纪要涉及的行业 新型电力系统行业，涵盖新能源（光伏、风电）、电网、特高压输电、数据中心、虚拟电厂等细分领域 纪要提到的核心观点和论据 新能源装机与市场情况 - **2025年装机预期**：预计新增风光装机约300GW，其中光伏约200GW，风电约80 - 90GW，虽较2024年的370GW有所下降，但机制电量比例约一半，工商业用电量上涨一厘钱，价差可维持3 - 4分，投资预期稳定[1][3][6] - **明后年不确定性**：2026年后集中式电量规模缩小，非水可再生能源消费比重提升空间小，若提高到30%，每年支撑70 - 80GW装机，建设电量规模可能缩水一半以上，投资预期风险增大[1][4] - **收益率变化**：新增新能源项目电价下调3 - 5分，内部收益率下降1.5 - 2个百分点，三北地区平均收益率约6.5%，中东部地区可能回归到7% - 8%左右水平[1][5] - **光伏装机进展**：1 - 4月光伏装机约100GW，预计5月底达140GW，下半年新增装机量可能减少，分布式光伏新增量或更少，基地配套项目继续建设[1][7] - **新能源入市比例**：2024年为50%，2025年达100%，根据136和531文件，无论存量还是增量项目都需全部入市，有最低保障价格，2030年全面市场化[1][10] 电力市场与电价情况 - **136号文影响**：主要目的是新老划断，老项目投资预期基本稳定，2025年新项目投资预期相对明确，机制电量比例约一半，投资预期基本稳定[3] - **机制电价设置**：蒙东等三北地区市场化程度高，搞机制电价概率低；中东部如山东、湖北等地集中设置了机制电价[11][12] - **存量项目保障电价**：短时间内至少未来2 - 3年不会频繁调整，但机制电量比例可能根据市场化程度及全社会承受能力调整[13] - **基准电量规模比例**：未来几年电力市场化改革趋势是逐步降低现有项目基准电量规模比例，2030年可能降至50%甚至更低，近期一两年内不变，2026年底或2027年可能对特定项目出台新政策[13] 光伏和风电利用小时数 - **短期变化**：2025年1 - 5月，光伏利用率下降至93%，同比下降近3个百分点；风电利用率为92%，同比下降3.5个百分点，今年光伏产业利用率可能进一步降至90%[14] - **长期趋势**：“十五”期间，全国光伏系统利用率预计降至80% - 85%，中东部维持在92% - 93%；风电竞争相对稳定，中东部利用小时数略有下降但总体平稳[15] 电网投资与建设情况 - **电网投资额**：2025年预计创新高，年初预算提升8%，基建投资超6600亿，增幅约10%，十四五期间整体供需趋于缓和，投资增长趋势将趋于稳定[1][18] - **配网投资**：中期上调资金大概率投向配电网，主要方向为提升极端天气下可靠性、改善薄弱区域、更新老旧设备，还会进行局部改造提升自动化率和智能化水平[19][27] - **特高压建设**：2024年原计划建设三交五直，实际完成两交三直；2025年计划建设五交六直共十一条，部分项目存在不确定性；十四五期间发展乐观，但面临收益率、消纳能力、技术利用率、环评批复等挑战[21][22][24] 其他行业情况 - **数据中心电力需求**：建设增加电力需求，政策推动算力与绿电协同发展，目前数据中心主要通过电网进行绿电交易[29][30] - **虚拟电厂**：国内起源于2022年缺电时期，多为复合型，负荷聚合商业模式尚不清晰，补偿机制和参与调峰市场是盈利途径，未来需连接更多分布式能源，解决商业模式问题[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **夏季用电缺口**：2025年夏季用电缺口预计缓解，新增6000万千瓦，总体供需平衡较好，中东部或川渝地区可能有短期缺口[2][32] - **前四个月抢装情况**：2025年前四个月光伏抢装强劲，风电相对一般，原因是光伏工期短，分布式光伏在3 - 5月猛增，占比达60%[17] - **AI技术应用**：电网公司正在制定AI技术应用顶层设计方案，包括运维、调度运行、输配电自动化等领域[28][29] - **绿电直联和源网荷储模式**：数据中心直接采用绿电直连存在供电稳定性挑战和成本较高问题，目前主要通过电网进行绿电交易[30]

