文章核心观点 - 三体计算星座代表了太空基础设施从“通信传输”迈向“在轨智能计算”的范式革新，构建了“太空通信链路+在轨算力中心+智能数据平台”的复合型太空数字商业模式 [1][2] - 该商业模式精准对接企业级跨境数据传输、实时算力调度等市场需求，并与国家“空天地一体化”网络建设和“东数西算”工程形成战略协同 [1][3] - 行业看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间，建议关注卫星互联网产业链的三大投资主线 [1] 商业模式与战略定位 - 商业模式包含三个维度：太空通信与星缆计划（构建低时延、高安全性的“太空光纤”通道）、太空算力租赁服务（作为“太空数据中心”提供边缘计算）、智能数据服务（形成“数据即服务”的变现路径） [2] - 该模式将传统“回传-地面处理”升级为“感知-决策”一体化的在轨边缘计算范式，为解决下一代万卡级AI集群的能源与部署问题提供了替代方案 [1] - 远期目标是通过构建开放的天基算力与数据平台，在太空经济生态中占据核心枢纽，推动商业航天从“通道服务”向“智能服务”的价值链升级 [3] 技术规划与性能指标 - 整体规划目标是发射2800颗算力卫星，组网后总算力可达1000 POPS [3] - 星间激光通信链路速率达100Gbps，其核心优势在于低延迟（路径更接近直线）、高安全性（规避跨境风险）和经济性（实现东西部算力资源实时调度） [2][3] 市场前景与收入预测 - 三体计算星座组网完毕后的预计年收入约为270亿元/年，其中专网传输业务165亿元/年、算力租赁业务51亿元/年、数据服务业务54亿元/年 [3] - 考虑卫星寿命周期，三体计算星座五年周期总营收预计为1350亿元 [3] 产业链投资机会 - 建议关注卫星互联网产业链三大主线：太空算力潜在运营商、卫星通信设备提供商、卫星应用服务商 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能数据中心（AIDC）供电行业、电力设备行业、数据中心制冷行业[1][3][7] * **公司**： * **固态变压器（SST）相关**：四方股份、金盘科技、新风光[3][17][19][20] * **其他电力设备**：泰永长征、盛宏电子、双杰电气[21][22] * **上游材料**：云路股份、三安光电、英诺赛科[23] 核心观点与论据 * **AIDC行业核心驱动力**：全球智算中心快速发展是主要驱动力，截至2025年7月全球智算总规模达78万P FLOPS，位居世界第二[1][3] * **AIDC能耗激增**：预计2024年至2030年数据中心用电量将达4051亿至5301亿千瓦时，其中2025年AIDC能耗预计为777亿千瓦时，AI电力需求严峻[1][3][4] * **智算中心供电三大困境**： * **稳定性**：供电体系难以适应智算中心负载波动率（可达50%），柴油发电备份受限[5] * **成本**：电费能占到数据中心总成本的一半以上[5] * **碳排放**：新建数据中心绿电占比需超80%，但绿电竞争大且波动性强，目前63%的数据中心PUE在1.2以上[5] * **未来供电架构趋势**：呈现“算-电协同”趋势，通过动态调节和液冷余热利用降低PUE，固态变压器（SST）因其高效率（可达98.5%）、高功率（单机柜1兆瓦以上）和占地面积小，将成为终极解决方案[1][6][9] * **数据中心建设与挑战**：全球数据中心建设加速，中国智算规模增速显著，但面临用电瓶颈，IT设备用电量2024-2030年复合增长率超16.1%，全社会用电增量占比达11.4%[7] * **SST市场前景广阔**：预计到2030年全国AIDC新增装机容量达10.7GW，SST市场空间可达132.7亿元，2024-2030年复合增长率预计超64%[3][6][9][16] * **电力设备板块前景**：市场表现强劲，投资确定性高，国家电网和南方电网对“十五五”资本开支预期乐观，行业技术迭代因AIDC需求增长而加速[2] 其他重要内容 * **数据中心具体挑战**：包括供电稳定性（电能质量要求）、成本控制（减少多级转换损失）和碳排放管理（56%的企业表示压力较大）[8] * **应对措施**：多元化能源供应（风光储核）、分布式能源与微网模式、采用高压直流固态变压器等新型架构[1][8] * **柔性调度体系**：通过动态调整IT服务器和GPU工作频率，优化算力任务时空调度，实现电力负荷转移，协助电网管理[11] * **制冷系统投资机会**：液冷、混合冷却等新型冷却方式，以及氟泵、热电联产等节能产品能提升PUE竞争力，余热利用可提升TUE[12] * **主流供电架构对比**： * **UPS**：效率约95%，成本高，冗余环节多[13] * **SVDC**：模块化、高效、高可靠、低成本，减少多次转换[13] * **巴拿马电源**：效率提升至97.5%，更简化[13] * **SST**：全固态电子器件，功率密度高，损耗低[13] * **SST技术优势**：高度集成化、小型化，可减少三分之二以上用铜量，采用第三代宽禁带半导体材料（如氮化硅、碳化硅）提高能效，在100兆瓦数据中心中每提高1个百分点能效，年省电700~800万度[14][15] * **全球市场预期**：预计2030年全球数据中心年度装机量将达225GW（2020年为100GW），中国IDC新增装机量预计占全球62%，约18GW[16] * **相关公司进展**： * **四方股份**：在SST领域有先发优势，业绩稳健增长（新业务增速30%以上），海外市场空间广阔[3][17][18] * **金盘科技**：已发布第一代SST样机，预计2026年Q2实现头部云厂商挂网验证，与多家头部云厂商有合作经验，预计2026年海外AIGC相关订单大幅增长[3][19] * **新风光**：主业为电能质量管理（SVG），将SST作为战略重点，预计2026年上半年推出样机，同时布局核聚变电源赛道[20] * **双杰电气**：投资近5亿元建设内蒙古绿电直连、源网荷储一体化项目[22] * **电力交易与零碳园区**：已有成功案例（如双碳电器应用），未来将有进一步报告[10]

文章核心观点 - 北京理工大学2026年能源经济预测与展望研究报告首次将低碳算力作为核心议题，指出算力与电力、碳排放的协同耦合是产业高质量发展的关键，并系统分析了中国算力服务面临的五大挑战，提出了构建“低碳+普惠+融合”的算力服务体系以实现从“算力大国”到“算力强国”跨越的路径[1][3] 行业现状与挑战 - 算力供需存在多重错配：包括“东紧西松”的区域错配、算力类型错配以及算效水平错配[1] - 需求端存在结构性失衡：高端智能算力紧缺与低端算力闲置并存[2] - 供给端面临双重制约：核心芯片、高端服务器等关键硬件自主可控不足，且算力分布区域不均[2] - 传输端存在技术瓶颈：受限于跨域网络时延、异构算力互联互通壁垒[2] - 市场端存在短板：交易机制不健全、价格形成体系不完善、标准化程度偏低[2] - 环境端面临现实难题：绿电供给不足、电能利用率优化空间收窄、碳核算与碳交易协同不畅[2] 具体问题表现 - 区域供需失衡严重：东部核心城市群（如上海、北京智算枢纽）算力负载率超85%，高峰时段出现算力排队；而中西部地区（如贵州、内蒙古）部分算力节点平均利用率低于25%[3] - 西部算力经济吸引力不足：西部绿电覆盖率超80%，单位能耗成本较东部低45%，但跨区域传输费用可达区域内的2-5倍，常抵消资源价格优势，且系统迁移、测试验证等隐形成本突出[3] - 西部算力供给占比低：目前西部算力供给占比仅为20%[3] - 市场协同存在错位：算力市场、电力市场、碳市场在制度成熟度与政策目标上存在错位，制约资源高效配置与能源转型协同[3] 发展路径与建议 - 构建低碳算力服务体系：需锚定“低碳+普惠+融合”价值导向，构建东西对接、类型适配、算电协同、市场多元、业态丰富的低碳算力服务体系与网络[1] - 强化“东数西算”工程约束力：建议实施差异化准入，西部新建数据中心需满足绿电占比与PUE要求，东部重点部署实时算力，并建立由东部向西部支付绿电算力补偿费用的跨区域补偿机制[4] - 建立全国统一算力定价机制：建议区分通用与智能算力，实施差异化补贴，对使用绿电算力给予价格折扣，并向小微企业发放“算力券”以降低使用成本[4] - 推动算力金融化：虚拟算力金融化可引入期现货市场来发现价格；实体算力金融化可借鉴能源合同管理，将未来算力资源打包成可交易的金融产品[4] - 加强算力与电力系统协同规划：建议在可再生能源大基地同步规划算力设施，优化算力主干网和电力传输网，并实现电力系统调度运行与算力服务市场的连接，打通价格传递渠道[5] 市场预测与展望 - 电力需求预测：报告预测，2030年全国数据中心电力负荷均值将达到1.05亿kW，总用电量均值将达到5257.6亿kWh[4] - 电力占比预测：在智能算力中等速率增长下，推断到2040年数据中心在全国电力需求中的占比为10.84%[4] - 能源支撑优势：中国的清洁能源为AI算力发展提供了全球最佳能源支撑，展望2026年，软硬件支撑水平有望进一步提升[6]

