低水平重复竞争和恶性价格战行为将被行业协会警示。 "为整治当前钢铁行业'内卷式'恶性竞争，中国钢铁工业协会（以下简称'中钢协'）将于近期对2024年全 年及2025年一季度钢铁主业现金流为负、但粗钢产量仍在增长的6家企业予以提醒。"近日，中钢协秘书 长姜维在中钢协一季度信息发布会上表示："防止恶性竞争应成为全体钢铁企业共同遵守的行业准则。" 加强行业自律 当前，中国钢铁行业正处于转型升级的攻坚期、绿色低碳发展的关键期，也是国际竞争格局重塑的重要 窗口期。 姜维呼吁："行业应保持定力、凝聚共识，积极应对风险挑战，集中力量办好自己的事，以经济效益增 长和高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，推动行业运行稳中有进、持续向好。" 据了解，4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于完善价格机制改革的若干意见》，明 确提出整治"内卷式"恶性竞争的具体措施。 姜维指出："3月以来，钢铁供给增长较快而需求下降，打破了原本脆弱的供需动态平衡，导致钢材价格 持续下行，市场供大于求的态势未有改善，行业自律亟待加强。" 在钢材出口方面，受美国关税政策带来的贸易不确定性影响，国内企业出现明显的"抢出口"现象。3月 中国钢 ...

公司公布24 年报及25 年一季报：24 年实现收入/归母净利919.9/-70.4 亿元，同比-33.9%/-151.9%，处于 业绩预告下限（归母净亏损70-75 亿元）；其中24Q4 收入237.2 亿元，同/环比-14.3％/-3.1％，归母净 利-30.7 亿元，同/环比-12.4%/-263.3％，主要系计提资产减值损失。25Q1 收入159.3 亿元，同/环 比-18.6％/-32.8％，归母净利-25.9 亿元，同/环比-229.6%/+15.4%，不及我们预期（-10.5 亿元），我们 推测主要系开工率较低导致单位盈利承压。 我们看好公司硅料、电池龙头地位稳固，组件海外渠道拓展顺利，维持"买入"评级。 硅料出货行业领先，成本持续优化 25Q1 电池出货17-18GW，开工率处于低位盈利承压；组件出货10GW，海外占比提升至25%。 盈利预测与估值 考虑到行业供需平衡仍需一定时间，我们预计产业链价格修复速度较慢，公司短期经营承压，我们下调 硅料与电池业务价格、出货量及毛利率假设，预计公司25-27 年归母净利润为-35.19/+50.71/+70.45 亿元 （25-26 年较前值下降174. ...

五一假期重点工作调度 - 省委常委、市委书记吴桂英在应急指挥中心调度假期重点工作并检查值班值守情况 [1][3] - 通过视频实时察看景区商圈、城市交通画面 与区县及部门视频连线 [3] - 强调假期人流物流车流集中 需落实安全发展理念 压实安全生产责任 [3] 安全防范措施 - 要求紧盯重点领域和薄弱环节 严查隐患 消除盲区漏洞 防范重大事故 [3] - 加强景点景区及大型活动秩序维护 精准研判人流密度 实施精细管理 [3] - 严格落实领导带班和值班制度 前置工作力量 完善应急预案 确保政令畅通 [3] 文旅服务保障 - 指导重点单位增加门票弹性供给 延长开放时间 满足游客需求 [3] - 加强旅游市场监管 丰富文旅产品供给 提升游客满意度 [3] 廉政建设要求 - 党员领导干部需落实中央八项规定精神 纠"四风"树新风 营造清爽节日氛围 [3] 参与人员 - 市领导邹特、肖正波、刘新良、郑平参与相关工作 [4]

校地党建共建活动 - 江苏大学生命科学学院党委与仪征市司法局党组联合开展"校地协同筑堡垒党建引领促发展"主题联学共建活动 [1] - 活动内容包括参观司法行政机构、签订共建协议、专题报告、互动活动和红色教育基地参观学习 [3][5][6] - 双方签署《党建共建协议》明确资源共享、活动联办等合作机制 [3] 活动具体内容 - 参观仪征市社区矫正中心、真州司法所和公证处了解司法行政职能与党建工作成果 [3] - 仪征市司法局派驻纪检组组长作中央八项规定精神专题报告并剖析典型案例 [5] - 开展法治产品制作、法治知识问答等互动活动提升法治意识和廉洁意识 [5] - 参观中共仪征党组织诞生地旧址和江上青烈士纪念馆并现场讲授微党课 [6] 活动成果与展望 - 活动实现资源共享、优势互补强化党员法治意识和廉洁自律观念 [8] - 为校地合作和党建与法治教育融合发展提供有力支撑 [8] - 未来将深化合作创新党建工作形式推动校地高质量发展 [8]