股价表现与市场关注度 - 公司股价从7元/股上涨至最高18元/股，区间涨幅超过130%，截至6月9日收盘价15.38元，已实现翻番 [1] - 机构股东浮盈超过6000万元 [1] - 公司董秘表示股价上涨与资本市场关注度提升有关，此前公司关注度较低 [2] 业务转型与储能项目 - 公司通过定向增发完成"走出乐山"布局，投资建设100MW/200MWh电化学储能电站示范项目 [2] - 储能项目已入选四川新型储能试点示范项目，预计今年夏季投产 [2][5] - 公司优势在于电网背景和政策环境，采购宁德时代磷酸铁锂电池 [5] - 公司策略保持谨慎，根据项目成效决定是否走出四川 [2][5] 传统业务现状 - 乐山地区业务营收占比达91.52%，电力和天然气毛利率维持在10%以上，自来水业务毛利率35.69% [3] - 自来水厂供水能力24万立方米/日，供水用户达26.07万户 [3] - 燃气输供网络管线1700多公里，燃气用户41.39万户 [4] 历史教训与未来规划 - 2008年尝试进军光伏硅料环节失败，合资公司因多晶硅价格暴跌破产 [6] - 计划推动储能从投入期迈入见效期，推进虚拟电厂落地 [6] - 虚拟电厂平台已接入自有用户侧储能、充电桩等资源，聚合储能、光伏、售电资源 [7] 公司背景 - 我国首家电力行业股份制企业，1993年上交所上市 [3] - 主营业务为"水电气"，经营半径长期局限在乐山地区 [3]

新型电力系统政策动态 - 近日新型电力系统相关政策文件密集出台 包括国家发改委 国家能源局发布的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》采用"物理直连+市场化"模式 意在打通发电侧与用电侧点对点供电路径 [3] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作 试点方向包括构网型技术 系统友好型新能源电站 智能微电网 算力与电力协同 虚拟电厂 大规模高比例新能源外送 新一代煤电 [3] - 各省陆续出台"136号文"细则文件 "136号文" 绿电直供 新型电力系统分别从价格机制 供电模式 技术创新的角度应对新能源消纳问题 [3] 投资机会分析 - 虚拟电厂作为电力需求侧响应重要组成 通过资源聚合和数字技术控制 可有效压低电力负荷曲线峰值 [4] - 风电领域因"136号文"重塑新能源装机逻辑 风电出力曲线较优 风电电站销售有望回暖 风机制造利润有望修复 [4] - 储能及电力设备领域25年可重点关注欧洲大储 东南亚工商储 非洲离网储的高增 [4] - 可控核聚变和固态电池领域市场或将持续炒作 可控核聚变重点关注国内实验堆招标及中美技术进展形成的共振 固态电池主要关注电池大厂技术进步 [4]

战略布局 - 电力板块：拥有光伏控股装机容量 105 万千瓦，在建 7 万千瓦；气电控股装机容量 96.2 万千瓦，在建参控股装机容量 184 万千瓦；拟对 108 万千瓦小燃煤机组升级，谋划建设新超超临界大机组；做强综合能源公司，开展电力、碳配额交易及虚拟电厂等业务 [1] - 热力板块：组建热能集团整合热力资源，稳固广州东部片区基本盘，践行“走出去”策略拓展优质供能项目 [1] - 氢能板块：与现代汽车、雄韬股份等合资成立氢能公司；与中石化合作规划建设“五位一体”综合能源站；牵头成立广州市氢能和综合智慧能源产业发展联合会并成为会长单位，成立氢能产业基金 [1][2] - 储能板块：成立储能公司作为业务平台，实施“智能制造 + 储能产业”计划，拓展储能电站建设运营，建设的储能产品生产基地生产线已投产 [2] 经营业绩 - 2025 年第一季度，因广东电力市场竞争加剧，年度双边协商交易成交均价大幅下降，但燃煤价格回落、转让子公司股权及联营企业投资收益增加，公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益及稀释每股收益分别上升 210.36%、151.37%、209.93%、209.93% [3] 煤炭采购 - 