全社会用电量总体增长 - 2025年南方电网经营区域全社会用电量达17994亿千瓦时，首次突破1.7万亿千瓦时，同比增长5.4% [1] - 与“十三五”末（2020年）相比，用电量增幅达37.8% [1] 电力结构绿色转型 - 在供给侧，全社会用电量中，每两度电就有一度是绿电 [1] - 在消费侧，南方电网经营区域电能占终端能源消费比重达34% [1] - 每消耗一度电的碳排放从2020年的0.36千克降至0.33千克 [1] - 第十五届全国运动会所有比赛场馆实现100%使用绿电 [4] 高技术及装备制造业用电增长 - 2025年广东省高技术及装备制造业用电量同比增长6.65% [1] - 汽车制造业用电量同比增长12.66% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业用电量同比增长8.57% [1] - 广州市新能源车整车制造业用电量增速达73.08% [1] - 广州市光伏设备及元器件制造业用电量增速达55.12% [1] 服务业用电量持续回暖 - 2025年南方电网经营区域现代服务业用电量同比增长6.2% [4] - 生产性服务业用电量同比增长8.3% [4] - 生活性服务业用电量同比增长8.7% [4] - 批发零售业用电量同比增长15.6% [4] - 住宿餐饮业用电量同比增长5.4% [4] 数字经济与算力产业用电激增 - 2025年南方电网经营区域信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长14.1% [4] - 互联网数据服务用电量增速高达55.2% [4] - 2025年广东省307家数据中心全年用电量超109亿千瓦时，同比增长28.58% [4] - 韶关集群连续12个月用电增速保持在50%以上，12月单月同比飙升至500% [4] - 2025年贵州省互联网数据服务用电量同比飙升95.01% [4]

行业与公司关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：中国数据中心(IDC/ITC)行业，涉及互联网科技公司的IT基础设施采购与建设、第三方IDC服务商运营、以及“东数西算”等国家政策导向[1][2][8] * **主要互联网公司**：字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度[1][2][3] * **主要第三方IDC服务商**：万国数据、中金数据、中联数据、世纪互联、润泽、秦淮数据、数据港、慧云数据等[16][18][19][20] 二、 市场规模与主要参与者招采规模 * 2026年中国数据中心招采规模预计达**6GW**，较2025年显著增长[1][2] * 2025年市场整体招采规模超过**4GW**[2] * 2025年主要公司招采规模： * 字节跳动：**1.6-1.8GW**[1][2] * 阿里巴巴：**1.6-1.8GW**[1][2] * 腾讯：**600-700MW**[1][2] * 百度：约**200MW**[1][2][3] * 2026年主要公司招采计划： * 字节跳动与阿里巴巴合计总采购量**5GW**，其中国内采购**3.5-4GW**，海外部署**1.5GW**[1][6] * 腾讯计划采购**800MW**[1][6] * 百度维持约**200MW**水平或减少[1][6] 三、 资本开支节奏与交付周期 * 大厂资本开支及招标采购活动高度集中在第一季度，约占全年的**50%-60%**[1][7] * 2026年因需求量大幅上升，供给端可能准备不足，部分项目落地节奏可能延迟至第三、第四季度[1][7] * 东南亚地区数据中心交付周期约为**18个月**，比国内稍长，因此2026年的采购业绩可能要到2027年上半年才能兑现[5] 四、 区域布局与节点分析 * **国内布局**： * 北方区域（京津冀、内蒙、大同、中卫等）将占未来增量或落地量的**60%以上**，受益于气候、电力价格及区位优势[1][8][9] * 