监管与合规 - 国家网信办就App个人信息收集使用规定公开征求意见 要求收集使用个人信息应采取对主体权益影响最小的方式 限于服务所必需 不得超范围收集 并需为用户提供便捷的注销功能 注销后应在15个工作日内删除或匿名化处理相关信息 [1] - 市场监管投诉举报新规修订发布 将于2026年4月15日起施行 旨在规制恶意索赔 明确不得滥用投诉举报权利牟取不正当利益 投诉人需提供真实身份信息和事实依据 对提供虚假材料等情形不予受理 [1] - 2024年至2025年11月 全国检察机关起诉财务造假犯罪191人 其中2025年1月至11月起诉102人 同比增加21% 最高检对43件重大财务造假犯罪案件挂牌督办 涉及锦州港、金通灵、美尚生态、紫晶存储等重大案件 [1] - 证监会披露一则内幕交易行政处罚决定书 当事人蒋伟利用内幕信息交易股票获利约471万元 证监会决定没收其违法所得并处以约1463万元罚款 [1] 行业动态与政策 - 国家医保局启动“个人医保云”建设试点申报工作 2025年2月至12月将在部分地区试点 探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式 [1] - 《中国冰雪旅游发展报告（2026）》预计 2025至2026年冬季中国冰雪旅游休闲人数将达3.6亿人次 收入有望达4500亿元 [1] - QDII基金迎来政策利好 基金公司被要求调整QDII额度在公募和专户产品的使用比例 需在2027年底前将用于专户的额度占比调整至20%以内 2026年底前至少完成一半调整任务 [1] - 国家电网经营区2025年省间交易电量完成1.67万亿千瓦时 同比增长10% 首次突破1.6万亿千瓦时创历史新高 [1] - 我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源 其中超19万颗来自新成立的无线电创新院 此举意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 科技创新 - 北京大学研究团队创出一种全新的多物理域融合计算架构 可利用后摩尔新器件支持傅里叶变换 使算力提升近4倍 为具身智能、边缘感知、类脑计算、通信系统等领域开辟新可能 成果发表于《自然-电子学》 [1]

2025年QDII基金业绩盘点 - 2025年QDII基金业绩呈现显著的结构性分化 一方面部分基金受益于全球医药创新、半导体周期回升及港股行情表现突出 另一方面受原油价格波动、全球房地产周期下行及部分区域市场调整影响 部分基金表现疲软 [1][8] - 全行业基金规模在2025年逼近36万亿元人民币的新高 [1][7] 2025年度QDII业绩红榜 - 汇添富香港优势精选A以112.69%的年度回报位居榜首 其区间净值超越基准收益率达85.06个百分点 [2][3][9][10] - 创金合信全球医药生物A年度回报为88.43% 易方达全球成长精选美元现汇A年度回报为88.13% [2][3][9][10] - 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF年度回报为77.33% 其联接基金A份额年度回报为69.51% [2][3][9][10] - 易方达全球医药行业美元A年度回报为75.05% [3][10] - 易方达黄金主题A美元年度回报为69.93% [2][3][9][10] - 工银新经济人民币A（赵蓓管理）年度回报为69.43% [2][3][9][10] - 富国蓝筹精选美元（张峰、汪孟海管理）年度回报为67.95% [2][3][9][10] - 富国全球健康生活美元（彭陈晨、王超管理）年度回报为66.74% [2][3][9][10] - 红榜前十基金主要深耕港股、全球医药、半导体及黄金等方向 [3][10] 2025年度QDII业绩黑榜 - 易方达原油A人民币年度回报为-13.76% 南方原油A年度回报为-11.75% 嘉实原油年度回报为-10.78% [4][5][11][12] - 华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.63% 南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.39% [4][5][11][12] - 鹏华美国房地产人民币年度回报为-11.38% 诺安全球收益不动产年度回报为-9.37% [4][5][11][12] - 博时标普石油天然气勘探及生产精选行业年度回报为-7.53% [5][12] - 华夏大中华企业精选年度回报为-6.06% 华宝标普油气A人民币年度回报为-5.97% [5][12] - 黑榜基金主要集中于原油主题、特定区域（如沙特）市场以及海外房地产领域 [4][11] 业绩分化动因与行业观察 - 全球医药创新加速、半导体周期回升以及港股市场结构性行情是推动部分QDII基金表现突出的关键因素 [2][9] - 原油价格波动、全球房地产周期下行以及部分区域市场调整导致相关主题基金承压 [1][4][8][11] - 全球科技革新与产业升级是长期投资主线 对医药、半导体等成长性行业的跨境配置能力成为基金管理人的关键竞争力 [6][13] - 传统周期类资产（如原油、不动产）对宏观经济周期极为敏感 [6][13] - QDII基金的本质价值在于分散国别和资产类别风险 业绩分化印证了构建多元分散全球投资组合的重要性 [6][13]

