合作签约事件 - 广电五舟、沐曦股份、华研集团于11月25日签署协议，共同建设大湾区生态创新中心 [1] - 签约仪式在广州数科集团举行，相关企业负责人共同见证 [1] - 合作旨在推动国产算力技术规模化应用，服务粤港澳大湾区智算生态与数字经济发展 [1] 合作方背景与目标 - 广电五舟是广州数科集团与广电运通在算力板块的核心企业，聚焦国产服务器定制化业务 [2] - 沐曦股份为高性能GPU芯片研发企业，提供全栈GPU解决方案 [2] - 华研集团以硬科技为依托，布局算力、健康科技等多赛道 [2] - 三方合作旨在整合产业链优势，构建安全可控、开放协同的湾区智算生态 [2] 创新中心核心规划 - 中心将围绕算力生态聚合、技术创新突破、行业场景落地、人才培育、社区共建共享五大核心 [2] - 目标打造大湾区智算技术创新基地，构建芯片-整机-系统-场景-人才全产业链协同生态 [2] - 以品牌赋能+价值共创为导向，成为智算技术赋能千行百业的重要平台和试验场 [2] 重点应用领域与发展路径 - 中心将重点推动国产算力在医疗、交通、金融、教育科研等关键领域的深度融合 [2] - 促进AI应用规模化落地，推动国产算力从可用向好用、易用、规模用跃升 [2] - 以技术融合、场景驱动和生态共建为抓手，加快构建安全可控、开放协同的湾区智算新生态 [2] 区域发展背景 - 粤港澳大湾区正积极推进数字经济与人工智能创新发展 [1] - 根据广东省方案，到2027年大湾区人工智能核心产业规模预计突破4400亿元 [1] - 算力规模目标为60 EFLOPS，构建自主可控、协同高效的智算生态体系成为关键任务 [1]

阿里巴巴2026财年第二季度业绩 - 集团收入2478亿元人民币，剔除已出售业务影响后同比增长15% [1] - AI与云业务表现强劲，云智能集团收入398.2亿元人民币，同比增长34% [1] - 阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二到第四名总和 [1] - 公司CEO强调将持续加码AI与云业务投入，并认为此前公布的3年3800亿元资本性开支额度偏小 [1] AI算力基础设施行业趋势 - 券商研报指出阿里持续投入AI基础设施标志着国产算力自主可控进程稳步推进，行业有望迎来拐点 [1] - 国产算力投资机遇受关注，建议聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头公司 [1] 易方达人工智能ETF产品 - 易方达中证科创创业人工智能ETF（代码：159140）于11月28日起发行 [2] - 该基金紧密跟踪中证科创创业人工智能指数（代码：932456），精选50家AI领域上市公司 [2] - 产品为投资者提供高效、透明、低成本的一站式投资方案，以布局AI产业领军企业 [2] AI算力投资布局焦点 - 指数权重高度集中于AI算力基础设施，通信设备公司（占比约34%）和半导体芯片公司（占比约33%）合计占比约67% [2] - 该布局使产品能直接受益于全球及国内AI资本开支上行周期和技术迭代升级 [3]

AI产业链市场表现与催化剂 - 2025年11月26日盘中，CPO及AI产业链股票表现活跃，其中长光华芯上涨超过18%，赛微电子上涨约16%，中际旭创上涨逾7%，光库科技、新易盛、太辰光等上涨超过5% [1] - 市场活跃的直接催化剂包括阿里巴巴发布的2026财年第二季度财报，以及新加坡国家人工智能计划（AISG）在其东南亚语言大模型项目中采用阿里巴巴的通义千问架构 [1] 阿里巴巴AI与云业务表现 - 阿里巴巴2026财年第二季度云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 公司当季度资本开支为315亿元，过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支总计约1200亿元 [1] - 阿里云在中国AI云市场份额位居首位，AI技术被视为驱动云计算增长的核心动力 [2] - 公司拥有全球领先的开源模型库，通义千问已包括超过14万个衍生模型，全球下载量超过4亿次 [2] 全球AI基础设施投入与竞争格局 - 新加坡国家人工智能计划（AISG）放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型全球影响力的一次关键扩张 [1] - 2025年至今，阿里云已新增并启用8个数据中心，覆盖全球29个公共云地域、87个公共云可用区、超过3200个边缘节点 [2] - 北美云厂商2025年第三季度财报显示，其算力需求高速增长，模型用户数与Token使用量均大幅增长 [2] - 面对北美AI模型的快速迭代，国内云厂商展现出加速追赶的决心，预计更多厂商将跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [2] 行业趋势与投资观点 - 在持续强劲的AI需求推动下，国内头部云厂商已开启新一轮战略性投入周期，AI相关收入与算力基础设施的飞轮效应正在形成 [2] - 阿里巴巴持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力的自主可控进程正在稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点 [2] - 建议关注国产算力投资机遇，聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头企业 [2]

