纪要涉及的公司 华鲁恒升 纪要提到的核心观点和论据 - **2024 年经营情况良好**：尽管石化行业整体不佳，产能过剩、需求偏弱，主要产品价格下行，但公司营收 342.26 亿元，利润总额 50.15 亿元，经营性现金净流 67 亿元，同比分别增长 26%、17%和 36%；荆州公司投产后贡献 75 亿元营收和 12.25 亿元利润[2][3] - **提升业绩措施多样**：推进 11 个续建/新建项目，完成投资 58 亿元，投产多个重大项目；实施在线优化创新，投用 10 余个技改项目消化市场减利 15 亿元；液氨、醋酸等传统产品扩能提质，新能源、新材料产品提高市场占有率，外汇收入 2.3 亿美元，同比增长 51%；研发投入 12.35 亿元，推进数智化升级和两化融合[2][5] - **环保、安全和质量成就显著**：全年未发生较大及以上生产安全责任事故；环境污染事故和重大环保投诉为零，主要污染物达标率 100%；产品质量合格率达 100%，无质量事故，各级市场监管部门监督抽查产品质量全部合格[2][6] - **未来发展方向明确**：坚持科技引领、创新驱动，深化煤化工与石油化工耦合联产；推动绿色低碳、高质量发展，加速转型升级，形成基础化工品、新能源材料、新材料集群优势；加强与科研院所及高校合作，推进智能工厂和信息化建设[7] - **2024 年财务状况稳健**：资产总额 466.58 亿元，同比增幅 5.92%；归属于上市公司股东的净资产 310.18 亿元，同比增幅 7.36%；资产负债率 29.64%；加权平均净资产收益率 13.05%，扣非加权平均净资产收益率 12.95%[2][8] - **注重投资者回报**：2024 年首次实施中期分红，年度每 10 股派发现金红利 0.3 元（含税），全年分红总额预计达 12.74 亿元，占归母净利润的 32.64%[4][9][10] - **2025 年一季度经营有挑战**：市场供应端大体持稳，能源价格下滑，下游需求恢复迟缓；营收 77.72 亿元，利润总额 9.44 亿元，净利润 7.73 亿元，经营现金净流量 16.45 亿元，同比分别下降 2.59%、31.17%、32%和 4%[11] - **市场运营表现良好**：一季度电池级 DMC、二元酸市场占有率分别达 60%和 69%，其他产品市场占有率也提高；完成化肥保供任务，提高品牌影响力；提高 DMF 市场价格，维护公司效益；醋酸产能跃居国内第二位，新材料板块碳酸酯行业影响力提升，新能源电解液行业实现下游全覆盖[12] - **应对挑战措施有效**：稳生产整合优化扩量增盈；抓好挖潜降耗；拓展市场以销带产；加快项目建设提升应对周期波动能力[13] - **董事长提议回购股份合理**：基于对公司未来发展的信心，为维护全体股东利益，增强投资者信心，稳定和提升公司价值，优化资本结构及提升股东价值[14] - **利润分配预案合理**：2024 年中期已实施每 10 股派发 0.3 元含税现金红利，全年累计每 10 股派发 0.6 元与去年持平，若年度预案实施，总计 12 亿多，占归属母公司净利润 32%以上[15] - **美国关税影响有限**：2024 年出口收入占全部营业收入的 4.94%，直接出口美国业务收入很少，对公司业绩直接影响非常有限[17] - **未来发展思路清晰**：坚持效益优先，稳中求进，专注主业；优化存量资源，提高运营效率；关注战略方向和竞争力建设；通过科改企业行动强化自主创新，向产业链和价值链中高端迈进[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司生产经营正常开展，重视投资者利益保护，将采取增加分红频次、提高分红比例、落实提质增效行动方案、制定并实施市值管理制度、回购股份等措施[16]