2025年QDII基金业绩表现概览 - 2025年全市场有可比业绩的QDII基金共650只，其中仅有31只基金净值下跌，占比不足5% [1] - 全年共计10只QDII基金净值下跌幅度超过10% [1] 表现不佳的基金产品分析 - 易方达基金管理有限公司旗下4只原油主题QDII基金领跌市场，人民币份额C类和A类分别下跌13.59%和13.55%，美元现汇份额C类和A类分别下跌11.71%和11.64% [1] - 华泰柏瑞南方东英沙特ETF下跌13.18%，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF下跌12.95% [2] - 南方原油(QDII-FOF)C类和A类份额分别下跌11.92%和11.52% [2] - 鹏华美国房地产人民币份额下跌10.57%，嘉实原油(QDII-LOF)下跌10.48% [2] 相关基金经理背景 - 易方达旗下4只领跌的原油QDII基金目前由基金经理殷春涛管理 [1] - 殷春涛于2024年6月加入易方达基金，并于2024年11月13日起开始担任易方达黄金主题、易方达原油以及易方达全球配置混合型(QDII)基金的基金经理或助理 [1] 部分基金规模数据 - 易方达原油(QDII-LOF-FOF)A人民币份额规模为3.11亿元，C类人民币份额规模为0.21亿元 [2] - 华泰柏瑞南方东英沙特ETF规模为12.82亿元，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF规模为13.14亿元 [2] - 南方原油(QDII-FOF)A类份额规模为5.21亿元，C类份额规模为4.38亿元 [2] - 嘉实原油(QDII-LOF)规模为2.93亿元 [2]

2025年12月QDII基金整体表现概览 - 2025年12月，全市场有可比业绩的692只QDII基金中，有239只基金净值上涨，占比34.5%，有453只基金净值下跌，其余8只基金净值平收 [1] 领涨基金及主题分析 - **半导体主题基金领涨**：华泰柏瑞旗下四只中韩半导体主题QDII基金包揽涨幅榜前四，单月涨幅在8.61%至8.97%之间 [1] - **华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)表现突出**：该基金自2022年11月2日成立至2025年底，成立来收益率达153.83%，累计净值2.5383元，截至2025年三季度末规模为19.16亿元 [1] - **其他表现领先的QDII基金**：另有35只QDII基金单月涨幅在3%至8%之间，其中包括易方达全球成长精选混合(QDII)A/C（美元现汇份额），截至三季度末合计规模为59.71亿元 [2] - **德国市场及全球科技主题基金表现**：嘉实德国DAX ETF(QDII)、国富全球科技互联混合(QDII)人民币A、华安德国(DAX)ETF单月涨幅分别为3.43%、3.39%、3.37%，截至三季度末规模均在15亿元以上 [2] 领涨基金持仓分析 - **华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)持仓**：该基金采用被动跟踪指数策略，截至2025年三季度末，前十大重仓股包括三星电子、SK海力士、中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、澜起科技、兆易创新、中微公司、豪威集团 [2] - **易方达全球成长精选混合(QDII)持仓**：截至2025年三季度末，其前十大重仓股包括台积电、英伟达、谷歌、博通、天弘科技、阿里巴巴、美光科技、欣旺达、聚辰股份、澜起科技 [2] 领跌基金及主题分析 - **创新药/生物科技主题基金领跌**：2025年12月共有16只QDII基金下跌超过10%，其中广发基金旗下三只中证香港创新药主题基金跌幅居前 [3] - **广发中证香港创新药(QDII-ETF)规模与持仓**：该基金截至2025年三季度末规模高达248.89亿元，前十大重仓股为信达生物、百济神州、药明生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、三生制药、药明康德、翰森制药、科伦博泰生物 [3] 涨跌幅榜单数据摘要 - **涨幅榜前列基金**：榜单前50名中，除领涨的半导体基金外，还包括摩根中国世纪混合(QDII)(人民币)（涨7.53%）、天弘全球高端制造混合(QDII)（涨7.25%/7.23%）、嘉实全球产业升级股票发起式（涨5.70%/5.64%）等 [3] - **跌幅榜前列基金**：除领跌的创新药基金外，富国、汇添富、华夏、博时、易方达、嘉实、大成、南方等公司旗下多只恒生生物科技/医疗保健主题ETF及联接基金单月跌幅在9%至12%之间 [3][4] - **其他主题基金表现**：黄金及贵金属、大宗商品、越南市场、德国DAX指数等主题基金出现在涨幅榜中后段；而港股消费、油气勘探、港股通高股息等主题基金出现在跌幅榜中后段 [4][5]

