报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美伊地缘冲突缓和，甲醇期货大幅回落，加权收于2959元/吨，较前一周下跌7.59% [6][13] - 国内甲醇产能利用率上升，装置开工率在高位，供给端支撑有限；下游烯烃开工率小幅下降，总体平稳；样本企业库存下降、待发订单量上升，需求总体平稳；港口甲醇库存继续下降，但降幅有限，地缘对甲醇的提振边际下降；甲醇企业利润继续回暖 [8] - 目前提振甲醇的主要因素仍是美以伊冲突，矛盾焦点是霍尔木兹海峡的通航问题，美伊谈判未取得进展，地缘紧张仍对甲醇有重要提振，可考虑买入看涨期权或牛市价差策略 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周美伊地缘冲突缓和，甲醇期货大幅回落，加权收于2959元/吨，较前一周下跌7.59% [6][13] - 现货方面，清明假期部分市场汽运提货受限，进口表需低位，沿海甲醇价格宽幅震荡，内地价格维持坚挺 [13] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量为2073785吨，较上周增加19280吨；装置产能利用率为92.83%，环比涨0.95% [14] - 下游开工：烯烃周均开工稍有下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率63.15%；二甲醚产能利用率为5.14%，整体下降；冰醋酸产能利用窄幅走低；氯化物开工在81.34%，整体产能利用率下降；甲醛开工率51.15%，整体产能利用率提升 [17][19] - 库存：截至4月8日，中国甲醇样本生产企业库存39.20万吨，较上期降2.19万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发27.59万吨，较上期增2.42万吨，环比增9.61% [20] - 港口库存：截至4月8日，中国甲醇港口样本库存量102.55万吨，较上期-0.85万吨，环比-0.82%，去库不及预期 [25] - 利润：上周国内样本工艺路线制甲醇理论利润环比延续走强，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为479.25元/吨，环比+13.0%；山东煤制利润均值为606.75元/吨，环比+16.91%等 [28][29] 甲醇走势展望 - 供给：下周国内甲醇装置检修多于复产，预计产量204.52万吨左右，产能利用率91.55%左右，产量下降 [31] - 下游需求：烯烃行业开工率整体下降；二甲醚供应减量，产能利用率下降；冰醋酸产能利用率走低；甲醛供应减量，产能利用率下降；氯化物产量及产能利用率继续下降 [32][33] - 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计在39.17万吨，环比下滑但力度不大；港口库存预计窄幅下降 [33] - 提振因素：美以伊冲突仍是主要提振因素，矛盾焦点是霍尔木兹海峡的通航问题，美伊谈判未取得进展，地缘紧张仍对甲醇有重要提振 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对能源化工多个品种进行分析，各品种呈现不同趋势，如对二甲苯、PTA、MEG 中期趋势偏强，橡胶震荡偏弱，合成橡胶高位宽幅震荡等，投资者需关注地缘政治、供需、成本等因素对各品种价格的影响 [2][8][9] - 各品种投资建议不同，如 PX 关注月差正套，PTA 关注 7 - 9/9 - 1 正套，MEG 关注 9 - 1 正套等 [8][9] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯、PTA、MEG 中期趋势偏强，PX 仓单增加使 05 合约短期承压，中期 5 月供需缺口预计放大；PTA 仓单压力压制 05 合约，中期关注 7 - 9/9 - 1 正套；MEG 短期关注 4800 支撑位，中长期供应收缩去库，关注 9 - 1 正套 [2][8][9] - 相关数据：PX 主力昨日收盘价 8950，跌 284，跌幅 3.08%；PTA 主力昨日收盘价 6304，跌 220，跌幅 3.37%；MEG 主力昨日收盘价 4943，跌 209，跌幅 4.06% [5] 橡胶 - 橡胶震荡偏弱，上周产区天气扰动使胶价走高，但海外地缘缓和及轮胎市场偏弱限制上方空间，社会库存整体降库，浅色胶延续去库 [10][11][13] - 相关数据：橡胶主力日盘收盘价 16815，较前日跌 325；夜盘收盘价 16765，较前日跌 390 [10] 合成橡胶 - 合成橡胶地缘反复，高位宽幅震荡，顺丁橡胶周度级别宽幅震荡，丁二烯基本面转弱，顺丁基本面有韧性 [16][18] - 相关数据：顺丁橡胶主力（05 合约）日盘收盘价 15880，较前日跌 1020 [16] LLDPE、PP - LLDPE 中东地缘反复，近端供给缩量持续；PP 开工下探新低，需求仍待传导，PE 成本松动，PP 成本支撑转弱 [19][20][21] - 相关数据：LLDPE（L2605）昨日收盘价 8398，日跌 2.11%；PP（PP2605）昨日收盘价 8963，日跌 1.69% [20] 烧碱 - 烧碱期货贴水但上涨驱动不足，高产量、高库存格局压制盘面，海外氯碱装置未减产使 05 合约终点估值不乐观 [26] - 相关数据：05 合约期货价格 2077，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 760，山东现货 32 碱折盘面 2375，基差 298 [25] 纸浆 - 纸浆宽幅震荡，市场受期货盘面拖累，需求疲软压制浆价，生活用纸市场价格区间整理 [30][33][34] - 相关数据：纸浆主力日盘收盘价 5010，较前日涨 14；夜盘收盘价 4976，较前日跌 26 [32] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，国内浮法玻璃市场价格主流稳定，成本支撑价格但供应端压力大 [36][37] - 相关数据：FG605 昨日收盘价 963，日跌 1.33% [37] 甲醇 - 甲醇高位宽幅震荡，中东主力地区甲醇项目停工使进口偏低，港口库存去库，预计 4 月库存仍下降，期货单边价格宽幅震荡 [39][43][44] - 相关数据：甲醇主力收盘价 3114，较前日跌 91 [41] 尿素 - 尿素震荡运行，短期价格跟随化工板块高位震荡，中期基本面偏中性，价格宽幅震荡 [46][48] - 相关数据：尿素主力收盘价 1829，较前日跌 8 [47] 苯乙烯 - 苯乙烯高位震荡，裂解装置降负使纯苯供应减量，苯乙烯出口增加，下游补库，绝对估值接近高位，短期转为震荡 [50][51] - 相关数据：苯乙烯 2605 昨日收盘价 9943，较前日跌 228 [50] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，国内纯碱市场稳中震荡，企业装置运行稳定，下游需求不温不火 [53][55] - 相关数据：SA2605 昨日收盘价 1146，日涨 0.35% [55] LPG、丙烯 - LPG 地缘因素反复，盘面宽幅震荡；丙烯成本震荡运行，基本面有支撑 [57] - 相关数据：LPG（PG2605）昨日收盘价 5773，日跌 1.23%；丙烯（PL2605）昨日收盘价 8560，日跌 2.20% [57] PVC - PVC 低位震荡，受中东局势影响回调，国内供需呈现高产量、高库存格局，需求偏弱，未来关注海外氯碱装置开工和出口情况 [64][65] - 相关数据：05 合约期货价格 4952，华东现货价格 4820，基差 - 132 [64] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油小幅下跌，短期波动率上升；低硫燃料油跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差继续收缩 [68] - 相关数据：FU2605 昨日收盘价 4059，日跌 1.93%；LU2605 昨日收盘价 4635，日跌 0.11% [68] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）地缘再度升级，或震荡偏强，过去一周估值重心下移，供给端 5、6 月运力有变化，需求端部分航线揽货有压力，中长期关注中东地缘及宏观面负反馈 [70][79][80] - 相关数据：EC2604 昨日收盘价 1616.8，日跌 0.74% [70] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片短期震荡市，逢低正套，短纤期货震荡下跌，现货工厂报价维稳，优惠扩大；瓶片上游原料期货下跌，工厂报价下调 [85][86] - 相关数据：短纤 2606 昨日收盘价 7858，较前日跌 248；瓶片 2605 昨日收盘价 7792，较前日跌 206 [85] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸反弹布空，山东、广东市场价格稳定，需求清淡，经销商提货积极性不高 [88][89][91] - 相关数据：OP2605.SHF 收盘价 4032，较前日跌 12 [88] 纯苯 - 纯苯高位震荡，4 月纯苯进口下滑，港口去库，市场成交一般 [93][94][95] - 相关数据：BZ2605 昨日收盘价 8415，较前日跌 101 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 商品指数维持高位震荡，成材价格整体延续区间运行；钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放持续性及原料价格波动向成本端的传导强度；铁矿石价格短期预计震荡偏弱运行；锰硅和硅铁当前盘面价格估值略偏高，中长期强调下方以成本为支撑；焦煤短期建议观望，中长期保持乐观；工业硅和多晶硅价格预计震荡偏弱运行；玻璃建议观望，纯碱预计延续低位震荡运行 [2][5][10][11][15][18][20][23][25] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3099元/吨，较上一交易日涨3元/吨（0.096%），当日注册仓单83390吨，环比减少0吨，主力合约持仓量138.99万手，环比增加65234手；天津汇总价格3170元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3273元/吨，较上一交易日涨3元/吨（0.091%），当日注册仓单549787吨，环比减少2950吨，主力合约持仓量102.29万手，环比增加25317手；乐从汇总价格3300元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比增加10元/吨 [1] 策略观点 热卷产量小幅回落，库存去化节奏符合预期，整体表现中性偏强；螺纹钢表观需求回升动能放缓，产量持续抬升，库存去化节奏偏慢，供需结构边际承压；钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放持续性及原料价格波动向成本端的传导强度 [2] 铁矿石 行情资讯 上周五铁矿石主力合约（I2609）收至753.50元/吨，涨跌幅+0.47 %（+3.50），持仓变化+10903手，变化至46.11万手，铁矿石加权持仓量97.73万手；现货青岛港PB粉757元/湿吨，折盘面基差49.83元/吨，基差率6.20% [4] 策略观点 供给方面，海外矿石发运大幅反弹，澳洲发运量提升，巴西发运高位回落，近端到港量环比上行；需求方面，日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，铁水上升速度较快，复产高炉增多，产能利用率提升，钢厂盈利率环比持稳；库存端，港口库存小幅去库，钢厂进口矿库存延续低位去化趋势；矿价短期预计震荡偏弱运行，关注铁水复产、贸易谈判及地缘进展情况 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 4月10日，锰硅主力（SM605合约）日内收跌0.03%，收盘报6120元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，折盘面6290，升水盘面170元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收跌0.14%，收盘报5676元/吨，天津72硅铁现货市场报价5800元/吨，升水盘面124元/吨；上周，锰硅盘面价格高位回落，周跌幅300元/吨或 -4.65%，硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅256元/吨或 -4.35% [7][9] 策略观点 美伊争端缓和，原油价格回落，前期受原油/能源情绪外溢上涨的品种多数回落；锰硅静态供求格局不理想，近期部分合金厂自发联合减产，供给端出现边际好转迹象；硅铁基本面供需双弱；成本端和供给端收缩是驱动铁合金行情的关键因素；当前盘面价格估值略偏高，不排除价格自然回落，中长期强调下方以成本为支撑 [10][11] 焦煤焦炭 行情资讯 4月10日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌1.95%，收盘报1056.0元/吨，山西低硫主焦报价1524.7元/吨，折盘面仓单价为1333.5元/吨，升水盘面277.5元/吨等；焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.29%，收盘报1640.0元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1460元/吨，折盘面仓单价为1715元/吨，升水盘面75元/吨等；上周，焦煤盘面价格继续震荡回落，周度跌幅41元/吨或 -3.49%，焦炭价格同样继续震荡回落，周度跌幅26.5元/吨或 -1.55% [13][14] 策略观点 美伊争端缓和，原油价格回落，前期受原油/能源情绪外溢上涨的品种多数回落；焦煤静态供求结构宽松，需求端短期需求不足，当前焦煤05合约价格估值较为合理，但不排除价格被“非理性”下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观 [15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8250元/吨，涨跌幅 -0.12%（ -10），加权合约持仓变化 +15278手，变化至433920手；华东不通氧553市场报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差740元/吨；421市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差340元/吨 [17] - 