投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][6][7][8][9][10][13][14][15][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][28] 核心观点 - 公司是铝合金汽车零部件核心供应商 专注于新能源汽车轻量化领域 产品包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列 副车架系列等 [1][18][22] - 公司2022-2024年分别实现营业收入2.35亿元/2.90亿元/3.95亿元 同比增长依次为55.51%/23.60%/35.98% 实现归母净利润0.23亿元/0.32亿元/0.41亿元 同比增长依次为-80.48%/37.84%/26.13% [1][23] - 公司拥有特斯拉 蔚来汽车 广汽集团 北汽新能源 吉利集团 赛力斯等主流新能源整车厂商客户 以及宁德时代 海斯坦普 华域汽车等知名一级供应商 2024年前五大客户销售收入占比超50% [2][27] - 公司构建全球化产能网络 国内在汽车产业核心区域设立11家一级全资子公司 境外在墨西哥 保加利亚设立子公司 2024年境外收入达2.47亿元 [3][28] 行业分析 - 新能源汽车是汽车零部件行业发展的关键驱动力 2024年中国新能源汽车销量达1286.60万辆 同比增长35.50% 2020-2024年复合增长率达76.59% [2][14] - 轻量化是汽车零部件行业发展重要方向 铝合金是目前重要的轻量化材料 汽车重量每减10% 百公里加速降低5% 1600kg家用车减重50kg 百公里制动距离降低1.25米 [2][17] - 汽车零部件行业形成多层次金字塔结构 整车厂处顶端 一级供应商直接向整车制造商供货 二级供应商为一级供应商配套 三级供应商处于供应体系底层 [10] 公司产品 - 公司主要产品为汽车结构零部件 包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列 副车架系列等 产品主要应用于新能源汽车领域 [18][22] - 门槛梁系列是整车骨架重要组成部分 公司开发的一体化挤压门槛梁解决强度低 截面复杂 难挤压成型等技术难题 [20][22] - 电池托盘系列是新能源汽车电力系统重要组成部分 重量占电池系统的20%-30% 挤压铝合金电池托盘具有高刚性 抗震动 抗挤压等性能 [22] - 保险杠系列通过优化合金成分和结构设计提高强度和吸能性能 公司自主研发超高强度6系铝合金材料 [22] - 副车架系列采用多孔结构设计实现良好吸能效果 公司独创热处理工艺提升焊接质量 [22] 公司竞争优势 - 公司核心技术实力突出 在高性能铝合金新材料研发 先进加工工艺 轻量化终端产品设计三大方向形成多项核心技术 配套自主专利 [26][27] - 公司拥有严格的客户资质认证体系 合作关系一旦建立则长期稳定 部分客户合作超5年 [2][27] - 公司产能布局覆盖国内主要汽车生产基地和北美市场 匹配客户属地化供货需求 [3][28]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.01%至28.81元/股 成交额2.26亿元 换手率1.65% 总市值144.21亿元 [1] - 主力资金净流出591.15万元 特大单买卖占比分别为4.79%和2.64% 大单买卖占比分别为17.37%和22.14% [1] - 年内累计上涨26.47% 近5日/20日/60日分别变动-1.27%/5.69%/22.28% [1] 股东结构与资金动向 - 股东户数4.84万户 较上期增加6.13% 人均流通股9728股 减少5.77% [2] - 香港中央结算持股460.24万股(第五大股东) 较上期减少361.78万股 [3] - 新进三大ETF股东：南方中证1000ETF(230.50万股) 华夏中证1000ETF(136.23万股) 易方达机器人产业ETF(116.67万股) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.16亿元 同比增长2.73% [2] - 归母净利润1.48亿元 同比增长3.30% [2] - A股上市后累计派现4.55亿元 近三年累计分红2.48亿元 [3] 公司业务构成 - 主营业务为精密零部件和智能装备研发制造 汽车零部件占比93.11% [1] - 智能装备及工装占比3.51% 其他收入占比2.84% 其他零部件占比0.54% [1] - 所属申万行业为汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] 概念板块覆盖 - 涵盖汽车轻量化 丝杠 人形机器人 工业母机 比亚迪概念等多重主题板块 [1]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中股价上涨2.17%至16.95元/股 成交金额2356.28万元 换手率1.31% 总市值24.88亿元 [1] - 主力资金净流出28.41万元 大单买入占比4.28%金额100.90万元 