股价表现 - 2025年10月20日，景旺电子股价触及涨停，涨停价为59.76元，涨幅达9.99% [1] - 公司总市值为588.51亿元，流通市值为583.09亿元 [1] - 当日总成交额为11.29亿元 [1] 股权激励与财务优化 - 公司股权激励计划行权比例高达97.03%，441名激励对象中有433人选择行权 [1] - 公司可转债99.92%完成转股，此举大幅降低了负债率 [1] - 可转债转股后，预计年化节约财务费用约1200万元，优化了公司财务结构 [1] 产能扩张与业务发展 - 公司珠海金湾基地有50亿元的扩产计划，重点瞄准AI服务器和高速网络通讯等高增长领域 [1] - 2025年上半年，公司营收同比增长20.93%，业务规模持续扩张，增速高于行业平均水平 [1] - 根据Prismark统计，公司已成为全球最大的汽车PCB供应商，在汽车电子领域处于全球领先地位 [1] 市场与资金关注 - 近期市场对PCB行业关注度提升，同板块部分个股表现活跃 [1] - 从资金流向看，当日可能有资金流入景旺电子，推动了股价涨停 [1] - 技术面上，若股价突破关键压力位，可能会吸引更多资金关注 [1]

公司融资与战略布局 - 公司通过配售4592.1万股新H股，以每股10.98港元的价格完成募资，扣除费用后所得款项净额约为5.04亿港元 [1] - 募资用途呈现清晰战略导向：约70%投向常熟新生产工厂二期工程建设与设备购置，10%用于全固态电池中试线搭建，10%支撑研发活动，剩余10%补充营运资金 [1] - 此次募资精准加码产能扩张与技术创新两大支柱，成为公司加速发展的重要驱动 [1] 行业需求与增长前景 - 全球动力电池市场装机量预期将从2024年的900.2GWh增至2029年的3564.5GWh，复合年增长率为31.7% [2] - 中国动力电池装机量预期将从2024年的549.9GWh增至2029年的1961.4GWh，复合年增长率为29.0% [2] - 储能、低空经济等场景的崛起进一步打开了电池市场的增长空间，为电池企业提供了新的增量市场 [2] 产能扩张与客户基础 - 截至2024年底，公司已形成25.5GWh产能规模，现有产线长期处于满负荷运行状态 [3] - 常熟二期工程将与计划于2025年四季度投产的10GWh新产能形成协同，助力公司在2026年底实现50.5GWh的总产能目标 [3] - 新增产能已获得行业大客户的长周期定点覆盖，新产能落地后可快速转化为市场份额与营收增长 [4] - 产线可灵活切换生产动力电池、储能电池等多品类产品，电芯尺寸切换时间最短可压缩至1-3天，能够快速响应核心客户的差异化需求 [3] 技术研发与竞争优势 - 公司将20%的募资投向固态电池中试线建设与研发活动，旨在加速突破固态电池产业化关键瓶颈 [6] - 公司开发了超高镍三元正极材料的固态电解质表面修饰技术、固态电解质复合隔膜技术等一系列半固态电解质技术 [6] - 公司在研的能量密度最高产品已达400Wh/kg，并完成了6C快充三元产品和磷酸铁锂产品的初步开发 [6] - 钠离子电池产品能量密度已达130Wh/kg，后续有望提升至190Wh/kg，达到与磷酸铁锂相当的水平 [6] 产品质量与市场应用 - 公司是国内动力电池企业中首家获得AS9100D航空航天质量管理体系认证的企业，其电池产品通过了航空领域极端环境下的安全与性能测试 [3] - 公司开发出高能量密度、高安全、高倍率、快充性能的航空电池，成为行业首批量产电动固定翼飞机电池系统交付的企业，在低空经济领域培育出新增长点 [7] - “航空级标准赋能车规级产品”的品质优势成为公司获取优质订单的核心竞争力 [4]

公司评级与最新价 - 西南证券给予福耀玻璃"买入"评级 [1] - 福耀玻璃最新价为63.48元 [1] 财务表现 - 公司毛利率保持稳定 [1] 技术与产品 - 公司加速技术创新 [1] - 公司推动高附加值产品占比提升 [1] 产能与运营 - 公司产能持续扩张 [1] - 公司美国工厂盈利提升 [1] 公司治理 - 公司董事长变更完成 [1]

