市场整体走势判断 - 多家头部券商认为8月市场将呈现震荡格局但中长期慢牛基础未变 调整后有望重拾升势并可能挑战新高[1] - 沪指在3600点关口持续震荡 市场情绪波动但机构对中长期向好保持坚定信心[1] - 阶段性震荡整固有利于A股慢牛行情行稳致远 核心支撑要素包括宽松流动性 政策预期及增量资金潜力[2][15] 具体走势预测与时间节点 - 招商证券预计8月中上旬指数震荡 中下旬回归上行趋势并可能创新高[1][4] - 申万宏源判断8月市场回归震荡市 9月3日阅兵前可能还有上涨波段[3][14] - 中美关税冲突担忧在8月12日节点落地后风险偏好有望恢复 阅兵和四中全会成为重要时间窗口[4] 流动性及资金面分析 - 全球货币宽松和A股资金面充裕环境不变 融资融券余额接近2015年高点但占自由流通市值比例仍处低位[2][3] - 场外增量资金持续流入 赚钱效应回调至7月中旬水平 市场抛压相对可控[2][9] - 增量流动性边际放缓 行情需要降温才能行稳致远[5] 板块配置建议 - 科技成长板块受重点关注 包括AI 创新药 半导体 人形机器人 国产算力等[6][7][8][11] - 资源股被列为基本面与估值匹配最佳板块之一 有色板块受关注[6][7] - 高股息策略被多次提及 白色家电 沪深300红利等跌出股息率性价比的品种受推荐[9][14] - 军工板块在阅兵前存在脉冲机会 自主可控主题受重视[7][8][14] 风险因素识别 - 短期面临政策观察期 经济数据放缓 海外不确定性上升的组合影响[2][10] - 中美博弈进展 特朗普对华政策及美股波动风险需重点关注[7][10] - AI产业链从北美链向国产链过渡存在不确定性 创新药估值较2020-2021年仍有距离[6] 估值与业绩表现 - 半年报有望确认上市公司整体自由现金流改善逻辑 强化A股重估基础[4] - 当前赚钱效应已回调至7月中旬位置 市场抛压相对可控[9] - 中国权益资产具备极高风险回报比与战术配置价值[12][13] 政策影响评估 - 政策力度加大尤其在解决债务和改善资产负债表方面可能改善市场情绪[3] - 反内卷成为政策聚焦主线之一 中游制造反内卷长期改善盈利能力[8][14] - 国债利息收入恢复征收增值税可能系统性影响股债配置性价比[12] 市场结构特征 - 领涨行业持续集中而非轮动 资金更倾向于高共识品种而非低位品种[5] - 市场交投活跃度处于较高水平 局部热点轮动行情可能持续[8][9] - 微盘股风格受资金青睐 科创50 中证1000等小盘风格有望占优[4][9]

市场表现 - A股早盘震荡分化 三大指数涨跌不一 沪指涨0.20% 深成指跌0.28% 创业板指跌0.49% [1][2][3] - 沪深两市半日成交额9208亿 较上个交易日缩量741亿 今日预测量能1.5万亿 较上一日减少981亿 [1][3] - 全市场超2700股上涨 个股涨多跌少 上涨2795家 持平254家 下跌2370家 [1][3] 板块表现 - 军工板块集体爆发 爱乐达等涨停 长城军工等创历史新高 [1] - AI智能体概念活跃 华盛昌等涨停 机器人及减速器概念延续强势 中马传动涨停 [1] - 大消费概念调整 大连友谊跌停 [1] - 涨幅居前板块：军工 贵金属 培育钻石 工业互联网 [1] - 跌幅居前板块：创新药 CPO 离境退税 辅助生殖 [1] 交易数据 - 涨停41家 跌停2家 停牌12家 [3] - 市场热度47 较上一日下降 [3]

市场指数表现 - 沪指午盘涨0.20%至3567.02点 深成指跌0.28%至10960.75点 创业板指跌0.49%至2311.27点 [1][2] - 北证50微跌0.01%至1419.46点 [2] - 沪深两市半日成交额9208亿元 较前一交易日缩量741亿元 [1][6] 板块涨跌分布 - 军工板块集体爆发 爱乐达涨停 长城军工创历史新高 [2] - AI智能体概念活跃 华盛昌涨停 机器人及减速器概念延续强势 中马传动涨停 [2] - 贵金属 培育钻石 工业互联网板块涨幅居前 [3] - 创新药 CPO 离境退税 辅助生殖板块跌幅居前 [3] - 大消费概念调整 大连友谊跌停 [2] 个股表现与市场情绪 - 全市场超2700只个股上涨 涨停家数41家 跌停家数2家 [2][5] - 上涨家数2794家 持平250家 下跌2375家 停牌12家 [5] - 涨停封板率64% 昨日涨停个股今日平均收益率2.20% 高开率78% 获利率60% [6]