卖出占比5.49%金额129.32万元 [1] - 年内股价累计上涨25.70% 近5日/20日/60日分别上涨0.41%/0.12%/5.61% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近3月21日净买入-1.12亿元 买入总额3758.38万元占比4.70% 卖出总额1.50亿元占比18.75% [1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数1.11万户较上期减少5.09% 人均流通股9760股较上期增加5.37% [2] - 2025年上半年营业收入3.33亿元同比增长3.26% 归母净利润4651.97万元同比增长21.57% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：燃油汽车零部件91.25% 新能源汽车零部件7.00% 其他业务1.75% [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 概念板块包括微盘股/小盘/高铁/汽车轻量化/理想汽车概念等 [1] 分红政策 - A股上市后累计派现1.53亿元 近三年累计派现1.09亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.06%至16.65元/股 成交3530.63万元 换手率0.96% 总市值54.67亿元 [1] - 主力资金净流出140.90万元 大单买入占比13.92%(491.42万元) 卖出占比17.91%(632.31万元) [1] - 年内股价累计上涨20.35% 近5日跌0.52% 近20日涨0.56% 近60日涨22.00% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入14.30亿元 同比减少7.50% [2] - 同期归母净利润1.13亿元 同比增长46.32% [2] - A股上市后累计派现4.42亿元 近三年累计派现2.28亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.54万户 较上期增加12.96% [2] - 人均流通股6182股 较上期减少11.47% [2] - 南方高端装备混合A(202027)为第五大流通股东 持股234.15万股 较上期减少21.93万股 [3] 公司业务概况 - 主营业务为汽车电机换向器及其他精密零组件(52.29%) 新能源汽车零组件(28.48%) 通信及消费领域产品(9.17%) 其他(10.07%) [2] - 属电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ行业 涉及小盘 汽车热管理 粤港澳 汽车轻量化 新型工业化等概念板块 [2]

核心观点 - 青岛将智能网联新能源汽车列为重点发展新兴产业 通过全域布局和产业升级推动汽车产业突围 目标2027年整车产量超130万辆且新能源汽车占比超40% [1][9] 产业布局 - 即墨区为核心产业聚集区 拥有四大整车生产基地 2024年整车产量突破45万辆且新能源汽车占比超20% [2] - 西海岸新区形成乘用车制造集群 莱西市打造专用车和新能源汽车基地 城阳区发展汽车车桥及零部件特色优势 [2] - 全市拥有8家资质整车企业 整车产能超115万辆 30余家改装车企业及超300家规上企业 [2] 即墨产业集群 - 2025年上半年汽车产业新城整车产值368.77亿元同比增长8.5% 产量18.94万辆含新能源汽车2.79万辆同比增长6.46% [3] - 奇瑞汽车2024年产量16万辆反超同业 2025年上半年产量4.92万辆产值63.33亿元同比增长67.36% [3] - 一汽解放2025年上半年产量7.22万辆产值238.49亿元同比增长9.22% 通过轻量化技术实现车身降重400公斤 [3] - 一汽大众华东基地2025年5月第150万台整车下线 正推进宝来车型智能化升级计划年底前上市 [3] 产业链配套 - 即墨区集聚400余家零部件企业 目标2025年本地配套率达40%以上并引进三电核心配套 [4] - 城阳区以青特集团为核心发展商用车车桥 莱西市引进新能源汽车核心零部件 西海岸新区发展汽车电子与智能网联配套 [4] - 奇瑞汽车带动配套产业园建设 勤诺信配件车间已开工 云路新能源研发中心计划2025年开工 主营新能源电机定子铁心生产 [4][5] 新能源转型 - 奇瑞汽车为新能源主力 2024年产量9.27万辆占全市超50% 2025年1-2月产量4869辆同比增长321% 上半年产量2.18万辆占比51.6% [6] - 一汽解放2021年发力新能源 2024年新能源车型产量0.87万辆 在建微型商用车项目规划年产10万台且燃油与新能源共线生产 [6] - 莱西北汽制造重点发展新能源商用车 上汽通用五菱青岛分公司规划新能源车型导入 [6] 技术创新 - 一汽解放运用22项创新技术实现车身降重400公斤 [7] - 宇远新材料研发100余种轻量化产品 每年投入销售收入5%用于研发 轻合金新材料填补国际空白 [7] - 林达科技为一汽解放JH6建立轻量化部件配套体系 