公司战略与产能扩张 - 公司正全面推进"华开全球"战略 [1] - 泰国生产基地二期计划新增4500吨产能 [1] 市场与产品应用 - 泰国基地产品将覆盖制冷暖通、电力电气、新能源汽车、电子制造等多领域 [1] - 公司已布局50余个国家的海外客户资源以保障产能消化 [1] - 结合钎焊技术在制造业的推广应用以匹配订单 [1]

产能扩张动态 - 卫龙在广西南宁投资约10亿元建设生产基地，占地面积约170亩，旨在打造综合性产业基地并面向东南亚市场 [3][5] - 麻辣王子在湖南岳阳投资23.5亿元建设智能辣条产业园，规划用地280.6亩，全面投产后年产值可达90亿元，配备AGV机器人提升效率 [5] - 劲仔食品在广西北海启用智慧产业园，占地95亩，满产后年产能达12亿包 [5] 市场竞争格局 - 在中国咸味零食市场，按零售价值计算，百事乐事以3.3%份额居首，卫龙和旺旺分别以3%和2.9%紧随其后 [6] - 在辣条细分市场，卫龙2024年以23.91%份额居首，但较2023年下滑2.34%；贤哥和麻辣王子分别以6.74%和5.07%位列第二、三名，麻辣王子份额同比增长0.76% [6] - 行业进入存量搏杀阶段，中小品牌通过差异化策略抢夺市场份额 [6] 主要品牌竞争策略 - 贤哥主打“香酥脆”口感的干辣条，与卫龙同规格产品相比价格低0.2-0.5元，并聚焦广东、广西等省份的特定渠道 [7][9] - 麻辣王子以“很麻很辣”口味与卫龙的甜辣味形成区隔，采取稳扎稳打的区域市场开拓和年轻化营销策略，2024年营收达15亿元 [9] - 卫龙自2022年起多次提价以对冲成本并推动品牌高端化，但客观上为竞争对手创造了市场空隙 [11] 行业趋势与海外拓展 - 中国辣条食品市场规模增速放缓，预计2024-2026年同比增速均为个位数，较此前双位数增长回落 [11] - 卫龙将南宁基地作为拓展东南亚市场的供应链支点，看中当地对辣咸风味的接受度和华人市场基础 [5][13] - 卫龙2023年成立海外事业发展中心，2024年成立海外事业部，产品已进入超50个国家和地区，2025年中期海外收入为5346.9万元，占总营收1.7% [13]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现总收入25.3亿元，同比小幅下降0.8% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.0亿元，同比下降3.8%，扣非归母净利润为0.8亿元，同比下降10.0% [1] - 2025年第三季度单季度收入为8.5亿元，同比增长8.1%，环比增长0.9% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润为0.4亿元，同比大幅增长1608.3%，但环比下降13.0% [1] - 2025年第三季度单季度扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅增长655.5%，环比下降15.2% [1] - 2025年前三季度毛利率为11.8%，同比提升0.5个百分点，归母净利率为4.0%，同比微降0.1个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为12.5%，同比显著提升6.1个百分点，环比下降0.5个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度归母净利率为4.6%，同比大幅提升5.0个百分点，环比下降0.7个百分点 [1] - 2025年前三季度期间费用率为6.7%，同比上升0.3个百分点，第三季度单季度期间费用率为6.4%，同比下降0.2个百分点，环比下降0.6个百分点 [1] 产能布局与战略发展 - 广西基地产能陆续释放，标志着公司南北双基地布局基本完成 [2] - 广西基地首次引入规模效应更强的大型纸机，产能爬坡后单吨制造成本有望持续降低 [2] - 广西基地有利于公司进一步开拓和维系华南市场，并为出口东盟国家创造了优势 [2] - 山东基地将继续覆盖小批量、定制化产品，顺应行业差异化需求增加的趋势 [2] - 南北布局的协同效应有望逐步体现 [2] 市场定位与未来展望 - 公司是国内装饰原纸细分领域的龙头企业 [2] - 公司产能扩张布局有序，正在积极拓展国内外市场 [2] - 公司产品结构逐步优化，精益管理持续推进 [2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为1.5亿元、1.9亿元、2.3亿元 [2]