华东区域未来增量主要集中在**芜湖**，大湾区则主要是**韶关**，这两个区域每年增量约为**500兆瓦**[1][9] * “东数西算”八大节点中，成渝、大湾区、甘肃和贵州是相对较弱的区域[8] * **海外布局**： * 2025年是互联网大厂加大海外数据中心布局的元年[3] * 字节跳动在东南亚（马来西亚、泰国、印尼）积极布局，预计到2026年底体量达**800MW**左右，其中马来西亚柔佛区域有约**300MW**预计2026年上半年投产[1][4] * 阿里巴巴在东南亚以租赁当地服务商为主，体量相对零散，预计2026年将增加约**500MW**的新招标量[4] 五、 价格趋势与影响因素 * **价格预期**：预计2026年数据中心价格将会上涨，主要因供给端受到发改委政策限制[1][13] * **政策影响**：新审批项目集中在“东数西算”核心节点城市，对大规模数据中心（**7.5兆瓦以上**）和上架率（要求**60%** 以上）有严格要求，限制了供给增量[13] * **区域价格差异（不含电）**： * 北京：约**500元/月/千瓦**[10] * 上海：**350-400元/月/千瓦**[10] * 广东广州与韶关：约**300元/月/千瓦**[10] * 廊坊与张家口：**300-350元/月/千瓦**[10] * 长三角环沪地区：**200-300元/月/千瓦**[10] * 中西部次一级枢纽节点：最低可达**160元/月/千瓦**[10] * **电价水平**： * 北京、上海：一般为**0.75至0.80元/度**，有时可达**0.90多元/度**[12] * 西部地区：包电情况下电价水平约**0.35元/度**，总费用中电费约占**223元/月/千瓦**[11] 六、 供需、租赁与自建情况 * **续租与退租**：2026年核心城市（如北京、上海）预计会有退租现象，但云资源池业务不会迁走，整体续租率预计在**70%到80%** 之间，价格可能随行就市或略有上浮[2][14][15] * **自建IDC情况**： * 字节跳动：自建存量规模不足**400兆瓦**，占总需求不到**10%**[9] * 阿里巴巴：有张北、乌兰察布及杭州自建区域，但未来可能因租赁成本更合适而放弃自建路线[9] * 腾讯：自建规模较稳健，接近**1吉瓦**体量，占总需求**20%至30%**[9] * 百度：自建比例较高，占总需求**30%至40%**，总体体量约**两三百兆瓦**[9] 七、 政策与能耗管理 * **能评政策**：当前能评政策受发改委严格控制，每个省或区域每次批复标煤指标量约**三四十万吨**，相当于**三四百兆瓦**的数据中心体量，每年约有四轮批复[17] * **降低PUE是关键**：为满足批复要求、增加建设数量，需降低PUE[2] * 淘汰PUE较高（**1.8~2.2以上**）的老旧数据中心[24] * 采用液冷技术（如冷板式液冷或浮泵技术），将PUE降至**1.15~1.2**以内[24] * 设计端考虑实际IT负载（通常为**75%** 左右），可在批复能评基础上扩大建设规模[24] * **高压直流技术**：对降低PUE的效果有限，约**0.02~0.03**[25] 八、 第三方IDC服务商竞争格局与资源储备 * **头部服务商**：万国数据是国内最大的第三方IDC服务商[16] * **优势区域与玩家**： * 中卫：中国移动、中金数据、中联数据等企业体量较大[18] * 内蒙古乌兰察布：中金数据、世纪互联、中联数据等规划了吉瓦级基地[18] * 河北廊坊和张家口：润泽（约**500兆瓦**投产能力）和万国（约**300兆瓦**投产能力）是两大头部，计划进一步扩展[19] * **资源储备**：未来可建和扩容的数据中心约有**三四百兆瓦**体量，资源储备相对充足[20] * 张家口地区，秦淮数据体量在**三四百兆瓦**，与慧云数据合营后未来储备量达**500兆瓦**，可形成**1吉瓦级**数据中心[20] * 多家公司在廊坊、张家口等地有百兆瓦上下的零散储备[20] 九、 其他重要信息 * **一线城市价值**：北京、上海、广州、深圳等一线城市数据中心存量不多，每个核心城市总体量约**1吉瓦**，价值主要在于距离客户近、承载政企客户或混合云部署，维系高价值客户[21][22] * **一线城市能评**：北京预计每年可新增**100~200兆瓦**；上海临港地区仍有增量；深圳、广州能评指标相对较少[23] * **新兴区域调研重点**：需关注土地与能评指标获取、变电站建设、当地电力供应及优惠政策[26] * **网络环线**：张家口向西部延伸形成包括大同、乌兰察布、和林格尔、中卫等地的环线，乌兰察布通过租赁高速光纤专线连接，和林格尔由运营商建立骨干网络，从内蒙古到北京延迟约**5毫秒**[27]