2025年QDII基金业绩表现 - 截至2025年11月23日，有43只QDII基金年内收益为负，未能跑赢市场 [2][7] - 业绩倒数前十的QDII基金今年以来回报率均为负值，范围从-5.81%到-14.03% [1][6] - 易方达原油(QDII-LOF-FOF)C(人民币)以-14.03%的年内回报率位列倒数第一，成为“垫底王” [2][7] 表现不佳的基金类型与行业 - 表现落后的QDII基金呈现明显的行业集中特征，主要集中在能源类、房地产类以及中东市场主题产品 [2][7] - 能源类基金普遍表现不佳，例如南方原油LOF回报率为-11.65%，华泰柏瑞沙特ETF为-11.64%，南方沙特ETF为-11.39%，嘉实原油LOF为-10.67% [1][2][6][7] - 房地产类QDII同样表现疲软，鹏华美国房地产(QDII)人民币回报率为-11.28%，诺安全球收益不动产(QDII)为-9.52% [3][6][8] - 部分油气行业指数基金也出现亏损，如博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起(QDII)A人民币回报率为-7.80%，嘉实标普油气ETF为-6.03%，华宝标普油气上游股票(QDII)人民币C为-5.81% [1][6] 业绩归因分析 - 原油及沙特主题基金表现低迷，主要因2025年全球能源市场剧烈调整，全球经济复苏乏力叠加新能源替代加速导致原油需求不及预期，布伦特与WTI原油价格全年震荡下行 [3][7] - 沙特股市受本国经济转型节奏放缓及外资流出影响，MSCI沙特指数表现疲软，拖累相关ETF净值 [3][8] - 美国房地产类QDII表现不佳，因美联储维持高利率至年中的政策路径，导致美国商业地产融资成本高企、估值承压，REITs板块整体回调明显 [3][8] - 部分FOF型QDII（如易方达原油QDII-LOF-FOF）虽结构上为基金中基金，但底层资产仍高度集中于能源领域，未能有效对冲单一行业风险 [3][8] QDII基金特性与投资者启示 - QDII基金受汇率、海外市场政策、行业周期等多重因素影响，其波动性远高于A股基金 [3][8] - 投资者在配置QDII时，应避免过度集中于单一国家或行业，优先选择管理人投研实力强、风险控制机制完善的产品 [4][9] - 宜采用定投等策略平滑波动，而非一次性重仓押注 [4][9]

