热点资讯 - 2025年7月25日中国人民银行开展4000亿元1年期MLF操作 [2] - 2025年中央预算内投资基本下达完毕，重点支持多领域项目建设 [2] - 广期所将加快推进电力期货研发上市 [2] - 欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划，若未达成协议8月7日生效；印度有信心与美国达成贸易协议并与英国签署自由贸易协议 [2] - 特朗普当面要求鲍威尔降息，称没必要解雇即将届满的鲍威尔；特朗普盟友起诉鲍威尔要求FOMC公开开会 [3] 重点关注 - 重点关注焦煤、玻璃、焦炭、乙二醇、纸浆 [4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.54% [4] - 贵金属涨28.82% [4] - 油脂油料涨12.19% [4] - 有色涨2.90% [4] - 软商品涨19.60% [4] - 煤焦钢矿涨14.93% [4] - 能源涨3.22% [4] - 化工涨11.79% [4] - 谷物涨1.15% [4] - 农副产品涨2.88% [4] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨0.65%、月内涨4.68%、年内涨7.58% [6] - 上证50日涨0.40%、月内涨3.70%、年内涨4.76% [6] - 沪深300日涨0.71%、月内涨5.41%、年内涨5.44% [6] - 中证500日涨1.56%、月内涨6.39%、年内涨9.92% [6] - 标普500日涨0.07%、月内涨2.55%、年内涨8.19% [6] - 恒生指数日涨0.51%、月内涨6.63%、年内涨27.95% [6] - 德国DAX日涨0.23%、月内涨1.62%、年内涨22.03% [6] - 日经225日涨1.59%、月内涨3.31%、年内涨4.84% [6] - 英国富时100日涨0.85%、月内涨4.31%、年内涨11.81% [6] 固收类 - 10年期国债期货日跌0.29%、月内跌0.62%、年内跌0.65% [6] - 5年期国债期货日跌0.21%、月内跌0.54%、年内跌0.90% [6] - 2年期国债期货日跌0.07%、月内跌0.19%、年内跌0.65% [6] 商品类 - CRB商品指数日涨0.17%、月内涨2.38%、年内涨2.58% [6] - WTI原油日涨1.46%、月内涨1.85%、年内跌7.95% [6] - 伦敦现货金日跌0.55%、月内涨2.00%、年内涨28.35% [6] - LME铜日跌0.77%、月内跌0.24%、年内涨12.22% [6] - Wind商品指数日跌1.47%、月内涨4.29%、年内涨18.70% [6] 其他 - 美元指数日涨0.29%、月内涨0.74%、年内跌10.13% [6] - CBOE波动率日涨0.00%、月内跌8.13%、年内跌11.41% [6]

人工智能行业 - 国务院总理李强将出席2025世界人工智能大会开幕式并致辞 [1] 国有资产管理 - 国务院国资委要求优化国有资产增量投向并调整存量结构 [2] - 国务院国资委强调抵制"内卷式"竞争并加强重组整合 [2] 市场监管 - 市场监管总局部署开展为期三个月的充电宝质量安全集中整治 [3] 货币政策 - 央行将于7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 [4] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [4] 商品期货市场 - 郑商所提醒会员单位加强玻璃、纯碱市场的投资者教育和风险防范 [5] - 近期影响玻璃、纯碱市场的不确定性因素较多 [5] 上市公司公告 - 深水规院澄清未参与雅鲁藏布江下游水电工程建设 [6] - 闻泰科技披露格力电器及其一致行动人拟减持不超过2%股份 [6] - 海伦钢琴公告崔永庆将取得公司控制权并复牌 [6] - 中钨高新表示"雅下项目"尚处于初期阶段 