市场表现 - 沪指半日低开高走涨0.2%，深成指跌0.28%，创业板指跌0.49% [1] - 沪深两市半日成交额9208亿，较上个交易日缩量741亿 [1] - 全市场超2700股上涨，个股涨多跌少 [1] 板块表现 - 军工板块集体爆发，爱乐达等涨停，长城军工等创历史新高 [1] - AI智能体概念再度活跃，华盛昌等涨停 [1] - 机器人、减速器概念延续强势，中马传动涨停 [1] - 大消费概念展开调整，大连友谊跌停 [1] - 涨幅居前板块：军工、贵金属、培育钻石、工业互联网 [1] - 跌幅居前板块：创新药、CPO、离境退税、辅助生殖 [1] 涨停表现 - 封板率64.00%，封板32家，触及18家 [5] - 昨涨停今表现2.20%，高开率78%，获利率60% [5] 指数数据 - 上证指数报3566.83，涨6.88点（+0.19%） [2] - 深证成指报10960.42，跌30.91点（-0.28%） [2] - 创业板指报2311.19，跌11.44点（-0.4%） [2]

中共中央政治局会议经济部署 - 经济运行稳中有进 高质量发展取得新成效 新质生产力积极发展 改革开放深化 重点领域风险有效防范化解[2] - 宏观政策持续发力 落实积极财政政策和适度宽松货币政策 加快政府债券发行 保持流动性充裕 促进融资成本下行[2] - 释放内需潜力 实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 激发民间投资活力 扩大有效投资[3] - 深化改革 科技创新引领新质生产力 培育新兴支柱产业 推进全国统一大市场建设 优化市场竞争秩序[3] - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 强化外贸企业融资支持 优化出口退税政策 建设高水平自贸试验区[3] - 防范化解重点领域风险 高质量开展城市更新 化解地方政府债务风险 推进地方融资平台出清 增强资本市场吸引力[3] - 扎实做好民生保障 突出就业优先政策 促进重点群体就业 健全社会救助体系 夯实三农基础 保障粮食价格合理[4][5] 国内公司动态 - 百度搜索首页全面开放智能体入口 集成文心智能体平台和外部AI应用 目前灰度测试中[5] - 京东领投RoboScience近2亿元天使轮融资 三个月内完成五家机器人企业投资 推动具身智能产业计划[6] - 万科A获深铁集团提供不超过8.69亿元借款 关联董事回避表决 其他董事均投赞成票[7] - 永辉超市拟定增募资不超过39.92亿元 用于门店升级改造 物流仓储升级改造及补充流动资金[8] - 中国长安1-6月营业收入1469亿元 整车产销135.5万辆 未来10年新汽车领域计划投入2000亿元[9][10] - 巨星传奇与宇树科技合作开发消费级机器人 计划将配售资金约1.24亿港元用于智能机械设备[10] - 宁德时代上半年归母净利润305.12亿元 同比增长33.02% 营业收入1788.86亿元 同比增长7.27%[12] - 阿维塔与华为联合共创首款产品将于明年下半年推出 2030年前计划推出17款新品[13] - 瑞幸咖啡第二季度净营收123.59亿元 同比增长47.1% 归属普通股东净利润12.51亿元 同比增长43.6%[14] 国外企业动态 - 星巴克中国股权出售超20家收购方感兴趣 公司希望保留有分量股份[15] - 美国共和党2025年预算案为苹果 迪士尼 谷歌等企业提供税收优惠 预计未来10年减少税收收入9200亿美元[16] - 英伟达两位高管个人净资产突破10亿美元 大部分财富与公司股票挂钩[17] - 谷歌将签署欧盟《通用人工智能行为准则》 但仍担心可能阻碍欧洲AI发展和部署[18] - 丰田上半年全球销量554.488万辆 同比增长7.4% 时隔3年再创新高[19] 政策风向 - 财政部今年安排育儿补贴补助资金预算900亿元左右 中央财政承担约90%[20] - 各地8月下旬陆续开放育儿补贴申领 国家基础标准为每孩每年3600元[21][22] - 国家发改委征求政府投资基金投向意见 突出基金定位 支持重大战略和重点领域 发挥长期资本调节作用[22] - 持中国护照可免签或落地签前往全球90多个国家地区 护照通行度排名由2021年第72位上升至第60位[23] 股市行情 - 上纬新材股票交易异常波动 将停牌核查 价格严重脱离基本面 市盈率显著高于行业平均水平[25] - 幸福蓝海参与出品《南京照相馆》投资比例较低 预计收益对经营业绩不存在重大影响[26] - 但斌二季度美股持股市值11.26亿美元 环比增长29.7% 重仓英伟达和谷歌 首次买入Coinbase近5470万美元[27] - 证监会优化香港互认基金注册审核 要求申报前一年内每季度末资产规模不低于2亿元人民币[28] 其他重要内容 - 外交部表示中国将根据自身国家利益采取合理能源保障措施 坚定维护主权安全和发展利益[29] - 商务部部长会见近十家美国企业 就中美经贸关系和美资企业在华发展交换意见[30] - 央行第二季度新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09%[31]

