中国AI大模型行业竞争格局 - 互联网巨头正投入巨额资金进行市场推广和用户补贴 腾讯元宝撒出10亿元现金红包 百度投入5亿现金红包 阿里千问带着30亿元红包 字节豆包APP上参与新春抽奖最高可领8888元现金红包 [4] - 主要厂商在2025年2月密集发布新一代模型产品 字节豆包大模型2.0官宣发布 字节视频模型Seedance 2.0刷爆全网 阿里发布新一代图像生成基础模型Qwen-Image 2.0 智谱、MiniMax也齐发新模型 [5] - AI大模型竞争正从技术研发转向C端应用和商业化 通过补贴吸引用户使用并培育心智 在生活场景中寻找立足点 例如字节豆包月活已突破2亿 [15][16] - 行业竞争的核心在于解决用户真实需求 成为AI时代的超级入口 这关乎定义下一个十年互联网秩序的机会 [17] DeepSeek公司动态与战略 - DeepSeek在2025年春节前一周发布推理大模型R1 以意想不到的低成本实现与世界顶级模型同台竞技的性能 成本仅约几十万美元 颠覆了顶级模型需要千万美元级别投入的认知 [2][12] - 2026年2月11日 DeepSeek悄悄进行技术升级 将上下文窗口长度从此前的128K token提升至1M（百万）token [6] - 公司计划于2026年2月中旬发布代号为V4的新一代旗舰级人工智能模型 剑指Coding AI王座 但内部对发布时间保持沉默 [6] - 2026年1月 DeepSeek团队密集发布两篇由创始人梁文锋署名的论文 涉及mHC（流形约束超连接）及Engram（条件记忆）技术 市场推测可能与V4核心技术相关 [7] - 公司在年关期间仍在持续招聘 更新了产品经理、客户端研发工程师等多个岗位 [7] - DeepSeek近期开始加强C端产品规划 招聘产品经理以主导C端产品的功能规划与体验设计 关注用户增长和使用深度 [14] 创始人梁文锋背景与公司历史 - 创始人梁文锋是来自广东湛江的85后 极少露面 身家上百亿 [2] - 梁文锋少年时期成绩优异 17岁作为当地高考状元考入浙江大学电子信息工程专业 后继续在浙大读研 师从项志宇 主攻机器视觉研究 [8][9] - 2008年金融危机期间 梁文锋与同学组队使用机器学习技术探索全自动量化交易 [10] - 2015年 梁文锋与浙大同学徐进正式创立杭州幻方科技有限公司 即后来的幻方量化 [10] - 幻方量化早期几乎所有量化策略都采用AI模型计算 2019年及2021年投入逾10亿元建设自主研发深度学习训练平台“萤火一号”及“萤火二号” [10] - 到2021年 幻方量化成功跻身千亿量化私募之列 其AI集群搭载的英伟达A100显卡达到“万卡级别” 当时国内超过1万枚GPU的企业屈指可数 [10] - 2023年（38岁） 梁文锋决定创办DeepSeek 目标是做通用人工智能 旨在深度求索并引领行业生态 而非简单复刻GPT [11][12]

市场热度与资本动态 - 2026年开年，元宝推出10亿元红包计划，千问启动30亿元免单活动，两大平台加码大模型应用生态布局，带动市场热度持续攀升[1] - 技术红利与资本热度叠加，共同推动国产大模型能力加速迭代，并带动聚焦垂直场景的创新企业加快布局[1] - 2025年中国大模型招投标市场披露中标金额约295.2亿元，项目数量和金额分别同比增长396%和356%[17][18] 市场规模与增长预测 - 2025年中国AI大模型市场规模约为495.39亿元，预计2026年将突破700亿元，同比增长达49.1%，整体仍处于快速扩张阶段[7] - 在技术迭代提速、政策支持持续加码、行业应用渗透不断深化以及资本投入保持活跃等多重因素驱动下，国产大模型正加速演进[9] 市场竞争格局与实力排名 - 根据《2025年度中国大模型评测实力排行榜TOP20》，榜单TOP10分别为：DeepSeek、元宝、豆包、千问、文心、Kimi、百川、灵光、纳米AI、360智脑[2] - 其中，DeepSeek、元宝、豆包位列前三（按首字笔画排序）[2] - 排名第四的千问金榜指数为88.78，排名第五的文心金榜指数为88.56[3] 用户使用行为与渗透率 - 中国用户对AI大模型已形成较强依赖，每周使用4–5次的占比最高，为56.84%，每天多次使用的重度用户占16.69%，两者合计超过73%[10] - 极少使用或基本不使用的用户仅占2.00%，AI大模型使用已由尝鲜体验阶段转向日常化应用阶段[10] - 使用AI大模型处理工作相关任务的用户占比为50.19%，位居首位，用于咨询问答（41.03%）与学习辅助（40.65%）的占比紧随其后[12] 应用场景拓展与价值认可 - AI大模型应用已由基础文本交互拓展至创意生成和专业支持等多元场景，用于艺术创作（38.14%）、翻译（35.26%）及代码辅助（31.87%）的用户比例均超过三成[12][13] - 用户对AI大模型的价值感知形成明显共识，认为“有帮助”的用户占52.57%，“非常有帮助”占32.75%，合计超过85%[15] - 认为“帮助较少”或“基本没有帮助”的用户仅占1.38%，AI大模型已成为实用性工具型产品[15] 产业发展阶段与趋势 - 国产大模型已逐步跨越早期探索阶段，正向性能稳定化、能力专业化和场景精细化方向加速演进[9] - 产业正经历从“比能力”向“比落地”的关键转折，2025年大模型相关中标项目中，应用类项目占比达58%[17] - 轻量化智能体加速渗透日常任务，使大模型能力从生成答案拓展至交付结果，实现从“会用”到“好用”的跃升，国产大模型正加速从辅助工具向任务驱动的生产力平台演进[18]