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资决策提供参考，如财政政策后续或加码扩内需，黄金中长期仍有上涨逻辑，债市短期偏暖等 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比为5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，较上月下降0.1个百分点 [1][2] - 5月社会融资规模增量当月值、M0、M1、M2同比等指标有不同变化，金融机构人民币贷款当月新增6200亿元 [1] - 5月CPI当月同比为 -0.1%，PPI当月同比为 -3.3% [1] - 1 - 5月固定资产投资累计同比为3.7%，社会消费品零售总额累计同比为5.0% [1] - 5月出口总值当月同比为4.8%，进口总值当月同比为 -3.4% [1] 商品投资参考 综合 - 6月30日将公布中国6月PMI数据，5月制造业景气水平改善，经济总体产出保持扩张 [2] - 大商所7月8日起上市纯苯期货与期权，规定涨跌停板幅度与交易保证金比例 [2] - 今年财政政策积极靠前发力，下半年将加快存量政策落地，或推出增量储备政策 [2] - 中方反对美国加征“对等关税”，若有牺牲中方利益交易将坚决反制 [3] - 7月1日24时国内成品油价格或上涨，汽、柴油每吨上调600元 [3] 金属 - 5月上海黄金交易所黄金出库量环比减少35%，金饰消费或延续疲软 [5] - 6月26日上金所启用香港仓库并上线黄金交易合约 [5] - 受美国铜进口调查影响，LME可交割库存规模暴跌约80%，铜价指标创新高 [5] - 6月黄金价格高位震荡，中长期上涨逻辑未改，但特朗普政策或致价格波动 [6] - 电池级碳酸锂近日跌穿6万元/吨，锂周期有涨两年、跌三年规律 [6] - 瑞银称2025年黄金是大类资产领跑者，看好其长期价值 [6] - 高盛上调2025年下半年LME铜价预测至平均9890美元 [7] 煤焦钢矿 - 加拿大对部分国家进口超配额钢铁产品征收50%关税 [8] - 2025年上半年铁矿石基本面尚可，未来需求或难承接高铁水，价格可能下行 [8] - 加拿大矿业公司从巴拿马矿场发送积压铜矿 [9] - 苏丹金矿坍塌致11名矿工死亡 [9] 能源化工 - 浙江国际大宗商品交易中心6月28日揭牌，实现品类拓展 [10] - 2024年我国清洁能源投资规模占全球1/3，光伏、风电装机容量居首 [10] - 新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区日产量创新高 [10] - 以色列海法炼油厂部分恢复生产，预计10月前全面运营 [10] - 截至6月24日当周，ICE布伦特原油投机者净多头头寸削减 [10] - 欧佩克+可能7月6日讨论增加产量事宜 [10] 农产品 - 中方有条件恢复日本部分地区水产品进口 [11] - 阿根廷出口商6月申报610万公吨大豆及其衍生物用于销售 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 6月27日央行开展5259亿元7天期逆回购操作，单日净投放3647亿元 [13] - 本周央行公开市场有20275亿元逆回购到期，上周全口径净投放12672亿元 [13] 要闻资讯 - 央行货币政策委员会建议加大调控强度，盘活存量商品房和土地 [14] - 中美双方确认管制物项出口框架细节，中方审批，美方取消限制措施 [14] - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%，5月同比下降9.1% [16] - 1 - 5月国有企业营业总收入和利润总额同比下降，5月末资产负债率上升 [16] - 一季度外资配置人民币债券使外债规模企稳回升，风险总体可控 [16] - 5月全国地方政府发行新增与再融资债券 [17] - 审计署披露银行与地方融资平台问题，债务风险外溢 [17] - 5月以来新发科创债规模超5500亿元，银行发行规模占四成 [17] - 交易商协会修订信用风险缓释凭证业务指引 [17] - 中资银行债券投资余额连续上扬，首单购物中心公募REITs上市火热 [18] - 年内62份公司债券发行方案获批，规模达5779.66亿元 [19] - 北交所首单科技创新绿色短期公司债券发行 [19] - 韩国取消境内机构投资“泡菜债券”禁令 [19] - 多只债券有赎回、评级调整、持有人会议等事件 [20] - 标普、穆迪、惠誉对部分公司与国家进行信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市偏暖，中短券强势，国债期货上扬，7月多数机构看好债市 [22] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债与高收益城投债指数有变动 [22] - 中证转债指数上涨，部分转债涨幅居前 [23] - 6月27日货币市场利率多数上行 [23] - Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率多数持平 [24] - 欧债与美债收益率普遍上涨，受不同因素影响 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，上周累计有涨跌 [26] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [26] 研报精粹 - 中信证券认为人民币汇率短期或延续低波状态，受多因素影响 [27] - 中信证券指出主动权益类产品股债配比偏离，未来或增配类债券权益资产 [27] - 华泰宏观称关税影响显现，外需与内需有不确定性，政策需加力 [28] - 国盛固收建议保持长久期，把握债市牛市行情，预计长债利率创新低 [29] 今日提示 - 6月30日多只债券有上市、发行、缴款、还本付息等安排 [30] 股票市场要闻 - 6月30日起香港市场股份交收费调整，有利于降低成本与优化交易策略 [31] - 上半年创新药等热点轮番演绎，创新药基金业绩突出，AI主题基金业绩靠后 [32] - 港交所接收16家内地企业IPO递表申请，今年香港股票市场融资额领先 [32] - 上周A股震荡走高，后市预计以结构性机会为主，关注多类板块 [33] - 中信证券认为市场估值或不支持流动性驱动行情，AI和军工是三季度机会重心 [33] - 申万宏源称短期市场或冲高，关注稳定币、国防军工与海外AI算力产业链 [34]

中国人民银行MLF操作 - 中国人民银行于2025年6月25日开展3000亿元1年期MLF操作 [1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 操作目的是保持银行体系流动性充裕 [1] 信息来源 - 信息来源于中国人民银行官方网站 [3]

浮动费率基金 - 首批26只新型浮动费率基金中13只已成立 合计募集规模超126亿元 其中东方红核心价值、易方达成长进取、平安价值优享募集规模均在10亿元以上 [1] - 浮动费率基金采用分档计提规则和"奖优罚劣"机制 约束管理人业绩表现 实现投资者与机构风险共担 [1] - 新型浮动费率基金要求基金经理更重视回撤和波动率管理 强调自下而上寻找好公司的能力 [1] 信用债ETF - 信用债ETF总规模首次突破2000亿元 成为今年ETF市场增长最迅猛的细分赛道之一 [1] - 首批8只基准做市类产品集中上市后规模倍增 叠加政策支持推动市场迅速放量 [1] - 在"资产荒"背景下 信用债ETF因低波动、低成本、高流动性特性 有望成为票息投资的基础配置 [1] 央行流动性操作 - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 实现净投放1180亿元 连续4个月超额续做 [2] - 专家预计下半年央行或持续超额续做MLF 结合买断式逆回购补充中期流动性 [2] 虚拟资产交易 