市场整体表现 - 市场午后一度跳水，三大指数涨跌不一，沪指涨0.17%盘中创年内新高，深成指跌0.77%，创业板指跌1.62% [1] - 沪深两市全天成交额1.84万亿元，较上个交易日放量411亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少 [1] - 高位人气股如东信和平集体大跌，资金负反馈涌现 [1][5] 影视院线板块 - 影视院线全天强势，幸福蓝海20CM5天4板，金逸影视、慈文传媒涨停 [2] - 截至7月29日15时，2025年暑期档（6~8月）总票房已突破55亿元 [2] - 电影《南京照相馆》自7月25日公映后市场热度持续高涨，上映5天票房超6亿元 [2] - 暑期档深入，电影市场迎来关键观影高峰期，多部重磅影片上映有望推动票房数据显著修复 [2] 油气板块 - 油气股震荡走强，潜能恒信涨超10%，科力股份、通源石油等涨幅居前 [2] - 国际油价收盘大涨，NYMEX原油期货主力合约盘中一度逼近70美元/桶，收盘涨幅接近4% [2] - 传统消费旺季及柴油短缺支撑市场抵御供应增加，短期供应端扰动下市场氛围偏强 [3] 婴童概念板块 - 婴童概念股展开反弹，贝因美、阳光乳业、泰慕士等个股涨停 [3] - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍育儿补贴制度及生育支持措施，2022年1月1日后出生的符合条件的婴幼儿可领取育儿补贴 [3] - 该题材在经历冲高回落后部分个股获资金反包修复，市场仍具一定认可度 [3] 个股与资金流向 - 高位题材股分歧加剧，稳定币概念股东信和平、中银证券跌停，稀土永磁方向盛和资源等跌超8% [5] - 连板股表现回暖，西藏旅游将高度开拓至8板，昨日2连板个股晋级率提升至6成以上 [5] - 资金尝试高低切轮动，影视、婴童（乳业）、零售等低位消费细分板块盘中活跃 [3][5] 后市展望与政策动态 - 指数明日走势关键，若能及时修复今日回调则有望维持震荡走高，若延续回调则短线可能重回整理格局 [7] - 热点高低切过程中存在结构性机会，情绪端完全退潮概率不高 [7] - 中共中央政治局会议指出要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头 [11] - 会议指出要坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好全年行情展开 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情概览 整体行情 - 截至2025年7月18日，北证成份股268个，平均市值32.02亿元；本周北证50指数涨跌幅-0.7%，收盘1418.61点；同期沪深300、上证指数涨跌幅分别为+1.02%、+0.42% [4] - 本周北证成份股区间日均成交额达218.85亿元，较上周增长1.55%，区间日均换手率为25.26%，较上周减少了0.43pcts [4] - 截至2025年7月18日，北证成份股PE中位数为51.0倍；同期全A、创业板、科创板PE中位数为25.5倍、34.8倍、32.2倍，北交所估值溢价比率分别为200.1%、146.3%、158.1% [17] 赛道行情 - 2025年7月14日至7月18日，A股涨幅前五的行业为医药生物、通信、国防军工、计算机、银行，涨幅分别为21.25%、20.08%、19.06%、17.35%、16.64% [4][21] 个股行情 - 2025年7月14日至7月18日，北交所上市的268只个股中上涨100只、下跌166只、平盘2只，上涨比例37.45% [5][24] 北交所本周新股 - 本周暂无新股发行 [6][29] - 2025年7月14日-7月18日，宏远股份1家企业更新审核状态至注册；科金明等30家企业更新审核状态至已问询 [6][29] 北交所重点新闻 - 7月18日晚，北交所、全国股转公司公布2025年第二季度券商执业质量评价结果，申万宏源以149.30的综合得分位居榜首，排名前十的还有国投证券等券商 [8][32] - 北交所披露2025年上半年发行上市审核动态，对发行人及中介机构信息披露工作提要求，通报自律监管实施情况，记录6次中介机构执业质量负面行为，涉及6家保荐机构 [8][32] 北交所投资策略 - 数据中心关注克_莱特、曙光数创 [9][33] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [9][33] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [9][33] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [9][33] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [9][33]

