文章核心观点 - 全球新能源汽车及智能网联汽车产业在政策支持、市场拓展、技术迭代和基础设施建设等多维度持续快速发展 中国企业在其中扮演重要角色 展现出强大的产品竞争力和全球化布局能力 [2][3][5][6][7][8][9][10][12][14][17][18] 国内新闻 - **政策与市场环境**：中国国内消费市场温和复苏 12月社会消费品零售总额同比增长0.9% 其中除汽车外的消费品零售额增长1.7% [4] 上海在“十五五”规划中明确提出以“软硬协同、数智驱动”推动智能网联新能源汽车加快发展 [5] 河北省计划到2027年在高速公路服务区新改建1200个60千瓦以上的“超快结合”充电枪 以构建满足中长途出行需求的充电网络 [6] - **企业动态与技术进步**：奇瑞汽车发布多项AI技术成果 包括猎鹰智驾、灵犀智舱等 并宣布灵犀智舱将于2026年一季度覆盖全系主力车型 猎鹰智驾年内搭载车型将超35款 [7] 理想汽车辅助驾驶系统累计用户达150.5万人 累计行驶里程60亿公里 其中2025年全年里程为30.7亿公里 用户活跃率高达99.5% [8] 领克06车型达成30万辆下线里程碑 并加速在拉美与中东市场的布局 [9] 比亚迪在坦桑尼亚开设首家品牌中心店 加速非洲市场拓展 [10] - **国际贸易突破**：加拿大宣布将进口4.9万辆中国电动汽车 并将关税从之前的100%大幅降至6.1% 长期计划未来五年内让50%以上进口的中国电动车售价低于3.5万加元（约18万元人民币） 并计划逐步扩大配额至7万辆 [3] 国外新闻 - **区域市场表现**：2025年12月印尼新车销量同比增长近18% 达到94,100辆 增长主要受电动汽车进口激励政策到期前集中采购等因素推动 [12] - **政策与法规**：以色列批准网约车法案 将允许优步、Lyft进入当地市场 旨在降低出行费用 [13] 德国政府拟为中低收入家庭推出最高7,000美元的纯电动汽车购置补贴 以提振市场 [14] - **产业投资**：印度汽车制造商马鲁蒂铃木计划投资约39亿美元在印度新建工厂 该工厂将为其增加每年至多100万辆汽车的生产能力 [15] 商用车 - **新能源重卡推广**：时代骐骥与平安租赁达成战略合作 计划在2026年共同推动5000台底盘换电重卡落地 通过“技术方案+金融服务”降低用户购车成本和使用门槛 [17] 英国政府推出总额达3.18亿英镑（约3.7亿欧元）的电动卡车购置补贴计划 针对26吨以上大型车辆 每辆车补贴上限高达12万英镑（约14万欧元） 2025年前三季度英国新注册超过2200辆总质量3.5吨以上的电动卡车 约占同期卡车市场总量的6% [18] - **自动驾驶技术测试**：依维柯与PlusAI合作 计划为两辆依维柯S-Way重型牵引车配备符合SAE 4级标准的自动驾驶技术套件 并在西班牙进行实际道路测试 [19] - **无人配送法规建议**：济南市政协委员建议尽快出台《济南市快递无人车道路通行管理办法》 明确路权归属、行驶规则等 并设立三级管理区域以推动无人车规模化应用 [20][21]

领克汽车成都工厂生产里程碑与业绩 - 领克06车型于1月16日实现第30万辆整车下线[1] - 领克06自2020年上市以来在燃油小型SUV市场持续领先 并于2024年销往中东、东南亚、拉美等国外市场[1] - 领克汽车成都工厂当前生产领克06、领克Z20、极氪X、吉利星愿等多款车型[1] 四川领克汽车制造有限公司生产数据与目标 - 公司2025年汽车产量约23.6万辆 同比增长131.89%[1] - 公司2025年新能源汽车产量约19.6万辆 同比大幅上升433.47%[1] - 公司设定2025年超过35万辆的生产目标 并计划在下半年推出一款全新的新能源小型SUV[1] 成都经开区汽车产业发展态势 - 成都经开区以“稳油强电”为思路加快提升汽车产业能级[2] - 2025年吉利集团新能源汽车转型升级、东风新能源等重大项目签约落地 捷达汽车科技公司成立并首次实现本土整车企业“研产供销”一体化运营[2] - 2025年沃尔沃ES90、捷达VS8等新车型下线投产 丰田普拉多、领克Z20等热销车型扩产上量[2] “龙泉造”整车产量与明星车型表现 - 2025年“龙泉造”整车产量达87万辆 其中新能源汽车21万辆 同比增长177%[2] - “龙泉造”吉利星愿车型登顶全国全品类车型销量冠军[2]

文章核心观点 - 领克汽车成都工厂实现第30万辆整车下线 标志着公司进入高质量发展新阶段 并计划通过导入新车型和拓展海外市场实现进一步增长 [1] - 成都经开区汽车产业 特别是新能源汽车领域 正通过重大项目落地和产品结构优化实现快速能级提升 目标在2025年达到87万辆整车产量 [2] 公司层面：领克汽车成都工厂 - 领克06车型实现第30万辆整车下线 成为公司发展重要里程碑 [1] - 工厂新能源车型产量达196,232辆 产值达143.56亿元 同比增幅分别高达433.47%和222.17% [1] - 公司计划于2023年下半年导入一款新能源车型 预计将助力全年总产量突破35万辆 [1] - 公司未来战略将深度融入地方产业布局 并跟随领克“三步走”战略拓展海外市场 目标实现国内生产国内销售、国内生产海外销售、海外生产海外销售各占三分之一 [1] - 领克汽车成都工厂于2017年建成 是吉利集团与成都经开区合作深化的成果 [1] 行业与区域层面：成都经开区汽车产业 - 成都经开区以“稳油强电”为发展思路 加快提升汽车产业能级 [2] - 区域设定2025年整车产量目标为87万辆 其中新能源汽车目标为21万辆 较当前增长177% [2] - 区域内重大项目进展包括：吉利集团新能源汽车转型升级、东风新能源等项目签约落地 [2] - 捷达汽车科技公司正式成立 首次实现本土整车企业“研产供销”一体化运营 [2] - 多款新车型下线或扩产 包括沃尔沃ES90、捷达VS8、丰田普拉多、领克Z20等 [2] - “龙泉造”吉利星愿车型登顶全国全品类车型销量冠军 [2] - 吉利集团自2007年在成都经开区落户首个整车项目 双方合作不断深化 共同成长 [1]

