区间 [20] - 比亚迪今年一季度出口量近32万辆，业务覆盖全球120国，累计出口超208万辆，2026年海外销量目标为150万辆 [22] - 当新能源汽车渗透率超过50%，传统汽车集团转型加速，2026年一季度广汽集团累计销量近38万辆同比增长2.38%，其中自主品牌累计销量16.62万辆同比增速超42%，海外自主品牌累计销量超4.2万辆同比增幅达86% [23] - 汽车集团更倾向于构建三维立体式交通网络，不再局限于四轮汽车领域，飞行汽车等领域成为新方向 [24] - 中国商用车发展增速明显，各家车企都在发力商用车赛道并着力提升智能化水平 [26] - 奕境是华为乾崑与东风双方集中优势资源，投入百亿资金，组建联合团队展开全周期合作的成果，计划未来3年内打造5款车的爆款产品矩阵 [27] - 上汽大通发布“行业首款超级增程大轻客”，试图用增程式轻客撬动新能源商用车面临的续航与盈利困境，312公里纯电续航覆盖多数城配物流需求，1260公里综合续航解决跨城运输需求 [28] - 江汽集团以商用车见长，乘用车业务相对薄弱，DEFINE平台是其从“边缘玩家”走向“牌桌中央”的入场券，将决定公司能否在2030年的淘汰赛中存活并跻身主流 [29] - 当绝大多数车企还在为城市NOA内卷时，吉利直接瞄准Robotaxi，Eva Cab的关键在于“原生开发”，从底盘线控、冗余安全到空间布局均为L4正向定制，改善了改装车在可靠性、成本和规模化上的局限性 [30]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：中国人工智能（AI）大模型行业 * **主要公司**：MiniMax、智谱AI、阿里巴巴（阿里云）、腾讯 核心观点与论据 **1. MiniMax 的单位经济效益与财务表现突出** * **单位经济效益领先**：以单个H800服务器计算，MiniMax每分钟收入达**1美元**，高于行业平均的**0.5美元**；每分钟成本低于**0.3美元**，与行业平均相当，这使得其服务器层面的贡献利润率超过**70%**[1][2] * **业务增长强劲**：自2026年2月以来，其API token调用量保持每周**10%至20%** 的增长，相当于过去两个月增长了**3到4倍**[2] * **收入与指引**：理论上其当前ARR（年度经常性收入）应略高于智谱AI公布的**2.5亿美元**，预计年底有能力达到**10亿美元**的ARR水平[1][2] * **市场结构**：海外收入占比超过**70%**，可直接向三大云厂商采购算力，具有显著优势[1][2] **2. 智谱AI的财务表现与上市计划** * **财务表现**：截至2026年3月底，其ARR已达到**2.5亿美元**，并给出了年底达到**10亿美元**ARR的指引[1][2] * **上市计划**：预计在2026年第三季度申报A股上市，并预计在2026年下半年完成[1][6] **3. 阿里巴巴（阿里云）的模型能力与宏大战略目标** * **模型能力**：其通义千问3.6版本在多个全球模型榜单上表现优异，超过了智谱GLM 5.1，Plus和Max版本为闭源模型[5] * **多模态进展**：发布了多模态视频生成模型“happy house”和世界模型“HappyOyster”，均在相关榜单上名列前茅[5] * **长期收入目标**：为“云+AI”业务设定了到2030或2031财年实现**1000亿美元**外部收入的长期目标，这较过去12个月约**1000亿人民币**的收入有近**7倍**的增长空间，对应未来五年约**44%** 的年复合增长率[5] * **盈利驱动**：Model-as-a-Service（MaaS）被视为主要增长动力和利润提升的关键，其**20%-40%** 的毛利率远高于IaaS业务的个位数水平，这将支撑阿里云长期EBITA利润率达到**20%** 的目标[1][5] **4. 腾讯的模型进展与战略侧重** * **模型进展**：发布了混元3.0 Preview模型，参数量低于**300 billion**，能力与智谱去年的GLM 4.7版本相当，略低于MiniMax的M2.7版本，但优于M2.5版本[1][5] * **未来计划**：计划在**2026年年底前**发布一个**万亿参数级别**的大模型[1][5] * **战略重点**：应用层面的突破，特别是AI Agent的应用，被认为是更关键的因素，预计相关应用将在**2026年第四季度**推出[1][5] **5. MiniMax 对AI赛道及多模态战略的观点** * **市场空间**：认为AI赛道的机会远不止于编码等单一场景，其天花板在于生产力与创造力价值的全面提升[3] * **战略路径**：创造力相关的市场空间需要通过多模态技术才能实现，这解释了公司从成立之初就坚持拥抱多模态模型战略的原因[4] 其他重要内容（关键催化剂与事件） **1. MiniMax 未来关键事件** * **指数纳入**：预计在**2026年6月8日**被纳入恒生综合指数和恒生科技指数[6] * **解禁压力**：在**2026年7月8日**，其IPO基石股东和部分Pre-IPO股东将解禁，届时流通盘可能增加超过**40%**[1][6] * **对冲措施**：为应对潜在抛售压力，公司预计将在解禁前发布下一代大版本模型**M3系列**，该系列将是全模态模型，参数量预计从目前的**200多B**提升至**数千亿乃至万亿级别**，并可能伴随显著提价；同时，也可能在解禁前更新其ARR数据并给出年底展望[1][6] * **港股通**：预计在**2026年8月6日**，作为一家同股不同权架构公司被纳入港股通[6] * **后续解禁**：**2026年9月3日**将有另一批PE股东解禁[6] **2. 智谱AI 未来关键事件** * **指数与港股通纳入**：同样预计在**2026年6月8日**被纳入恒生综合指数和恒生科技指数，并因其非WVR架构而有望同日进入港股通[6] * **模型迭代**：在第二季度，其GLM模型预计会有小版本迭代，可能从**5.1**升级至**5.5**[6] * **股东解禁**：**2026年7月7日**，其基石股东将解禁，预计增加的流通盘在**5%** 左右[1][6]

头部模型强势迭代，电影市场渐入佳境 [Table_Industry] 传播文化业 传媒行业周报 2026 年 16 期 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 陈俊希(分析师) | 021-38032025 | chenjunxi@gtht.com | S0880520120009 | | 陈星光(分析师) | 021-23219104 | chenxingguang@gtht.com | S0880525040043 | | 李瑶(分析师) | 021-23185669 | liyao6@gtht.com | S0880525120001 | | 孙小雯(分析师) | 021-23154120 | sunxiaowen@gtht.com | S0880525040021 | | 赵旖旎(研究助理) | 021-23183268 | zhaoyini@gtht.com | S08801250 ...