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报32125元/吨，涨跌幅 +1.37%（ +435），加权合约持仓变化 -1980手，变化至60960手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价35元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.25元/千克，环比 -0.25元/千克，主力合约基差3810元/吨 [19] 策略观点 - 工业硅：供给端周产量小幅下滑，各地区开工率暂稳，西南产区暂无提产动向；需求侧多晶硅价格向下探底，对工业硅需求意愿较弱，有机硅DMC开工率偏稳，硅铝合金开工率有所提升，下游需求仍偏弱；预计工业硅价格震荡偏弱运行，关注西南供给恢复情况 [18] - 多晶硅：下游需求延续低迷，订单反馈不佳，硅片环节周产下滑，压低对硅料采购需求，硅料现货价格跌势难止，倒逼供给收缩，行业库存高位运行；盘面流动性有所改善但活跃度仍偏低，预计多晶硅盘面继续寻底，建议观望 [20] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃：周五下午15：00玻璃主力合约收963元/吨，当日 -0.72%（ -7），华北大板报价1050元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；04月09日浮法玻璃样本企业周度库存7533.7万箱，环比 +168.90万箱（ +2.29%）；持仓方面，持买单前20家减仓15190手多单，持卖单前20家减仓28359手空单 [22] - 纯碱：周五下午15：00纯碱主力合约收1146元/吨，当日 +0.88%（ +10），沙河重碱报价1146元，较前日 +10；04月09日纯碱样本企业周度库存187.4万吨，环比 -1.21万吨（ +2.29%），其中重质纯碱库存96.41万吨，环比 +0.45万吨，轻质纯碱库存90.99万吨，环比 -1.66万吨；持仓方面，持买单前20家减仓34079手多单，持卖单前20家减仓35827手空单 [24] 策略观点 - 玻璃：上周市场延续弱势，价格中枢下移带动现货价格回落，周内整体出货不畅，区域分化明显，除华南外产销率均低于100%，湖北出货压力突出；供应端日熔量降至多年低位，但下游深加工订单弱于往年同期，供需失衡导致库存由降转增，去化进程缓慢；成本端有一定支撑，但难对冲基本面利空，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨 [23] - 纯碱：阿拉善一期装置持续检修，日产量下滑约1万吨，供应边际收缩，但整体产能释放仍宽松；需求端乏力，受玻璃行业冷修影响，重质纯碱刚需走弱，下游企业拿货积极性不高，订单增量有限，厂家库存累积压制价格；印度对纯碱实施零关税进口政策，预计带来出口增量；预计纯碱价格延续低位震荡运行，主力合约参考区间1120 - 1170元/吨 [25]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | | L | 高开 | | PP | 高开 | | PVC | 偏弱 | | 烧碱 | 偏弱 | | PTA/PX | 偏强 | | 乙二醇 | 偏强 | | 甲醇 | 偏强 | | 尿素 | 方向看多 | 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、装置检修、供需关系等因素影响，呈现不同走势。L、PP预计早盘高开，供给收缩，可回调试多；PVC基本面高库存，建议作为对冲空配；烧碱供需驱动弱，短期反弹空配；PTA、乙二醇、甲醇、尿素偏强，关注回调做多机会；尿素还需关注出口政策变动[1][4][5]。 各品种情况总结 L - 期现市场：L05基差102元/吨，L59月差219元/吨；L05收盘价8398元/吨，较前一日跌2.1%；主力持仓量23，较前一日降5.2%；仓单量5028手，较前一日增74.7%[8][9] - 基本逻辑：首轮谈判失败，美国封锁伊朗港口，供给加速收缩，早盘或随成本高开；中东装置难恢复，进口将减量，国内停车比例升至23%，4 - 5月检修损失环比增加，供给利多，可回调试多[1][10] PP - 期现市场：PP05基差361元/吨，PP59价差594元/吨；PP05收盘价8963元/吨，较前一日跌1.7%；主力持仓量23，较前一日降2.1%；仓单量9725手，较前一日增8.3%[12][13] - 基本逻辑：首轮谈判失败，地缘扰动或升级，早盘随成本高开；供给收缩，基差、月差偏强，国内停车比例29%，4 - 5月低库存确定，关注下游接受度，可回调试多[1][14] PVC - 期现市场：V05基差 - 132元/吨，V59价差 - 115元/吨；V05收盘价4952元/吨，较前一日跌2.8%；主力持仓量53，较前一日降6.0%；仓单量45287手，较前一日增24.3%[16][17] - 基本逻辑：地缘对PVC直接影响小，基本面高库存；电石跌价，山东氯碱利润中性略高；乙电开工分化，产量高位，库存微增，建议作为化工板块对冲空配[1][18] PTA - 期现市场：TA05收盘价6304元/吨，较前值跌220元；华东地区 - 主力基差66元/吨，较前值增120元；TA5 - 9价差174元/吨，较前值降8元[19] - 基本逻辑：美伊谈判无果，地缘不确定增加，原油高位震荡；TA估值高，期限back，基差、月差走强，现货加工费332.2元/吨；供应端开工负荷降，多装置检修或降负；需求端聚酯负荷略降，织造开工降，订单低，社库累库；成本端石脑油偏强，PX震荡偏强，关注回调加多[4][20] 乙二醇 - 期现市场：EG05收盘价4943元/吨，较前值跌209元；华东地区 - 主力基差69元/吨，较前值增26元；EG5 - 9价差127元/吨，较前值降19元[21] - 基本逻辑：乙二醇估值高，期限back，基差、月差偏强；美伊谈判未达成一致，地缘不确定；海内外装置提负，4月进口缩量，到港低，港口库存下滑，社库降至同期低位；需求端聚酯负荷略降，织造开工降，订单低，库存压力可控；成本端油价震荡偏强，煤价震荡企稳，基本面改善，关注回调看多[5][22] 甲醇 - 基本面情况：甲醇估值偏高，综合利润527.5元/吨，港口基差196元/吨，期限back，月差走强，欧美市场偏强；供应端国内装置负荷高，海外装置负荷降且处同期低位；需求端下游需求偏稳，烯烃需求开工持平，传统需求季节性回暖，港口去库，成本支撑稳，关注地缘脉冲影响[25] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价1829元/吨，较前值跌8元；山东 - 主力基差71元/吨，较前值增8元；ur5 - 9价差 - 47元/吨，较前值降7元[26] - 基本面情况：尿素主力收盘价处近1年81.1%分位，综合利润179.96元/吨，山东小颗粒基差71元/吨；供应端开工处历史同期高位，日产21.7万吨，下周预计1家企业停车，压力大；需求端持续改善，复合肥开工高，工业需求回升，化肥出口好，厂库去库，成本有支撑；基本面宽松，地缘冲突提升出口预期，关注出口政策变动及远月做多[26][28] 烧碱 - 期现市场：SH05基差221元/吨，SH59为 - 229元/吨；SH05收盘价2063元/吨，较前一日跌2.5%；主力持仓量8万手，较前一日持平；仓单量437张，较前一日降16.1%[30][31] - 