公司燃料主要国内采购，坚持“把握源头，控制过程，降低成本”原则，深化与大型煤炭生产及运输企业战略合作，拓展新采购渠道 [4] 新能源规划 - 推进机组灵活性改造，应对两部制电价改革，推动建设超超临界大机组 [6] - 恒运东区 2×460MW 级“气代煤”项目 2023 年 9 月投产，白云 2×460MW 级天然气发电项目 2023 年 6 月开工，知识城 2×460MW 级天然气发电项目推进前期工作，全部建成后为大湾区提供电源点支撑 [6] - 江门台山海宴 500MWp 渔业光伏项目全容量投产，汕头 550MWp 渔光互补光伏项目投产，怀集恒丰 70MW 农光互补光伏发电项目完成前期可行性分析，还在其他地市开展光伏项目前期论证 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家发改委、国家能源局推动绿电直连，新能源自发自用不低于60%，促进新能源就近就地消纳[5] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作2亿元光伏RWA项目，关注光伏资产价值重估可能性[5] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，促进虚拟电厂发展[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 板块周行情：2025/6/2 - 2025/6/6，SW公用指数下降0.13%，细分板块中SW燃气、中广核电力、SW光伏发电等有不同表现[10] - 个股涨跌幅：本周涨幅前五为ST金鸿、中泰股份等，跌幅前五为粤电力A、江苏新能等[10] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4全社会用电量3.16万亿千瓦时，同比+3.1%，各部门用电增速较前三个月恢复提升[14] 发电 - 2025M1 - 4年累计发电量2.98万亿千瓦时，同比+0.1%，火电降幅收窄，水电、核电、风电、光伏有不同程度增长[25] 电价 - 2025年5月电网代购电价同比下降3%，环比+0.4%[5] 火电 - 2025年6月6日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价609元/吨，同比-30.2%，周环比-0.3%[47] - 截至2025年4月30日，火电累计装机容量14.6亿千瓦，同比提升4.1%，1 - 4月新增装机容量1298万千瓦，同比上升41.7%[49] 水电 - 2025年6月7日，三峡水库站水位153米，蓄水水位正常，入库流量同比-9.5%，出库流量同比+14.3%[55] - 截至4月30日，水电累计装机容量4.4亿千瓦，同比提升3.0%，1 - 4月新增装机容量265万千瓦，同比-2.7%[57] 核电 - 2024年核电行业获11台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”趋势，中国核电/中国广核/国电投分别获新项目3/6/2台[67] - 截至2025年4月30日，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升6.9%，1 - 4月新增装机容量0万千瓦，同比持平[68] 绿电 - 2025年1 - 4月，风电新增装机容量1996万千瓦，同比增加18.5%，光伏新增装机容量10493万千瓦，同比提升74.6%[74] - 2024年，风电利用小时数2127小时，同比下降107小时，光伏利用小时数1211小时，同比持平[74] 重要公告 - 林洋能源为下属公司运营及项目建设提供多项担保，部分担保不在2025年度对外担保额度预计范围内[90] - 珠海港董事局主席陈少幸辞职，新任董事局主席人选尚未确定[90] - 三峡新能源聘任杨丽迎为总法律顾问、首席合规官[90] 往期研究 - 《2025年公用事业行业年度策略：电动化、尖峰化、市场化，寻找稀缺电力容量&显著边际变化》等多篇研究报告[104]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家发改委、国家能源局推动绿电直连，新能源自发自用不低于 