公司财务表现 - 公司云收入同比增长34% [1] - AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 本季度资本开支为315亿元 [1] - 过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [1] 行业趋势与投资机遇 - 公司持续坚定投入AI基础设施标志着国产算力的自主可控进程正在稳步推进 [1] - 国产算力有望迎来行业拐点 [1] - 建议关注国产算力投资机遇，聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头 [1]

香港大盘30ETF资金流向与配置策略 - 香港大盘30ETF连续4日获资金净流入，合计金额3161万元，反映资金看好港股后市并积极运用哑铃策略布局[1] - 该ETF采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等稳健高股息股[6][8] - 标的指数市盈率PE为10.25倍，位于上市以来64.77%分位，估值具备优势，安全边际较高[4] 阿里巴巴财报与AI基础设施投入 - 阿里巴巴2026财年第二季度云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长[3] - 本季度资本开支为315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元[3] - 公司持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点[3] 港股市场环境与行业动态 - 12月美联储降息预期逐渐明朗，历史数据显示美联储降息周期中港股往往具备显著弹性[4] - 近期国有大行启动中期分红，计划12月上旬派息，较2024年有所提前，工农中建四大行合计派现2046.57亿元，约占全部上市银行中期分红总额近80%[3] - 港股科技板块驱动新经济，盈利预期向好，指数估值未来修复空间广阔[4]

阿里巴巴财报与AI投入表现 - 2026财年第二季度云收入398亿元，同比增长34%，超出市场预期30% [1] - AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 2026财年第二季度资本开支为315亿元，同比增长85% [1] - 过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [1] 战略融资与基础设施扩张 - 公司拟发行32亿美元零息可转换优先票据，其中80%（约25.6亿美元）将投入云计算基础设施建设 [2] - 2025年第二季度资本开支高达386.8亿元，同比增长220%，创下单季度历史新高 [2] - 公司宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施 [2] - 2025年至今，阿里云已新增并启用8个数据中心，覆盖全球29个公共云地域、87个公共云可用区 [2] 技术实力与全球影响力 - 通义千问开源架构被新加坡国家人工智能计划采用，推出的模型在东南亚语言能力榜单上占据首位 [1] - 公司拥有全球领先的开源模型库，通义千问已包括超14万个衍生模型，全球下载量超4亿次 [2] - 阿里云在中国AI云市场份额居首 [2] 行业趋势与自主可控进展 - 阿里资本开支在海外AI芯片受限背景下仍高速增长，反映国产AI芯片自主可控进展顺利 [3] - 自研含光系列AI推理芯片、倚天系列CPU，结合国内产业链进步，有望缓解对海外算力芯片的依赖 [3] - 面对北美AI模型的快速迭代，国内云厂商展现出加速追赶的决心，预计将带动国内算力重回高速增长轨道 [3] - 头部云厂商开启新一轮战略性投入周期，AI相关收入与算力基础设施的飞轮正在形成 [2]

财报核心数据 - 2026财年第二季度云收入398亿元，同比增长34%，超过彭博一致预期的30% [2] - AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1][2] - 单季度资本开支为315亿元，同比增长85% [2] - 过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [1][2] 战略投入与基础设施 - 公司拟发行约32亿美元零息可转换优先票据，其中80%（约25.6亿美元）将投入云计算基础设施建设 [3] - 已宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施 [3] - 2025年至今，阿里云已新增并启用8个数据中心，覆盖全球29个公共云地域、87个公共云可用区、3200+边缘节点 [3] - 2025年第二季度资本开支高达386.8亿元，同比增长220%，环比增长57%，创下单季度历史新高 [3] 技术与全球影响力 - 阿里云在中国AI云市场份额居首，拥有全球领先的开源模型库 [3] - 通义千问已包括超14万个衍生模型，全球下载量超4亿次 [3] - 通义千问开源架构被新加坡国家人工智能计划采用，推出的新模型在东南亚语言能力开源榜单上占据首位 [2] 行业趋势与前景 - 海外AI芯片受限背景下，国内AI芯片自主可控进展顺利，含光系列、倚天系列等自研芯片持续迭代 [4] - 北美算力需求高速增长，模型用户数和Token使用量大幅增长，国内云厂商展现出加速追赶决心 [4] - 公司持续强劲的AI投入将引领其他云厂商跟进，带动国内算力重回高速增长轨道，国产算力有望迎来行业拐点 [4][6]