中国经济前景与"十五五"规划 - 2024年中国GDP达到130万亿元人民币新台阶[4] - 2025年是"十四五"收官和"十五五"谋划的关键节点[4][6] - 五年规划与体制改革深度互动是中国经济持续增长的核心机制[5] 高质量发展战略布局 - 14个五年规划(计划)构建了新中国70多年发展框架[5] - 中长期规划与短期发展结合推动经济稳步前进[5] - 2025年将推出重大工程/项目/政策/改革形成经济"加法"[7] 2025年经济工作重点 - 多地政府工作报告设定积极GDP增长目标与工程项目[8] - 需实现GDP增长5%左右目标衔接现代化发展需求[8] - "十四五"102项重大工程需在2025年底取得预期成效[8] 科技创新与新质生产力 - 发展新质生产力是2025年核心任务[9] - 技术革命性突破需加强原创性/颠覆性科技创新[10] - 战略性新兴产业将形成梯队式发展格局[10] - 未来产业需在"十五五"末形成规模并培育独角兽企业[10] 产业优化与竞争策略 - 传统产业改造升级将形成可推广示范范式[10] - 需避免地方政府在产业布局上的重复建设[10] - 企业应维护产业生态实现供应链协同发展[10]

市场风格与策略变化 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] - 低估值和盈利因子在2025年表现较差，A股和港股经历强劲估值抬升行情，更偏向成长策略 [2] - 港股市场资产火热但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某AI公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣仅1倍PS和8倍PE但持仓较少 [2] - 5月中下旬后市场变化加快，显示机构资金换仓行为频繁 [2] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [3] - 企业活期存款和居民活期存款增速剪刀差向企业利润传导特征平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产 [3] - 居民部门受楼市去杠杆影响资产负债表受损，存款呈现定期长期化趋势 [3] - 战术上建议降低风险资产敞口，市场已收复美国关税政策带来的估值扰动，但关税政策反复风险仍存 [3] 防守策略与市场预期 - 多位公募人士强调未来调整预期较大，需切换为防守策略 [4] - 2025年公募配置原则为"持久战-消耗战-游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观和微观平衡，游击战指短期战术操作 [4] - 主题投资是游击战主要阵地，但行情持续时间短且波动大 [4] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后6-7月易出现趋势性调整，今年调整幅度可能更窄 [5] - 远月中证1000期货合约贴水超500点，预示小市值公司可能带动市场下跌 [5] 市场展望与风格建议 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡等待新一轮宏观冲击 [6] - 6月议息会议和7月政治局会议可能是近期窗口期，宏观预期兑现后市场或阶梯上涨 [6] - 后续调整预期下大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘成份股、财报周期底部行业和补涨红利资产 [6]

市场行情特点 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格的自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向于右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] 市场变化 - 2025年以来A股和港股经历强劲估值抬升行情，成长策略更受公募青睐，低估值和盈利因子表现较差 [3] - 港股市场资产火热，但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某人工智能公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣PS仅1倍、市盈率8倍却少有关注 [3] - 5月中下旬后市场变化加快，机构资金换仓行为频繁 [3] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [4] - 企业活期存款增速剪刀差向企业利润传导较平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产，居民存款定期长期化趋势明显 [4] - 市场对美国关税政策影响的定价从税率关注转向执行持续性，股价已收复关税扰动但政策反复风险仍存 [4] 防守策略 - 未来市场调整预期较大，需切换为防守策略，当前避险情绪回归，市场进入震荡无方向状态 [6] - 2025年公募配置原则为"持久战—消耗战—游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观与微观平衡，游击战侧重短期战术操作和主题投资 [6][7] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后易出现趋势性调整，但今年政策与流动性预期更强，调整幅度可能更窄，中证1000期货贴水超500点预示小市值公司或带动下跌 [8] 中期市场展望 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡，等待国内政策、中美关税谈判、美国降息等宏观冲击 [9] - 若宏观预期兑现，市场可能阶梯上涨后震荡，风格上大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘股、财报周期底部行业及补涨红利资产 [9]