2025年8月新车上市概览 - 核心观点：文章系统梳理了2025年8月上市的11款重点新车，覆盖豪华品牌、自主品牌及新能源车型，包含详细参数配置与工程变更类型 [2][3][4] 上汽奥迪A5L Sportback - 定位B级轿跑，搭载2.0T+DCT7动力，功率覆盖150-200kW，轴距2922mm，售价27.99-39.99万元 [5][6] - 工程变更类型为全新产品(NP)，提供6种配置版本，顶配quattro旗舰智曜型达39.99万元 [5][6] 东风奕派eπ008 - 中大型SUV提供增程/纯电双版本，增程版CLTC续航202km，纯电版达620km，轴距3025mm，售价18.86-20.36万元 [13][14] - 采用MCE3级大改款，动力系统含1.5T增程器(108kW)和200kW电机 [14] 奔腾小马 - A00级微型电动车，售价3.69万元，CLTC续航222km，轴距1953mm，功率30kW [21][22] - 工程变更类型为新增年型(NM)，电池容量18.11kWh [22] 捷豹XFL - 中大型豪华轿车，2.0T+8AT动力，P300版本功率221kW，轴距3100mm，售价43.99-48.99万元 [29][30] - 属MCE1小改款，配置外观微调 [30] 一汽大众揽境 - 大型SUV车长5143mm，2.0T+DCT7动力(200kW)，提供6/7座布局，售价26.99-29.99万元 [37][38] - 工程变更类型为换代产品(GP) [38] 领克06 - 小型SUV搭载1.5T+DCT7(133kW)，售价11.76-12.96万元，轴距2640mm [45][46] - 属MCE1小改款 [46] 奥迪Q6L e-tron系列 - 纯电SUV续航最高765km(CLTC)，电池107kWh，功率205kW，轴距2995mm [61][62][69][70] - Q6L e-tron售价36.98-39.98万，Sportback版38.98-41.98万 [61][69] 长安UNI-V - 紧凑型轿车提供1.5T(141kW)/2.0T(180kW)版本，轴距2750mm，售价10.29-11.99万元 [77][78] - 工程变更类型为换代产品(GP) [78] 宝骏悦也Plus - 小型纯电SUV续航301km(CLTC)，功率75kW，售价11.68万元，轴距2560mm [85][86] - 电池容量31.9kWh，属新增年型(NM) [86]

经济总体表现 - 一季度成都地区生产总值5930.3亿元，同比增长6.0%，增速分别高于四川省和全国0.5和0.6个百分点，较去年全年增速提升0.3个百分点 [1] 支柱产业增长 - 规模以上工业增加值同比增长8.1%，增速较上年全年加快3.3个百分点 [3] - 有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、通用设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增加值分别增长83.7%、25.4%、24.7%、22.7% [3] - 汽车产量20.2万辆，增长26.8%，其中新能源汽车产量5.5万辆，增长409.1% [3] - 电子信息产业1-2月增加值增长16.8%，位居五大先进制造业之首，一季度计算机通信和其他电子设备制造业增长22.7%，智能手表产量165万个，增长90.8% [5] 汽车产业动态 - 吉利星愿3月批发销量超3万辆，领克计划将日产量从750-800台提升至1000台，预计全年产量翻番至20万台 [5] - 成都聚集28户整车企业及超1000户零部件企业，包括一汽-大众、吉利、宁德时代等 [5] - 产品结构调整带动增长，新车型如吉利星愿、领克Z20等推动产能爬坡 [4][5] 电子信息产业举措 - 成都通过稳产能措施支持富士康新机型排产、德州仪器扩产，并在集成电路、新型显示等领域加快建圈强链 [5] - 成都发布187条电子信息产业场景机会信息，涉及金额超2000亿元，预计带动市场规模超5600亿元 [5] 消费市场表现 - 一季度社会消费品零售总额2732.7亿元，同比增长6.0%，增速较上年全年加快2.7个百分点 [7] - 限额以上企业互联网商品零售额396.3亿元，增长23.3%，通讯器材类零售额增长197.2%，新能源汽车零售增长22.8% [8] - 两新政策拉动效果显著：1-2月通讯器材类增长218.3%，汽车消费奖补撬动消费超70亿元，家电数码奖补撬动超40亿元 [10]