公司概况与核心技术 - 公司为南京云上华安科技有限公司，成立于2023年初，专注于软件质量与安全测试、硬件虚拟化技术 [1] - 公司团队规模为6人，全员技术出身，市场拓展与行政事务由团队共同承担 [1] - 公司已研发出多款技术领先的软件测试产品，其中包括“布尔黑盒智能模糊测试平台”，该产品曾发现苹果公司软件中的数个高危漏洞并获致谢公告 [1] AI智能体产品与应用 - 公司开发了AI智能体，用于汇编代码检测，能在几秒钟内完成资深程序员需十几分钟才能完成的检测任务 [1][2] - AI智能体应用后，可顶上3至5个程序员的工作量，检测速度实现指数级提升，准确率也大幅提高 [1][2] - AI智能体的定位是工程师能力的延伸，而非替代，旨在将工程师从重复、繁重的检索和初步分析中解放出来，聚焦于核心创新与复杂问题解决 [2] 技术研发与市场拓展 - 公司团队经过三四年攻关研发出领先产品，在AI大模型浪潮中保持谨慎，经过观望思考后于去年年中搭建垂类模型测试版并找到技术突破口 [1][2] - 公司技术已拓展至医疗领域，在江苏省人民医院的“AI青光眼筛查”项目中辅助处理医学影像数据，第一代产品已开始试用 [3] - 公司与南京多家高校实验室合作，为关键代码进行高效“体检”，守护科研与教学的代码安全 [3] 业务进展与未来规划 - 公司凭借过硬技术获得源源不断的订单，近期有5个项目即将签约，还有六七个合作意向正在推进 [3] - 公司未来目标是继续深耕技术，深化AI大模型与智能体研发，让技术在更多场景落地 [3]

上市进程与股权结构 - 中国证监会于2月14日批准深圳海清智元科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案 [1] - 公司拟发行不超过139,835,000股境外上市普通股并在香港联合交易所主板上市 [1] - 23名股东拟将所持合计670,981,440股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联交所流通 [1] - 主要申请“全流通”的股东包括深圳市众诚天盈创业投资合伙企业（有限合伙）（264,15(股）、毕沃德贸易 (深圳)有限公司（68,78(股）、深圳韬略新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）（52,331股）等 [5] 业务与技术概况 - 公司已向港交所主板递交招股书，联席保荐人为民银资本和浦银国际 [3] - 公司建立了涵盖多光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务的全链路产品及服务组合 [3] - 技术专业知识覆盖AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统、安全工程及云计算等广泛领域 [3] 市场地位与行业排名 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国多光谱AI行业中排名第一，市场份额约为3.5% [3] - 在中国嵌入式多光谱AI模块行业中排名第三，市场份额约为6.6% [3] - 在中国多光谱AI大模型服务行业中排名第一，市场份额约为11.8% [3]