60%，促进新能源就近就地消纳[5] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作 2 亿元光伏 RWA 项目，关注光伏资产价值重估可能性[5] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，促进虚拟电厂发展[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/6/2 - 2025/6/6），SW 公用指数下降 0.13%，细分板块中 SW 燃气、中广核电力等有不同表现[10] - 本周涨幅前五标的为 ST 金鸿、中泰股份等，跌幅前五标的为粤电力 A、江苏新能等[10] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4 全社会用电量 3.16 万亿千瓦时，同比 +3.1%，各部门用电增速较前三个月恢复提升[14] 发电 - 2025M1 - 4 年累计发电量 2.98 万亿千瓦时，同比 +0.1%，火电降幅收窄，水电、核电等有不同变化[25] 电价 - 2025 年 5 月各省电网代购电价均价 394 元/MWh，同比下降 3%，环比 +0.4%[42] 火电 - 2025 年 6 月 6 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价 609 元/吨，同比 -30.2%，周环比 -0.3%[47] - 截至 2025 年 4 月 30 日，火电累计装机容量 14.6 亿千瓦，同比提升 4.1%，1 - 4 月新增装机 1298 万千瓦，同比上升 41.7%[49] 水电 - 2025 年 6 月 7 日，三峡水库站水位 153 米，蓄水水位正常，入库流量同比 -9.5%，出库流量同比 +14.3%[55] - 截至 4 月 30 日，水电累计装机容量 4.4 亿千瓦，同比提升 3.0%，1 - 4 月新增装机 265 万千瓦，同比 -2.7%[57] 核电 - 2024 年核电行业获 11 台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”趋势，中国核电/中国广核/国电投分别获新项目 3/6/2 台[67] - 截至 2025 年 4 月 30 日，核电累计装机容量 0.61 亿千瓦，同比提升 6.9%，1 - 4 月新增装机 0 万千瓦，同比持平[68] 绿电 - 截至 2025 年 4 月 30 日，风电累计装机容量 5.4 亿千瓦，同比提升 18.2%，光伏累计装机容量 9.9 亿千瓦，同比提升 47.7%[74] - 2025 年 1 - 4 月，风电新增装机 1996 万千瓦，同比增加 18.5%，光伏新增装机 10493 万千瓦，同比提升 74.6%[74] 重要公告 - 林洋能源为下属公司运营及项目建设提供多项股权质押担保[80] - 嘉泽新能源为下属公司融资提供连带责任保证担保[90] - 珠海港董事局主席辞职，三峡能源聘任总法律顾问、首席合规官[90] 往期研究 - 涉及 2025 年公用事业、燃气行业年度策略，以及中国燃气、华润燃气等公司深度研究[104]

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为买入（维持）[1] - 公用事业行业投资评级为买入（维持）[1] - 环保行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 新型电力系统相关政策文件密集出台，“136号文”、绿电直供、新型电力系统分别从价格机制、供电模式、技术创新角度应对新能源消纳问题[3] - 投资方面建议关注虚拟电厂（国能日新、威胜信息）、风电（明阳智能、运达股份、金风科技（H））、储能及电力设备（德业股份、海博思创）、可控核聚变和固态电池（合锻智能、宏工科技）领域[4] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人 - 知名智能机器人企业埃斯顿酷卓将于6月11日正式发布其第二代人形机器人产品CODROID 