宏观经济表现 - 一季度成都市地区生产总值达5930.3亿元，按不变价格计算同比增长6.0% [1] - 该增速分别高于四川省和全国0.5和0.6个百分点，较成都去年全年增速高出0.3个百分点 [1] 工业生产与支柱产业 - 一季度规模以上工业增加值同比增长8.1%，比上年全年加快3.3个百分点 [2] - 有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、通用设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增加值分别大幅增长83.7%、25.4%、24.7%、22.7% [2] - 汽车和电子信息产业作为两大支柱产业实现大幅增长，带动工业增速提升 [2] - 一季度成都生产汽车20.2万辆，增长26.8%，其中新能源汽车产量为5.5万辆，激增409.1% [2] - 1-2月成都电子信息产业增加值增长16.8%，位居五大先进制造业之首 [5] - 一季度计算机通信和其他电子设备制造业增长22.7%，智能手表产量165万个，增长90.8% [5] 汽车产业增长驱动因素 - 产品结构调整效应显现，多款“成都造”新车型如吉利星愿、一汽丰田全新普拉多、领克Z20上市并受市场欢迎 [4] - 例如吉利星愿3月份批发销量已超过3万辆，四川领克汽车日产量计划从750-800台提升至约1000台 [4] - 领克预计今年整体产量将比去年翻番，突破20万台 [4] - 成都市聚集了28户整车企业和超1000户汽车关键零部件企业 [4] 电子信息产业复苏与举措 - 成都相关部门采取措施稳产能添动能，支持富士康抢抓新机型排产、德州仪器扩大产能 [5] - 在集成电路、新型显示、智能终端等领域加快建圈强链 [5] - 成都举办电子信息产业场景发布会，发布187条机会信息，涉及金额超2000亿元，预计牵引带动市场规模超5600亿元 [5][6] 消费市场表现 - 一季度社会消费品零售总额2732.7亿元，同比增长6.0%，比上年全年加快2.7个百分点 [7] - 该增速比四川省和全国分别高出0.8和1.4个百分点 [7] - 2023年成都社会消费品零售总额突破1万亿元，跻身万亿消费城市 [9] - 按消费类型分，一季度商品零售2375.2亿元增长6.2%，餐饮收入357.5亿元增长4.3% [9] 消费细分领域与政策效果 - 限额以上企业通过互联网实现商品零售额396.3亿元，增长23.3% [10] - 限额以上通讯器材类零售额增长197.2%，体育娱乐用品类增长22.2%，粮油食品饮料烟酒类增长15.5% [10] - 汽车类零售额增长2.9%，其中新能源汽车增长22.8% [10] - 通过以旧换新政策，限上通讯器材类、家具类分别增长218.3%、17.5% [10] - 两轮汽车消费奖补撬动汽车消费超70亿元，家电数码奖补撬动消费超40亿元 [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进” [3][6] 报告的核心观点 - 公司3月汽车销量保持快速增长，电动化转型加速，2025年销量预计保持较快增长，预计2025 - 2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响同比分别为+44%/+32%/+24.5%，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍，建议“买进” [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为汽车，2025年4月7日H股价13.42，恒生指数19,828.3，股价12个月高/低为18.98/7.47，总发行股数和H股数均为10,077.39百万，H市值1,352.39亿元，主要股东为浙江吉利控股集团有限公司，持股39.94%，每股净值8.61元，股价/账面净值1.56，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-24.86%、-5.36%、49.40% [2] 近期销售情况 - 3月销售汽车23.2万辆，同比+54%，表现好于同业，1 - 3月累计销售汽车70.4万辆，同比+48%，其中电动车累计销售33.9万辆，占比提升至48.2% [7] - 吉利品牌月销19.1万辆，同比+62%，旗下吉利银河月销9万辆，同比增290%，纯电车星愿销量达3.25辆，E5销售1.58万辆，混动车星舰7销量连续破万，中大型混动轿车星耀8将于4月9日开启预售，预计5月上市 [7] - 领克品牌月销2.53万辆，同比+29%，主力销售车型为领克03/06/08，大型混动SUV领克900于3月25日开启预售，预售价33 - 43.5万元，24小时订单破14600台 [7] - 极氪品牌月销1.54万辆，同比+19%，4月新车极氪007GT将会上市 [7] 公司业绩情况 - 2024年实现营收2402亿元，同比增34%，归母净利润166亿元，同比增213%（扣非后净利润为85亿元，同比增52%），整体毛利率为15.9%，同比提升0.6pct [9] - 