中国AI大模型行业竞争态势 - 互联网巨头正投入巨额资金进行用户补贴和推广以争夺AI流量入口 腾讯投入10亿元现金红包 百度投入5亿元现金红包 阿里投入30亿元红包 字节跳动提供最高8888元现金红包抽奖[4] - 头部公司在产品侧密集发布新模型 字节跳动在2025年2月发布豆包大模型2.0和视频模型Seedance 2.0 阿里发布新一代图像生成基础模型Qwen-Image 2.0 智谱和MiniMax也同期发布新模型[5] - 行业竞争焦点正从技术研发转向C端应用和用户心智培育 通过生活化场景（如点奶茶、穿搭指导、辅导作业）吸引用户 目标是成为AI时代的超级入口并定义未来十年互联网秩序[11] DeepSeek公司动态与战略 - 公司创始人梁文锋背景独特 1985年出生于广东湛江 曾是当地高考状元 毕业于浙江大学 在2008年金融危机期间即开始探索机器学习与量化交易 于2015年共同创立幻方量化[7][8] - 幻方量化在2021年跻身千亿量化私募行列 其AI集群搭载的GPU数量达到“万卡级别” 当时国内拥有此规模的企业屈指可数 主要为互联网大厂[9] - 梁文锋于38岁时（约2023年）决定创立DeepSeek 旨在做通用人工智能并进行深度研究 而非简单复刻GPT[9] - 公司在2025年1月（春节前一周）发布DeepSeek R1推理大模型 以约几十万美元的低成本实现了与世界顶级模型比肩的性能 颠覆了千万美元级别投入的行业认知 该版本被慷慨开源[2][9] - 近期公司动态显得低调 在2026年2月行业混战之际 公司仅于2月11日将模型上下文窗口长度从128K token升级到1M token 对于外界猜测的新版本V4发布时间保持沉默[2][6] - 公司近期招聘显示战略可能向C端产品倾斜 正在招聘产品经理以主导C端产品功能规划与体验设计 关注用户增长与使用深度 而此前其C端产品因界面简单被用户调侃“好像不需要赚钱一样”[10] DeepSeek核心技术储备与创始人理念 - 公司在2026年1月由梁文锋署名密集发布了两篇论文 涉及mHC（流形约束超连接）及Engram（条件记忆）技术 市场猜测这可能与新一代旗舰模型V4的核心技术相关[6] - 梁文锋的成长环境与理念强调解决问题而非考试排名 这与其在AI圈内被视作“拥有纯粹技术理想的人”的形象相符[7] - 创始人曾表示“我们大部分公司习惯follow，而不是创新” 在行业“诸神混战”之际 外界期待其能再次带来颠覆性创新[6]

会议背景与目的 - 国泰海通计算机团队在春节档期（正月初四至正月十一）组织系列会议，深度探讨AI大模型浪潮下中国软件产业的未来[1] - 会议旨在直面产业趋势，探讨大模型与软件的融合与进化，拆解价值链重塑逻辑与行业护城河新内涵[1] - 会议目标是为中国软件资产的全球定价指明方向[1] 会议形式与嘉宾 - 会议邀请了8家中国软件领军上市公司的掌门人参与对话[1] - 参会嘉宾按会议时间排序包括：创业慧康总裁、迈富时董事长、华大九天董事长、广联达董事长、达梦数据总裁、天阳科技董事长、赛意信息董事长、中控技术董事长[1] - 会议形式为系列对话，每场聚焦行业掌舵者对产业趋势的真实洞察[1] 核心讨论议题 - 核心议题是探讨“模型吞噬软件”这一行业热议话题，以及“软件定义一切”时代是否落幕[1] - 会议将深度探讨大模型与软件的融合之道与进化之路[1] - 讨论将围绕产业价值链的重塑逻辑以及行业护城河的新内涵展开[1]

公司股价表现 - 智谱股价在5个交易日内累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，盘中一度触及496港元/股的历史新高 [1][2][3] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后在2月10日、12日和13日分别上涨14.81%、28.68%和20.65% [2] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三日累计大涨65.18%，随后横盘近一个月，于2月9日开启新一轮暴涨 [4] 核心投资案例与回报 - 由徐新旗下今日资本控股的全德美嘉，在2023年11月向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][5] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][5] - 徐新作为知名风投人，曾成功投资京东、美团、网易等企业，此次对智谱的投资成为其又一经典案例 [1][5] 其他主要投资机构收益 - 君联资本作为最大外部机构投资人，持有智谱超过2700万股（占股6.16%），对应市值超过130亿港元 [7] - 启明创投持有智谱1001.90万股（占股2.28%），对应市值接近50亿港元 [7] - 公司上市前经历多轮融资，累计募资近84亿元，逾50家投资机构参与，包括腾讯、美团、蚂蚁集团、顺为资本、联想创投及多地国资等 [4][7] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，当前总市值（约1910.84亿元人民币）已翻了近7倍 [7] 股价上涨驱动因素 - 公司新一代模型GLM-5的发布是推动股价暴涨的核心因素 [1][8] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [8] 行业背景与公司状况 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [8] - 公司当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [8]