02 [6] - 银河通用正式推出自主研发的产品级端到端导航大模型——TrackVLA [6] 风电 - 2024年我国陆风新增装机容量约75.8GW，同比增长9.68%；海风新增装机容量约4.0GW，同比减少40.85% [7] - 2025年1 - 4月国内风电新增装机量为19.96GW，同比增长18.53%；其中4月新增5.34GW，同比增长298.51% [7] - 本周（2025/06/06）中厚板价格为3533元/吨；螺纹钢价格为3237元/吨；铁矿石价格为670元/吨；轴承钢价格为4910元/吨；齿轮钢价格为4078元/吨 [12] 光伏 - 本周产业链各环节价格企稳，硅料环节签单价格稳定且数量少，预期价格下降空间有限；硅片环节供需平稳；电池环节因尺寸供需关系有差异但整体平稳；组件环节部分厂家酝酿涨势，但当前至三季度上旬需求弱势，厂家策略影响后续价格 [16] - 截至2025年6月4日各环节仍无经营利润，行业面临严峻经营压力 [16] 储能 - 展示了德国、法国电力现货市场价格（截至2025/6/7）和Dutch TTF天然气期货价格（截至2025/6/6） [19] - 列出2025.6.1 - 2025.6.7国内重点招中标信息，招标项目合计657MW/2200MWh（EPC）、1210MW/4370MWh（储能系统），中标项目合计388MW/775MWh（储能系统） [23] 公用事业 - 截至2025年6月6日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为618元/吨，较上周五下降2元/吨；防城港5500大卡动力煤价格为685元/吨，较上周五下降5元/吨；广州港5500大卡动力煤价格为710元/吨，与上周五持平 [24] - 6月6日湖北电力现货市场转正式运行，浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行，2025年底前福建、四川等多地要启动现货市场连续结算试运行 [25] - 展示各地区电网代理购电价格及同比变化情况 [37][40]

浙江省2025年迎峰度夏电力需求侧管理方案核心要点 - 方案明确鼓励虚拟电厂和用户侧储能参与需求响应，力争虚拟电厂调节能力达100万千瓦，用户侧储能最大响应能力达600万千瓦[1] - 采用"一次申报、周期滚动、日前调用"原则实施需求响应，建立分时段补贴机制，包括容量补贴和电量补贴[1][4] - 方案设定了四层级响应措施：基础措施（100万千瓦）、前置措施（300万千瓦）、主要措施（600万千瓦）和兜底措施（3700万千瓦有序用电）[8][10][12] 具体工作举措 基础措施 - 通过分时电价引导工商业用户削峰填谷，目标实现100万千瓦以上削峰效果[8] - 对公共机构执行"夏季26度"空调温度规定，管控城市景观照明，开展居民节电专项行动[8] - 组织用电大户集中检修，目标形成100万千瓦检修能力[9] 前置措施 - 空调负荷调控目标200万千瓦，重点缓解早峰和腰峰时段压力[9] - 企业移峰填谷目标300万千瓦，通过错峰生产计划实现[10] 主要措施 - 虚拟电厂参与市场化响应，目标调节能力100万千瓦[10] - 用户侧储能参与需求响应，目标最大600万千瓦约定型响应能力[10] 补贴机制 - 日前削峰响应采用阶梯补贴，电量补贴封顶4元/千瓦时，容量补贴1元/千瓦·月[4][51] - 日内响应采用两部制补贴，小时级和分钟级容量补贴1元/千瓦·月，电量补贴4元/千瓦时[4] - 虚拟电厂补贴按等级差异化执行，A+级可获得1.3倍补贴[53] 实施保障 - 建立省市县三级负荷管理中心，实行24小时值班制[13] - 开展负荷管理实战演练，验证370万千瓦应急机动负荷资源池[12][13] - 全省统筹编制六轮3700万千瓦有序用电方案，要求不低于历史最高负荷30%[12] 地区目标分解 - 全省总目标：空调负荷200万千瓦、移峰填谷300万千瓦、需求响应600万千瓦、有序用电3700万千瓦[14] - 杭州承担最大份额：空调72.2万千瓦、需求响应112.7万千瓦、有序用电695.4万千瓦[14] - 