公司战略与资产收购 - 公司间接全资附属公司无锡云展成功竞得位于江苏省无锡市新梅路81号的土地使用权，总占地面积约3.50万平方米 [1] - 收购事项的代价为人民币7411.12万元，公司已支付人民币1482万元作为竞拍保证金 [1] - 此次收购旨在为公司发展“边缘智能基座”的核心策略提供关键支持，并提升其“云–边–端”协同基础设施 [1] 业务发展规划 - 公司计划利用该土地建立立足长三角地区及面向全国的智算中心 [1] - 此举将基于公司长期的技术积累、对分布式计算的持续投入、成熟的供应链体系及自研的算力资源调度平台 [1] - 通过收购，公司将能够发展自有智算服务，以根据其战略实施业务扩展 [1] 行业与政策背景 - 公司的智算中心建设计划符合国家“东数西算”倡议 [1] - 该计划亦符合《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 [1] - 收购事项被视作公司顺应外部战略机遇的重要举措 [1]

公司战略举措 - 公司间接全资附属公司无锡云展成功竞得位于中国江苏省无锡市新梅路81号的土地使用权，总占地面积约35040.5平方米 [1] - 收购事项的代价为人民币7411.12万元，公司已支付人民币1482万元作为竞拍保证金 [1] - 此次收购旨在建立立足长三角地区及面向全国的智算中心，是公司发展“边缘智能基座”核心策略的关键支持举措 [1] 业务发展规划 - 公司计划凭借其长期技术积累、对分布式计算的投入、成熟供应链体系及自研算力资源调度平台来发展自有智算服务 [1] - 此举旨在顺应国家“东数西算”倡议及《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 [1] - 收购将有助于提升公司“云–边–端”协同基础设施，并根据其战略实施业务扩展 [1]

公司战略与资产收购 - 公司间接全资附属公司无锡云展成功竞得位于中国江苏省无锡市新梅路81号的土地使用权，总占地面积约35040.5平方米 [1] - 收购该土地及建筑物的总代价为人民币7411.12万元，公司已支付人民币1482万元作为竞拍保证金 [1] - 此次收购是公司顺应外部战略机遇，旨在提升其“云–边–端”协同基础设施，并为发展“边缘智能基座”的核心策略提供关键支持 [1] 业务发展规划 - 公司计划在该土地上建立立足长三角地区并面向全国的智算中心 [1] - 此举旨在发展公司自有的智算服务，以根据其战略实施业务扩展 [1] - 该计划基于公司长期的技术积累、对分布式计算的持续投入、成熟的供应链体系及自研的算力资源调度平台 [1] 行业与政策背景 - 公司的智算中心建设计划符合国家“东数西算”倡议 [1] - 该计划亦符合《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》的政策导向 [1]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，较2015年实现翻倍增长 [3] - 该用电量相当于美国全年用电量的两倍多，并远超欧盟、俄罗斯、印度、日本四大经济体的年用电量总和 [3] - 用电量增长由工业增长、电能替代、新能源板块制造、电动汽车与AI电力需求多重驱动 [3] 用电增长的核心驱动力 - 2025年用电量同比增长5.0%，第二产业用电量占比达64%，仍是用电主力 [6] - 增长动力从传统高耗能产业转向高端制造，与第三产业、居民生活用电形成协同增长格局 [6] - 新能源车普及驱动充换电服务业用电量高速增长，2025年该领域用电量增速高达48.8% [7] - AI大模型与数字经济发展迅猛，成为用电增长新引擎，2025年贵州互联网数据服务用电量同比飙升95.01% [7] - 全球行业巨头如马斯克指出，中国在AI竞赛中的决定性优势在于大规模的电力供应，并预估2026年中国发电量可能达到美国的约3倍 [7] 电力供应体系规模与结构 - 中国已建成全球规模最大且技术先进的电力供应体系，2025年全国发电总装机超过38亿千瓦，占全球装机总量的1/3 [10] - 供电可靠率高达99.9%，覆盖全国99.95%的地区 [10] - 电力系统结构加速变革，非化石能源装机占比已超6成，每3度电中就有1度来自绿电 [10] - 截至2025年11月底，风电光伏装机规模达17.6亿千瓦，同比增长34% [10] - 抽水蓄能装机规模超6600万千瓦，连续10年位居世界首位 [10] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍 [10] 电力输送网络与战略价值 - 46条特高压线路构建起“西电东送、北电南供”的能源输送网络，跨区跨省输电能力达3.7亿千瓦 [11] - 电力正从“基础保障”向“核心枢纽”转变，成为衔接一次能源与终端消费的关键环节 [10] - 未来电力是保障能源安全、支撑产业竞争的核心要素，在AI竞赛中，能源供应和数据基础设施正成为制约AI规模化发展的关键因素 [11] - 高盛报告指出，中国到2030年可能拥有约400吉瓦的备用电力容量，是全球数据中心当前电力需求总量的3倍多 [14] 能源战略与未来布局 - “十五五”规划建议将“建设能源强国”置于突出位置，目标锁定清洁低碳安全高效的新型能源体系建设 [14] - 中国持续加码电力生产，尤其是推进大型水电工程，旨在保障能源安全与抢占未来产业战略竞争先机 [14] - 水电作为技术成熟、清洁低碳的可再生能源，能有效对冲风电、光伏的间歇性，保障电网稳定运行，为AI数据中心、高端制造等产业提供可靠保障 [15] - 中国电力产业的发展正重塑全球能源与科技竞争格局，为AI等未来产业发展筑牢能源根基 [15]

投资评级与核心观点 - 报告对东阳光(600673.SH)给予“买入-A”投资评级，6个月目标价为35.28元，当前股价为29.15元 [7][9] - 报告核心观点认为，东阳光通过以280亿元收购秦淮数据中国100%股权，已完成交割并正式切入高速发展的IDC与算力基础设施赛道，公司业务结构实现从“传统制造”向“制造+算力”双轮驱动的战略升级 [1][9] 收购标的：秦淮数据概况 - 秦淮数据是中国领先的中立第三方超大规模算力基础设施运营商，运营规模约900MW，业务覆盖环首都、长三角、粤港澳及西北等关键区域 [2] - 公司增长动能强劲，2023年第二季度营收同比增长49.7%，调整后EBITDA利润率达52.5%，海外上架容量同比大增6倍 [2] - 公司业绩确定性高，签约锁定率达90%，其中10年期以上合同占比超95% [2] - 技术能力行业领先，已推出AIGC数据中心全栈解决方案，实现20–30kw高密机柜规模化部署，2022年中国区域全年平均PUE低至1.21 [2] - 客户深度绑定，有望直接受益于AIDC需求增长，特别是与字节跳动等大客户的合作 [2] - 行业前景广阔，据预测2030年国内IDC市场规模有望突破6500亿元 [2] 协同效应与战略布局 - 技术协同：东阳光在液冷材料、SST直流供电等领域已有布局，秦淮数据的IDC运营与大客户场景成为其技术放量的关键起点，双方将联合落地直流供电系统并打造样板工程 [3][8] - 场景落地：通过秦淮数据搭建起关键落地场景，标志着东阳光在优化产业布局、加速AI战略转型中迈出重要一步 [3] - 一体化项目加速：韶关、乌兰察布等“产-算-电”一体化项目加速落地，其中韶关项目规划GW级别规模，首期启动150MW IT容量建设；乌兰察布项目定位全国最大绿电直供一体化示范区 [3][8] - 技术结合：两大项目均采用全液冷技术适配高功耗AI服务器，通过“南中北三核”布局实现资源统筹，将东阳光的技术优势与秦淮数据的算力运营能力深度结合，提升区域算力交付效率 [8] 财务预测与估值 - 营收预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为140.53亿元、160.06亿元、179.25亿元 [9] - 净利润预测：预计公司2025-2027年净利润分别为13.76亿元、19.04亿元、22.30亿元 [9] - 每股收益预测：预计2025-2027年每股收益分别为0.46元、0.63元、0.74元 [10] - 估值基础：给予2026年56倍市盈率(PE)，从而得出目标价35.28元 [9] - 历史财务数据：2023年营收108.54亿元，净利润-3.39亿元；2024年营收121.99亿元，净利润3.75亿元 [10]