公司战略与定位 - 公司作为广晟控股集团旗下中金岭南控股的期货公司 将信创升级改造工作视为服务国家战略的核心担当 [1] - 公司以更高政治站位贯彻落实国有企业数字化转型决策部署 持续深化协同效应力争实现倍增效果 [4] 技术突破与行业地位 - 公司于2025年8月成为国内首家实现信创版德索CRM系统与信创版上期技术CAP账户上线运行的期货公司 具有行业开创性意义 [1] - 公司为期货行业信创化改造提供可复制可推广的"岭南方案" 为筑牢国家金融安全屏障贡献价值 [1] 组织保障与实施路径 - 公司于2024年成立由党总支书记亲自挂帅的"信创攻坚专班" 将该项工作列为"一把手工程" [2] - 公司通过全面梳理优化业务流程 使客户开户等高频服务事项实现一站式高效办结 [3] 运营效能提升 - 公司客户服务响应速度与处理效能显著提升 实现客户体验满意度与业务办理效率双提升 [3] - 公司核心业务数据与系统实现全面自主可控 从根本上保障客户资金安全与交易信息安全 [3] 产业发展与区域协同 - 公司将信创改造成果深度赋能于服务粤港澳大湾区建设 为区域经济高质量发展注入金融动能 [4] - 公司积极探索构建"期货+产业"综合服务体系 为有色金属产业链保供稳价提供金融科技支撑 [4]

投资评级与目标价 - 报告维持"买入"评级，目标价33.14元，对应目标市值238亿元 [4][6] - 当前股价28.11元（截至2025年8月15日），较目标价存在17.9%上行空间 [6][7] - 给予2025年EV/EBITDA 23倍估值，高于可比公司18.54倍均值，反映AI驱动的行业景气度提升预期 [4][18] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入8.11亿元（+4.13% YoY），归母净利润0.85亿元（+20.37% YoY），超预期0.82亿元 [1] - 2Q25单季度营收4.15亿元（+4.66% YoY），净利润0.41亿元（+17.45% YoY） [1] - 1H25毛利率28.99%（-0.39pct YoY），主因廊坊新项目转固增加折旧摊销 [3] - 费用控制显著：销售/管理/财务费用率分别0.22%（持平）、3.73%（-0.17pct）、5.46%（-1.39pct） [3] - 2025-2027年EBITDA预测为10.66/11.73/13.45亿元，CAGR 12.3% [4][9] 业务发展 - 已建成35座数据中心，覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区核心区域 [2] - 廊坊项目外电及土建完工转固，机电建设有序推进，强化核心区域算力供给能力 [2][3] - AI产业发展带动机柜上电率提升，行业供需格局改善 [1][2] - 开发智能运维平台实现全链路智能化管理，研发费用率提升至5.30%（+0.45pct） [3] 行业与竞争优势 - AI需求扩张推动IDC行业进入新景气周期，上架率提升趋势明确 [1][4] - 公司在核心区域的前瞻性布局（乌兰察布、张北、深圳、河源等）形成区位优势 [2] - 可比公司2025年EV/EBITDA均值18.54倍，公司获23倍溢价估值，反映龙头地位认可 [18] 估值与财务指标 - 2025年预测PE 129.96倍，PB 5.97倍，EV/EBITDA 19.72倍 [9] - 2025年ROE预计4.58%，2027年提升至5.87% [9][24] - 资产负债率从2024年56.24%降至2025年53.13%，债务结构持续优化 [24]

数字中国发展现状 - 中国网民数量达11.23亿人 互联网普及率达79.7% [1] - 数字社会建设加速推进 覆盖文旅、医疗、农村等领域 [1] 数字技术应用场景 - 文旅领域采用VR技术提升体验 实现文物数字化互动 [1] - 农村电商与5G网络结合 手机成为新农具 直播成为新农活 [1] - 全国医保码用户超12亿人 跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [1] 数字社会治理创新 - 上海推行智慧养老举措 独居老人水表12小时无数据自动报警 [2] - 政务数字化实现新生儿业务线上办理 数据跨部门共享高效办结 [2] 数字服务发展目标 - 数字服务从可用向好用、爱用跨越 以民生改善为衡量标准 [2] - 数字技术聚焦以人为本 提升公共服务可及性与普惠性 [2]