青年活动与乡村振兴 - 建德市莲花镇以"青莲有为"为主题策划系列活动，全方位展现青年向上风貌，为乡村振兴注入青春力量 [1] - "青春五四 FUN 肆嗨"青年主题趣味运动会吸引50余名镇域青年、党员、团员参与，通过充气毛毛虫、披荆斩棘闯关等项目提升团队凝聚力 [1] - "莲小爱"志愿服务品牌发布，30余名青年党员志愿者提供理发、健康体检、反诈宣传等服务，累计服务超200人次 [1] 青年宣讲与理念传播 - "青莲说"小分队深入村庄、网格宣讲"绿水青山就是金山银山"理念，生动讲述莲花镇20年间生态环境和群众生活的蜕变历程 [2] - 宣讲活动覆盖樟树学堂、九仙石斛基地、戴家新村等地，吸引村民、游客和90岁老人参与分享 [2] 青年干部培养与廉政建设 - 莲花镇组织青年干部围绕"清廉从我做起"开展交流分享会，通过案例讨论、心得互鉴强化纪法意识 [2] - 下一步将聚焦青年干部培养，构建全方位培育体系，开设"成长课堂"并推动干部在乡村振兴、信访维稳等重点岗位轮岗实践 [2]

近日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（以下简称 《估值指引》）。 估值业务，是指在银行间债券市场为提供债券估值和债券收益率曲线而开展的研发、编制、发布等活 动。 针对估值业务，早在2023年，中国人民银行发布了《银行间债券市场债券估值业务管理办法》（以下简 称《管理办法》），规定了估值机构应具备的内控、运营、技术等基本条件，明确内部治理、数据源选 取和使用、估值方法、信息披露、利益冲突等要求，要求提高估值技术和透明度，鼓励估值机构多元化 竞争。 该《管理办法》发布以来，估值机构的运营规范性有所提升、信息披露速度和范围有所改善。在此基础 上，根据《管理办法》，为促进估值机构展业规范，加强估值业务自律管理，交易商协会发布了《估值 指引》。 《估值指引》结合成熟市场经验和国内实践，一是细化估值机构估值生产全过程的规范要求，提升估值 生产各环节的科学性；二是聚焦市场反映突出的透明度不足等问题，提出完善的举措；三是建立估值机 构、估值用户、第三方审计等对估值结果的多层次校验机制，促进市场价格发现；四是明确估值业务禁 止性行为，强化估值业务自律管理。 "《估值指引》有利于进一步 ...

有章可循是前提，严格落实是根本。中证协明确，对违规主体进行严肃惩戒追责。中证协将视情节轻重 采取自律措施，并按照有关规定记入证券行业执业声誉信息库；发现涉嫌违反法律法规或监管规定等行 为的，移交中国证监会或其他有权机关处理。 近日，中国证券业协会组织起草了《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理 指引（试行）（征求意见稿）》，向行业征求意见。这是中证协针对从业人员投资行为管理专门出台的 规则，行业自律管理"严"的氛围进一步加强。 对于证券从业人员投资行为管理，《证券业从业人员执业行为准则》明确，禁止从业人员直接或以化 名、他人名义持有、买卖股票或其他具有股权性质的证券；禁止从业人员利用内幕信息、未公开信息进 行证券交易，或明示、暗示他人从事相关交易。《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》要 求，证券经营机构建立从业人员投资行为管理制度等。《指引》出台意味着对从业人员投资行为的管理 将更加全面完整、更成体系，也更加严格。 如《指引》要求证券公司人员管理和行为管理全覆盖。在人员管理方面，即便是从事党务工作、辅助支 持业务、综合管理业务的相关人员含借调人员也要纳入管理。在行为管理方面，要求 ...