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的中资券商 [2] - 升级后客户可直接交易比特币、以太币等加密货币及泰达币等稳定币 [2] 消费与赛事经济 - "苏超"赛事拉动周末消费 江苏商圈休闲运动团购订单环比增长225% 到店消费金额环比增长181% [3] - 南京团购到店消费环比增长21% 户外玩乐及运动用品订单环比增长超150% [3] - 常州抖音团购订单同比增长42% 餐饮订单同比增长超56% [3] A股回购 - A股666家上市公司或重要股东获回购增持贷款 总金额约1339.6亿元 [3] - 上市公司回购积极性高涨 注销式回购案例增多 部分公司快速完成回购目标 [3] 公司动态 - 英伟达CEO黄仁勋两天减持10万股 套现近1440万美元 属既定交易计划 [4] - 泡泡玛特疑似跨界家电行业 招聘平台显示正在招聘家电行业人才 [4] - 京东物流宣布参与京东外卖配送服务 招募全职骑手强化末端履约协同效应 [4] 财报与并购 - 黑莓第一季度营收1.217亿美元超预期 预计第二季度营收1.15亿-1.25亿美元 [5] - 金融科技公司Xero将以25亿美元收购中小企业账单支付平台Melio [5] 股东变动与业绩 - 蚂蚁集团第二轮减持众安保险3375.48万股 套现6.54亿港元 持股比例降至7.37% [6] - 三花智控预计2025年上半年净利润18.93亿-22.72亿元 同比增长25%-50% [6] 美股市场 - 美股三大指数均涨超1% 纳指涨1.43% 道指涨1.19% 标普500涨1.11% [7] - 芯片股跑赢大盘 博通涨近4% 英伟达涨超2% 特斯拉逆市跌超2% [8] - 比特币涨破10.6万美元 原油跌超6%创逾两周新低 黄金跌超2% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期债牛或仍有预期，但短期中美关税谈判取得阶段性成果，叠加降息降准利好出尽，市场避险情绪大幅降温，债市震荡走弱；考虑到近期短端期债大幅弱于长端，市场分化明显情况下短期恐无优质波段机会，同时需警惕短期利差修正下的长端补跌风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.575，环比0%，成交量减少11186；TF主力收盘价105.755，环比0.01%，成交量11808，减少2924；TS主力收盘价102.234，环比 - 0.01%，成交量3998，增加1577；TL主力收盘价118.980，环比0.05%，成交量9224，减少29735 [2] 期货价差 - TL2509 - 2506价差0.78，增加0.09；T2509 - 2506价差0.28，增加0.02；TF2509 - 2506价差0.31，增加0.02；TS2509 - 2506价差0.20，增加0.04；T06 - TL06价差 - 10.41，减少0.08；TF06 - T06价差 - 2.82，环比0.00；TS06 - T06价差 - 6.34，环比 - 0.00；TS06 - TF06价差 - 3.52，减少0.01 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量39079，减少4898；T前20名多头188017，减少1843；T前20名空头190678，减少283；T前20名净空仓2661，增加1560；TF主力持仓量32848，减少5305；TF前20名多头129115，增加2055；TF前20名空头141593，增加3053；TF前20名净空仓12478，增加998；TS主力持仓量17483，减少2274；TS前20名多头88612，减少538；TS前20名空头106720，减少266；TS前20名净空仓18108，增加272；TL主力持仓量25449，减少2949；TL前20名多头103846，增加1120；TL前20名空头109280，增加1193；TL前20名净空仓5434，增加73 [2] 前二CTD（净价） - 2500802.IB(6y）净价99.4932，增加0.0102；250007.IB(6y）净价99.0955，减少0.0162；240020.IB(4y)净价100.9454，增加0.0304；250006.IB(1.7y)净价100.2234，增加0.0089；240010.IB(1.9y)净价100.7079，减少0.0079；210005.IB(18y)净价135.4673，增加0.1222；220008.IB(18y)净价127.5288，增加0.1207；240020.IB(4y)净价100.8844，减少0.5353 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.4450，环比0.00bp；3y收益率1.4900，环比0.00bp；5y收益率1.5250，减少0.75bp；7y收益率1.6080，减少0.20bp；10y收益率1.6890，增加0.30bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.5112，增加6.12bp；Shibor隔夜利率1.5060，减少5.90bp；银质押7天利率1.6000，增加1.00bp；Shibor7天利率1.5790，增加2.70bp；银质押14天利率1.6667，环比0.00bp；Shibor14天利率1.6880，减少0.30bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1350亿，到期规模3820亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 5月23日，中国人民银行开展5000亿元1年期MLF操作；新华社报道，美国总统特朗普同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日 [2] 观点总结 - 周一国债现券收益率涨跌不一，国债期货全线收涨，央行持续净投放；国内基本面4月经济数据表现平稳，金融数据分化，价格数据核心通胀改善但工业价格仍偏弱，出口超预期回升，财政货币政策预期持续加码；海外方面，美5月标普全球综合PMI超预期回升，申请失业救济人数连续下行，但美实际关税税率仍处高位，美欧关税政策摇摆，市场对美通胀保持担忧，美联储降息时点或延后至7月 [2] 重点关注 - 5月26日21:00欧洲央行行长拉加德发表讲话；5月27日20:30美国4月耐用品订单月率；5月27日22:00美国5月谘商会消费者信心指数 [3]

央行逆回购操作 - 7天逆回购操作利率为1.40%，投标规模达38201 [3] - 本周累计将有9460亿元逆回购到期，其中周一至周五到期量分别为1350亿元、3570亿元、1570亿元、1545亿元、1425亿元 [4] - 近4000亿规模的逆回购投放较大程度上对冲了本周到期量 [4] 短期资金面情况 - 上周五（23日）隔夜、7天期、14天期Shibor分别较前日涨10个、2.9个、3.5个基点 [4] - 今日（26日）11时，隔夜、7天期、14天期Shibor分别报1.5060%、1.5790%、1.6880%，分别较上周五下降5.9个基点、上升2.7个基点、下降0.3个基点 [4] 中长期资金面情况 - 5月23日央行开展5000亿元MLF操作，期限为1年期 [4] - 本月有1250亿MLF到期，此次MLF净投放达到3750亿，为连续第三个月加量续作 [4] 政策分析 - 4月以来外部环境波动加剧，国内实施超常规逆周期调节 [5] - 5月降准后MLF继续大额加量续作，显示数量型政策工具在持续发力 [5] - 5月中长期流动性将处于大额净投放状态，为后期新投放信贷、新增社融提供重要支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货短期保持观望，考虑阶段性止盈操作或者防守 [9] - 