宁波重点在移峰填谷（61.2万千瓦）和需求响应（103万千瓦）[14]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 锂电板块宁德时代锂金属电池成果登上Nature，固态电池设备集中亮相欧洲电池展；光伏板块6月组件排产预计继续下降，关注下周SNEC展新品发布；风电板块国内海风Q2业绩有望兑现，英国即将启动第七轮海风CfD；储能板块2小时储能系统均价创历史新低，国家能源局发文启动新型电力系统试点；电力设备板块广州首个柔直换流站入驻花都，国网华北一次10kV变压器联合采购结果公布；工控及机器人板块5月PMI有所回升，ABB收购外壳制造商Bel Products公司，斯微特拿下3600万减速机订单；氢能板块中国氢能发展从试点探索进入有序破局新阶段，江苏盐城提出有序发展绿色燃料 [2][3][4] 各板块总结 新能源汽车和锂电板块 - 宁德时代锂金属电池研究成果发表于《自然·纳米技术》，循环寿命翻倍至483次，支持电池能量密度突破500Wh/kg，独创动态追踪技术实现定量分析 [10] - 上海洗霸发布eVTOL固态电池，能量密度340Wh/kg，超预期完成目标，多家锂电企业亮相2025欧洲电池展展示相关设备 [11] - 投资建议关注成本曲线有优势、率先出海布局、快充高压密技术领先、受益于排产景气有价格弹性、新技术渗透率提升具备细分贝塔、低空经济等相关企业 [12][14][16] 新能源发电板块 光伏板块 - 6月国内组件排产预计继续下降至不足45GW，上游环节排产相应下调，建议关注下半年国内集中式项目及海外需求进展，关注下周SNEC展新品发布 [18] - 硅料价格大稳小动，硅片价格暂时稳定、6月多家基地减产，电池片6月排产厂商继续减产、供给收紧幅度不及预期，组件价格涨跌互现，逆变器价格稳定，高纯石英砂报价稳定，胶膜排产下降、价格预计持稳，玻璃价格下跌且有继续下跌预期 [19][20][22] - 投资建议关注受益行业减产自律等供给侧改革、需求爆发量增利稳、具备价格弹性、穿越周期有望实现盈利修复、受益于BC等新技术放量、有望受益于主产业链价格回升的相关环节企业 [23][24] 风电板块 - 江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目首根35kV海缆完成敷设，三峡青洲七海上风电项目首台风机顺利完成吊装，强调2025Q2海风业绩兑现逻辑 [26] - 英国第七轮CfD海风分配即将启动，超8.5GW项目已符合资格，欧洲海风未来有望较快增长 [27] - 本周齿轮钢、废钢价格持平，10mm造船板、铸造生铁价格下降 [28] - 投资建议关注短期业绩有望兑现和中长期增速较好的海风产业链、风机招标价格回暖盈利水平有望持续回升的龙头整机企业、受益于涨价逻辑和原材料价格下降的零部件企业 [29] 储能板块 - 5月储能招投标总规模达6.57GW/20.2GWh，2小时储能系统均价为0.55元/Wh创新低，不同类型项目中标规模及占比不同，内蒙古、广东、甘肃三地大型储能项目占比较大 [32] - 国家能源局发文启动新型电力系统试点，虚拟电厂及算电协同有望建设加速，虚拟电厂盈利空间有望打开，算电协同成布局重点 [34] - 投资建议关注优质储能集成标的、价高利优的户储企业、优质储能运营商、受益光储放量的逆变器环节、盈利回升的储能电芯环节、其他相关环节、低基数高增速的工商业储能、新兴增长的南非储能标的 [37] 电力设备板块 - 广州首个柔直换流站入驻花都，藏粤直流建设加速，该换流站是藏粤直流工程重要枢纽 [40] - 国网25年华北区域第一次联合采购10kV变压器协议库存招标公布，百乐达位列第一，各类型变压器中标金额及地区分布、入围厂商情况明确 [41][42] - 投资建议关注出海、电改、数字配网三条投资方向相关企业及充电桩相关标的 [43][45] 工控及机器人板块 - 5月制造业PMI等指数回升，制造业市场需求景气度回升，生产旺盛将提振工控元器件需求 [48] - ABB收购外壳制造商Bel Products公司 [49] - 斯微特拿下3600万减速机订单，国产首颗机器人关节“氮化镓驱动器芯片”正式商用 [50] - 投资建议关注工控和人形机器人相关企业 [51][53] 