公司股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [2] - 过去5个交易日（2月9日至13日），公司股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][3][9] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后2月10日涨14.81%，2月12日涨28.68% [2] 核心驱动因素 - 股价暴涨的直接驱动因素是公司发布了新一代模型GLM-5 [1][2] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [9] 早期投资机构与回报 - 公司上市前经历多轮融资，累计募资近84亿元人民币，逾50家投资机构参与 [5] - 全德美嘉（由徐新旗下今日资本控股）在2023年11月B3轮融资中投资2.553亿元人民币，持有1135万股，按2月13日市值计算对应约55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][5][7] - 君联资本为公司最大外部机构投资人，持有超过2700万股（占全球发售后股份6.16%），对应市值超过130亿港元 [8] - 启明创投持有1001.90万股（占全球发售后股份2.28%），对应市值接近50亿港元 [8] - 其他早期投资机构包括达晨财智、将门创投、华控基金、美团、光合创投、全国社保基金、腾讯、顺为资本、联想创投以及多地国资 [5] 公司融资与上市历程 - 公司于1月8日正式登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18% [5] - 上市后近一个月股价横盘，直至2月9日开启新一轮上涨 [5] - 公司最后一轮投后估值为244亿元人民币，当前市值较之翻了近7倍 [9] 行业背景与观点 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [9] - 有行业观点认为，智谱当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [9]

公司近期股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [1][2] - 过去5个交易日（2月9日至2月13日），公司股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][7] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后在2月10日、12日和13日分别上涨14.81%、28.68%和20.65% [2] 公司融资历程与资本背景 - 公司在上市前经历多轮融资，包括天使轮至B6轮，逾50家投资机构参与，累计募资近84亿元人民币 [4] - 早期融资中，A轮融资总额1.52亿元，B1轮到B3轮融资吸引了启明创投、君联资本、美团、今日资本控股的全德美嘉等机构入场 [4] - 后续融资中，全国社保基金、腾讯、顺为资本、联想创投以及多地国资机构加入，资本力量快速壮大 [4] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18%，随后股价横盘近一个月，于2月9日开启新一轮上涨 [4] 早期投资人回报情况 - 徐新旗下今日资本控股的全德美嘉在2023年11月B3轮融资中向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][6] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][6] - 君联资本作为最大外部机构投资人，持有公司6.16%股份，超过2700万股，按2月13日市值计算对应市值超过130亿港元 [7] - 启明创投持有公司2.28%股份，约1001.90万股，按2月13日市值计算对应市值接近50亿港元 [7] - 美团、蚂蚁集团等互联网巨头及其他市场化VC也在此次股价上涨中收获丰厚账面浮盈 [7] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，其最新市值已翻了近7倍 [7] 公司核心产品与行业动态 - 公司股价暴涨与其发布新一代模型GLM-5密切相关 [2][8] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [8] - 有行业观点认为，智谱的涨价是一个标志性转折点 [8] - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，此次股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [8]

公司股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [2] - 过去5个交易日（2月9日至2月13日），智谱股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][3][10] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后2月10日涨14.81%，2月12日涨28.68% [2] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18%，随后横盘近一个月，于2月9日开启新一轮上涨 [6] 核心产品与市场反应 - 股价暴涨的直接催化剂是公司于2月12日凌晨发布了新一代模型GLM-5 [2] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [10] - 有行业观点认为，智谱的涨价是一个标志性转折点 [10] 早期投资机构与回报 - 公司上市前经历多轮融资，包括天使轮至B6轮，逾50家投资机构参与，累计募资近84亿元人民币 [5] - 全德美嘉（由徐新旗下今日资本控股）在2023年11月B3轮融资中向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][8] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股对应市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），相较于初始投资，账面回报率高达18倍 [1][8] - 君联资本为公司最大外部机构投资人，持有超过2700万股（占全球发售后股份6.16%），按2月13日市值计算对应市值超过130亿港元 [9] - 启明创投持有1001.90万股（占全球发售后股份2.28%），按2月13日市值计算对应市值接近50亿港元 [10] - 其他早期投资人包括腾讯、美团、蚂蚁集团、达晨财智、将门创投、华控基金、光合创投、全国社保基金、顺为资本、联想创投以及多地国资机构 [1][5][10] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，当前市值已翻了近7倍 [10] 行业背景与观点 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [11] - 有谨慎观点认为，公司当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [11]