城市排名与评估体系 - 惠州在《2025新一线城市魅力排行榜》中被列入二线城市 评估覆盖中国内地337座地级及以上城市 [1] - 评估体系包含五大一级维度：商业资源集聚度 城市枢纽性 城市人活跃度 新经济竞争力和未来可塑性 权重由专家委员会打分与主成分分析法结合确定 [4] - 商业资源集聚度由大品牌青睐指数 商业核心指数和商业配套成熟度构成 城市枢纽性包含交通联系度等4项指标 新经济竞争力涵盖企业引领力等3项指标 [6] 惠州经济表现 - 2024年惠州市GDP达6136 4亿元 同比增长4 2% 增速居全省第三 首次进入全国经济总量前50名城市榜单（第49位） [7] - GDP突破6000亿元标志着惠州进入"6000亿俱乐部" 同时稳居广东省经济总量第五名 实现历史性突破 [7][8] 发展战略与定位 - 惠州坚持实体经济与制造业为核心 通过高质量发展路径向"广东高质量发展新增长极"目标迈进 [10] - 城市积极布局新产业 新经济与新技术领域 结合区位优势（风景 交通）和文化经济基础 强化在广东省现代化建设的贡献力 [11]

紧随杭州市两会，5月28日，萧山区第十七届人民代表大会第四次会议发布了萧山的2024成绩单和 2025"路线图"。 规上工业增加值增长6%，创十年来新高；完成固定资产投资1503.22亿元，总量全省第一；招引落 地亿元以上固投项目79个，其中10亿元以上19个，均居全市第一……2024年，萧山在土地瓶颈中努力突 围，在招商引资、科创赋能、民生改善等领域交出硬核答卷，形成了一批具有萧山辨识度的突破性进展 和标志性成果。 以"科创引领、数实融合"推动现代化产业体系建设，萧山是全省首个投资、消费、出口总量均超千 亿元的区（县），拥有杭州临空经济示范区、萧山经济技术开发区、钱江世纪城和湘湖·萧滨合作区四 大平台，着力打造具有全球影响力和竞争力的先进制造业集群，其中开发区综合排名跃升至全国第六， 创全省历史最好成绩。 2025年是"十四五"的收官之年，萧山又将如何加速从"破立衔接"迈向"战略跃升"？ 从"单点突破"到"多向突围" 坚定走在攻坚的道路上 今年的报告指出，萧山将重点在扩大有效投资、放大科创引领、促进消费提振、推动平台提能、强 化改革攻坚、建设开放强区、建设美好城市、缩小"三大差距"、优化服务供给、深化"大区 ...

行业整体表现 - 一季度体育用品进出口总额同比增长3.90% [1] - 2024年全国体育用品电商销售额达3337.45亿元，同比增长22.59% [1][2] - 体育用品制造业增加值年均增长6.82%，2023年占制造业比重1.16% [2] 需求端驱动因素 - 攀岩、桨板、匹克球等小众运动热度飙升，带动体育用品消费需求扩张 [2] - 体育消费呈现"广化"和"深化"趋势，需通过运动参与广度带动时间投入深度 [2] - 户外运动产业具有产业链条长、导流效应大等特点，发展前景广阔 [5] 供给端升级转型 - 全国人均体育场地面积达3.0平方米，体育场地面积增速放缓至3.91% [3] - 行业从"增量扩张"转向"高质量发展"，注重存量场地更新和设施升级 [3][4] - 新技术应用提升场地改造效率，如数字化社区健身驿站覆盖全年龄段需求 [3] 区域创新案例 - 上海建设超百家"长者运动健康之家"，探索健身设施适老化 [4] - 深圳改造200余个老旧小区架空层为智能健身驿站，月均使用15万人次 [4] - 洛阳在体育公园融入年轻人喜爱的运动项目，建设青年友好型城市 [4] 未来发展路径 - 需优化户外运动场地设施空间布局，扩大规模并提升服务质量 [5] - 公共体育设施将进入精细化、品质化发展阶段，存量更新成为关键 [4] - 通过体育公园建设等措施壮大消费空间，为行业注入新动能 [5]