QDII基金近一年业绩表现 - 截至12月17日，QDII基金近一年净值平均上涨20.9% [1] - 业绩分化显著，排名首位的汇添富香港优势精选混合A净值涨幅为111%，领先排名末位的产品124.6个百分点 [1] - 业绩排行榜前十位主要是港股基金，其中不少产品重仓了港股医药板块 [1] 表现领先的基金及持仓 - 汇添富香港优势精选混合A以111%的净值涨幅排名首位 [1] - 创金合信全球医药生物股票发起A、广发中证香港创新药净值涨幅分别为86.54%、74.14% [1] - 易方达全球医药行业混合、南方港股医药行业混合发起A、华夏恒生生物科技ETF等产品近一年净值涨幅均超过60% [1] - 汇添富香港优势精选混合A三季度末前五大重仓股为映恩生物-B、科伦博泰生物-B、信达生物、三生制药和康诺亚-B [1] - 易方达全球医药行业混合前五大重仓股为复宏汉霖、信达生物、科伦博泰生物-B、映恩生物-B和乐普生物-B [1] 港股创新药板块表现与前景 - 受益于港股创新药整体涨幅较大，相关产品在QDII基金业绩榜上排名居前 [1] - 近期板块经历显著调整，南向资金季节性流出导致港股医药板块流动性减弱是回调的直接原因 [2] - 从基本面看，行业基本面依然良好，创新药出海趋势仍在持续 [2] - 创新药出海带动了上游CXO、科研服务等整个链条的资金好转，上游企业订单及业绩均有所改善 [2] - 随着创新药持续出海，上游产业链景气度有望持续提升 [2] 表现疲软的基金类别 - 沙特主题ETF和原油类产品近一年普遍表现疲软，位列排行榜尾端 [1] - 两只沙特主题产品近一年净值均跌逾10% [2] - 嘉实原油、博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起A、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF等产品近一年均呈现负收益 [2] 全球资产配置展望 - 在全球多数市场估值高企的情况下，港股仍具备显著的低位优势 [2] - 随着外围环境逐步趋稳及中国经济前景的持续改善，预计全球资金将有序回流，增加对港股的配置 [2] - 在以往的降息周期中，黄金的表现往往优于其他主要资产类别 [3] - 利率下行降低了持有黄金的机会成本，且降息往往伴随通胀预期升温，提升黄金作为抗通胀资产的配置需求 [3]

2025年11月QDII基金整体表现 - 2025年11月，全市场687只有可比业绩的QDII基金中，有214只基金净值上涨，占比31.1%，470只基金净值下跌，3只基金净值持平 [1] 领涨基金及板块分析 - 11月共有14只QDII基金涨幅超过8%，领涨板块为全球医药生物及生物科技 [1] - 创金合信全球医药生物股票发起(QDII)A/C以14.29%和14.25%的收益率领涨全市场，该基金成立于2023年11月17日，截至2025年12月1日，其A份额今年来收益率达97.34%，成立以来收益率为79.74% [1] - 嘉实标普生物科技精选行业ETF(QDII)在涨幅超8%的基金中规模最大，截至三季度末规模为22.09亿元，11月涨幅为8.57%，该基金跟踪标普生物科技精选行业指数 [2] - 广发全球医疗保健(QDII)A(美元)、汇添富纳斯达克生物科技ETF(QDII)、广发全球医疗保健指数人民币(QDII)A等基金规模也在10亿元以上，11月涨幅分别为8.22%、8.21%、8.04% [2] - 汇添富纳斯达克生物科技ETF(QDII)成立于2022年8月15日，截至2025年12月1日，今年来收益率29.70%，成立来收益率46.66%，截至三季度末规模为15.37亿元，跟踪纳斯达克生物科技指数 [2] 领跌基金及板块分析 - 11月表现垫底的QDII基金主要跟踪恒生互联网科技业指数、中证韩交所中韩半导体指数以及恒生科技指数 [3] - 跌幅榜前列包括华泰柏瑞南方东英沙特ETF(-9.02%)、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF(-9.01%)、华夏大中华混合(QDII)(-7.38%)等 [4] - 多只跟踪恒生互联网科技业指数和恒生科技指数的ETF及联接基金跌幅集中在-5.2%至-6.0%区间 [4][5][6] 具体基金业绩数据（前100名摘要） - 涨幅榜前30名中，除医药生物基金外，易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金等黄金主题基金涨幅在3.66%至4.09%之间 [4][5] - 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选、富国标普石油天然气勘探及生产精选、华宝油气等油气资源主题基金涨幅在3.21%至3.62%之间 [5] - 富国恒生港股通高股息低波动ETF规模达29.60亿元，11月上涨2.74% [5] - 景顺长城恒生消费ETF(QDII)规模达31.23亿元，11月上涨2.50% [5] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF规模达19.76亿元，11月上涨1.88% [6]