国债期货多空因素博弈盘面走势收敛，关注突破方向，考虑偏空对待 [12] - 鸡蛋供应压力较大，端午前现货弱势，反转概率不大，建议对鸡蛋期货反弹做空并注意止盈 [19] - 苹果操作建议轻仓正套为主 [20] - 红枣可考虑逢高试空，关注下游需求及产区异常变化 [21] - 塑料 L、PP 待价格继续回落后偏多配置，可考虑偏多配置 9 - 1 月间价差 [21] - 甲醇反弹后仍建议偏空配置 [21] - 烧碱在现货未下跌前期货价格下行空间不大，盘面临近整数关口有望维持震荡运行，不建议追空操作 [22] - 纯碱供给压力短期缓解但中长期供需宽松，玻璃需求未改善，短期价格预计维持震荡或震荡偏弱运行，关注玻璃放水冷修节奏 [24] - 聚酯产业链操作建议以反弹试空为主 [26] - 纸浆注意宏观情绪影响，关注原料及成品库存节奏 [27] - 原木需注意资金及宏观情绪影响，短期现货轮仓可卖出看涨备兑，中长期可逢低买入虚值看涨，关注下游开工及港口库存情况 [27] - 尿素伴随国内消费旺季临近及出口集港扰动，保持偏强震荡思路 [27] - 铝建议短期逢低做多，氧化铝建议短期跟随现货成交价适当深贴水做多 [27] - 碳酸锂以震荡思路对待，关注上游减停产可能性 [28] - 多晶硅近月合约本周或有基差修复动力，远月合约延续反弹小仓位试空思路，工业硅在水期无实际供应有效减产之前维持偏空思路 [28][29] - 钢材短期预计震荡整理，中长期延续弱势 [33] - 煤焦在供给端无改善预期前不具备做多条件 [33] - 铁合金双硅中期逢高偏空为主 [34] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 5 月央行 MLF 净投放 3750 亿元，为连续三个月加量续作 [9] - 特朗普减税法案在众议院通过，将交参议院审议，计划十年内减税逾 4 万亿美元、削减支出至少 1.5 万亿美元，提高债务上限 4 万亿美元 [9] - 证监会将优化科技企业境内上市环境，实施新股发行逆周期调节机制，支持优质红筹科技企业回归 [9] - 若特朗普政府关税稳定在 10%左右，美联储可能 2025 年下半年降息，重申不在一级拍卖中购买债券 [9] - 美国 5 月制造业 PMI 升至 52.3，服务业 PMI 52.3，新订单增速加快，价格指标升高，制造业出口订单收缩，就业指标下降 [9] - 美国撤销哈佛大学国际学生招收资格，该校约 6800 名国际学生受影响 [9] - 4 月美国二手房成交量下降 0.5%，售价中值同比上涨 1.8% [9] - 截至 5 月 17 日当周，美国初请失业金人数减少 2000 人 [9] - 欧元区 5 月综合 PMI 降至 49.5，货币市场加大对欧洲央行今年再降息两次的押注 [9] - OPEC+讨论 7 月第三次连续增产，未达成最终协议 [9] 股指期货 - 小盘拥挤度高，市场不稳定致北证 50 大幅下跌，拖累中小盘指数回落 [9] - 前期政策对国内经济周期性下行支撑乏力，工业受外贸超预期影响较强 [9] - 中小盘指数拥挤度偏高，贸易冲突交易情绪回落，市场短期或休整 [9] 国债期货 - 税期走款资金面均衡，债市谨慎偏弱，央行预告投放 MLF 后现券收益率先下后反弹 [10] - 4 月国内需求社零、投资偏弱，工业生产较强，主要指标回落，70 城房价环比回落 [10] - 当前债市矛盾可能主要是债券发行 [11] 集运欧线 - 欧洲宏观数据回暖，航司发涨价函，旺季合约宽幅震荡 [13] - MSC 6 月上旬大柜报价低于涨价函，6 月上旬运力充沛涨价预期弱，下旬涨价落地可能性增大 [13] - 6 - 7 月周均运力上升，美线订舱对欧线运价及走势有重要影响 [13] 棉花 - 隔夜 ICE 美棉受原油下挫和出口装船下降影响回落，国内棉市因下游开工回升偏强 [14] - USDA 种植进度偏慢，预期产量下降，巴西产量预估增加但单产受限 [15] - 国内棉花现货反弹，下游开机率回升但纺织利润亏损制约棉价，关注贸易形势和库存消化 [16] 白糖 - 隔夜 ICE 