公司产能扩张计划 - 公司拟投资新建年产600万平方米功能性膜项目 [1] - 项目旨在提升调光导电膜和光学膜的产能 [1] - 整体项目建设周期预计为24个月 [1] 项目具体内容 - 项目涵盖土地购置、厂房建设及设备配置等内容 [1] - 公司已先行采购不超过2亿元的磁控溅镀设备 [1] - 设备采购作为面向相关市场增量的战略储备 [1]

财务表现 - 2025年前三季度实现归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润9,485万元，同比增长50.48%，环比增长7.34% [1] - 公司营收与毛利率实现同步增长 [1] 增长驱动因素 - 产能扩张与原材料价格下降共同推动业绩增长 [1] - 国内阿洛酮糖政策落地，公司凭借技术、成本和产能优势抢占新市场 [1] - 新产能投产后将更好地满足市场需求，提升公司盈利能力 [1] 战略布局与竞争力 - 泰国工厂优化成本结构，增强在欧美及东南亚市场的竞争力 [1] - 项目投产后将形成“山东+泰国”双产能枢纽 [1] - 通过成本优化与区域化供应网络，巩固在全球健康食品原料市场的份额 [1]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 报告认为公司25Q3业绩持续增长，泰国基地未来增长可期 [1] - 公司2025年前三季度实现营收9.69亿元，同比增长18.10%；实现归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [5] - 2025年第三季度公司实现营收3.19亿元，同比增长10.61%；实现归母净利润9,485万元，同比增长50.48% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.12亿元、5.36亿元，当前股价对应PE分别为25倍、21倍、16倍 [10] 业绩表现与增长驱动因素 - 产能扩张叠加原材料价格下降，共同推动公司营收和毛利率增长 [6] - 2024年5月"年产30,000吨可溶性膳食纤维项目"和"年产15,000吨结晶糖项目"正式投产，持续助力销售收入增长 [6] - 2025年上半年，益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列产品营收分别为1.91亿元、3.49亿元、0.93亿元，同比分别增长25.28%、21.22%、55.63% [6] - 2025年上半年公司主要原材料价格同比下降，如玉米淀粉采购价同比下降9.31%，普通木薯淀粉采购价同比下降27.41% [6] - 2025年上半年公司毛利率为40.54%，同比提升7.07个百分点 [6] 产品与市场机遇 - 国内阿洛酮糖市场于2025年7月正式开放，公司凭借技术、成本与产能优势抢占新市场 [7] - 公司自2014年布局阿洛酮糖研发，拥有14项核心专利，当前国内产能达1.5万吨，是国内首家具备工业化生产能力的企业 [7] - 公司正在建设年产11,000吨异麦芽酮糖、1,800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖项目，目前已处于设备安装阶段 [7] 全球化布局与成本优化 - 泰国巴真武里府生产基地于2025年7月奠基，规划年产1.2万吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖及2万吨抗性糊精等产品 [8][9] - 泰国基地依托原料价格较国内低15-30%的优势，可显著降低综合生产成本 [9] - 泰国工厂有助于规避中美贸易摩擦关税风险，缩短欧美及东南亚市场的供应链距离 [9] - 项目投产后，公司将形成"山东+泰国"双产能枢纽，巩固全球市场份额 [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为14.21亿元、16.78亿元、21.87亿元，同比增长23.3%、18.1%、30.3% [11] - 预计2025-2027年毛利率分别为35.5%、37.2%、37.7% [11] - 预计2025-2027年ROE分别为16.9%、17.1%、18.2% [11]

格隆汇10月15日｜深纺织A公告，子公司深圳市盛波光电科技有限公司基于偏光片产品市场需求及自身 发展需要，计划在深圳坪山区建设1.49米幅宽、规划产能约1800万平方米/年的LCD和OLED用偏光片产 线，总投资估算为13.34亿元。该投资已获公司董事会审议通过，无需股东会审批。项目预计建设周期 约23个月，资金来源为自有资金及银行贷款。投资旨在解决产能瓶颈，提升偏光片产能规模，增强高附 加值产品供应能力，扩大市场占有率，预期对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。 ...