氢能板块 - 中国氢能发展从试点探索进入有序破局新阶段，四川省发布氢能产业中长期发展规划，提出到2027年相关目标并强化“链主”企业引领作用 [55] - 江苏盐城提出有序发展绿色燃料，2025年5月新增12家氢能公司，业务范围多元化 [56] - 投资建议关注绿氢主线和燃料电池主线相关企业 [57]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 国内外科技巨头入局使人形机器人产业化提速，看好产业链T链、国产链、Figure&英伟达链等带来的增量机遇，以及灵巧手、轻量化环节和外骨骼进展 [14][16] - 新能源汽车行业处于较快增长阶段，新技术导入、海外电动化、储能装机和消费电子复苏助力锂电产业链需求扩大，看好新技术、自身具备α优势、新应用等投资逻辑 [20] - 光伏具备成长+周期属性，关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，以及率先布局优质区域市场的企业 [28][30] - 英国将推动可再生能源特别是海上风电发展，第七轮差价合约竞拍规模有望创新高 [3][27] - 风电价、量有相关数据表现，原材料价格下跌利于盈利稳定，看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节 [40][45][46] - 全球应关注欧洲储能复苏机遇，户储去库尾声叠加需求旺季，工商储有望步入增长快车道 [55] - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，随着新型电力系统建设加速，虚拟电厂需求有望提升 [59][60] 各目录总结 周观点 人形机器人 - 触觉传感器是触觉感知技术核心，市场以海外企业为主导，国内企业逐渐崭露头角，其应用是人形机器人商业化关键，具备技术和成本优势的企业有望受益 [1] - 福莱新材发布机器人触觉第二代新品，柯力传感战略投资触觉传感器新锐企业猿声科技 [15] - 看好后续灵巧手、轻量化环节和外骨骼进展，相关企业有望受益 [16] 新能源汽车 - 固态电池产业化进程加速，其是下一代电池技术方向，全产业链各环节有望迭代升级，看好具备技术优势、订单落地和放量的公司 [2][18] 新能源 - 英国公布第七轮差价合约分配指示性时间表，海上风电拍卖预计8月启动，竞拍规模有望创新高，将推动可再生能源发展 [3][26][27] - 光伏关注库存和产能去化机遇，看好新技术下相关环节结构性机遇、BC等新技术落地及带来的增量空间、率先布局优质区域市场的企业，重视欧洲户储/工商储需求复苏机遇 [28][30][35] - 风电价、量有相关数据表现，原材料价格下跌利于盈利稳定，看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节 [40][45][46] - 全球关注欧洲储能复苏机遇，户储去库尾声叠加需求旺季，工商储有望步入增长快车道 [55] 电力设备&AIDC - 特高压建设持续推进，相关项目开工、招标、交付将使核心特高压设备厂商受益 [4][58] - 国家能源局开展新型电力系统建设试点，虚拟电厂需求有望提升，相关企业有望受益 [59] - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线 [59][60] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴、锂、正极材料、电解液等部分价格下跌，部分维持稳定 [63][64][66] - 2025年4月新能源汽车产销同比增长，新能源乘用车零售销量同比上升，动力电池装机量同比上升，1 - 4月国内充电桩新增数量同比增加 [72][75][79][82] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平，硅片、电池片部分价格环比下降，组件部分价格环比持平 [87][88][90] - 2025年4月电池组件出口金额同比下降，逆变器出口金额同比增长，光伏新增装机量同比增长，风电新增装机量同比增长 [93][97][99][100]