数字中国发展现状 - 中国网民数量达11.23亿人 互联网普及率79.7% 显示庞大用户基础 [1] - 数字社会建设加速 VR技术应用于文旅场景 提升历史文物互动体验 [1] 数字技术在民生领域的应用 - 5G与农村电商结合 手机、数据、直播成为"新农具、新农资、新农活" 带动农村居民增收 [1] - 智慧医疗快速发展 全国医保码用户超12亿人 跨省异地就医直接结算覆盖5.6亿人次 [1] - 上海推行"智慧养老" 通过水表数据监测独居老人安全 12小时无用水自动报警 [2] 数字社会治理创新 - 政务服务数字化改革 新生儿业务实现线上填报与跨部门数据共享 办理时间缩短至数天 [2] - 数字技术提升公共服务可及性 推动服务模式从"可用"向"好用、爱用"升级 [2] 数字中国建设方向 - 数字技术应用强调"以人为核心" 通过细微改进提升民生温度 [2] - 未来建设将以民生改善为衡量标准 目标让11.23亿网民获得"稳稳的幸福" [2]

关系型数据库概述 - 关系型数据库使用关系模型组织数据，以行和列的形式存储，便于用户理解，由二维表及其关系组成数据组织 [1][2] - 根据应用场景可分为事务型(OLTP)、分析型(OLAP)、混合型(HTAP)，其中事务型为主流 [2] - 相比其他数据库具有数据一致性、SQL查询灵活性、良好可扩展性和备份恢复机制等优势 [4] 市场规模与增长 - 2024年中国数据库总市场规模596.16亿元(+14%)，其中关系型数据库达299.8亿元(+12%)，占50.3% [6][8] - 公有云部署占比65.1%(195.1亿元)，同比提升1.7个百分点；本地部署占比34.9%，金融等领域偏好私有云 [10] - 预计2029年关系型数据库市场规模将超750亿元，受国产化、AI应用和数字经济驱动 [21] 产品与竞争格局 - 全球数据库产品715款中关系型占228款(31.9%)，中国164款中关系型占96款(58.5%)，市场集中度提升 [12][14] - 公有云市场CR5达85%，阿里云、腾讯云主导；本地部署CR5为52.1%，华为、达梦等本土厂商与Oracle等国际厂商竞争 [18][19] - 国内参与者包括传统厂商、初创企业、云厂商和跨界厂商四类，呈现百花齐放态势 [18] 技术发展趋势 - 云原生数据库持续深化资源解耦、池化和无服务器化，提升资源利用率 [21] - 集成向量引擎和多模态数据管理成为技术重点，强化对大模型和生成式AI的支撑 [21] - 国产化替代加速，分布式改造和AI融合推动产品能力提升 [8][21]

项目进展 - 青岛国际局项目主体结构正式封顶 标志着项目建设取得阶段性胜利 [1] - 后续将进行室内外装修 机电设备安装 预计2026年实现交付运营 [5] 项目概况 - 项目位于青岛市崂山区辽阳东路 总建筑面积2 45万平方米 [3] - 由中国联通投资建设 中讯邮电咨询设计院和中铁建工二公司联合承建 [3] - 建成后将在国际通信中发挥重要枢纽作用 为国际化经营提供保障 [3] 建设过程 - 项目团队克服复杂地质条件和紧张工期 通过优化施工方案 增加人员设备投入确保顺利推进 [3] - 秉持"安全第一 质量至上"原则 实现安全生产零事故 [3] - 应用新技术 新工艺 新材料 提高效率同时减少建筑垃圾产生 [3] 项目意义 - 建成后将显著提升我国国际通信水平 优化国际网络布局 [5] - 助力青岛融入"一带一路" 建设数字丝绸之路 [5] - 赋能山东新型工业化 促进数字技术与实体经济融合 [5] - 为北方地区经济社会发展注入新活力 [5]