5月28日，省委常委、市委书记吴桂英在市城市管理局调研深入贯彻中央八项规定精神学习教育开展情况。 吴桂英来到市城市管理局，了解学习教育开展及规范执法体系建设情况，要求把查找问题、整改整治摆在学 习教育的突出位置，瞄准问题靶心，逐项制定措施，刀刃向内抓好整改，不断提升行政执法质效，努力锻造过硬 作风。 5月28日，省委常委、市委书记吴桂英在市直单位、市属国企、区县（市）调研深入贯彻中央八项规定精神学 习教育开展情况时强调，要深入学习领会习近平总书记关于加强党的作风建设的重要论述和中央八项规定及其实 施细则精神，在一体推进学查改上下功夫，紧盯突出问题，从严整改整治，推动学习教育走深走实、见行见效。 天心区调研现场。 长沙房地产开发建设集团有限公司调研现场。 在长沙房地产开发建设集团有限公司，吴桂英听取问题发现和查处、学习教育开展情况介绍，强调要敢于破 除藩篱、敢于动真碰硬，坚定不移打好作风建设持久战攻坚战，以优良作风激发改革发展动力活力。 在天心区，吴桂英详细了解查处违反中央八项规定精神问题情况，察看智能监管系统运行工作，要求用好"身 边案"警示教育"身边人"，深化以案促改成效。吴桂英还走进黑石铺社区肉联厂宿舍小 ...

政治学习与贯彻落实 - 持续深入学习贯彻习近平总书记在参加江苏代表团审议时的重要讲话精神 强调经济大省挑大梁的重大责任和"打头阵、勇争先、走在前、作示范"要求 [1] - 围绕落实"四个着力点"和省委部署 深入协商议政并强化监督 助力"十四五"收官和"十五五"开局 [1] - 加强思想政治引领 发挥专门协商机构作用 做好政策宣传和信心提振工作 [1] 党的建设与作风建设 - 学习习近平总书记在河南考察时的重要讲话 加强党的作风建设和中央八项规定落实 [2] - 推动学习教育走深走实 为高质量发展和高效能治理贡献智慧力量 [2] - 强化全面从严治党 压实党建、意识形态和党风廉政建设责任 [1] 精神文明建设 - 学习习近平总书记关于精神文明建设的重要指示 统筹推进城乡精神文明建设和文化强省建设 [2] - 发挥政协优势 围绕公民道德建设和文化发展深入调研议政 [2] - 引导委员和干部参与精神文明建设 助力建设"社会文明程度高"新江苏 [2]

公司合作 - 中粮集团与茅台集团举行高层座谈 双方围绕深化合作、文化出海、乡村振兴、人才培养等议题展开交流 [1] - 中粮集团提出以资源共享为核心 探索更广泛领域的创新合作模式 通过优势互补实现互利共赢 [1] - 茅台集团希望将合作向更深层次、更广领域拓展 共同书写互利共赢新篇章 [1] 公司评价 - 中粮集团评价茅台为中国白酒行业领军企业 具有深厚文化底蕴和卓越品牌影响力 积极履行社会责任并践行国企担当 [1] - 茅台集团评价中粮集团着眼全球布局 聚焦核心主业 加快建设世界一流大粮商 在保障国家粮食安全和食品安全方面作用显著 [1] 公司发展 - 茅台集团强调其发展得益于对质量的坚守、工艺的传承和技术的创新 造就始终如一的品质 成为香飘世界的名片 [1] - 中粮集团介绍自身发展情况 回顾与茅台合作历程及成果 期待未来推动双方事业高质量发展 [1] 参会人员 - 中粮集团参会人员包括副总经理庆立军、对外合作部总监陈刚、中粮酒业投资公司董事长高峰、中粮我买网投资公司总经理羊凯等 [1] - 茅台集团参会人员包括董事长张德芹、总会计师刘刚、茅台酒股份公司副总经理向平等 [1]