行情回顾 - 市场全天冲高回落 三大指数涨跌互现 沪指3600点得而复失[1] - 全市场超4000只个股下跌 炸板率达50%[1] - 单日成交额达1.9万亿元[1] 雅江电站概念 - 概念股持续大涨 西藏天路 高争民爆 中国电建等多股一字涨停[4] - 山河智能连续3天涨停 最新价10.67元 涨幅10.00% 流通市值114.45亿[5] - 西藏天路连续3天涨停 最新价12.75元 涨幅10.01% 流通市值169.30亿[5] - 华泰证券认为基建股受益需求提振 低估值建筑龙头企业迎来估值修复[5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元[12] 大消费板块 - 汉商集团5天3板 最新价10.92元 涨幅9.97% 流通市值32.20亿[7] - 南京新百涨停 最新价7.55元 涨幅10.06% 流通市值87.96亿[7] - 世界卫生组织警示基孔肯雅病毒在119个国家传播 约550万人面临感染风险[6] 核聚变概念 - 国机重装连续3天涨停 最新价4.09元 涨幅9.95% 流通市值295.03亿[9] - 中国聚变能源有限公司获多家企业共同投资约114.92亿元[8] - 招商证券指出托卡马克电源系统价值量占比可能接近40%[10] 创新高个股 - 恒立钻具涨幅29.98% 属雅江电站概念[16] - 深水规院涨幅20.02% 属雅江电站概念[16] - 壶化股份涨幅10.01% 属雅江电站概念+民爆[16]

即时零售行业竞争分析 - 淘宝闪购联合饿了么日订单量突破8000万单 美团即时零售日订单达1.5亿单 京东即时零售日订单超2500万单 行业日订单总量约2.5亿单 [2] - 闪购模式带来超1亿单市场增量 中国外卖市场日订单量从1亿单（美团8000万+饿了么2000万）跃升至2.5亿单 [5] - 平台补贴策略从"卷商家"转向"补用户+补商家" 避免将成本转嫁给商家 [4] 商业模式创新 - 闪购重构"人-货-场"逻辑：实现"即需即买即得" 商品仓配转向"本地化供给+全国仓调配" 场景拓展至"即时服务+多重体验" [5] - 平台战略定位超越传统外卖/零售 向"全场景消费生态"和"超级消费入口"升级 [6] - 服务类消费频次提升空间显著 奶茶/烧烤等高频场景带动几何级需求增长 [8][9] 宏观经济影响 - 闪购补贴战发挥类消费券作用 通过供给侧让利+需求侧放量撬动消费增量 [7][9] - 服务类消费成为提振内需新抓手 相比实物消费（如3C/汽车）具有更高需求弹性 [7][8] - 行业竞争本质是增量创造而非存量争夺 新模式带来1亿单新增市场需求 [5] 竞争格局观察 - 低价策略被重新定义：补贴属于培育用户习惯的必要投入 与无序价格战有本质区别 [3] - 美团/淘宝闪购/京东形成三足鼎立 合计占据2.5亿单日订单市场 [2] - 平台需平衡补贴扩张与技术投入 避免长期利润空间受压 [9]

大消费市场概述 - 大消费市场体量约50万亿人民币，区别于即时零售市场（1-2万亿），核心在于挖掘内生性需求并"做大蛋糕" [4][6] - 大消费推动消费阶段升级，从传统生活必需品扩展到多品类、多场景、新模式，实现线上线下能力彻底打通 [4][6] 淘宝闪购业绩表现 - 淘宝闪购日订单量突破8000万单（不含自提及"0元购"），日活跃用户数突破2亿后环比净增15% [1][2] - 生鲜、水果、酒水行业中小商家订单环比分别增长238%、344%、532%，新注册商家超24万，6月订单量环比增长近150% [2] - 骑手数量同比增长78%（众包骑手增长120%），活跃众包骑手月均收入超12500元 [2] 行业竞争格局 - 即时零售市场日均单量从9000万-1亿单增至超2.3亿单，淘宝闪购占8000万单，美团占1.5亿单 [2] - 平台竞争焦点转向"做大做优供给侧"，如淘宝闪购推出店铺/商品/配送补贴，京东外卖投入超百亿扶持商家 [7] 大消费生态特征 - 大消费实现平台品牌、店铺品牌、商品品牌三层融合，满足消费者品牌认知与多元化需求 [8] - 平台通过大数据和算法反哺商家，扩大服务覆盖范围，推动供给侧数字化升级 [6][7] 战略升级与行业影响 - 阿里整合饿了么、飞猪至电商事业群，战略升级为"大消费平台"，强化资源协同 [4] - 大消费推动线上线下商业生态良性化，平台需平衡价值分配并注重品控等企业责任 [9]