互联网普及与用户规模 - 互联网普及率达到79.7% [1][4] - 网民数量达到11.23亿人 [4] - 千兆宽带用户达2.26亿户 [7] 算力与通信基础设施 - 算力总规模位居全球第二 [1][7] - 5G基站总数达到455万个 [7] 人工智能与专利创新 - 人工智能专利数量占全球总量的60% [9][10] - 人工智能综合实力实现整体性、系统性跃升 [10] 智能制造与消费电子 - 建成智能工厂超过1万家 [12] - 智能工厂覆盖超过80%的制造业行业大类 [12] - 智能家居、智能穿戴成为消费新潮流 [12] 数字医疗与社保服务 - 医保码用户超过12亿人 [16] - 电子社保卡领用人数达10.7亿人，覆盖75%以上人口 [16] - 跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [16] - 互联网医院年服务量超过1亿人次 [16] 智慧教育平台建设 - 建成全球规模最大、资源最丰富的国家智慧教育平台 [19] - 慕课建设数量和应用规模均居世界前列 [19] 数据生产与流通体系 - 2024年数据生产量达41.06ZB，全球占比26.67% [23] - 人均数据生产量为"十三五"末的2.2倍 [23] - 已建成25个数据流通节点城市（含北上广深） [25] - 预计年底节点城市规模扩大至50个，覆盖80%的省市区 [25]

数字经济生态建设 - 公司构建"全民共建共享"生态，已带动超10万中小商户接入数据资产化体系，其中县域商户占比达65% [1] - 在广东清远某乡镇超市通过SaaS系统实现跨店积分通用，顾客复购率提升30%，打造为"数字化转型示范店" [1] 技术合作与标准制定 - 公司计划携手华为、腾讯共建"数据要素流通联盟"，目标2026年前输出100项数据治理专利 [3] - 公司通过技术标准与共富实践，为数字经济规范发展提供可复制、可推广的"中国方案" [3] 战略实施与行业影响 - 公司从消费数据确权到跨境数据流通，覆盖乡村咖啡机到城市智慧商圈等场景，践行"数字中国"战略 [3] - 公司在数字经济与实体经济深度融合浪潮中，以"链"为媒推动数字文明发展 [3]

核心观点 - 国产替代和数据安全相关股票及ETF表现强势 中科曙光获主力资金净流入18亿元 大数据产业ETF价格涨超2.2% [1] - 数字基础设施发展领先 5G基站达455万个 千兆宽带用户2.26亿户 算力规模全球第二 [1] - AI技术加速迭代推动数字底座建设需求 工业、教育、医疗等多领域安全测试成为关键任务 [1] 市场表现 - 国投智能20CM涨停 中科曙光涨超7% 曙光数创涨逾7% 中国长城、拓尔思、神州泰岳跟涨 [1] - 大数据产业ETF(516700)场内价格盘中涨超2.2% 现涨1.63% 冲击日线4连阳 [1] 行业基本面 - 数字基础设施规模和技术处于世界领先地位 截至2025年6月底5G基站总数455万个 千兆宽带用户2.26亿户 [1] - 算力总规模位居全球第二 有力带动经济社会发展 [1] - 数据与人工智能深度融合带来效率与模式跃迁 [1] 投资方向 - 大数据产业ETF跟踪中证大数据产业指数 重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域 [2] - 权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头股 [2] - 科技自主可控方向受三大催化：高层号召"科技打头阵"、数字中国顶层设计、信创2.0加速 [3]

截至今年6月底，5G基站总数达455万个，高质量数据集超3.5万个 5G基站总数455万个、算力总规模位于全球第二，数据产业规模5.86万亿元、较"十三五"末增长117%， 数据生产量达到41.06泽字节，高质量数据集超过3.5万个……在国新办8月14日举行的"高质量完成'十四 五'规划"系列主题新闻发布会上，国家数据局局长刘烈宏表示，"十四五"期间，我国全面深化数据要素 市场化配置改革，加快数字化、绿色化协同转型发展，推动数字中国建设取得显著成就。 数字产业发展势头良好 数据产业主要包括数据采集汇聚、计算存储、流通交易、开发利用、安全治理和数据基础设施建设及服 务等业态，是促进数据要素市场化价值化的新兴产业。"十四五"期间，我国数据产业发展势头良好、市 场空间大，已成为数字经济发展的新增长点。 当前，数据技术正从商业智能(BI)向人工智能(AI)加速演进，以数据深度挖掘和融合应用、算法算力和 数据高度集成为主要特征的产业生态正在形成。数据驱动技术创新、应用创新、产业创新不断深化，数 据"采存算管用"全链条焕新迭代，催生出"数据即服务""知识即服务""模型即服务"等新模式、新业态。 国家数据发展研究院研究结果 ...