公司经营情况 2024 年度 - 公司实现营业收入 1648 亿元，归属于上市公司股东净利润 15.6 亿元，经营现金流净额 295 亿元，同比增长 16.6% [1] 2025 年一季度 - 公司实现营业收入 401 亿元，同比增长 0.4%，归属于上市公司股东净利润 10.1 亿元，同比增长 322%，经营现金流 121 亿元，同比增长 83% [4] 业务板块情况 半导体显示业务 2024 年 - 全球 LCD 电视零售需求平稳，大尺寸化进程加速，面板需求面积增长，中小尺寸高端显示需求扩容，TCL 华星经营业绩改善，业务营收 1043 亿元，同比增长 25%，净利润 62.3 亿元，同比改善 62.4 亿元，经营现金流同比增长 36%达 274 亿元 [1][2] 2025 年一季度 - 全球电视零售市场平稳，大尺寸化进程加速，面板需求面积增长，价格上涨，中小尺寸价格平稳，TCL 华星经营业绩显著改善，业务营收 275 亿元，同比增长 18%，净利润 23.3 亿元，同比增长 329%，环比增长 30%，经营净现金流 125 亿元 [4] 新能源光伏及半导体材料业务 2024 年 - 全球光伏终端装机增长，但产能释放致产品价格下降，全行业亏损，四季度价格企稳，TCL 中环营收 284 亿元，同比减少 52%，归属于其股东净利润 -98.2 亿元，经营性现金流净额 28.39 亿元 [2][3] 2025 年一季度 - 全球光伏终端装机需求稳健增长，行业自律改善竞争格局，价格回升，TCL 中环经营业绩环比改善，营收 61 亿元，归属于其股东净利润 -19.06 亿元，环比改善 49%，影响 TCL 科技归母净利润 -5.7 亿元，经营性现金流净额 4.9 亿元 [4] 问答环节要点 显示业务业绩展望 - 一季度显示业务业绩改善，完成 LGD 广州产线收购二季度并表，推进 2 条 11 代线少数股权收购，长期有信心保持营收和利润较快增长 [5] 大尺寸面板供需 - 供给侧产线关停或售出，行业集中度提升，排产平稳有序；需求侧电视大尺寸化趋势强，需求面积持续增长，长期成长空间广阔，供需关系将优化 [6] 大尺寸面板稼动率与价格 - 短期二季度价格平稳，长期行业稼动率和价格中枢有望高于去年 [7] 以旧换新政策 - 政策全年持续且补贴扩容，平稳提振需求，促成消费升级，带动大尺寸化和产品附加值提升 [8] 中尺寸业务 - 2024 年中尺寸产品市场份额提高，2025 年市场复苏，二季度需求向好，t9 二期订单增长 [9] OLED 业务 - 执行高端化、差异化战略，2024 年市场份额提升，2025 年一季度高稼动运行，后续将持续改善经营 [10] 显示业务折旧 - 2025 年折旧小幅增加，2026 年开始呈下降趋势，折旧占收入比有望低于去年 [11] 光伏业务业绩 - 2025 年一季度行业供需改善，价格回升，公司有信心实现业绩增长 [12]

行业需求分析 - 国内钢铁市场需求仍处于下降通道 一季度房地产投资额同比下降10.3% 新开工面积同比下降18.7% [1] - 制造业和基础设施建设用钢需求小幅增长 但建筑用螺纹钢产量下降2.9% 增量小于减量 [1] - 美国301调查影响显现 一季度造船完工量同比下降13.0% 新接订单量同比下降16.5% 手持订单量增速下滑 [1] - 集装箱产量同比增长39.7% 但增幅比1-2月份明显收窄 [1] 供给与价格动态 - 一季度电炉企业产量呈现增长 "我的钢铁"统计121家电炉企业产量同比增长2.0% "钢之家"统计137家电炉企业产量同比增长16% [2] - 3月份螺纹钢产量增长5.6% 线材产量增长8.5% 均高于同期粗钢产量4.6%的同比增幅 [2] - 4月上旬和中旬重点统计企业粗钢产量同比分别增长4.0%和5.2% [2] - 上海螺纹钢价格从3月13日的3340元/吨下降到4月22日的3160元/吨 降幅5.4% [2] 行业运行特征 - 会员企业控产效果显著 一二月份钢铁产量未出现大幅增长 原燃料成本下降未导致钢价过多下跌 [1] - 3月以来供给快速增长叠加需求下降 打破供需动态平衡 钢材价格持续下行 市场供大于求态势未变 [2] - 行业自律仍需加强 企业不再追求产量"开门红" 转向效益导向 [1][2]

一是围绕市场关注的问题，以专业性的视角，进一步细化对估值机构业务开展的管理要求。例如第五条 第一项要求估值机构综合考虑二级市场价格和一级市场价格，从估值的角度助力债券一二级市场有效联 动；第八条聚焦含权债、浮息债等相对复杂的金融工具，引导估值编制精细化，对相关细分市场的高质 量发展具有积极意义。 二是强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，维护债券市场投资人利益。估值编制 方面，《指引》要求估值机构持续完善估值使用数据的治理和筛选工作、建立利益冲突防范机制等，避 免估值结果被操纵；估值使用方面，明确估值产品用户为估值产品应用的第一责任人，应择优选择估值 机构，未经审慎评估不得随意选择其他替代性价格，规避产品净值化要求。 三是鼓励发展多估值源，引导银行间债券估值市场良性竞争。一方面，要求估值机构遵循独立、客观和 审慎的原则公平竞争、诚信展业；另一方面，鼓励估值产品用户选择多个估值产品，对估值结果开展交 叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。 为加强债券市场估值业务自律管理，银行间市场交易商协会近日发布《银行间债券市场债券估值业务自 律指引(试行)》(下称《指引 ...