基本逻辑：国内出口美金报价下跌，供需驱动弱；厂内库存高位三连增，基差被动走强；上游提负使厂库微增，江苏索普装置停车，本周产量或下滑，但供应仍充足；山东ECU利润中性，基本面驱动弱，关注春检及出口签单，短期反弹空配[31]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 本周集运欧线呈现“地缘溢价清零 + 供需双弱”格局，盘面回归基本面主导逻辑，核心压制为中东局势缓和、航运风险溢价完全消退，叠加4月浓季需求疲软、运力投放高位扩容，供需宽松格局强化 [6] - 船司挺价失效、降价抢货成为主流，现货运价重心持续下移，短期无明确利多驱动，预计短期运价维持震荡偏弱运行，近月合约跟随现货走弱，远月合约需跟踪5月船司停航挺价力度及货量边际修复情况 [6][7] - 策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1891，前值1855，涨跌幅1.93% [3] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210，前值1186，涨跌幅2.12% [3] - SCFI - 美西现值2552，前值2359，涨跌幅8.18% [3] - SCFIS - 美西现值1442，前值1263，涨跌幅14.17% [3] - SCFI - 美东现值3518，前值3354，涨跌幅4.89% [3] - SCFI - 西北欧现值1547，前值1650，涨跌幅 - 6.24% [3] - SCFIS - 西北欧现值1772，前值1752，涨跌幅1.14% [3] - SCFI - 地中海现值2590，前值2684，涨跌幅 - 3.50% [3] 行情综述 - 行情震荡 [4] 地缘政治相关 - 伊朗高级官员称资产释放与确保在任何和平协议之前通过霍尔木兹海峡的安全通行有关 [3] - 美国和伊朗即将在巴基斯坦伊斯兰堡开始谈判之际，霍尔木兹海峡通行先行恢复，伊朗集装箱港口也开始恢复作业 [3] - 双方对美伊谈判的潜在成功普遍乐观，双方似乎都真心希望找到解决方案，但唯一的障碍是华盛顿仍然优先考虑以色列的利益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势转折反复，有色金属整体延续回暖势头，但全球市场仍笼罩在地缘政治高度不确定性中，中东局势总体有缓和可能，美联储立场需观察后续通胀数据 [3] - 各有色金属品种受宏观、基本面等因素影响，走势和表现各异，需关注谈判进展、库存变化、需求情况等因素 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：震荡走强，矿端偏紧，消费尚可，库存分化，建议97000 - 100000之间短线持多，滚动操作 [3] - 铝：高位震荡，整体宽幅震荡，国产铝土矿价格暂稳，氧化铝产能回升，电解铝产能有升有降，需求受价格波动抑制，建议低位偏多配置 [3] - 氧化铝：区间震荡回落，矿端提供支撑，预计价格呈底部震荡态势，建议区间交易 [3] - 铝合金：高位震荡，整体宽幅震荡，下游采购谨慎，铝锭社库压力大，建议低位偏多配置 [3] - 锌：承压回落，矿端紧缺，需求恢复缓慢，库存累增，预计震荡偏弱运行，建议观望 [3] - 铅：承压回落，库存少量上涨，下游采购需求减弱，建议逢高谨慎持空 [3] - 镍：震荡调整，镍矿供需偏紧，精炼镍库存垒积，镍铁底部价格坚挺，建议逢低做多 [4] - 不锈钢：向上突破，价格企稳，需求不及预期，库存累增，建议逢低做多 [4] - 锡：企稳回升，供应偏紧，消费电子和光伏消费维持刚需采购，预计宽幅震荡，建议区间交易 [4] - 工业硅：低位震荡，产量减少，厂库增加，预计维持区间震荡态势，建议逢低适度持多或观望 [4] - 多晶硅：震荡下行，产量减少，基本面较差，建议适度多配，等待政策信号 [4] - 碳酸锂：高位震荡回落，供应预期增加，需求强劲，预计价格延续震荡，建议观望 [4] 宏观 当周宏观重要经济数据 - 美国3月ISM非制造业指数公布值54，低于预测值54.9和前值56.1 [13] - 欧元区3月综合PMI终值50.7，高于预测值50.5和前值50.5 [13] - 欧元区3月服务业PMI终值50.2，高于预测值50.1和前值50.1 [13] - 欧元区2月PPI环比 - 0.7%，低于预测值 - 0.6%，同比 - 3%，与预测值一致 [13] - 美国四季度实际GDP年化季环比终值0.5%，低于预测值0.7%和初值0.7% [13] - 美国3月28日当周续请失业救济人数179.4万人，低于预测值182.9万人和前值184.1万人 [13] - 美国4月4日当周首次申请失业救济人数21.9万人，高于预测值21万人和前值20.2万人 [13] - 美国2月核心PCE物价指数同比2.97%，低于预测值3%和前值3.06% [13] - 美国3月CPI同比3.3%，低于预测值3.4%，环比0.9%为近四年最大涨幅 [13][20] - 中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5% [14] - 中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，外汇储备规模较2月末下降857亿美元，降幅为2.5% [15] 下周宏观重要经济数据日历 - 美国3月成屋销售总数年化环比等数据将公布 [22] 各有色金属品种 铜 - 行情回顾：震荡回升，颈线压力有所突破 [26] - 重点数据跟踪：展示LME铜升贴水、沪铜跨期价差曲线、COMEX机构持仓等数据 [31] 铝 - 行情回顾：低位回升，有继续上行可能，整体宽幅震荡 [38] - 重点数据跟踪：展示6063铝棒、氧化铝、铝土矿库存，电解铝成本及利润等数据 [43][46] 锌 - 行情回顾：企稳反弹，回探颈线受压 [52] - 重点数据跟踪：展示上期所锌库存/仓单、全球显性库存、锌锭升贴水等数据 [54][59] 铅 - 行情回顾：低位回升，整体区间波动 [65] - 重点数据跟踪：展示上期所铅库存/仓单、全球铅库存合计、铅远期曲线等数据 [67][75] 镍 - 行情回顾：延续震荡调整 [78] - 重点数据跟踪：展示上期所库存、LME镍库存、高镍铁与金川镍板价格等数据 [83][89] 锡 - 行情回顾：震荡回升，整体宽幅震荡 [96] - 重点数据跟踪：展示期货收盘价、沪锡升贴水、冶炼利润等数据 [99][101] 黄金、白银等品种 - 趋势分析：沪金、沪银低位回升，宽幅震荡，调整延续 [110][111] - 行情回顾：铂金、不锈钢、钯金、碳酸锂、工业硅、氧化铝、多晶硅、铝合金等品种有不同走势 [116][118][120][123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油关注高波动率，观望为主，或辅以期权对冲风险 [3] - 美伊会谈未果，A股短期或先抑后扬运行，可逢低波段操作 [4] - 投资者需综合评估黄金市场环境，密切关注美伊停火后续进展、美联储政策信号及全球主要经济体通胀数据变化 [5][6] - 白银若后续中东局势缓和、工业需求预期走弱，价格可能承压；若通胀持续高位叠加地缘风险升温，价格或获支撑 [7] - 沪胶主力合约短期偏强对待，关注主力合约17500元/吨附近前方压力 [8][9] - 甲醇期货短期或区间波动运行，密切关注美伊局势演变、伊朗装置复工进度及港口库存变化 [10] - PTA市场短期或延续偏弱格局 [11][12] - 乙二醇市场短期以去库存为主导，价格支撑主要来自供应端收缩 [13] - 纯碱短期建议底部偏弱波动思路对待 [14] - 玻璃短期建议底部偏弱波动思路对待 [15] - 玉米短期价格震荡为主，谨慎操作 [16][17] - 花生主力合约宽幅区间震荡，谨慎操作 [18][19] - 棉花谨慎追高，防范多头止盈回调风险 [20] - 豆粕短线或震荡运行 [21] - 豆油或区间波动，谨慎操作 [22][23] - 菜粕2605合约短线或震荡调整为主，注意风险防控 [24] - 菜油2605合约短线或震荡调整运行，注意风险防控 [25] - 生猪盘面弱势探底，但下方空间有限，建议场外观望，等待明确的止跌反转信号 [26] - 鸡蛋中长期关注养殖端补栏与淘汰情况 [27] - 沪铜情绪好转，稳健者等待确定信号，激进者可择机参与 [28] - 沪铝操作需谨慎，建议短期观望为主 [29] - 氧化铝过剩预期不改，上方压力仍存 [30] - 铸造铝合金价格与沪铝联动性较强，关注成本与需求的边际变化 [31] - 碳酸锂供给端扰动缓解，日内或存空头机会 [32] - 工业硅成本支撑主导，短期内或无趋势行情，建议暂时观望 [33][34] - 多晶硅成交低迷波动幅度较大，操作难度较高暂不建议参与 [35] - 不锈钢宏观情绪扰动，短期震荡运行 [36] - 螺纹钢基本面现实主导，钢材偏弱震荡 [37] - 热卷基本面现实主导，钢材偏弱震荡 [38] - 铁矿短期或以震荡为主，关注库存累积与需求修复节奏，防范价格波动风险 [39][40] - 焦煤焦炭供需宽松格局下，短期或维持震荡格局，关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美伊战争局势不明，若美国不派地面部队进驻霍尔木兹海峡并激化矛盾，最困难时期已过；美伊会谈多数问题达成一致但核问题未谈妥，霍尔木兹海峡关停，盘面进入“噪音交易”阶段，原油价格高位震荡；周边国家斡旋争取谈判窗口，市场情绪缓和；地缘不确定性给原油及化工板块带来扰动，后市中东原油产能格局、流向及结算方式或被重塑 [3] 原油 - 海湾局势实时影响期货盘面，地缘冲突有缓和迹象，美伊态度使原油价格回落；能化板块在中东局势未明确可控前，价格重心仍较高；原油关注高波动率，观望为主，或辅以期权对冲风险 [3] 股指 - 中东冲突市场已边际钝化，国内政策以“稳增长、调结构、防风险”为主基调，货币政策适度宽松，经济内生动力修复需时间，一季报高景气板块提供业绩支撑，全球资金对中国资产重估趋势延续，A股独立行情逻辑强化 [4] - 上周A股市场先抑后扬、绝地反击、风险偏好显著修复，完成从防御避险到全面进攻的风格逆转；短期关注关键整数关口支撑力度，若放量下跌后迅速企稳，有望构筑短期底部，反之调整周期可能延长 [4] 黄金 - 美国3月未季调CPI年率录得3.3%，季调后CPI月率录得0.9%，为计入中东冲突后油价飙升影响的通胀报告；美伊停火协议使中东局势短期趋缓，油价回落，市场避险情绪边际减弱 [5] - 4月10日现货黄金围绕4760美元附近波动，黄金市场处于避险需求回落与通胀支撑交织状态；全球最大黄金ETF持仓3月上旬触及高位后持续回落，截至4月9日持仓量为1052.419吨，较前一日减少0.571吨，处于震荡修复阶段；通胀数据虽符合预期，但月率高位读数反映油价冲击对价格水平的推升 [5] 白银 - 4月10日伦敦银现货于75.32美元/盎司附近波动 [7] - 美伊停火协议落地后，市场风险偏好回升，贵金属板块修复性反弹；通胀数据高位运行，但美联储降息预期受限；市场多空因素共存，价格在宽幅区间运行，后续方向性选择需新催化剂；短期跟随黄金节奏，波动幅度偏强，核心变量与黄金一致，同时受工业需求预期扰动 [7] 化工 橡胶 - 橡胶现货价格：国产全乳胶16900元/吨，泰烟三片20100元/吨，越南3L标胶17200元/吨，20号胶15300元/吨；合艾原料价格：泰三烟片81.5泰铢/公斤，胶水84泰铢/公斤，杯胶61.1泰铢/公斤 [8] - 沪胶主产区处于全年供应最低点，成本驱动下偏强震荡；地缘事件对BR橡胶走势影响大，或冲击沪胶价格；市场对美伊和谈会议观望情绪浓，BR橡胶带领三胶价格回落；泰国原料价格冲高，成本托底叠加下游需求旺盛，全钢胎开工高位，沪胶偏强震荡；关注4月开割后供应是否宽松，地缘反复影响沪胶流畅度，注意压力位置风险；后市关注下游开工、青岛保税区库存及BR橡胶高位波动；上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.38%，全钢轮胎样本企业产能利用率为72.6%，青岛保税区库存增加，社会库存下降，但总体同比去年处于高位，对价格高度或有拖累 [8] 甲醇 - 甲醇浙江现货价格3435元/吨，较前一交易日向下波动5元/吨；新疆现货价格2110元/吨，与前一交易日持平；河北现货价格2925元/吨，与前一交易日持平 [10] - 甲醇期货主力合约MA605收盘价3114元/吨，较前一交易日向下波动2.84%，盘中运行区间3060 - 3249元/吨；港口库存总量102.55万吨，较上期减少0.85万吨，去库速度放缓；国内甲醇行业开工率92.83%，维持高位，上游天然气制、煤制甲醇利润丰厚；传统下游需求弱回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升，MTO装置开工率88.99%，甲醇制PP生产毛利为 - 645.33元/吨，MTO利润承压；美伊局势反复或致甲醇价格宽幅波动，伊朗甲醇装置逐步重启，但霍尔木兹海峡船舶流量远低于正常水平，进口到港量预期偏低，供应恢复需时间 [10] PTA - 华东现货价格为6370元/吨（ - 100元/吨） [11] - PTA产能利用率维持在76.16%，较前期有所下降；4月10日当周产量为150.46万吨，较前一周减少5.06万吨；华东一套300万吨PTA装置计划4月中检修，重启时间待定，另一套250万吨装置继续降负至6 - 7成运行；PTA工厂库存可用天数为5.57天，较上周下降0.14天；行业库存量约424.65万吨，环比增加14.22万吨，供需差环比扩大18.59%；预计未来几周产业供需将由累库转向去库，关注待检装置检修落地情况 [11][12] 乙二醇 - 华东地区现货价格为5010元/吨（ - 175元/吨） [13] - 乙二醇周度产量持续下滑，4月10日当周产量为36.17万吨，环比减少0.43万吨（ - 1.2%），产能利用率降至55.83%，较前一周下降0.66个百分点；4月10日日度产量为5.1701万吨，较4月6日的5.175万吨略有下降；华东地区乙二醇港口库存（社会库存）持续去化，截至4月10日当周为181.62万吨，较前一周减少10.93万吨（ - 5.7%），连续四周下降；二乙二醇华东港口库存为3.44万吨，环比减少0.43万吨（ - 11.1%），库存水平处于年内低位；聚酯行业开工率近期小幅下滑，4月9日为82.45%，较3月31日的83.71%下降1.26个百分点；乙二醇下游厂家原料库存可用天数为12.2天，较前一周减少0.6天，需求端保持平稳；4月9日当周需求量数据为53.06万吨，环比下降0.84% [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价1136元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平 [14] - 上周纯碱整体开工率78.04%，环比 - 3.55%，纯碱产量73.92万吨，环比 - 3.36万吨，前期检修装置尚未恢复，8日天津碱厂设备负荷下降，预计持续到20日以后；厂家库存187.40万吨，环比 - 1.21万吨，跌幅0.64%，库存小幅去化；社会库存增加，总量维持35 + ，涨幅1 + 万吨；需求表现一般；近期供应压力略有下降但整体宽松状态不改，短期预计盘面走势偏弱；后续关注行业检修力度、库存变化、宏观及政策 