计划三年投入1000万元研发新能源商用车领域 [7] 发展目标与路径 - 依托既有整车制造优势深化与车企合作 推进传统车企向智能网联新能源转型 [8][9] - 需提升本地配套率特别是三电核心配套 加快传统车企转型并避免区域同质化竞争 [8] - 借助奇瑞产能爬坡、解放微卡及一汽大众新车型导入契机 争取更多优质项目落户 [9]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价上涨2.16%至17.01元/股 成交额8506.19万元 换手率2.31% 总市值55.86亿元 [1] - 主力资金净流入33.87万元 特大单买入占比3.40%卖出占比1.68% 大单买入占比16.90%卖出占比18.21% [1] - 年内股价累计上涨22.95% 近5日/20日/60日分别上涨0.25%/1.81%/22.58% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.54万户 较上期增加12.96% 人均流通股6182股减少11.47% [2] - 南方高端装备混合A持股234.15万股 较上期减少21.93万股 位列第五大流通股东 [3] - A股上市后累计派现4.42亿元 近三年累计派现2.28亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.30亿元 同比下降7.50% [2] - 同期归母净利润1.13亿元 同比增长46.32% [2] 主营业务构成 - 汽车电机换向器及精密零组件占比52.29% 新能源汽车零组件占比28.48% [1] - 通信及消费领域产品占比9.17% 其他业务占比10.07% [1] 公司基础信息 - 2009年5月成立 2016年11月A股上市 注册于深圳坪山区 [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ [1] - 概念板块涵盖小盘 汽车热管理 粤港澳 新型工业化 汽车轻量化 [1]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中上涨2.01%至12.19元/股，成交1708.92万元，换手率0.30%，总市值57.44亿元 [1] - 主力资金净流入2.35万元，特大单卖出占比8.43%，大单买入占比21.00% [1] - 今年以来股价上涨41.22%，但近5日、20日、60日分别下跌0.65%、0.41%、2.01% [1] - 年内5次登上龙虎榜，最近一次6月5日龙虎榜净买入1718.75万元，买入总额占比17.38% [1] 公司基本面 - 主营业务为汽车金属零部件研发生产销售，汽车零部件收入占比96.80% [1] - 2025年上半年营业收入9.50亿元，同比减少17.77%；归母净利润3335.84万元，同比减少46.14% [2] - A股上市后累计派现4.70亿元，近三年累计派现2.51亿元 [3] - 股东户数1.79万户，较上期减少6.32%；人均流通股26265股，较上期增加6.75% [2] 行业属性与机构持仓 - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [2] - 概念板块涵盖小盘、低空经济、工业互联网、机器人概念、汽车轻量化等 [2] - 截至2025年6月30日，鹏华创新未来混合(LOF)退出十大流通股东名单 [3]

行业背景与趋势 - 汽车轻量化是新能源汽车行业的重要课题，直接影响能耗、加速与制动表现 [1] - 行业存在“以铝代钢”的明确发展趋势，铝合金零部件需求预计将保持平稳增长 [2][13] - 与普通钢相比，铝合金材料可实现30%-60%的减重效果，全铝车身和副车架是实现轻量化的关键选择 [11][13] - 轻量化可显著提升汽车性能：车重每减轻10%，百公里加速时间可降低5%；车重减轻50kg，百公里制动距离可降低1.25米 [13] 公司概况与市场地位 - 友升股份是国内轻量化铝合金汽车零部件的头部企业，产品包括门槛梁、电池托盘、保险杠和副车架等 [2] - 公司成立于1992年，2010年切入汽车零部件领域，并随新能源汽车市场渗透率提升实现跨越式发展 [4] - 公司营收从2020年的6亿元出头快速增长至2024年的40亿元，在A股汽车零部件领域处于领先水平 [5] - 公司是特斯拉、宁德时代、赛力斯、蔚来汽车等头部客户的一级供应商，2024年前五大客户贡献约51%的营收 [2][5] 核心产品与技术优势 - 门槛梁系列是公司核心产品，2024年收入为17.48亿元，占总营收的48.9% [14] - 在特斯拉Model Y/Model 3车型的门槛梁供应中，公司估算销量占比超过60%，2024年对应销量为55.64万件 [5] - 公司为特斯拉开发的铝合金保险杠采用自研超高强度材料，具有良好抗腐蚀和抗氧化性，并利用不等厚设计优化吸能效果 [7] - 公司具备深厚的客户认证壁垒，进入整车厂供应链需经过1-2年的现场审核及1-2年的产品验证周期 [6] 上市影响与融资用途 - 公司于上交所上市，首日股价上涨71%，市值达到153亿元，有效缓解了融资渠道单一和产能瓶颈问题 [2][9] - 上市募集资金22.38亿元将用于产能扩张，包括云南生产基地项目和年产50万台（套）电池托盘等项目 [10] - 募投项目全部达产后，预计每年可带来40亿元营收和3.5亿元净利润的业绩增量，相当于在2024年基础上规模翻倍 [16] 产能布局与全球化战略 - 公司面临明显产能瓶颈，2022年以来产能利用率持续在90%以上，个别年份超过95% [9] - 为推进全球化布局，公司在墨西哥的生产基地一期已投产，并在欧洲保加利亚设立子公司 [16] - 电池托盘产品是新的增长点，2024年收入为10.64亿元，占营收29.77%，已供货宁德时代并取得比亚迪、沃尔沃等项目定点 [14][15]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.08%至15.72元/股 成交额3.89亿元 换手率2.90% 总市值155.91亿元 [1] - 主力资金净流入1142.44万元 特大单买入3556.40万元(占比9.14%) 卖出2514.80万元(占比6.46%) 大单买入1.06亿元(占比27.23%) 卖出1.05亿元(占比26.97%) [1] - 今年以来股价累计上涨39.98% 近5日下跌4.50% 近20日上涨13.09% 近60日上涨29.81% [1] 公司基本概况 - 公司位于江苏省南京市溧水区 成立于1993年11月30日 2007年11月13日上市 [1] - 主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工销售 [1] - 收入构成：铝合金挤压产品35.90% 镁合金产品26.03% 中间合金13.14% 镁铝合金压铸产品11.10% 铝合金产品6.67% 其他业务合计7.15% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：有色金属-小金属-其他小金属 [2] - 概念板块涵盖汽车轻量化、一体化压铸、比亚迪概念、3D打印、机器人概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月20日股东户数6.24万户 较上期增加3.21% 人均流通股13861股 较上期减少3.11% [2] - 香港中央结算有限公司持股1222.77万股(第三大股东) 较上期增加296.97万股 [3] - 南方中证1000ETF持股640.54万股(第八大股东) 较上期增加119.98万股 [3] - 华夏中证1000ETF持股378.15万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入43.52亿元 同比增长6.78% [2] - 同期归母净利润6412.42万元 同比减少46.47% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现7.38亿元 [3] - 近三年累计派现2.06亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价29.32元/股，上涨2.05%，总市值146.76亿元，当日成交额2.69亿元，换手率1.98% [1] - 主力资金净流入64.12万元，特大单买入744.28万元（占比2.77%）及卖出1415.43万元（占比5.26%），大单买入5770.03万元（占比21.46%）及卖出5034.76万元（占比18.73%） [1] - 年内股价累计上涨28.54%，近5日下跌5.63%，近20日上涨7.99%，近60日上涨22.32% [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数4.84万户，较上期增加6.13%，人均流通股9728股，较上期减少5.77% [2] - 香港中央结算有限公司持股460.24万股（第五大股东），较上期减少361.78万股；永赢先进制造智选混合A持股430.20万股（第六大股东），较上期减少476.37万股 [3] - 新进十大流通股东包括：南方中证1000ETF持股230.50万股（第八大）、华夏中证1000ETF持股136.23万股（第九大）、易方达国证机器人产业ETF持股116.67万股（第十大） [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入7.16亿元，同比增长2.73%；归母净利润1.48亿元，同比增长3.30% [2] - A股上市后累计派现4.55亿元，近三年累计派现2.48亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 主营业务收入构成：汽车零部件93.11%、智能装备及工装3.51%、其他收入2.84%、其他零部件0.54% [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块涵盖汽车轻量化、丝杠、人形机器人、工业母机及比亚迪概念 [1] 公司基本信息 - 成立于1997年4月16日，2017年1月11日上市，注册地址为江苏省无锡市滨湖区胡埭工业园陆藕东路186号 [1]