央行货币政策操作 - 中国人民银行将于11月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [1] 财税及产业政策 - 财政部与国家税务总局联合发布公告，明确资源税有关政策执行口径，包括9个方面内容，自2025年12月1日起施行 [2] - 工业和信息化部决定开展“国家新兴产业发展示范基地”创建活动，目标到2035年创建100个左右园区类和1000个左右企业类示范基地 [2] - 市场监管总局印发《计量促进民营经济发展壮大若干措施》，围绕8个方面提出政策措施以支持民营经济高质量发展 [3] 公司控制权变更 - 威领股份控股股东及实际控制人筹划转让合计2023.38万股股份（占总股本7.7646%），可能导致第一大股东变更，公司股票自11月25日起停牌 [4] - 高乐股份第一大股东华统集团筹划转让股份或委托表决权，可能导致公司控制权发生变更，公司股票自11月25日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [4] 公司经营与股东动态 - 工业富联澄清网络传言不实，声明公司第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未向市场下调第四季度利润目标 [5] - 小米集团创始人雷军以平均价38.58港元/股增持260万股公司股份，总金额超1亿港元，增持后持股比例约23.26% [5] - 摩尔线程网上发行有效申购户数4826579户，有效申购股数462.17亿股，网上发行最终中签率为0.03635054% [6] - 宁德时代股东黄世霖完成询价转让4563.24万股（占总股本1%），转让价格376.12元/股，交易金额171.63亿元，其一致行动人持股比例由10.29%降至9.29% [6] 公司合作与重大合同 - 龙蟠科技控股子公司与楚能新能源子公司签署补充协议，预计与原协议总销售金额超450亿元 [7] - 方大炭素董事会审议通过议案，拟作为产业协同方参与杉杉集团及其子公司的实质合并重整投资人招募 [8] 市场表现与风险提示 - 中水渔业股票连续7个交易日收盘价涨幅累计超100%，公司提示当前滚动市盈率85.29倍、市净率14.83倍与行业平均水平存在较大差异，可能存在非理性交易风险 [7] 行业研报观点 - 华泰证券研报建议若市场超调可适度提升仓位，关注内需消费、国产算力、创新药等板块 [9] - 中信证券研报认为银行股防守价值凸显，年底长线资金配置时段有助于催化市场表现，建议积极布局 [9]

市场整体表现 - A股主要指数11月24日高开低走，上证指数微涨0.05%至3836.76点，深证成指上涨0.37%至12585.08点，创业板指上涨0.31%至2929.04点 [1] - 上证50指数下跌0.18%，沪深300指数下跌0.12%，显示大盘蓝筹股略有调整，而中证1000指数上涨1.26%，科创50指数上涨0.84% [1][2] - 市场呈现普跌格局，超4200只个股下跌，但全天成交额达到1.74万亿元 [1] 行业板块资金流向 - 国防军工行业获得主力资金净流入逾133亿元，计算机行业净流入逾96亿元，传媒行业净流入逾82亿元，通信行业净流入逾63亿元 [3] - 有色金属行业遭主力资金净流出逾20亿元，公用事业、食品饮料、交通运输行业均净流出超10亿元 [3] - 国防军工、人工智能、广告营销、短剧游戏等板块涨幅居前，林业、能源金属、消费电子、油气开采等板块跌幅居前 [2] 人工智能板块表现 - 人工智能概念股午后走强，板块指数放量涨逾2%，品高股份连续第2日20%涨停创历史新高，光云科技、招标股份等亦20%涨停 [4] - 蓝色光标、百胜智能、三六零等逾30股涨停或涨超10%，蓝色光标主力净流入达13.45亿元 [4][5] - 智谱AI、DeepSeek概念、云计算、数据中心等细分板块大幅上攻，国脉科技、省广集团、石基信息、南威软件等批量涨停 [6] 国防军工板块表现 - 国防军工股全天保持强势，地面兵装概念尾盘放量加速拉升，板块指数飙升6.67%，长城军工直线封涨停 [6] - 军贸概念、航海装备等板块尾盘加速上扬，航天装备、军工信息化、大飞机、卫星导航等板块午后涨幅扩大 [8] - 江龙船艇强势20%涨停，久之洋、航天环宇等亦20%涨停，国科军工、晨曦航空、雷科防务、中天火箭等涨停或涨超10% [8] 机构后市观点 - 海通国际指出市场初步调整到位，看好科技板块反弹机会，尤其是回调充分的恒生科技和以国产算力为代表的科创板 [3] - 中航证券认为人工智能科技革命和推动再通胀两大核心驱动方向未变，本轮牛市并未结束，建议短期关注红利板块 [3] - 国信证券表示"十五五"开局之年新兴产业与未来产业受益于政策扶持，2026年可重点关注AI应用端表现 [6] - 东吴证券称2026年军工行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折，估值逻辑转向基本面定价 [10]

公司股权激励 - 公司首次授予激励对象，截至2025年6月30日共有员工2803人，激励对象占比超30% [1] - 本次激励授予范围广、股权价值高、回报力度大，有利于加深员工与公司深度绑定，巩固核心人才壁垒 [1] - 股权激励为公司长期发展注入持久动能 [1] 产业链合作与技术发展 - 公司与信安世纪共建AI密算联合实验室，依托双方在算力和密码领域的深厚积累 [1] - 合作将密码技术深度嵌入算力芯片底层，为AI应用提供内生安全能力 [1] - 算力领军企业强强联合或将实现技术发展成果共享，促进产业链上下游优质资源整合 [1] - 合作进一步推动国产算力做大做强 [1]