原糖受原油、美元和供需预期影响反弹承压收跌，国内郑糖跟随波动，阶段性供给充裕但库存偏低支撑糖价 [16] - 预计 2025/26 榨季全球食糖供给过剩，巴西、印度、泰国产量将回升，贸易需求放缓 [17][18] - 国内关注进口糖补充情况，国产糖产量预估增加，内糖走势抗跌区间震荡 [18] 鸡蛋 - 端午前蛋价下跌，近月合约偏弱，市场关注节后现货下跌情况 [19] - 当前蛋价跌至饲料成本线，老鸡淘汰加速但未明显放量，端午消费尚可，产业拿货和存冷库意愿高 [19] - 中期蛋鸡产能大，新鸡和换羽鸡开产增加，鸡蛋供应预计增长，消费有不利因素，蛋价压力大 [19] 苹果 - 西部产区苹果幼果期，东西部产区坐果情况观点不一，22 日西部降雨缓解旱情致盘面下探 [20] - 临近端午，时令水果增多，产区苹果库存低，走货速度稍慢，预计节前走货和价格稳定 [20] - 5 月下旬各产区苹果进入幼果套袋期，需动态关注坐果情况 [20] 红枣 - 客商按需补货，市场成交一般，期价震荡运行 [20] - 新疆产区枣树开花长势良好，销区河北市场到货持续，端午备货尾声走货量下降，节后进入消费淡季 [21] - 供给充裕，期价预计底部区间震荡 [21] 原油 - OPEC+可能 7 月增产，市场担忧供应过剩，国际油价下跌 [21] - 全球经济转弱，美伊和谈遇阻，伊朗出口量约 150 万桶/日，关注后续事态 [21] - 油价长期下行，短期美对伊制裁或引发反弹，但上涨驱动不足 [21] 燃料油 - 布伦特油价回落，OPEC 增产计划和日本债券风险致宏观利空，油价弱势，燃料油跟随波动 [21] - 原油压力区域回落，燃料油受中东发电需求和船运弱势影响，整体无主线矛盾，单边价格随油价转弱 [21] 塑料 - 出口订单不及预期致盘面走弱，短期市场情绪改善，下游制品出口需求或短暂增长，中长期利多塑料 PP [21] - 现货偏弱但出口订单有增量，关注价格下降后下游补库力度，可考虑偏多配置 [21] 甲醇 - 港口累库不及预期，但基本面改善不明显，反弹驱动不强 [21] - 短期市场情绪改善，下游制品出口需求或增长，但甲醇供应压力大，下游需求增长乏力，走弱可能性大 [21] - 短期累库不及预期可能带来小幅反弹，反弹后建议偏空配置 [21] 烧碱 - 山东地区液碱价格稳定，氧化铝企业收货价格上涨，接货情绪积极，非铝下游按需采购，液氯价格上涨后预计下滑 [20][22] - 氯碱企业综合利润中性，库存下滑，液碱供应维持高位 [22] - 市场对烧碱需求预期悲观，但现货短期偏强，期货价格下行空间不大，后期氧化铝企业复产需求有望走强，盘面震荡运行 [22] 纯碱玻璃 - 纯碱盘面弱势震荡，连云港碱业投产，业内谨慎，整体开工率低但中长期过剩格局不改 [23] - 碱厂装置检修，供应低位，企业挺价，下游需求平稳，重质碱下游玻璃产量变动不大，需警惕供需过剩风险 [23] - 玻璃盘面反弹乏力创新低，现货价格走弱，房地产数据一般，市场预期悲观，供给增加，需求未改善，库存有压力 [24] 沥青 - 布伦特油价回落，宏观利空，炼厂日产回落，产量低于预期，沥青价格基本稳定 [25] - 原油压力区域回落，期货基差收敛后预计跟随油价回落向 3400 靠拢 [25] 聚酯产业链 - 地缘问题利好消化，油价上涨动力减弱，聚酯各品种受成本端弱化影响下跌 [26] - PX 检修高峰过去供应紧张缓解，PTA 开工上升去库力度下降，乙二醇库存去化，下游开机率平稳但新订单增长乏力，聚酯有降负预期 [26] - 操作建议反弹试空 [26] 纸浆 - 现货市场稳定，白卡纸略回调，港口样本库存量去库 [27] - 短期供需无大矛盾，基本面延续刚性需求和高库存格局，受关税和价格低位影响可能补库反弹 [27] - 未来到港预期五月恢复六月略减，后续明星减量影响 7 月到港，关注宏观情绪和库存节奏 [27] 原木 - 现货持稳，供需无明显矛盾，本周到港减少下周增加，需求刚性，港口供需平衡，库存略降 [27] - 临近交割和首轮仓单注册，需注意资金和宏观情绪影响，短期震荡行情，现货轮仓可卖出看涨备兑，中长期可逢低买入虚值看涨 [27] - 关注下游开工和港口库存情况 [27] 尿素 - 现货市场价格偏弱，需求以刚性为主，复合肥厂开工率下滑，成品库存消耗慢，胶合板厂中低位开工，日产量维持在 20 万吨以上 [27] - 期货价格震荡，现货疲软使上行乏力，但国内需求和出口预期使其难以下跌 [27] - 伴随消费旺季临近和出口集港扰动，保持偏强震荡思路 [27] 铝和氧化铝 - 铝淡季需求不差，库存去化，关税冲击修复，需求韧性强，预计高位震荡，建议短期逢低做多 [27] - 氧化铝交易所上调手续费，市场投机度有望降低，几内亚政策情绪消退回归基本面，现货偏强但后续复产产能提升，供应有望过剩，建议短期跟随现货成交价适当深贴水做多 [27] 碳酸锂 - 碳酸锂偏强震荡，尾盘冲高回落，锂辉石矿价下行拉低成本支撑，现货报价处低位，市场情绪改善 [28] - 对等关税对碳酸锂影响不明显，成品端需求指引体现在储能和全固态技术，短期关注自身供需变化，当前价位下行空间缩小，以震荡思路对待，关注上游减停产可能性 [28] 工业硅多晶硅 - 多晶硅基本面暂无新变化，商品情绪偏暖提供支撑，5 月组件排产环比下降，6 月签单不乐观，三季度中旬前需求偏淡，库存去库困难，现货价格承压 [28][29] - 近月交割博弈加深，06 合约有基差修复动力，但上行空间承压，部分企业有减产计划但需验证有效性，远月合约反弹小仓位试空 [29] - 工业硅在水期无实际供应有效减产之前维持偏空思路 [29] 螺矿 - 近日经济数据发布，地产新开工疲弱，钢材下游需求走弱预期，供给同比高位，钢材价格疲弱，铁矿石价格相对坚挺 [30][31] - 宏观政策以稳为主，增量政策短期难出台，或 7 月底政治局会议有新增政策 [31] - 需求方面，房地产、基建、卷板需求均转弱，出口受严查和关税影响，钢材在需求转弱周期中跌价后接单有小幅提升 [31] - 供应端钢厂利润尚可，铁水产量环比小幅降低，预计后期稳定，原料价格震荡，螺纹电炉平电成本 3250 - 3300，长流程成本 3000 - 3100 [32] - 短期预计震荡整理，中长期黑色供强需弱，延续弱势 [33] 煤焦 - 粗钢减产和宏观政策影响，煤焦期价弱势震荡下跌 [33] - 多数矿山盈利，短期内焦煤大面积减产可能性不大，钢厂利润修复，铁水有增产预期，煤焦需求有望改善，但铁水产量增加需观察 [33] - 短期双焦跟随宏观政策波动，基本面无实质改变，焦煤供给宽松，焦炭供需平衡，价格处于下行通道，供给无改善预期前不具备做多条件 [33] 铁合金 - 22 日锰硅盘面异动，市场流传的利多消息均无实质性落地，硅铁维持弱势运行 [33][34] - 锰硅日内上涨后半段多空换手，盘面高位套保盘增多，短期内工厂可能复产，矿端无实质性利多，港口预计累库，升水区间不建议追多 [34] - 双硅中期逢高偏空为主 [34]

国内新闻 - 金融监管总局表示保险资金长期投资改革试点规模合计2220亿元，首批500亿元，第二批1120亿元，第三批600亿元即将批复 [1] - 央行公告周五将开展5000亿元1年期MLF操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 小米发布玄戒O1旗舰处理器，采用第二代3nm工艺制程，将搭载15S Pro、平板7 Ultra、手表S4，同时发布定位"豪华高性能SUV"的小米YU 7 [1] 国际新闻 - 欧佩克+讨论7月再次增产41.1万桶/日 [2] - 比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉 [2] - 苹果、特斯拉和英伟达股票将作为代币在Kraken交易平台交易 [2] - 美国参议院通过终止加州禁售燃油车法案，将送交总统签署 [2]

中国央行MLF操作 - 中国人民银行于2025年5月23日开展5000亿元MLF操作 [1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - MLF期限为1年期 [1]