2025年销售目标为271万辆，同比增24.5%，其中新能源产品销量将达150万辆，同比增69%；出口46.7万辆，同比增12.5% [9] 盈利预期 - 预计2025/2026/2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响同比分别为+44%/+32%/+24.5%，EPS分别为1.31/1.74/2.2元，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍 [7][9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[11]| |同比增减（％）|0.91%|213.32%|-20.53%|32.35%|24.54%|[11]| |每股盈余（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[11]| |同比增减（％）|0.85%|212.96%|-20.44%|32.35%|24.54%|[11]| |H股市盈率（P/E）|23.02|7.36|9.25|6.99|5.61|[11]| |股利（元）|0.20|0.33|0.36|0.40|0.44|[11]| |股息率（％）|1.65%|2.72%|2.99%|3.29%|3.62%|[11]| |产品销售收入（百万元）|179204|240194|292179|346748|399229|[14]| |销售成本（百万元）|151789|201993|243970|289534|333356|[14]| |其他营业收入（百万元）|1367|905|1000|1000|1000|[14]| |销售及分销成本（百万元）|11832|13283|15193|16991|18365|[14]| |管理费用（百万元）|12020|4897|5844|6935|7985|[14]| |财务费用（百万元）|-544|-692|0|0|0|[14]| |联营公司投资收益（百万元）|599|969|1663|2486|3148|[14]| |税前利润（百万元）|4950|18404|14772|19710|24803|[14]| |所得税支出（百万元）|15|1604|1285|1675|2108|[14]| |净利润（百万元）|4935|16799|13487|18035|22695|[14]| |少数股东权益（百万元）|-373|167|270|541|908|[14]| |普通股东所得净利润（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[14]| |EPS（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[14]| |现金及现金等价物（百万元）|35746|40865|57375|88644|124105|[14]| |应收帐款（百万元）|42711|58307|64137|67344|70711|[14]| |存货（百万元）|15422|23078|27463|32681|38891|[14]| |流动资产合计（百万元）|113635|125322|135347|146175|157869|[14]| |于联营、合营公司权益（百万元）|15703|31424|32995|34645|36377|[14]| |物业、厂房及设备（百万元）|27351|26384|27175|27991|28830|[14]| |无形资产（百万元）|23920|28751|29326|29912|30510|[14]| |非流动资产总额（百万元）|78963|104070|114211|119046|124295|[14]| |资产总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |流动负债合计（百万元）|96824|127200|131016|134946|138995|[14]| |长期负债合计（百万元）|10622|9772|10749|11824|13007|[14]| |负债合计（百万元）|107446|136972|141765|146770|152001|[14]| |少数股东权益（百万元）|4643|5678|6132|6622|7152|[14]| |股东权益合计（百万元）|85151|92420|101662|111828|123011|[14]| |负债和股东权益总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|22342|26507|34460|41352|47554|[14]| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-16145|-9132|-10502|-12077|-13888|[14]| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|-2764|-13297|-6648|1994|1795|[14]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|3434|4079|17310|31269|35461|[16]|