跨境ETF市场热度 - 两只巴西ETF于10月31日公开发售，一天内被抢购一空，合计吸引资金达51.37亿元，整体配售比例为11.68% [1] - 华夏巴西ETF配售比例为11.539%，对应认购资金近26亿元；易方达巴西ETF配售比例为11.823%，对应认购资金约25.37亿元 [1] - 跨境ETF总规模增长迅猛，截至10月31日已接近9000亿元，较二季度末的5655亿元和三季度末的8840亿元大幅增长，较2024年底的4240亿元实现翻倍 [3] 巴西市场投资价值 - 巴西IBOVESPA指数近10年年化收益率超过12%，与标普500指数旗鼓相当，年初至今涨幅高达24.98% [5] - 指数成分股覆盖大型蓝筹股，如淡水河谷、巴西石油、安贝夫等，但其波动性远大于标普500指数 [5] - 市场研究机构Quantum预测，2025年巴西ETF市场累计净流入资金将达约62.5亿雷亚尔（约11.67亿美元），其中固定收益类ETF贡献约71%的净流入额 [9] 跨境ETF交易机制 - 受QDII额度限制影响，跨境ETF场外基金有时会收紧申购限额，投资者转向二级市场买入可能推高交易价格，产生较高溢价率 [2] - QDII基金高溢价成为常态，近期包括中韩半导体、日经225等ETF都出现过超5%以上的溢价，这与额度管制、情绪升温和套利失灵有关 [12]

整体市场表现 - 2025年9月公募市场存续的300余只QDII基金平均回报率为5.92% [1][2] - 超过20只QDII基金在9月份出现净值回撤 [1][7] 表现领先的基金及主题 - 易方达中证海外互联ETF在9月份表现最佳，收益率达到18.78% [4] - 收益率居前的基金资产配置多与互联网科技主题相关 [4] - 主动权益型基金中，创金合信全球芯片产业A表现突出，9月收益率达15.01%，其前9月净值累计上涨38.74% [5] - 创金合信全球芯片产业基金重仓股包括中芯国际、华虹半导体、圣邦股份等 [5] 表现落后的基金及主题 - 天弘越南市场A在9月份净值回撤幅度居前，收益率为-3.81% [7] - 天弘越南市场基金持续看好银行、券商、原材料及地产板块，重仓股包括和发集团、FPT公司、胡志明市发展股份制商业银行 [7] - 多只恒生消费ETF基金在9月份收益率为负，包括广发恒生消费ETF、景顺长城恒生消费ETF等产品 [1][9]

基金投顾行业 - 基金投顾是基金的投资顾问，旨在解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题 [2][4] - 基金投顾通过"投"和"顾"两方面帮助投资者获得好收益 [5] - 行业专业性很强，类似于医生、律师等顾问角色 [3][6] 港股通基金 - 港股通基金是内地投资者使用A股账户买卖港股通范围内香港上市股票的工具 [8][9] - 相比早期的QDII基金，港股通基金通过港股通机制投资港股，外汇额度较充裕，不易受限制 [9] - 港股通基金投资范围限于纳入港股通的品种，范围相对较窄 [11] - 通过港股通投资需缴纳20%或28%的分红税，对高股息率品种损耗较大，例如港股红利基金股息率7%-8%但需考虑税后收益 [11] - 评估港股红利类品种股息率时需至少打8折后再与A股同类品种比较 [12]