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价1006元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东5mm大板市场价1250元/吨，华北5mm大板市场价1050元/吨，华中5mm大板市场价1080元/吨，均环比持平 [15] - 上周浮法玻璃开工率69.39%，环比 - 0.49%，玻璃周度产量100.89万吨，环比 + 0.115万吨，7日1条产线改产；浮法玻璃厂家库存7533.70万重量箱，环比 + 168.90万重量箱，涨幅2.29%，库存有所累积；终端复工进度缓慢；玻璃市场供需矛盾仍存，国际局势反复对市场情绪影响减弱，但终端需求低迷仍是主要拖累，预计短期盘面走势偏弱，不过下方空间或有限，关注前期低点是否存在支撑；另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及旺季终端地产复苏节奏 [15] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2236元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2408元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2320 - 2340元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2320 - 2340元/吨 [16] - 外盘方面，美伊停火协议使国际油价下跌，带动美玉米下行，4月USDA报告显示美国农业部维持美玉米库存充足预测，为21.27亿蒲式耳的七年高位，且全球玉米期末库存预估上调至2.948亿吨，高于市场预期，存在利空影响；国内方面，东北产区气温回升、收购价格上涨、新季玉米春耕临近，持粮主体出货意愿增强，基层粮源上市量增加，小麦对玉米的替代比例持续提升，对高价玉米形成压制；需求方面，养殖端进入传统消费淡季，生猪养殖行业普遍亏损，饲料需求疲软，下游深加工企业库存及港口库存均有所回升，整体需求端缺乏有效提振，短期玉米价格承压运行 [16][17] 花生 - 花生价格以稳为主，局部地区窄幅震荡，山东维花通米4.00 - 4.40元/斤，稳定，花豫通米3.20 - 3.80元/斤，稳中下跌0.10元/斤，白沙通米3.20元/斤，上涨0.20元/斤，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70 - 3.80元/斤，稳中下跌0.20元/斤，白沙通米3.80 - 3.90元/斤，稳中下跌0.10元/斤，鲁花通米3.55 - 4.00元/斤，稳定；湖北白沙4.90元/斤，稳定 [18] - 供应端，花生整体出货平稳，气温升高产区持货主体出货意愿或增强，但集中抛售压力不大，进口花生米数量同比减少，阶段性供应偏紧格局对价格形成支撑；需求端，下游油厂多持观望态度，按需采购或消化自身库存，缺乏集中补库动力；花生市场供需双弱格局未改变，短期内预计维持“上有压力、下有支撑”的区间盘整行情；后市关注产区货源上量节奏以及油厂采购心态变化 [18] 棉花 - 中国棉花现货价格指数报16727（ + 15）元/吨，新疆棉花到厂价报16585（ + 35）元/吨，中国进口棉指数报85.87（ - 1.7）美分/磅；国内外价差2683（ + 50）元/吨，基差1511（ - 65）元/吨 [20] - 国外市场美棉期价呈上升趋势；国内市场，供应端4月新疆棉田将启动播种，市场预期减产收紧，但当前现货价格、轧花厂利润处于高位，需关注减产落地兑现情况；需求端，棉花销售高位，下游开机小幅回调，1 - 2月纺服内外需增加，“金三”旺季尚可，“银四”持续性需关注；库存端，商业库存去库不足350万吨；供应偏紧，需求有韧性，商库持续去化，主力09合约15200至15300具有较强支撑，关注15700至15800压力位突破情况，短期偏强震荡，未出现新驱动，等待进一步信号指引 [20] 豆粕 - 豆粕现货价格持续下跌，张家港2930元/吨、天津3030元/吨、日照2960元/吨、东莞2960元/吨 [21] - 全球方面，美伊开启和谈，霍尔木兹海峡封锁逐渐放松，原油价格波动风险外溢至油脂油料，USDA供需报告即将发布，市场预期无较大调整；国内方面，成本支撑减弱，大豆到港因地缘冲突延后，但集中到港压力移至远月合约，当前养殖终端亏损持续，对于远月合约建仓较为谨慎，整体以刚需补库为主；豆粕处于去库态势，随着后期大豆集中到港，库存或将回升；豆粕整体呈现上有供应压力，下有成本支撑的区间运行特征 [21] 豆油 - 豆油现货价格小幅上涨，江苏8830元/吨、广州8870元/吨、福建8990元/吨 [22] - 全球方面，交易逻辑围绕中东地缘冲突带来的原油价格波动和生柴政策经济替代，美伊和谈，霍尔木兹海峡封锁逐步放开，原油价格下跌，油脂承压下行；国内方面，豆油处于消费淡季，基本面无较大改变，豆油供应阶段性收紧，随着后续大豆集中到港，将重回宽松局面 [22] 菜粕 - 钦州市钦州中粮进口压榨菜粕基差报价RM2605 + 20元/吨（提货月：26年4月），基差较上一个交易日持平 [24] - USDA预测2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，低于市场预期；美国旧作大豆库存总量为21亿蒲式耳，基本符合市场预期；现货方面，市场需求相对疲软，现货价格随盘波动，基

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析给出投资建议，主要受美伊谈判、地缘政治、市场供需等因素影响，各品种走势和投资策略不同 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 上周股指持续反弹，沪深300指数成交占比上升，市场情绪恢复，有望保持震荡上行趋势，基差总体小幅收窄但IH贴水略有扩大 [20][21] - 交易策略为单边震荡上行逢低做多，套利IM\IC多2609 + 空ETF的期现套利，期权牛市价差 [21] 国债期货 - 3月国内PPI转正但结构分化，市场对中下游工业企业利润担忧仍存，资金面短期偏松但预期谨慎，特别国债发行期限调整消息影响长端期限利差 [23][24] - 交易策略为单边TL多单止盈后暂观望，套利做空30Y - 7Y期限利差头寸适量持有、做空新老券利差头寸部分止盈 [24] 农产品 蛋白粕 - 美豆及国际大豆基本面利多支撑有限，国内大豆供应逐步恢复，豆粕整体压力仍存，菜粕跟随豆粕运行 [27][28] - 交易策略为单边09合约少量布局多单，套利观望，期权卖出看跌期权 [29] 白糖 - 国际糖价下跌但继续下跌空间不大，国内糖价抗跌，供应端压力大但大趋势仍偏强 [30][33] - 交易策略为单边国际和国内糖价预计底部震荡，套利和期权观望 [33] 油脂板块 - 中东地缘冲突受关注，马棕3月去库但高库存维持，国内油脂库存中性略偏高 [35] - 交易策略为单边短期高位震荡运行，套利和期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米报告持平，深加工需求增加，东北产区玉米稳定，华北玉米上量增多，小麦价格偏强，盘面短期震荡 [37][38] - 交易策略为单边外盘05玉米回调偏多思路、07玉米观望，套利07玉米和淀粉价差逢高做缩，期权逢低卖出看跌期权 [39] 生猪 - 饲料价格走势强影响养殖利润，规模企业稳价支撑一般，生猪存栏量大且出栏体重高，价格有压力 [40][41] - 交易策略为单边09合约深跌考虑买入，套利观望，期权卖出09合约宽跨式策略 [42] 花生 - 花生现货稳定，进口量大幅减少，花生油价格稳定，油厂有利润，盘面窄幅震荡 [43][44] - 交易策略为单边05花生观望，套利观望，期权卖出pk605 - P - 7700期权 [44] 鸡蛋 - 供应端在产存栏高位且增加，需求端近期需求尚可，现货价格季节性走强但向上空间不大 [46][47] - 交易策略为单边短期期货价格区间震荡，高空低平滚动操作，套利和期权观望 [47] 苹果 - 10合约基本面偏弱，新果季有增产预期，若不出现大范围霜冻大概率仍有向下空间，但短时间内大幅下跌概率偏小 [48][49] - 交易策略为单边10月合约等待反弹后布局空单，套利和期权观望 [50] 棉花 - 棉纱 - 内外棉价上涨，中国棉花协会调减新年度种植面积，商业库存去化，美棉走势偏强，大趋势震荡略偏强但抛储预期限制短期上涨 [51][53] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权买入看涨期权 [53][54] 黑色金属 钢材 - 海外局势变化，黑色板块震荡，钢材表需下滑但库存去化，后续驱动或回归基本面 [57] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利做多hc05 - 10价差继续持有、做多盘面利润获利平仓，期权观望 [58] 双焦 - 盘面双焦价格下跌后逐步回归基本面定价，焦煤供需平衡，价格波动受多种因素影响，焦炭跟随焦煤运行 [59][60] - 交易策略为单边关注交易逻辑切换，空单止盈，轻仓逢低做多09合约，套利和期权观望 [61] 铁矿 - 市场预期转弱，矿价高位回落，全球铁矿发运高位，终端用钢需求未实质好转，预计偏弱运行 [62][63] - 交易策略为单边偏弱运行，套利和期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁供需双增，锰硅供应下降、需求受限，需警惕锰硅与锰矿的负反馈 [64][65] - 交易策略为单边警惕负反馈，套利和期权观望 [65] 有色金属 金银 - 通胀与地缘风险共振，贵金属承压，美伊谈判未达成一致，金银或维持震荡走势 [69][71] - 交易策略为单边短期震荡思路和短线为主，套利和期权观望 [73] 铂钯 - 美军封锁海峡，贵金属震荡运行，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限 [74][76] - 交易策略为单边铂金、钯金单边谨慎做多，套利关注美对俄钯关税政策择机多铂空钯，期权观望 [76][78] 铜 - 美伊谈判破裂，铜价受挫，基本面铜矿供应紧张，库存累积但累库速度或放缓，下游消费有韧性 [79] - 交易策略为单边短线回调企稳后轻仓试多，套利跨市正套，期权观望 [79][80] 氧化铝 - 现货价格下跌，美伊谈判未达成协议对价格影响减弱，广西新建产能投产，6月大量仓单到期，基本面压力仍存 [82] - 交易策略未提及 电解铝 - 美伊谈判无果，铝价震荡，市场宏观情绪谨慎或拖累铝价，国内铝锭库存出库季节性恢复 [84][85] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [86] 铸造铝合金 - 地缘冲突局势反复，基本面供应端监管政策难松动，终端订单释放滞后，上期所铝合金仓单下降 [87] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [87] 锌 - 海外冶炼厂检修影响产量，LME库存低位，国内冶炼厂开工积极，下游订单有好转但采购或有限，外强内弱格局或加剧 [88][89] - 交易策略为单边暂时观望，套利获利内外正套继续持有，期权暂时观望 [89] 铅 - 供应端增量明显，消费端进入淡季且出口或减量，基本面承压，预计铅价高位回落 [91][92] - 交易策略为单边获利空单继续持有、逢高加空，套利和期权暂时观望 [92] 镍 - 精炼镍供需宽松，镍价受套保盘压力缺乏向上驱动，伊朗局势反复影响价格，下方有一定支撑，跟随有色板块运行 [93][95] - 交易策略为单边震荡偏弱 [95] 不锈钢 - 下游需求偏弱，供应充足，原料价格高，钢厂挺价但无向上驱动，社会库存累库，价格受镍矿成本支撑 [97] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利暂时观望 [97] 工业硅 - 4月维持紧平衡格局，盘面价格突破区间下沿需高库存厂家降价甩货或降基差，空单可逐步兑现收益 [99][101] - 交易策略为单边空单逐步兑现收益，套利和期权暂无 [101] 多晶硅 - 4月企业减产和复产预期并存，继续累库，下游需求弱，PS2605合约或大幅贴水现货，价格偏弱 [101][102] - 交易策略为单边区间下沿空单兑现收益、长线多配PS2606合约择机入场，套利反套逐渐兑现收益，期权暂无 [102] 碳酸锂 - 5月锂矿供应偏紧，现货需求略弱，4 - 5月排产积极，4月下旬或去库，短期先交易津巴放开再交易去库预期 [105] - 交易策略为单边震荡区间低位试多 [106] 锡 - 美伊谈判无果，锡价震荡盘整，霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，印尼酝酿禁止锡出口，供需双弱 [108][110] - 交易策略为单边延续高位震荡盘整，期权暂时观望 [111] 航运及碳排放 集运 - 美伊谈判未达成协议，美国威胁封锁霍尔木兹海峡，现货运价4月探底，MSK开启5月宣涨，关注后续地缘及海峡通行情况 [112][113] - 交易策略为单边观望，套利观望 [115] 干散货运价 - 美伊谈判进展不顺，海湾地区船舶贸易环境恶化，大船租金高位震荡，巴拿马型船市场租金上涨受限，小船租金受燃油成本压力 [115][117] - 交易策略未提及 碳排放 - 中国碳市场交易平淡，欧盟碳市场价格修复后进入震荡阶段，国内碳价中长期有支撑，欧盟碳价受能源和政策影响 [118][121] - 交易策略未提及 能源化工 原油 - 美伊谈判未果，美军将封锁霍尔木兹海峡，亚洲早盘原油价格走高，停火期间国际油价高波动，Brent预计95 - 105美元/桶 [124] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [125] 沥青 - 库存低位需求疲弱，成本波动加剧，中东局势变幻，油价波动风险增大，沥青产量有增长可能，需求仍疲弱 [127][128] - 交易策略为单边观望，套利BU6 - 9逢低布多，期权观望 [129] 燃料油 - 中东局势变幻，油价波动风险增大，高硫燃料油近端供应收缩，低硫供应紧缩，船燃加注需求总量偏稳定 [131][132] - 交易策略为单边偏强震荡观望，套利关注高低硫价差做缩机会、FU5 - 9逢低布多，期权观望 [132] LPG - 谈判未果，海峡封锁或驱严，液化气围绕地缘局势波动，供应端收紧但需求端有负反馈 [134][136] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [136] 天然气 - 美伊谈判结果不佳，国际LNG供应中断持续，价格跟随地缘情绪波动，美国HH市场短期偏宽松 [137][140] - 交易策略为单边TTF多单继续持有，套利观望，期权卖出TTF深度虚值看跌期权长期持有 [140] PX&PTA - PTA装置变动增加，下游聚酯需求稳定，国内PX和TA装置检修集中，供应收缩，补货情绪增加 [141][143] - 交易策略为单边区间震荡，套利和期权观望 [143] BZ&EB - 纯苯供应依旧偏紧，受上游原料供应担忧影响，部分炼厂降负，苯乙烯负荷上升，买盘对高价认可度不足 [144][147] - 交易策略为单边区间震荡，套利逢高做缩EB - BZ价差，期权观望 [147] 乙二醇 - 海内外供应收紧，美伊冲突使全球乙二醇产量损失多，国内进口量预计大幅缩减，聚酯端需求未大幅减量，去库幅度或超预期 [148] - 交易策略为单边区间震荡，套利正套，期权观望 [149] 短纤 - 下游逢低补货，江苏涤纶短纤装置重启和降负荷，货源充足，下游织造厂开机率偏低，产业链负反馈向上传导 [152] - 交易策略为单边区间震荡，套利和期权观望 [152] 瓶片 - 库存持续去化，出口市场回暖，3 - 4月采购旺季，下游提货加速，工厂库存下降，加工费向好 [153][154] - 交易策略为单边区间震荡，套利和期权观望 [156] 丙烯 - 负荷继续下降，出口预期增加，国内丙烯负荷下降，部分厂家减产，原材料上涨装置亏损扩大，供需面有支撑 [157] - 交易策略为单边区间震荡，套利和期权观望 [158] 塑料PP - 短期震荡，当前存量开工低位，海外炼厂停车装置多，进口到港减少，新装置投产在下半年，供应预期缩减，受地缘主导 [159][161] - 交易策略为单边短期震荡关注美伊局势，套利和期权观望 [161] 烧碱 - 震荡偏空，烧碱盘面下行，基差走强，库存处于历史同期高位，开工处于同期高位，需求端氧化铝运行产能增加但价格下行，出口支撑减弱 [162][164] - 交易策略为单边短期震荡偏空，套利和期权观望 [164] PVC - 供需弱势，震荡偏弱，上周PVC厂库和社库下降但整体库存仍高，开工环比下降，出口环比走弱 [165][166] - 交易策略为单边短期震荡偏弱，套利和期权观望 [166] 纯碱 - 基本面弱势，震荡走势，供应环比下降，需求端增长持续性受考验，库存环比下降，缺乏主驱动力 [169] - 交易策略为单边预计下周价格震荡，套利和期权短期观望 [169] 玻璃 - 需求疲弱，中游库存较大，价格有压制，上周玻璃偏弱震荡，产量小幅增加，库存环比增加，中游库存及需求弱压制价格 [171][173] - 交易策略为单边震荡走势，套利和期权短期观望 [173] 甲醇 - 宽幅震荡，美伊谈判僵持，原油上涨，伊朗甲醇装置停车，国内市场担忧进口量缩减，港口库存去化，预计偏强震荡 [174][175] - 交易策略未提及 尿素 - 震荡为主，国内尿素供应宽松，国际供应受中东局势影响，国内外价差大但国内暂无新增配额，需求持续释放，政策压制价格 [176] - 交易策略为单边、套利和期权观望 [177] 纸浆 - 需求不振，市场承压，纸浆市场供大于求，供应端进口稳定，国产阔叶浆产量持平，化机浆减量，港口库存去库但仍处高位，需求端下游消费量回升但采购谨慎 [180][181] - 交易策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出SP2605 - P - 4900 [182] 胶版印刷纸 - 库存偏高，纸价趋弱，双胶纸供需宽松弱平衡，供应端产量增加，需求端实际需求无明显改善，企业库存累积，市场交投清淡 [184] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出OP2606 - C - 4200 [188] 原木 - 新西兰台风来袭，原木短期供应受冲击，成本端外盘CFR报涨形成支撑，部分规格库存偏高影响出库，预计价格偏强 [188][189] - 交易策略为单边逢低做多 [190] 天然橡胶及20号胶 - 轮胎库存环比累库，3月国内乘用车市场零售下降，上期所RU合约库存累库，NR合约库存去库，国内轮胎成品库存累库 [192][195] - 交易策略为单边RU主力09合约观望关注支撑，NR主力06合约观望关注压力，套利和期权观望 [195] 丁二烯橡胶 - 轮胎库存环比累库，3月国内乘用车市场零售下降，上期所BR仓库仓单去库，国内轮胎成品库存累库 [197][200] - 交易策略为单边BR主力06合约择机试多并设置止损，套利NR2506 - BR2506持有并上移止损，期权BR2606购18400合约择机买入并设置止损 [200]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE受中东地缘反复影响近端供给缩量持续，PP开工下探新低需求仍待传导，需关注地缘持续性及成本传导情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8398，日涨跌-2.11%，昨日成交986211，持仓变动-12456；PP2605昨日收盘价8963，日涨跌-1.69%，昨日成交1157633，持仓变动-4934 [1] - 05合约基差L2605为-18，PP2605为187；05 - 09合约价差L2605为219，PP2605为594 [1] - 现货价格方面，华北、华东、华南LLDPE昨日价格分别为8380、8500、8750元/吨，前日价格分别为8530、8630、8900元/吨；PP昨日价格分别为9150、9150、9300元/吨，前日价格分别为9300、9220、9500元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工71%（-1%），计划新增天津联合、中沙、巴斯夫检修，后续开工或下探70%以下；HD - LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩 [1] - PP开工降至65%偏下（-1%），茂名回归、古雷延长检修一个月；中东局势环比缓和，进口牌号溢价有所修复，代理商让利出货，实际成交偏平淡；终端进入新一轮报价周期，等待终端成本传导反馈情况 [1] 市场状况分析 - LLDPE方面，霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动；地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间；供应端通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [2] - PP方面，C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]

市场整体表现与驱动因素 - 外围地缘动荡影响边际递减，市场重新锚定内部基本面，A股在冲击中展现出较强韧性，回调幅度可控，反弹力度可观 [1] - 上周初市场调整后，随着霍尔木兹海峡停火谈判及国际油价大幅回落，全球风险偏好快速修复，A股于4月8日走出放量长阳线，上证指数涨2.69%，深证成指涨4.79%，科创综指涨5.64% [1] - 进入4月中旬，年报和一季报密集披露，市场焦点将从外部扰动转向内部基本面验证，业绩确定性高、景气度向好的行业有望延续强势 [1] 行业板块表现与驱动逻辑 - 科技成长与周期板块共振成为上周资金关注主线，市场风险偏好回升，科技成长弹性凸显 [2] - 通信板块周涨10.74%，AI算力需求持续释放，光模块、数据中心等细分方向景气度维持高位，运营商资本开支提供支撑 [2] - 电子板块周涨10.64%，半导体国产化进程加速，消费电子备货周期叠加存储芯片涨价预期，行业景气度回升 [2] - 电力设备(新能源)板块周涨6.98%，其中储能方向表现突出，驱动因素包括国内大储强制配储政策落地、海外需求增长以及锂电池成本下降改善项目收益率 [2] - 有色金属板块周涨5.77%，基础化工板块上涨，受益于油价高位运行及供需格局改善 [2]